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易纲行长11月2日上午在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上的访谈实录

伟文（香港金融管理局总裁）：您怎么看待中国经济形势？易纲：中国经济尽管面临一些挑战和下行压力，但总体延续恢复发展态势。三季度GDP同比增长3.9%，增速较二季度上升了3.5个百分点，充分显示出中国经济的韧性。就业形势稳定，9月份调查失业率5.5%。得益于粮食丰收、煤炭和电力供应稳定，通胀保持在较低水平，9月CPI同比增长2.8%，PPI同比增长0.9%。余伟文：疫情对全球经济增长有深刻的影响，在这一背景下，您如何看待中国经济的增长潜力？易纲：中国经济的潜在增长率将保持在合理区间。中国拥有超大规模市场，城镇化率仍有较大提升空间，中等收入阶层消费需求稳步增长。中国拥有世界上最大的工程师和技工队伍，已建成门类齐全的现代工业体系和高质量的基础设施网络。中国科技创新蓬勃发展，供给侧结构性改革不断深化，将持续增强经济增长动能。余伟文：今年以来，面临多种挑战，中国的货币政策如何支持经济稳定增长？易纲：中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。今年以来，我们保持流动性合理充裕，推动降低社会融资成本。9月末，广义货币M2同比增长超过12%，社会融资规模和人民币贷款余额同比增速分别在10.5%和11%左右。目前，市场利率稳中有降，金融市场资源配置效率较高。同时，我们通过结构性货币政策工具，加大对普惠小微、乡村振兴、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度。我们还致力于支持设备更新改造和基础设施投资，四季度效果会有所显现。余伟文：您如何看待人民币汇率走势？易纲：我们实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及我们近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。未来，我们将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。余伟文：在您看来，金融业如何实现二十大报告中提出的“制度型开放”？易纲：我们将持续推进改革开放，稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开放，积极参与国际金融合作与治理。我们将进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理制度，着力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加强产权尤其是知识产权保护，提升金融市场投资信心。余伟文：大家还非常关心中国房地产的发展，人民银行采取了哪些积极措施？前景如何？易纲：房地产行业关联很多上下游行业。房地产市场区域特征明显且差异很大，各城市政府在稳定当地房地产市场中发挥着重要作用。人民银行积极支持房地产行业健康发展，降低了个人住房贷款利率和首付比例，鼓励银行通过“保交楼”专项借款支持已售住房建设交付，支持刚性和改善性住房需求。近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，我们相信房地产市场能保持平稳健康发展。余伟文：您如何看待香港的国际金融中心地位，以及香港在联系内地和全球市场中发挥的作用？易纲：香港现在是未来仍将是重要的国际金融中心，是连接内地和国际市场的重要桥梁。这些年，香港经济和金融体系显示了强大的韧性。香港与内地在金融市场联通、“一带一路”投融资、金融科技和绿色金融等领域拥有巨大合作潜力。我们将全力支持香港的发展，支持香港建设和保持充满活力的营商环境，进一步加强国际金融中心建设。

Elaine2022-11-02

Mysteel：从9月房地产行业数据看未来钢材需求

量和房地产的钢材需求。从房地产行业与中国经济的关系来看，从未出现房地产周期下行而中国经济企稳上行的情形。即使经过这么多年的结构性改革，也不大可能出现房地产行业尚未复苏，而其他经济部门表现良好的情形。毕竟房地产行业下游牵涉的产业数量众多，其产值不可估量，这一情形至今也未改变。房地产投资和新开工是影响钢材等商品需求的慢变量。随着明年下半年房地产投资企稳，中国经济开始走入上行周期，相应的商品需求才可能有明显增加。叠加海外加息因素的消退，明年下半年中国商品需求将进入上行通道。 9月份，除竣工外，房地产投资、销售、新开工、土地购置、企业到位资金等均呈现较大程度的环比增加现象。其中，销售>土地购置面积>企业到位资金>投资>施工面积>新开工面积>竣工面积。这一点与我们之前的判断略有出入，主要是土地购置面积显著增加（季节性因素是重要原因），而竣工面积却环比走弱。特别是销售面积环比增39.3%，土地购置面积环比增22.8%，房地产市场前端拿地和销售似乎出现比较积极的信号。但总的来看，销售是房地产行业表现的先行指标，对市场变化也最为敏感。短期内销售数据表现是刺激房地产市场情绪的快变量。我们对商品房销售环比回暖持比较乐观的态度，短期内销售好转将支撑钢材成交量和房地产的钢材需求。尤其是今年以来特别是9月房地产政策层面迎来三大利好后，虽不能快速扭转“房价下跌”的预期，但是促进成交量持续改善的可能性比较大。从居民中长期贷款这个金融领先指标来看，7月、8月和9月同比降幅分别为62.6%、37.6%和-25.9%，降幅显著缩小。同时考虑到商品房成交量在年底季节性走强的特征，商品房成交量有望逐步走出谷底，同比降幅逐步收窄。我们预计商品房销售面积同比增速有望在明年春节前后转正。在目前宏观层面预期弱、需求弱的格局下，商品房成交量持续好转有助于边际改善市场情绪，促进钢材市场成交量增加。在“保交楼”政策的带动下，即使出现个别房企暴雷的情况，出现“停工潮”致使钢材成交量下降的情形概率也不大。此外，我们预计在大会之后，仍将有针对房地产需求端的刺激政策出台；并且，据Mysteel调研反馈，存在大会后房地产施工端赶工的可能。因此，我们对四季度房地产的钢材需求并不悲观，出现断崖式下跌的可能性不高。 9月份，国房景气指数略微下降至94.86，这说明房地产的下行周期还未结束。自2022年4月以来，房地产投资累计同比增速连续6个月为负，并且降幅持续扩大。我们预计最快明年第二季度房地产投资同比增速能够转正。新开工和拿地最坏的时刻可能尚未到来。9月份，新开工同比增速降幅略微收窄，拿地同比增速却明显扩大。即使城投参与了拿地，但拿地面积还很少，溢价率也是在低水平的波动。房企会投入更多力量到施工的后半段。由此看来，房地产下行的动力并未明显减弱。鉴于拿地与新开工，以及与钢材需求的关系，我们对在明年年中之前房地产的钢材需求有明显起色并不看好。从房地产行业与中国经济的关系来看，从未出现房地产周期下行而中国经济企稳上行的情形。即使经过这么多年的结构性改革，也不大可能出现房地产行业尚未复苏，而其他经济部门表现良好的情形。毕竟房地产行业下游牵涉的产业数量众多，其产值不可估量，这一情形至今也未改变。随着明年下半年房地产投资企稳，中国经济开始走入上行周期，相应的商品需求才可能有明显增加。叠加海外加息因素的消退，明年下半年中国商品需求将进入上行通道。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2022-10-24

