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利多积聚钢价中枢有望上移

区间，对钢材需求形成支撑。在此背景下，中国钢材凭借价格优势及地缘供给扰动（伊朗4月起暂停钢坯出口），出口订单激增。2026年4月中国出口钢材949.8万吨，较上月增加36.3万吨，环比增长4.0%，加上4月钢坯出口订单表现亮眼，钢铁直接出口量保持在高位。此外，相关制造领域的需求增长也带动间接出口的增加。2026年1—4月，我国汽车出口量累计为312.7万辆，同比增长61.5%；一季度，我国工程机械出口额为160.66亿美元，同比增长24.3%；1—4月，工程机械领域挖掘机出口销量累计为4.56万台，同比增长32.5%。制造业出口保持高景气度，下游高端制造产品出口量高增长也间接带动了国内高端钢材的需求。流动性宽松，市场风险偏好回升 2026年4月以来全球权益市场回暖，美国、日本、韩国股市都有一定幅度的上涨，市场风险偏好显著抬升，大宗商品整体估值抬升，对钢材价格形成支撑。同时，国内流动性环境也持续改善。2026年以来国内市场利率持续下行，截至2026年5月12日，国内7天期质押式回购利率下降到1.3%。市场流动性充裕，降低了钢材产业链的资金成本，有利于贸易商补库和下游企业备货，进而对钢价形成支撑。我国PPI同比转正 2026年3月我国PPI同比回升至0.5%，结束了连续41个月的负增长，环比增长1.0%，已连续6个月上涨，进入上行通道。从历史经验看，PPI同比转正预示着工业品需求回暖，企业利润改善，且PPI同比转正后至少有几个月的上行周期。随着PPI回升和钢价上涨，钢铁行业盈利逐步修复，下游制造业企业基于对未来价格上涨的预期，开始逐步主动补库，进一步拉动钢材需求，形成价格上涨—补库—需求增加—价格进一步上涨的正向循环。供需结构优化从库存数据看，2026年4月以来国内钢材库存持续下降，当下螺纹钢和热卷钢的总库存压力不大，尤其是钢厂库存处于近5年低位。截至2026年5月7日，螺纹钢的钢厂库存为179.84万吨，同比下降7.15万吨；热卷的钢厂库存为82.6万吨，同比下降2.2万吨。钢厂在低库存下挺价意愿强烈，印证了当前库存去化带来的价格支撑。供给端，在钢厂利润率回升的情况下，日均铁水产量保持在239万吨的水平，钢厂自发减产的动力较强。供给端的收缩为供需格局改善奠定了基础。4月22日，中办、国办发文，部署更高水平、更高质量做好节能降碳工作，要求把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面。5月13日，工信部发布关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知，强化节能降碳全流程监管，大力推进工业节能降碳。我国钢铁产业的碳排放量占全国碳排放总量的15%左右，是我国落实节能降碳任务的重点行业。目前，调控手段主要是产量压减。图为钢纹钢钢厂库存（单位：万吨）图为热卷钢厂库存（单位：万吨）后市展望综合来看，钢材市场受出口需求支撑、流动性宽松、补库和供给约束预期等多重利多作用，价格中枢有望进一步上行。后期需关注下游需求的持续性以及产量的变化。来源：期货日报网

