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大连商品交易所2026-09-11纤维板仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11纤维板仓单日报
99qh09-11 16:02
大连商品交易所2026-09-11乙二醇仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11乙二醇仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11玉米仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11玉米仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11豆二仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11豆二仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11豆一仓单日报
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大连商品交易所2026-09-11豆一仓单日报
99qh09-11 16:02
广州期货交易所2026年09月11日工业硅仓单日报
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广州期货交易所2026年09月11日工业硅仓单日报
99qh09-11 15:42
广州期货交易所2026年09月11日碳酸锂仓单日报
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广州期货交易所2026年09月11日碳酸锂仓单日报
99qh09-11 15:42
尿素反弹易反转难
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70万吨进口招标最终成交约178万吨，中国货源参与度较高，且全部货物须于9月24日前完成装船，集港需求带动港口库存下降。目前市场同时传出将下发第三批出口配额的消息，出口预期持续升温。在当前高库存背景下，出口仍是重要的供应分流渠道，装船截止前的集港节奏将是9月市场最核心的边际变量。库存与成本当前尿素企业库存为167.57万吨，处于历史高位，周环比微增0.28%。去库进程陷入停滞，对价格弹性形成一定压制。8月表观消费量为552万吨，同比增加7.54%。由此可见，需求整体并不疲软，当前矛盾核心在于供给增速更快。图为复合肥库存成本端是本轮反弹的核心驱动之一。受煤炭价格上涨影响，煤制尿素成本曲线整体抬升，固定床工艺经营压力加大。若煤价维持强势，成本支撑仍将有效；若成本支撑逻辑松动，盘面将重新回归高库存定价逻辑。根据隆众资讯数据，截至9月3日，尿素样本企业的理论利润情况如下：煤制固定床工艺亏损扩大至 270元/吨，新型煤气化（水煤浆）工艺利润由盈转亏至 55元/吨，气制工艺亏损扩大至 311元/吨。根据隆众资讯数据测算，西南地区气头尿素行业完全成本为1800~1850元/吨，当地企业利润围绕盈亏平衡线波动。山西晋城部分企业完成装置改造后，实际成本预计下降10%~20%。不同企业煤炭采购方式存在差异，估算固定床工艺完全成本在1800~2100元/吨，新型煤气化工艺完全成本在1550~1650元/吨，对应主流区域企业的利润水平处于-300~100元/吨区间。后市展望当前尿素市场的核心矛盾，是成本抬升、出口利好以及秋季备肥带来的支撑预期，和高库存、新产能投放以及内需疲弱形成的过剩现实之间的博弈。短期来看（9月），煤价企稳、出口集港需求与秋季备肥启动将支撑盘面偏强运行。不过本轮行情属于脉冲式反弹，并非趋势反转。若 9 月下旬印度招标货源装船结束后，企业库存去化不及预期，叠加装置复产与新产能落地，尿素价格仍存在冲高回落的风险。在期货套期保值策略上，复合肥及贸易企业可逢低分批建立虚拟库存或买入套保；生产企业关注卖出套保机会，逐步锁定生产利润。但也需注意风险，比如出口配额政策变动、煤炭价格回落、装置复产超预期以及秋肥备货不及预期。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网
期货日报网09-11 13:35
期债从变局中挖掘配置线索
