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【宏观早评】关税风险再度上扬，黄金支撑犹存

关税政策方面，美股收盘后，英伟达称向中国出口H20产品需获得美国许可；美国启动对关键矿产的调查；日本首相石破茂表示：“日本不会以不断妥协的方式换取美日关税协议的快速达成；据美媒消息，因谈判进展甚微，欧盟预计美国关税将继续维持；加拿大将给予部分美国商品6个月的关税暂停，将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施；墨西哥加强审查，从美国得州边境的燃料进口陷入停滞；整体关税政策看起来仍存在较大不确定性，尚未出现实质性的文件签署。美国财长贝森特采访表示：90天暂停期结束后，可能不会有真正的贸易“文件”，但可能会有一项“原则性协议”，允许美国和伙伴国继续推进谈判。美国政府开始转向将关税作为谈判的工具继续延续了市场的不确定性，同时也增加风险性，特朗普的表态似乎仍未放弃关税政策的战略方向。美联储表态出现了一定程度的放松，美联储理事沃勒表示新的关税政策是数十年来对美国经济影响最大的冲击之一，美联储理事沃勒：我认为由于关税导致的高通胀将是暂时的，在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行，预计关税对通胀的影响是暂时的；美联储柯林斯表示目前预计美联储需要维持利率不变的时间将更长，如有需要，美联储“绝对”准备好帮助稳定市场。美国3月进口物价指数月率 -0.1%，预期0.00%，前值由0.40%修正为0.2%，数据尚未体现实际关税带来的影响；上周美国3月纽约联储1年通胀预期 3.58%，预期3.26%；纽约联储：预计3月份失业率将升至自2020年4月以来最高。这一数据与上周的密歇根消费者信心和通胀预期数据基本相似，市场经济数据仍未摆脱滞涨的风险性。本周交易波动仍伴随关税政策波动，仍不适宜单方向驱动，后续根据流动性变化及时调整。对于黄金，长期的美元信用和债务逻辑驱动仍旧驱动贵金属的强势，内盘金受到一定汇率压力相对有支撑；对于白银，其上行驱动偏弱，关税政策的风险性有望再度上扬，需要非常警惕情绪和流动性的负向影响。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-16 09:05

二次育肥带动猪价上行

21%。2025年4月2日，美国宣布对中国输美商品加征34%“对等关税”，叠加此前关税后综合税率超60%，4月8日美国将中国输美商品税率由34%提高至84%，4月10日美国再次将中国输美商品税率提高至125%。中国第一轮反制对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，第二轮反制将美国进口商品加征税率由34%上调至84%。第三轮反制将美国进口商品加征税率由84%提高至125%，并声明“美输华商品已无市场接受可能性”。虽然我国从美国进口猪肉数量微乎其微，但豆粕是主要蛋白来源，也是饲料的重要组成部分。受贸易政策影响，豆粕盘面大幅反弹，市场对生猪期货盘面注入了较多的看涨情绪。生猪期货价格目前已处于成本线附近，和饲料原料盘面的联动性增强。利润收缩阶段，市场更关注如何降低成本、保护利润，因此对饲料敏感度提高，生猪价格与饲料价格相关性增强。当前伴随养殖市场规模化、成熟化的发展，养殖端更加注意成本管控，在利润减弱、成本内卷的背景下，饲料价格将更直接地影响生猪价格及资金情绪的波动。近日在中美关税加征逻辑下，饲料板块推升带动生猪反弹。回归现货方面，养殖端有序出栏，局部缩量，整体供应压力不大。同时，上周末以来，北方为首的二次育肥主体入场积极性提高，提振猪价，短期猪价或延续偏强走势。然而，目前全国生猪均重已回升至128.8公斤，处于高体重范畴，且明显高于过往三年同期水平。此外，在生猪产能持续释放的前提下，未来出栏量整体呈增长趋势，供应压力逐步累积。图为全国商品猪出栏均重短期生猪期现价格或维持稳中偏强走势，但至6月前后，伴随二次育肥集中出栏，现货价格或将迎来一波下跌，养殖端需做好风险管理，可逢高入场适量套保空单。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015979）来源：期货日报网

