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多重因素助推铜价新一轮上涨可期

价有望震荡上行。宏观面预期改善当前中东局势逐步缓和，美伊重启和谈的概率大幅提升。若霍尔木兹海峡航运秩序全面恢复，全球贸易与能源供应不确定性下降，将利好制造业，直接拉动铜市需求。国内方面，随着政策托底信号持续释放，市场悲观预期逐步修复。7月末中央政治局会议释放积极信号。货币政策层面提出灵活调整政策工具，为后续流动性宽松、增量政策落地预留充足空间。与此同时，国有资本持续增持宽基ETF，重点布局科创领域，夯实市场底部支撑。整体上，宏观面预期改善将利多铜价走势。冶炼产能集中受限全球铜矿供应整体偏紧，主产国产量增长乏力。智利作为全球最大产铜国，其核心矿区埃尔滕恩特受去年矿难事故持续影响，2026至2030年年产能将稳定在30万吨左右，较2025年35万吨的产量水平明显回落。刚果（金）受基础设施薄弱、电力供应不足制约，铜矿扩产难度较大；印尼收紧铜矿出口政策，引发市场对未来铜精矿供应收缩担忧。总体来看，今年上半年海外头部矿企普遍受矿石品位下滑、地质风险加剧、设备检修维护等因素影响，产量同比回落。图为全球铜矿产出图为铜精矿加工费国内铜精矿需求维持高位，2025年我国精炼铜产量约1472万吨，同比增长9%。尽管冶炼企业依托副产品收益维持生产利润，但年内铜精矿加工费长期低于-100美元/吨，近期更是跌至-150美元/吨的历史低位，印证了上游铜精矿供应极度紧张格局。冶炼端减产效应持续发酵，国内自5月起进入冶炼企业集中检修期。据Mysteel调研数据，5月国内8家冶炼厂检修，影响精炼铜产量约5.8万吨，当月产量整体偏低；6月检修力度进一步加大，9家冶炼企业实施检修，年内减产峰值达7.6万吨。阶段性集中检修叠加铜精矿供应紧缺、矿石入炉品位下滑，国内精炼铜产能释放持续受限。再生铜供应同样趋于收紧。尽管当前精废价差高位运行，再生铜冶炼具备盈利空间，但受政策监管等因素制约，产能释放有限。同时，进口粗铜、阳极板等冷料到货量下滑，进一步拖累再生铜产出。综合来看，二季度国内冶炼产能集中收缩，原料端结构性短缺问题突出，预计三季度精炼铜产量难以延续前期增势，环比大概率回落，整体供应压力持续缓解。库存持续去化 7月，国内电解铜社会库存持续回落。据Mysteel统计，截至7月30日，国内电解铜社会库存降至12.46万吨，较3月9日58.9万吨的年内高点累计下降46.4万吨，降幅达80%，去库幅度远超往年同期水平。与此同时，洋山铜溢价突破100美元/吨，终结两年低位震荡格局，较1月底15美元/吨的低点大幅上涨95美元/吨。库存大幅去化、进口溢价持续上行，是当前铜市供不应求格局的直观体现。短期来看，国内冶炼产能受限，市场到货量整体偏少；进口铜受清关节奏影响，货源补充力度有限。下游企业逢低补库需求活跃，市场出库量维持高位，库存去化趋势延续。中长期看，随着铜进口窗口打开，进口货源有望稳步增加，加上铜价上行后，下游终端消费或边际走弱，因此后续库存去化节奏将放缓。供应收缩叠加持续去库，推动铜现货升水强势走高。当前上游精矿紧缺、冶炼减产，下游按需补库，市场供需错配格局凸显。经过5月至6月集中检修后，冶炼减产效应全面显现，持货商对货源偏紧预期升温，挺价意愿强烈，现货高升水格局有望延续。需要警惕的是，高铜价与现货高升水或对下游终端消费形成抑制，需求负反馈风险犹存。综合来看，上游铜精矿品位下滑、加工费创历史低位，中游冶炼集中检修、产能释放受限，多重因素推动短期铜供应收缩。下游逢低补库带动库存持续去化，社会库存处于年内低位，铜市短期供不应求格局明确。叠加市场风险偏好持续修复，多重利多共振下，铜价有望开启新一轮上涨行情。风险因素方面，关注以下两点：一是宏观压制因素增加；二是全球铜供应超预期增长。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网08-04 10:01

