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广州期货交易所2026年07月13日碳酸锂仓单日报

99qh07-13 15:54

大考验，对全球最大的铂族金属消费国——中国的相关产业将带来显著冲击。与此同时，能源转型、AI算力革命正在重塑铂族金属需求曲线。从芯片制造到数据存储，算力基础设施正在成为铂族金属的重要消费极。随着氢能产业爆发式增长，质子交换膜电解槽、燃料电池对铂的需求将持续攀升。需求增长与供应的脆弱性，使铂族金属供应链安全问题愈发凸显。在全球地缘政治格局深刻调整的背景下，提升铂族金属产业的韧性，是维护国内产业链供应链安全的迫切需要。应对上述挑战，既要有底线思维，更要有开放视野；既要立足自身挖潜，更要深化国际合作。一要深化与主要资源国的互利合作。南非、津巴布韦等非洲国家拥有丰富的铂族金属资源，但面临资金、技术等瓶颈。中国企业可通过海外投资、技术输出、产能合作等方式参与资源开发，既能帮助当地将资源优势转化为发展优势，也能为我国相关产业获取稳定的原料。二要构建多元化的进口格局。改变过度依赖少数国家、主要矿企的局面，拓展与更多资源国和企业的贸易往来，分散地缘政治等风险。同时，充分利用上海铂金周等国际交流平台，加强与全球产业界的对话协作，共同维护市场稳定。三要提升铂族金属产业的内生动力。铂族金属具有极高的回收价值，发展循环经济是缓解资源约束的路径之一。近年来，我国铂族金属回收产业虽然快速发展，但与欧盟、日本等主要经济体的回收率相比仍有较大差距。需要进一步完善政策体系，加大财税激励和技术支持，畅通回收渠道。与此同时，国内企业要加大研发投入，在精炼提纯技术、高端催化剂制备、替代材料研发等方面实现突破，通过技术进步降低单位产值的铂族金属消耗。四要建设好铂族金属期货市场，发挥好市场功能和作用，提升铂族金属产业的韧性和抗风险能力。广期所铂、钯期货和期权的上市，不仅填补了产业链上下游对冲价格波动的风险管理工具空白，而且为铂族金属产业提供了一个更加透明、高效的定价“锚点”。上市半年多来，铂、钯期货市场产业客户数超过2.6万个，其期货持仓占比超过42%，更有21家上市公司发布铂、钯套期保值公告，利用期货工具进行风险管理。但相比有色金属等行业的期货工具运用成熟度，铂族金属行业仍有很大的提升空间。交易所、期货公司等行业各方要加大市场培育力度，丰富配套服务和产品工具，精准匹配产业风险管理需求；产业链企业要增强忧患意识，运用期货工具主动管理风险，提升自身的经营韧性；同时要深化对外合作，推进铂、钯期货对外开放，吸引全球的矿山企业、加工企业、贸易商等参与进来管理风险、发现价格，提升“中国价格”的代表性和影响力，与产业一道，构建起更加稳定、更具韧性的产业供应链。在经济逆全球化的今天，只有秉持合作共赢理念，携手各方共同维护全球产业链供应链稳定，才能实现真正的安全与可持续发展。未来，随着对外合作的深入、技术创新的突破、金融保障的完善，中国铂族金属产业必将走出一条韧性发展之路，为全球能源转型与可持续发展贡献更大力量。来源：期货日报网

