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2023年12月22日申银万国期货每日收盘评论

续回升，但房地产投资增速维持低位，北京上海调整多项楼市政策，切实降低居民购房成本，打开杠杠空间，关注一线城市楼市情况。央行表示要保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。多家国有大行再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，存款期限涵盖一年期到五年期，刺激国债期货价格上涨。美国第三季度实际GDP年化季率终值和第三季度核心PCE物价指数年化终值低于预期，受也门胡塞武装袭击影响，多家国际航运企业陆续宣布暂停在红海航行，海外美债收益率小幅回升。当前市场对央行宽松预期增强，存款利率下调支撑期债上行，关注前期高点附近的压力。 02 能化【原油】原油：安哥拉表示将退出欧佩克，SC下跌0.09%。为了维护自身利益，安哥拉决定退出欧佩克。11月30日，安哥拉矿产资源、石油和天然气部发布声明说，欧佩克将安哥拉原油产量配额定为日均111万桶，与安方提议的日均118万桶不符。安哥拉就此向欧佩克秘书处提交抗议函。安哥拉是非洲产油国，2007年加入欧佩克，2008年该国原油日产量曾经达到了200万桶，当前在欧佩克及其减产同盟国协议中承诺的目标日产量为146万桶，但是，该国原油日产量一直远低于目标原油日产量。石油和天然气出口是安哥拉的经济命脉，约占总出口的90%。贝克休斯公布的数据显示，截止12月21日的一周，美国在线钻探油井数量498座，比前周减少3座；比去年同期减少124座。sc2402波动区间500-580，580左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨2.35%。本周广东和浙江进口船货到港量增加，因此本周沿海地区甲醇库存延续走高至101.95万吨，环比上周上涨4.28万吨，涨幅为4.38%，同比上涨56.37%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估42.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月22日至2024年1月7日中国进口船货到港量73.33-74万吨。截至12月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.79%，较上周上涨1.28个百分点，较去年同期上涨0.51个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.83%，较上周上涨0.51个百分点。本周期内，受山东MTO提负因素影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体上行。MA405波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分提价50。煤化工7450，成交较好。周五盘面，聚烯烃反弹收阳。基本面角度而言，终端需求见顶之后，供需转弱。不过，聚烯烃外部驱动有限，短期连续回落之后，短期反弹。下方的成本支撑依然较为明显。连续反弹之后，可适度转中性策略。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势上涨，降雨降温影响，海南产区暂停割胶，泰国产区降雨等因素影响产出，胶水价格上行。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎开工稳定，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，短期沪胶走势继续下跌空间不大，原料胶价坚挺预计支撑胶价逐步反弹。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整运行，厂家出货情况一般。中盐红四方纯碱装置减量检修，淮南德邦纯碱装置负荷恢复中，近期纯碱厂家整体开工负荷变化不大，执行前期订单为主，整体库存水平不高。国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱运行，成交一般。华北沙河交投一般，德金大板量大小幅让利，市场部分期货交割货源出售，稍低于出厂售价；华中湖北近日出货持续一般，今亿钧量大让利2元/重量箱；华东市场整体暂稳出货，部分厂产销稍显一般，近期北方部分货源流入影响，中下游提货略显谨慎；华南市场价格维持平稳，厂家出货正常，中下游按需采购。周五，玻璃和纯碱5月合约小幅反弹。后市角度，玻璃期货依然受益于消费支撑。本周库存小幅累库。纯碱供给端依然是主要的因素，本周库存数据小幅累库，后续关注检修复产节奏。【PTA】 PTA：周五PTA2405价格收涨于价格5926元/吨，现货价格5950元/吨，国内PTA加工费358元，中国大陆装置变动：本周福海创450万吨、逸盛大化600万吨负荷提升，威联化学重启，恒力惠州恢复正常，个别装置短停。PTA负荷涨至83.9%。本周原料氛围偏弱，终端以消化备货库存为主，备货量下降，部分工厂刚需跟进。截至目前，终端的原料备货集中在5-10天，偏高备货在一个月附近。局部应季品新单跟进缺乏，下游前期订单提货也不急切。因此，部分织造工厂降负运行，把可生产时间延长。综合来看，宏观与基本面仍有博弈，预期市场价格反弹有限，关注外资表现及基本面驱动，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周五乙二醇2405合约价格收涨于4551元/吨，华东市场均价在4321元/吨，乙二醇港口库存延续降低走势，本周四华东主港库存在115.12万吨，较上一统计周期减少4.23万吨，降幅3.54%。周内主港到货量减少且天气影响下部分船只到货延迟，本周库存去化明显。盛泽、泗阳以及长兴地区喷水企业多数工厂仍存订单支撑，温度骤降冬季御寒服装需求提升，尤其是羽绒服面料，然家纺行业需求平平，喷水织机整体需求量并无明显改善。下周来看，织造行业开机率存下滑预期。乙二醇波动区间维持在（4300-4600）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：黑色板块上涨动能逐渐修复，此前有强调盘面为回调状态并非反转。前期宏观预期的拉动已经兑现，盘面回归基本面主导行情，基本面主要还是围绕成材的冬储逻辑来展开，社库数据开始爬升，产业冬储逐步兑现。同时，降息的临近兑现也在货币政策层面对宏观环境有所改善，政策和产业有望阶段性共振。钢材整体基本面供需矛盾有所缓解，热卷维持去库行情，近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。地产端政策助力房企资金面修复速度加快，宏观方面保持利好。预计短期钢材价格整体开启震荡偏强走势，上涨速度不会很快，后市1月份依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：铁矿石01合约上破1000整数关卡，警惕监管再次发声，铁水产量下降缓慢表明铁矿石需求依然强烈，预计进一步下降空间有限，需求端有支撑。当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢厂内铁矿石库存已达到去年同期位置，钢厂冬储原料节奏可能接近尾声。宏观层面的改善可能带来铁矿石对于成材来说有一定程度的抢跑，成本的提升使得近期钢厂利润有所恶化，铁矿石上方空间预计不大，整体维持震荡偏强走势，上涨过程不会很流畅。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价冲高回落。焦煤价格高位松动，对于焦炭第四轮提涨、主流钢厂暂未回应。