025.05.22 一、市场观点 昨日不锈钢主力合约收盘价12870元/吨，涨幅0.08%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12870元/吨，涨幅-0.04%。无锡现货基差升水-35至515元/吨；主力合约持仓-2495至126182手；仓单-724至143056吨。 原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+0.5至951.5元/镍点，镍铁平均价格有企稳回升迹象。 供应端，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减少0.96万吨，同比增加8.74%。不锈钢开工仍维持相对高位。 需求端，海外需求预期随中美关税调整有所缓和，国内维持淡季预期，现货端供应虽有扰动但本周国内现货市场维持冷清状态。 整体而言，不锈钢原料端镍铁现货价格有企稳迹象。供应端国内不锈钢厂排产维持高位，需求端旺季需求一般，后续进入需求淡季，预期相对偏弱。整体来看不锈钢原料价格位于低位，供应端产能未出清，需求端面临淡季考验，宏观因素短期无显著驱动，基本面过剩未缓解情况下价格偏弱震荡。后续关注供应端减产范围是否有扩大，以及宏观环境走向。 二、消息与数据 1、2025年4月，国内不锈钢卷板（板卷+带材）进口量约10.88万吨，环比增加2.97%，同比减少22.87%；出口量约34.64万吨，环比减少8.29%，同比增加11.21%；净出口量约23.76万吨，环比减少12.66%，同比增加39.42%。 2025年1-4月，国内不锈钢卷板（板卷+带材） 进口累计量约46.35万吨，同比增加2.26%；出口累计量约129.20万吨，同比增加12.87%；累计净出口量约82.84万吨，同比增加13.71万吨，增加19.83%。（Mysteel） 碳酸锂 碳酸锂 2025.05.22 一、市场观点 昨日碳酸锂主力合约收盘价61100元/吨，涨幅0.59%，加权指数收盘价61667元/吨，涨幅0.61%；交易所仓单数量-152至36393手；主力合约持仓量-10468至329205手；电池级碳酸锂现货报价-350至63000元/吨，工业级碳酸锂现货报价-450至60850元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-4至690美元/吨。 供应端，国内碳酸锂冶炼产端小幅减仓，各产线总产量仍维持高位，同时4月锂盐进口量环比增加56.33%，同比增加33.63%，5月进口预期仍维持高位，碳酸锂供应端压力维持。 需求端，三元材料5月排产同比上升7.79%，磷酸铁锂同比上升39.74%，碳酸锂需求端正极材料排产维持高位。新能源汽车销量4月出现季节性回落，后续观察前期刺激政策是否有透支未来需求。海外储能需求随着关税的缓和预期有所修复。 库存方面，仓单维持3.63万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。 前期碳酸锂盘面有所反弹，但由于此轮下跌过程中资源端并未出现减产信号，原料价格持续下跌，同时短期碳酸锂冶炼端供应维持在相对高位，进口增量预期兑现，需求端电池材料同比增速有所收窄，库存端维持高位，整体过剩的格局仍未缓解，价格破位下跌。期现价格共振下跌持续，资源端减产的风险逐渐上升，同时主力合约持仓处于高位，因此追空须谨慎，但在看到资源端明确减产信号前，碳酸锂价格预计仍相对偏弱。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及低价环境下供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。 二、消息与数据 1、【阿根廷批准价值25亿美元的力拓锂矿项目】外电5月20日消息，阿根廷政府周二批准了一项力拓（Rio Tinto）投资25亿美元的Rincon锂矿项目，由英澳矿业巨头力拓集团实施，这是新投资激励机制下的第一个采矿项目。自9个月前大型投资激励制度（RIGI）项目启动以来，阿根廷矿业部门对提交给政府的7个项目的审批延迟表示担忧。根据 RIGI 计划申请采矿项目的其他公司包括中国的赣锋锂业、加拿大的McEwen Copper和韩国的浦项制铁。五个项目是关于锂的，另外两个项目是关于金和铜的。然而，截至周二，只有力拓的项目获得了批准，尽管规定最多需要45个工作日做出决定。（上海金属网） 2、【阿根廷4月出口碳酸锂8,066.71吨】阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷4月出口碳酸锂8,066.71吨，当月对中国出口碳酸锂6,441.80吨。（文华财经） 3、【江西地区某锂盐厂生产企业计划6月开始停产技改】近期江西某锂盐企业预计6月停产检修1个厂，检修时长4个月，预计每月影响碳酸锂月产量约1500吨。（Mysteel） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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