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逆周期政策发力 -中国宏观经济周报

年内第二次降息超预期落地。8月15日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。央行发布二季度货政报告。8月17日，央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，报告延续了7月政治局会议、央行下半年工作会议等主要精神，并根据新形势、新情况作出一些新的表态和部署，成为下一阶段引导金融支持实体和影响市场走势的风向标。政府融资成为唯一拉动。证监会宣布多项措施活跃资本市场。8月18日，证监会发布答记者问，从投资端、融资端、交易端等方面入手，具体政策包括加快投资端改革，提高上市公司投资吸引力，优化完善交易机制等六大举措，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。上期所集运期货8月18日平稳上市。8月18日集运指数（欧线）期货正式开盘上市，上市首日多个合约封涨停板，除主力合约EC2404外，剩余4个合约均在开盘半个小时内上涨20%，达到首日涨停板。主力之外的合约成交量偏低，市场活跃度有待进一步提升。短期在旺季效应的影响下，预计价格以震荡偏强为主，但中期上方空间有限。风险提示：欧元区加息引发衰退升级；美联储加息超预期；地产放松政策落地不及预期；俄乌冲突升级影响粮食价格。正文 01 国内热点观察表1 国内宏观环境概览资料来源：申万期货研究所国内热点数据及事件： 7月经济数据不及预期。2023年8月15日，国家统计局公布了2023年7月工业增加值、投资、就业等数据。整体上来看目前国民经济持续恢复，生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，发展质量稳步提升，但仍面临较多结构性矛盾。7月生产、投资、消费受经济恢复周期以及极端暴雨天气影响都有不同程度回落，但保交楼延续下地产新开工面积有所恢复，政策端仍需宽信用加码。服务业先于工业恢复。全国服务业生产指数同比增长5.7%。分行业看，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比分别增长20.0%、11.2%、7.6%、7.3%。1-7月份，全国服务业生产指数同比增长8.3%。此前发布的7月服务业PMI虽然有所回落，但仍处于复苏区间。财新服务业PMI更是上行至54.1。疫情后线下消费场景恢复以及暑期效应拉动电影、交通等行业活跃度。暴雨天气对工业生产拖累严重。统计局数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长1.3%，制造业增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。原材料制造业增加值同比增长8.8%。央行此前发布数据显示在季节性效应、前期信贷投放节奏较快、有效信贷需求仍不强以及银行降价促投放空间不足等影响下，7月新增信贷重回低位，信用扩张的稳定性和可持续性亟需加强。从高频数据上看，工业生产景气度总体平稳，强度仍有待加强。汽车半钢胎开工率、高炉开工率、螺纹钢产量、PTA产量环比及同比均有所回升，而焦炉生产率、炼油厂开工率环比有所回落。7月东南及华北多地受台风“杜苏芮”引发的暴雨影响较大，后续次生灾害拖累生产恢复，导致整体生产超预期回落。地产“保交楼”效果较好。地产方面目前行业仍处于深度调整，部分龙头房企面临流动性压力，融资约束尚未完全解决。值得注意的是本月新开工、施工和竣工面积同比都有所改善，体现“保交楼”思路下地产正在深度调整。7月MLF超预期降息15个基点，预计LPR也会跟随，存量房贷利率央行也会出台相应指导意见。随着近期一线城市陆续发声，限购放开预期加大，居民“提前还贷”缓解下四季度地产投资预计恢复。图1：7月经济延续波浪式复苏（%）资料来源：Wind，申万期货研究所年内第二次降息超预期落地。8月15日，中国人民银行发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。继6月政策利率全面下调10bp之后，8月15日，7天逆回购利率、MLF利率再分别下调10bp和15bp，SLF各期限利率（利率走廊上限）也跟随下调10bp，实现三个月内两度降息，且此次MLF利率下调幅度更大，表明当前经济面临的压力进一步加大，亟需各领域政策加快协同发力，以强化逆周期调节，全力稳定经济增长。图2：年内第二次降息提前落地（%）资料来源：Wind，申万期货研究所央行发布二季度货政报告。8月17日，央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，报告延续了7月政治局会议、央行下半年工作会议等主要精神，并根据新形势、新情况作出一些新的表态和部署，成为下一阶段引导金融支持实体和影响市场走势的风向标。对于全球经济，央行的判断整体偏乐观，认为经济增长延续恢复势头，美欧通胀继续回落，加息周期或已接近尾声，同时，延续了对货币政策不确定性、地缘政治冲突等潜在风险的提示。对于国内经济，央行认为有望继续向常态化运行轨道回归，但仍面临新的困难挑战，要有耐心和信心推动经济运行持续好转。央行认为下半年经济持续恢复有坚实基础。一是随着居民收入增长回升、消费场景改善，经济循环不断畅通；二是新能源、高技术服务业的投资增速较高，新动能有望成长壮大；三是已投放的政策性开发性金融工具资金将继续带动形成实物工作量，货币金融环境合理适宜，政策效应将持续显现。央行也认为国内经济运行仍面临新的困难挑战。一方面“地缘博弈持续紧张，世界经济逆全球化风险上升，发达经济体本轮加息对全球经济金融的累积效应还将持续显现”；另一方面“居民收入预期不稳，消费恢复还需时间，民间投资信心不足，一些企业经营困难，部分行业存在生产线外迁现象，地方财政收支平衡压力加大”。从二季度各项经济数据来看，确实表现出消费动力放缓、投资意愿不足、青年失业率较高、出口持续负增等内外部压力。重申不存在通缩。在物价方面，二季度货政报告延续一季度提出的“不存在长期通缩或通胀的基础”表态，并指出“物价涨幅大概率已处于年内低位”，抑制市场通缩预期。整体来看，央行对国内物价走势表态较为乐观。随着国内经济增长动能修复，下半年物价有望触底回升。并且，随着美、欧、英通胀水平持续回落、加息周期步入尾声，海外主要央行紧缩政策对我国货币政策的掣肘减弱。下半年，我国货币政策维持宽松基调，或将进一步拉升物价。证监会宣布多项措施活跃资本市场。8月18日，证监会发布答记者问，从投资端、融资端、交易端等方面入手，具体政策包括加快投资端改革，提高上市公司投资吸引力，优化完善交易机制等六大举措，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，形成活跃市场、提振信心的强大合力。具体包括：加快投资端改革，大力发展权益类基金；提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者；优化完善交易机制，提升交易便利性；激发市场机构活力，促进行业高质量发展；支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度；加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。关于T+0交易，证监会认为现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易。关于印花税下调，证监会也已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。从历史情况看，调整证券交易印花税税率对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。预计和财政部事后联合出台。上期所集运期货8月18日平稳上市。8月18日集运指数（欧线）期货正式开盘上市，上市首日多个合约封涨停板，除主力合约EC2404外，剩余4个合约均在开盘半个小时内上涨20%，达到首日涨停板。主力合约EC2404上涨17.47%（136.3点），收于916.3点，成交量为34.39万，资金参与热情较高。主力之外的合约成交量偏低，市场活跃度有待进一步提升。短期在旺季效应的影响下，预计价格以震荡偏强为主，但中期上方空间有限。目前市场基本符合我们的观点，首日集运各个合约全部收涨，后续继续关注基差的回归情况。目前集运市场处于传统旺季，虽然终端需求难以回到以往旺季水平，但四季度欧美节庆需求仍带动部分拉货力道，再加上集运公司不愿意再砍价维持一定的缩舱状态，对目前欧线运价形成支撑，使得运价有筑底反弹态势。 02 国内高频数据观察生产方面，上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。从三大门38类看，采矿业增加值同比增长1.7%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.4%，股份制企业增长4.4%。汽车销售方面，据乘用车市场信息联席会（乘联会）初步统计，根据乘联会统计的数据，8月1日-13日，国内新能源车市场零售20.8万辆，同比增长38%，环比增长1%。全国乘用车厂商新能源批发20.7万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长1%；今年以来累计批发448.8万辆，同比增长40%。物价方面，随着猪肉价格对CPI拖累减弱和企稳回升、旅游业回暖刺激消费意愿升温以及成品油价格持续上涨，央行认为“8 月开始 CPI 有望逐步回升，全年呈 U 型走势；PPI 同比已于 7 月触底反弹，未来降幅还将趋于收敛”。央行认为“是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象”，并且明确“当前我国没有出现通缩”、“与历史上的典型通缩存在明显差异”的基本判断。大宗商品方面，本周布伦特原油现货均价周环比下降1.27%，铁矿石期货结算价周环比上升2.03%、阴极铜价格周环比下降0.89%；水泥价格指数与上周持平，螺纹钢价格周环比回落0.76%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降2.67%；房地产销售周环比下降4.23%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计投放7580亿，但央行降准下DR007恢复至1.6%以上，去年在7月社融数据远不及预期的背景下，8月降息落地。今年，面对同样收缩的经济和金融数据，也亟需通过加快降息等举措来降低私人部门资产负债表衰退、风险偏好不断下降的风险，全力强化逆周期调节、支持实体经济稳固回升。汇率方面，7月政治局会议罕见提及要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行货政报告再提“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险”的表述，表明央行高度关注近期人民币汇率单边贬值的潜在风险，释放出稳汇率政策信号，强化预期管理。后续，外汇调控政策或将加码，以引导汇率重回长期均衡水平，人民币汇率贬值空间较小，有望企稳。 03 下周政策展望货币端：在货币政策定调方面，二季度货政报告删去了一季度报告中的“搞好跨周期调节”和“三个均衡”表述，调整为“加大宏观政策调控力度”，并指出“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”“保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行”，货币政策基调更为积极。结合8月新一轮政策利率的调整，后续货币政策仍将继续积极发力，保持宽松基调，稳定融资需求，稳固支持实体经济恢复发展。财政端：在7月政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”之后，一揽子化债方案的落实受到广泛关注。在“压降存量风险、严控增量风险，加强金融、地方债务风险防控”的方向下，此次更加聚焦于债务风险化解方案的落地方向，首提“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，与央行、外汇局下半年工作会议中的表态相一致，强调货币金融政策及金融工具在地方债务风险化解过程中的重要作用，金融层面对化债的支持力度将加码。当前，参考各省份预算执行报告中的债务风险化解方案，债务展期重组、特色再融资券置换等或成为主要化债工具。内需端: 二季度货政报告强调稳固好实体经济恢复向好势头，加强逆周期调节和政策储备，着力扩大内需、提振信心、防范风险，支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长。后续，宽货币和稳财政组合将协同推进，降准等总量政策或加快落地，进一步增强消费潜力，形成扩大内需的“正反馈”。政府债发行和使用进一步提速，以扩投资、促消费，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展；房地产政策加快调整优化，一线城市的购房政策边际放松、结构性优化，以及保障房建设和城中村改造有望加速落地生效。外需端：目前美欧加息进程尚未结束，欧美国家去库存周期仍在持续，叠加全球产业链重塑带来的负面冲击，来自发达国家的需求依旧不容乐观，近期国务院出台了《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，从提高利用外资质量、保障外商投资企业国民待遇等6个方面，提出了新一批针对性强、含金量高的稳外资政策措施，以更有效提振外商投资信心，把更多高质量外资吸引进来。表2 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区加息引发衰退升级； 2.美联储加息超预期； 3.地产放松政策落地不及预期； 4.俄乌冲突升级影响粮食价格

