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郑州商品交易所2026年07月16日菜油仓单日报

99qh07-16 15:40

郑州商品交易所2026年07月16日白糖仓单日报

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郑州商品交易所2026年07月16日早籼仓单日报

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郑州商品交易所2026年07月16日菜籽仓单日报

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郑州商品交易所2026年07月16日普麦仓单日报

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郑州商品交易所2026年07月16日棉纱仓单日报

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行业竞争的“分水岭”已然形成

废铝贸易正逐步转向区域化、本地化格局，中国再生铝企业对进口废铝的依赖度将下降，原料端的结构性矛盾预计长期存在。铝合金生产端：被动减产成为常态，供给端呈现收缩特征 “反向开票”合规成本显性化，企业平均税负成本增加。与此同时，下游压铸企业采购意愿低迷，铝合金企业难以将成本上涨部分有效传导至终端，利润空间持续收窄，部分中小企业已陷入亏损运营状态。在成本上涨与需求走弱的双重挤压下，行业开工率持续走低，企业减产范围扩大，供给端呈现明显的“被动收缩”特征。据调研企业反映，全行业减产三分之一至二分之一已成常态，生产规模严格匹配可合规采购的带票原料额度，原料短缺直接限制产能释放。企业优先保供核心老客户，对非核心客户限量供应甚至暂停接单。图为再生铝合金月度产量（单位：万吨）图为国内ADC12铝理论利润（单位：元/吨）当前废铝价格走势明显强于原铝，推动ADC12与A00铝的价差拉升至每吨千元以上。市场随即开始讨论用A00铝替代废铝生产ADC12的可行性，部分企业已尝试提高A00铝的添加比例，核心原因是当前A00铝价格相对合理，且可同步解决进项发票问题。但据企业反映，用原铝生产ADC12需要额外添加铜等合金元素，再叠加重熔烧损与能耗成本，实际成本优势并不明显，因此仅可少量添加，难以形成大规模替代。有企业表示，掺配高铜废铝的性价比更高，但高铜废铝本身供应偏紧，限制了该生产路径的推广空间。与此同时，部分企业表示，自行采购原料生产的综合成本已经高于市场现货价格，当盘面价格更具优势时，企业倾向于从期货市场接成品货。下游压铸企业：需求承压，议价能力不足铸造铝合金需求高度集中在汽车领域，占比超过七成。上半年汽车产销增长缺乏弹性，传统燃油车销量持续下滑，直接压制了发动机缸体、轮毂等铸造铝合金部件的采购需求。地产及民用铝压铸订单同步萎缩，配套工厂开工率普遍不足五成，进一步拖累整体消费。尽管新能源汽车产销保持增长，但其再生铝使用比例与产品结构尚无法完全对冲传统领域的需求下滑。目前压铸企业已进入传统淡季，采购以刚需小单为主，主动建库意愿偏淡，需求端缺乏弹性。下游压铸企业议价能力偏弱，原料端的成本上涨难以向下游有效传导，这是行业长期存在的结构性矛盾。铸造铝合金行业集中度低、产品同质化严重，而下游汽车、家电等终端客户集中度高，议价能力更强。据调研企业反映，仅有部分客户采用月度均价联动机制，在加工费固定的情况下，原料价格波动可同步传导，但家电等竞争激烈领域的客户普遍持观望态度、不愿调价，中游铸造企业只能自行消化成本压力。在价格下行阶段，企业会主动压缩原料备货规模，铝锭常备库存仅能维持一周左右，以此控制资金占用风险。在现货资源偏紧背景下，铝合金生产企业面临原料交付困难，压铸企业多采取多供应商分散采购策略，或是结合行情灵活锁价，在盘面接货。部分企业表示，已开始关注上期所铸造铝合金期货工具，计划通过仓单质押、期现及期权组合操作盘活存量库存、优化现金流，对冲原料价格波动风险，并依托期权工具获取稳健收益，对冲部分生产端成本压力。随着铸造铝合金期货上市后流动性逐步改善，产业运用期货工具管理价格风险的空间逐步打开。展望与思考站在产业大周期的视角来看，再生铝行业正从“规模扩张”向“合规经营”转换，三重结构性转变正在重塑运行逻辑。政策端，“反向开票”政策收紧已经使得废铝票源转向“结构性稀缺”不可逆。随着全国统一大市场建设加速推进，叠加地方性税返政策逐步退出，过去依托区域政策洼地获取成本优势的空间正在消失，行业竞争将回归真实的成本与效率比拼。成本抬升正倒逼高成本产能出清，依赖零散采购的中小企业亏损面持续扩大，而合规经营、拥有稳定原料渠道的头部企业将获得更大发展空间，行业将从低效分散逐步走向规范集中，竞争格局得到优化。原料端，国内废铝回收体系长期呈现“小、散、弱”特征，回收网络碎片化、分选能力不足等结构性矛盾短期内难以根本解决，合规货源稀缺进一步强化了带票废铝的价格刚性。预计废铝价格中枢整体上移，将持续推高铝合金企业的生产成本。需求端，铸造铝合金下游需求高度集中于汽车领域，燃油车产量正处于趋势性下滑通道；新能源汽车产量虽保持增长，但其再生铝使用比例、产品结构均与燃油车存在差异，短期内难以完全承接传统燃油车退出释放的需求空间。房地产、家电等传统消费领域增长乏力，储能、低空经济等新兴领域体量尚小，不足以完全对冲传统领域的需求下滑，企业对单一市场的依赖度较高。在此背景下，再生铝企业面临的核心问题已不再是简单的产能扩张与成本比拼，而是如何在合规框架下搭建稳定、可追溯的废铝资源组织体系，在原料供给持续收紧的长期趋势下锁定资源渠道，以及运用期货等风险管理工具对冲价格波动风险。行业竞争的“分水岭”已然形成：谁能率先打通从废铝回收到成品出厂的全链条体系，谁就能在行业洗牌中占据主动。（作者单位：物产中大期货）来源：期货日报网

