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上海期货交易所2026年04月02日铝仓单日报

99qh04-02 16:00

上海期货交易所2026年04月02日铜仓单日报

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广州期货交易所2026年04月02日工业硅仓单日报

99qh04-02 15:39

广州期货交易所2026年04月02日多晶硅仓单日报

99qh04-02 15:39

广州期货交易所2026年04月02日碳酸锂仓单日报

99qh04-02 15:39

年报主线成为“避风港”

透明度与可预期性，稳定投资者回报预期。中国证监会主席吴清提出的促进上市公司提升治理水平、加强分红回购、不断提升投资价值和投资者回报，正在成为现实。大额回购提升价值上市公司拟加大回购力度也是年报的一大亮点。美的集团抛出最高130亿元回购计划；顺丰控股将回购资金总额调至30亿至60亿元；海尔智家拟回购30亿至60 亿元；京东方拟 A/B 股合计回购10亿至20 亿元注销，另拟以36亿至63 亿元回购用于股权激励。回购不仅是上市公司回馈股东的一种方式，也是上市公司提升每股收益、提高股票估值的一种途径，3月已有195家公司实施回购。值得注意的是，大量公司采用股票回购增持专项再贷款作为回购资金来源。截至3月31日，共有740家上市公司或控股股东使用股票回购增持专项再贷款，按贷款上限计算，总额为1739.32亿元，其中用于股票回购的金额为1128.59亿元，占比约为65%。作为“9·24新政”具体举措之一，股票回购增持专项再贷款对股票市场稳定发展的作用愈发明显，在市场调整的当下，大量公司提出巨额回购计划，对稳定股价、稳定市场事半功倍。综上所述，中东局势的不明朗和外围市场的波动导致A股出现震荡，在指数跌幅有限的情况下，部分个股跌幅较大，但也有个股在年报公布后走出独立行情。无论是业绩增长、新业务推动、行业地位提升，还是分红、回购，都促使市场重新重视其投资价值，其也有望在二季度出现优异表现。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:35