申银万国期货2023-08-20

Mysteel：解读人民币再贬值

预措施，遏制人民币下跌势头。8月18日中国人民银行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》提出“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。预计人民币汇率难有大幅下降空间。【全文】近期离岸人民币兑美元汇率在5月汇率第三次贬破7元，7月又升值后持续走低（对于“破7”解读详见Mysteel文章《人民币汇率再度破“7”的回顾和展望》），人民币进入新一轮贬值周期风险发酵。结合国际货币局势分析人民币贬值背景，本轮人民币跌入贬值周期风险上升主因为美债收益率飙升推高美元汇率，具体原因有：一、美联储或持续缩表加息，7月超预期宏观数据同时推动美债收益率近期公布的美联储7月25日至26日政策会议纪要表示美联储不排除进一步加息计划，此外一些与会者指出，当委员会最终开始降低联邦基金利率目标区间时，缩减资产负债表并不需要结束。自去年6月以来，美联储持续将其中一些到期的债券从资产负债表上剥离，目前正以每年约1万亿美元的速度进行。下图能明显看出联储QT(量化紧缩)周期仍在持续且成效显著。结合7月会议纪要联储流露对货币政策的偏鹰态度，该收紧货币流动性政策或将继续。此外，联储会议纪要偏鹰派，同时表示不排除进一步加息的可能，宏观方面，7月美国新增非农就业人数与生产者价格指数(PPI)均超预期，为美债收益率上涨增加动力，导致人民币侧资本流出压力加大，或引发人民币贬值。二、国际方面美债量价齐升，一揽子非美货币均承压国际方面，7月中旬开始美元指数震荡上行， 8月2日美国财政部公布季度再融资计划，再融资债券发行总额1030亿美元，高于前一季度5月份时的960亿美元，接近疫情期间历史高位水平1260亿美元，远超疫情暴发前水平。美债规模洪峰来袭，巨量发行计划未引发市场避险情绪，次日10年期美债盘中上涨约10个基点。长端美债承压背景下，供给冲击反致长端利率上涨，美元指数不断走高，加压人民币及日元汇率。以日本为例，国债收益率差异扩大为日元带来贬值压力，日元跌向去年9月财务省干预水平。日本央行行长罕见承认在决策时考虑了汇率问题，表示汇率波动是促使日本央行允许10年期国债收益率升破0.5%的一个因素。其暗示央行关切汇率走势，普遍解读为向市场做空日元发出警告，显示日本政府干预市场意愿。三、中美国债收益率持续倒挂推动资本进一步流出，央行降息为人民币汇率带来一定贬值压力 6月15日央行如期下调MLF（中期借贷便利）后，中美10年期国债利差进一步加大，8月15日央行超预期再次降息后，离岸人民币兑美元汇率一度跌破7.29前期关口。自2022年4月美国国债收益率首次超过我国开始，中美长期国债收益率持续倒挂，美国持续加息令美债收益率进一步走高，激发潜在资本逐利机会，同时对人民币将升高资本外流风险，带来人民币贬值压力。 3日后，央行8月18日于官网发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，表示必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。提示持续关注汇率走势注意近期内央行持续动作，但需注意节奏。预计人民币贬值界限可能在7.5左右后再度回升。本文作者：Mysteel黑色产业研究服务部研究员陈韫芝

