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Mysteel：3月大宗商品价格指数环比下跌，后期或区间震荡

2024年3月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1103.80，同比下跌7.68%，降幅有所扩大；环比下跌0.95%，连续6个月下滑。宏观分析：国际方面，3月份，美国Markit制造业PMI终值51.9，较上月降低0.3；美国ISM制造业PMI终值50.3，较上月提高2.5。欧元区3月制造业PMI终值为46.1，较上月降低0.4，连续第21个月萎缩。欧元区经济疲弱，通胀正在回落，欧洲央行官员霍尔兹曼表示,原则上不反对6月降息。美国经济稳健增长，美联储官员需要看到更多通胀数据，才能确信物价增长有望恢复到2%目标，对降息谨慎依旧。国内方面，3月份，中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点。3月份，建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点；建筑业新订单指数为48.2%，比上月上升0.9个百分点。3月中国制造业景气度明显回升，呈现供需两旺态势。3月土木工程建筑业扩张较快，但房屋建筑业仍在缓慢修复中，导致建筑业新订单指数继续处于萎缩区间。细分行业情况：环比来看，3月份有色金属、基础化工、橡胶塑料、造纸、化学纤维等5个行业价格指数上涨；钢铁、能源、建材、农产品等4个行业价格指数下跌。同比来看，3月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、农产品等7个行业价格指数下跌，有色金属、化学纤维等2个价格指数上涨。注：2024年1月份开始，“纺织价格指数”变更为“化学纤维价格指数”。 3月份钢铁价格指数为900.06，环比下跌4.46%，同比下跌12.68%。 2024年3月份，钢材需求恢复较慢，库存持续累积，钢材价格大幅下跌。同时，铁矿石、焦煤、焦炭价格跌幅明显大于钢材，成本大幅回落，钢厂利润扩张。 4月初，钢价迎来一波超跌反弹行情，主要是宏观经济数据好于感知，节前下游集中补库，交投氛围好转，提振市场情绪。由于建筑业受制于资金紧张，4月钢材需求改善空间不大，且供给压力持续存在，钢价反弹力度或有限，仍有反复行情。只有钢材基本面有了持续的大力度的改善，钢铁市场才能有坚实的可持续的反弹。 3月份能源价格指数为1340.04，环比下跌4.38%，同比下跌8.53%。 2024年3月份，山东独立炼厂成品油月均价格汽跌柴涨，国六92#汽油月均价格为8500元/吨，环比下跌0.34%；国六0#柴油月均价格为7279元/吨，环比上涨3.91%，月内汽油价格先跌后涨，月末反弹上涨，而柴油趋势相反，月内呈现震荡下跌趋势，在月末开始持续下跌。3月春运结束，汽油刚需回落，上旬汽油价格小幅回落，但下旬随着南方部分地区现货紧张，加上主营单位大量外采，汽油价格顺势走高；3月中上旬柴油刚需好转，山东炼厂销量提升价格上涨，但下旬部分贸易商开始集中获利了结，抛售柴油价格下跌。 3月动力煤市场呈现缓慢回落走势。正月十五过后，矿区基本全面复工复产，煤炭供应回升至高位，随着气温逐步转暖，供暖结束后电厂日耗持续回落，而非电用煤需求无明显提升，需求端步入季节性用煤淡季，市场整体呈现宽松局势，市场煤价持续下行。展望4月，虽有大秦线春检开启，但市场供应仍保持充裕，加之需求端煤电、化工行业需求短期难有提振，市场煤炭价格缺乏上涨驱动，煤价将延续弱势震荡走势。 3月份有色金属价格指数为857.94，环比上涨1.31%，同比上涨1.33%。 2024年3月份，六大基本金属价格除镍外均上涨，其中铜价涨幅最大。以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2024年3月末价格72090元/吨，2024年2月末价格68730元/吨；A00电解铝2024年3月末价格19450元/吨，2024年2月末价格18870元/吨；1#铅锭2024年3月末价格16425元/吨，2024年2月末价格15750元/吨；0#锌锭2024年3月末价格20835元/吨，2024年2月末价格20540元/吨；1#锡锭2024年3月末价格225750元/吨，2024年2月末价格218500元/吨；1#电解镍2024年3月末价格132980元/吨，2024年2月末价格138810元/吨。美联储鸽、鹰派反复言论，降息预期迟迟不定，而国内继续推行相对利好的政策，扩大内需，推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作。二季度铜精矿供应预计仍将继续偏紧。此外，铜价还将继续受到中国新能源产业高速增长的支撑，这些因素有望推动沪铜重心继续攀升。但市场频繁在弱现实与强预期之间进行博弈，短期内方向性仍较为有限，涨势空间也因此受限。因此建议投资者在关注铜价走势的同时，也需警惕市场波动带来的风险。 3月份基础化工价格指数为1063.94，环比上涨5.92%，同比下跌4.66%。 