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广州期货交易所2026年09月17日工业硅仓单日报

99qh09-17 15:42

广州期货交易所2026年09月17日多晶硅仓单日报

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广州期货交易所2026年09月17日碳酸锂仓单日报

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广州期货交易所2026年09月17日工业硅仓单日报

99qh09-17 15:39

广州期货交易所2026年09月17日碳酸锂仓单日报

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沪铝结构性独立行情延续

政策约束，供给增长空间有限。截至8月，中国电解铝运行产能为4561万吨，产量为387.4万吨。当前国内电解铝的运行产能、产量均处高位，供给端进一步释放的空间有限，难以通过新增产能形成明显的供应增量。库存持续去化伴随“金九银十”传统消费旺季到来，国内铝下游消费出现边际改善，开工率稳步修复，叠加节前备货需求释放，需求端持续为铝价提供支撑。前期铝价高位回落，也带动部分下游企业采购意愿回暖。从最新开工数据来看，国内铝下游加工龙头企业开工率为61.3%，环比小幅回升，尽管不同板块表现存在差异，但行业整体呈现温和修复特征。此外，中秋、国庆“双节”临近，下游终端企业存在一定备货需求，传统旺季有望对铝消费形成进一步支撑。库存数据的持续下行，也直观验证了当前消费端的韧性。相关数据显示，截至9月11日，国内主要地区铝锭库存降至74.9万吨；上期所库存降至34.76万吨，整体延续去化态势。外围市场同样保持去库节奏，值得关注的是，由于库存结构存在一定特殊性，当前LME库存中俄铝占比超九成，受此前制裁影响，真正能够快速流向现货市场的可用资源相对紧缺。整体来看，需求温和修复、库存持续去化的组合态势，有效限制了铝价的下行空间。关注三大变量宏观层面，美联储9月议息决议落地前后，市场情绪与资金波动大概率会加剧，但无论决议结果如何，当前市场已经充分消化了加息预期：如果如期加息25个基点，利空将在落地后出清，市场关注点会转向美联储后续的政策表态，短期宏观压制有望边际弱化；如果维持利率不变，将形成阶段性预期差，有望带动风险资产情绪修复，为铝价提供反弹动力。产业基本面是决定铝价中长期走势的关键。供给端内外分化的格局延续，国外供给虽有修复预期，但推进节奏偏慢，而国内供给刚性极强；需求端处于旺季逻辑兑现过程中，下游开工率温和修复叠加节前备货需求释放，消费韧性持续凸显；库存端呈现内外同步去化态势，现货市场供需格局持续优化。多重利好形成共振，筑牢了铝价的下方支撑。后市需要重点跟踪三大市场变量：其一，霍尔木兹海峡通航进程，地缘局势变化或将改变海外供给预期，引发铝价阶段性波动。其二，国内“金九银十”需求的兑现力度，终端消费的持续性将决定铝价反弹高度。其三，美联储决议及后续政策指引，留意宏观情绪的波动节奏。整体来看，在基本面支撑未松动的前提下，铝价下行空间有限，经历短期调整后仍具备一定反弹动力；在有色板块整体承压的环境下，铝价的相对强势特征大概率延续。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网09-17 14:40