期货日报网07-16 09:50

铜价料继续震荡

启动有望带来相对明显的消费传导效应。中国汽车工业协会数据显示，二季度以来，新能源汽车产销表现较为亮眼。下半年汽车产销数据有望在新能源汽车的驱动下持续走强。综上，在宏观环境转换及供应托底作用下，铜价将维持震荡格局。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网07-16 09:40

全球供应激增下半年铁矿石价格下行压力较大

长最快的国家；韩国自2025年9月起对中国及日本热轧产品征收临时反倾销关税，叠加造船、数据基建及行业支持计划，拉动高端钢材需求增长。经合组织（OECD）预估，考虑中东冲突的影响后，预计2026年全球钢铁需求小幅增长0.4%。6月全球制造业PMI为52.2%，连续第11个月位于荣枯线以上，三季度全球经济将继续缓慢复苏。展望下半年，埃及在周期性复苏影响下，需求有望小幅修复；沙特得益于大规模基建投资，需求预计维持强劲；美国海事行动计划及制造业、数字基建投资将拉动需求；巴西等地机械需求增长强劲，钢材进口量有望维持高位。预计下半年外需保持小幅增长，但空间有限。内需方面，上半年整体表现偏弱，下半年边际变化取决于钢材出口。钢联数据显示，2026年上半年我国生铁产量为4.27亿吨，同比下滑0.5%；247家钢厂日均铁水产量均值为234.7万吨，去年同期为236.1万吨。从终端需求来看，房地产仍是拖累项，整体尚未出现企稳迹象。基建投资增速前高后低，1—6月基础设施投资同比下降2.4%。截至5月，新增专项债发行规模完成度在45%左右，下半年资金有望加速释放。制造业维持韧性，但部分板块转弱。上半年机械领域用钢表现强劲，造船业三大核心指标同步增长；汽车产销量下滑，出口仍是重要支撑；家电板块承压，6月三大白电排产总量同比下降11.8%。钢材直接出口是上半年需求的重要增量。1—5月钢材累计出口4455万吨，同比下降392万吨，降幅为8%；钢坯出口表现强劲，累计增加203万吨。钢材出口走弱主要是受部分经济体反倾销影响。不过，得益于伊朗停止钢坯出口，我国承接了部分需求，一定程度上弥补了钢材直接出口的减量。展望下半年，预计内需较上半年难有显著改善，终端需求最大变量在于出口，出口量大概率延续弱势，同比或小幅下降。供应显著增长 2026年上半年，全球铁矿石发运量同比显著增长。钢联数据显示，上半年全球铁矿石发运量同比增加3420.8万吨。其中，澳大利亚和巴西增加1562.8万吨，非主流矿山增加1858万吨。四大矿山中，力拓及淡水河谷发运量小幅增加，必和必拓表现偏弱。几内亚、塞拉利昂等新增产能释放，发运量维持偏强势头。四大矿山：稳中有增力拓上半年发运表现强劲。一方面，受去年飓风影响，基数偏低；另一方面，Western Range、西芒杜项目产能爬坡提供支撑。一季度，皮尔巴拉产量为8283万吨，同比增长13%；销量为7568万吨，同比增长2%。热带气旋导致出货量减少约800万吨。Western Range项目于2025年6月投产，为产能置换项目，实际增长贡献有限，下半年预计实际贡献增量约150万吨。今年力拓发运量有望维持在3.43亿～3.66亿吨。必和必拓上半年发运表现先强后弱。一季度皮尔巴拉产量为6980万吨，同比增长1%，South Flank矿区产量超过年度名义产能。二季度发运量转为负增长，对中国发运量同比下滑超550万吨，主要受长协谈判及澳大利亚气旋影响。WRC及CD6项目仍在建设中。其中，WRC项目主要用于替代枯竭矿体，设计产能为2500万吨，预计2026年三季度投产；CD6项目为港口基础设施升级项目。展望下半年，必和必拓发运量预计同比持平。 FMG上半年发运保持稳定，与去年同期持平。一季度总开采量为5950万吨，同比增长7%。受热带气旋影响，2026财年铁桥项目发货量指引下调至900万～1000万吨（此前为1000万～1200万吨），2027财年指引提升至1600万～2000万吨。目前FMG聚焦脱碳计划，以实现降本，同时探索加蓬Belinga项目。展望下半年，重点关注铁桥项目产能爬坡情况，发运增量预计在250万～350万吨。淡水河谷上半年产量在巴西雨季扰动下仍较为稳定。一季度产量为6967.5万吨，同比增长3%；销量为6871.3万吨，同比增长3.9%。S11D矿区一季度产量为1990万吨，创历年同期最高纪录；Capanema项目产能持续爬坡，二季度实现满产。