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美元下跌金属涨跌互现碳酸锂、工业硅涨2% 黑色系偏强运行【SMM日评】

.37%。此前三个交易日大涨逾7%，因中东冲突扩大担忧和利比亚油田关闭引发供应忧虑。在利比亚中央银行领导权问题引发紧张局势之后，利比亚东部政府周一表示，利比亚东部油田将会关闭，生产和出口也将停止。国际承认的的黎波里政府和控制该国石油资源的国家石油公司（NOC）均未证实这一消息。一项对OPEC7月份产量的最新调查数据显示，这一政治争端可能会影响利比亚117万桶/日的全部产量。高盛将布伦特原油2025年的价格平均预期和区间下调5美元/桶。该投行在一份报告中称，将布伦特原油价格区间下调至70-85美元，并将2025年布伦特原油均价预估从每桶82美元下调至77美元。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

金属涨跌互现双焦、铁矿涨逾3% 碳酸锂、沪镍涨幅居前【SMM午评】

7%。油价此前三个交易日大涨逾7%，因中东冲突扩大担忧和利比亚油田关闭引发供应忧虑。一位美国高级将领周一表示，冲突扩大的危险已有所缓解。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

原油三连涨内盘金属多飘红焦炭涨2.82% 焦煤、沪镍等涨幅居前【隔夜行情】

1%，布油涨2.6%。利比亚减产加剧了中东冲突升级的消息引发的供应担忧，支撑油价。 BOK Financial负责交易的高级副总裁Dennis Kissler表示：“近期的买盘似乎是合理的，”他提到了中东紧张局势、利比亚生产暂停以及美国重要储存中心俄克拉荷马州库欣的石油库存较少。利比亚东部政府周一宣布关闭所有油田，暂停生产和出口。利比亚国家石油公司（NOC）没有对此予以证实。不过，NOC子公司Waha Oil Company表示，计划逐步减少产量，并以未具体说明的 “抗议和压力”为由，警告利比亚将全面停产。NOC另一家子公司Sirte Oil Company表示，将开始部分削减产量。根据石油输出国组织（OPEC）引用二手来源的数据，利比亚7月份石油产量约为118万桶/日。与此同时，美国原油期货交割地--库欣仓库的原油库存已降至六个月最低。据一项调查显示，上周美国原油库存可能下滑约300万桶。来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

美元四连跌金属涨跌互现伦铅涨逾1%领涨黑色系弱势运行【隔夜行情】

因此前美国原油库存意外增加，加之市场对中东冲突扩大可能威胁世界主要原油生产地区供应的担忧略有缓解，两市油价隔夜一同下跌，美油跌1.44%，布油跌0.82%，齐齐录得两连跌。美国能源信息署的数据显示，美国原油库存增加了140万桶，而预期为减少220万桶。这是美国原油库存在连续六周减少后首次增加。汽油和馏分油库存降幅超过预期。瑞穗能源期货主管Robert Yawger表示，结束连降的事实应该会对价格造成一点压力。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油库存减少了521万桶。此外，还需要注意的是，国际能源署(IEA)周二下调了对2025年石油需求增长的预期，这也阻碍了油价的上涨。此前，OPEC也以类似理由下调了2024年的预期需求。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

