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2023年7月12日申银万国期货每日收盘评论
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】股指(IH和IF)：A股冲高回落，上证50指数跌0.20%，沪深300指数跌0.67%，两市成交额0.91万亿元，资金方面北向资金流入4.95亿元，7月11日融资余额增加3.51亿元至14993.43亿元。当前进入二季度业绩披露期，资金会趋向理性，与此同时市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指震荡，操作上短期建议观望，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股午后加速走弱，期指间表现分化，IC2307收跌0.97%，IM2307收跌1.28%。全A成交额增量1385.99亿元至9132.90亿元，两市超4200只个股下跌，北上资金小幅净买入4.95亿元。受业绩公布影响，TMT板块跌幅居前，短期交易拥挤度继续缓解。随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数博弈稳增长政策落地情况，整体偏震荡格局，前期多IH空IM的跨品种套利继续持有，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行0.5bp至2.64%。央行公开市场操作完全对冲到期资金，Shibor短端品种多数上行，资金面保持宽松。6月份物价继续回落，低于预期，但金融数据好于预期，居民信贷显著恢复，宽信用效果逐步显现。国务院表示要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，缓解房地产开发企业的资金压力，减少金融机构对房企贷款的风险担忧。6月美国非农数据低于预期，但市场认为7月美联储仍将加息，美债收益率小幅回落。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，策略上建议关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：SC上涨0.95%。美国能源信息署周二发布了8月份《短缺能源展望》。该报告预计，全球石油日产量将从2022年的每天9990万桶增加到2023年的每天1.011亿桶和2024年的每天1.026亿桶，而全球日均需求将从2022年的每天9940万桶增加到2023年的每天1.012亿桶和2024年的每天1.028亿桶。美国能源信息署月度报告还估计，2022年美国原油日产量为1190万桶，预计2023年增加到每日1260万桶，2024年进一步增加到1290万桶。2022年美国液体燃料日均需求量2030万桶，预计2023年每日需求增加到2040万桶，2024年进一步增加到2080万桶。SC2308区间540-590，建议多单逐步离场。【甲醇】甲醇：甲醇上涨2.52%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周三橡胶小幅反弹，RU09收于12380，上涨40，供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，预计01合约维持区间波动，波动区间13000-13500，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。【纸浆】纸浆：纸浆今日偏强震荡。近期浆价走势偏强，主要受到加拿大供应扰动以及人民币贬值的影响。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，持续反弹空间预计有限，SP2309区间5000-5500。【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于5896元/吨，华东现货参考5950元。PX中国台湾在1015美元。PX加工费在400美金，PTA加工区间参考393元/吨。PTA整体开工在78%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5900-6300元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约收跌于价格4069元/吨，华东现货在3992元。华东主港地区MEG港口库存总量97.89万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-123美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-4200）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。甘肃金昌纯碱装置计划7月中旬检修，海天化工一台锅炉计划7月中旬检修，近期检修、减量厂家集中，纯碱厂家开工负荷率下降。国内浮法玻璃价格小幅上涨，整体出货尚可。华北市场基本稳定，沙河小板个别厚度略调整；华中价格稳定为主，个别上调1元/重量箱，交投尚可；华东企业报价零星上调1元/重量箱，局部地区深加工厂近日少量备货，但多数仍以按需采购为主，原片厂整体出货尚可；华南市场零星上调1-2元/重量箱。盘面角度，玻璃延续反弹，不过受限于消费及节奏，现货涨价弱于期货，盘面基差收窄。纯碱盘面，今日延续反弹。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。目前仍处于反弹过程当中。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调100，中石油部分上调50。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油部部分上调50。煤化工7150，成交较好。PE和PP主力合约延续反弹节奏。基本面角度，现货成交较好。夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏强震荡。市场情绪回暖，焦煤成交价格小幅上涨，焦企首轮提涨落地后、欲开启第二轮提涨。焦煤上游库存压力减轻，近期产量小幅抬升、同比维持高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1150-1450，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约偏强震荡。河钢7月锰硅首轮询盘价6650元/吨，硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动，焦炭价格提涨一轮，当前锰硅北方成本在6260元/吨、厂家利润情况仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润偏低。行业利润仍存，锰硅控产驱动不足，库存压力仍然较大；厂家复产、硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五非农数据不及预期，金银反弹，市场等待最新的通胀数据，近日再度陷入盘整。整体上看近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息，美元计价贵金属整体延续调整，人民币偏弱支撑内盘贵金属表现，短期关注人民币动向。6月美国新增非农就业20.9万人，预期22.5万人，是2020年12月以来的最小增幅也是近期少有的低于预期的情况，同时下调前两月非农数据，推动金银反弹。但是单次数据的回落或不足以说服市场就业市场将明显降温，此外薪资增速水平仍然偏高，不大会改变当前7月加息的预期。由于通胀仍然顽固，当前市场消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价收复部分夜盘跌幅，总体区间波动。社融数据好于预期，但未能给铜市带来明显支撑。宏观上中国需要进一步出台经济扶持措施，美国面临加息尾声，未来宏观环境有利于铜价。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏强波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收复部分夜盘跌幅，总体区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：午后SI2309期价强势拉涨。现货方面，硅企报价维持坚挺，市场交投气氛升温，但目前成交普遍以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎，华东553通氧硅价维持在13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区复产节奏偏缓，但随着行业新增产能的释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅前期检修企业陆续复产，行业开工低位回升，但行业利润倒挂格局加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，操作上需谨防过度追涨风险。预计SI2309波动区间12500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日再创年度新高。近日关于新疆棉库存低位的传闻又起，引发市场对新花上市前供应紧张的担忧。此外，当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，进一步推动棉价走强。不过行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间上移至16500-18500。纸浆：纸浆今日偏强震荡。近期浆价走势偏强，主要受到加拿大供应扰动以及人民币贬值的影响。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，持续反弹空间预计有限，SP2309区间5000-5500。【白糖】白糖：今日糖价继续小幅反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在7100元/吨，云南南华维持上调10元在6860元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价扔将动荡，后期随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格继续走低。根据涌益咨询的数据，7月12日国内生猪均价13.92元/公斤，比上一交易日下跌0.02元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维继续小幅反弹。根据我的农产品网统计，截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-12
2023年7月11日申银万国期货每日收盘评论