期货日报网07-13 09:55

从剧烈波动走向新均衡

胡迅源梳理了此后的一系列利多催化因素：中国珠宝端需求增长、铂金投资需求提升、美国“232关税”落地预期、租赁利率攀升至历史高点、9月美联储降息，以及12月欧盟委员会计划推迟燃油车退役时间表的消息等。“可以说，2025年铂族金属的利多因素密集出现，这些因素叠加共振，推动价格急剧攀升。”胡迅源总结道。 Nicky Shiels则从地缘政治视角做了补充分析。她表示，2025年美国“解放日”前后，贸易政策不确定性升至峰值，铂族金属价格波动性明显抬升，库存持续增加。她表示，不仅COMEX库存出现上升，广期所铂、钯期货库存也受到地缘政治因素的传导影响。在她看来，当前全球铂族市场正走向分裂，区域性供需失衡与区域性定价日益凸显。进入2026年，行情逻辑已经切换。胡迅源认为，今年铂自身基本面对价格的推动作用明显减弱，价格更多跟随黄金等贵金属波动，但核心逻辑并未改变——仍是投资者仓位主导行情。他用一组数据佐证这一观点：即便多数供需模型显示，2026年铂市场存在约30万盎司的供应缺口，但今年1月至今，全球ETF净流出已超过50万盎司，足以抵消全年供应缺口，充分说明投资者对价格的影响力依然巨大。后市研判：拐点或在眼前对于铂族金属的未来走势，与会嘉宾整体持积极乐观态度。 “当前油价已从120美元/桶回落至70美元/桶附近，尽管通胀数据本身存在滞后性，但未来一两个月内，通胀数据大概率会走低。这将缓解美联储的政策压力，推动美元走弱、实际利率下行，贵金属价格的拐点或由此出现。”胡迅源说。 Nicky Shiels从历史视角进行了分析。她表示，2014年之前铂相对黄金始终保持约200美元/盎司的溢价，此后却长期维持约900美元/盎司的折价，铂当前可以说处于“困境资产”状态。她建议市场参与者关注比传统供需更有效的指标，例如租赁利率、海绵铂与铂锭的价差、地区升贴水、套保资金流与贸易流向等，这些指标能够更敏锐地捕捉市场微观结构的变化。 “全球市场正走向区域分化，受贸易政策、供需结构和资金流向的影响，不同区域正在形成各自的价格体系。”Nicky Shiels建议市场参与者采取区域化配置与策略性对冲，不要依赖传统的全球统一定价思维管理风险。尽管与会嘉宾总体看好铂价后市走势，但也同时提醒了未来市场面临的主要风险。一方面，关税政策仍存在不确定性。Adrian Hammond表示，美国“232关税”威胁下，大量现货被吸引至美国，导致全球流动性枯竭，是去年铂价大涨的重要推手。但今年情况已经发生逆转——COMEX库存回落、租赁利率下行，市场对关税的担忧明显降温。若关税最终降至零，囤积在美国的铂族金属可能重新流入全球市场，对铂价形成拖累。另一方面，宏观传导链条仍存在变数。胡迅源表示，今年贵金属价格重回与真实利率、美元指数挂钩的负相关框架。其传导逻辑为：美以伊冲突推高油价，油价变化将反映至通胀预期，迫使美联储维持偏“鹰”立场，进而推高美元指数和真实利率，最终对贵金属价格形成压制。这一传导链条中任何环节出现超预期变化，都可能引发市场剧烈波动。来源：期货日报网