期货日报网04-16 08:55

全球纯碱生产、消费及进出口格局分析

球纯碱贸易呈现明显的区域性特征，美国、中国和土耳其是全球主要的纯碱生产国。中国我国是全球最大的纯碱生产国和消费国，当前纯碱年产能约为3950万吨，居世界首位。我国纯碱产量基本能够实现自给自足，因此对进出口的依赖程度不高，进出口量占全年产量的比重较低。我国纯碱出口量在2022年达到巅峰，全年出口量为205万吨，约占当年产量的7%。1990年之前，我国一直是纯碱净进口国，直到三大碱厂投产后，才结束了长期大量进口的局面。在工艺方面，我国纯碱生产同时具备氨碱法、联碱法以及天然碱法。纯碱出口方面，由于我国基本能够实现自给自足，并且价格相对较高，因此在出口方面没有明显的优势。目前少量的出口主要面向韩国、泰国、孟加拉国、越南、印度尼西亚等新兴市场，而这5个国家占据我国纯碱出口份额的一半以上。 2009年以前，美国、欧洲和中国是全球纯碱的主要出口国和地区。然而，近几年随着土耳其天然碱产能的落地，再加上地理位置优势，土耳其成为欧洲和中东地区重要的纯碱供应国。土耳其纯碱的大量出口对欧洲的传统生产企业造成了冲击，同时也对我国的出口市场形成了一定的挤压，进而导致我国在纯碱全球贸易中的竞争力有所下降。美国美国凭借丰富的天然碱矿资源以及先进的生产技术，长期在全球纯碱出口领域占据主导地位。美国拥有着全球99%的天然碱资源，其中怀俄明州绿河地区更是坐拥全球已知的最大天然碱资源，储量高达600亿吨，这足以保障全球数百年的需求。此外，加利福尼亚州的西尔斯湖地区也分布着丰富的天然碱资源。尽管美国坐拥如此巨大的天然碱资源，但自身的消费量却不到其产量的一半。当前，北美地区的纯碱年产能约为1390万吨，其中约50%的产量都用于出口。其贸易量在全球纯碱总贸易量中约占比50%，在国际纯碱市场上具有较高的影响力和话语权。美国纯碱主要出口至美洲、欧洲、非洲和亚洲等地区，其中出口至北美洲的占比约为23%，出口至拉丁美洲的占比约为28%，出口至东南亚的占比约为26%。土耳其土耳其的贝帕扎里和卡赞拥有丰富的天然碱资源。2017年，土耳其在卡赞落地了天然碱项目，该项目的产能为250万吨，建成之后，土耳其几家碱厂的总产能达到600万吨，从而使土耳其成为世界第三大纯碱生产国。土耳其本国对纯碱的需求相对较少，每年大约有400万吨的产量用于出口，主要出口目的地为欧洲、东南亚、非洲等地区，上述地区占据土耳其总出口量的70%。2017年，卡赞项目建成之后，凭借着成本低、运输距离短等优势，土耳其的出口竞争力不断提升，进而超越了中国，成为全球第二大纯碱出口国，这也对中国的出口份额造成了挤压。西欧、印度及其他区域除上述三大主产国之外，欧洲是氨碱法发源地，其纯碱生产工艺全部为氨碱法，产能约为1400万吨，但由于遭受美国、土耳其等地天然碱的冲击，其产能利用率逐步下降，且由于生产成本较高，当前产能利用率不足50%。此外，印度本土纯碱产量较高，产能约为450万吨。非洲纯碱产能较为分散，共拥有100多万吨的年产能。伊朗年产能约为120万吨，巴基斯坦年产能约为30万吨，越南年产能约为20万吨，日本、阿根廷年产能约为25万吨。图为全球纯碱生产工艺占比全球主要需求市场分布全球纯碱的需求市场主要集中在亚洲、欧洲和北美地区，这三个地区的消费比例占据全球的80%以上。亚洲是全球最大的纯碱消费区，消费占比约为60%。其中，中国是全球最大的纯碱消费国，消费占比约为43%，这主要得益于城镇化进程的不断推进以及新能源和光伏产业的蓬勃发展。印度的消费占比约为9%，作为快速发展的新兴经济体，印度对纯碱的需求持续增长，并且主要从中国、美国和中东地区进口纯碱。此外，印度尼西亚也对纯碱有一定的需求。其他亚洲地区，如韩国和日本，同样对纯碱存在一定的消费需求。