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股指】股指(IH和IF)：A股上涨，上证50指数涨0.61%，沪深300指数涨0.65%，两市成交额0.77万亿元，资金方面北向资金流入34.89亿元，7月10日融资余额增加4.45亿元至14987.72亿元。当前经济数据不及预期，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指震荡，操作上短期建议观望，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股全天震荡上扬，IC2307收涨0.91%，IM2307收涨0.92%。全A成交额略增量117.81至7746.91亿元，资金交投情绪仍偏为谨慎，北上资金净买入34.89亿元。TMT细分板块表现分化，传媒小幅收跌，短期交易拥挤度继续缓解，随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数博弈稳增长政策落地情况，整体偏震荡格局，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至2.635%。央行公开市场操作完全对冲到期资金，Shibor短端品种全线上行，资金面保持宽松。6月份物价继续回落，低于预期，市场需求依然不足，国务院表示要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，缓解房地产开发企业的资金压力，减少金融机构对房企贷款的风险担忧。6月美国非农数据低于预期，但市场认为7月美联储仍将加息，美债收益率回升至4%上方。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，策略上建议关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：SC上涨0.73%。美国陆续发布的经济数据越来越增加了美联储继续加息的可能性。美国劳工部上周五公布的数据显示，月度就业增长为两年半以来最小，工资增长强劲。该数据增强了美联储在本月晚些时候的会议上加息的可能性。旧金山美联储主席Mary Daly周一重申，她认为今年可能需要再加息两次，以降低仍然过高的通胀率，而克里夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester也表示将进一步加息。中国国家统计局公布的数据显示，6月份中国CPI和PPI数据都有所下降。但是，价格指数下降都与国际油价有关，而并非一些海外分析师解读的所谓“经济复苏放缓”。国际能源署负责人表示，尽管全球经济疲软，但中国和发展中国家的石油需求，加上欧佩克及其减产同盟国供应削减，可能会使石油市场在下半年保持紧张。SC2308区间540-590，建议多单逐步离场。【甲醇】甲醇：甲醇上涨4.09%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周二橡胶走势止跌，RU09收于12340，与前日持平，供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，预计01合约维持区间波动，波动区间13000-13500，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。【纸浆】纸浆：纸浆今日冲高回落。近期浆价走势偏强，主要受到加拿大供应扰动以及人民币贬值的影响。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，持续反弹空间预计有限，SP2309区间4800-5500。【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于5848元/吨，华东现货参考5875元。PX中国台湾在998美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考407元/吨。PTA整体开工在78%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5600-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约收涨于价格4080元/吨，华东现货在3999元。华东主港地区MEG港口库存总量97.89万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-123美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-4200）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。海化老厂今日开车运行，盐湖镁业开工负荷不足，双环纯碱装置开工5成左右。近期检修、减量厂家增多，货源供应量偏紧。国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，整体成交显一般。国内浮法玻璃市场价格涨跌不一。华北山西利虎对省外调涨1元/重量箱，沙河区域小板部分抬价走低，大板价格基本稳定；华中今日部分厂家报价上调1-2元/重量箱；华东市场价格稳中局部松动，外围区域货源价格优势减弱；华南市场零星报涨1元/重量箱。盘面角度，今日玻璃延续反弹，隔夜国内消息利好房地产链需求，盘面反弹给予正向反馈。纯碱盘面，今日价格重心大幅上移，上攻1800元。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。目前，9月合约在反弹后的现货基差，有收拢。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调100，中石油部分上调50。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油部部分上调50。煤化工7150，成交较好。PE和PP主力合约延续反弹节奏。基本面角度，现货成交较好。夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约拉涨上行后小幅回落。市场情绪回暖，焦煤成交价格小幅上涨，焦企首轮提涨50元/吨落地。焦煤产量小幅下滑，上游库存高位回落，但产量同比仍处高位，加之进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1150-1450，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约拉涨上行后高位震荡。河钢7月硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动，焦炭价格提涨一轮，当前锰硅北方成本在6280元/吨、厂家利润情况仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润偏低。行业利润尚可，锰硅控产驱动不足，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五非农数据不及预期，金银反弹，市场等待最新的通胀数据。整体上看近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息，美元计价贵金属整体延续调整，人民币走弱支撑内盘贵金属表现。6月美国新增非农就业20.9万人，预期22.5万人，是2020年12月以来的最小增幅也是近期少有的低于预期的情况，同时下调前两月非农数据，推动金银反弹。但是单次数据的回落或不足以说服市场就业市场将明显降温，此外薪资增速水平仍然偏高，不大会改变当前7月加息的预期。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价小幅收涨。昨日中国公布的CPI同比持平，PPI同比下降5.4%。宏观上中国需要进一步出台经济扶持措施，美国面临加息尾声，未来宏观环境有利于铜价。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏强波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价上涨。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，前期检修企业陆续复产，行业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉尾盘大幅拉涨，关于新疆棉库存低位的传闻又起，引发市场对新花上市前供应紧张的担忧。国内新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：白糖今日小幅反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7080元/吨，云南南华维持下调10元在6850元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价扔将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格维持弱势。根据涌益咨询的数据，7月10日国内生猪均价13.94元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维重新反弹。根据我的农产品网统计，截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-11
2023年7月10日申银万国期货每日收盘评论
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指(IH和IF)：A股冲高后有所回落，上证50指数跌0.55%，沪深300指数跌0.49%，两市成交额0.76万亿元，资金方面北向资金流入12.30亿元，7月7日融资余额减少42.12亿元至14983.27亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指较弱，操作上短期建议试空，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股高开震荡，上证综指收于3200点之上，IC2307收涨0.29%，IM2307收涨0.15%。全A成交额缩量385.4亿元至7629.10亿元，资金交投情绪偏为谨慎，北上资金小幅净买入12.30亿元。新能源板块涨幅居前，TMT细分板块表现分化，短期交易拥挤度有所缓解，随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数博弈稳增长政策落地情况，整体偏震荡格局，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率持平至2.64%。央行公开市场操作净回笼30亿元，Shibor普遍回落，资金面宽松。6月份物价继续回落，低于预期，市场需求依然不足，国务院表示要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施；市场期待进一步的宽信用政策出台。6月美国非农数据低于预期，但市场认为7月美联储仍将加息，美债收益率回升。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，策略上建议关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：SC上涨2.22%。在挪威，由于员工短缺，国有石油公司Equinor ASA暂停了北海东奥塞贝格油田的生产。在墨西哥，由国家石油公司Pemex运营的位于墨西哥湾Cantarell油田的一个海上平台7月7日早晨起火。受美国非农就业数据影响，周五国际油价盘中一度下跌。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农新增就业20.9万人，预期22.5万人，5月份数据从33.9万人下修至30.6万人。市场分析认为，虽然新增就业显著放缓，表明劳动力市场出现松动，但失业率仍处于历史低位水平，且薪资增长坚挺，整体而言，美国就业市场仍然强劲。因此，本次非农报告可能不会令美联储考虑7月暂停加息。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月7日的一周，美国在线钻探油井数量540座，为2022年4月以来的最低水平，比前周减少5座；比去年同期减少57座。SC2308区间540-590，建议多单逐步离场。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.69%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周一橡胶走势回落，RU09收于12340，下跌120，09合约上涨持续性不足，供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。【纸浆】纸浆：纸浆今日小幅反弹。近期浆价走势偏强，主要受到加拿大港口罢工以及山火的影响，引发了市场对于供应缩减的忧虑。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，在加拿大供应扰动下短期浆价迎来反弹，但持续反弹空间预计有限，SP2309区间4800-5500。【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于5760元/吨，华东现货参考5736元。PX中国台湾在991美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考343元/吨。