低库存、高基差乙二醇近月合约表现强势

霍尔木兹海峡航运仍处于停滞状态，中东至中国的乙二醇进口运输受阻局面，短期难以得到根本改善。9月进口量预计为16万~18万吨，后续港口库存或将延续低位运行。波斯湾地区乙二醇潜在供应量较为可观，近期虽偶有乙二醇运输船穿越海峡，但通航数量有限，且目的地并非中国。不过，由于当前国内乙二醇价格远高于国外，近洋船货成交出现阶段性放量。近期市场可商谈的乙二醇船货资源稀少，成交以10月船货为主。出口传导是关键美伊冲突或将催生霍尔木兹海峡扰动长期化预期，而中东局势动荡反而为中国化工品创造了出口窗口，过去需要从中东进口相关货品的地区，如今只能转向中国采购。尽管冲突阶段性缓和后，出口暴增的态势难以持续，但出口增量会逐步提升。出口订单阶段性增长，但国外成品库存偏高，压制终端补库弹性，二者存在错配，出口增长的持续性仍有待验证。从订单层面来看，当前终端已进入传统旺季，不过市场主体下单仍较为谨慎，以小单、快单为主。终端工厂开工率出现局部下调，江浙地区织机、加弹、印染的综合开工率分别为61%、68%、68%，均处于历年同期低位。部分原料备货较少、订单不足的下游企业已经开始提前减产。在成本端走势偏强的背景下，需求难以出现显著好转，中秋、国庆假期期间，下游停产放假的情况预计会进一步增多。国内终端客户为规避前期备货的不确定性，更倾向于将订单推迟至旺季临近时再陆续释放，传统旺季窗口预计为9月下旬至10月底。价格能否顺利向下传导、下游需求能否真正启动，核心取决于出口订单能否率先回暖。若霍尔木兹海峡无法全面恢复通航，出口订单难以放量，整体需求弹性将受限。冲突阶段，终端产品价格涨幅弱于上游，成本传导受阻。后续需重点跟踪海峡通航与海外订单结构，是否直接采购成品、减少聚酯类中间品，是今年 “金九银十” 旺季兑现的关键。下游负反馈影响有限虽然聚酯负荷已经降至年内新低，但后期短纤和瓶片的减产力度预计将进一步加大，继续拖累聚酯负荷下行。产业链利润目前仍大部分集中在上游环节，即便旺季到来，利润向下游转移的空间也极为有限。除非终端需求显著走弱，否则聚酯进一步大幅降负的空间有限，其负荷高点预计出现在10月下旬。不过，笔者对今年“金九银十”需求强度持谨慎态度，聚酯开工负荷预计仅回升至历年同期中性偏低区间。综上，乙二醇供需面与成本端均偏强，EG2610价格存在继续创新高的可能。随着交割月逐步临近，交割逻辑将主导市场。若价格回落至6000元/吨下方，可关注EG2610逢低短多，以及EG2610-EG2701逢低正套的机会。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网09-17 14:20