我的钢铁网2023-08-18

政策持续落地，提升资本市场信心—金融衍生品周度报告

会。8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。总体来看，本周政策接连出台，股债全线收涨，海外美国经济凸显韧性，美元兑人民币汇率小幅贬值。 02 板块表现股指期货多数收涨，IH2308收跌0.21%，IF2308收涨0.51%，IC2308收涨1.22%，IM2308收涨0.91%。国债期货全线收涨，TS2309收涨0.04%，TF2309收涨0.15%，T2309收涨0.18%，TL2309收涨0.37%。美元兑人民币汇率小幅升值。 03 品种分析 1、股指期货（1）IF、IH 本周股指震荡整理，券商和房地产行业领涨，医药生物和国防军工领跌，资金方面北向资金流入97.25亿元，杠杆资金流入135.38亿元。支持民营企业发展。8月3日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会，表示要加强金融、财政、产业等政策协调配合，引导金融资源更多流向民营经济；制定出台金融支持民营企业的指导性文件；推进民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）扩容增量；精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。券商迎来“降准”。为配合货银对付改革落地实施，进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平，中国证券登记结算有限责任公司（下称中国结算）拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。（2）IM、IC 本周市场冲高后震荡为主，IC2308和IM2308均收涨。大小盘之间的强弱对比减弱，中证1000和上证50的比值陷入震荡。申万一级行业中，房地产涨幅居前，TMT板块反弹，石油石化和医药板块跌幅明显。市场量能萎缩，创业板换手率从2%上方降至1.4%附近，资金情绪逐渐回归理性。 7月政治局会议后，市场政策底显现，预期由之前的过度悲观转向乐观。本周，促消费20条措施、促民营经济28条举措先后发布，央行下半年工作会议、金融支持民营企业发展座谈会、四部门联合会议也接连向市场吹风，市场预期逐渐回归理性。一方面，在稳增长各类政策的接连落地下，市场无系统性下行风险，底部支撑较为明显。另一方面，从政策落地到经济好转之间存在时滞，同时目前市场对于政策落地后的实施效果仍在博弈，短期上行驱动或有所减弱。从本周一公布的7月PMI数据来看，制造业需求端虽仍处于衰退区间之中，但有企稳迹象，企业对于未来的经营活动预期显著反弹，市场信心有望进一步回暖。从市场风格来看，由于政治局会议和之后的政策中，更加偏向消费、地产、金融等顺周期行业，尽管本周有消息表示美国芯片巨头英特尔与深圳合作，建立新的芯片创新中心以加深关系，美国半导体公司AMD透露，正认真考虑调整相关AI芯片产品规格，以在符合美国政府限制要求情况下出口中国。TMT板块反弹，但未能彻底扭转大小盘指数间的相对强弱，使得IM/IH陷入震荡之中。从目前的市场情况来看，主线仍在顺周期板块，但申万一级金融行业的成交额已从7月初的200多亿元增至1700多亿元，翻了8倍多，短期顺周期板块的交易热情或已处于相对偏高。中长期，我们仍看好数字经济主题，随着此轮行情中相关板块交易拥挤度的下降，在市场存量资金博弈下的结构性行情中，可适当加大对于多IM空IH的跨品种套利的关注。 2、国债期货本周国债期货价格普遍上涨。TL2309合约上涨0.37%，T2309合约上涨0.19%，TF2309合约上涨0.14%，TS2309合约上涨0.04%，对应的30年期国债收益率上行0.65bp、10年期、5年期、2年期国债收益率分别下行0.36bp、1.05bp、3.03bp,短端利率上行幅度超过长端，主要是官方和财新制造业PMI出现分化，经济修复动能减弱，市场存在降准预期，资金面转松，带动短端利率下行。公司债信用利差扩大，2年期AAA高等级公司债信用利差扩大6.12bp，2年期AA低等级公司债信用利差扩大2.92bp。 7月份官方制造业PMI为49.3%，较上月回升0.3%，非制造业PMI为51.5%，较上月回落1.7%，不过连续7个月位于扩张区间，我国经济延续恢复发展态势。从市场预期看，制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数分别为55.1%和59.0%，均位于较高景气区间，企业信心总体稳定。但是7月财新中国制造业PMI为49.2%，低于6月1.3个百分点，结束此前两个月的扩张，再度落入收缩区间。由于财新PMI涵盖的企业大多位于东部沿海地区，与出口的相关性较高，表面这些地方的经济修复动能有所减弱。宏观政策方面，国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。国家发改委等八部门联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。国家发改委副秘书长表示，下一步将持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。月初，央行公开市场操作以净回笼为主，当周合计净回笼2880亿元，但各期限资金供给充裕，主要回购利率明显下行， DR007和SHIBOR:1周回落至1.6%，较上周大幅回落20bp，带动短端国债收益率继续下行。央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，会议要求继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。支持房地产市场平稳健康发展，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。央行货币政策司司长表示降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。预计央行将继续实施各类货币政策工具保持银行体系流动性的合理充裕。海外，美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，2020年12月以来最小增幅，失业率为3.5%，均低于预期和前值。当前失业率接近历史最低水平，处于工作年龄美国人工作比例创20年来新高。英格兰银行宣布，将基准利率从5%上调至5.25%，这是2021年12月以来英国央行连续第14次加息，当前英国通胀仍然面临较大风险，仍可能继续加息。惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。惠誉预计美联储将在9月再次加息，美国政府总体赤字将大幅提升，实际GDP年增长率下降。受此影响，发达国家债券收益率变化普遍上行，10年期美债收益率大幅回升至4%上方，境内外利差小幅扩大。从基差上看，随着期债价格继续上涨，市场做多情绪升温，IRR同步回升，尤其是长端国债期货品种，期货涨幅大于现货，存在一定的升水情况。同时，本周跨期价差收窄，进入8月份后，2309合约持仓将逐步移仓至2312合约。受近月合约基差回归等因素的影响，预计跨期价差仍有扩大的可能，操作上可以适当做多跨期价差走势，即做多近月合约，做空远月合约。 3、外汇现货本周人民币汇率小幅贬值，十年期中债收益率升至2.65%附近，十年期美债收益率升至4.2%，接近去年10月底的高位。海外方面，惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议。导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符，称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。美国7月大非农数据公布，7月季调后非农就业人口增18.7万人，预期增20万人，前值自增20.9万人修正至增18.5万人；失业率为3.5%，预期3.6%，前值3.6%。虽然7月就业增长有所放缓，但是整体保持稳健，失业率处于低位。国内方面，7月PMI数据公布，制造业PMI为49.3%，连续两个月平稳回升，非制造业PMI为51.5%，低于预期值53%和前值52.3%，但仍处于扩张区间，盈利端再现企稳信号。本周政策端的利好不断，7月31日，发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。8月1日，国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措。8月2日，央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，表示要继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。8月3日，央行召开金融支持民营企业发展座谈会。8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。 4、外汇现货本周CME比特币期货由29590美元降至29330美元，涨幅为-0.69%，价格重心逐渐下移。美元指数震荡反弹，重回102上方，对比特币压制有限。资讯方面，据星岛日报消息，美国加密货币交易所Coinbase行政总裁Brian Armstrong接受访问时称，美国证监会在起诉Coinbase前，要求该集团停止比特币（Bitcoin）以外所有加密货币的交易。美国证监会今年6月控告Coinbase违反《证券法》，原因就是认为集团没有依程序申请证券交易许可，就为投资者提供买卖服务交易。Coinbase曾反驳指，有关资产交易并非投资合约，因此不受美国证监会监管。Armstrong在接受访问时引述美国证监会官员的话称，比特币之外的所有资产都属于证券。Armstrong说，即使不同意美国证监会理解方式，但美国证监会亦要求集团下架比特币以外的加密货币。他形容，美国证监会的做法如同终结美国加密货币行业。美国证监会回应时表示，执法部门并没有正式要求该公司将加密资产除牌。调查过程中，执法人员并未就可能触犯《证券法》的行为发表看法。 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：7月政治局会议释放积极信号，宏观政策组合拳有望出台，要引导金融资源更多流向民营经济，满足民营房地产企业合理融资需求，推动经济高质量发展。短期政策端不断发力，股指预期向好，操作上建议做多为主，预计IH2308合约波动2500-2700，IF2308合约波动区间3800-4100。 IC、IM：市场整体依旧是结构性轮动行情，主线偏顺周期板块，但资金交易热情已相对偏高，数字经济主题有待进一步催化，大小期指的相对强弱或陷入震荡，当下可适当关注多IM空IH的入场机会。整体来看，政策底显现后，近期市场情绪有所降温，重点关注后续政策落地情况，指数下方支撑仍较强，操作上建议逢回调做多期指。 2、国债期货尽管降准预期和资金面宽松支撑债市利率下行，但是随着中央政治局会议指出要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，住建部和各地住建委表示要大力支持刚性和改善性住房需求，预计近期一二线城市将陆续出台相关配套支持政策，带动房地产市场销售和投资企稳回升。此外，目前宽信用政策也在不断落地，宽信用效果在不断显现，市场风险偏好提升。对于债市来说，2.6%也处于10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率逐步面临上行压力，关注后续落地的相关政策。 3、人民币汇率后续人民币汇率或将延续双向波动。近期美国就业等数据彰显经济韧性，市场对于美联储经济“软着陆”预期有所加强。国内随着政治局会议后各类政策的发布及会议的吹风，市场对于政策预期逐渐偏向中性，同时政策对于经济的滞后性也使得盈利端短期难看到明显好转。因此，我们更倾向于人民币汇率或将延续当前7.1-7.3的双向窄幅波动。 4、比特币近期比特币的行情主要受事件推动影响偏大，6月中下旬的反弹主要是由于贝莱德提交申请设立比特币现货ETF，但随着申请被交易所驳回，对行情的驱动逐渐减弱。本周又有关于之前美国证监会起诉币安的利空出现，短期比特币或逐渐向下震荡。 05 风险提示 1、海外衰退风险超预期。 2、宽信用效果不及市场预期。