PTA整体开工在78%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5600-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约夜盘收涨于价格4041元/吨，华东现货在3966元。华东主港地区MEG港口库存总量97.89万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-123美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-4200）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。金山获嘉厂区、丰成盐化、山东海化老厂仍在检修中，纯碱行业开工负荷率较前期有所下调。国内浮法玻璃市场价格涨跌互现，整体成交显一般。今日华北涨跌互现，沙河安全、金宏阳、石家庄玉晶、长城大板上调1元/重量箱，小板抬价走低；华中价格暂稳；华东市场价格主流走稳；华南台玻报价下调2元/重量箱，其它厂稳价出货；西南武骏、南玻价格下调1-3元/重量箱不等。盘面角度，今日玻璃延续反弹整理。纯碱盘面，周五，试探性上攻1700元，今日盘面价格重心上移。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油部部分上调50。煤化工7200，成交较好。PE和PP主力合约延续反弹节奏。基本面角度，现货成交较好。夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏弱震荡。市场情绪回暖，焦煤成交价格小幅上涨，焦企首轮提涨50元/吨落地。焦煤产量小幅下滑，上游库存高位回落，但产量同比仍处高位，加之进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1150-1450，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约冲高回落。河钢7月硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动，焦炭价格提涨一轮，当前锰硅北方成本在6250元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润情况较好。行业利润尚可，锰硅控产驱动不足，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：上周五非农数据不及预期，金银短线走高。不过整体上看近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息，美元计价贵金属整体回落，但人民币走弱支撑内盘贵金属表现。6月美国新增非农就业20.9万人，预期22.5万人，是2020年12月以来的最小增幅也是近期少有的低于预期的情况，同时下调前两月非农数据，刺激金银反弹。但是单次数据的回落或不足以说服市场就业市场将明显降温，此外薪资增速水平仍然偏高，不大会改变当前7月加息的预期。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价先扬后抑，总体区间波动。周五美国非农数据低于预期，但薪资增加，本月美联储仍可能加息。中国三季度铜精矿加工费谈判为95美元。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收低，总体区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价拉涨上行后震荡回调。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，前期检修企业陆续复产，行业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅波动。USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。美棉实播面积低于预期，短期提振ICE盘面。国内新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡调整为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：郑糖午后再度走弱。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7080元/吨，云南南华维持维持在6860元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价扔将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格重新下跌。根据涌益咨询的数据，7月10日国内生猪均价14.03元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维出现下跌。根据我的农产品网统计，截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-10
博弈稳增长政策落地，股债延续跷跷板行情-金融衍生品周报-20230709
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占优，预计将表现强于数字经济主题，使得上证50要稍强于中证1000. 2、国债期货本周国债期货价格高位震荡。TL2309合约上涨0.01%至98.11元，T2309合约下跌0.05%至101.935元，TF2309合约下跌0.01%至102.17元，TS2309合约下跌0.01%至101.355元，对应的30年期、10年期、5年期国债收益率分别上行0.81bp、0.25bp、0.10bp；2年期国债收益率则下行3.49bp；长短端利率涨跌不一，资金面继续保持宽松，宽信用政策不断出台，长短端信用利差扩大。公司债信用利差收窄，2年期AAA高等级公司债信用利差收窄3.96bp，2年期AA低等级公司债信用利差收窄2.3bp。 6月份全球制造业PMI为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降，连续9个月低于50%，再次创出自2020年6月以来的阶段新低。6月份，除中国官方制造业PMI环比回升外，其余欧美日等主要国家制造业PMI均环比下行，制造业回落态势有所加剧，复苏之路仍面临较大挑战。 6月财新中国制造业PMI录得50.5%，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间。6月财新中国制造业PMI经营活动指数录得53.9%，低于上月3.5个百分点。6月中国制造业扩张步伐放缓，企业信心有所回落。总体上，虽然官方制造业采购经理指数仍处于临界点下方，但是环比上月已经有所改善，且非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数，继续位于扩张区间，经济保持恢复发展态势。月初，央行回归小额公开市场操作力度，合计净回笼11690亿元，DR007和SHIBOR:1周降至1.8%下方，较此前有所回落，、整体市场资金面转松。6月30日，央行决定增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，进一步加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度，发挥精准滴灌作用，降低社会融资成本，促进扩大就业，支持经济内生动力恢复。其中，支农再贷款、支小再贷款、再贴现分别增加额度400亿元、1200亿元、400亿元，调增后额度分别为8000亿元、17600亿元、7400亿元。央行货币政策委员会二季度例会表示要加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。海外，6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，低于市场预期。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，符合预期，美国就业市场出现放缓迹象。但市场预期美联储仍将加息。在美欧加息预期继续上行的情况下，发达国家债券收益率普遍上行，10年期美债收益率再次回到4%上方。从基差上看，随着期债价格高位震荡，市场分歧加大，IRR小幅回落，中长端债券存在一定的贴水情况。同时，本周期限利差小幅扩大，对于各个期限来说，短端资金面将保持宽松，而政策逐步落地背景下，长端债券面临的压力会更大，长短端利差有扩大的可能，关注做陡曲线交易。 3、外汇现货本周人民币汇率小幅升值，结束连续两周的贬值。十年期中债收益率在2.64%附近震荡，十年期美债收益率时隔4个月重回4%上方。海外方面，海外美联储6月议息会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，官员们维持对2023年“温和”衰退的预测，所有与会者一致认为保持紧缩立场是适当的。6月会议后发布的预测显示，18位美联储官员中仅有2位认为不再需要加息。最新6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，预期22.5万人，前值由33.9万人修正为30.6万人，6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，符合预期，美国就业市场放缓迹象渐显。国内方面，经中美双方商定，美国财政部部长珍妮特·耶伦将于7月6日至9日访华。国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作意见建议。李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。围绕高质量发展首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。通过增强工作互动性来增强决策科学性，建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业常态化沟通交流机制。 4、比特币本周CME比特币期货由30665美元降至30315美元，涨幅为-1.19%，日线级别四连阴。美元指数震荡反弹，重回103上方，对比特币阶段性的压制有所增强。资讯方面，7月5日，2023全球数字经济大会（GDEC）“数据要素高峰论坛”在京举办。本次高峰论坛发布了多项数字经济成果，其中一项是公布北数所数字资产登记平台的首批入驻单位。北京国际大数据交易所是数字资产交易平台的重要试点单位。经过严格的评审和筛选，天下秀数字科技集团、北京国际设计周、文创品牌联盟链、中国集邮有限公司、上海自贸区自贸数艺平台等成为首批合作伙伴，而（天下秀）虹宇宙与（新华社）数元，（人民网）灵境成为该平台的首批发行平台。根据周三的公告，新加坡星展银行的客户现在可以用中国央行的数字货币（CBDC）e-CNY收取客户的付款。新推出的商户收款平台允许企业将e-CNY自动结算到其银行存款账户。星展银行补充说，至少有一个客户已经使用这个平台进行了交易。 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指偏弱，操作上短期建议试空为主，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。 IC、IM：TMT相关板块短期交易拥挤度有所缓解，但随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数底部存有支撑，仍在震荡蓄力当中，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。 2、国债期货展望后市，资金面宽松和数据不及预期仍将支撑债市走强。不过市场重心逐步转向期待进一步的宽信用政策出台，近期相关政策在逐步落地，国务院总理主持召开经济形势专家座谈会，表示当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。2.6%也是也处于10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，关注前期高点的压力，后续或存在调整压力，策略上建议关注做陡曲线交易。 3、人民币汇率后续人民币汇率进一步贬值空间有限。尽管国内经济内生需求动力不足，但随着政策预期升温，对人民币汇率支撑逐渐增强，同时即使鲍威尔近期强调年内或仍有两次加息，也无法改变此轮加息周期已接近尾声这一事实，因此我们更倾向于认为短期人民币汇率有望重回升值通道。 4、比特币最近一轮比特币的行情源自于6月中旬贝莱德提交申请设立比特币现货ETF，但美国证监会已驳回相关请求。芝加哥选择权交易所(CBOE) 随即在7月1日重新提交富达(Fidelity)、景顺(Invesco)、VanEck、WisdomTree、21Shares和ARK合作推出的比特币现货ETF申请书，同时将Coinbase指定为监督共享协议(SSA)的合作伙伴，希望能通过审查。从目前来看，该事件对比特币的驱动有限，随着十年期美债收益率再度重回4%上方，比特币仍继续承压。 05 风险提示 1、稳增长政策出台不及预期