Mysteel：汽车原材料周报（9.12-9.16）

9%，汽车行业增加值增长了30%以上。中国经济的韧性和恢复能力是比较强的，随着产业链供应链的逐步稳定，物流保通保畅持续恢复，这些都有利于汽车行业发展。同时也要看到，国家出台一系列支持汽车消费政策，也带动了汽车行业恢复。如需汽车行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-09-19

国家统计局新闻发言人就2022年8月份国民经济运行情况答记者问

Elaine2022-09-19

上海金属网早评9.19

民币疲软，对基本金属价格构成压力。虽然中国经济依然疲软，令做多缺乏理由，但同样做空也有很大风险，特别是考虑到部分品种供应依然紧张。最后上周末LME三个月期镍震荡收阳，盘中涨幅4.7%或1090美元，收报每吨24215元。国内期市，夜盘沪镍随势跳空高开，盘中继续上行大幅收阳。最后盘中升幅达到5.65%或10480元，收报每吨195840元。此前盘面震荡，市场谨慎交易平平；而价格趋势再次走强，又将增强市场出货压力，或将打压用家采购热情，继续限制整体活跃度。

Elaine2022-09-19

Mysteel：近期钢铁市场需关注的一些宏观问题

MLF的可能性也较大。有一种说法，如果中国经济增长速度在6%以下，通货膨胀在3%以上，就应当算做是“中国式滞胀”。而如今8月份CPI和PPI数据显示，对中国陷入“滞胀”的担忧应该大大减少了。相对良好的物价水平为兜底经济的刺激政策营造了较好的物价环境。一、问题最大的还是房地产，需注意房企债务问题房地产销售还在磨底。8月份，房地产投资、销售和竣工数据环比走强，销售和竣工当月同比降幅收窄，投资当月同比略微扩大。其中，环比改善幅度竣工>销售>投资。反映房企以往的“高杠杆高周转”模式转变后，房企会加快房建后半段的施工进度。特别是还未销售完的楼盘，会加速竣工，带动销售回转资金。销售是房地产行业表现的先行指标，对市场变化也最为敏感。虽然销售环比走强，但从居民中长期贷款这个金融领先指标来看，7月和8月同比降幅分别为62.6%和37.6%，同时高频数据显示，9月前半个月销售面积明显低于8月前半个月，更低于8月后半个月。再考虑到居民预期对政策刺激弹性降低，即使9月为传统销售旺季，销售回暖速度可能也很慢。国房景气指数为95.07，小幅降低0.19，反映房地产销售等核心指标仍然是磨底阶段。新开工和拿地最坏的时刻可能尚未到来。新开工和施工同比降幅略微扩大，环比分别降6.73%和8.93%。高温天气和疫情均影响了施工进度。据调研反馈，以郑州为代表的地区，“保交楼”的力度较大，但进展缓慢，还未形成实务工作量。关键问题仍然是缺钱，部分房企反映9月下旬等资金到位后复工。土地购置面积同比降幅扩大至56.6%，环比降6.9%，降幅约等于新开工降幅。从数据上来看，拿地和新开工最坏的时候还没有过去。即使城投参与了拿地，但拿地面积还很低，溢价率也是在低水平的波动。房企会投入更多力量到施工的后半段。下半年房企现金流问题可能会再次凸显。8月份房地产行业各项数据中，房地产开发资金表现最好，但预计不可持续。房企现金流来源的四大项——国内贷款、自筹资金、定金预付款和个人按揭同比降幅均明显缩小。特别是国内贷款同比降幅由36.8%缩小至17.6%，反映在政策干预下，银行体系对房企贷款在明显改善。这在一定程度上将支持房企在旺季施工的需求恢复。但是，这种好转情形可能是不可持续的，自筹资金和定金预付款占房企现金流来源的比例分别为35.5%和34.4%，这两项数据可能在今年余下时间表现糟糕。一方面，10月地产美元债总偿还量是年内次高点，美联储加息更是加重了房企偿债压力，而地产境内债总偿还量在今年余下时间也不可小觑。另一方面，居民中长期贷款持续疲弱已经表明销售很难在年内有很大改观。即使我们判断四季度仍将有刺激销售的政策出台，但对于已经缺乏弹性的居民购买力而言，短期内作用也不大。二、基建投资发力，强势反弹，仍有提示空间 8月基础设施建设投资（不含电力）当月同比为14.18%，继续保持强势反弹趋势，符合此前我们的预期。在8月国常会等强力督促信贷政策落实后，企业信贷需求有所提升。政策利率“降息”及“准财政”工具加码发力均有助于带动银行信贷投放。特别是月末常规贷款投放可能有所加强，背后可能受到基建相关政策的支持，比如政策性银行专项金融债落地撬动的融资需求。这体现了较为强劲的基建增长势能。8月企业中长期贷款明显增强，而且随着地方政府专项债券资金落地，基建部门的资金会明显改善。从水泥、沥青等微观指标以及我们调研反馈的结论来看，基建项目的施工在加快，对钢材等商品的需求也在增加。预计在下半年余下时间，前期投入将得到有效落实，并转为实物工作量，基建相关的需求仍有环比提升空间。三、旺季需求看多不望高从信贷脉冲与钢材需求的关系来看，前期信贷脉冲在经历去年三季度的谷底后，自去年10月开始反弹，除去疫情因素，信贷脉冲的稳步增长也支持当前钢材需求的边际改善。从目前需求侧的情况来看，淡季虽未反季节性走强，但也未更加恶化。从水泥、沥青等微观指标来看，基建投资终端对商品的需求在显著增加。但房地产行业整体低迷仍在压制地产用钢需求的恢复，因此我们对旺季需求反弹的高度仍相对谨慎。近期国常会多次释放利好政策，重在督促落实。8月24日，国务院常务会议提出了十九条接续稳经济措施。“在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕”，这对年内基建投资有明显的促进作用，但很难在近1-2个月内看到实际有效需求。所以，我们看到本次会议强调尽快形成实务工作量，并将于年内第二次向各地派出督查组。总的来看，当前增量政策有限，重点是用好存量政策。四、海外加息缩表影响大，国内降息降准稳增长国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。8月美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。但这种影响大概率是短暂的。一方面，无论美国CPI数据是否在预期之内，9月底美联储议息会议大概率会加75个基点。除非出现“黑天鹅”事件——加息100个基点，目前看这种情况出现的概率并不高。即使未来这种概率升高，离9月底利率决议公布还有一个星期左右时间，市场情绪也会慢慢消化。另一方面，国内经济兜底政策在加码，需求旺季也在到来，决定9月商品价格高点的关键因素仍然是需求恢复的高度。当然我们也提示，9月底美联储议息会议的利率决议是影响市场的重要变量之一，若加息100个基点，将极大地利空商品。此前我们已指出，从中长期看，在欧美加息潮下大宗商品价格将会加速震荡下跌。国内降准降息的空间犹存。连续两个月的MLF缩量操作，并不意味着流动性收敛对经济增长的制约。在当前宏观预期较弱，对未来经济增长乏力的担忧增加的背景下，宏观利好消息释放的可能性增加。四季度MLF利率和LPR调降的概率较大。近期商业银行调低存款利率，一方面是保护存贷利差，减轻银行成本压力，另一方面也是刺激银行放贷。虑到四季度单月MLF到期量较大，通过降准来置换到期MLF的可能性也较大。有一种说法，如果中国经济增长速度在6%以下，通货膨胀在3%以上，就应当算做是“中国式滞胀”。而如今8月份CPI和PPI数据显示，对中国陷入“滞胀”的担忧应该大大减少了。相对良好的物价水平为兜底经济的刺激政策营造了较好的物价环境。