铜易涨难跌

通胀预期，压制了风险资产估值；当前随着中东局势缓和、油价回落，通胀上行压力已经边际缓解，短期宏观约束有所放松，但外部不确定性仍然存在。目前市场普遍预期7月美联储大概率维持当前利率区间不变，届时议息会议释放的政策信号，将成为影响短期铜价的关键变量。此外，美国关税预期仍是影响后期铜价的重要变量。若最终政策落地或加码，全球铜资源将进一步流向美国，非美地区的供应紧缺会随之加剧，为铜价提供上行驱动；若政策力度不及市场预期，美国的高库存则可能回流全球市场，届时全球库存错配格局有望得到修复，铜价获得的支撑力度也将有所弱化。供需紧平衡格局难改综合来看，当前铜市呈现出基本面偏强、宏观情绪反复博弈的格局。库存持续去化、矿端供应偏紧及全球库存区域错配三大逻辑，将共同支撑铜价。短期来看，若现货偏紧格局进一步强化，铜价有望挑战前期高点。但美联储会议释放的政策信号、中东局势的再度反复仍会扰动价格上行节奏。中长期而言，在库存出现趋势性累积、矿端供应实现明显改善之前，铜市的紧平衡格局难以逆转，价格回调空间相对有限，整体偏强运行的核心趋势不会发生改变。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网07-29 10:10

原油关注地缘局势动向

7月以来，中东局势和原油市场发生显著变化。美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡油轮通航受阻，地缘担忧情绪持续升温。同时，在本轮冲突中胡塞武装宣布，除对沙特发动军事打击之外，也对沙特实施海上封锁，致使沙特西向原油出口遭遇阻碍。中东紧张局势再度升级并蔓延，叠加霍尔木兹海峡、曼德海峡运输遇阻，短期原油供应大幅收紧。在利多支撑下，原油价格自7月初止跌企稳后持续反弹。综合来看，当前霍尔木兹海峡局势呈现两大态势：一方面，美国实施的海上封锁仅针对伊朗籍船只；另一方面，伊朗依然对霍尔木兹海峡保持管控，同时持续开放特定通航路线。目前伊朗的要求是暂时中止船只使用霍尔木兹海峡南侧航线，同时作为交换，也提出了一条新航线。言外之意，伊朗在霍尔木兹海峡北侧航线的基础上，增加了一条航线。不过，鉴于当前中东地缘风险级别较高，航运公司不敢贸然通航，导致霍尔木兹海峡通航量大幅下滑。根据船期数据，本轮美伊冲突升级之后，霍尔木兹海峡原油通航数量出现较明显的回落，基本回到3月初的状态。在原油价格持续上涨的过程中，市场多空情绪也迎来一轮调整。6月原油市场形成空头主导、多头缺位的格局，而7月发生逆转，市场多空情绪调整为多头主导而空头缺位。多空情绪在完成调整后再度走向另一个极端，为盘面调整埋下了伏笔。从上周末开始，美伊之间暂时进入停火状态，谈判的消息持续释放。总的来说，在持续了近三周高强度的互袭之后，美伊局势有所降温，地缘担忧情绪有明显改善，27日原油价格大幅走低，修复地缘情绪溢价。不过，当前中东地缘局势的不确定性还没有解除，美伊尚未重启谈判，更关键的是霍尔木兹海峡没有恢复有效通航，近期仍需重点关注局势动向。图为霍尔木兹海峡原油通航数量 7月原油价格的持续反弹，无论是驱动逻辑还是盘面量价，几乎可以看作6月走势的镜像。6月原油价格持续下跌，市场计价的情形是美伊停火，霍尔木兹海峡恢复通航，市场进入供应过剩状态，且盘面存在超前计价的情况。在此过程中，空头主导盘面且多头处于缺位状态，导致多空情绪进入一种极端情形。极端状态下原油盘面多空情绪调整，基本通过两种路径完成：一是盘面转入震荡调整，用时间进行内部消化；二是借助突发事件强行扭转多空格局。事实证明，6月多空情绪结构的失衡，最终通过第二种路径来完成修复，甚至走向了另一个极端。在将6月跌幅几乎全部收复之后，当下原油价格依然存在情绪溢价，多空情绪失衡的结构面临修复。当下需要关注的重点在于，是否还有突发事件推动原油价格及多空情绪反向调整。投资者需重点关注美伊局势变化及霍尔木兹海峡通航情况。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网07-29 09:45