申银万国期货2023-07-09
2023年7月7日申银万国期货每日收盘评论
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】股指(IH和IF)：A股继续走弱，上证50指数跌0.47%，沪深300指数跌0.44%，两市成交额0.80万亿元，资金方面北向资金流出45.17亿元，7月6日融资余额增加8.24亿元至15025.39亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指有一定走弱，操作上短期建议试空，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股回调，收三连阴，IC2307收跌0.32%，IM2307收跌0.44%。全A成交额缩量199.67亿元至8014.50亿元，资金交投情绪偏为谨慎，北上资金净卖出45.17亿元。TMT相关板块跌幅居前，短期交易拥挤度有所缓解，但随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数底部存有支撑，仍在震荡蓄力当中，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率持平至2.64%。月初央行公开市场操作合计净回笼11560亿元，Shibor普遍回落，资金面转松。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。国务院表示要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施；住建部领导表示要着力防范化解房地产风险，推动建筑业转型升级，广州、扬州等地继续优化房地产政策；市场期待进一步的宽信用政策出台。6月美国私营部门就业人数超预期，美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧，美债收益率回升。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，存在调整压力，策略上建议关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：原油上涨0.47%。本周初，全球最大原油出口国沙特阿拉伯表示，将每日100万桶自愿减产有效期延长至8月；而俄罗斯和阿尔及利亚则自愿将8月份每日出口量分别降低50万桶和2万桶。周三，在维也纳举行的第八届欧佩克国际研讨会的欧佩克能源和石油部长在会议间隙举行了会晤。部长们还对沙特阿拉伯王国将其每日100万桶的自愿削减延长至8月份表示赞赏。美国海军发表声明表示，伊朗5日上午试图在霍尔木兹海峡附近扣押两艘油轮，并向其中一艘开火。但是一位未透露姓名的伊朗国防部消息人士否认了这一说法。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存减少、馏分油库存和汽油库存增加。截止6月30日当周，美国商业原油库存减少约440万桶，汽油库存增加约160万桶，馏分油库存增加约60.4万桶。SC2308区间530-570，建议多单逐步离场。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.75%。截至7月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.41%，较上周下跌0.58个百分点，较去年同期下跌8.12个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.38%，较上周上涨2.59个百分点。本周期内，虽然陕西一体化烯烃装置停车，但由于新疆部分烯烃装置开车，华东、天津MTO装置提负，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注华东、西北、华北部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在96.08万吨，环比上涨3.88万吨，涨幅为4.21%，同比下降3.96%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.3万吨附近。预计7月7日至7月23日中国进口船货到港量在72.2-73万吨。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：本周09涨势明显，01合约涨势不及09，市场存收储预期，但供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。【纸浆】纸浆：纸浆今日继续回落。近期浆价连续多个交易日收涨，主要受到加拿大港口罢工以及山火的影响，引发了市场对于供应缩减的忧虑。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，在加拿大供应扰动下短期浆价迎来反弹，但持续反弹空间预计有限，SP2309区间4800-5500。【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于5742元/吨，华东现货参考5655元。PX中国台湾在984美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考294元/吨。PTA整体开工在81%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5600-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约夜盘收涨于价格4039元/吨，华东现货在3830元。华东主港地区MEG港口库存总量97.89万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-123美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-4200）元/吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡上行后回调下挫。三季度蒙煤长协价较二季度下调26美元至92.83美元，焦企首轮提涨50元/吨部分落地。焦煤产量小幅下滑，上游库存高位回落，但产量同比仍处高位，加之进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约冲高回落。河钢7月硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6245元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6580元/吨左右，行业利润情况较好。行业利润尚可，锰硅控产驱动不足，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息的情况下，美元计价贵金属整体回落，不过人民币走弱支撑内盘贵金属表现。美国6月ADP就业人数49.7万人，为去年2月以来最高水平，令贵金属短线走低。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，重点关注非农数据，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价延续总体区间波动。据报道，三季度铜精矿加工费谈判中方希望达到95美元，目前现货加工费为90美元，精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅回落，总体区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价小幅上调50元/吨至13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；铝合金企业开工小幅下滑，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，新增产能投放，企业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅波动。USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。美棉实播面积低于预期，短期提振ICE盘面。国内新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡调整为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：昨夜国内糖价继续受原糖影响而下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7070元/吨，云南南华维持下调10元在6860元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价扔将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，7月5日国内生猪均价14.06元/公斤，比上一交易日下跌0.05元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持冲高回落。根据我的农产品网统计，截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-07
2023年7月6日申银万国期货每日收盘评论
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】股指(IH和IF)：A股继续走弱，上证50指数跌0.75%，沪深300指数跌0.67%，两市成交额0.82万亿元，资金方面北向资金流出13.44亿元，7月5日融资余额增加7.16亿元至15014.98亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指有一定走弱，操作上短期建议先观望或试空，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股冲高回落，IC2307收跌0.68%，IM2307收跌0.49%。全A成交额缩量485.18亿元至8214.17亿元，资金交投情绪偏为谨慎，北上资金净卖出13.44亿元。TMT相关板块冲高回落，短期交易拥挤度有所缓解，但随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数底部存有支撑，仍在震荡蓄力当中，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：震荡回落，10年期国债活跃券收益率持平至2.64%。月初央行回归小额公开市场操作，当日净回笼1910亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面维持宽松。市场期待进一步的宽信用政策出台，近期相关政策在逐步落地，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，推动居民消费增长和经济恢复。住建部领导表示要着力防范化解房地产风险，推动建筑业转型升级，广州、扬州等地继续优化房地产政策。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，美债收益率继续上行。