产区事故仍有发生、安监对供应端的影响仍存，年底矿端开采积极性偏弱，焦煤产能释放恢复缓慢；但近期上游低库存状态较前期有所改善，焦煤价格的向上弹性弱化。焦企利润修复、生产积极性有所提高，供增需减环境下焦企库存低位回升。终端用钢需求处于淡季，成材利润逐渐缩窄，钢厂生产积极性转弱，后市铁水产量下滑有望加速。综合来看，铁水产量高位回落，焦煤供应偏紧状态有望缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1600-2000，J2405波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2402期价偏强震荡，SF2402期价冲高回落。锰矿价格止跌回升，锰硅北方成本增至6345元/吨左右，厂家亏损程度有所扩大；硅铁平均成本在6620元/吨左右，行业利润维持在偏低水平。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润不佳、生产积极性转弱，钢材产量逐渐下滑，双硅需求端的支撑弱化。供应方面，利润收缩锰硅产量降至低位，硅铁产量高位下滑，但需求走弱厂家库存消化缓慢。综合来看，双硅供应压力有所减轻，但需求支撑力度趋弱，市场库存消化缓慢，双硅价格上方压力仍存。预计SM2402波动区间6200-6600，SF2402波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：美国第三季度GDP下修至4.9%，美国首次申领失业救济人数增加2000，总数升至20.5万人。上周美联储利率会议释放出较为明显的鸽派信号，点阵图显示美联储预计明年降息3次（75bps），低于市场定价的4次但比9月时更加激进，会后的新闻发布会上，鲍威尔表态由几周前的“讨论降息为时尚早”到公开表示美联储正在讨论降息时点问题，呈现显著的边际鸽派转向，进一步加强了本轮加息已经结束的市场预期。立场的边际转向令贵金属重新走强，国际金价再度站上2000美元/盎司关口，此外地缘政治风险提供支撑。本周继续有多位美联储官员讲话，但传递信号并不一致。贵金属短期步入平台震荡，不过在美国经济数据边际走弱的背景下，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，贵金属波动中枢整体抬升，本周重点关注PCE通胀表现。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价总体区间波动，美国三季度GDP下修支撑铜价。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期利多较多，短期铜价可能延续走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力收涨1.21%，铝价震荡偏强。美联储鸽派发言提振市场信心，国内社融数据表现较好。国内电解铝库存连续快速去化，当前国内库存水平已至今年新低。去库的主要原因在于供给持续扰动、需求小幅回暖以及在途货物增加，此外氧化铝涨价亦抬升成本支撑。云南减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产有待观察。近期铝下游加工企业开工率基本平稳，对铝锭维持刚需采购。国内雨雪天气影响运输，导致铝锭运输较久，在途货物较多。展望后市，库存有进一步去化趋势，现货流通趋紧，预计短期内沪铝震荡偏强运行。【镍】镍：今日沪镍主力收涨0.29%。市场多空交织，宏观利多、供给过剩、成本支撑的共同作用下，镍价震荡运行。从基本面看，电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位并不偏高，已跌破部分外采原材料厂商的成本线，叠加此前盘面演绎过一轮快速反弹，空头看跌后市但操作趋于谨慎，因此下方空间或较为有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价冲高回落。枯水期硅企挺价撑市情绪渐强，叠加近期供应端扰动频发，华东553通氧硅价进一步上调100元/吨至15450元/吨。供应方面，寒潮天气及限电管控约束北方硅企开工，叠加枯水期西南硅企停产范围扩大，市场整体供应压力有望缓解。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价强势拉涨、硅铝合金价格跟涨，但终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅下滑，企业库存压力明显，行业利润有所恶化，后市开工存在进一步下滑的可能。综合来看，枯水期供应压力逐渐减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，01合约波动率有所减弱，减仓幅度延续，投资者谨慎参与。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：国内现货企稳，郑糖日内继续反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6430元/吨，云南南华报价上调10元在6500元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以将买1空5的月差正套操作逢高止盈。【生猪】生猪：生猪期货继续小幅下跌。根据涌益咨询的数据，12月22日国内生猪均价14.49元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2023年12月20日，全国主产区苹果冷库库存量为941.41万吨，库存量较上周减少6.56万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产、当前苹果现货价格指引和01合约交割情况，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。马来西亚和印尼数据显示东南亚棕榈油库存均下降，减缓了市场对于东南亚棕榈油库存的担忧。不过根据近期的高频数据来看，ITS和AmSpec分别显示马来西亚12月1-20日棕榈油出口量环比下降8.02%和2%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。CBOT大豆近期宽幅震荡，在美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但南美丰产预期难改即使南美天气变化目前仍对盘面有所扰动，但是上行驱动缺乏，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，即使周内原油价格走强及阿根廷提高油粕关税对油脂的提振都较为有限。不过厄尔尼诺背景下远期棕榈油有减产预期，从基本面角度棕榈油强于豆、菜油，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，美国11月豆油库存为12.14亿磅，市场预期为11.38亿磅，10月份数据为10.99亿磅；11月大豆压榨量为1.8904亿蒲式耳，市场预期为1.8598亿蒲式耳，10月份数据为1.89774亿蒲式耳。NOPA数据显示美国国内压榨需求仍旧强劲，且美豆出口持续改善。不过南美方面近期随着播种期结束，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气减缓了市场对于产量的担忧，限制了美豆的反弹动能。综合来看在美豆中性偏紧供需格局及南美天气风险支撑下美豆仍将维持高位震荡，但南美丰产预期较难改变上行驱动仍较为缺乏，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-12-23