申银万国期货2023-08-06

政策组合拳连续，PMI显需求好转 —宏观周度报告

议强调优化上市公司外汇避险。8月3日，中国人民银行上海总部召开2023年下半年工作会议。会议提到，深化外汇高水平开放创新，进一步扩大临港新片区跨境贸易投资高水平开放试点政策受益面，继续落实好各项便利化政策举措。服务金融市场对外开放，做好政策落地后的跟踪问效。优化企业汇率避险服务，持续普及汇率风险中性理念。 02 国内高频数据观察生产方面，本月生产指数较上月微幅下调至50.2%，但仍处于扩张区间。结合此前工企利润来看，上游石油勘探、计算机通信行业仍处于扩张区间，但下游行业受需求拖累仍旧延续。7月底以来华北多地遭遇罕见特大暴雨，降水量达到有史以来纪录极值。洪水侵扰下多地开工或受到明显拖累，预计河北等地高炉开工8月中旬才能恢复。汽车销售方面，据乘用车市场信息联席会（乘联会）初步统计，今年7月乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%；今年以来累计零售1125.9万辆，同比增长1%。全国乘用车厂商批发201.7万辆，同比下降6%，环比下降10%；今年以来累计批发1308.5万辆，同比增长6%。物价方面，7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.4%和48.6%，均较6月的45%和43.9%有明显上涨。从国际来看，7月由于俄乌冲突有升级趋势，原油及农产品都有较明显涨价。CRB商品指数同比上涨7.06%。国内来看，7月南华工业品指数也上涨6.96%至3898点。大宗商品方面，布伦特原油现货均价月环比上升7.17%，铁矿石、阴极铜期货结算价月环比上升5.01%和1.66%；水泥价格指数月环比下降6.78%，螺纹钢价格月环比上升0.43%，秦皇岛港动力煤平仓价月环比上升7.68%；蔬菜价格月环比下降2.01%，猪肉价格周环比小幅下降0.01%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计回收2880亿，但央行降准下DR00恢复至1.6%以上，目前国债收益率降低至2.7%以下。央行在发布会上强调“要综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕”、“适时适度做好逆周期调节”。汇率方面，7月政治局会议罕见提及要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在外汇风险准备金政策影响下，市场主体远期购汇意愿明显偏弱，银行对客户远期交易占比同比降幅较大。人民币汇率宽幅震荡背景下，企业有必要继续强化风险中性意识，加强汇率敞口管理。 03 海外热点观察当地时间8月1日，三大评级机构之一的惠誉将美国的信用评级由AAA下调至AA+，今年5月，美国再一次因债务上限问题出现两党对峙之时，惠誉就曾警告可能会下调美国的信用评级。本次下调惠誉给出的理由包括：未来三年美国的财政状况将继续恶化，一般政府债务高企且将不断增加，多次债务上调僵局所显示的政府财政管理能力的下降，过去美国的治理标准的稳步恶化，包括在财政和债务问题。根据惠誉预测，美国2023年赤字率会从2022年的3.7%跃升至6.3%，2024年将达到6.6%，利息支出与联邦收入的比值达到10%，远超“AA”级评级的中位数2.8%。 2011年三大评级机构之一的标普就曾下调美国的信用评级至AA+，并且至今未恢复，当时下调的背景也是发生在一场围绕债务上限的僵局之后，下调当日全球股市出现暴跌，标准普尔500指数跌幅达6.6%，黄金创下历史高位，亚太股市也受到波及出现大幅下挫。本次信用下调发生在亚洲交易时段之内，但市场表现相对平静，避险情绪小幅上升，风险资产整体回调。从未来影响来看，本次信用下调的冲击不及2011年时信用评级首次下调来的剧烈，甚至可能不是当下市场关注的重点当晚发布的ADP就业数据再次超出市场预期，一度令市场呈现美元独涨的走势。此前由于美国经济连续的超预期表现，美联储接近加息尾声，美股出现连续的反弹，惠誉本次对美国信用评级的下调可能给风险资产的回调打响“第一枪”。当下财政问题的源头一是收入的恶化，第二就是利息支出的攀升，这可能进一步转化为美联储政策转向宽松的压力（理由）。信用评级的下调实质上体现的是美国政府当下财政端不可调和的矛盾，随着债务上限问题被推迟至2025年，在2025年新政府上台前，财政问题可能都不会有太大改变，在更遥远的未来都将持续被作为两党争斗的主要工具。美国7月非农就业人数增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，预期为20万人，为连续第二次低于预期的非农数据。美国7月失业率为3.5%，预期为3.60%。薪资增速4.4%，预期4.2%。随着美国cpi回落至3%的水平，市场期待就业数据能有更多弱化迹象。本次就业数据略微低于预期，体现就业市场需求正缓步降温，加强软着陆预期。不过薪资增速仍然偏高。对盘面影响较为温和，小幅利空美元和美债利率，利多贵金属，但或不足以逆转当前的调整行情。 04 海外高频数据观察 05 近期资产表现表4 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区加息引发衰退升级； 2.美联储加息超预期； 3.地产放松政策落地不及预期； 4.暴雨洪涝灾害影响超预期； 5.俄乌冲突升级影响粮食价格