2.6%也是10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格存在调整压力，策略上建议关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：sc上涨0.76%。本周初，全球最大原油出口国沙特阿拉伯表示，将每日100万桶自愿减产有效期延长至8月；而俄罗斯和阿尔及利亚则自愿将8月份每日出口量分别降低50万桶和2万桶。周三，在维也纳举行的第八届欧佩克国际研讨会的欧佩克能源和石油部长在会议间隙举行了会晤。部长们还对沙特阿拉伯王国将其每日100万桶的自愿削减延长至8月份表示赞赏。美国海军发表声明表示，伊朗5日上午试图在霍尔木兹海峡附近扣押两艘油轮，并向其中一艘开火。但是一位未透露姓名的伊朗国防部消息人士否认了这一说法。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存减少、馏分油库存和汽油库存增加。截止6月30日当周，美国商业原油库存减少约440万桶，汽油库存增加约160万桶，馏分油库存增加约60.4万桶。SC2308区间530-570，建议多单逐步离场。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.94%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：橡胶周四走势拉升，ru09涨势明显，收于12485，上涨310，01合约涨势不及09，显示市场对近月偏强预期。市场存收储预期，但供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。【纸浆】纸浆：纸浆今日震荡收跌。近期浆价连续多个交易日收涨，主要受到加拿大港口罢工以及山火的影响，引发了市场对于供应缩减的忧虑。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，在加拿大供应扰动下短期浆价迎来反弹，但持续反弹空间预计有限，SP2309区间4800-5500 【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部部分上调50。煤化工7110，成交较好。今日，PE和PP主力合约震荡运行。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交整体一般。不过，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【PTA】 PTA:主力2309合约收涨于5618元/吨，华东现货参考5645元。PX中国台湾在978美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考329元/吨。PTA整体开工在81%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约收跌于价格3983元/吨，华东现货在3895元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整运行。近期减量、检修装置增加，纯碱厂家整体开工负荷下滑，市场货源供应量减少，部分厂家现货提货偏紧。国内浮法玻璃市场价格主流走稳，市场交投平稳。华北大稳小动，沙河部分小板抬价小涨，大板走稳；华中价格稳定为主，湖北厂家产销多数在6-8成不等；华东市场价格稳中局部下调，江苏部分厂报价松动，降幅1-7元/重量箱不等。盘面角度，短期玻璃进入淡季，不过正基差的支撑仍在，玻璃期货日延续偏强整理。纯碱盘面，本周，试探性上攻1700元，不过未能站稳，再度回落。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏强震荡。三季度蒙煤长协价较二季度下调26美元至92.83美元，部分钢厂与内蒙焦企首轮暗涨50元/吨。焦煤产量低位回升，上游库存高位回落，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约小幅高开后偏弱震荡。河钢7月硅铁采购价敲定为7250元/吨。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6245元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6580元/吨左右，行业利润情况较好。锰硅产量升至高位，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存仍待消化。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息的情况下，美元计价贵金属整体疲弱，不过近期核心PCE通胀超预期回落、美国制造业PMI继续走低的背景下出现反弹，同时人民币走弱支撑内盘贵金属表现。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，重点关注周五非农数据，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价区间波动。美联储会议纪要显示部大多数认为今年适合再加息。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价延续区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价冲高回落。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价小幅上调50元/吨至13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；铝合金企业开工小幅下滑，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，新增产能投放，企业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅波动。USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。美棉实播面积低于预期，短期提振ICE盘面。国内新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡调整为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：现货走弱，白糖今日出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7080元/吨，云南南华维持维持在6870元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价仍将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格先抑后扬。华储网5日发布《关于2023年7月7日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知》称，7月7日出库竞价交易挂牌2.875万吨冻猪肉，品种为II号、IV号分制冻猪瘦肉。根据涌益咨询的数据，7月5日国内生猪均价14.11元/公斤，比上一交易日下跌0.04元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持冲高回落。根据我的农产品网统计，截至7月5日，本周全国主产区库存剩余量为100.63万吨，单周出库量18.34万吨，冷库走货明显放缓，产区货源流通性较弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-06
2023年7月5日申银万国期货每日收盘评论
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股指】股指(IH和IF)：A股走弱，上证50指数跌0.69%，沪深300指数跌0.77%，两市成交额0.87万亿元，资金方面北向资金流出40.35亿元，7月4日融资余额增加23.22亿元至15007.82亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指有一定走弱，操作上短期建议先观望，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股震荡回调，IC2307收跌0.42%，IM2307收跌0.60%。全A成交额缩量610.26亿元至8699.35亿元，资金交投情绪偏为谨慎，北上资金净卖出40.35亿元。TMT相关板块冲高回落，短期交易拥挤度有所缓解，但随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，指数底部存有支撑，仍在震荡蓄力当中，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：企稳回升，10年期国债活跃券收益率下行0.85bp至2.64%。月初央行回归小额公开市场操作，当日净回笼2120亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面维持宽松。记者从多位接近大行人士处了解到，国有大行向融资平台新增25年期贷款且前四年免息消息不实，提振债券市场做多情绪。市场期待进一步的宽信用政策出台，近期相关政策在逐步落地，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，推动居民消费增长和经济恢复。住建部领导表示要着力防范化解房地产风险，推动建筑业转型升级，广州、扬州等地继续优化房地产政策。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。2.6%也是10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格存在调整压力，策略上建议关注轻仓试空和做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：sc下跌0.2%。本周一晚些时候，阿尔及利亚能源部表示，该国将从8月1日至31日再削减原油日产量2万桶，以支持沙特阿拉伯和俄罗斯平衡和稳定石油市场的努力。据称，此次自愿减产是在4月份决定减产每日4.8万桶的基础上进行的。分析师多数估测上周美国商业原油库存连续第三周下降。路透社调查的分析师平均估测，截止6月30日的一周，美国商业原油库存减少约180万桶。由于周二美国公众假日，按照惯例，美国石油学会和美国能源信息署库存数据推迟一天发布。SC2307区间530-570，建议多单持有。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.89%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：橡胶周走势震荡，ru09收于12175，上涨95，国内现货市场价格稳定，泰国三大中心价格略有下滑。国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，沪胶价格处于低位，继续下跌空间也有限，主力逐步移仓，预计短期走势维持底部区间宽幅震荡。【纸浆】纸浆：纸浆今日偏强震荡。近期浆价连续多个交易日收涨，主要受到加拿大港口罢工以及山火的影响，引发了市场对于供应缩减的忧虑。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，在加拿大供应扰动下短期浆价迎来反弹，但持续反弹空间预计有限，SP2309区间4800-5500。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部部分上调50。煤化工7110，成交较好。今日，PE和PP主力合约震荡运行。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交整体一般。不过，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【PTA】 PTA:主力2309合约收跌于5584元/吨，华东现货参考5658元。PX中国台湾在980美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考366元/吨。