我的钢铁网2022-09-16

9个品种已向境外投资者开放！市场波动加剧，期权工具受追捧

品，既考虑全球客户群，也考虑如何服务于中国经济。”拉塞尔·贝蒂提到，中国是全球电动汽车市场的主导者。麦肯锡2021年的报告显示，中国占据了全球电动汽车50%的市场份额，在中国市场中，本土制造商约占85%的份额。“我们上市的电动汽车生产所需的金属期货和期权，可以帮助包括矿商、电池供应商、汽车制造商或贸易商在内的客户管理他们在电池、充电站、电路和汽车底盘中使用的各种金属的风险。” 此外，围绕绿色经济，芝商所还推出了一些新的ESG产品。例如，2019年推出的E-miniS&P500ESG期货使客户能够投资符合ESG标准的S&P500上市公司。2022年3月，推出的CBL核心全球排放抵消（C-GEO）期货，将标准化基准引入迅速发展的自愿碳市场。C-GEO期货补充了去年推出的CBL全球排放抵消和CBL基于自然的全球排放抵消期货合约，为客户管理排放风险提供了新工具。 “我们坚信，随着我们不断创新和开发新的解决方案来帮助客户进行风险管理，并服务于经济的真正需求，这些产品的推出和扩展将促进经济向更可持续的模式转型。”拉塞尔·贝蒂提到。同时，芝商所也十分注重在中国持续开展投资者教育活动，深化中国交易者对衍生品交易的认识。在他看来，随着中国市场的成熟，流动性资金规模也将增长和扩大。在各类市场机构有效管理国内外大宗商品、利率和货币风险敞口过程中，衍生品将发挥关键作用。中国商业实体和企业正在改变传统的经营方式，利用各类工具更好地管理信用、价格和交易对手风险已经变得更加迫切。国际期货业协会亚太区负责人比尔·赫德：全球交易所衍生品市场前景乐观 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。在9月7日上午的“对外开放分论坛”上，国际期货业协会亚太区负责人比尔·赫德介绍，过去几年是全球金融市场的动荡期，衍生品市场也同样经历了波动。对于全球衍生品市场目前发展的趋势和方向，他认为主要体现在两方面：一是固定收益市场方面，受到各国政府政策影响，以及全球经济衰退和通货膨胀的威胁，这些因素导致了更高的波动性和利率水平，从而增加了固定收益期货产品的交易量，在短期利率产品上表现尤为明显。这一趋势还没有出现改变的迹象，在可预见的将来还会继续。二是大宗商品领域出现了大幅波动，美国和欧洲大宗商品市场波动剧烈。过去6个月，由于新冠肺炎疫情影响，许多市场供应受限，使得大宗商品的供应减少。期货市场受到各种供应冲击的影响，市场波动加剧，保证金水平升至历史高位。 “我们看到，传统期货市场的参与者在执行对冲策略时，考虑到成本与效益，已经开始更多地使用期权工具，预计这种情况将持续下去。”他说，不断增加的波动性降低了市场的流动性水平，做市商报价的亏损风险增加，也增加了执行大额订单的难度，因此做市商报价以及经纪商和客户交易大额订单的意愿也随之下降。 “虽然我们还没有完全摆脱困境，但我们已经经受住了金融风暴，学习到了如何为所有参与者创造一个更强大、更安全的市场。”比尔·赫德表示，他对交易所衍生品市场的前景持有谨慎乐观的态度。在他看来，未来将在衍生品市场中表现突出并取得更大进步的领域是ESG。“环保和可持续发展类产品将会成为主流金融衍生品，市场参与者会认为这些产品有助于促进世界迈向更美好未来而参与交易。”他说，交易所的衍生品市场是这些产品以高效、透明方式交易的最佳场所。环保产品开发的难题一直存在，但现在有许多新的解决方案，相信未来几年会有更多产品加入这个领域，也将吸引更多参与者进入这个新发展领域。他还表示，期货和衍生品法的颁布将对衍生品行业带来巨大影响。这项立法完善了法律和风险管理架构，包含了重要的法律保护条例，有助于为中国和国际参与者建立一个更强劲、流动性更强的期货市场，为国际金融机构、投资者和终端用户参与繁荣的中国金融市场提供坚实的基础。中国期货业协会副会长王颖：支持期货经营机构做大做优 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。中国期货业协会副会长王颖在对我国期货市场目前对外开放的情况进行详细介绍的同时，为我国期货市场国际化行稳致远给出了建议。我国是全球大宗商品的主要生产国和消费国之一，拥有强大的实体经济需求支撑，我国也连续多年成为全球规模最大的商品期货市场。数据显示，今年上半年，我国商品期货的成交量是29.78亿手，占全球商品类成交量的69%。“今年8月1日实施的期货和衍生品法中设专章规定了跨境交易监管，填补了涉外期货交易法律制度的空白，为期货市场跨境互联互通提供了法律保障，为进一步深化期货市场开放合作开启了崭新的篇章。”