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PTA 难以迎来趋势性行情
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于近年同期偏低水平。现货方面，CFR中国台湾PX报价维持在1100美元/吨附近，PX与石脑油的价差较前期高点大幅收窄，回落至120~180美元/吨的偏低区间。在低加工利润的支撑下，PX现货价格保持较强韧性，为PTA筑牢了成本支撑。展望8月，随着前期检修装置陆续重启、新增产能逐步投产试车，PX供给将迎来边际修复，成本端对PTA的向上驱动力会有所减弱，但不会出现大幅回落。原油层面，随着霍尔木兹海峡航运扰动减弱，地缘风险溢价已充分回落，布伦特原油价格近期在80~95美元/桶区间宽幅震荡。OPEC+减产退出路径清晰，远期供给宽松的预期对油价上行形成压制；但美国页岩油增产乏力，核心产油国仍保有产量动态调节的灵活性，油价下方80美元/桶一线支撑稳固，为聚酯产业链筑牢了成本底部，也限制了PTA价格的大幅下行空间。短期来看，地缘冲突并未完全消退，阶段性扰动仍会支撑油价保持韧性，油价难以出现单边下跌行情；但随着增产节奏稳步推进，需求旺季步入尾声，油价上行弹性持续受到压制。整体来看，原油价格底部区间稳固，聚酯产业链成本端不存在大幅下滑的风险。 2026年是国内PTA产能投放的空档期，截至7月底，全行业有效产能稳定在9209万吨，为2019年以来首次全年无新增产能投放。受PX原料供给偏紧与企业集中检修共同影响，二季度以来，国内PTA累计检修涉及产能超过2700万吨；截至7月25日，PTA行业综合开工率回落至60.8%，较去年同期下滑超20个百分点，周度产量约111万吨，创近3年同期新低，7月也成为全年供给收缩力度最大的月份。目前部分检修装置已进入重启阶段，预计8月起行业开工率将逐步回升，供给端收缩的利多已大部分兑现。当前需求仍处于从淡季向旺季过渡的蓄力阶段，尚未出现明显放量信号，但终端低库存格局下的补库潜力，为后续需求增长预留了充足空间。当前聚酯行业综合开工率为82%，处于近年同期偏低水平，江浙地区织机开工率维持在六成左右，秋冬订单的启动节奏慢于往年同期。不过从产业链库存结构看，终端纱厂、织造企业的原料库存均处于近3年低位，随着纺织传统消费旺季临近，8月中旬起终端补库需求有望逐步释放，带动聚酯开工率回升至83%~85%区间。尽管国外纺服需求整体偏弱，订单反弹空间受限，但国内季节性补库足以承接供给端的边际增量。图为PTA开工率图为聚酯开工率截至7月24日，国内PTA社会库存为227.47万吨，较4月的年内高点累计去库超200万吨，去库周期已持续4个月，绝对库存水平已经降至近3年同期低位。分环节来看，PTA生产企业成品库存可用天数不足5天，处于近5年低位，工厂不存在主动降价去库的压力；而聚酯工厂的PTA原料库存可用天数为8.35天，处于偏低的补库区间，因此市场整体流通货源偏紧。受现货偏紧支撑，当前PTA现货价格较PTA2609合约价格高200~220元/吨，近月合约呈现明确的Back结构，现货价格的抗跌性反过来对期货盘面形成支撑。短期来看，7月末装置检修的尾部效应仍将支撑库存去化，基差大概率维持在高位区间；但在8月供给回升的预期下，基差进一步大幅走扩的空间较为有限。图为PTA社会库存（单位：万吨）图为PTA华东基差（单位：元/吨）整体来看，本轮PTA行情的核心逻辑是，成本与低库存对价格形成托底，供给回升与弱需求对价格形成压制。价格下方支撑扎实，难以深跌，但上方约束明显，难以出现趋势性上涨行情，整体以高位区间震荡运行为主。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 10:10
A股蓄势待发
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在此背景下，A股市场迅速释放维稳信号。中国国新和中国诚通合计斥资600亿元买入境内股票和ETF，并承诺继续增持。此外，ETF资金已连续4周大幅净流入，总额超过2500亿元。证监会明确表示，全力维护市场平稳运行，推动资本市场高质量发展，维稳意图明显。中期来看，稳定资本市场始终属于顶层设计范畴。2024年9月至2025年3月，重要会议多次提出“稳股市”，2025年4月至今更是着重强调“稳市场”。相关政策旨在缓解资产负债表压力，避免市场出现暴涨暴跌。近期证监会系列座谈会持续释放“稳市场”信号，预计7月底重要会议将进一步彰显“稳市场”的决心与信心，政策底能够有效遏制市场单边下跌。经济基本面上，一季度国内GDP同比增长5.0%，二季度回落至4.3%，上半年累计增长4.7%。市场预期下半年政策将加码发力，尤其是加快推动存量政策落地，三季度GDP增速有望重回4.5%以上，为A股提供基本面支撑。资金面上，2025年融资资金与私募基金是A股重要驱动力量，2026年市场呈现融资资金与ETF资金的“跷跷板”效应。6月底至今，ETF资金大幅净流入2560亿元，产业资本流出速度放缓，后续“国家队”资金大幅流入预期强烈，为A股提供流动性支撑。人工智能开启的新一轮科技革命能否穿越周期，关键在于技术红利能否转化为长期价值。本轮调整已从关乎流动性、风险偏好的“分母端”蔓延至关乎盈利、资本开支和产业链利润分配的“分子端”，部分投资者认为AI行情逻辑已经发生变化。7月底美股科技巨头将集中披露业绩，当前恰逢AI新旧逻辑切换阶段（从“规模经济”转向“算力经济”），短期A股市场或反复震荡，投资者应理性看待。中期在政策维稳、经济回暖、资金流入的环境下，A股韧性将进一步增强，运行重心有望逐步上移。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 10:00