PTA整体开工在81%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约收涨于价格4005元/吨，华东现货在3914元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整运行。近期减量、检修装置增加，纯碱厂家整体开工负荷下滑，市场货源供应量减少，部分厂家现货提货偏紧。国内浮法玻璃市场价格主流走稳，市场交投平稳。华北大稳小动，沙河部分小板抬价小涨，大板走稳；华中价格稳定为主，湖北厂家产销多数在6-8成不等；华东市场价格稳中局部下调，江苏部分厂报价松动，降幅1-7元/重量箱不等。盘面角度，短期玻璃进入淡季，不过正基差的支撑仍在，昨日反弹报收，今日延续偏强整理。纯碱盘面，试探性上攻1700元，不过未能站稳，今日回落。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏弱震荡。市场交投氛围有所降温，焦炭首轮提涨仍未落地。焦煤产量低位回升，上游库存高位回落，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约震荡低走。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6230元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6580元/吨左右，行业利润情况较好。锰硅产量升至高位，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存仍待消化。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：在近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息的情况下，贵金属整体疲弱，不过核心PCE通胀超预期回落、美国制造业PMI继续走低的背景下出现反弹，同时人民币走弱支撑内盘贵金属表现，重点关注周五非农数据。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济韧性超预期+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价延续回落整理。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价失去夜盘涨幅。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价震荡走弱。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价小幅上调50元/吨至13250元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；铝合金企业开工小幅下滑，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，新增产能投放，企业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡整理。USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。美棉实播面积低于预期，短期提振ICE盘面。国内新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡调整为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：缺乏外盘指引，郑糖今日维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7090元/吨，云南南华维持维持在6870元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价仍将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格小幅波动。根据涌益咨询的数据，7月5日国内生猪均价14.15元/公斤，比上一交易日上涨0.02元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持小幅波动。根据我的农产品网统计，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-05
2023年7月4日申银万国期货每日收盘评论
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股指】股指(IH和IF)：A股上涨，上证50指数涨0.12%，沪深300指数涨0.16%，两市成交额0.93万亿元，金方面北向资金流出19.49亿元，7月3日融资余额增加29.56亿元至14982.46亿元。14952.90亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指有走强迹象，操作上建议做多为主，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股震荡反弹，IC2307收涨0.24%，IM2307收涨0.41%。全A成交额缩量951.13亿元至9309.61亿元，资金交投情绪尚可，北上资金净卖出19.50亿元。TMT相关板块反弹，短期交易拥挤度有所缓解，但随着市场逐步进入中报披露期，业绩仍是较大的考验。当下，6月经济数据有所改善，指数底部存有支撑，仍在震荡蓄力当中，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。国债：尾盘下跌，10年期国债活跃券收益率上行1bp至2.65%。月初央行回归小额公开市场操作，当日净回笼2170亿元，Shibor短端品种多数下行，资金面维持宽松。国家智库研究员称需要增加国债，尾盘期债价格下跌，市场重心逐步转向期待进一步的宽信用政策出台，近期相关政策在逐步落地，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，推动居民消费增长和经济恢复。住建部领导表示要着力防范化解房地产风险，推动建筑业转型升级，广州、扬州等地继续优化房地产政策。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。2.6%也是10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格存在调整压力，策略上建议关注轻仓试空和做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：原油下跌0.42%。据沙特阿拉伯国家通讯社报道，该国周一表示，将把自愿减少日产量100万桶的计划再延长一个月，延续到8月底。随后有媒体援引俄罗斯副总理诺瓦克的话说，俄将在7月份把每天原油出口量减少50万桶，“作为确保石油市场保持平衡的努力的一部分”。受此影响，欧美原油期货价格盘中上涨。SC2307区间530-570，建议多单持有。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.23%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：橡胶周一低开低走，RU09收于11860，下跌175，国内产区胶水持续释放，海外产区尚未全面开割，5月橡胶进口环比下滑，但同比上涨39.96%，国内库存累积，压制价格，基本面相对偏弱，沪胶价格处于低位，继续下跌空间也有限，RU09预计维持底部区间宽幅震荡。【纸浆】纸浆：纸浆今日大幅反弹，涨幅近3%。近期浆价连续多个交易日收涨，主要受到加拿大港口罢工以及国内旺季需求转好预期较强的影响。5月国内纸浆进口量再次突破新高，针叶浆进口同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位，全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，目前仍是供强需弱格局，浆价反弹空间预计有限，预计仍以底部震荡为主，SP2309区间4800-5500。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部部分上调50。煤化工7110，成交较好。今日，PE和PP主力合约震荡运行。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交整体一般。不过，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【PTA】 PTA: 主力2309合约收跌于5588元/吨，华东现货参考5570元。PX中国台湾在958美元。PX加工费在463美金，PTA加工区间参考366元/吨。PTA整体开工在79%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约收涨于价格3994元/吨，华东现货在3885元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，煤化工方面卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场以稳为主，市场交投气氛淡稳。江苏井神减量检修，海化老线、徐州丰成停车检修中，近期厂家整体开工负荷略降，新单报价以稳为主。国内浮法玻璃市场个别区域价格松动。华北今沙河个别厂价高跟跌，市场交投相对平稳；华中周末价格下调2元/重量箱，成交仍显一般；华东市场周末价格涨跌互现，江苏、安徽、浙江多数厂报价下调2-4元/重量箱不等，山东个别厂报价小涨，执行情况一般；华南市场近两日部分厂报价下调2-3元/重量箱，部分仍处于观望状态；西南部分厂报价下调2-4元/重量箱。盘面角度，短期玻璃进入淡季，不过正基差的支撑仍在，今日反弹报收。纯碱盘面试探性上攻1700元。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利，后续持续关注。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡走弱。市场交投氛围有所降温，焦炭首轮提涨仍未落地。焦煤产量低位回升，上游库存高位回落，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约震荡运行。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6250元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6550元/吨左右，行业利润情况较好。锰硅产量升至高位，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存仍待消化。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：在近期美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将继续加息的情况下，贵金属整体疲弱，不过上周五核心PCE通胀超预期回落、美国制造业PMI继续走低的影响下出现短线反弹，同时人民币走弱支撑内盘贵金属表现。美国6月ISM制造业PMI为46低于前值和预期，不过近期美国经济数据整体表现较好，美国初请失业金人数为23.9万低于市场预期，美国5月份新屋销售增长12.2%超预期，同时美国消费者信心指数升至109.7也高于预期和前值，美国5月耐用品订单环比升1.7%，预期降1%。此外，央行发言偏向鹰派，鲍威尔表示预计年内将至少再加息两次。拉加德则暗示，欧洲央行7月将在再度加息。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济超预期强劲+等待就业市场降温”的逻辑，整体偏向震荡整理，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价小幅收低，总体区间整理，市场已阶段性消化美联储强调加息带来的影响。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价盘整后走弱。现货方面，市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13200元/吨。