白银偏弱运行

近期中东局势反复，国际油价波动加剧。通胀预期升温，美联储加息预期依然较强，美元指数与美债收益率维持高位运行。贵金属价格连续下跌积累的超跌反弹情绪发酵，白银价格有所修复。但当前地缘不确定性依然存在，宏观货币环境对贵金属构成较强压制，叠加本周美联储召开议息会议，市场情绪偏谨慎，白银价格或偏弱震荡，后续重点关注通胀数据及美联储货币政策指引。美国通胀降温，经济显韧性美国经济依然展现出较强韧性。6月制造业PMI为53.3，预期54，前值54，制造业领域总体保持扩张。生产和订单需求等景气度小幅回落但保持韧性，就业分项持续改善但仍处于50荣枯线下方。服务业PMI从54.5降至54.0，预期54.2，连续24个月处于扩张区间。就业指数创2024年以来最大升幅，并重回扩张区间。支付价格指数回落至4个月低点。美国6月通胀数据超预期回落。 6月CPI环比下降0.4%，创下2020年4月以来最大单月跌幅，同比降至3.5%，大幅低于前值4.2%。核心CPI环比持平，同比回落至2.6%，通胀黏性显著弱化。通胀降温的核心驱动力来自能源价格大幅回落。6月能源分项环比大跌5.7%，汽油、能源商品价格大幅下行，有效缓解通胀压力，当前数据支持加息预期下修。此外，美国就业市场同步降温。6月非农新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，且4月、5月非农就业数据累计下修7.4万人。休闲酒店、零售、信息行业就业人数明显回落，薪资增速维持平稳，“薪资—通胀螺旋”风险下降。通胀叠加就业数据双弱，美联储年内加息预期有所修正。但近期由于中东地缘冲突升温，国际油价持续反弹，市场仍担忧通胀反弹风险，未来货币政策或保持中性偏紧预期。本周美联储召开议息会议，加息预期升温受油价上涨、地缘冲突及AI需求推升通胀影响，市场预期美联储本周加息25个基点的概率骤升至36%~40%。此外，近期美联储官员释放“鹰派”言论。美联储新任主席凯文·沃什展现出强硬的“鹰派”立场，直言对持续5年的高通胀“零容忍”，并明确驳斥因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。沃什的“鹰派”立场削弱了市场对美联储年内降息的预期，美元指数、美债收益率持续高位运行，贵金属价格上行承压加剧。往前看，虽然市场预期预防式加息概率上升，但基准情形仍然是2026年下半年维持利率不变。沃什曾明确表示美联储不会就未来利率路径提供前瞻指引，因此未来美国经济数据表现和美联储官员态度尤为重要。考虑到就业市场后续或有所降温，而油价回落、工资增速维持低位有助于压低通胀，预计9月前美联储维持利率不变，12月加息概率接近90%，基准情形为2027年加息2次。白银工业需求连续下滑过去几年，在以中国为主导的全球新能源革命下，光伏行业引领白银的工业需求。过去4年白银累计供应缺口为2万吨左右，相当于全球约半年产量。预计2026年全球白银供应缺口为1440吨，缺口较2025年有所扩大，仍处于较高水平。全球白银供不应求的状况或进一步支撑白银价格。预计2026年全球白银总供应量为33167吨，较2025年减少747吨，其中矿山供应量为26254吨，回收银为6571吨。需求方面，预计2026年全球白银总需求量为34606吨，较2025年减少560吨。其中，白银工业总需求连续3年下降。预计2026年白银工业总需求为19894吨，占白银总需求的57%，2025年白银工业总需求为20447吨，同比下降3%。光伏产业用银需求量持续下降。预计2026年光伏产业用银需求量为4698吨，较2025年减少932吨。白银实物需求2026年有所增加，预计为8013吨。虽然今年白银供需仍可能存在平衡缺口，但随着国内光伏集中装机结束，白银消费需求或将承压。图为白银工业需求（含预测）金银比价仍有修复空间虽然黄金和白银均被视为贵金属，价格大概率齐涨共跌，但由于基础属性存在区别，两者的价格走势存在较大区别。黄金具有较强的抗通胀属性，但避险属性影响更大，其主要需求在于投资或避险，在市场走势偏弱时充当通胀对冲和避险资产。白银兼具金融属性与工业属性，广泛应用于光伏、电子、新能源、工业制造等领域，工业最终用途消耗的白银占比接近60%。白银价格对经济周期比较敏感，经济衰退会从需求端拖累白银价格，形成利空影响。在经济或地缘不确定性风险较大的时期，黄金的价格涨幅比白银大，金银比价扩大。在经济复苏时期，由于工业需求上升，白银的价格涨幅会更大，金银比价收窄。 2025年11月底至2026年2月初，白银价格上涨幅度显著超越黄金价格，金银比价从80快速回落至46附近。随后银价快速回调，金银比价回升至61附近，但仍处于历史较低水平。未来金银比价仍存在进一步向上修正的可能。图为金银比价综合来看，当前地缘不确定性依然存在，宏观货币环境对贵金属价格构成较强压制，叠加本周美联储召开议息会议，白银价格或以偏弱震荡为主。若7月美联储议息会议意外加息，市场将重新定价持续收紧路径，美债收益率将持续冲高。白银工业属性偏强，价格波动率更高。若美联储意外加息25个基点，白银价格跌幅可能会更大。若美联储“按兵不动”，短期加息预期被证伪，美债、美元将同步走弱，金银价格将迎来短线修复反弹。但反弹仅为短期行情，9 月加息预期仍会限制反弹高度。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网07-29 09:45