2024年3月份，甲醇期货震荡上涨后于下旬回落，主力合约最高触及 2620 元/吨，最低触及 2449 元/吨，港口基差高位回落。内地持续套利港口，使得期货盘面持续内地定价。去库、可流通货源偏紧、烯烃采购、进口成本为主要的多头逻辑，空头逻辑则基于供应恢复和烯烃利润不佳可能带来的停车。虽进口供应有所回升以及国产供应维持高位，但需求端 MTO 也有重启及补库预期，低库存状态下，预计4月甲醇价格或偏强运行，但高度较难触及3月高点，江苏太仓或参考 2550-2650元/吨附近。 3月份橡胶塑料价格指数为745.64，环比上涨1.64%，同比下跌2.39%。 2024年3月份，中国天然橡胶市场行情冲高回落，其中全乳胶、20 号泰混、20 号泰标月均价分别为13688 元/吨、13305 元/吨和1653 美元/吨，环比分别上涨7.66%、7.38%和5.95%。预计4月份天然橡胶市场或存震荡走弱预期。4月份全球天然橡胶迎来开割季，新胶上市预期较为乐观，国内天胶库存保持高水平，届时供应面或对胶价小幅施压，需求端全钢胎社会库存充裕，出货节奏或有所放缓，抑制原材料采购情绪，供需支撑弱化，胶价震荡走弱预期偏强。 3月份建材价格指数为1321.56，环比下跌1.66%，同比下跌9.91%。 2024年3月份，虽然水泥生产端有所限制，水泥熟料产量同比下降，但由于市场需求恢复不佳，水泥熟料库存压力不减，水泥价格持续下行。 4月份市场需求逐步恢复至正常，水泥企业结束错峰生产后复产，水泥产量同步提升，水泥市场供需双升，水泥价格或震荡偏强运行，由于煤炭价格持续走低，水泥行业利润或将得到修复。 3月份造纸价格指数为933.96，环比上涨0.21%，同比下跌2.48%。 2024年3月份，中国瓦楞纸市场现货均价2986.1元/吨，环比下跌1.6%，同比下跌2.9%。主要原因分析：一、3月瓦楞纸市场弱势整理，月初规模纸企涨价函多数未能落实，瓦楞纸市场进入下行通道，月中纸企多执行返利或绑量优惠政策，纸价频频下探，月末规模纸企降价频率加快，瓦楞纸市场跌势蔓延；二、终端需求清淡，拖累二级厂订单不足，下游客户拿货意愿谨慎，多以刚需采买为主，然月内纸企产线均已进入正常生产，供应端竞争激烈，部分纸企产销失衡，库存承压利空瓦楞纸市场；三、原料废旧黄板纸市场价格跌多涨少，废纸价格低迷运行，成本面支撑程度微弱。需求面难觅利好支撑，供应面进口纸大量到港进一步冲击国内市场，场内供大于需的局面难以改变，买方市场占据主导地位，为促进成交纸价持续下探可能性较大。但随着纸企库存压力增大，部分纸企或将采取停机保价策略。隆众预计，4月瓦楞纸市场或呈现先降后升趋势。 3月份化学纤维价格指数为642.54，环比上涨0.28%，同比上涨1.80%。 2024年3月份，涤纶短纤市场呈现“先跌后涨”的态势，市场执行的主要逻辑为供需偏弱及成本端支撑有限。截至3月31日，涤纶短纤现货价格收于7395元/吨，较上月底涨50元/吨，涨幅为0.68%。3月均价为7325元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅为0.18%。后续原料PX-PTA端检修计划较为集中，预计4月份成本端整体走势或强于3月份；且需求有望继续窄幅提升；整体来看预计4月份涤纶短纤市场价格或呈现先强后弱的态势，建议密切关注需求端表现。预计月内价格运行区间或在7300-7600元/吨。 3月份农产品价格指数为1463.97，环比下跌0.44%，同比下跌12.49%。 2024年3月份，豆粕无论是期货价格，还是现货价格，都出现了一轮明显的涨势。展望4月豆粕市场，现货上预期4 月大豆大量到港，豆粕供给改善，豆粕现货价格承压，基差价格承压；而后的5月豆粕供给将进一步增加。现实确是油厂大豆库存低位，压榨量提升仍需时日，4月上旬豆粕供给或依旧偏紧，豆粕价格有支撑。期货上，主力合约由M2405换月至M2409，M2409期价将强于现货价格运行，下方空间有限，多路资金逢低做多意愿偏强。总之，4 月豆粕市场在现实与预期中反复震荡，豆粕期现货价格在分化中前行。 3月份国内玉米价格稳中偏弱运行。从供应端来看，4 月份东北地区自然干粮上市，粮权大部分转移至贸易商手中，且加工企业库存较低，玉米价格受支撑。从需求来看，产区贸易商建库意向谨慎，出货积极性较高，深加工及饲料企业随用随采为主，养殖需求疲软，销区饲料企业观望情绪强，叠加进口谷物替代优势较高，挤压国内玉米需求。预计4月份玉米价格震荡为主。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。据百年建筑调研，截至4月2日，样本建筑工地资金到位率为59.67%，周环比增加3.21个百分点。其中，非房建项目资金到位率为62.37%，周环比增加3.35个百分点；房建项目资金到位率为43.59%，周环比增加2.36个百分点。随着4月份建筑工地资金到位率继续改善，预期施工进度加快，需求有望继续恢复，但建筑业整体资金依旧紧张，需求改善力度或有限，尤其房建项目资金到位率要明显低于非房建项目，房地产市场仍在缓慢修复中。 4月初部分大宗商品价格出现修复性反弹行情，但需求不足问题仍存，商品价格或难出现趋势性上涨，基本面恢复基础仍需进一步稳固，供给端需要抑制扩产冲动。4月份大宗商品价格指数或区间震荡运行，重心缓慢上移。