供应方面，利润倒挂北方产区存在停炉情况，丰水期西南地区开工回升偏缓，但行业新增产能释放，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业去库情况较好，行业开工持稳；铝合金企业开工小幅下滑，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润延续倒挂格局，新增产能投放，企业开工低位回升。综合来看，目前下游需求回暖程度有限，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，关注还原剂端的让价空间。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡下行。美棉种植面积低于预期，USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。国内天气和库存炒作逐渐降温，基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加抛储政策近期或将落地，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡整理为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：郑糖今日出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持元在7100元/吨，云南南华维持维持在6870元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价仍将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格出现回落。根据涌益咨询的数据，7月4日国内生猪均价14.13元/公斤，比上一交易日上涨0.18元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅波动。根据我的农产品网统计，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-04
2023年7月3日申银万国期货每日收盘评论
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】股指(IH和IF)：A股上涨明显，上证50指数涨1.70%，沪深300指数涨1.31%，两市成交额1.03万亿元，金方面北向资金流入26.85亿元，6月30日融资余额减少55.56亿元至14952.90亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指有走强迹象，操作上建议做多为主，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股反弹，IC2307收涨0.49%，IM2307收涨0.13%。全A成交额增量1056.61亿元至10260.74亿元，资金交投情绪回暖，北上资金净买入26.85亿元。TMT成为为数不多的下跌板块，短期来看，前期部分公司提示业绩风险加上大股东减持，随着市场逐步进入中报披露期，数字经济或将继续消化估值和交易拥挤度。当下，6月经济数据有所改善，指数底部存有支撑，建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.5bp至2.64%。月初央行回顾小额公开市场操作，当日净回笼4350亿元，Shibor短端品种集体下行，资金面转松。不过市场重心逐步转向期待进一步的宽信用政策出台，近期相关政策在逐步落地，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，推动居民消费增长和经济恢复。住建部领导表示要着力防范化解房地产风险，推动建筑业转型升级，广州、扬州等地继续优化房地产政策，市场期待进一步的政策出台。近期人民币汇率波动明显，央行二季度例会中表示搞好跨周期调节，在维护币值稳定的要求下，短期央行继续降准降息的可能性较低，更多的是出台结构性的政策。2.6%也是也处于10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，宽信用预期下，预计国债期货价格上行空间有限，关注前期高点的压力，策略上建议关注做陡曲线交易。 02 能化【原油】原油：油价上涨1.06%。经济数据显示美国消费者支出降温，使人们对美联储对抗通胀的潜在激进程度产生一些怀疑。美元指数在连续两天上涨后周五下跌，美元贬值使得以美元计价的石油对持有其他货币的投资者更具吸引力，从而可能会增加需求。美国活跃油气钻井平台数量连续第九周下降，为2020年7月以来首见，意味着未来美国原油产量可能放缓。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月30日的一周，美国在线钻探油井数量545座，为2022年4月以来最少，比前周减少1座。SC2307区间530-570，建议多单持有。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.32%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：橡胶周一走势震荡小幅上行，ru09收于12095，上涨15，资金移仓01合约，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存仍有小幅累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，沪胶价格处于低位，继续下跌空间也有限，主力逐步移仓，预计短期走势维持底部区间宽幅震荡。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续反弹，整体仍处于区间震荡。国内5月纸浆进口量再次突破新高，同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存继续累积，全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，反弹空间预计有限，关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局，浆价底部震荡为主，SP2309区间4800-5300。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部部分上调50。煤化工7100，成交较好。今日，PE和PP主力合约震荡运行。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交整体一般。不过，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【PTA】 PTA:主力2309合约周一收涨于5606元/吨，华东现货参考5570元。PX中国台湾在958美元。PX加工费在463美金，PTA加工区间参考366元/吨。PTA整体开工在79%附近，PX方面，新增中海油惠州150万吨新装置。2023年7月1日起，国内大陆地区PX产能基数上调至4367万吨。聚酯方面，新增聚酯产能105万吨，包括：嘉通能源30万吨装置，配套生产涤纶长丝；三房巷75万吨装置，配套聚酯瓶片。2023年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数上调至7590万吨，直纺长丝产能上调至4142万吨，聚酯瓶片产能上调至1396万吨。PX因降负所致的价格走终端消费表现一般。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周一收涨于价格3957元/吨，华东现货在3885元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，近期国产端重启消息集中，目前可以确定的是浙石化155万吨6月底/7月初重启，海南炼化80万吨7月重启；煤化工方面新疆天业60万吨重启；河南能源永城20万吨重启。卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场走势平稳。近期纯碱厂家整体库存维持在低位，部分厂家新单已经接至7月份。轻碱下游需求疲软，多数下游产品盈利情况欠佳。国内浮法玻璃市场价格主流走稳，个别区域零星下调。华北部分厂下调1-2元/重量箱，交投暂显一般，下游按需采购；华中价格暂稳；华东市场主流走稳。盘面角度，短期玻璃进入淡季，现货成交偏弱，目前在低位整理运行，不过正基差的支撑仍在。纯碱盘面整理运行，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利。 04 金属【贵金属】贵金属：在美国经济数据表现尚可，美联储持续表态还将加息2次的情况下，近期贵金属整体疲弱，不过上周五在核心PCE通胀超预期回落的影响下一度出现反弹。近期美国经济数据表现较好，美国初请失业金人数为23.9万低于市场预期，美国5月份新屋销售增长12.2%超预期，同时美国消费者信心指数升至109.7也高于预期和前值，美国5月耐用品订单环比升1.7%，预期降1%。同时央行发言偏向鹰派，鲍威尔表示预计年内将至少再加息两次。拉加德则暗示，欧洲央行7月将在再度加息。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济超预期强劲+等待就业市场降温”的逻辑，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，短期行情僵持，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价延续上涨，市场已阶段性消化美联储强调加息带来的影响。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收涨，跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价小幅高开后偏弱震荡。现货方面，下游采购仍显谨慎，华东553通氧硅价维持在13200元/吨。供应方面，利润倒挂产区停炉情况较多，丰水期开工回升不及预期，但行业新增产能处于爬坡阶段，工业硅供应端仍显充足，关注大厂停炉动向。需求方面，多晶硅价格跌幅放缓，企业开工较为稳定；铝合金企业开工小幅下滑，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润有所改善，企业开工低位回升，但对工业硅的采购仍较为谨慎。综合来看，目前下游需求疲态延续，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡上行。美棉种植面积低于预期，USDA预计美国23/24年度棉花种植面积1108.7万英亩，分析师预期1116.680万英亩，USDA此前预计1247.8万英亩。国内天气和库存炒作逐渐降温，基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加近期有抛储传闻流出，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡整理为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：原糖上涨叠加商品氛围乐观，今日糖价继续上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在7100元/吨，云南南华维持上调40元在6870元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价仍将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格出现反弹。根据涌益咨询的数据，7月3日国内生猪均价13.95元/公斤，比上一交易日上涨0.15元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅波动。根据我的农产品网统计，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-07-03
2023年6月30日申银万国期货每日收盘评论