期货日报网07-13 09:55

把脉宏观变局善用衍生工具——2026股指期货期权风险管理与资产配置策略专题培训会在郑举行

期货日报网讯 7月10日，由中国国际期货主办的“洞见宏观周期深耕中原资本——2026股指期货期权风险管理与资产配置策略专题培训会”在郑州举行。本次培训会聚焦2026年下半年宏观经济走势研判与衍生品工具实战应用，邀请华泰证券河南分公司资深投资顾问李俊良、上海普吉股权投资基金管理有限公司总经理宋彦停两位业内专家发表主题演讲，吸引众多机构投资者与个人投资者到场参会，现场座无虚席，交流互动热烈。李俊良以“2026年下半年宏观解读与机会布局”为题率先开讲。他指出，当前全球宏观最大的不确定性在于中东地缘局势，美伊协议处于撕毁状态，大选之前中东格局大概率维持“脆弱稳定”，原油价格将在相对低位震荡运行。全球经济呈现显著的K型分化特征，AI是核心驱动力。美国纳斯达克过去一年累计上涨16%创历史新高，但消费者信心指数却跌至44.8，为1952年以来最低。李俊良提示两大风险：一是高通胀高利率可能引发宏观衰退，二是AI产业市值集中度已达历史偏高水平。但当前市场情绪尚未到达泡沫阶段——换手率和融资余额占比均处于中等水平。谈及中国经济，李俊良表示内需疲软是主要矛盾，出口端以集成电路（增长90%）、乘用车（增长15.5%）为代表的新产业高增长，而服装、鞋靴等传统品类降速明显。A股方面，3月以来市场分化走向极端，AI光芒几乎盖过所有行业。他建议重点关注锂电储能、化工、创新药、工业金属四大方向，同时提醒AI科技类资产短期波动不可不防。宋彦停围绕“股指期货期权风险管理与实战策略”展开系统分享。他说：“有风控，你永远有机会；没风控，机会永远跟你没关系。” 宋彦停拆解了股指期货的核心功能。国内四大品种（IF、IH、IC、IM）覆盖大中小盘风格，保证金比例约12%，具有约8倍杠杆。由于机构中性策略天然需要在期货市场做空对冲，中证500和中证1000股指期货长期维持贴水。他现场算了一笔账：买入贴水的IM期货替代现货ETF，既能释放88%资金做理财，还能在到期时赚取贴水回归的收益，年化可增厚10%—15%。在期权策略方面，宋彦停用“买保险”通俗类比——买方支付权利金锁定风险，卖方收取权利金承担义务。他分享了2024年1月的经典案例：当时中小盘流动性枯竭，他以约0.8%的权利金成本买入中证1000虚值认沽期权，两周内市场暴跌15%，期权价值升至4.5%，有效对冲了约60%的现货亏损，且春节后反弹时完整吃到了上涨收益。针对当前高波动的震荡市，他建议用备兑开仓策略“收租”——持有现货卖出看涨期权，在市场横盘时持续获取权利金收入。宋彦停还给出了硬性风控纪律：单笔保证金占用不超过总资金20%，预设止损单必须提前设置、触发立即执行，市场波动率升高时主动降仓。“只要是有计划的交易，那笔单子下去时你已经算好最大亏损了，一定在你可承受范围内。”他强调，期权有100多种策略，能服务于各种市场环境，但前提是投资者必须对行情有清晰判断。两位讲师深入浅出的分享引发了现场投资者的强烈共鸣。在交流互动环节，参会者围绕“如何判断贴水策略的介入时机”“保护性看跌期权的行权价如何选择”“科技股高波动环境下如何动态调整仓位”等问题踊跃提问，两位讲师逐一耐心解答，现场讨论氛围浓厚。多位参会者表示，此次培训既有宏观视野的战略研判，又有具体可操作的风控策略与实战案例，对于应对当前复杂多变的市场环境具有很强的指导意义。中国国际期货相关负责人表示，当前市场不确定性增大，股指期货与期权作为成熟的风险管理工具，其价值日益凸显。未来将持续举办此类专题培训，助力投资者提升风险管理能力与资产配置水平。来源：期货日报网