花生丰收有“期”望

从“押宝”到“心里有底” 兰考素有“中国花生之乡”美誉，超过50万亩的花生田是当地农民增收的重要来源。但干旱、洪涝和价格波动曾长期困扰当地农户，因自然灾害导致的减产率在15%至20%，83%的农户把价格波动视为影响种植积极性的首要因素。当地老农曾说：“种花生就像押宝，收成好坏看天，售价高低看命。” 2021年2月，花生期货在郑商所挂牌上市。同年9月，国内首批花生“保险+期货”试点落地河南。2022年，郑商所联合河南省财政厅进一步优化保费分担机制，农户自缴保费降至最低9.67元/亩。据统计，自2022年项目启动至今，“保险+期货”项目已累计为兰考4.53万户农户的12.54万吨花生现货提供12.05亿元价格风险保障，参保农户累计获得赔付1342.74万元。“‘保险+期货’给农民撑起了一把‘保护伞’。”堌阳镇东关一村种植户高伟的话道出了乡亲们的心声。如今，兰考模式已复制推广到南阳、延津等主产区，农户接受度从项目启动第一年的42%提升到第三年的78%。从“保成本”到“保收入” 在山东莱西，“保险+期货”同样给农户吃下“定心丸”。2025年，莱西花生“保险+期货”项目承保种植面积7.19万亩，参保农户14512户，最终赔付849.6万元，亩均赔付118.15元。种植大户邢九洲投保1810亩，自缴保费4.05万元，最终获赔付33.07万元，这笔钱主要用于采购下一季良种、化肥农药，部分用于更新农机设备。据期货日报记者了解，2026年莱西花生“保险+期货”项目已经完成投保出单，覆盖14265户农户的6.26万亩花生，每亩保额1600元，农户自缴20%。目前项目保障已生效，金融机构正在持续监测期货市场价格，同步开展风险减量工作，待结算周期到来后将保障理赔款及时兑付。截至2025年，青岛全市连续两年开展全国规模最大的花生收入险项目，覆盖60个乡镇，参保农户5万余户，累计赔付近3000万元。 “理赔兑付落地后，能明显感受到农户观念的变化——参保从早期需要动员，变成农户主动想要的避险选择。今年丰收季，项目投保已全部落地，我们正做实各项现场保障工作，做好后续理赔结算准备。”中国太平洋财产保险股份有限公司青岛分公司三农中心承保理赔部总经理肖梦娜说。从“种得稳”到“卖得顺” 种植端的保障稳了，产业链的顺畅运转同样离不开期货工具的支撑。花生期货上市5年来，郑商所持续完善交割布局，将交割区域从传统主产区扩展至东北核心产区。针对东北地域辽阔、物流成本差异大的特点，郑商所将省级统一贴水调整为“以交割库所在地为基准、一市一定”，有效缩小了区域间80元/吨至150元/吨的物流成本差距。辽宁正农业发展有限公司总经理王梅告诉期货日报记者，这相当于给当地产业“拨开一片天幕”。该企业通过“订单农业+期货套保”与农户和合作社建立合作关系，并与下游客户开展期现跨市套利，实现信息、物流、风险、金融的多效协同。王梅建议，未来可在油料交割品基础上增设规格花生米标的，让占市场总量35%左右的食用加工原料也能纳入期货交割体系，进一步拓展期货服务产业的覆盖面。合约规则同步完善。新增的5月合约补全了价格连续性，衔接3月、4月与新季合约，精准匹配进口花生米3月至5月集中到港的季节性规律，为进口企业应对国际供应链波动提供了制度保障。质量标准也在升级，2025年郑商所牵头发布《水湿花生仁感官性状检验方法》团体标准，推动交割品标准从“守底线”向“提质量”转变。期权工具的推出为企业提供了更灵活的风险管理手段。河南驰戍农业发展有限公司总经理陈起力表示，2022年8月花生期权上市后，企业从“被动套保”转向“主动设计风险管理策略”。在跨境贸易中，物产中大化工集团创新运用含权贸易模式，买入郑商所花生看涨期权，锁定最高采购价，让我国期货市场的标准与模式服务全球花生贸易。从种植端的“种得稳”到产业链的“卖得顺”，花生期货将发现价格、管理风险、配置资源、引领标准等功能逐步转化为产业发展的现实生产力。田间地头，今年的风险保障已经就位；产业链上，交割布局和合约规则持续完善；期权工具又添一层保障。花生种得安心、卖得踏实，金融“活水”真正流进花生田，丰收就不只是这一季。来源：期货日报网