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指(IH和IF)：A股冲高后小幅回落，上证50指数涨0.05%，沪深300指数涨0.54%，两市成交额0.92万亿元，金方面北向资金流入36.75亿元，6月29日融资余额减少6.44亿元至15008.46亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好，人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响，市场期待进一步落地支持经济复苏的政策，技术上看期指偏弱，操作上短期建议试空为主，预计IH2307合约波动2400-2600，IF2307合约波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：股指(IC和IM)：A股震荡上行，IC2307收涨1.07%，IM2307收涨1.19%。全A成交额增量532亿元至9204亿元，资金交投情绪有所好转，北上资金净买入36.75亿元。数字经济细分行业小幅反弹，临近中报披露期，部分公司提示业绩风险加上大股东减持，同时主题交易拥挤度也处于相对高位，短期或将继续消化估值和交易拥挤度。当下，指数或存波折，暂时观望为主，重点关注稳增长政策的情况，IC2307预计波动区间5800-6250，IM2307预计波动区间6400-6680。【国债】国债：继续上涨。央行公开市场操作净投放7530亿元，长端Shibor普遍回落，资金面保持平稳。LPR下调后，将降低实体经济融资成本，稳定市场信心，为经济增长营造有利条件。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降18.8%，降幅有所收窄，但市场需求依然不足，国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。海外美联储和欧洲央行预计货币政策将进一步收紧，相信还会有更多的加息措施，美债收益率多数上行。总体上，数据不及预期继续支撑债市，但降息落地后，市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台，预计短期国债期货价格逐步面临调整压力，关注陆续出台的政策情况。 02 能化【原油】原油：油价上涨1.41%。美联储主席鲍威尔在葡萄牙举行的欧洲央行研讨会上表示，美国的通货膨胀水平依然高于预期，美联储多数政策制定者预计今年将再加息两次，且不排除连续加息的可能性。鲍威尔表示，他认为至少在2025年前，通胀率不会回到美联储2%的目标。沙特阿拉伯持续大幅度减产，根据协议承诺，沙特阿拉伯在今年5月份到12月份的原油生产配额为每日997.8万桶，减去沙特阿拉伯单独承诺的7月份开始额外自愿减产每日100万桶，预计7月份该国原油日产量将维持在900万桶左右，原油产量远低于生产能力，也远低于往年产量水平。SC2307区间530-570，建议多单持有。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.65%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.78%，较上周上涨2.51个百分点。本周期内，沿海个别TMO装置降负，陕西个别MTO装置开车，所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上涨。市场关注港口、新疆部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在92.2万吨，相比上周下降0.05万吨，跌幅为0.05%，同比下降14.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.9万吨附近。预计6月30日至7月16日中国进口船货到港量在61.88-62万吨。截至6月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周下跌0.28个百分点，较去年同期下跌10.69个百分点。MA309波动区间2000-2200，建议观望为主。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势震荡，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存仍有小幅累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，沪胶价格处于低位，继续下跌空间也有限，沪胶预计维持底部区间宽幅震荡。【纸浆】纸浆：纸浆今日震荡运行。国内5月纸浆进口量再次突破新高，同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存继续累积，全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，反弹空间预计有限，关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局，浆价底部震荡为主，SP2309区间4800-5300。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部部分上调50。煤化工7100，成交较好。今日，PE和PP主力合约震荡偏强。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交整体一般。不过，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。策略角度，化工品夏季检修，策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。【PTA】 PTA: 主力2309合约收涨于5562元/吨，华东现货参考5570元。PX中国台湾在958美元。PX加工费在463美金，PTA加工区间参考366元/吨。PTA整体开工在79%附近，下游聚酯开工依然维持在90%附近，市场焦点聚酯高开工背景下，PX因降负所致的价格走强，同时PXN目前扩张至460美金左右，仍有上升空间，目前，成本端支撑波动大，供应较为充足，下游终端消费表现一般。在没有新的利好出现下，PTA价格或维持承压震荡，反弹驱动关注月底大装置是否有检修计划。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约收涨于价格3951元/吨，华东现货在3885元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，近期国产端重启消息集中，目前可以确定的是浙石化155万吨6月底/7月初重启，海南炼化80万吨7月重启；煤化工方面新疆天业60万吨重启；河南能源永城20万吨重启。卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场走势平稳。近期纯碱厂家整体库存维持在低位，部分厂家新单已经接至7月份。轻碱下游需求疲软，多数下游产品盈利情况欠佳。国内浮法玻璃市场价格主流走稳，个别区域零星下调。华北部分厂下调1-2元/重量箱，交投暂显一般，下游按需采购；华中价格暂稳；华东市场主流走稳。盘面角度，短期玻璃进入淡季，现货成交偏弱，盘面玻璃在节前回吐前期反弹涨幅，目前在低位整理，不过正基差的支撑仍在，今日，盘面反弹试探性修复。纯碱盘面整理运行，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡运行。市场情绪有所回暖，但焦炭首轮提涨暂未落地。焦煤产量低位回升，上游库存高位回落，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁09合约震荡走弱。当前锰硅北方成本在6250元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6550元/吨左右，行业利润情况较好。锰硅产量升至高位，库存压力仍然较大；硅铁产量有所回升，市场库存仍待消化。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700，SF2309波动区间6800-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：在美国经济数据表现尚可，美联储表态还将加息2次下，近期贵金属整体疲弱。本周美国经济数据表现较好，美国初请失业金人数为23.9万低于市场预期，美国5月份新屋销售增长12.2%超预期，同时美国消费者信心指数升至109.7也高于预期和前值，美国5月耐用品订单环比升1.7%，预期降1%。近期央行发言偏向鹰派，鲍威尔表示预计年内将至少再加息两次。拉加德则暗示，欧洲央行下个月加息几乎是板上钉钉的事。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息的可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济超预期强劲+等待就业市场降温”的逻辑，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，短期行情僵持，AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。【铜】铜：日间铜价收复夜盘跌幅。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收复夜盘跌幅。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡。现货方面，下游采购仍显谨慎，华东553通氧硅价下调至13200元/吨。供应方面，利润倒挂产区停炉情况较多，丰水期开工回升不及预期，但行业新增产能处于爬坡阶段，工业硅供应端仍显充足，关注大厂停炉动向。需求方面，多晶硅价格持续回落，部分厂家出现成本倒挂，行业开工趋弱；铝合金企业开工持稳，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润持续改善，企业开工低位回升，但对工业硅的采购仍较为谨慎。综合来看，目前下游需求疲态延续，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2308波动区间12300-14300。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。美棉签约数据回暖，外盘昨夜强势反弹，关注即将公布的USDA实播面积报告。国内前期棉价涨势过快，但实际上并未出现供应短缺的问题，天气和库存炒作逐渐降温，基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好，行业淡季下需求承压，叠加近期有抛储传闻流出，09合约持续上行空间预计有限，短期预计震荡整理为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：郑糖今日弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在7050元/吨，云南南华维持下调40元在6830元/吨。巴西中南部6月上半月甘蔗压榨量4029.9万吨，同比增加4.2%；23/24榨季累计甘蔗压榨量16631万吨，同比增加13.87%；6月上半月糖产量为255万吨，同比增加18.71%；23/24榨季累计糖产量为952.8万吨，同比增加32.15%。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，短期糖价扔将动荡，长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪价格小幅下跌。根据涌益咨询的数据，6月30日国内生猪均价13.71元/公斤，比上一交易日上涨0.01元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货上下波动。根据我的农产品网统计，截至6月28日，本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨，单周出库量21.75万吨，其他产区基本结束，后市关注山东、陕西出库量。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-06-30

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