白银偏弱运行
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白银工业需求连续下滑过去几年，在以中国为主导的全球新能源革命下，光伏行业引领白银的工业需求。过去4年白银累计供应缺口为2万吨左右，相当于全球约半年产量。预计2026年全球白银供应缺口为1440吨，缺口较2025年有所扩大，仍处于较高水平。全球白银供不应求的状况或进一步支撑白银价格。预计2026年全球白银总供应量为33167吨，较2025年减少747吨，其中矿山供应量为26254吨，回收银为6571吨。需求方面，预计2026年全球白银总需求量为34606吨，较2025年减少560吨。其中，白银工业总需求连续3年下降。预计2026年白银工业总需求为19894吨，占白银总需求的57%，2025年白银工业总需求为20447吨，同比下降3%。光伏产业用银需求量持续下降。预计2026年光伏产业用银需求量为4698吨，较2025年减少932吨。白银实物需求2026年有所增加，预计为8013吨。虽然今年白银供需仍可能存在平衡缺口，但随着国内光伏集中装机结束，白银消费需求或将承压。图为白银工业需求（含预测）金银比价仍有修复空间虽然黄金和白银均被视为贵金属，价格大概率齐涨共跌，但由于基础属性存在区别，两者的价格走势存在较大区别。黄金具有较强的抗通胀属性，但避险属性影响更大，其主要需求在于投资或避险，在市场走势偏弱时充当通胀对冲和避险资产。白银兼具金融属性与工业属性，广泛应用于光伏、电子、新能源、工业制造等领域，工业最终用途消耗的白银占比接近60%。白银价格对经济周期比较敏感，经济衰退会从需求端拖累白银价格，形成利空影响。在经济或地缘不确定性风险较大的时期，黄金的价格涨幅比白银大，金银比价扩大。在经济复苏时期，由于工业需求上升，白银的价格涨幅会更大，金银比价收窄。 2025年11月底至2026年2月初，白银价格上涨幅度显著超越黄金价格，金银比价从80快速回落至46附近。随后银价快速回调，金银比价回升至61附近，但仍处于历史较低水平。未来金银比价仍存在进一步向上修正的可能。图为金银比价综合来看，当前地缘不确定性依然存在，宏观货币环境对贵金属价格构成较强压制，叠加本周美联储召开议息会议，白银价格或以偏弱震荡为主。若7月美联储议息会议意外加息，市场将重新定价持续收紧路径，美债收益率将持续冲高。白银工业属性偏强，价格波动率更高。若美联储意外加息25个基点，白银价格跌幅可能会更大。若美联储“按兵不动”，短期加息预期被证伪，美债、美元将同步走弱，金银价格将迎来短线修复反弹。但反弹仅为短期行情，9 月加息预期仍会限制反弹高度。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 09:45
大连商品交易所2026-07-28豆油仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28豆油仓单日报
99qh07-28 17:04
大连商品交易所2026-07-28聚氯乙烯仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28聚氯乙烯仓单日报
99qh07-28 17:04
大连商品交易所2026-07-28聚丙烯仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28聚丙烯仓单日报
99qh07-28 17:04
大连商品交易所2026-07-28液化石油气仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28液化石油气仓单日报
99qh07-28 17:04
大连商品交易所2026-07-28棕榈油仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28棕榈油仓单日报
99qh07-28 17:04
大连商品交易所2026-07-28豆粕仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28豆粕仓单日报
99qh07-28 17:04
大连商品交易所2026-07-28生猪仓单日报
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大连商品交易所2026-07-28生猪仓单日报
99qh07-28 17:04

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