她说。从品种方面来看，王颖介绍，截至今年上半年，我国已上市原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜、原油期权、PTA、铁矿石、棕榈油、棕榈油期权等9个国际化期货期权品种。从2022年上半年的情况来看，相关品种的期货价格已成为跨境贸易中的重要定价参考，品种的国际影响力也在持续增强，服务全球产业链的能力不断提升。在交割方面，国际化品种现在可以实现境外提货，有利于促进国家和地区间的贸易融合。此外，各交易所正在按照中国证监会的统筹部署，有序推进QFII/RQFII参与商品期货、商品期权和股指期权产品。从交易所方面来看，在对外开放的过程中，各交易所创新多种渠道吸引境外投资者，积极探索开展结算价授权等多种形式进行务实合作。技术方面，各交易所也在不断地完善对外开放配套服务。“近年来，境内交易所积极‘走出去’，开展各类境外市场的推广活动，参与收购境外交易所，设立海外代表处，积极布局海外市场。”她说，同时，期货交易所“引进来”的脚步也在加快。从期货经营机构方面来看，截至今年8月，共有23家期货公司在境外地区设立了26家一级子公司和30家二级子公司。“随着中国期货市场和衍生品市场规模的增长，境外主体参与的热情也在逐步提升。”王颖说，期货和衍生品法出台后，很大程度上消除了境外投资者参与中国期货市场交易的合规顾虑。在这些条件的支持下，我国期货市场将迎来开展更大范围、更大规模境外投资者培育的重要机遇期。而我国期货市场国际化要行稳致远，王颖表示，一方面需要继续扩大对外开放的品种，为境外投资者提供更多样化的风险管理工具。目前的境内期货市场的国际化品种数量仍然偏少，下一步要继续增加品种供给。另一方面是要支持期货经营机构做大做优，推动期货行业的国际化发展。建议继续支持期货经营机构壮大资本实力，拓展业务范围，增加收入，加快国际化的步伐。同时，也要给予“走出去”的境外期货子公司更多的政策支持，支持它们与境内母公司发挥协同效用，进一步做强做优境内期货公司。麦格理集团亚太区常务董事：参与者多元化带来期市新发展 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。在9月7日上午的“对外开放分论坛”上，麦格理集团亚太区常务董事菲利普·莫斯科索在主题演讲时表示，从全球范围来看，过去40年，随着市场国际化程度的提高和信息革命的发生，期货市场的参与者也变得成熟和多样化，中国期货市场的快速成长以及参与者的多样化提升将为供应链的发展带来更多机会。菲利普·莫斯科索认为，期货市场参与者群体越发多样化，为商品市场进一步增加了流动性、提升价格发现有效性并分散了市场风险。随着大宗商品市场参与者的增加和大宗商品固有波动性的存在，期货市场对传统的产业参与者的重要性也日益凸显。由于大宗商品固有波动性的存在，期货市场对传统的产业参与者的重要性也日益凸显。据他介绍，首先，期货交易所的存在使得大宗商品企业能够管理远期风险，对冲远期商品价格风险敞口可以给企业带来诸多益处。“甚至在融资方面，贷款机构也通常希望借款人获得足够保护以使其免受市场波动的影响。”其次，期货还有助于企业稳定现金流。再次，它还可以稳定回报和资产负债表，有助于提高企业的信用评级。最后，在市场竞争方面，锁定良好的利润率有利于企业在竞争中胜出。 “强大而活跃的期货交易所将为不同的买家和卖家提供集中的市场，来交易远期风险，让参与者有机会规避商品价格波动，创造双赢的结果。”菲利普·莫斯科索提到，现阶段，由于中国在全球大宗商品市场所占的市场份额巨大，中国的期货交易所在价格发现领域也扮演着重要而独特的角色。中国的期货交易所在短时间里实现了惊人的发展，“包括郑商所在内的中国交易所有利于我们从全球视角确定商品的准确定价。”他举例说。他提到，目前郑商所的大部分交易量发生在近月或活跃合约，但随着郑商所远月合约的发展，将会有更多市场参与者选择利用远期定价。“远月合约在更远的未来交割，这是最常用的对冲和降低长期价格风险敞口的方法，对于是否投资新工厂、增加产量甚至对于某一产品是否建立新的供应链等决策都有着重要指导意义。”菲利普·莫斯科索预计，伴随郑商所交易量继续增长，持仓量一同增加，成交量会向远月合约不断扩展。如果持仓量和成交量能够更多地分布在远月，大宗商品市场和供应链风险也将会得到更好的缓解。在菲利普·莫斯科索看来，郑商所不仅拥有庞大的潜在现货市场，还有大量传统和现代市场参与者，不同的市场参与群体以不同的目的进行市场交易，形成更好的市场流动和交易的远期结构曲线。这个市场通过提供大宗商品价格风险管理途径，为供应链发展带来更多机会。来源：期货日报