S11D矿区扩产2000万吨项目将于下半年投产，目前实体工程建设进度为86%、破碎项目建设进度为91%。2026年淡水河谷产量目标为3.35亿～3.45亿吨，预计下半年产量同比增加300万～400万吨。澳大利亚和巴西中小矿山：下半年增长或趋缓上半年，澳大利亚中小矿山发运量同比增加862.7万吨，增量高度集中于Mineral Resource的Onslow项目，该项目设计年产能3500万吨，2025年已满产。Mineral Resource将2026财年发运量目标上调至3100万～3400万吨。此外，澳大利亚Lamb Creek项目于2026年3月实现首船装运，McPhee Creek项目（设计产能950万吨）有望于下半年投产。受基数影响，预计下半年澳大利亚中小矿山产量增速将放缓。上半年，巴西中小矿山表现一般，发运量与去年同期基本持平。CSN未来产能增长主要来自Casa de Pedra矿山扩产及P15新矿区项目，预计增量将在2027—2028年释放。展望下半年，澳大利亚中小矿山产量增速将放缓，巴西CSN扩产是渐进式的。综合预估，澳大利亚和巴西中小矿山下半年产量或增加300万～500万吨。非主流矿山：西非贡献主要增量上半年，非主流矿山贡献全球铁矿石增量的“半壁江山”，增量集中于西非地区。几内亚是最大的增量来源，核心驱动力为西芒杜产能释放。西芒杜一季度铁矿石生产速度偏慢，2月因安全事故而停产1个月。4月以来，西芒杜发运节奏明显加快，5月中旬单周发运量达97.4万吨，创下历史新高，船只频次增至每月7～8艘。目前西芒杜整体建设进度已完成74%，预计下半年首批铁矿石将通过永久性破碎设施处理，2027年一季度开始调试。据钢联预估，2026年西芒杜发运量可能超过2000万吨。除几内亚外，利比里亚受益于安赛乐米塔尔宁巴二期扩建项目及该国政策变化，2026年铁矿石出口量有望从2025年的1000万吨跃升至2500万～3000万吨。展望下半年，7—9月的雨季结束后，西非铁矿石发运量将回升。几内亚发运量预计同比增加800万～1300万吨，利比里亚预计增加400万～600万吨，其他地区预计增加300万～500万吨。非主流矿山下半年发运量同比有望增加1500万～2400万吨。综合供应展望 2026年下半年，全球铁矿石供应同比增量预计在2500万～3900万吨，呈现非主流矿山主导、四大矿山稳增的格局，四大矿山合计增量在650万～1000万吨，澳大利亚和巴西中小矿山增量在300万～500万吨，非主流矿山增量在1500万～2400万吨（西芒杜为核心驱动）。今年以来，非主流矿山提供了显著边际增量，铁矿石价格在多次触及95%分位附近后均快速反弹。上半年能源成本上涨令成本曲线抬升，且曲线尾部更为陡峭。随着霍尔木兹海峡逐渐恢复通航，运费快速回落，带动铁矿石价格下探至90美元/吨一线。目前全球有100多家对价格敏感的小型铁矿石生产商，其中有3.45亿吨产能成本超过80美元/吨，2.06亿吨产能成本超过90美元/吨。下半年若需求走弱超预期，90美元/吨的支撑力度或更弱。总结与展望下半年全球铁矿石市场将呈现供应放量、需求增长有限的格局，价格中枢有望进一步下移，测试新增非主流矿山的供应弹性。供应端，下半年同比增量预计在2500万～3900万吨，呈现非主流矿山主导、四大矿山稳增的格局。四大矿山方面，力拓Western Range项目产能爬坡，必和必拓增量有限，FMG铁桥项目产能爬坡，淡水河谷增量确定性最高。澳大利亚和巴西中小矿山增量集中于Onslow项目。非主流矿山仍贡献主要增量，西芒杜为核心驱动。需求端，下半年外需缓慢复苏、内需偏弱的格局有望延续。外需方面，印度、非洲仍是重要增长来源，不确定性在于地缘局势、欧洲需求表现。内需方面，整体偏弱，边际变化仍取决于出口，预计国内用钢需求同比增速在-1%至-0.5%。结合供需预估，下半年国内铁矿石港口库存预计增加1800万～2500万吨，年末可能攀升至1.92亿～1.99亿吨。综上所述，下半年铁矿石价格面临较大下行压力，将进一步下移以测试非主流矿山供应弹性。价格整体或前高后低，运行区间预计在85～105美元/吨，中枢预计在90～95美元/吨，整体重心较上半年继续下移。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-16 08:00

广州期货交易所2026年07月15日工业硅仓单日报

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