期货日报网05-19 10:45

碳酸锂供给缺口将扩大

026年4月至今，澳大利亚锂精矿发运至中国的总量在41.8万吨，比去年同期下滑14.87%，且单周发运波动较大，运输受极端天气及柴油短缺等影响不时中断。变化三：宜春矿企换证停产 2026年4月7日，江西省自然资源厅对宜丰县东槽村鼎兴瓷土矿、宜丰县花桥乡白市化山瓷石矿、宜丰县花桥乡大港瓷土矿、宜丰县同安乡同安瓷矿等4座涉锂矿山的采矿权出让收益评估报告进行公示。截至5月初，涉及采矿证更换的8家宜春矿企中，枧下窝锂矿与水南矿区锂矿已完成换证审批，主开采矿种变更为锂矿，并由自然资源部颁证，但目前依然停产，处于环评阶段。同时，随着4月下旬公示的结束，同安瓷矿、东槽鼎兴瓷土矿、大港瓷土矿、白市化山瓷石矿也将进入换证环节，市场调研信息显示上述4座矿山已于5月1日停产。需要注意的是，同安瓷矿与大港瓷土矿因公示期内收到异议，此举或拖慢后续换证流程。另外，5月9日，国务院常务会议审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》，进一步细化了矿业权管理和矿产资源开发利用各环节的相关制度措施。宜春含锂矿山的储量编制、品位确定、矿证颁发等均需按照新修订的矿产资源法及实施条例进行，其开采矿种的增改及开发方案的修正将会耗费更多时间。2025年宜春8座锂云母矿产量合计13.8万吨LCE，占全球锂盐供给总量的8.5%，当前6座矿山换证停产将造成年内供给减量4.8万~6.6万吨LCE。综合来看，2026年非洲锂精矿及宜春锂云母供给减量较为明确，叠加澳大利亚矿石发运不时受阻，碳酸锂的供给弹性显著下降。 B 需求端的变化：动力和储能消费保持增长 2026年以来，锂电产业下游景气度高是支撑锂价持续上涨的重要原因，动力电芯及储能电芯消费双双发力。考虑到全球锂电池的有效产能90%左右集中于我国，可以国内需求驱动的变化作为修正样本。变化一：新能源汽车单车带电量上升稳定动力电芯消费根据中国汽车工业协会统计口径，2026年1—4月，国内新能源汽车产量428.6万辆，累计同比下降3.27%；国内新能源汽车销量430.6万辆，累计同比微增0.2%。新能源汽车市场增长失速、2026年税收减免政策退坡，以及2025年刺激措施透支共同拖累了今年年初的车市消费。但就节奏来看，其负面影响正逐步减弱，4月新能源汽车产销量分别完成132.0万辆和134.4万辆，同比增速回升至5.5%和9.6%。图为国内新能源汽车单车带电量更重要的是，随着汽车电动化的市场发展与技术进步，新能源汽车单车带电量大幅提升。2024年以前，国内新能源汽车单车带电量基本稳定在46k~47kWh，电池厂及主机厂的发展重心侧重于规模的扩张。进入2025年，行业竞争加剧，电池产品力提升，电池容量的增加使得新能源汽车续航增加。2026年1—4月，国内新能源汽车单车带电量已增至69kWh，相较2025年均值增幅达26.3%，不仅消除了一季度新能源汽车产销的萎靡，而且带动了动力电芯消费的稳步增长。变化二：储能电芯出货量延续高速增长态势 2026年1—4月，国内储能电池产量合计262.0GWh，累计同比大增101.4%，月度产量连续创下同期新高。储能领域是锂电池下游的重要消费增长点，储能电池占锂电池产量的比重由2023年的19.7%上升至2026年的31.7%~33.3%。国内储能装机规模连年增长，2025年新增装机量再度超过历史累计装机总量。新能源消纳依然是稳定储能装机的基本盘，而市场化驱动则为储能应用提供了多元化场景，独立储能项目的商业运营模式逐步清晰。此外，出口也是2026年储能领域增速超预期的重要因素。2026年1月8日，财政部与国家税务总局发布公告，将2026年二季度至年末电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，且自2027年之后取消电池产品增值税出口退税。在“抢出口”的背景下，2026年一季度锂电池出口同比增长30.1%，而税收政策的分步式调整则意味着年末仍有一轮出口高峰，储能市场预计维持高速增长。 C 供需平衡表的修正：由紧平衡到供给缺口扩大图为2026年年中修正供需平衡表综上所述，2026年锂盐供给增量下调6.1万吨LCE：津巴布韦矿石出口延后对冲了非洲锂矿的项目投放及产能释放，非洲矿石供给增量由年初预计的2.5万吨LCE下调至0.3万吨LCE，减少2.2万吨LCE；澳大利亚面临能源紧缺的困扰，锂精矿发运受阻，澳大利亚矿石供给增量由年初预计的3.8万吨LCE下调至2.1万吨LCE，减少1.7万吨LCE；宜春矿企进入换证停产周期，审批时长大概率超过预期，国内供给增量由年初预计的16.7万吨LCE下调至14.5万吨LCE，减少2.2万吨LCE。同时，2026年锂盐需求增量上调5.1万吨LCE：新能源汽车单车带电量上升稳定动力电芯消费，动力领域需求增量由年初预计的21.2万吨LCE上调至22.1万吨LCE，增加0.9万吨LCE；储能电芯出货量延续高速增长态势，储能领域需求增量由年初预计的12.7万吨LCE上调至16.9万吨LCE，增加4.2万吨LCE。因此，2026年锂盐供应增长将明显落后于需求增长，年内供需矛盾加大，供给缺口将扩大至11.5万吨LCE。此外，从排产计划看，剔除春节效应，2026年锂电下游排产连续走高，5月样本正极及电芯龙头企业排产环比增速分别维持在6.7%与8.1%的高位，需求兑现积极。从库存角度分析，当前碳酸锂社会库存处于2025年以来的低位，且库存多集中于下游及贸易商，库存结构的变化也反映出碳酸锂供不应求的状况及预期。因此，锂价将随着供给缺口的持续扩大而不断走强。来源：期货日报网