Jupiter2022-09-08

国务院政策例行吹风会“介绍稳经济一揽子政策的接续政策措施”文字实录

应虽然有影响，但是影响可控。这既得益于中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强，而且目前我非常相信经济又进入了一个上行的阶段，另外也得益于中国的汇率机制，我们以市场供求为基础的汇率制度改革不断深化，宏观审慎的管理不断完善，汇率的弹性也明显增强，这样就比较好地发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。讲到这个问题，我估计大家还关心未来的趋势，我也谈点看法。我认为，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。但是短期内应该是这样的，双向波动是一种常态，有双向波动，不会出现“单边市”，但是汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。货币政策方面我也回答几句。因为货币政策是为经济服务的，不同国家的经济基本面不一样，金融环境不一样，货币政策也理所当然应该不同，这个道理就像不同的人穿不同的鞋子一样，不同的经济要实行不同的货币政策。中国作为经济大国，更应该立足自己的国情自主实施货币政策。疫情发生以后，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，率先实现经济正增长，使我国有条件也有必要实施正常的货币政策，坚持不搞大水漫灌，不超发货币，没有实施非常规货币政策，没有把工具箱掏空。所以当前中国货币政策的空间还比较充足，政策工具丰富，既不缺价格工具，也不缺数量工具。下一步，我们将坚持稳健的货币政策，有力有度有效用好政策工具，兼顾好稳增长、稳就业与稳通胀的关系，应对好各种风险挑战。谢谢。杨荫凯：感谢记者朋友的提问，现在各方面都高度关注中国经济发展，刚才我在发布词里也介绍了一些相关背景。受需求不足、疫情冲击等方面的影响，目前中国经济恢复基础还需要进一步巩固。但也要看到，今年5月份以来，各地区、各部门按照党中央、国务院的决策部署，抓好各项政策措施特别是稳经济一揽子政策落地见效，这些政策的稳增长效应正在逐步显现。近期，国务院又结合经济运行中的一些新情况、新问题，出台了19项接续政策。中国作为世界第二大经济体，具备足够的发展韧性，随着已部署政策措施的落地见效，我们有理由相信，中国能够保持经济运行在合理区间。我也希望您继续关注国家发展改革委，我们每个月对经济形势都有一个月度对外新闻发布会，在这个会上，我们会就当前经济形势及时对外发布。谢谢。路透社记者：能不能评估一下前期公布的33条一揽子措施实施的效果，是不是取得了预期的实施情况，是不是取得了预期的效果？另外，对于这19条接续政策的细节，我们希望知道更多的细节方面如何执行？现在大家也比较关注民营企业和消费者信心不足的问题，采取什么样的措施才能提振市场的信心？谢谢。杨荫凯：谢谢您的提问。刚才，在座的四个部门对于前期国务院出台的稳经济一揽子政策做了介绍。近期，围绕33项政策措施贯彻落实，各地区各部门结合职能职责，出台了一系列配套措施，这些措施的效果正在不断显现。大家也注意到了，近期国务院向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，推动稳经济一揽子政策落实落地。当前，受国内外形势影响，国务院又出台了新的19项接续措施，涉及到供需各个方面，各部门正在抓紧细化出台新的举措。这些举措的落实落地，可以与前期稳经济一揽子政策形成组合效应、发挥聚合作用，针对当前经济运行存在的问题精准施策，实现宏观调控预期效果。谢谢。李飞：关于提振消费者信心方面我来补充回答一下。党中央、国务院高度重视消费促进工作，作出了一系列的决策部署，刚刚发改委杨荫凯副秘书长也提到了，国务院出台的稳经济一揽子政策和接续政策对促进消费恢复发展作出了具体的安排，商务部将认真贯彻落实。前期我们会同相关部门出台了扩大汽车消费、促进绿色智能家电消费等政策措施，相关政策效应持续显现，消费市场总体呈现恢复发展态势，7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，其中汽车、家电分别增长了9.7%和7.1%。下一步，我们按照党中央、国务院部署，统筹疫情防控和消费促进，落实好已出台的各项措施，继续推动搞活汽车流通、扩大汽车消费，促进餐饮住宿等行业加快恢复，落实好促进绿色智能家电消费措施。同时加快推动出台新的工作举措，进一步优化消费环境，持续办好国际消费季、家电消费季、老字号嘉年华等活动，提振消费者信心，促进消费恢复发展。谢谢。第一财经记者：我们留意到这一次的稳经济一揽子政策接续政策提出，要加大稳外资的力度，请问商务部接下来有哪些落实的举措？谢谢。李飞：谢谢你的提问。今年以来，我国吸收外资保持了稳定增长，但是受到疫情等因素影响，稳外资形势仍然复杂严峻。国务院此次研究推出的稳经济一揽子政策接续政策措施，提出加大稳外资力度的一系列措施，对做好下一段稳外资工作、完成全年稳外资目标将发挥重要作用。商务部将按照国务院部署，从三个方面加以落实：一是加紧推出相关配套措施。我们将会同相关部门，共同研究出台促进制造业吸引外资的配套文件，将以制造业为重点，坚持扩增量、稳存量、提质量并重，进一步优化外商投资环境，优化外资促进和服务，积极引导外商投资方向，促进外资更好的发展。积极推出促进外商设立研发中心的政策措施，在引进人才、便利研发、支持创新、加强知识产权保护等方面，加大政策支持力度，引导外商促进科技创新。二是推动一批标志性外资项目落地。我们将发挥外贸外资协调机制重点外资项目工作专班作用，会同各地区、各部门全面摸排重点外资项目，选取其中世界500强跨国公司投资的、规模较大的先进制造领域外资项目，加强“全生命周期”服务和全方位保障，及时协调解决各方面问题困难，推动项目尽早落地、建设和运营。三是发挥好开放平台引资带动作用。