欧洲纯碱的需求在全球总需求中所占比例超过20%。西欧地区对纯碱的需求量较大，需要大量进口纯碱；而东欧地区则有大量的纯碱可供出口。整体来看，由于欧洲的纯碱产能和产量呈现缓慢下降的趋势，且产能利用率较低，然而其需求却在持续上升，所以欧洲的消费需求在一定程度上需要通过进口来满足。北美地区的纯碱产能占全球比例接近20%，但需求仅占全球纯碱消费的11%，其消费区域主要集中在美国。另外，南美洲的巴西由于国内纯碱生产能力有限，因此依赖进口纯碱以满足其庞大的玻璃和化工行业的需求。总体而言，在全球纯碱需求消费格局中，亚洲尤其是中国在消费方面占据着重要的地位。而在纯碱的生产和供应方面，中国、美国以及土耳其等国家发挥着关键的作用。不同的地区和国家根据自身所拥有的资源禀赋、产业结构以及经济发展状况，在纯碱的生产、消费和贸易过程中呈现出不同的特点。通过国际贸易，纯碱资源能够在全球范围内进行合理的调配，从而满足各地区的不同需求。图为全球纯碱需求分布重要应用领域及其占比玻璃行业纯碱消费中玻璃行业占比超50%，其中平板玻璃的消费占比为28.7%，玻璃包装容器的占比为19.5%，其他玻璃的占比为5%。在国际范围内，亚洲、欧洲和北美是主要的玻璃生产和消费地区，同时也是纯碱的主要消费区域。在美国的纯碱消费中，有46%被用于玻璃制造，近年来由于制造业回流（例如光伏组件的本土化）而呈现略有增长的态势。过去20年，得益于中国、欧盟和美国这三大经济体发展前景的改善，以及建筑行业和汽车工业规模的快速增长，玻璃需求大幅攀升，从而进一步推动全球纯碱消费量快速增长。近几年，在全球平板玻璃需求中，汽车制造行业仅占10%，这表明汽车行业的波动对纯碱在平板玻璃领域的消费影响较为有限。与此同时，随着新能源产业的不断发展，太阳能玻璃对纯碱的需求有所增加，2020年之后，“双碳”政策推动了光伏需求的急剧增长，这部分需求对纯碱消费的年均增速约为5%。化工行业化学品生产在全球纯碱需求端所占的比例约为20%，这些纯碱主要用于生产硅酸钠、小苏打、硝酸钠等，其下游涵盖了洗涤剂、纺织、冶金等多个行业。从全球范围来看，化工行业对纯碱的需求分布较为广泛，在美国的纯碱消费中，化学品所占的比例达到29%。在一些化工产业较为发达的地区，如西欧、北美以及亚洲的中国、日本、韩国等，纯碱在化工领域的消费量较大。随着全球化工产业的持续发展和不断升级，对纯碱的需求也在稳步提升。在一些新兴经济体中，化工产业正逐渐崛起，对纯碱的需求也呈现出逐渐增加的趋势，例如东南亚地区的化工行业对纯碱的需求呈上升态势。洗涤行业及食品行业肥皂与洗涤剂在全球纯碱需求端所占的比例约为15%。在发展中国家，以纯碱作为原料的粉末类洗涤产品的使用频次远远高于不以纯碱为原料的液体洗涤产品。此外，纯碱在食品行业中有着广泛的应用，作为食品添加剂被用于制作面食等，在全球各地都有一定的使用量。我国进出口情况的回顾进出口格局的变化对我国纯碱市场的影响较为明显。地缘政治、贸易政策、产能变化都会直接影响纯碱的进出口量，进而改变市场供需关系，导致价格波动。近10年来，我国纯碱的进出口格局整体呈现为净出口态势，但在个别时间段，由于国内供需处于紧张状态，出现过净进口格局。 2022年，我国纯碱的出口表现格外引人注目。2022年我国纯碱出口量大幅增加的主要原因在于，因地缘政治因素以及天然气价格过高，美国纯碱和土耳其纯碱价格大幅上涨，从而提升了我国纯碱的出口优势。此外，我国对南美洲国家的纯碱出口也有所增多，该部分增量主要来自对原本美国市场份额的挤占。在这一年，我国纯碱的进口量降至近5年的最低点，同比下降了 52.13%；而纯碱的出口量超过200万吨，同比增长170.89%；出口金额更是创新高，达到53.38亿元。