我的钢铁网2024-04-04

锌矿供应紧张，尚未扭转过剩预期_申万期货_商品专题_有色金属-20240403

加的势头得到控制。全球三个主要交易所加上海保税库库存目前为49万吨，连续3个月增加，但总体全球库存仍处于历史低位。高企的库存，也使得LME和上海现货均出现贴水，LME现货贴最低达到115美元/吨，国内最低达到205元/吨，近期已有改善，小幅回升。 04 国内需求延续良好 1-2月份太阳能发电装机同比增加80%，风电同比增加70%，两项估算年度新增铜需求约80万吨。1-2月份电网投资略好于2023年同期，同比增加2.3%。 2023年国内汽车产销同比分别增长9.6%和10.6%，2024年前两个月新能源渗透率达到38.9%。国内已计划出台汽车以旧换新的激励消费政策，叠加智能驾驶，预计今年单月渗透率有望达到50%。2024年1-2月份汽车产销同比分别增长8.1%和11.1%，延续高增长势头。欧美可能提高新能源车进口关税，掣肘新能源车出口。 1-2月空调产量同比增长18.8%，冰箱同比增长18.5%，洗衣机同比增长20%，彩电同比增加4.5%。1-2月份空调出口增加14.9%，表现好于预期。4月份排产延续高增长。 1-2月份，全国房地产开发投资同比下降9.0%，施工面积同比下降11.0%。房屋新开工下降29.7%。竣工下降20.2%。房地产开发企业到位资金下降24.1%。由于地产对经济的拖累，国家持续出台房地产扶持政策，如：解除限购、降低首付等。随着有效库存出清，预计2024年地产行业有望企稳。 2024年电子通讯行业可能延续疲弱，由于铜需求占比较低，影响有限。国内铜下游需求总体延续良好状态。 05 小结 6月美联储可能开启降息周期，中国经济仍然需要扶持巩固，宏观环境有利于铜价。矿供应紧张，国内冶炼企业被迫计划减产，供应不及预期。国内电源投资有望延续高增长，汽车和家电有望正增长，地产有效库存出清有利于地产企稳。预计全球需求增速1.6%，供应增速1.1%，预计2024年供求缺口13万吨，供求预期发生逆转。 06 风险提示 1、美联储超预期降息或加息幅度超预期。 2、国内经济扶持政策效果可能不及预期； 3、国内需求意外出现大幅下降。声明本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。