申银万国期货2023-08-06

【工业品早评】美债利率持续走高，压制市场风险偏好

息及数据 1.国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将于8月4日10:00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。 2.工业和信息化部装备工业一司副司长汪宏在2023世界机器人大会新闻发布会上表示，党中央、国务院采取积极的政策措施，鼓励技术创新、应用拓展、稳定和畅通产业链供应链，推动我国机器人产业实现平稳健康运行，成为世界机器人产业发展的中坚力量。下一步，工业和信息化部将提升创新驱动能级，谋划推进链式发展，以“机器人+”应用行动为抓手，大力推动机器人产业高质量发展。 3.欧洲热卷在本周价格没有太大波动，当前仍处于欧洲假期，因此市场成交不多。当前欧洲本土价格在720美元/吨EXW，与前一天基本持平。多数买家倾向推迟到9月购买，预计届时成交恢复，市场走势将会明朗很多。值得注意的是，意大利钢厂在市场上完全没有报价，由于正值暑期，买家们无心购买，目前已经退出市场。进口方面，报盘寥寥无几。另有部分国家第三季度进口配额已经用尽，因此退出市场。据Mysteel了解，以越南为代表的亚洲进口9-10月船期热卷价格在580-620欧元/吨CFR（不含税），可见国内外价差不大，因此市场成交仍不多。来自土耳其的热卷资源在620欧元/吨CFR意大利。据了解土耳其第三季度配额还剩下40.6812万吨（到9月30日，第四季度配额为46.9183万吨）。 4.郑州市住房保障和房地产管理局、郑州市财政局等八部门联合发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，其中提到，购买改善性住房的，其原有住房暂停执行郑政办〔2017〕58号文“在郑州市行政区域内，2017年5月3日（含）之后购买的住房，自取得《不动产权证书》之日不满3年的不得上市转让”的规定。这意味着在郑州新购买改善性住房的，其原有住房取得不动产权证书即可直接出售。 5.3日全国建材成交依然较差，低价有部分成交，以刚需采购为主，期现转为出货，投机少，全天整体成交量较前一日微增。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所增长，澳洲发运明显回升，巴西及非主流发运也有小幅增加。但因国内到港有明显减少，叠加台风天气影响卸港，本周压港增多，近期港口铁矿库存延续下降趋势。国内矿方面，随着近期矿山产能利用率的回升，铁精粉产量继续增长至同期高位。需求端，随着唐山环保限产解除后部分高炉复产，本周钢厂高炉开工率及铁水产量均有回升，日均铁水增0.29至240.98万吨，钢厂盈利率也微增至64.94%，六成以上钢厂依然有盈利，说明当前钢厂生产意愿仍偏强。尽管市场传闻今年平控政策已在逐步落实，但短期在钢材利润尚可的情况下，钢厂减产意愿并不大。昨日铁矿港口现货成交有所回升，远期美元货成交也延续增长，近日PB粉落地利润依然较大，显示当前国内需求仍明显强于国外。综合而言，尽管矿山发运回升，但因近期到港不多且受天气影响卸港有限，港口铁矿库存仍在持续去化，不过受成材端需求转弱影响，叠加平控预期对后期铁矿需求的压制，近日矿价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中国冶金矿山企业协会：2023年6月，全国生产铁精粉2384.3万吨，同比下降2.5%，环比下降3.1%；1-6月累计生产铁精粉14204.8万吨，同比增长0.6%。 2.3日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2225.21万吨，环比上期降56.9万吨。烧结粉总日耗114.8万吨，增3.97万吨。库存消费比19.38，降1.21。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存863.81万吨，降5.71万吨。烧结粉总日耗58.07万吨，增2.84万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.38%，增0.26个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2684元/吨，增28元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2750元/吨，增34元/吨。 3.本周，唐山89座高炉中有18座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计17030m³；周影响产量约44.61万吨，周度产能利用率为82.51%，较上周环比增长0.28个百分点，较上月同期下降6.47个百分点。 4.近日，酒钢一铁矿石悬浮磁化焙烧项目获甘肃省科技进步奖特等奖，该项目的完成标志着我国难选氧化铁矿悬浮磁化焙烧技术取得突破性进展，填补了国内外同类型技术无大规模工业应用的空白。 5.8月3日远期现货市场整体交投活跃度尚可，公开平台有两笔成交，9月到港的卡粉以65%计价116成交、9月初装期的BRBF以62%计价106成交。另外矿山私下招标方面有RTXL和LONT，其中LONT结标价格在-3附近。二级市场上，报盘活跃度较好，报盘多集中在MNPJ方面，有部分贸易商看好后市积极拿货，此外海外钢厂也在转售主流资源。询盘多集中在PB粉，麦克粉等方面。双焦双焦一、市场点评供应端，本周洗煤厂开工率有所提升，产量稳定略有增加，蒙煤通关量快速下滑之后又逐步恢复，整体供给相对平稳，焦煤矿库存下降，焦化厂焦煤库存继续增加。焦炭方面，焦企利润利润仍处于盈亏线附近，焦企产能利用率继续下降，产量略有下降，下游适当补库，独立焦企、钢厂、港口库存都有所下降。需求端，本周钢厂高炉开工率继续有所下降，日均铁水降至240.69万吨，铁水高位开始回落。钢厂盈利率环比略有增加至64.5%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂盈利状况仍较好，传粗钢平控政策，未来铁水产量或有较大幅度下降，钢厂焦炭可用天数下降0.26天。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。但政治局会议召开利好经济复苏，宏观情绪好转，煤炭夏季日耗较高，近日唐山环保攻坚后再度复产，对双焦需求仍有支撑，但北方强降雨影响双焦运输，短期双焦供需格局偏紧，价格震荡偏强运行。中后期而言，铁水产量高位开始回落，如果粗钢执行平控，后市炉料需求将逐步下降，可考虑正套或逢高空远月。二、消息与数据 1. 随着强降水的结束，对运输产生的影响也在逐渐消退，大秦铁路8月2日的运量已经恢复至120.05万吨，周边其他线路包括公路运输预计也在逐渐恢复中。 2.据央视报道，8月来临，在全国迎峰度夏电力供需总体紧平衡的形势下，抽水蓄能作为电力系统绿色低碳清洁灵活调节电源，在能源电力供应中的保障作用也越发凸显。日前，南方五省区7座抽水蓄能电站单天发电5043万度，日发电量首次突破5000万度大关，创多年来的历史新高。 3.Mysteel煤焦：2日国际市场动力煤延续弱势。市场参与者对后市较为悲观，今日投标价继续走弱；华南区域8月份印尼Q3800投标价489元/吨，而9月份印尼Q3800投标价468-485元/吨，Q4500投标价615-635元/吨。随进口煤价持续走弱，下游电厂开始放标询货，后期需关注电厂中标及采购情况。 4. Mysteel煤焦：2日远期澳洲炼焦煤PMV（品牌尚未证实）准一线焦煤资源成交价格FOB246美金/吨，日环比上涨4美金/吨，9月船期，成交7.5万吨。对比中澳同品质一线主焦，澳洲焦煤已有利润空间150-200元/吨，国内部分终端已有接货意愿。另外随着印度季风气候的结束，补库需求进一步升温，而在澳洲矿山整体可售资源有限的情况下，价格延续偏强走势。铜铜 2023.08.04 一、市场观点 ZZJ会议基本坐实了国内经济景气同环比低点在二季度的事实，接下来随着各项刺激的逐步落地以及企业部门的潜在补库动作，国内需求会呈现逐步好转的迹象，最近尽管很多政策动态市场觉得是在放喇叭，实际上这个政策关切的频率极高甚至可以比肩去年年底那个转向；海外方面，三季度是核心CPI下行的窗口期，至少二次通胀的压力在Q3还不大，联储在Q3很难有显著鹰派动作，美国经济韧性的持续程度已经快让美国开始进入主动去库的尾声了，铜在这个环境下，外盘的话我觉得应该要冲击1月份那个中美向好预期共振的高点了，美国评级被下调这种事我觉得不是啥大问题，美股纯粹是此前多头仓位打的有点高从而对利空稍微敏感点，评级下调是基于美国过去几年的财政扩张，这种扩张目前来看也是在推动美国的经济转型，我觉得不属于所谓的黑天鹅风险。