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新交易者入场产业企业加大套保力度

日前举办的2026上海铂金周活动中，世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌主持了一场以“铂族金属金融市场风险管理”为主题的圆桌讨论。芝商所金属业务执行董事Sachin Patel、上海五锐金属集团有限公司（下称五锐金属）总经理王威、矿业及金属行业税务与商务咨询合伙人张如参与了本次讨论，围绕铂、钯期货上市后形成的市场新格局、企业风险管理实践及衍生工具运用等话题展开了深入对话。中国铂、钯期货市场积极影响显现谈及广期所铂、钯期货上市带来的变化，Sachin Patel给予了高度评价。他表示，广期所铂、钯期货上市是行业内的盛事，市场期待已久。从目前的数据来看，各市场间的相互影响是积极的。 Sachin Patel表示，根据广期所铂、钯期货上市后的交易数据，来自亚洲特别是大中华区的市场参与者显著增加。“一个值得关注的新变化是，不少原本只专注于基础金属交易的参与者，现在希望把积累的基础金属交易经验复制到铂族金属交易中。这说明铂、钯期货的上市，吸引了此前未涉足铂族金属领域的新交易群体进入市场，为整个行业生态注入了新活力。”Sachin Patel说。针对铂、钯期货上市以来的市场变化，王威认为，越来越多的产业企业已经开始关注这一风险管理工具。但需要注意的是，受地缘政治等因素影响，国内铂、钯期货对市场变化的反应相对更快，与国外同类产品形成了一定价差。基于此，王威提醒产业企业要重视不同交易所之间的规则差异：交易所的业务细则各不相同，这直接导致了各市场存在价差。他以亲身经历举例：去年年底至今年年初，他所在公司的团队从纽约市场买入铂并交割后运回国内，价差高时为80～90元/克，成功为产业客户提供了服务。针对贵金属和铂族金属价格剧烈波动的风险管理问题，Sachin Patel表示，芝商所采用动态调整的价格带与限价机制，保障价格实现有效发现。据Sachin Patel介绍，芝商所的第一层风险管理机制是价格带机制。芝商所设置了可动态调整的限价范围，保障市场在价格剧烈波动时仍能实现有效的价格发现。第二层是动态保证金管理机制。保证金按合约名义金额的百分比而非固定金额收取，会根据市场波动灵活调整——市场波动性上升时提高保证金水平，波动性减弱时降低保证金水平，以此灵活应对市场变化。去年12月和今年1月贵金属交易量大幅上升期间，保证金水平就随市场波动相应提高；目前铂的保证金比率已从之前的15%调至9%左右，恰好反映出过去几个月市场波动趋于平稳。此外，Sachin Patel表示，期权市场也为风险管理提供了重要补充。铂期权能够为风控团队提供更多动态数据，帮助判断市场预期与未来波动走向。除定量指标之外，团队还会综合考量新闻资讯、关税政策走向与宏观背景等定性因素，构建完备的风险评估体系。谈及当前黄金和白银小额合约的高活跃度，Sachin Patel表示，芝商所有意推出铂族金属同类产品，但目前尚未做好充分准备。“核心原因在于，如果普通合约的规模过大，微型合约就难以得到有效推进。当前铂合约的规模约为7.5万美元，黄金合约约为40万美元，市场对微型铂合约的需求还未真正成熟。” Sachin Patel表示，对芝商所这类历史悠久的交易所而言，修改规则并非易事。现有规则已长期行之有效，能够满足对应市场的需求。因此，交易所当前的工作重点并非调整合约规格，而是聚焦于市场教育与参与者培训，帮助客户更好理解不同市场的规则差异与交割机制，从而更高效地达成套利与风险管理目标。套期保值需严守规则五锐金属是国内较早运用期现结合模式的企业之一，王威从产业服务商的视角分享了铂族金属风险管理的实战心得。据他介绍，五锐金属围绕现货贸易、资金结算、进出口等领域开展综合服务，基本覆盖了有色及新能源全品种；仅电解铜品类，去年销售量约为220万吨，其中93%以上销往下游终端制造企业，服务客户超过1000家。关于套期保值策略，王威给出了明确建议：产业企业不应将价格波动产生的意外收益计入经营利润，而应当严格开展套期保值操作。他以回收企业举例：部分客户以每克400多元的价格回收资源，价格上涨至500元/克时盈利看似丰厚，但其中相当一部分利润来自价格波动的意外收益，并非源于自身经营能力；反之，价格下跌时企业会面临同等程度的风险。因此，套期保值十分重要。针对铂、钯市场的特殊性，王威特别提醒产业企业关注流动性问题。他解释说，全球铂的年用量不超过300吨，中国作为铂、钯消费集散地，年用量为130～140吨。当企业头寸达到400公斤甚至500公斤以上时，流动性会明显下降，成交价差可能在10～20元/克。但回收企业每克铂、钯的经营利润通常不到10元，流动性折价对盈利空间的侵蚀不容忽视。此外，完成套期保值后若价格大幅上涨，企业还需留意保证金追加风险，提前做好对应的资金管理。在工具选择方面，王威建议企业重点关注期权工具：极端行情下采用卖出期货进行套期保值，若方向判断错误，亏损可能无限放大；而通过买入期权开展套保，亏损最多不会超过权利金。基于多年的有色金属行业服务经验，王威表示，过去6年价格剧烈波动期间，不少企业被市场淘汰，而与专业机构合作开展套期保值的企业反而获得了更大的发展空间。“企业应该坚持长期主义，围绕自身擅长领域深耕经营、脚踏实地，减少投机性尝试，将风险管理与生产经营有机结合。” 来源：期货日报网