偏多因素支撑油价震荡偏强运行

改善有限迫使原油期货价格重心承压。 [中东冲突再度升级，原油存地缘溢价] 从地缘因素角度来看，近期中东地缘因子再度凸显。一艘悬挂希腊国旗的载有约15万吨原油的油轮“苏尼翁”号在红海区域发生爆炸并起火。由于该艘商船属于一家与以色列有关联的公司，因此在8月22日遭到也门胡塞武装的袭击。目前中东曼德海峡和红海区域的过往油轮存在较大航运风险，原油输送中断可能性增强，大大提振了原油的地缘溢价。同时，近日中东地区以色列和黎巴嫩冲突升级，而利比亚东部政府宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”，停止所有石油生产和出口，称此举是为了回应的黎波里政府试图接管利比亚央行而做出的。此外，近期乌克兰入侵俄罗斯库尔斯克州，双方战事持续胶着。由于库尔斯克州是俄罗斯向欧洲输送天然气和石油的中转站，长期战乱或影响甚至威胁能源供应，从而增加原油供应短缺的风险，同样有利于提振原油期货价格。在地缘因素凸显的背景下，原油溢价空间得到增强。图为2020—2024年中国山东民营炼厂开工率（单位：%） 8月以来，随着原油旺季需求不及预期，地缘因素减弱以后，国际原油期货价格呈现见顶回落的走势，市场做多力量逐渐削弱。截至8月20日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在222288张，周度大幅减少9255张，较7月均值274586张大幅减少52298张，降幅达19.05%。与此同时，截至8月20日，Brent原油期货净多持仓量维持在52403张，周度大幅减少7943张，较7月均值156559张大幅回落104156张，降幅达66.53%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸环比也大幅减少。图为WTI原油期货基金持仓图为Brent原油期货基金持仓综上来看，随着9月美联储议息会议临近，降幅预期持续增强，宏观因子由此前偏空氛围逐渐转向偏乐观环境。与此同时，中东地缘因素和东欧俄乌冲突进一步升级，或增强原油溢价空间。不过仍需注意，目前原油产业因子依然偏弱，9月底OPEC+额外减产协议将到期结束，供应压力趋于增强，同时夏季北半球用油旺季不及预期，美国炼厂开工率低迷导致消费驱动因子偏弱。考虑到北半球夏季用油旺季步入尾声，9—10月将迎来炼厂检修季，开工率面临下滑，原油去库节奏放缓，油市供需结构面临转弱风险。在多空因素博弈加剧的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡筑底企稳的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-29