落实好新版国家级经开区综合发展水平考核评价办法，突出开放发展和高质量发展导向，在强化倒逼机制基础上，对考核评价排名靠前的国家级经开区，我们将会同有关部门研究出台一批激励措施，鼓励这些优秀的国家级经开区更好发展开放型经济，特别是在制造业引资中发挥更大作用。上述配套措施出台以后，我们将会同有关部门做好宣传解读，抓好政策实施，确保落实到位、落地见效，提升外资企业的获得感。谢谢。封面新闻记者：国务院常务会议要求支持民营企业的发展和投资，请问在推动扩大民间投资方面将采取哪些举措？谢谢。杨荫凯：谢谢您的提问。民间投资在全社会固定资产投资中占了大头，也是投资的主力军。落实好鼓励民间投资发展的各项政策措施，完善民间投资政策环境，有利于更好地稳定市场预期和投资信心，促进民间投资高质量发展，同时保持整体投资平稳增长。下一步，国家发改委将按照国务院常务会议要求，聚焦解决制约民间投资增长的相关问题，抓紧研究出台进一步完善政策环境、加大力度支持民间投资发展的政策措施，下一步重点做好六项工作。一是发挥重大项目的牵引和政府投资的撬动作用。要根据“十四五”规划里提到的102项重大工程，还有国家重大战略等明确的重点建设任务，选择具备一定收益水平、条件相对成熟的项目，以多种方式吸引民间资本积极参与。二是推动民间投资项目加快实施。对于推动经济社会发展、促进产业转型、加快技术进步这些具有较强带动作用、投资规模较大的民间投资项目，要积极纳入各地区的重点投资项目库，加强用地、用海、用能、用水、资金等要素的保障力度。三是鼓励民间投资积极参与盘活存量资产。要鼓励符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托资金，就是大家知道的REITs。支持民间资本通过PPP等方式，参与盘活国有存量资产，鼓励民营企业通过产权交易、并购重组等方式，盘活自身资产，鼓励回收资金用于新的项目建设。四是加强对民间投资的融资支持。建立和完善社会资本投融资合作对接机制，通过项目对接会等方式，搭建有利于民间投资项目与金融机构沟通衔接的平台。五是促进民间投资规范健康发展。引导和帮助民营企业发现新的增长点，不断提高投资的科学性和精准性，鼓励民营企业聚焦实业、做精主业，提升核心竞争力。六是持续优化民间投资环境。要落实鼓励民营经济发展的各项政策措施，紧紧围绕深化“放管服”改革，破除制约民间投资的“玻璃门”“弹簧门”“旋转门”，进一步完善有利于民间投资发展的政策环境，促进民间投资高质量发展。谢谢。澎湃新闻记者：请问此前3000亿政策性开发性金融工具具体落实情况如何？为什么要再增加3000亿元以上的额度？新增额度具体如何分配？实施进展如何？下一步有哪些安排？谢谢。刘国强：谢谢提问。这个问题刚才发改委、财政部做了一些回答，我再从金融角度回答一下。按照国务院常务会议的部署安排，今年7月，人民银行支持开发银行、农业发展银行分别设立运营金融工具总共3000亿元，以补充重大项目资本金，同时指导两家银行做好项目对接工作。发展改革委牵头成立推进有效投资重要项目协调机制，筛选备选项目，加强用地、环评等要素保障，高效推进项目签约和资金投放。在各方面协力推动下，8月26日，3000亿元已全部完成投放，支持重大项目超过900个。当前，我国经济延续恢复发展态势，但是仍然有小幅波动，正处于经济回稳最吃劲的节点，必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。再增加3000亿元以上的额度补充项目资本金，这有助于更好发挥有效投资“补短板、调结构、稳就业、带消费”的综合效应，支持经济恢复发展。同时，增加3000亿元以上额度也是可行的，从发改委牵头准备的备选项目情况看，新增额度是可以对接到项目的，是可以落地的。下一步，人民银行将按照党中央、国务院决策部署，与有关部门一道，按照市场化、法治化原则，扎实推进政策性开发性金融工具有关工作，加快资金支持，抓好项目对接，更好落地见效。主要从三个方面：一是加快推动项目开工建设。在协调机制统筹下，督促已经获得金融工具支持的项目加快开工准备和要素保障，按照施工进度，有序支付使用资金，确保尽快开工建设，在三季度末之前，也就是这个月底前，要干下去，形成更多实物工作量和有效投资。二是积极抓好项目对接，在发改委提供充足项目的基础上，督促政策性开发性银行抓紧开展新一批备选项目对接，充分评估、自主投资，支持项目成熟度高的地方更多获得资金。在积极投放的同时，要求银行坚守市场化、法治化原则，避免“萝卜快了不洗泥”。三是做好跟进融资支持，除了提供资本金补充外，还要跟进融资支持。指导政策性开发性银行用好新增信贷额度，及时落实金融工具已投放项目的配套贷款发放。同时，除了政策性开发性银行外，我们还将引导商业银行信贷资金等社会资本跟进提供融资，协力发挥好金融支持作用。谢谢。新华社记者：近期，中央财政下达了100亿元，支持抗旱救灾和秋粮防灾稳产等，能否介绍一下当前进展以及下一步考虑？谢谢。欧文汉：谢谢你的提问。今年我国南方地区遭遇罕见的持续高温少雨的天气，旱情对群众的生产生活造成影响。党中央、国务院明确要求，进一步做好抗旱救灾工作。财政部迅速会同相关部门，通过中央预备费安排农业生产和水利救灾资金100亿元，全力支持各地做好抗旱救灾、秋粮防灾稳产、保障群众饮水安全等相关工作，努力减少旱情的影响。这100亿资金由两个部分组成。一部分，是水利抗旱救灾资金65亿元，主要用于支持受灾地区开展水利调水、增打机井，保障群众饮水及农业灌溉用水等。另一部分，是农业抗旱保秋粮生产资金35亿元，主要用于支持受灾农户购买燃油、农药、种子等农业生产恢复所需的物资；同时，对能够提高农作物抗旱性的混合药剂给予补助，防范旱情发展蔓延，保障秋粮稳产丰收。8月26日，100亿元资金已经全部下达到各受灾的省份。下一步，财政部将继续会同有关部门，指导督促各地加快分解下达资金，加强救灾资金使用管理，重点围绕支持中稻抗旱，结合近期灾情实际，统筹做好抗旱救灾，秋粮防灾稳产等相关工作。谢谢。寿小丽：谢谢各位发布人，谢谢各位记者朋友们的参与，今天的政策例行吹风会就到这里。