申银万国期货2024-04-04

上海国际能源交易中心4月3日指定交割仓库铜(BC)库存周报

期货期货期货上周本周增减上海世天威洋山 8346 8346 0 31654 31654 0 上海上海吉开伊 0 0 0 5000 5000 0 上海中储临港物流 0 0 0 30000 30000 0 上海世天威外高桥 25252 25252 0 14748 14748 0 上海上港保税 1011 1011 0 58989 58989 0 上海中远海运中汽 0 0 0 5000 5000 0 上海亨睿保上海 5311 5311 0 24689 24689 0 上海上海国储 25 25 0 9975 9975 0 上海合计 39945 39945 0 180055 180055 0 总计 39945 39945 0 180055 180055 0

Elaine2024-04-03

上海国际能源交易中心4月3日指定交割仓库低硫燃料油(厂库)库存周报

Elaine2024-04-03

上海国际能源交易中心4月3日指定交割仓库20号胶库存周报

期货期货期货上周本周增减上海世天威洋山 0 0 0 30000 30000 0 上海中储临港物流 10382 10382 0 29618 29618 0 上海世天威外高桥 806 806 0 19194 19194 0 上海合计 11188 11188 0 78812 78812 0 山东山东中储 0 0 0 10000 10000 0 山东中外运供应链 26107 26712 605 13893 13288 -605 山东青岛泺亨 8568 8971 403 6432 6029 -403 山东山港青岛国际物流 47880 45864 -2016 32120 34136 2016 山东青岛招商局 13810 14414 604 21190 20586 -604 山东济钢国际物流 9475 10000 525 525 0 -525 山东山港龙口海纳 0 0 0 5000 5000 0 山东合计 105840 105961 121 89160 89039 -121 海南海垦现代物流 0 0 0 10000 10000 0 海南合计 0 0 0 10000 10000 0 总计 117028 117149 121 177972 177851 -121

Elaine2024-04-03

上海国际能源交易中心4月3日指定交割仓库低硫燃料油(仓库)库存周报

期货期货期货上周本周增减上海洋山石油 0 0 0 150000 150000 0 上海合计 0 0 0 150000 150000 0 浙江中化兴中 16840 16840 0 133160 133160 0 浙江海洋仓储 0 0 0 20000 20000 0 浙江大鼎石油 0 0 0 100000 100000 0 浙江合计 16840 16840 0 253160 253160 0 山东山港青岛实华 0 0 0 40000 40000 0 山东合计 0 0 0 40000 40000 0 总计 16840 16840 0 443160 443160 0

Elaine2024-04-03

上海国际能源交易中心4月3日指定交割仓库原油库存周报

Elaine2024-04-03

上海期货交易所4月3日指定交割仓库不锈钢(仓库)仓单周报

Elaine2024-04-03

上海期货交易所4月3日指定交割仓库燃料油仓单周报

小计期货小计期货小计期货上海洋山石油 43570 43570 32570 32570 -11000 -11000 上海洋山石油 43570 43570 32570 32570 -11000 -11000 上海合计 43570 43570 32570 32570 -11000 -11000 浙江大鼎石油 730 730 730 730 0 0 浙江大鼎石油 730 730 730 730 0 0 浙江海洋仓储 0 0 0 0 0 0 浙江海洋仓储 0 0 0 0 0 0 浙江中化兴中 150000 0 150000 0 0 0 浙江中化兴中 150000 0 150000 0 0 0 浙江合计 150730 730 150730 730 0 0 总计 194300 44300 183300 33300 -11000 -11000

Elaine2024-04-03

上海期货交易所4月3日指定交割仓库热轧卷板仓单周报

地区仓库上周期货本周期货增减上海上港保税共青 0 0 0 上海上海兴晟 5184 5184 0 上海外运华东张华浜 0 0 0 上海合计 5184 5184 0 广东广物物流 0 0 0 江苏中储无锡 0 0 0 江苏惠龙港 128337 128337 0 江苏外运华东苏州 0 0 0 江苏中储南京 1222 1222 0 江苏无锡国联 0 0 0 江苏玖隆物流 102638 96664 -5974 江苏合计 232197 226223 -5974 浙江宁波九龙仓 0 0 0 天津中储陆通 0 0 0 湖北中储汉口 0 0 0 总计 237381 231407 -5974 注： 1、可用库容计算方法为：对于合并计算库容的交割仓库，在期货库容内一手铝占用三手铜的库容，一手线材占用三手螺纹钢的库容。 2、小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。

Elaine2024-04-03

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