“至暗时刻”来临生猪产业如何突围？

猪价下跌的根源在于产能持续高位运行。”中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员王祖力接受记者采访时表示，2025年能繁母猪存栏量持续处于高位，按10个月生长周期推算，2026年上半年生猪供应量处于高位。值得警惕的是，行业产能去化远未达标。据浏阳南川河合作社相关负责人介绍，2025年能繁母猪存栏量先增后减，2026年2月样本企业能繁母猪存栏量较去年6月高点仅下滑3.95%，去产能远未达标。广发期货研究所生猪研究员朱迪认为，由于2025年生猪行业保持盈利，当前虽然猪价已跌至成本线下方，产业主动去产能动力仍然不足。同时，行业养殖效率大幅提升，进一步放大了供应压力。王祖力表示，与供应高峰形成鲜明对比的是，当前市场需求正处于全年最清淡时期。浏阳南川河合作社相关负责人直言：“当前消费比预期更差，3—8月为传统消费淡季。此外，二次育肥对市场的支撑微弱，局部疫病难以改变整体格局。” 从需求结构来看，国内肉类消费多元化趋势也削弱了猪肉的需求。年轻群体健康饮食观念普及，禽肉、牛羊肉替代效应增强，进一步压制了猪肉消费。供需严重错配成为猪价下行的直接推手。记者注意到，当前仔猪市场呈现“旺季不旺”现象。农业农村部畜牧兽医局发布的3月第2周畜产品和饲料集贸市场价格数据显示，全国仔猪平均价格为26.90元/公斤，环比下跌2.0%。王祖力认为，当前行业对后市的预期较悲观，养殖户补栏意愿明显下降。同时，当前仔猪供应较为充足，导致价格出现明显下跌。朱迪表示，养殖成本持续上升，豆粕、玉米等饲料价格明显反弹，也抑制了市场的补栏意愿。朱迪告诉记者，目前二次育肥补栏虽然在正常推进，但同样受饲料成本上涨及后市猪价悲观预期影响，入场积极性有限。去产能陷入僵局面对行业困局，近期政策端再次发力，推出产能调控“组合拳”。据财联社消息，3月19日，相关部门召集国内多家重点生猪养殖企业召开生猪行业专题会议，明确产能调控、禁止二次育肥等要求，同时通过涉农贷款政策限制养殖规模扩张。3月初，农业农村部曾联合国家发展改革委召集大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将能繁母猪存栏量调控目标下调至3650万头，较2025年12月末的3961万头下降约7.8%。 “国家生猪产能调控政策释放了非常明确的信号。”王祖力认为，在政策和市场的共同作用下，当前全国生猪产能正在去化，后续应该会逐步向合理区间回归。朱迪告诉记者，政策调控对大型养殖企业的约束效果更为显著，而中小养殖户与散养户则存在较大操作弹性，加上政策并未采取“一刀切”管控方式，因此二次育肥主体和中小散养户去产能动力偏弱。记者观察到，当前生猪养殖行业呈现明显分化态势。以牧原股份为代表的头部企业，凭借资金、技术优势，采取更为审慎的经营策略，将现金流安全与持续经营置于首要地位。在近日举办的2025年年度报告交流会上，牧原股份表示，面对当前的市场行情，公司在生产端和财务端都已做好充足准备。一方面，公司对成本下降有信心，将通过持续降低成本来夯实穿越周期的能力。另一方面，公司在过去两年持续优化财务结构，压降负债规模，与银行维持稳定合作关系，授信储备充足。相比之下，中小养殖户与散养户则面临巨大生存压力。朱迪认为，中小养殖户操作弹性较大，去产能动力明显偏弱，但由于持续亏损，其现金流已濒临断裂，部分养殖户开始恐慌性出栏。 “目前我出栏一头猪亏损400元左右，这种状态已经持续1个月了。”陕西省西安市鄠邑区养殖户王超告诉记者，为应对低迷的猪价，他重新调整了饲料配方，也压缩了出栏体重，还维持原有的养殖规模。降本增效是核心路径多位受访人士表示，在当前情况下，行业大概率持续亏损，只有能繁母猪存栏量出现实质性下滑，才能打破市场僵局。 “中短期生猪市场形势仍不容乐观，主要原因是供应压力未有效缓解。相关数据显示，生猪出栏量与平均体重仍偏高，而需求又缺乏支撑，4月至5月生猪现货价格大概率继续探底。”朱迪说。面对行业寒冬，王祖力给养殖户提了四条建议：一是在行情低迷期淘汰一些生产效率较低的母猪，推动全国生猪产能向合理水平回归。二是降本增效，通过精细化管理、优化饲料配方等方式提高生产效率，从而降低亏损压力。三是做好疫病防控。历史经验告诉我们，行业低迷期通常是疫病高发期，不能因行情低迷就放松疫病防控。四是当前行情低迷，养殖户不要有压栏惜售情绪，要尽量减少二次育肥。朱迪也认为，当前市场已处于周期低点、供应压力最大阶段，大型企业应严控成本，中小养殖户要避免盲目扩张，同时把握时机积极出栏，杜绝压栏赌行情的心态，切勿将风险置于不确定的预期之上。值得注意的是，生猪期货可为生猪养殖户提供有效的风险管理工具。生猪“保险+期货”已在多地推广，成为帮助中小养殖户稳住经营底线、穿越周期的补充手段。据了解，近5年来，大商所共支持开展生猪“保险+期货”项目774个，有效破解了“猪贱伤农”的困境。养殖户可关注当地政策，通过购买生猪价格保险，将价格下跌风险转移至期货市场，提前锁定出栏收益，避免因恐慌性出栏或被动压栏放大亏损。来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:35