Elaine2022-09-06

“数”看我国期市创新发展“成绩单”

展，从国民财富管理和优化资源配置到提升中国经济软实力，我国期货市场行而不辍，在中华民族伟大复兴进程中，留下了极具特色的浓重笔触。场内产品数量破“百”，市场规模屡创新高 “工欲善其事，必先利其器”，完善、有效的“工具箱”是期货市场为实体经济提供服务的基础。提起国内期货市场品种和工具的丰富，不少期货人心生自豪。近两个月，中证1000股指期货、期权和5个油脂油料期权成功上市，使得我国期货和期权品种数量“破百”，达到101个，覆盖了有色金属、黑色、能化、农产品等60多个产业链及股指和国债期货。与此同时，我国期货市场在运行效率、风险防控方面处于全球领先水平，商品期货、期权各类投资者参与活跃，市场流动性良好，持仓量、成交量屡创新高。我国已连续多年成为全球规模最大的商品期货市场，2022年上半年商品期货成交量29.78亿手，占全球商品类成交量的69.07%。FIA数据显示，2022年上半年全球各类期货和期权品种成交量排名中，中国品种在农产品品种前20名中占有16席，在金属品种前20名中占有14席，在能源品种前20名中占有5席，在贵金属品种前20名中占有3席。期货和期权的套期保值功能获得越来越多的产业主体认可。据统计，2021年A股上市公司发布套期保值管理制度、业务开展等相关公告1188份，2022年仅上半年就达到928份。从避险效果看，这些使用商品期货的上市公司的Beta系数和股票收益率波动率显著低于未使用商品期货的上市公司，说明我国企业运用衍生工具套期保值可以降低系统性风险和股价波动性。行业实力增厚，产业服务显著增强在近年期货市场的快速发展中，期货行业在服务实体经济的深度和广度上也取得了长足进步，行业经营主体实力和综合服务能力显著增强。截至上半年，150家期货公司总资产约1.6万亿元、净资产1700亿元、净资本1000亿元，分别较去年同期增长30%、19%、31%。2013年，作为期货行业服务实体经济的具体抓手，首批期货风险管理公司开展风险管理试点业务，此后持续探索产业服务新路径，至今期货行业已设立100家期货风险管理公司。截至2021年，期货风险管理公司总资产、净资产、业务收入分别为2013年的49倍、20倍、76倍，行业业务实力加速提升。期货行业“精于工，匠于心”，目前已经形成以经纪业务为基础，投资咨询、资产管理、基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品和做市商业务共同发展的业态，服务实体经济和专业机构的效果日益凸显。中期协的数据显示，截至今年7月，风险管理公司与实体产业客户开展基差贸易，利用期货价格指导现货购销，累计贸易额达到2782亿元；通过现货仓单约定购回等仓单服务模式，为实体产业客户提供短期资金融通，累计功效规模达到254亿元；将现货贸易和场外衍生工具相结合，探索更符合产业和市场习惯的含权贸易模式，累计贸易额25.7亿元，其中中小微企业规模占比49%。2022年，通过以上模式累计服务客户2.8万家次，其中65%是中小微企业。此外，通过场外衍生品业务，风险管理公司累计服务产业客户1819家，其中中小微企业占比达84%。创新举措不断，惠及领域持续拓展同期，国内各期货交易所也积极探索创新服务实体经济举措，守正出新，行稳致远。在场内市场强调风险防范、稳健运行，守住系统性风险的底线，为企业利用期货市场实现套期保值目标创造良好的环境；在场外市场探索灵活、高效、更接地气的风险管理模式，建设场外业务平台并通过“保险+期货”、“期货稳价订单”、期权“走进企业服务实体”、“稳企安农护航实体”、“企风计划”、“农保计划”等多种方式，打出保供稳价组合拳，助力“跨周期、跨产业、跨群体”风险管理。截至目前，上期所已通过“保险+期货”“期货稳价订单”为16万吨钢材、6800吨石油沥青、21万吨天然橡胶等大宗商品提供价格保障。2021年开启的期权“走进企业服务实体”活动中，6个期权品种对应100余家企业，为超过70万吨现货稳定价格预期。2022年已有100余家企业参加，计划覆盖现货规模超80万吨。