需求承压指引油价下行

如果该通道阻塞几乎没有替代航线。因此，中东冲突的进展牵制着石油的生产及海运。随着冲突的逐渐演绎，市场认知到冲突基本局限在巴以两方之间，并未引起供应中断，地缘驱动油价上行的弹性放缓。今年4月，以色列轰炸伊朗驻叙利亚大使馆，伊朗誓言报复。伊朗自去年10月以来稳定310万桶/日以上的产量，且霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗中间，担忧影响原油生产及运输，油价上涨回应。从事件发展来看，伊以双方均无意升级冲突、西方国家也希望平抑，油价快速收回涨幅。后续因伊朗反击，美国加重对其制裁，但伊朗出口依旧没有受到显著影响。自此，地缘政治风险放缓，油价开始回归理性。 7月末，黎巴嫩真主党指挥官舒库尔遇袭、哈马斯政治局领导人哈尼亚在伊朗遇袭，由于再次波及伊朗及其盟友真主党，中东冲突重回视野，触发油价拉升接近3美金，但第二个交易日市场就转向交易宏观驱动因素。中短期内，伊朗仍有可能加强其代理人对以色列的无人机和导弹袭击，中东局势震荡的概率增加。市场也将此次冲突与今年4月的情况进行比对，预计双方反击程度要比上次激烈，但从背后性质来看，仍延续以威慑性外、外交性为主。此前伊朗发言人也表示不希望地区紧张局势升级，且仍有美国等中间人斡旋调停。因此，考虑到引发大规模军事对抗的可能性不大，从情绪上看，地缘交易已经不像以往亢奋。 OPEC减产执行率不佳，四季度开始逐步放松减产 OPEC的此轮减产分为三个层次，自2022年10月开启，集体减产措施200万桶/日；2023年4月，8个成员国，额外自愿减产220万桶/日；2023年11月，9个成员国自愿减产166万桶/日。今年6月2日，OPEC部长级会议在沙特首都进行线下会议，达成的减产措施同样分为三个层次：额外自愿减产措施220万桶/日延长至9月底，24年10月-25年9月逐步取消减产，其中包括沙特100万桶/日、俄罗斯50万桶/日等国；自愿减产措施166万桶/日和集体减产措施200万桶/日将维持到明年底。会议结果有两点超预期，一则市场原预计所有减产措施全部延长到至少今年底；二则未提出超产国的补偿措施，并调高阿联酋的产量配额。市场解读会议结果整体偏空，交易供应宽松预期。在油价大幅调整下，沙特能源大臣强调，逐步恢复减产的计划还需根据市场情况而定，欧佩克+保留了暂停、甚至将计划逆转的选项，6月中下旬开始交易汽油旺季并收回错误解读下的超跌。此次JMMC会议召开，聚焦于前期超产严重的俄罗斯伊拉克哈萨克斯坦的补偿性减产；会议并未调整产量政策，将坚持今年6月决定的四季度开始逐步解放产量的初步计划，这意味着根据市场的情况最多可增加约54万桶/日的产量。从减产执行情况来看，1-6月OPEC+每月产量均超出配额，其中超产比较严重的为阿联酋、伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯。补偿性减产有利于抵消逐步放松的产量，但还需实际履行情况，且油价下滑态势下OPEC对四季度开始的逐步减产还有调整的空间。OPEC这端剩余大量产能为供应市场增加不确定性，但总体我们认为OPEC立场仍将偏向维持供需稳定。另外，在美国投资不足难以给出增量背景下，全球石油供应市场在年内预计不会出现明显增长。三季度为供需最紧阶段，汽油需求达峰后将下滑一般来说，汽油消费旺季为夏季的6月-9月，具体为阵亡将士纪念日（5 月最后一个周一）长假开始，至劳动节（9 月第一个周一）之间，在此期间出行旅游人数增加带动汽油表观需求量增长，汽油表需峰值一般出现在8月。根据历史数据，过去十年中有四年峰值在8月中上旬。从库存端来看，旺季阶段汽油会持续去库至一年中的库存最低点，一般出现在11月上旬；原油库存同样在此时间去至一年中最低点。基于OPEC+持续减产维护了供应端的相对稳定，在基准情形下，2024年全球原石油库存以季度为单位，保持去库状态。而旺季下交易重心围绕需求端进行，根据EIA预测，三季度需求旺季下，全球石油供需缺口达到88万桶/日，为全年最紧张阶段，四季度石油供需缺口下滑到66万桶/日。站下夏季需求的起点来看，根据AAA预测，今年将士阵亡纪念日期间将有4380万人离家至少50英里（80公里），同比去年增加4%，其中88%选择汽车出行。这将是有记录以来第二繁忙的阵亡将士纪念日周末，将接近2005年的4400万人次。机构的良好预期加之美国汽油旺季的良好开端，使得原油在6月提前交易旺季，WTI期货近月月差同比偏高，透支了涨幅。而进入7月，美国汽油价格依旧疲软，裂解价差没有出现类似去年的上涨行情，且来自飓风不可抗力和自身消费市场转弱影响，需求旺季演绎不及预期，原油收回涨幅。综合供需两端来看，三季度供应稳定加上旺季需求仍在，供需改善下原油基本面良好。展望四季度，一方面是OPEC供应端仍然有增产的可能，另一方面是需求季节性退坡，以及来自宏观经济增速不足带来的需求预期转弱，基本面存宽松预期。降息折射经济疲软实质，引发需求担忧美联储9月降息概率自7月以来升至8成以上。尽管美联储7月如期维持利率政策不变，但支持降息的信号已经显现。其一，相比6月，7月美联储货币政策委员会FOMC会议声明指出美国在控通胀方面取得一定进展，删除了FOMC“依旧高度关注通胀风险”这一措辞，新增强调“关注就业和物价双重使命都在面临的风险”，对美国经济增长的描述从“仍强劲”下修为“有所放缓”。这表明美联储的关注重心从控制通胀开始转向关注劳动力市场及经济增长放缓，呼应了近期多位美联储官员的“鸽派”言论，暗示降息窗口正在逐步打开。其二，近期美国经济数据走弱强化美国经济衰退担忧，从而取代降息成为宏观交易的主导因素。三个加重悲观情绪的关键数据分别为，7月美国制造业PMI从48.5回落至46.8；7月27日当周首申失业由23.5万升至24.9万；7月失业率意外上升至4.3%，季调后非农就业人口11.4万人。美国经济数据大幅弱于预期及前值，加之日元套息交易逆转，恐慌指数VIX急剧上升，达到2020年疫情及2008年金融危机水平。市场恐慌情绪在8月第一个周一发酵为“黑色星期一”，全球股市暴跌、原油等风险资产大幅回调。历史上看，美联储货币政策与经济发展及原油价格存在紧密关系。加息期间通常对应经济上行阶段，商品需求旺盛而油价表现强势。降息期间通常对应经济下行阶段，货币宽松政策能在一定程度缓解经济下行压力，从而支撑油价，但如果全球经济冲击较大，油价依然面临下行压力。我国作为最大的原油进口国，今年以来受到加工利润低迷和成品油需求疲软影响，上半年原油加工量同比负增长，进而1-7月原油进口量累计同比-2.4%。成品油生产端来看，上半年柴油产量累计同比-3.9%，汽油产量累计同比+2.8%，尽管汽油端生产虽然同比增长，但增速也显著低于2023年。在经历疫后修复期高增长后，需求透露出增长下滑的信号，当前国内经济仍受地产拖累，居民收入及消费能力受限。为保持经济持续复苏势头，应对国内有效需求不足的问题，仍在等待积极财政政策的出台。机构同样对后市需求有所担忧。根据EIA在8月公布的短期能源展望，下调了对2024年、2025年的布伦特原油价格预期，相比上个月的预测分别下降了2美元/桶至84美元/桶、86美元/桶，做出调整的主要原因是石油消费减少。石油消费方面，EIA维持对2024年全球液体燃料消费量增加110万桶/日的判断，将2025年消费量增长由上个月预测的180万桶/日调降到160万桶/日。下调的大部分石油消费量发生在中国，经济增长放缓将继续减少柴油消费。总体来说，短期内美国经济彰显出的韧性正在减弱，同时全球经济缺乏弹性，短期宏观拖拽过于强劲，扭转了地缘风险走强加之供需改善带来的支撑，关注降息发生前宏观翻转机地缘发酵可能。中期来看，基于经济压力和潜在供应的恢复担忧，供需预期边际走弱，油价弱势。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-14