上海期货交易所12月22日指定交割仓库热轧卷板仓单周报

地区仓库上周期货本周期货增减上海上港保税共青 0 0 0 上海上海兴晟 4363 4363 0 上海外运华东张华浜 0 0 0 上海合计 4363 4363 0 广东广物物流 0 0 0 江苏中储无锡 0 0 0 江苏惠龙港 91461 91461 0 江苏外运华东苏州 0 0 0 江苏中储南京 2445 2445 0 江苏无锡国联 0 0 0 江苏玖隆物流 225733 214445 -11288 江苏合计 319639 308351 -11288 浙江宁波九龙仓 0 0 0 天津中储陆通 0 0 0 湖北中储汉口 0 0 0 总计 324002 312714 -11288 注： 1、可用库容计算方法为：对于合并计算库容的交割仓库，在期货库容内一手铝占用三手铜的库容，一手线材占用三手螺纹钢的库容。 2、小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库燃料油仓单周报

小计期货小计期货小计期货上海洋山石油 7335 250 7335 0 0 -250 上海洋山石油 7335 250 7335 0 0 -250 上海合计 7335 250 7335 0 0 -250 浙江大鼎石油 0 0 0 0 0 0 浙江大鼎石油 0 0 0 0 0 0 浙江海洋仓储 0 0 0 0 0 0 浙江海洋仓储 0 0 0 0 0 0 浙江中化兴中 150000 0 150000 0 0 0 浙江中化兴中 150000 0 150000 0 0 0 浙江合计 150000 0 150000 0 0 0 总计 157335 250 157335 0 0 -250

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库不锈钢(仓库)仓单周报

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库线材仓单周报

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库螺纹钢(厂库)仓单周报

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库螺纹钢(仓库)仓单周报

小计期货小计期货小计期货上海上港保税共青 0 0 0 广东广物物流 0 0 0 江苏中储无锡 0 0 0 江苏惠龙港 18555 14079 -4476 江苏中储南京 1202 1202 0 江苏合计 19757 15281 -4476 天津中储陆通 0 0 0 天津中储塘沽 0 0 0 天津合计 0 0 0 总计 19757 15281 -4476

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库白银仓单周报

地区仓库上周期货本周期货增减上海中储吴淞 193275 192589 -686 上海外运华东虹桥 315632 314021 -1611 上海中工美供应链 369294 374571 5277 上海合计 878201 881181 2980 广东深圳威豹 162945 158973 -3972 总计 1041146 1040154 -992

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库黄金仓单周报

Elaine2023-12-22

上海期货交易所12月22日指定交割仓库石油沥青(厂库)仓单周报

Elaine2023-12-22

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