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算力期货提上日程服务新质生产力发展大有可为
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品，设立全国性算力交易所。今年5月，中国银行已率先参与中国算力平台生态建设，成为首家接入的金融机构。金融机构的积极参与为算力市场的资金融通和市场推广奠定了基础。多维度赋能AI产业链算力期货一旦推出，将从多个维度重塑我国AI产业链生态。我国算力期货的发展前景值得期待。随着全国一体化算力网初步建成、算力现货交易规模持续扩大，算力期货有望成为代表新质生产力发展方向的标志性期货品种。长期而言，算力期货作为连接AI产业与金融市场的关键纽带，将为我国在数字经济时代掌控核心生产要素定价权提供重要支撑，助力我国在全球算力金融化竞争中占据主动权。从期货行业的角度来看，算力期货一旦推出，将成为服务数字经济、贯通AI产业链的关键金融基础设施，核心作用将体现在三个方面：在价格发现方面，算力期货推出后，将成为全国性的权威价格锚。当前，国内算力租赁市场面临高度碎片化、价格信号严重缺失的困境。算力期货通过集中、公开的交易，形成反映真实供需关系的远期价格曲线，将为庞大的上下游市场提供权威、连续的价格基准，从根本上解决“一厂一价”的信息不对称问题，终结当前“一机一价”的乱局。在风险管理方面，算力期货将为AI全产业链构建“金融稳定器”。面对AI需求井喷与高端芯片供给瓶颈带来的剧烈价格波动，算力期货将为产业链上下游提供至关重要的风险管理工具。对下游企业而言，AI大模型公司可买入期货锁定未来算力成本，规避因芯片涨价导致的预算失控与研发中断风险。对上游供给方而言，算力运营商与数据中心可通过卖出期货锁定未来收入，从而保障长期运营稳定性。另外，对基础设施融资方而言，算力期货提供的远期价格锚，可显著提升投资回报的确定性，为算力基建拓宽融资渠道。在资源配置方面，算力期货形成的价格信号可以引导供需精准匹配。依托全国统一的算力交易市场，期货产生的远期价格信号会像“导航灯”一样，引导算力资源实现优化配置。从时间维度上，远期价格曲线能清晰预示未来算力的稀缺程度，指导企业合理规划资本开支。从空间维度上，算力期货推动形成全国统一市场，可跨区域交易，通过价格差异引导算力资源从中西部流向东部。从产业结构上，远期价格结合未来现金流，将使优质算力资产获得更高市场估值，落后低效产能将加速出清，从而实现优胜劣汰。痛点有待破解算力期货不仅是一个金融产品，更是AI时代争夺核心生产要素定价权的战略工具。算力期货将深度重塑我国数字经济产业结构，为科技与金融的深度融合探索新路径。当然，我国若要推出算力期货，仍然有一些障碍需要努力克服。一是难以标准化，缺乏统一、可计量、可交割的通用标的。算力具有高度异构性，不同厂商的图形处理器（GPU）性能差异巨大。例如，英伟达H100与国产芯片在精度、架构上截然不同。同时，算力是非实体性的。与原油、金属等传统大宗商品不同，算力无法储存，且技术迭代极快，新一代芯片一旦发布，上一代算力可能瞬间贬值。算力标准统一难、现货定价体系不透明以及交割确权复杂，是我国推出算力期货的核心难点。二是权威基准价缺失，定价模型复杂。期货合约需要一个公开、公允、连续的现货价格指数作为定价锚，而我国目前尚未形成统一、权威的算力价格指数。现实中，算力虽然有交易，但以双边谈判为主，区域平台间交易规则各异，没有统一的算力价格指数。算力定价涉及电价、芯片迭代速度、机房闲置率等多重因素，定价模型比传统商品更复杂。三是供应不稳定。目前我国高端GPU供给依赖进口，这使算力期货的定价在相当程度上受制于外部供应链。GPU供给端的瓶颈和不确定性，会制约算力期货的平稳运行。破局路径为推动算力期货落地，需要采取系统性举措。笔者认为，可以从以下几个方面发力：一是夯实现货市场基础。构建全国一体化的算力网，继续深入推进“东数西算”工程。只有加快全国一体化算力监测调度平台工程化部署，才能提升算力接入和精准匹配能力。推动算力互联互通，加快国家算力互联互通节点体系建设，形成完备的“统一标识、统一标准、统一规则”体系。二是构建权威定价体系。推动建立全国统一的算力交易市场，为算力价格形成提供核心平台。完善并推广权威价格指数，提升认可度，并按电力市场“基准价+上下浮动”机制设定价格基准，分类编制国家算力价格指数。三是推出创新金融工具和创新机制。发展金融创新业态，探索“算力银行”“算力超市”等新业务，允许中小企业存入闲置算力，错峰取用，激活现货流动性。四是制度协同与政策保障。建议中央层面由国家发展改革委、工信部等部门牵头推进一体化算力网、互联互通等顶层设计；地方层面以上海等发达城市为代表，落实“做好算力期货研发准备”的一系列基础工作。五是借鉴国际经验并探索差异化竞争。在参考芝商所“标准化算力单元”模式的同时，充分发挥我国算力规模和AI产业优势，探索符合我国国情的词元（Token）期货路径，构建自主定价话语权。来源：期货日报网
期货日报网06-12 00:20
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