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氧化铝仍可看高一线

窗口保持关闭。冬储补库需求支撑根据上海钢联公布的数据，截至10月初，国内氧化铝库存报397.3万吨，较年初高点下滑近50万吨，当前国内电解铝厂氧化铝原料库存为11.8天，同比下降21.9%。因前期部分长单执行不顺畅以及价格波动剧烈，铝厂今年采购节奏紊乱，全年库存维持在相对低位，目前已经跌破400万吨安全水位。鉴于此，我们认为，年关渐至，未来冬季补库和假期等因素将导致电解铝厂存在刚需补库需求，现货流通问题暂难缓解，采购价格水涨船高。综合来看，供应端，国产矿整治行动持续，进口矿因几内亚雨季影响超预期以及政策等因素导致铝土矿发运受阻，海内外矿石受限制约我国氧化铝运行产能抬升。与此同时，配矿调试等“水土不服”导致产能检修频繁，实际产量也难以达到产能水平。海外方面，因减产导致氧化铝市场持续紧张，加大对我国氧化铝出口需求，考虑到我国对俄铝的刚需出口，预计在海外冶炼厂复产之前我国氧化铝市场将保持净出口状态。需求端，国内电解铝运行产能仍在不断抬升，因枯水期云南电力供应依旧充裕，当地铝厂减产预期出现落空，且四川、贵州此前因技改停产产能又在陆续通电起槽中，氧化铝需求端增长预期显著提升。结合我们对氧化铝供需平衡表的测算，进入四季度，氧化铝供需将再度由过剩转为短缺，幅度达21.72万吨，预计年内氧化铝价格有望维持偏强运行。操作上，建议看高但不追高，逢低谨慎买入为主。随着时间推移，远期氧化铝市场供需矛盾仍有望逐步缓解，届时价格或再度出现松动。可以关注以下几个方面因素的变化：一是几内亚雨季结束后进口矿补充情况。考虑到今年雨季前几内亚单周最高发运量为284万吨，月最高到货量也仅有1136万吨，雨季影响发运量将持续至11月，年内即便雨季结束，预计也较难通过大量进口几内亚矿石弥补供应缺口。明年1月可以关注印尼铝土矿政策变化，或存在松动。二是海外减产恢复情况，以及海外产能投产释放情况。三是截至目前按收盘价测算，氧化铝价格大幅上涨导致行业平均总成本较节前增加约1350元/吨，而电解铝价格仅上涨约500元/吨，导致铝厂即时平均利润收窄800~1300元/吨。未来如果氧化铝价格继续大幅攀升并导致铝厂利润压缩显著，也将带来明显的负反馈效应。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-21

利率中枢下移

中长期利率稳中有升。截至10月18日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1月期利率分别报收于1.399%、1.818%，较10月11日分别下降0.7、0.2个基点；1周期、2周期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.568%、1.926%、1.858%、1.903%、1.921%、1.932%，较10月11日分别上升4.2、0.6、1.7、1.1、0.9、0.2个基点。 10月18日，六大国有银行分别发布公告，其中，三个月期、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调25BP，至0.80%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50%、1.55%。7天期通知存款利率下降25BP，至0.45%，1天期通知存款利率下降5BP至0.10%。公开市场业务方面，上周央行累计有3701亿元逆回购到期，央行同期开展9712亿元逆回购，央行通过逆回购向市场净投放6011亿元，不过主要是为了对冲月中到期的7890亿元的中期借贷便利（MLF）。 [%] 图为上海银行间同业拆放利率综上，国内市场利率走弱的概率较大。一方面，市场短期资金需求疲软；另一方面，国内六大商业银行下调存款利率，其他商业银行大概率跟进降息，市场需要时间消化这一利空。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-21

【锡周报】佤邦发布许可证缴费通知，锡价下行

可，并且还获得了矿山排水的环境许可。（上海金属网编译） 3.【罗马资源公司对刚果民主共和国的钻探进展感到满意】外媒10月15日消息，锡勘探公司Rome Resources的首席执行官Paul Barrett表示，他对该公司位于刚果民主共和国 (DRC) 北基伍省的Kalayi和Mont Agoma矿区的整体钻探进展感到满意。这些前景与Mont-Agoma Northwest前景共同构成了Bisie North项目。截至10月13日，共进行了1336米的钻探，Kalayi为1001米，Mont Agoma为335米。在目前的活动中，Kalayi有七个已完成的钻孔，Mont Agoma有一个，目前有三台钻机在整个项目中钻探。（上海金属网编译） 4.【LME金属周期间参会者对锡的兴趣持续升温】在今年伦敦金属交易所（LME）金属周期间，锡的关注度显著上升，其热度甚至比去年更高。在LME金属主题讨论环节之前，组织方在现场做了一项调研，参加此次会议的代表中只有 8％认为锡是近期上涨潜力最大的金属。然而，在ITA高级市场分析师Tom Langston进行演讲之后，代表们将锡排在第二位，占 36％，紧随占 46％的铜之后。这较去年有所提升，当时锡的支持率为23%，同样位列铜之后（42%）。Langston先生强调，受短期和长期基本面的积极推动，锡是 2024 年表现最强劲的基本金属。（ITA国际锡协） 5.【兴业银锡：预计2024年前三季度净利润同比增长130.22%-148.64%】兴业银锡10月14日晚间公告，预计2024年前三季度实现净利润12.5亿元—13.5亿元，同比增长130.22%—148.64%。报告期内，子公司银漫矿业自选矿厂技改完成后主营矿产品产销量增加；子公司乾金达矿业主营矿产品产销量同比增加，上年同期受复工延迟及年初库存矿石储备不足等因素影响，未能实现满负荷生产。报告期，公司主营锡精粉、银精粉、铅精粉、锌精粉等矿产品销售价格较上年同期上涨。（兴业银锡）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-10-20

