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上海期货交易所2025年02月14日锡仓单日报

区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 838 -50 中储大场 639 -10 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 367 -10 合计 1844 -70 广东八三O黄埔 2115 -2 广东炬申 1240 0 合计 3355 -2 江苏中储无锡 547 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 579 0 总计 5778 -72

99qh02-14 15:30

上海期货交易所2025年02月14日镍仓单日报

区仓库期货增减镍单位: 吨上海国储天威 4268 -41 中储大场 12380 -59 中农吴泾 0 0 上港云仓安达 400 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 0 0 中远海运临港 0 0 上海吉开伊 0 0 合计 17048 -100 江苏中储无锡 5111 0 常州融达 2895 0 合计 8006 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 宁波高新货柜 4063 162 合计 4063 162 总计 29117 62

99qh02-14 15:30

上海期货交易所2025年02月14日铅仓单日报

区仓库期货增减铅单位: 吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 中储大场 25 0 中储沪闵 0 0 国储临港 0 0 全胜物流曹安 1454 0 合计 1479 0 广东中储晟世 1832 0 八三O黄埔 176 0 合计 2008 0 江苏中储无锡 2160 1662 五矿无锡 5731 0 合计 7891 1662 浙江浙江田川 15784 3622 天津中储陆通 12807 503 总计 39969 5787

99qh02-14 15:30

上海期货交易所2025年02月14日锌仓单日报

区仓库期货增减锌单位: 吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 175 0 中远海运宝山 0 0 全胜物流曹安 0 0 合计 175 0 广东中储晟世 1670 1470 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 0 0 广东炬申 2218 2019 合计 3888 3489 江苏中储无锡 2982 2982 无锡国联 0 0 百金汇物流 0 0 合计 2982 2982 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江田川 601 601 合计 601 601 天津中储新港 51 -25 中远海运天津 252 -50 上港云仓天津 0 0 全胜物流天津 0 0 合计 303 -75 总计 7949 6997

99qh02-14 15:30

上海期货交易所2025年02月14日铝仓单日报

区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 174 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 174 0 广东中储晟世 4360 2127 中储晟世三水 698 698 中拓佛山 1583 0 广东炬申 4129 1150 合计 10770 3975 江苏中储无锡 14818 2930 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 16440 820 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 2499 0 炬申无锡 251 0 合计 34008 3750 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 2550 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 456 0 合计 8064 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 8811 0 中储巩义 1556 0 河南国储巩义 2074 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 12441 0 重庆重庆中集 6144 0 甘肃甘肃国通 25 0 四川中储广元 251 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 86286 7725 总计 86286 7725

99qh02-14 15:30

上海期货交易所2025年02月14日铜(BC)仓单日报

期货增减铜(BC) 单位: 吨上海世天威洋山 0 0 上海吉开伊 4519 4519 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 11323 5019 上港保税 0 0 亨睿保上海 4815 0 上海国储 1806 806 合计 22463 10344

99qh02-14 15:30

上海期货交易所2025年02月14日铜仓单日报

区仓库期货增减铜单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 1526 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 12474 4622 中储大场 24961 3959 世天威洋山 0 0 上港云仓安达 9025 578 上港云仓宜东 0 0 上港云仓龙吴 927 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 中远海运宝山 574 0 中储临港(保税) 0 0 世天威外高桥 4180 0 合计 53667 9159 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 16128 0 八三O增城 11378 1481 广东炬申 7370 0 合计 34876 1481 江苏中储无锡 624 299 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 8350 4465 常州融达 10586 4285 五矿无锡 1005 0 炬申无锡 2513 0 合计 23078 9049 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 111621 19689 总计 111621 19689