二、消息与数据 1、【7月中国服务业景气度略有回升，经营活动仍维持韧性】8月3日公布的7月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54.1，高于6月0.2个百分点。此前公布的7月财新中国制造业PMI回落1.3个百分点至49.2，时隔两月再次降至收缩区间。主要受制造业PMI放缓的拖累，7月综合产出指数下降0.6个百分点至51.9，为2023年2月来最低。(来自华尔街见闻APP) 2、乘联会：综合预估7月乘联会新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比增长34%，环比下降1%；今年以来累计批发430万辆，同比增长42%。(来自华尔街见闻APP) 3、【郑州：满足改善性住房需求，鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率】 8月3日，郑州市住房保障和房地产管理局等8部门印发通知，进一步促进房地产市场平稳健康发展。通知提及，做好金融信贷支持。落实新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制，结合评估情况及时调整我市新发放首套住房商业贷款利率下限。落实“认房不认贷”政策，更大程度满足刚需和改善性住房需求。(来自华尔街见闻APP) 4、美国7月ISM非制造业指数降低至52.7，就业和商业活动回落，但价格分项指数上升，订单积压出现2月份以来首次扩张，出口增速健康。(来自华尔街见闻APP) 5、【全球最大铜生产商Codelco今年铜产量骤减董事长：即将触底反弹】智利国家铜业公司Codelco董事长Maximo Pacheco当地时间周三表示，该公司今年的铜产量意外大幅下降，这对这家全球最大的铜生产商来说将是最糟糕的情况。Pacheco称：“我们会变得更好，从这里开始的预测是，我们将开始上升。”几天前，这家国有巨头将其年度生产指导降至25年来的最低水平，并在又一个令人失望的季度之后提高了成本估计。据了解，由于项目延误和矿山事故，该公司产量下降加速。（新浪财经）铝铝 2023.8.4 一、市场观点原料端氧化铝小幅上行，煤价小幅下行，电解铝的成本平稳运行，铝价小幅下行，目前理论利润约2900，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至本周已复产112万吨。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存-1.7至48.9万吨，同期低位环比下行，整体铝元素本周仍去库0.9万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，铝价偏强震荡，惠誉下调美国信用评级的利空风险预计不会具有持续性，短期建议观望为主。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。二、消息与数据 1.【新疆：大力延伸铝、铜、镍、镁下游精深加工产业链】《新疆维吾尔自治区工业领域碳达峰实施方案》指出，推动特色优势产业低碳化发展。积极建设绿色矿业产业集群，加快大红柳滩稀有金属矿、和田火烧云铅锌矿等重点矿山开发，大力延伸铝、铜、镍、镁下游精深加工产业链，发展高纯铝、电极箔、蓝宝石、铍铜合金、铝镁合金等下游精深加工产品，促进矿产资源集约化、绿色化发展。（新疆工信厅） 2.【新疆：到2030年电解铝使用清洁能源比例进一步提高到30%以上】《新疆维吾尔自治区工业领域碳达峰实施方案》指出，有色金属行业。新建及改扩建冶炼项目须符合行业规范条件，且达到能耗限额标准先进值。增加绿电使用比例，逐步提升短流程工艺比重，实施一批铝用高质量阳极示范、铜连续吹炼、大直径竖罐双蓄热底出渣炼镁等技改工程，提升铝水直接合金化比例。加快氧化铝高效溶出、低碳铝电解、电解槽余热回收、冶炼余热回收、氨法炼锌等技术研发推广。到2025年，铝水直接合金化比例进一步提升。到2030年，电解铝使用清洁能源比例进一步提高到30%以上。（新疆工信厅）锌锌 2023.8.4 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.23至10.38万吨，仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，惠誉下调美国信用评级的利空风险预计不会具有持续性，短期仍受宏观需求预期向好驱动，建议观望。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【8月3日中国主要市场锌锭库存】据调研统计，8月3日统计的6地锌锭库存10.38万吨，较本周一增加0.23万吨，较上周四增加0.36万吨。上海市场锌锭库存3.9万吨，较本周一增加0.17万吨，较上周四增加0.28万吨。广东市场锌锭库存2.31万吨，较本周一增加0.15万吨，较上周四增加0.33万吨。天津市场锌锭库存2.91万吨，较本周一增加0.04万吨，较上周四减少0.18万吨。（Mysteel）镍镍 2023.8.04 一、市场点评基本面方面，期价下跌，现货金川镍升水上调，进口镍持平，进口亏损收窄；8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，镍铁收储传闻落地，不及市场预期，对镍铁及不锈钢价格或形成压制。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移。8月不锈钢300系排产预期环比上涨，7月新能源车企销量表现出色。总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，高温合金订单向好，中长期镍价仍有下行压力。二、消息与数据 1、1、PT CNI镍1号线正值竣工阶段 PT Ceria Nugraha Indotama (PT CNI/Ceria) 公司秘书Imelda Kiagoes表示，公司在苏拉威西东南部科拉卡县沃洛区拥有6785公顷采矿业务许可证 (IUP)，目前正专注于完成一座采用最新矩形炉的回转窑电炉(RKEF)技术冶炼加工和精炼厂。目前，除了RKEF冶炼厂1号线已处于竣工阶段（将生产镍含量为 22% 的镍铁）外，目标是在2023年最后一个季度开始建设RKEF 2号线冶炼厂，目前正在建设中开发HPAL（高压酸浸）工厂、生产MHP和冰镍、冰镍精炼厂、MHP精炼厂和PCAM（前体正极活性材料）工厂。（我的钢铁网） 2、Nornickel：亚洲已成为其最大的市场据外媒报道，遭受制裁的俄罗斯主要生产商诺镍公司(Nornickel)周三表示，随着业务的重心从西方转向亚洲，就业务收入而言，亚洲已成为其最大的市场。预计2023年全球镍供应将过剩20万吨，全球钯缺口为20万盎司。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.08.04 一、市场点评镍铁收储消息落地，不及市场预期，对镍铁价格起到压制作用，最新镍铁成交价环比下跌10元/吨至1110元/吨，废不锈钢最新采购报价上调200元/吨，高碳铬铁受焦炭价格上涨有一定支撑，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月300系排产170.52万吨，环比增1.8%，同比增加30.8%。主流市场不锈钢社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%，因台风影响减少，市场到货增加，其中300系环比上涨2.62%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、2023年8月3日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存100.5万吨，周环比上升0.19%。其中冷轧不锈钢库存总量51.06万吨，周环比上升3.01%，热轧不锈钢库存总量49.44万吨，周环比下降2.56%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现增加，增量主要体现在300系及400系资源。本周台风天气影响减少，市场到货有所增加，叠加市场成交相对平静，因此全国不锈钢社会库存呈现增量。（Mysteel） 2、据Mysteel调研了解，8月3日，华东某特钢厂高镍铁采购成交价1110元/镍（到厂含税），成交量2000吨，交期8月。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-04