美伊局势变数较大供给收紧能否托住LPG价格？

断供风险将大幅上升。郑梦琦分析称，受中东局势再度紧张影响，结合上半年华南一、二级码头到港量同比分别下降8.57%、47.37%的情况来看，LPG后续到港量或再次下滑。需求方面，郑梦琦表示，燃烧需求受夏季消费淡季和国内液化气价格偏高影响，表现疲弱。化工需求则出现积极变化：PDH利润有所修复，装置开工率持续回升，上周环比上升3.54个百分点，至72.32%。但MTBE和烷基化的产能利用率均处于历史同期低位，整体需求表现一般。库存方面，数据显示，上周液化气港口库存环比增加8.69%，至207.81万吨；厂内库存环比下降7.34%，至16.28万吨，两类库存均处于往年同期中性水平。卓创资讯分析师吴国栋分析称，6月国际LPG市场价格明显回落，风险溢价被快速挤出。随着国内化工需求回升，国际市场已显现止跌迹象。截至7月17日，CFR华东价格上涨至771美元/吨，折合人民币5766元/吨。国内液化气市场也随之重启涨势。以山东市场为例，上周日（7月19日），醚后碳四价格已经突破6000元/吨，民用气溢价至6400元/吨，部分报价更高。吴国栋表示，与3月美伊冲突爆发初期相比，国内液化气的供应格局已经截然不同。3月国内在保供背景下，液化气供应相对充裕，而7月国内炼厂检修和降负装置较多，液化气产量随之下降。再叠加炼厂自用比例提升，商品量下滑更为明显。国内PDH装置的理论利润已经出现了较为罕见的正值，且已维持超过一个月。截至7月17日当周，PDH装置开工率回升至74.26%，后续仍有进一步上行的空间。此外，液化气相较石脑油始终维持一定价格优势，其他深加工装置开工率也大多触底回升，相对强劲的化工需求对国际市场价格形成了明显支撑。展望后市，郑梦琦认为，当前美伊局势变数较大，霍尔木兹海峡的通航情况以及曼德海峡是否会遭遇封锁，仍是市场关注的焦点。短期在地缘冲突推动下，LPG价格将维持高位运行，但中期仍需警惕地缘溢价回落的风险。吴国栋表示，在原油价格走势强劲的背景下，液化气商品量下降有效对冲了国内燃烧需求的萎缩。预计未来一段时间，尤其是7月下旬至8月上旬，国内液化气价格大概率维持在国际进口到岸价附近甚至高于该水平。不过他同时认为，四季度国际市场仍存在一定供应压力，叠加未来国内化工需求增长较为有限，PDH装置利润或因此受益。来源：期货日报网