99qh02-14 15:30

大连商品交易所2025-02-14聚氯乙烯仓单日报

氯乙烯厦门象屿 191 191 0 上海象屿速传 191 191 0 聚氯乙烯中储股份 6,931 6,923 -8 青州中储 335 335 0 大场中储 869 861 -8 广州物资 3 3 0 中储临港 3,778 3,778 0 中储南京 1,946 1,946 0 聚氯乙烯中远海物流 10,340 10,207 -133 镇江中远海 1,070 1,070 0 上海中远海 2,512 2,512 0 江阴中远海 4,954 4,921 -33 宁波新嘉 1,114 1,114 0 南通中远海 690 590 -100 聚氯乙烯浙江八三七 253 253 0 聚氯乙烯浙江国贸 603 603 0 聚氯乙烯尖峰供应链 36 36 0 聚氯乙烯上港物流 4,068 3,968 -100 聚氯乙烯江阴协丰 5,824 5,779 -45 聚氯乙烯常州奔牛港 16,240 16,240 0 聚氯乙烯平湖华瑞 4,336 4,325 -11 聚氯乙烯杭州临港物流 2,822 2,822 0 聚氯乙烯江苏正盛 1,663 1,663 0 聚氯乙烯江苏燕进 1,812 1,812 0 聚氯乙烯青岛中外运 149 149 0 聚氯乙烯传化洲锽 140 140 0 聚氯乙烯厦门象屿（奔牛港） 198 198 0 聚氯乙烯厦门象屿（上海象屿） 702 702 0 聚氯乙烯浙江明日（奔牛港） 600 600 0 聚氯乙烯浙江明日（浙江国贸） 59 59 0 聚氯乙烯浙江明日（八三七） 158 158 0 聚氯乙烯物产中大化工（奔牛港） 874 874 0 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 600 600 0 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 1,194 1,194 0 聚氯乙烯特产石化（奔牛港） 1,500 1,500 0 聚氯乙烯特产石化（浙江国贸） 282 282 0 聚氯乙烯中泰多经（浙江尖峰） 44 44 0 聚氯乙烯中外运华东 6,249 6,149 -100 聚氯乙烯张家港外服 3,465 3,465 0 聚氯乙烯天津港物流发展 127 127 0 聚氯乙烯小计 71,460 71,063 -397 总计 71,460 71,063 -397