期货日报网09-17 07:45

全球锌精矿供应正在进入收缩周期

重驱动下，冶炼端开始主动减产。6月末，中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）组织16家核心企业召开会议，倡议自律减产、严控新增产能。随后，减产效应初步兑现。原料端，据钢联统计，7月初国内锌精矿港口库存可用天数降至18天，为近两年最低，原料紧缺对冶炼产能形成硬约束；产出端，据上海有色网数据，7月国内精炼锌产量为55.76万吨，环比下降0.9%，同比下降7.5%。 [两大中长期驱动因素] 与周期性波动不同，本轮矿端收缩源于两大结构性因素：第一，矿山老龄化进程持续，存量供应收缩难以逆转。全球前十大锌矿中，7座将于2029—2036年陆续关闭，涉及产能约216万吨/年，约占2025年全球产量的17%。全球锌静态可采年限在18～19年，在基本金属中处于最低水平。另外，再生锌回收补充占比偏低，优质存量资源退出后缺乏有效替代，存量资源衰减趋势难以逆转。第二，新增开采投资不足，中期供给将处于低位。2013—2016年，锌价持续下行，击穿大量矿山成本线，此后锌矿资本开支长期在低位徘徊。2025年全球勘探预算占比已降至21%的历史最低水平，而矿床自发现至投产平均周期超过十年。在当前新增投资明显不足的背景下，2026—2035年供给已基本锁定低位。基于对矿端平衡表的基准推演，笔者预计2026—2030年锌年均实际减量在50万～60万吨，显著大于推测有效增量（30万～40万吨），对应矿产量年均增速在-1.5%至-2.5%；TC深度负值或趋于常态化，冶炼端高成本产能有望缓慢出清。 [与上一轮周期的对比] 相比2013—2016年的矿端供应紧缺周期，本轮周期呈现供给约束更强、需求刺激更弱的组合特征。供给端，上一轮关停以边际高成本产能为主，且同期有新矿投产形成增量对冲，全球实际产量净降幅仅约6%，属于价格跌破成本线后的市场化出清；本轮下降由头部资产物理性枯竭、矿业巨头被动减量主导，减量不可逆，可回补空间有限，供给刚性更强。需求端，上一轮受益于棚改货币化带来的强需求驱动；本轮处于地产调整期，缺乏消费端政策刺激，需求边际支撑相对偏弱。 [总结与展望] 短期来看，内外库存处于分化格局，终端需求表现偏弱，锌价上行节奏仍受扰动。不过，在TC处于深度负值的背景下，冶炼端负反馈已经出现，矿端紧张正沿产业链向精锌端传导，锌价下方空间有限。中长期来看，矿山老龄化带来的存量衰减与新增投资不足带来的增量断档叠加，2026—2030年矿端供给缺口趋势性走阔，锌价中长期或呈现中枢缓步抬升、阶段性脉冲上行的特征。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网09-17 07:45

豆粕多头趋势未变

过去两年同期水平。一方面，自6月中旬起中国保持每周100万~150万吨的采购节奏，截至9月初，本轮采购总量已超过1300万吨；另一方面，受美国大豆价格优势提升带动，其他地区进口需求同样旺盛。其次，美国国内大豆压榨需求表现良好，2026年1—8月累计压榨量为17.62亿蒲，同比增加1.14亿蒲，增幅为6.9%。目前美国大豆压榨利润仍在保本线以上，压榨企业始终维持超高开机率。受这一因素推动，USDA在8月供需报告中将美国大豆全年压榨预估上调至26.55亿蒲，创历史新高。最后，美国大豆即将进入集中收割期，产量端影响趋弱，市场关注点转向南美新季大豆种植情况。受今年强厄尔尼诺影响，巴西北部和东北部次产区预计将出现干旱少雨天气，可能导致当地新季大豆产量不及预期，进而为全球大豆市场注入天气溢价。综合多重因素来看，美豆价格回调空间有限，中期仍维持多头格局。再看国内市场，进口大豆和豆粕短期维持供应宽松格局。上周全国油厂进口大豆到港量小幅回落至196万吨，压榨量随之降至221万吨，油厂大豆库存同步降至802万吨，但该库存规模仍为近3年同期最高水平。此外，油厂豆粕商业库存虽环比略降，但仍维持在110万吨以上，油厂催提、胀库现象仍存。截至本周，国内进口大豆近月船期采购已接近尾声，远月采购出现明显断层。机构数据显示，中国10月船期进口大豆采购已基本完成；11月已完成采购515万吨，约占预期需求的六成，仍存在300万吨缺口；12月船期完成采购140万吨，完成率为28%；2027年1月船期采购进度更慢，目前仅完成13.2万吨，完成率为3.3%。今年四季度进口大豆船期采购节奏偏慢，市场预期2027年一季度国内进口大豆到港量将明显下降。一旦巴西新作大豆产量不及预期或收割受阻，叠加国内买船缺口形成共振，一季度大豆供应收紧弹性抬升，价格上行预期将增强。总体来看，受USDA9月供需报告利空影响，美豆及国内豆粕价格存在回调压力；但美豆需求支撑与南美新季大豆天气溢价仍存，中长线维持多头思路。此外，需关注中东地缘局势对国际油价、美联储加息预期的扰动，警惕美元加息对大宗商品价格的影响。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网09-16 18:25

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