期货日报网07-23 08:55

地缘冲突重塑全球PVC供需格局中国成为最大出口国

国，合计占全球贸易量的60%。目前，中东局势依然严峻，冲突造成阶段性供应紧缺，中国进一步确立了不可替代的枢纽地位——既是全球最大的PVC生产国，也是最大出口国。全球PVC供需格局正在经历一场深刻重塑。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网07-23 08:30

黄金交易逻辑转变

。未来，国际金价的运行逻辑或仍主要由中东局势、对美联储货币政策预期决定。若中东局势升温，市场对美联储的“鹰”派预期进一步强化，则金价承压可能加剧；反之，金价承压将缓解。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:31

分析人士：将产生三个积极效应

资流出的压力。此外，近期美伊战火重燃、中东局势再度升级，会推高国际大宗商品价格，进一步强化全球市场的避险情绪，进而拖累A股风险资产的表现。周之云同样提醒，应当关注外围市场风险的传导效应。第一，韩国股市融资余额明显下降，期权市场隐含波动率快速走低，显示杠杆资金正在撤离，市场波动带来的风险情绪传染，是A股回调的重要影响因素。第二，当前中东局势仍是全球宏观环境最大的变量。第三，美联储官员表态偏“鹰”，叠加地缘局势影响，美债实际利率有所走高，对成长板块估值形成了一定压制。若美联储政策路径超预期转向，可能引发全球资产重新定价，给A股及股指期货带来外部流动性冲击。国内方面，廖臣悦表示，当前内需问题尚未得到明显改善，固定资产投资增长放缓，上市公司业绩承压将制约股指上涨空间。此外，需关注后续托底资金跟进节奏等。来源：期货日报网

期货日报网07-21 09:57

市场人士：供应端支撑力度较强

期关闭。双方的轮番报复推高了国际油价，中东局势持续紧绷。 “国内乙二醇的进口供应高度依赖霍尔木兹海峡，若该海峡复航时间不及预期，乙二醇进口低位运行的时间将延长。”杨思佳认为。南华期货能源化工分析师寿佳露也表示，此轮乙二醇价格上涨的核心驱动在于地缘局势升级。美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡通航量锐减，市场对国外供应中断的担忧进一步加剧。同时，地缘紧张局势推动原油价格大幅反弹，油制乙二醇成本大幅抬升，成本端对价格的支撑十分强劲。从基本面来看，杨思佳表示，供应方面，尽管此前市场已交易霍尔木兹海峡预期复航带来的供应回升压力，但乙二醇实际供应仍然处于低位。目前乙二醇开工率约为63%，进口量也维持在绝对低位，9月之前难以明显恢复。需求方面，终端织造开工率逐步回升，原料价格低位企稳，下游补库力度有所放量。近期，聚酯产销向好，聚酯工厂库存压力减轻，聚酯负荷同步从低位回升，乙二醇需求逐步转好。在供应维持低位、需求逐步转好的背景下，乙二醇的去库格局预计持续至9月。寿佳露表示，7月是国内乙二醇装置的检修高峰期，盛虹炼化、恒力石化等大型乙二醇装置，以及兖矿、正达凯等多套煤制装置陆续进行检修。截至7月9日，乙二醇装置整体开工率已降至63.24%的低位，国产供应明显萎缩。国外方面，虽然前期波斯湾浮仓流出带动发运量回升，但实际到货量并未达到预期。叠加台风导致船货延期到港，以及霍尔木兹海峡局势紧张、中东装置重启进度不及预期，进口供应预期偏紧。库存方面，据寿佳露介绍，截至7月13日，华东主港乙二醇库存量已跌至42.9万吨左右，处于近5年来的最低水平。7月下旬部分外轮集中到港，将使7月底港口库存出现阶段性回升，但由于进口预期已大幅下修，8月港口库存仍将回归深度去库格局。 “目前聚酯开工率小幅回升至80.9%，江浙织机综合开工率仍维持疲软态势，约为65%。终端订单并未出现根本性好转，当前需求提升主要来自下游阶段性补库。”寿佳露提示。展望后市，杨思佳认为，短期乙二醇价格预计易涨难跌，但地缘局势反复仍会影响供需预期，近期乙二醇市场交易逻辑已从此前的供应恢复预期转变为实际去库情况。寿佳露认为，短期来看，由于进口到货预期偏弱叠加国内装置维持低开工率，供应端支撑力度较强。现货流通收紧、持续去库将对近月合约价格形成托底，再加上地缘冲突带来的溢价，乙二醇价格具备上行动力。中长期来看，本轮价格反弹主要由强现实驱动，同时属于前期地缘引发的超跌修复，9月之后市场供需格局大概率从紧平衡转向宽松。8月起国内检修装置将集中重启，加上四季度中沙古雷、华锦阿美合计约135万吨的新增产能计划投放，若后续中东地缘局势缓和，国外进口货源逐步回流，多重供应增量将集中释放。当前下游终端需求本就疲软，若供应转为宽松而需求未能改善，乙二醇价格下行风险将加大。后市重点关注国内检修装置重启节奏、地缘局势演变、乙二醇进口恢复情况，以及下游聚酯需求的兑现情况。来源：期货日报网