99qh02-14 15:21

【农产品早评】棕榈油：原油下跌带动价格高位调整

量出栏，养殖端出现惜售情绪抬升猪价。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年2月13日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为257178头，较昨日上涨1.99%。大猪方面，短期肥标差虽有所滑落但仍居高不下，吸引部分二育进场支撑猪价。不过这部分二育预计短进短出为主，育肥周期或在20天左右，这部分供给量将后置到3月初。需求端，宰量虽保持上行，但白条表现偏弱，毛白差节后持续滑落。据钢联数据推算下，节中毛白差巅峰达6.56元/kg，目前节后持续滑落至4.46元/kg。预计随着开学前备货结束，需求进入淡季，毛白差仍有滑落空间。总的来说，当前市场供强虚弱格局未变，短期存在部分二育进场以及养殖端惜售支撑猪价，后续供给压力释放需求进入淡季，猪价下跌至完全成本附近预期未变。技术建议，观望：等待盘面给出偏高估值后逢高空。二.消息与数据 1.机构消息：近两日受市场供应节奏收缩，同时二育进场积极性增强，支撑价格拉涨，但涨后，屠企白条跟进难度增强，多个企业减量减亏操作明显，所以屠企采购难度伴随宰量下滑而减弱。北方多地对明日价格继续上涨预期不强，预计或有回调风险，南方或呈现为稳定偏强。（涌益咨询） 2.二育动态：近两日南北二育进场表现呈现一定差异，北方受部分头部企业出栏节奏收缩带动，短期价格下跌受阻，二育栏位低位，补栏积极性有所提升，但今日价格拉涨后，进场预期有所减弱。南方近两日心态相对平稳，整体补栏量级略少于周初阶段，价格上行主要驱动来自于北方价格连续提涨带动区域内养殖端跟涨情绪提升。另外的重要指标来看，二育进场预期更多的来自于肥标价差较强，但随着气温逐步回升，肥猪需求减弱，或许会带动肥标价格收窄，届时一定会限制二次育肥补栏预期收敛，价格波动或回归基本供需逻辑调整。（涌益咨询） 3.机构消息：外三元均价跌破15元关口。节后需求持续疲软，养殖端近期饲料价格上涨，养殖成本提高，养殖端压栏增重情绪不高，生猪供应逐步增加。不过临近开学季，叠加猪价连续走跌，养殖端抗价情绪升温。（饲料工业信息网） 4.财经新闻：猪周期“倒春寒”：豆粕涨价、猪价回落，A股猪企遭双重挤压。据中国饲料行业信息网最新价格，2月11日，广东湛江油厂当日豆粕价格（43%蛋白）再涨80元至3800元/吨，其他区域豆粕现货亦有不同程度地上涨。本轮豆粕价格的上涨始于年初。汇易网追踪价格显示，1月9日国内豆粕现货价格低至2919元/吨，而到2月10日时已经升至3769元/吨，近一月涨幅已经接近30%。基础原料价格的上涨，对饲料生产企业、下游养殖企业构成了直接的经营压力。以生猪养殖行业为例，2024年在“成本降、猪价涨”业绩增长逻辑的驱动下，全年盈利能力得到显著修复。2025年以来的情形则是完全相反。猪价自2024年8月高位回落至今，加上近期豆粕价格的大幅反弹，2024年的盈利修复逻辑全面逆转，生猪养殖业正面临着成本增、猪价跌的双重挤压，相关公司一季度的盈利预期随之恶化。(21世纪经济网) 油脂棕榈油：夜盘棕榈油05上涨0.51%，收盘8996元/吨，日盘棕榈油下跌2.23%，收盘8950元/吨。原油下跌带动油脂板块整体下跌，棕榈油资金获利平仓，主力合约减仓约4.25万手。供给端：产地马来西亚因为暴雨影响，以及正处于季节性减产时期，1月产量环比减少。预计减产将持续至2月份。需求端：南亚地区进入斋月备货期，对消费需求有支撑。印尼B40生物柴油政策对生物柴油的消费有支撑。观点：棕榈油仍然面临供需偏紧的格局，产地端产量处于减产的月份，同时需求端有斋月备货的需求支撑。预计棕榈油维持偏强的格局，月间价差维持正套格局。菜油：夜盘菜油05下跌0.22%，收盘8652元/吨。日盘菜油05下跌1.96%，收盘8671元/吨。供给端：国内菜油库存偏高，菜油面临去库存压力。远期USDA预测24-25年度菜籽库存同比减少。需求端：春节过后，季节性需求旺季过去，需求相对减弱。从价差角度来看，菜油-豆油价差偏小，有利于菜油消费发生。