基本普跌双焦跌超3% 螺纹、伦铅等均跌超1% 沪金涨1.34% 【SMM午评】

仍处于行业预估区间的高端。与此同时，中东冲突升级。任何袭击都可能会收紧全球原油供应，并推高油价。分析人士说，袭击还可能导致美国对伊朗原油出口实施禁运，可能影响150万桶/日的供应。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

原油收盘大涨金属近全线飘红沪铜铅锌、铁矿均涨逾1%【隔夜行情】

克的重磅采访。原油方面：因市场预期中东冲突扩大可能导致全球原油供应紧张，两市油价隔夜一同大涨，美油涨3.67%，布油涨2.99%，一同录得四连涨。瑞穗驻纽约的能源期货主管Bob Yawger表示，若是中东冲突扩大，可能导致美国对伊朗原油出口实施禁运，从而可能影响150万桶/日的原油供应。宏观方面，投资者关注周三公布的美国7月消费者物价指数(CPI)数据，预计该数据将显示月通胀率升至0.2%，6月份为负0.1%。全球最大石油进口国中国的消费者价格在7月上涨速度超过预期，为油价提供了支撑。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

基本金属近全线飘红伦铅伦锌涨逾3% 黑色系多跌逾1%【隔夜行情】

早于9月降息的信号缓解了需求担忧，而对中东冲突扩大的忧虑继续增加供应风险。且中国国家统计局周五公布的数据显示，显示7月份消费需求持续恢复，ActivTrades技术分析师Pierre Veyret称，中国的通胀数据进一步巩固积极势头。在这种情况下，看到油价测试每桶80美元的水平也不足为奇。Veyret还表示，“中东地缘政治紧张局势加剧，加剧了人们对潜在冲突的担忧，冲突可能扰乱该地区的产量，减少全球原油供应。” 此外，利比亚国家石油公司宣布其Sharara油田从周三起遭遇不可抗力，还称由于抗议活动，该公司已逐步降低了该油田的产量，这进一步支撑了油价。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业增加石油和天然气钻机数量，为四周以来的第三次。数据显示，截至8月9日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加2座，至588座。但仍较去年同期减少66座，或10%。贝克休斯表示，本周石油活跃钻机数增加3座至485座，这是衡量未来产量的一个指标；天然气钻机数减少1座至97座。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-11

金属多飘红沪锡飙近5% 氧化铝、沪锌沪铅涨超3% 工业硅跌近2%【SMM午评】

业数据平息了市场对原油需求疑虑，而且对中东冲突扩大影响石油供应的担忧持续存在。利比亚油田遭遇不可抗力亦对油价提供支撑。利比亚国家石油公司在一份声明中说，从周三开始，该公司宣布其Sharara油田遭遇不可抗力，并补充说，由于抗议活动，该公司已逐步减少该油田的产量。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-09

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