全球纯碱成本压力上升，使得中国纯碱在全球市场的竞争力得到了大幅提升，东南亚、日韩等地的出口量明显增加，同时中国在南美和非洲也新增了一定的出口份额。 2023年，随着国际能源价格逐渐回落，我国纯碱因国内供需呈现偏紧态势，价格居高不下，由此失去了出口的优势以及必要性。2023年下半年，国内纯碱新增产能的供应并不稳定，导致供需之间出现了缺口，进出口格局也从先前的净出口转变为净进口，以此来补充国内的供应缺口。 2024年一季度，我国纯碱进口量依然保持在高位，这部分增量主要来自2023年年底至2024年年初的订单。而从二季度开始，随着国内供应的逐步提升，进口量逐渐回落。2024年1—10月，我国纯碱一直延续2023年下半年以来的净进口格局。随后，国内供应压力不断增大，出口量逐渐增多，2024年11 月起，纯碱又重新恢复了净出口格局。整体来看，我国纯碱市场基本上接近于自给自足的状态，因此，国际市场价格的变化通过进出口贸易对国内纯碱价格的影响相对较小，国内纯碱的定价机制更多是由国内自身的供需关系所决定的。影响进出口的关键要素生产成本是影响纯碱进出口的关键因素之一。天然碱法和合成碱法的生产成本差异显著，决定了不同地区纯碱的竞争力。美国凭借丰富的天然碱矿资源，生产成本远远低于采用合成碱法的中国以及欧洲国家。这种成本上的优势使得美国纯碱在国际市场中具备强大的竞争力，即便将运输成本考虑在内，仍能在许多市场占据主导地位。运输费用亦是影响纯碱进出口的重要因素。作为一种大宗商品，纯碱的运输成本在其总成本中所占比重较大。地理位置优越的国家，如土耳其，能够利用其靠近主要市场的优势，降低运输成本，进而提高出口竞争力。与之相反，像澳大利亚这样远离主要市场的国家，尽管拥有丰富的天然碱矿资源，但由于高昂的运输成本，其纯碱出口受到了很大限制。关税政策和市场需求同样对纯碱进出口格局产生重要影响。高关税会显著提高进口成本，抑制纯碱进口，保护国内产业；低关税或自由贸易协定则会促进纯碱贸易流动。例如，中国—东盟自由贸易区的成立，显著降低了中国纯碱出口至东南亚地区的关税成本，推动了该地区纯碱贸易的增长。市场需求的变化直接决定了纯碱贸易的流向和规模。新兴经济体工业化进程的加快以及基础设施建设的推进，通常会引发纯碱需求的快速增长，进而吸引更多的进口。我国纯碱贸易格局展望展望未来，预计国内纯碱的进出口格局面临全新的机遇与挑战。在全球经济持续发展的背景下，随着市场对新能源板块的日益青睐，纯碱的总需求呈现逐年递增的趋势。其中，印度、中东、非洲以及南美洲等地区，其产业结构正在不断发展和完善，纯碱需求的增速较为迅猛。中国凭借自身的地理优势以及产能优势，在能够满足周边东南亚、东北亚地区需求的基础上，有机会向其他正在增长的地区拓展出口业务，进一步扩大市场份额。然而，机遇与挑战并存。美国拥有极其丰富的天然碱储量，这使其在国际纯碱贸易中一直占据着优势地位，并且这种优势地位在未来相当长的时间内仍将长期保持。土耳其在纯碱产能大幅扩张之后，大部分产量都用于出口，其主要的出口地区与中国存在重叠之处，这对中国纯碱在西欧、中东、东南亚、南美洲以及非洲等市场的出口造成了一定的挤压，从而削弱了中国纯碱在国际市场上的竞争力。此外，国际贸易政策的不断调整，如进出口关税的变动、贸易壁垒等，会直接影响纯碱的国际贸易流向和规模。在国内方面，随着天然碱产能的逐步落地，供应过剩的局面可能会导致纯碱价格出现下跌，这也将促使碱厂积极向外探索更多的出口机遇。从需求端来看，传统玻璃行业的需求可能会逐渐趋于平稳，而光伏玻璃、锂电材料等新兴产业对纯碱的需求将持续增长。“一带一路”倡议的深入推进为国内纯碱的出口开辟全新的市场空间，尤其是在东南亚、南亚以及非洲等地区，其基础设施建设的加速和工业化进程的推进，很有可能为我国纯碱的出口带来新的增长点，推动国内纯碱产业在国际市场上的持续发展。来源：期货日报网