观点：菜油库存偏高，仍然面临去库存压力，现货基差偏弱运行帮助去库存。预计价格在底部震荡等待库存进一步去化。豆油：夜盘豆油05上涨0.13%，收盘7924元/吨。日盘豆油05下跌1.84%，收盘7914元/吨。供给端：USDA在最新的2月供需展望中，维持全球大豆宽松基本面的预测。原料大豆的过剩导致豆油在供给端偏过剩。近端由于大豆到港偏少，对都有现货价格有支撑。需求端：豆棕价差倒挂，豆油比棕榈油便宜，有利于豆油消费发生。观点：棕榈油的供需偏紧对油脂板块有支撑，豆油的原料大豆长期来看面临过剩的格局。预计豆油价格在7800-8200区间震荡。豆菜粕豆粕：夜盘豆粕上涨1.2%，收盘2879元/吨，日盘豆粕05下跌0.32%，收盘2845元/吨。供给端：USDA维持全球大豆宽松预期。近端3-4月由于大豆到港偏少，国内大豆供应相对偏紧，预计5月之后随着到港量增加，大豆转为宽松。需求端：大豆开机率提高到50%以上，恢复至正常水平，豆粕供应增加，豆粕基差从高位下跌。目前仍然维持偏高的正基差。现货供应仍然偏紧。观点：近强远弱的格局，近端由于大豆到港偏少导致豆粕现货偏紧。远期来看，巴西大豆丰产预期没有改变，后面随着大豆到港量增加，豆粕预计后期供应转为宽松。预计豆粕05合约在2800-2900震荡，豆粕3-5月差维持正套格局，现货基差维持正基差。菜粕：夜盘菜粕上涨1.48%，收盘2531元/吨。日盘菜粕05下跌1.30%，收盘2494元/吨。供给端：国内菜粕库存攀升至71万吨历史高位，现货面临较大去库存压力。需求端：一季度是水产养殖淡季，水产对菜粕的需求偏弱。观点：现货面临去库存压力较大，对价格利空。同时全球菜籽减产以及反倾销的地缘事件对价格提供底部支撑。预计菜粕在2400-2600底部震荡。市场消息： 1. 阿根廷罗萨里奥谷物交易所预测产量4750万吨。苹果苹果：截至 2025年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为 643.09 万吨，环比上周减少 28.10 万吨，走货较春节当周加快；山东产区整体交易尚可，发市场客商积极拿货补充市场，年后外贸渠道及电商渠道寻货增加；陕西产区走货较前略有好转，产地补货客商增加，各产区多以优质果农统货走货为主，陕北好货交易有所增多，整体走货加快，价格小幅上涨；甘肃产区因货源性价比较高，客商补货较为集中，整体主流价格稳硬运行；近期市场元宵节备货氛围略有好转，市场备货增加，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；春节期间消费略好于预期，部分客商补货，现货价格小幅偏硬，节后面临淡季，现货波动不会太大，短期震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：本周 36 家样本点物理库存 10498 吨，较上周减少 37 吨，环比减少 0.35%，同比增加 13.55%，本周样本点库存小幅下降，正月十五前部分企业尚未开工，市场成品好货供应有限，盘面价格上涨期现客户试探性采购少量成品，从终端消费情况来看节后市场购销氛围清淡，下游市场普遍反馈拿货积极性不高；短期下游有一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星6620元/吨（-80），俄针6050元/吨（-30）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4950元/吨（-10）；针阔叶浆价差1670元/吨（-70），贸易商报盘较前期下降，市场下游需求情绪仍显一般；本周纸浆主流港口样本库存量为230.2万吨，环比上涨5.2%；下游开工：白卡纸环比+20.6%，双胶纸环比+5.7%，铜版纸环比+3.6%，生活纸环比+0.3%；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，纸浆供应端存在一定利多，但节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-14 09:06