政策持续优化，利率上行为主—8月份国债期货投资策略报告

4年9月30日，央行、银监会刚刚发布《中国人民银行中国银行业监督管理委员会关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，通知明确指出首套房贷利率下限为贷款基准利率的0.7倍。对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策。同时，在已取消或未实施“限购”措施的城市，对拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的家庭，又申请贷款购买住房，银行业金融机构应根据借款人偿付能力、信用状况等因素审慎把握并具体确定首付款比例和贷款利率水平。在政策发布之后，2014年四季度一线城市商品房成交面积同比率先企稳回升，同步带动二三线城市商品房成交面积回升。 03 交易逻辑 1、地产政策持续优化，国债利率面临上行尽管经济数据不及预期和资金面支撑债市，但是随着中央政治局会议指出要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，住建部和各地住建委表示要大力支持刚性和改善性住房需求，预计近期将有相关政策落地。从历史上看，每一轮房地产投资的回升将带动利率上行。短期来看，随着一二线相关配套支持政策将陆续出台，预计将带动房地产市场销售和投资企稳回升。此外，目前宽信用政策也在不断落地，6月份金融数据也显著超预期，宽信用效果在不断显现，大宗商品价格已经率先企稳，人民币汇率也有所走强，股市已经企稳，市场风险偏好提升。对于债市来说，2.6%也处于10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率面临上行压力，关注后续落地的相关政策。 2、套期保值交易逻辑 8月份，预计国债利率以上行为主，建议金融机构关注经济基本面和央行货币政策的变化，结合自身需求，参照套期保值策略采取相关套期保值操作，以锁定相应价位。 3、跨期套利交易逻辑进入8月份后，2309合约持仓将逐步移仓至2312合约。受市场情绪偏空，近月合约基差回归等因素的影响，预计跨期价差仍有扩大的可能，操作上可以适当做多跨期价差走势，即做多近月合约，做空远月合约。 04 风险提示针对交易策略，外部环境恶化、政策出台力度和经济恢复不及预期等情况出现会带动债券收益率回落，导致策略失败或者交易效果不及预期。

申银万国期货2023-08-02

【工业品早评】强降雨影响煤焦运输，双焦走势偏强

银行依法有序调整存量个人住房贷款利率】中国人民银行、理局召开2023年下半年工作会议。会议要求支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。 3、【2023年新增专项债需于9月底前发行完毕】记者从多位地方财政、地方债承销行人士处了解到，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。（21财经） 4、【美国职位空缺数量降至2021年以来的最低水平】周二公布的数据显示，美国6月JOLTs职位空缺数据录得958.2万个，降至2021年4月以来的最低水平。此外报告还显示，新聘请人数从623万下降到591万，辞职人数从406.7万下降到372.2万，裁员人数从154.6万下降到152.7万。美国劳动力市场正在慢慢恢复平衡，但企业需求仍然超过了寻找工作的美国人的数量，美联储认为这种不平衡正在助长需求，从而导致通货膨胀。（汇通网） 5、【美国7月制造业下滑放缓，企业预期明显改善】标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，由于疫情后的消费从商品转向服务，以及注重成本的库存削减趋势持续存在，制造业继续受到需求下降的影响，订单进一步减少。尽管如此，订单量的总体下降速度在本月有所放缓，这得益于出口下降速度放缓，从而有助于稳定生产。调查还发现了企业对未来一年产出的预期明显改善。企业预计目前的疲软期很快就会过去，重要的是，企业因此正在招聘更多的员工。（汇通网）铝铝 2023.8.2 一、市场观点原料端氧化铝小幅上行，煤价小幅下行，电解铝的成本平稳运行，铝价上行200，目前理论利润约3050，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至本周已复产112万吨。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存+0.2至50.6万吨，传有在途未计入约3万吨，同期低位环比上行，整体铝元素本周仍去库0.3万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，短期国内政策主线为恢复信心，各领域刺激政策频出恢复市场信心，铝价偏强震荡，同时，成本上行也对铝价有一定支撑，短期偏强看。中期来看策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。二、消息与数据 1.【事关矿产资源管理改革！自然资源部发布11条措施】7月26日，《自然资源部关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见》发布，提出了包括全面推进矿业权竞争性出让等在内的11条深化矿产资源管理改革举措。《意见》明确，实行同一矿种探矿权采矿权出让登记同级管理。自然资源部负责石油、烃类天然气、页岩气、天然气水合物、放射性矿产、钨、稀土、锡、锑、钼、钴、锂、钾盐、晶质石墨的矿业权出让登记；省级自然资源主管部门负责其他战略性矿产的矿业权出让登记，并落实矿产资源规划管控措施。省级及以下自然资源主管部门负责其余矿种的矿业权出让登记。矿业权出让收益评估由省级自然资源主管部门统一组织开展。（自然资源部） 2.【贵州省六盘水双元铝业扩能项目产能置换方案公示】根据山东省工业和信息化厅《关于山东南山铝业股份有限公司产能退出的公告》，现将贵州省六盘水双元铝业有限责任公司扩能项目产能置换方案予以公示，欢迎社会公众进行监督。（贵州省工信厅） 3.【欧洲商业协会呼吁拒绝对俄罗斯金属铝的制裁】当地时间7月30日，欧洲铝消费者联合会发表声明称，包括该组织在内的、代表铝消费者的五个欧盟商业协会呼吁伦敦金属交易所拒绝对俄罗斯未加工铝实施制裁。声明称，在当前欧洲“巨大的金属赤字”、能源价格高企和通货膨胀的背景下，这样的制裁将是“自杀”。声明还称，制裁俄罗斯铝的行为是“既得利益集团明显的市场操纵”，因为这些制裁的要求是由俄罗斯铝业公司的直接竞争对手、其他主要金属生产商提出的，其目的是通过非市场做法将欧洲变成一个垄断市场。（央视）锌锌 2023.8.2 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.13至10.15万吨，仍处于同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，基本面仍偏弱，短期受宏观需求预期向好刺激，大幅反弹上行，空头应适当避让。中期来看，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。二、消息面 1.【伦锌库存刷新逾一年最高位沪锌库存增至三个月新高】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周前三日伦锌库存继续去化，而后库存有所回升，最新库存水平为99675吨，增至逾一年新高。上期所公布的数据显示，7月28日当周，沪锌库存继续回升，周度库存增加7.68%至61,313吨，刷新三个月新高。（文华财经）镍镍 2023.8.02 一、市场点评基本面方面，换月后镍升水上调，据Mysteel调研全国12家样本企业统计，2023年7月国内精炼镍总产量21080吨，环比减少0.47%，同比增加28.64% ，8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加，镍铁收储传闻落地，不及市场预期，对镍铁及不锈钢价格或形成压制。硫酸镍供增需平价格延续下跌，对电积镍支撑下移。8月不锈钢300系排产预期环比上涨，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2%。总体来看，镍元素整体预期增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，高温合金订单向好，预期短期镍价随宏观氛围偏强震荡，中长期镍价仍有下行压力。二、消息与数据 1、中伟首条OESBF产线连续成功产出高冰镍据中伟股份消息，近日，全球首条低冰镍制备高冰镍OESBF产线在中伟钦州产业基地正式进入工艺优化与产能爬坡阶段，已连续50多天成功产出高冰镍。（SMM） 2、据Mysteel调研全国12家样本企业统计，2023年7月国内精炼镍总产量21080吨，环比减少0.47%，同比增加28.64%;2023年1-7月国内精炼镍累计产量127785吨，累计同比增加29.47%。目前国内精炼镍企业设备产能29167吨，运行产能27167吨，开工率93.14%，产能利用率72.27%。2023年8月国内精炼镍排产22230吨，环比增加5.46%，同比增加41.44%。（Mysteel） 2、埃赫曼上半年镍产量同比减少10% 埃赫曼 (Eramet)发布报告显示，2023年上半年镍产量3.6万金属吨，同比减10%，镍矿1930万湿吨。其中，SLN项目镍矿产量为290万湿吨，镍铁产量为2.03万金属吨；Weda Bay镍项目的高品位镍矿产量为1640万吨，镍铁产量1.57万金属吨。二季度SLN项目镍铁产量同比减7%为0.97万吨。Weda Bay项目则生产镍生铁0.79万吨。Weda Bay的镍矿产量目标维持在3000万湿吨以上，其中不少于1500万湿吨的低品位镍矿。镍铁的指导产量下调至约3.5万镍吨，原因是一季度镍铁厂的电力负荷供应减少影响生产，二季度初得到解决。（我的钢铁网） 3、华飞印尼年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目银团落地华友钴业消息，8月1日，华飞印尼年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目银团落地会在华友衢州产业园召开。本次银团组团金额84亿元，仅用了不到3个月就完成了银团的审批、组建、直至放款。（证券时报网）　　不锈钢不锈钢 2023.08.02 一、市场点评镍铁收储消息落地，不及市场预期，对镍铁价格起到压制作用，废不锈钢采购价环比持平，高碳铬铁受焦炭价格上涨有一定支撑，整体不锈钢成本持稳；产量方面，预计8月300系排产170.52万吨，环比增1.8%，同比增加30.8%。主流市场不锈钢社会总库存100.31万吨，周环比下降2.3%，其中300系环比上涨0.46%。短期成本仍有支撑，不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、受台风影响，洪水进入永定河泛区，不锈钢商户已提前撤离受第5号台风“杜苏芮”影响，北京永定河上游突降暴雨，洪水进入永定河泛区，永清县、广阳区、安次区永定河泛区内群众及固安县临近河道群众有序撤离。目前，位于永定河泛区的京津冀小红门不锈钢市场商户已于7月31日下午安排集中撤离。(Mysteel） 2、中国不锈钢厂镍铁采购价1139元/镍（舱底含税）据Mysteel调研了解，本周中国台湾某钢厂采购高镍铁140美金/镍，按离岸人民币汇率7.2RMB/USD折合人民币价格1139元/镍（舱底含税），成交量3000吨。(Mysteel） 3、2023上半年不锈钢粗钢产量、进出口及表观消费数据一览 1-6月，不锈钢粗钢产量为1758.68万吨，同比增加了133.63万吨，增长了8.22%；不锈钢进口总量为84.28万吨，同比减少84.22万吨，降幅49.98%；不锈钢表观消费量为1470.93万吨，同比增加79.82万吨，增长了5.74%。（SMM）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-02