郑商所于2018年上线综合业务平台，逐步形成了仓单交易、基差贸易、仓单竞卖、场外期权和商品互换等较为完整的场外业务工具体系，并首创联动点价功能。截至今年8月30日，包括中华棉仓单购销专区在内仓单交易累计成交货物470万吨、成交额496亿元。其中，白糖基差贸易泛糖专区上线以来，成交货物超4万吨，成交额超2亿元。大商所“农保计划”截至2021年年底，累计开展600个“保险+期货”项目，遍布全国31个省（自治区、直辖市），涉及玉米、大豆、鸡蛋、生猪、豆粕及大商所猪饲料成本指数、大商所鸡饲料成本指数、大商所蛋鸡养殖利润指数等8个品种和指数，保障现货量1460万吨、土地2893万亩，为5400余家合作社和超过160万户农户提供风险保障。同期，大商所“企风计划”累计开展337个项目，服务产业企业334家，覆盖全国25个省区。 CTA快速发展，促进资本产业循环畅通近20年，我国国民财富管理需求爆发式增长，大量的储蓄资金通过养老金、保险资金、公募和私募基金等寻求投资机会，不仅需要一个高效的衍生品市场来对冲风险，也需要借助衍生工具进行大类资产配置。生逢盛世，重任在肩。2010年至2021年，中金所先后推出沪深300股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、上证50股指期货、中证500股指期货、2年期国债期货金融期货产品，初步形成了较为完善的股指类、利率类两条产品线，在满足企业和金融机构等市场主体风险管理诉求的同时，也在完善资本市场体系、促进资本形成和流通、强化创新竞争、提高资源配置效率等方面，发挥着服务实体经济和提高居民财富收入的重要作用。今年7月，中证1000股市期货、期权推出，国内期货市场覆盖大、中、小盘股的风险管理产品序列初步形成，为投资者配置“专精特新”等中小上市公司提供了更有效的风险管理工具，在扩大期货市场承载容量的同时，也进一步提升了资本市场的活力韧性。与此同时，随着国内基金行业专业化、国际化进程的持续推进，私募证券基金不断壮大，以期货和期权为交易标的的CTA策略基金近年也迎来了快速发展。中基协数据显示，截至今年一季度末，有1000余家私募机构管理了近3600只CTA策略产品，管理规模约1500亿元，规模同比增长120%，占私募证券基金总规模的2.3%。在量化基金中，CTA策略基金也超过了1000亿元，同比增长260%，在量化基金中占比接近10%，较去年同期提高4.6个百分点。资产管理行业的快速发展为期货市场引来更多专业资金的同时，也为期货市场提升定价效率、改善流动性创造了有利条件。“万物得其本着生，百事得其道者成”，相信在全市场的共同努力下，未来CTA策略将成为畅通资本和产业循环的重要纽带，为资本市场和实体经济健康发展发挥更大的作用。来源：期货日报

Elaine2022-08-31

Mysteel：工程机械原材料周报（8.22-8.26）

增长政策的持续发力，基础设施建设将推动中国经济高质量发展，工程机械销量有望企稳回升，行业有望迎来边际改善。 2.三一：已大幅减少传统工程机械装备的投资与研发近日，以“新阶段、新格局、新作为”为主题的中国工程机械工业协会六届三次会员代表大会暨第十九届中国工程机械发展高层论坛在湖南长沙召开。三一重工董事长向文波在论坛上透露，三一已大幅减少面向传统能源驱动工程机械装备的投资和研发，新投资与关键研发的重心已经转向新能源领域。向文波表示，三一正在大力实施三大战略——数智化、电动化、国际化。一，数智化，包括产品智能化、制造智能化、应用智能化转型，两个世界级智能制造灯塔工厂是三一转型的成果；二，电动化，三一所有研发投入都在未来电动化的战场，是产品全型谱的电动化，三一目标是做行业电动化的先驱和引领者。三，国际化，加大优势力量推动国际化，为中国创造世界一流品牌。如需机械行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-08-29

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