期货日报网05-19 10:45

中期上涨格局未改

展方向，为AI算力产业链提供政策支持；中国证监会正式公布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，规范量化高频投机行为，为社保、险资等长线资金入市夯实制度基础；“万亿级”城市更新规划落地，推动基建板块走强，稳增长逻辑持续强化。此外，多家上市公司启动回购和增持计划，也有助于稳定市场情绪。二是受存储芯片龙头企业长鑫科技业绩亮眼且即将上市的消息刺激，科技主线延续强势表现。廖臣悦认为，整体看，本周A股市场将围绕已落地的国内经济数据、海内外流动性联动、科技周期景气度及重要事件展开。4月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资数据已公布，整体表现不及预期，交易者需持续跟踪其对市场风险偏好与盈利预期的影响。美国通胀数据超预期导致美联储降息预期延后，外部流动性收紧预期升温，不过国内宏观流动性仍保持合理充裕状态，且政策托底基调明确，海外流动性收紧暂未对国内流动性宽松格局造成显著影响，但交易者需密切关注后续海外流动性收紧是否向国内传导。此外，英伟达财报将为全球科技周期景气度提供指引，直接影响A股科技板块交易情绪；美联储会议纪要将进一步明确海外流动性环境。市场短期以结构性行情为主，科技板块景气度较高，中小盘股指表现相对偏强。周之云表示，4月经济数据显示，“K型经济”特征延续，制造业中高技术产业增速扩大至12.8%，较3月提升1.1个百分点。这在市场层面表现为：股市AI相关科技板块与商品市场有色金属等品种的强弱对比更为明显。此外，与此前公布的金融数据相似，居民与企业部门表现依旧偏弱，受此影响，房地产市场表现低迷，社会消费品零售总额增速也偏低。值得注意的是，社会消费品零售总额中的金银珠宝类消费同比下降21.3%，为去年以来首次出现负增长，说明居民对金银首饰的投资热情有所降温，这可能与贵金属价格高企，以及股市AI科技板块热度攀升对贵金属投资的抑制作用相关。周之云认为，交易者还需密切关注美股AI科技领域即将迎来的“财报+大会”双重压力测试，即5月21日英伟达财报的发布以及5月19日至20日召开的谷歌开发者大会。5月20日，美联储FOMC会议纪要将公布，市场预计支持放弃宽松倾向的美联储成员显著增加，当前的市场定价已反映美联储2026年全年政策不变的预期。此外，5月19日至20日俄罗斯总统普京将对中国进行国事访问，交易者需关注中俄经贸合作对相关板块的潜在催化作用。 “市场风险方面，近期美债、日债收益率走高，全球流动性收紧预期可能对科技股估值形成制约，叠加央行货币政策报告释放降准降息可能性下降的信号，短期流动性边际收紧的冲击不容忽视。”周之云说。来源：期货日报网

期货日报网05-19 08:15

外围流动性环境趋紧

分歧是其降息的主要掣肘。 5月17日，中国电信推出系列试商用Token套餐。同日，长鑫科技上市进度变为“已问询”，其最新财报数据显示，长鑫科技一季度实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；实现净利润330.12亿元，同比增长1268.45%；实现归属于母公司所有者的净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。受此影响，5月18日长鑫存储概念股、算力租赁板块表现活跃。 4月以来，全球AI领域出现多项进展，令美国股市、亚太股市不断创出阶段新高，科技成长板块明显对地缘局势“脱敏”。A股方面，自3月23日上证综指盘中触及3794点的阶段性低点后，A股呈现震荡上行态势，5月14日盘中创下4258点的年内新高后出现调整，交易者对科技股是否已出现超买现象的讨论有所增多。笔者认为，目前已经不能完全用基本面解释股价的变化，流动性、市场情绪的影响更为关键。此外，3月以来，A股科技板块持续走强，既有企业业绩的支撑，也在一定程度上受到美股、韩国股市相关板块和个股的影响。如果美股、韩国股市（尤其是AI产业链龙头公司）因地缘局势、全球流动性收紧、去杠杆等因素出现剧烈调整，亦会对A股相关板块造成负面扰动。因此，预计短期A股主要指数将呈现震荡态势，交易者需重点关注海外宏观消息及相关市场对A股的扰动。就国产算力板块而言，随着晶圆产能和供应的放量，以及需求的强劲增长，市场对国产芯片产业的业绩预期有望改观，国产算力以产定销格局将持续。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网05-19 08:15

大连商品交易所2026-05-18豆油仓单日报

99qh05-18 16:17

大连商品交易所2026-05-18聚氯乙烯仓单日报

99qh05-18 16:17

大连商品交易所2026-05-18聚丙烯仓单日报

99qh05-18 16:17

大连商品交易所2026-05-18液化石油气仓单日报

99qh05-18 16:17

大连商品交易所2026-05-18棕榈油仓单日报

99qh05-18 16:17

大连商品交易所2026-05-18豆粕仓单日报

99qh05-18 16:17

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