期货日报网07-13 08:10

上海期货交易所2026年07月10日铜(BC)仓单日报

库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 249.0000 0.0000 上海吉开伊 50.0000 0.0000 中储临港物流 0.0000 0.0000 世天威外高桥 5230.0000 1003.0000 上港保税 100.0000 0.0000 亨睿保上海 675.0000 0.0000 上海国储 0.0000 0.0000 合计 6304.0000 1003.0000 广东亨睿保广州 0.0000 0.0000 炬申广州 0.0000 0.0000 合计 0.0000 0.0000 总计 6304.0000 1003.0000

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日20号胶仓单日报

仓库期货增减 20号胶单位：吨上海世天威洋山 0.0000 0.0000 中储临港物流 1310.0000 0.0000 世天威外高桥 0.0000 0.0000 合计 1310.0000 0.0000 山东象屿速传青岛 1310.0000 0.0000 山东中储 3326.0000 0.0000 青岛中远海运青保 2822.0000 0.0000 中外运供应链 2419.0000 0.0000 青岛泺亨 1814.0000 0.0000 山港青岛国际物流 2318.0000 0.0000 青岛招商局 2621.0000 0.0000 济钢国际物流 0.0000 0.0000 山港龙口海纳 0.0000 0.0000 合计 16630.0000 0.0000 海南海垦现代物流 0.0000 0.0000 天津中储陆通 3024.0000 -101.0000 总计 20964.0000 -101.0000

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日低硫燃料油仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日原油仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日不锈钢仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日热轧卷板仓单日报

货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 9987 0 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 9987 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 36760 -588 惠龙港 117114 0 外运华东苏州 0 0 中储南京 57562 -588 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 玖隆物流 27442 0 合计 238878 -1176 浙江中拓湖州 17660 -883 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 17660 -883 天津中储陆通 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 67304 -886 物产中大期交唐山 2941 0 合计 70245 -886 陕西中储西安 14706 0 总计 361474 -2945

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日线材仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日螺纹钢仓单日报

期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 35007 0 中储南京 7784 0 玖隆物流 0 0 合计 42791 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 42791 0

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日白银仓单日报

仓库期货增减白银单位：千克上海中储吴淞 99901 0 外运华东虹桥 154938 0 中工美供应链 409947 3994 合计 664786 3994 广东深圳威豹 165072 -4336 总计 829858 -342

99qh07-10 16:33

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