【能化早评】油价震荡观望，等待特朗普外交继续发酵

16800元/吨，环比-100元/吨；上海市场SCRWF报价17125元/吨，环比+200元/吨。盘面上截止昨日下午15:00，天然橡胶ru主力期货收盘价17605元/吨，环比-1.23%；20号胶nr主力期货收盘价14895，环比-1.32%；合成橡胶br主力期货收盘价14285元/吨，环比-3.02%。供给端，海外地区陆续停割，目前泰国方面停割6成左右，原料报价下方支撑明显。昨日胶水价格小幅手涨，胶杯价格小幅走弱，按照季节性规律的水杯差在这个时间点或先收后阔，体现停割后的深浅供给幅度。目前水杯差出现止跌回升迹象，需高频监控后续胶水涨势能否持续。需求端，目前下游制品元宵节后工厂才陆续复工，叠加胶价在高位运行，成本压力下，下游采买情绪欠佳，市场成交平淡。据隆众讯，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为65.28%，环比+52.64个百分点，同比+13.82个百分点。周内多数半钢胎企业排产逐步恢复至高位水平，带动样本企业产能利用率快速提升。企业外贸走货积极对整体出货形成支撑，内销部分规格缺货。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为54.29%，环比+41.04个百分点，同比+24.03个百分点。周内各全钢胎企业按计划复工复产，产能利用率逐步恢复中，目前部分企业已恢复至节前常规水平，部分仍在恢复期，整体产销处于恢复性提升阶段。总的来说，目前天胶供需仍处于双弱阶段，海外停割临近，原料未出现大幅波动，供给端边际影响小；需求端开工率环比回升明显，同比幅度近似，需关注下周完全复工后的同比表现。昨日盘面橡胶板块整体承压下跌，日内有所拉涨但持续性不足，听闻部分套保盘对盘面压制力仍大，短期天胶基本面变化不大的情况下我们认为胶价仍收到资金情绪炒作为主。技术上，RU2505短线运行区间在17580-17875，整体宽幅震荡缺乏指引，建议区间波段式交易为主。二.消息与数据 1.机构消息：期货盘面上涨运行，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心走高，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为17100-17150元/吨，较前一交易日上涨200元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17350-17400元/吨，较前一交易日上涨175元/吨；24年泰华烟片22500元/吨（9票），宏曼历烟片23000元/吨（9票）。今日采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。越南10号意向销售价格16150元/吨附近；越南小烟片意向销售价格18000元/吨附近；缅甸1号烟片意向销售价格18250元/吨附近。日内现货市场来看，全乳胶多跟随盘面重心上移，但目前制品端来看，元宵节后工厂陆续复工，但短期对高价接受意愿偏淡，成交一般。（卓创资讯） 2.机构消息：2024年越南天胶、混合胶合计出口量同比降10%。QinRex最新数据显示，2024年越南出口天然橡胶合计79.6万吨，较去年的76.1万吨同比增加5%。其中，标胶出口41.4万吨，同比降7%；烟片胶出口7.2万吨，同比增9%；乳胶出口31.1万吨，同比增26%。（QinRex） 3.机构消息：2024年马来西亚天胶产量同比增加11.1%。2024年该国橡胶总产量为386,512吨，较去年的347,856吨增加了11.1%。12月马来西亚天然橡胶库存为167,745吨，环比增1.4%，同比降12.3%。其中88.7%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占11.2%，大型种植园主库存占0.1%。12月国内天胶消费量同比降11.6%至22,192吨，环比降0.5%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比60%，轮胎和胶管消费占比6.6%，橡胶线占比14.9%，其他行业占比18.5%。（QinRex） 4.轮胎消息：预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍将继续提升。本周为产能逐步恢复阶段，目前多数半钢胎企业已恢复至高位水平，全钢胎企业基本恢复至节前常规水平，下周期企业多将保持当前开工状态，产出增多，带动产能利用率继续提升。市场方面，随着运输行业活跃度逐步提升，终端市场交投将增加，渠道库存得以进一步消化。半钢胎市场，节后订单陆续到货为主，下游为补齐库存，市场交投仍处于相对活跃状态，随着终端市场逐步启动，终端需求将进一步恢复，然整体积极性表现一般，提升空间有限。（隆众资讯）纯碱玻璃 1、市场情况玻截至20250213全国浮法玻璃均价1350，较6日价格增加14；本周全国周均价1348，较上周增加19.80。本周国内浮法玻璃现货市场价格呈上行趋势。节后市场有所分化，周初除部分企业为刺激下游采购，取消节前优惠或直接提涨外，多数企业维稳为主，但下游多数未开工甚至复工不复产的情况下，整体消化原片能力有限，企业出货整体一般，库存增加。纯碱：本周，纯碱市场走势稳中偏弱，价格窄幅下行。供应端，检修企业少，个别企业负荷提升，整体供应增加趋势，预计下周产量73+万吨，开工率89%+左右。现货价格阴跌调整，接单为主。需求端，下游需求一般，节后消费前期库存或刚需补库，下游原材料库存下降趋势，预期后续补库。节前，停车企业基本复工，整体消费增加趋势。周内，浮法玻璃日熔量15.64万吨，环比变化不大。光伏日熔量8.02万吨，环比稳定。综上，短期看，纯碱走势震荡偏弱态势。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，其中出口可能受国际关税影响较大，需要重点关注。当前矛盾：节后终端市场需求尚未启动，需要等待正月十六之后下游项目复工情况，当前终端需求空档期，玻璃产销较弱，厂家库存继续增加，现货价格下跌，市场偏弱。百年建筑网统计资金到位率、开复工率等都弱于去年，市场偏悲观，建议观望，等待终端需求启动，玻璃产销好转信号。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱供需过剩明显，烧碱大涨带动一部分轻碱需求增长，但对供需过剩影响有限，一季度连云港碱业和德邦新产能有望出产品，加剧供需过剩，仍建议逢高空。连云港德邦预计明天点火，关注点火情况。观点：偏空。 ‍ 甲醇甲醇：供应端：截至2.13日，甲醇整体装置开工负荷为90%，环比跌0.3%，气头检修逐步回归。海外开工小升至52.7%，马油2号、3号于年前已重启；伊朗年前重启两套，暂未有新消息。需求端：截止2.6日，下游加权开工75%，降0.5%。其中MTO开工升1%至86.6%，新装置内蒙宝丰二期负荷提升，当前市场预计兴兴即将开车，而2月富德只有短修，诚志预计暂无检修。传统下游开工降4至44%，甲醛、醋酸等均下降，预计元宵后开始恢复。库存：截止2.12，港口库存增1.5至97万吨；工厂去库7.3至50万吨，待发订单快速回升，下游有补库迹象。观点：欧美价格弱，非伊货源量大增，港口大概率难去库。宁波富德兑现检修，但仅短停十天。逻辑将由MTO检修不及预期，伊朗可能延迟开车，变成如果伊朗现在开工反而很利空，短期有补库支撑内地现货，但目前看港口很难再冲击前高。供需平衡来看3月主要是内地去库。转震荡看空观点，2650附近择机试空。 ‍ PP PP日评：供应端：截至2.13日，PP开工率持稳至86%；PDH开工回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至2.13日，今年库存订单较往年有所减少，下游开始逐步复工复产，行业平均开工升8.6个百分点至43.3%。库存：截止2.13日，本周去库3万吨至89万吨，下游未补库。中上游小幅累库；下游原料、成品库存均低。预测：PP集中投产已开始；供需双弱格局。有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE略好，且估值低，震荡。注意宏观、甲醇对行情的影响。 ‍ PE LLDPE日评供应端：截至2.13日PE开工率降2至90%，开工偏高位，天津南港、宝丰1期、裕龙已初步兑现，宝丰2期投产，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至2.13日下游制品平均开工率升6.8至26.8%。管材、包装膜等开工均小幅上升。库存：截止2.13日，本周去库3万吨至89万吨，下游未补库。中上游小幅累库；下游原料、成品库存均低。预测：PE供应持续回升，新投产兑现加快，基差收敛至正常水平，整体供应压力大，中线维持反弹空观点。短期减仓反弹，主要是等节后需求及政策更明确信号，新一轮产量释放预计要季之后，上边界下移至7950。 ‍ 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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