汪建华：8月钢市还有政策利好下的修复性反弹空间

相继出台或即将要出。首先是7月10日中国人民银行、国家金融监督管理总局发布的《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策延期的通知》，到期房地产信贷不但可以展期一年至2025年底，而且对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责，这就在一定程度上解决了有钱贷不来、有钱不敢放的“死结”，有利于真正意义上改善房地产的信用环境；其次是7月19日出台的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，有利于改善民营企业家的预期，提振民营企业的信心；特别是7月24日召开的政治局会议，有几个非常重要的提法，一是“要活跃资本市场，提振投资者信心”。笔者也一直呼吁要重视股市，股市是修复居民和企业资产负债表的最直接、最快、最有效的场所、源泉，只有修复了资产负债表，主体才愿意提高消费水平，任何其他途径都没有这个政策有效，可以说，这是一个重大的政策调整，有望形成实质性利好。相信随后不久，会有一系列的具体政策落地，建议降低做市商门槛，降低交易印花税，部分股票实现T+0交易，设立金融维稳基金，鼓励养老等资金进入股市，等等。二是提到将“制定实施一揽子化债方案”。相信中央已经研究了相关措施，并将陆续出台。笔者建议积极开展再融资置换，中央和地方政府优质资产减持，盘活存量资产，等等。通过这些措施，减少债务规模，降低债务成本。还有就是不再提“房住不炒”、重提“逆周期调节”。房地产政策还有望出台促进消费的政策，有望从真正意义上稳定房地产市场。城中村改造以及平急两用项目的逐步落地，也有望增加一定的用钢量。除此之外，还有许多政策，已经或陆续出台，这些政策铸就了宏观底、政策底、盈利底以及情绪底，在此基础上，钢价有望随着这些政策的出台和落地而进一步反弹，自7月下旬开始，进入在5月以来一直说的钢价反弹的第二阶段（政策修复性反弹阶段）。双碳目标指引钢铁行业持续控产能、控产量政策落地，是8月钢价反弹的基础。7月11日，习近平总书记主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，会议审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》等重要能源领域文件，为完善能源消耗总量和强度调控，推动我国能耗双控向碳排放双控转变提供了政策依据和制度保障。碳排放大户的钢铁行业，控产能、控产量，将是一项持久攻坚战，尤其是在房地产深度调整带来钢铁消费下降的背景下，控产能就显得更有必要。更令人难以接受的是，我国钢铁企业今年上半年就同比多出口了1011万吨钢材，不可谓是“捡了芝麻丢了西瓜”，因为要多生产这么多钢材，就得买入大量的铁矿石等原燃料，而像铁矿石，具有中国定价影响力，导致我们50多倍于这个规模需求的原燃料都要相应地承担不合理的溢价，更不能容忍的是，我们还是低价出口、甚至亏损出口（靠补贴弥补）。控产量不得不为之！假定按照2021年粗钢产量10.3279亿吨为基数，压减4000万吨，今年上半年生产了5.3564亿吨，那么7-12月就只能生产4.5715亿吨，相当于日均产量248.5万吨，比6月日均303.7万吨，要降55.25万吨，7月日均产量仍可能接近300万吨。可见，8~12月压减任务有多重，即使按照2022年产量为基数平控，下半年也只能生产4.82亿吨，而压减任务较重的河北、江苏、山西、福建等地，对相关区域乃至全国钢价影响较大。尽管有人质疑地方政府和企业的执行力，但如果对局部区域违规产能查处的话，可能会对其它地区、其它企业起到一定的警示作用，压减产量的效果就会增强。当然，从期货盘面技术上分析，成材有趋势性压力，但相信，经过阶段性调整之后，还是会有上行空间。总之，8月钢铁市场，基本面的压力由升转降，宏观底、政策底、盈利底和情绪底得到确认，政策预期照进现实，钢价应该还有震荡反弹的空间（政策修复性反弹）。钢厂要积极落实控减产量，越早减产收益越大，贸易商和终端要积极锁定一些低价资源，积极应用期货或期权工具套利，增厚利润，如果钢厂8月限产不积极，反而是贸易商和终端逢低补货的机会，后期涨起来减少采购，灵活调节存货的节奏。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（联系电话：021-26093368）。

我的钢铁网2023-08-01

【直播预告】8月钢铁市场展望与营销策略建议

财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师郭超简介：郭超，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师陈效楠简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 8月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望8月份行情主要议程 10:00-10:15 近期国内宏观政策观点前瞻李爽 10:15-10:30 8月国内双焦市场展望郭超 10:30-10:45 8月铁矿石价格走势分析陈效楠 10:45-11:00 8月国内废钢价格走势分析金雄林 11:00-11:40 8月份钢铁市场展望及营销策略建议汪建华直播时间 7月31日周三10:00—11:40 扫描下方二维码，预约报名！

我的钢铁网2023-07-28

Mysteel：建筑原材料周报（7.10-7.14）

分别是3名、4名和6名。 7月11日，中国人民银行发布2023年上半年金融统计数据报告，初步统计，6月末社会融资规模存量为365.45万亿元，同比增长9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为228.86万亿元，同比增长11.2%。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-07-17

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