期货日报网07-17 09:40

燃料油大幅拉升领涨能化板块

从地缘层面来看，此轮反弹的直接驱动来自中东局势的骤然升级，以色列与周边势力的冲突进一步发酵，市场担忧霍尔木兹海峡等关键航运通道的运输安全可能受到影响，原油供应端的风险溢价快速抬升，直接推高了国际油价中枢，进而向燃料油端传导。另一方面，从供应端来看，新加坡等地燃料油库存此前持续处于偏低水平，亚洲地区炼厂开工率短期没有明显提升，叠加低硫燃料油船燃需求随着航运旺季到来稳步回升，供需紧平衡的状态进一步放大了涨幅。但需要注意的是，中长期的基本面并没有出现根本性扭转。全球宏观经济复苏力度偏弱，油品需求整体增长乏力。若地缘局势出现缓和，风险溢价快速回落，燃料油期价很可能会回吐此前的涨幅，而短期急速拉升后，多头获利了结的压力也在逐步累积。市场波动将进一步放大，追高风险明显提升。图为高低硫燃料油与布伦特原油价格比值高硫燃料油方面，6月份亚太区域货源逐步回流，供应整体趋于宽松；但当前美伊军事对峙升级，霍尔木兹海峡恢复自由通航的时间尚未明确，中东地区高硫燃料油出口再度受阻，叠加俄罗斯炼厂频繁遇袭，目前俄境内检修产能已达400万桶/日，全球高硫残渣油供应收缩预期升温，为高硫燃料油的供给逻辑重新提供了坚实支撑。不过高硫燃料油的需求支撑明显不足：终端炼厂采购意愿低迷，进料需求表现疲软，发电需求的旺季驱动相对乏力；今年埃及发电需求整体不及去年同期，季节性消耗力度偏弱，难以实现库存的大幅去化。低硫燃料油市场的核心矛盾聚焦于全球调油料货源紧缺与区域流向失衡。欧美汽油、柴油、煤油维持高裂解价差，亚太区域调油料相对紧缺，持续支撑新加坡现货买盘情绪，因此低硫燃料油现货升贴水长期维持高位。欧美成品油市场结构性紧张格局修复速度偏慢，炼厂会优先保障轻质油品利润，因此低硫调油组分产出持续受限。从数据来看，7月流入亚太市场的低硫燃料油供应依旧有限，短期紧平衡格局仍将延续。从当前燃料油市场格局来看，高硫燃料油多空因素相互制衡，整体逻辑偏多，低硫燃料油结构性偏强的逻辑韧性更强。后市交易思路上，在地缘局势未出现缓和，且高低硫燃料油供需均无新增重大变量的前提下，整体维持偏强震荡思路。但风险与机会向来一体两面，当前高低硫燃料油单边行情的交易驱动以成本逻辑为主。由于原油价格上涨面临压力，叠加中东地缘局势发展难以预判，不建议参与此类单边交易。图为高低硫燃料油期货价差（单位：元/吨）后续关注三个方面：一是美伊地缘冲突进展与霍尔木兹海峡通航情况，把握情绪端波动节奏，等待布局单边行情的机会；二是欧美季节性需求拐点，以及低硫燃料油货源流向亚太市场的量级进度，警惕8月后低硫燃料油供应增量带来的边际压力；三是8—9月份亚洲高硫燃料油发电需求兑现力度与中国炼厂开工情况。高低硫燃料油行情逻辑的反转，大概率是三季度最值得布局的套利交易机会。（作者单位:山东齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网07-15 09:45

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