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郑州商品交易所2026年09月07日早籼仓单日报
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郑州商品交易所2026年09月07日早籼仓单日报
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郑州商品交易所2026年09月07日菜籽仓单日报
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郑州商品交易所2026年09月07日棉花仓单日报
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郑州商品交易所2026年09月07日白糖仓单日报
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郑州商品交易所2026年09月07日白糖仓单日报
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天胶高位“焦虑” 巧用期权化解
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少0.23天。产量方面，2026年7月中国橡胶轮胎外胎产量10265.8万条，同比增长8.1%；1—7月累计产量7.08594亿条，同比增长2.8%。轮胎出口方面，7月，中国橡胶轮胎出口量为82万吨，同比下降10.1%；其中新充气橡胶轮胎出口量为6022万条，同比下降9.6%。1—7月，橡胶轮胎累计出口量为573万吨，同比增长2.4%，出口金额为963亿元，同比下降3%；其中新充气橡胶轮胎累计出口量为42262万条，同比增长1.7%，出口金额为923亿元，同比下降3.2%。终端汽车市场方面，7—8月为行业传统淡季，多数车企安排设备检修，7月汽车产销量环比回落，但同比仍处于近年高位。国内汽车消费需求略有收缩，但出口表现亮眼，同比大增81.3%。 7月，我国汽车产销分别完成257.3万辆、258.4万辆，同比分别下降0.7%、0.3%；其中新能源汽车产销分别完成157.6万辆、156.1万辆，同比分别增长26.8%、23.7%。重卡市场方面，7—8月为公路货运传统淡季，7月销量环比回落，但表现优于近5年同期。7月，国内重卡市场销售约9.2万辆，环比下降21%，同比增长8.4%，表现超市场预期；1—7月累计销售约75.3万辆，同比增长21%。 3天胶偏强格局确立宏观面，美国9月仍存在加息可能性，中东地缘冲突持续扰动全球能源价格，对天然橡胶价格形成间接影响。现阶段胶价核心驱动来自天气预期，行情结构性特征显著。供应面，国内外主产区虽全面开割，但阶段性降雨天气导致原料上量缓慢，叠加后续厄尔尼诺影响有望逐步显现，泰国原料价格强势反弹，为胶价提供坚实支撑。进口结构方面，上半年国内橡胶进口总量基本平稳，自非洲、老挝、缅甸等新兴产区进口量有所增加，但天然橡胶暂未纳入非洲建交国零关税清单，进口增量空间有限。库存端整体小幅去化，但绝对库存仍高于往年同期，对价格上涨形成一定压制。需求面，轮胎行业开工率小幅修复，但终端订单疲软、原料价格高企，下游企业补库意愿低迷，以刚需采购为主。汽车产业整体体量仍处于同期高位，但行业增量持续收窄，新能源汽车增长动能逐步放缓，终端需求整体复苏乏力。 8月天然橡胶期货大幅上行，主力合约最高突破19000元/吨，逼近年内高位。整体市场呈现“需求偏弱、供应偏紧”的格局，主产区因天气扰动导致新胶上量不及预期，泰国原料价格持续走强，为盘面提供核心支撑，胶价整体偏强格局明确。基于当前市场基本面及行情特征，适配两类期权交易策略，具体逻辑与风险要点如下：一是卖出虚值看跌期权策略。策略核心逻辑：依托胶价偏强震荡格局，赚取期权时间价值收益。当前市场多头预期尚未完全消退，天气扰动持续支撑原料价格，胶价短期大幅下跌概率较低，卖出虚值看跌期权可稳健收获权利金收益。策略风险与收益：该策略最大收益为建仓时收取的全部权利金，盈利空间固定且有限；理论潜在亏损无上限，最大亏损为行权价格与实收权利金的差值，具备风险收益不对称特征。若后续天气炒作情绪快速消退、主产区原料集中放量，胶价将快速回调。同时，期权隐含波动率大概率大幅上行，该策略将面临大幅亏损及保证金追缴压力。二是卖出看跌+买入看涨组合期权策略。策略核心逻辑：适配强烈看多的市场预期，构建双向组合策略。在卖出虚值看跌期权的同时，买入时间价值相近的虚值看涨期权，通过卖出看跌期权的权利金收入，对冲、抵消买入看涨期权的成本，大幅降低整体策略的时间价值损耗。同时，该组合策略打通胶价上行的盈利空间，既能把握行情上涨收益，又能对冲单边卖出期权的极端下跌风险。策略风险与收益：组合策略优化了单边策略的风险结构，上行盈利空间充足，下行风险得到有效对冲。但相较于单纯卖出虚值看跌期权策略，组合策略因新增看涨期权持仓，整体权利金成本有所增加，若行情长期维持横盘震荡，将面临一定的时间价值损耗压力。来源：期货日报网
期货日报网09-07 08:15
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