期货日报网07-13 09:55

新交易者入场产业企业加大套保力度

及衍生工具运用等话题展开了深入对话。中国铂、钯期货市场积极影响显现谈及广期所铂、钯期货上市带来的变化，Sachin Patel给予了高度评价。他表示，广期所铂、钯期货上市是行业内的盛事，市场期待已久。从目前的数据来看，各市场间的相互影响是积极的。 Sachin Patel表示，根据广期所铂、钯期货上市后的交易数据，来自亚洲特别是大中华区的市场参与者显著增加。“一个值得关注的新变化是，不少原本只专注于基础金属交易的参与者，现在希望把积累的基础金属交易经验复制到铂族金属交易中。这说明铂、钯期货的上市，吸引了此前未涉足铂族金属领域的新交易群体进入市场，为整个行业生态注入了新活力。”Sachin Patel说。针对铂、钯期货上市以来的市场变化，王威认为，越来越多的产业企业已经开始关注这一风险管理工具。但需要注意的是，受地缘政治等因素影响，国内铂、钯期货对市场变化的反应相对更快，与国外同类产品形成了一定价差。基于此，王威提醒产业企业要重视不同交易所之间的规则差异：交易所的业务细则各不相同，这直接导致了各市场存在价差。他以亲身经历举例：去年年底至今年年初，他所在公司的团队从纽约市场买入铂并交割后运回国内，价差高时为80～90元/克，成功为产业客户提供了服务。针对贵金属和铂族金属价格剧烈波动的风险管理问题，Sachin Patel表示，芝商所采用动态调整的价格带与限价机制，保障价格实现有效发现。据Sachin Patel介绍，芝商所的第一层风险管理机制是价格带机制。芝商所设置了可动态调整的限价范围，保障市场在价格剧烈波动时仍能实现有效的价格发现。第二层是动态保证金管理机制。保证金按合约名义金额的百分比而非固定金额收取，会根据市场波动灵活调整——市场波动性上升时提高保证金水平，波动性减弱时降低保证金水平，以此灵活应对市场变化。去年12月和今年1月贵金属交易量大幅上升期间，保证金水平就随市场波动相应提高；目前铂的保证金比率已从之前的15%调至9%左右，恰好反映出过去几个月市场波动趋于平稳。此外，Sachin Patel表示，期权市场也为风险管理提供了重要补充。铂期权能够为风控团队提供更多动态数据，帮助判断市场预期与未来波动走向。除定量指标之外，团队还会综合考量新闻资讯、关税政策走向与宏观背景等定性因素，构建完备的风险评估体系。谈及当前黄金和白银小额合约的高活跃度，Sachin Patel表示，芝商所有意推出铂族金属同类产品，但目前尚未做好充分准备。“核心原因在于，如果普通合约的规模过大，微型合约就难以得到有效推进。当前铂合约的规模约为7.5万美元，黄金合约约为40万美元，市场对微型铂合约的需求还未真正成熟。” Sachin Patel表示，对芝商所这类历史悠久的交易所而言，修改规则并非易事。现有规则已长期行之有效，能够满足对应市场的需求。因此，交易所当前的工作重点并非调整合约规格，而是聚焦于市场教育与参与者培训，帮助客户更好理解不同市场的规则差异与交割机制，从而更高效地达成套利与风险管理目标。套期保值需严守规则五锐金属是国内较早运用期现结合模式的企业之一，王威从产业服务商的视角分享了铂族金属风险管理的实战心得。据他介绍，五锐金属围绕现货贸易、资金结算、进出口等领域开展综合服务，基本覆盖了有色及新能源全品种；仅电解铜品类，去年销售量约为220万吨，其中93%以上销往下游终端制造企业，服务客户超过1000家。关于套期保值策略，王威给出了明确建议：产业企业不应将价格波动产生的意外收益计入经营利润，而应当严格开展套期保值操作。他以回收企业举例：部分客户以每克400多元的价格回收资源，价格上涨至500元/克时盈利看似丰厚，但其中相当一部分利润来自价格波动的意外收益，并非源于自身经营能力；反之，价格下跌时企业会面临同等程度的风险。因此，套期保值十分重要。针对铂、钯市场的特殊性，王威特别提醒产业企业关注流动性问题。他解释说，全球铂的年用量不超过300吨，中国作为铂、钯消费集散地，年用量为130～140吨。当企业头寸达到400公斤甚至500公斤以上时，流动性会明显下降，成交价差可能在10～20元/克。但回收企业每克铂、钯的经营利润通常不到10元，流动性折价对盈利空间的侵蚀不容忽视。此外，完成套期保值后若价格大幅上涨，企业还需留意保证金追加风险，提前做好对应的资金管理。在工具选择方面，王威建议企业重点关注期权工具：极端行情下采用卖出期货进行套期保值，若方向判断错误，亏损可能无限放大；而通过买入期权开展套保，亏损最多不会超过权利金。基于多年的有色金属行业服务经验，王威表示，过去6年价格剧烈波动期间，不少企业被市场淘汰，而与专业机构合作开展套期保值的企业反而获得了更大的发展空间。“企业应该坚持长期主义，围绕自身擅长领域深耕经营、脚踏实地，减少投机性尝试，将风险管理与生产经营有机结合。” 来源：期货日报网

期货日报网07-13 08:10

上海期货交易所2026年07月10日铜(BC)仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日20号胶仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日低硫燃料油仓单日报

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日原油仓单日报

增减中质含硫原油单位：桶浙江中国石化册子岛 0.0000 0.0000 中化兴中 0.0000 0.0000 大鼎石油 0.0000 0.0000 合计 0.0000 0.0000 山东中国石化日照 0.0000 0.0000 山港青岛油品 0.0000 0.0000 弘润油储 1027000.0000 0.0000 山港董家口油品 0.0000 0.0000 山港日照油品 0.0000 0.0000 山港华港石油 0.0000 0.0000 合计 1027000.0000 0.0000 广东中油湛江 0.0000 0.0000 中国石化湛江 0.0000 0.0000 合计 0.0000 0.0000 辽宁中油大连保税 275000.0000 0.0000 中油大连国际 667000.0000 0.0000 北方油品 0.0000 0.0000 合计 942000.0000 0.0000 海南中国石化海南 0.0000 0.0000 国投洋浦油储 0.0000 0.0000 合计 0.0000 0.0000 河北中国石化曹妃甸 0.0000 0.0000 广西中油广西国际 992000.0000 0.0000 总计 2961000.0000 0.0000

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月10日不锈钢仓单日报

99qh07-10 16:33

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