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美国10年期国债收益率为4.764%，中国10年期国债收益率为1.68%，两者利差走扩至约310个基点，处于历史高位。美联储加息预期升温是美债利率上行的直接驱动。中东地缘冲突推升国际油价，供给端通胀压力持续上升。CME“美联储观察工具”显示，9月美联储加息25BP的概率为58%~60%。外部约束通过三大渠道传导至国内债市。一是跨境配置渠道。中美利差长期深度倒挂，境外机构配置人民币利率债的套保成本持续走高，外资配置意愿大幅下行，持续退出国内长债市场。二是汇率与货币政策约束。美联储紧缩周期推升离岸美元融资成本，人民币汇率持续承压，国内货币政策宽松节奏、力度需考虑内外均衡，货币宽松空间被压缩，从政策端限制长债牛市行情演绎。三是全球风险偏好传导。美债收益率上行引发全球长久期资产重新定价，国内机构风险偏好被动收缩，长债收益率容易受外围市场波动冲击出现估值回调，下行空间进一步收窄。从周期属性来看，本轮美债收益率高位运行是康波萧条中期美元信用阶段性修复的结果，属于旧货币秩序的抵抗式反弹，并非趋势性走强。不过，在海外通胀黏性、紧缩预期出现实质性改善前，外部估值天花板始终存在。从历史规律看，在2016—2018年美联储持续加息期间，即便国内基本面存在下行压力，长端利率的下行空间也被外部估值压制。内因货币政策层面，央行坚持精准化、结构化流动性调控，维持资金面合理充裕，始终将短端资金利率稳定在政策利率下方。“DR007-R007”利差维持在2~3BP的极低水平，表明银行间与非银流动性分层压力极小，资金面充裕且传导顺畅。机构行为分化是当前债市参与者的基本特征，四类机构形成“托底、观望、缺席、锁顶”的四维博弈格局。银行配置盘是当前债市坚定的多头力量。7月金融机构各项贷款余额同比增速为5.1%，连续7个月下行。“资产荒”压力加剧，银行资产配置重心持续向债券市场倾斜。交易盘整体维持观望态势，情绪谨慎、进攻意愿不足。当前债基久期处于中性水平，根据市场数据推测，全市场债基重仓债券组合久期中位数为1.89年，平均杠杆率为113.7%。同时，市场申赎平稳，既无大规模赎回的负反馈压力，也无新增申购资金入场，整体处于被动观望状态。保险资金维持中性观望节奏。作为超长久期配置资金，其核心配置逻辑为收益率的性价比。当前长端利率处于历史低位，资产收益率难以匹配负债成本，超长端品种缺乏增量配置力量，进一步压制长债市场弹性。外资机构呈现全面缺席状态。8月以来，美中10年期国债利差在291~312BP区间波动，当前利差处于近5年高位。外资在利差深度倒挂和汇率承压的双重约束下持续缺席。策略图为IRR走势从行情运行规律来看，9月以来，债市修复行情具备极强的结构性特征。支撑债市震荡走强的底层逻辑是期现估值修复、资金情绪切换。第一，期现定价结构修复，前期国债期货升水偏高、隐含回购利率（IRR）偏高，期货相对现券有明显溢价，市场存在估值回落压力。当前，10年期国债期货IRR为1.32%，定价合理；5年期国债期货IRR为1.25%，中端品种相对便宜；2年期国债期货IRR为1.10%；30年期国债期货IRR为1.57%，是唯一高于资金成本的品种。从IRR视角来看，国债期货整体估值不高。第二，交易资金情绪回暖，9月持仓持续回流，空头主动减仓、多头被动回补，交易端从拖累项变为支撑项，资金面边际改善托底盘面价格。国债期货持仓方面，9月9日，T主力合约前20名会员多单持仓合计327419手，空单合计365279手，净空持仓为37860手，多头交易拥挤度已从2026年3月的峰值回落至净空状态，最近呈缓慢筑底态势。此外，期限收益率曲线持续平坦化，长短端利差快速收窄。单边交易策略方面，以区间震荡偏多策略为主，逢回调布局，不追高。只要美国通胀未出现趋势性回落，美联储加息预期仍存，10年期国债收益率就难以突破1.60%。品种对冲策略方面，建议继续持有曲线平坦化策略。比如，持有10年期国债期货多头头寸时，搭配中端5年期国债期货空头进行对冲。图为净基差收敛外围市场风险方面，中美利差倒挂幅度已进入历史极值区间，市场对外部利空的定价较为充分，影响边际钝化。外部冲击从“持续利空”转为“脉冲式扰动”。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网
期货日报网09-11 13:26
聚酯期货对外开放注动能产业乘风破浪底气足
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全球产业资源对接通道。此次开放不仅将“中国规则”嵌入全球贸易核心体系，更标志着我国从“聚酯产销大国”向“聚酯产业强国”迈出重要一步。据介绍，依托我国雄厚的产业基础和完备的期货、期权工具体系，郑商所将持续赋能全球聚酯产业稳健运行，为境内外企业提供公开透明的价格发现平台和高效专业的避险工具，助力企业在跨境贸易中锁定利润、稳定经营，增强全球资源配置与整合能力。随着境外交易者深度参与，聚酯期货价格将更充分地反映全球供需格局，稳步提升我国聚酯产业影响力，为聚酯产业链高质量发展提供坚实的金融保障。来源：期货日报网
期货日报网09-11 08:30

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