地缘、美元与利率共振贵金属面临定价再平衡

抛售压力。但全球央行整体仍以购金为主，中国央行连续16个月增持黄金，建议市场参与者密切关注中国央行的购金行为。历史经验表明，黄金在流动性危机中常经历“先跌后涨”。2008年全球金融危机、2020年疫情时期，黄金均因流动性紧张而被抛售，随后重回上涨通道。当前美国金融体系流动性偏紧，流动性冲击释放后，黄金长期避险属性有望再次显现。最后，美联储主席鲍威尔近期表态为市场提供了一定支撑。鲍威尔3月30日表示，美联储倾向于维持利率不变，暂不理会由中东冲突引发的能源冲击，促使市场撤回对今年加息的押注。考虑到美国经济增长动能偏弱，美联储不具备加息条件，这为后续贵金属价格重估创造条件。短期压力与长期价值的再平衡综合来看，中东地缘局势打破了全球金融市场的平衡，美元走强、利率上升与全球流动性紧缩共同压制贵金属价格。随着贵金属价格重估，市场正在进入新的平衡阶段。短期而言，中东局势存在巨大不确定性，使得避险需求重新浮现。鲍威尔淡化地缘冲突短期影响的表态，也为市场提供了支撑。不过，贵金属面临的多重压制因素尚未完全消散。中东局势仍是核心变量，若冲突进一步升级，油价与美元可能同步走强，对贵金属形成阶段性压制。美联储降息时点仍不明朗，利率预期的反复仍将扰动市场。中长期来看，支撑贵金属价格上涨的核心逻辑并未动摇。全球债务问题、地缘冲突呈现长期化以及全球央行分散配置需求使贵金属具备配置价值。黄金价格短期或维持宽幅震荡走势，中期需等待右侧信号的进一步明朗。当黄金价格脱离传统框架时，单纯的线性头寸已不足以应对极端波动。芝商所黄金期权可以助力投资者在锁定下行风险的同时，保留捕捉潜在升幅的权利。投资者可以利用隐含波动率（IV）洞察资金动向，在宏观逻辑切换的迷雾中，实现更有效的资金管理。白银方面，世界白银协会今年2月公布的报告显示，2026年全球白银市场将连续第6年出现供应短缺，缺口高达6700万盎司，这使白银价格在回调后具备更强的反弹动力。白银价格也会受地缘、美元和利率等因素的影响，其走势总体跟随黄金，但波动可能更为剧烈。（作者单位：中航期货）来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:35

新兴产业拉动A股业绩增长

发力，工业经济有望延续恢复向好势头。中国资产安全性优势凸显在全球地缘冲突与能源危机的双重影响下，传统以效率为核心的全球化逻辑正被“安全优先”的新范式取代。美国主导的旧秩序因无法保障全球供应链与能源安全而信用受损，其金融体系面临滞胀与资产泡沫破裂的双重风险。在此背景下，中国资产凭借确定性的安全属性，正成为全球资本的“避风港”。中国拥有80%的能源自给率、完备的工业体系与战略储备，能有效抵御外部能源冲击。这一优势正被国际资本重新定价，尤以中东资本加速布局香港为标志。从实际配置来看，中东主权基金参与港股IPO基石认购的比例已从2024年的18%提高至2026年年初的39.2%，重点配置高股息蓝筹与科技龙头。随着全球进入“安全溢价”时代，中国资产不仅是抵御不确定性的“避风港”，更有望在结构性重估中被赋予长期配置价值。此外，截至4月1日，A股累计有1179家上市公司披露2025年年报。其中，1012家盈利，167家亏损，合计净利润为4.2万亿元，同比增长4.27%。从净利润变动幅度来看，726家公司净利润同比增加，453家净利润同比下降。3月下旬开始，2025年年报及2026年一季报披露进入高峰，市场驱动逻辑从估值预期转向业绩验证，缺乏业绩支撑的小盘成长股面临较大的回调压力。相比之下，在外围不确定性未消的震荡市中，具备高业绩确定性与优厚分红回报的大盘价值股防御属性愈发明显。展望后市，A股市场交易主线预计围绕“科技创新”与“HALO资产”展开，板块轮动节奏也将进一步加快。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:20

今年美国玉米和大豆种植面积此消彼长

也受国际贸易争端影响。2023年以后，中国玉米进口主要转向巴西，进口美国玉米在总进口量中的比重逐渐下降。2025年，中国进口巴西玉米在总进口量中的比重为60.7%，仅进口约2万吨美国玉米。美国玉米外需受到影响，旧作库存累积，供应充足，但2026年3月库存数据低于预测均值，整体影响中性略偏多。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:20

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