【铜周报】宏观预期降温，铜价短期面临调整压力

吨不变，品位将保持在0.90%以上。（上海金属网编译 2、【沙特Manara公司就购买第一量子旗下Zambian铜矿进行深入谈判】据外电10月16日消息，三位熟知交易的消息人士表示，沙特阿拉伯投资基金Manara Minerals即将达成收购第一量子矿业公司旗下Zambian铜和镍资产少数股权。Manara正在就收购赞比亚Zambian资产15-20%的股权进行深入谈判，目前还不确定是否会签署协议。这些股份的价值可能在15-20亿美元之间。消息人士表示，第一量子矿物出售赞比亚资产部分股权的交易可能在年底前完成。第一量子矿物在赞比亚拥有Kansanshi和Sentinel铜矿。第一量子矿物还在该国拥有Enterprise镍矿。（文华财经编译） 3、【力拓第三季度矿产铜产量略有下降】外媒10月15日消息，力拓报告显示，公司第三季度矿产铜产量略有下降至15.08万吨，因为Escondida和OyuTolgoi产量增加，但Kennecott产量因运营障碍而下降44%，抵消了这一影响。维持全年铜C1部门成本预期在每磅1.40-1.60美元不变。力拓也有望在今年年底前从其位于阿根廷的Rincon项目首次生产锂。这家全球矿业公司最近同意以67亿美元收购ArcadiumLithium，这笔交易将使其成为全球第三大电池金属矿业公司。（上海金属网编译） 4、【CopperEx启动支持智利铜矿山勘探的融资】外媒10月15日消息，CopperEx Resources股市周一获得提振，此前该公司安排了1250万美元的贷款和单独的融资，为其在智利的勘探活动提供资金。这笔贷款由一个公平交易方同意，期限为十年，年利率为3.5%。然而，在头两年内不会产生或支付利息，第三年将是暂停年，在此期间将产生利息，但不会支付任何款项。融资形式为私募，该公司发行了500万套，每套售价0.20加元，总收益为100万加元。这些单位包含可按每股0.30美元行使的认股权证。这些资金将用于CopperEx在智利的项目组合。（上海金属网编译）

混沌天成期货2024-10-20

上海国际能源交易中心10月18日指定交割仓库铜(BC)库存周报

期货期货期货上周本周增减上海世天威洋山 1331 1257 -74 38669 38743 74 上海上海吉开伊 0 0 0 5000 5000 0 上海中储临港物流 0 0 0 30000 30000 0 上海世天威外高桥 4736 4182 -554 35264 35818 554 上海上港保税 0 0 0 60000 60000 0 上海亨睿保上海 25 25 0 29975 29975 0 上海上海国储 225 1431 1206 9775 8569 -1206 上海合计 6317 6895 578 208683 208105 -578 总计 6317 6895 578 208683 208105 -578

Elaine2024-10-18

上海国际能源交易中心10月18日指定交割仓库低硫燃料油(厂库)库存周报

Elaine2024-10-18

上海国际能源交易中心10月18日指定交割仓库低硫燃料油(仓库)库存周报

期货期货期货上周本周增减上海洋山石油 0 0 0 150000 150000 0 上海合计 0 0 0 150000 150000 0 浙江中化兴中 25780 24050 -1730 124220 125950 1730 浙江海洋仓储 0 0 0 20000 20000 0 浙江大鼎石油 0 0 0 100000 100000 0 浙江合计 25780 24050 -1730 244220 245950 1730 山东山港青岛实华 0 0 0 40000 40000 0 山东合计 0 0 0 40000 40000 0 总计 25780 24050 -1730 434220 435950 1730

Elaine2024-10-18

上海国际能源交易中心10月18日指定交割仓库20号胶库存周报

期货期货期货上周本周增减上海世天威洋山 202 202 0 29798 29798 0 上海中储临港物流 23083 22680 -403 16917 17320 403 上海世天威外高桥 806 806 0 19194 19194 0 上海合计 24091 23688 -403 65909 66312 403 山东象屿速传青岛 6552 6048 -504 18448 18952 504 山东山东中储 4838 5645 807 10162 9355 -807 山东中外运供应链 20563 18144 -2419 49437 51856 2419 山东青岛泺亨 5846 5544 -302 9154 9456 302 山东山港青岛国际物流 39816 30946 -8870 40184 49054 8870 山东青岛招商局 12298 11390 -908 22702 23610 908 山东济钢国际物流 12499 12499 0 7501 7501 0 山东山港龙口海纳 0 0 0 5000 5000 0 山东合计 102412 90216 -12196 162588 174784 12196 海南海垦现代物流 0 0 0 10000 10000 0 海南合计 0 0 0 10000 10000 0 总计 126503 113904 -12599 238497 251096 12599

Elaine2024-10-18

上海国际能源交易中心10月18日指定交割仓库原油库存周报

Elaine2024-10-18

上海国际能源交易中心10月18日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

：吨地区交割仓库本日数量增减上海世天威洋山 1257 0 上海上海吉开伊 0 0 上海中储临港物流 0 0 上海世天威外高桥 4182 0 上海上港保税 0 0 上海亨睿保上海 25 0 上海上海国储 1431 0 上海合计 6895 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2024-10-18

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