期货日报网04-16 08:50

铅市谨防调整风险

矿及银精矿含铅量级约8.5万金属吨，占中国进口原料的比重达到7%。若后市贸易局势升级，进口受阻，原料供应偏紧态势将加剧。从供应端来看，原生铅环节，4月可交割品牌的冶炼企业有检修计划。当前原生铅副产品综合收益不断走高，炼厂检修增加更多是由于消费淡季因素。具体来看，北方大型炼厂已开启检修，华中地区炼厂原有检修计划延迟，检修将使供应预期降低。3月以来，再生铅企业集中复产预期较为强烈，安徽、江西、内蒙古等地再生炼厂恢复，江苏大型炼厂新增产能投产。当前再生铅生产利润不高，再生铅原料废电瓶价格坚挺，部分企业开始面临小幅亏损。随着二季度淡季电池替换需求减少，再生铅面临原料废电瓶因素制约，后续提产难度将加大。今年一季度铅价波动重心整体上移，在综合成本抬升情况下，下游铅酸蓄电池价格走势平稳，无论是电动自行车电池还是汽车电池，价格并无明显上调，终端产业链维持去库状态，铅蓄电池企业原料补库相对偏弱。从季节性规律对比来看，2024年同期，大型电池厂几乎满产。今年由于经销商小阳春补库力度有限，且随着二季度进入下游消费传统淡季，铅市去库预期或不明显。贸易形势不确定性加大也增加了市场对终端出口的担忧，今年1—2月，铅酸蓄电池出口增速开始回落。按重量计，2024年我国对美出口用于启动发动机的铅酸蓄电池占比达到 9.7%，其他类铅酸电池占比约5%，后续关注是否有相应的关税豁免政策出台。一方面，铅市供需双降，虽然成本端带来一定的支撑，但季节性消费淡季抑制价格走势，铅价或步入弱势调整。另一方面，宏观风险犹存，还需警惕铅市继续调整风险。因此，二季度铅价重心面临回落，预计沪铅整体波动区间在16000~17200元/吨，伦铅波动区间在1800~2050美元/吨。（作者单位：金瑞期货）来源：期货日报网

期货日报网04-16 08:45

预计鸡蛋涨价空间有限关注09合约偏多思

中衍期货04-16 08:00

终端需求疲弱，玻璃震荡下行

中衍期货04-16 08:00

2025年春季华北板材市场调研

口钢材产品以板材占比最高，而博兴县是“中国金属板材之乡”、重要的金属板材出口贸易集中地，拥有各类金属板材生产线500余条，年产能逾5000万吨，轧机产线约80多条、镀锌130多条、彩涂180多条，镀锌、彩涂产能分别占到全国的1/2、2/3。目前，博兴县金属板材产业产品出口“一带一路”沿线以及东欧、南美、韩国等140多个国家和地区。博兴市场的变化，一定程度上也反应了关税对国内出口的影响。图：热卷下游加工流程注：博兴市场的生产流程主要涉及图中虚线部分三、调研核心内容总结轧硬加工利润历史偏高，镀锌加工利润一般：轧硬加工费多年均值在260左右，去年上半年在210-230之间波动，目前320左右；镀锌加工费多年均值180左右，去年同期235，今年目前170。轧线和镀锌线开工存在错配，导致轧机利润与镀锌利润分配变化。加工厂多以销定产，无主动做多原料动作，原料库存较低。目前博兴虽然手持订单较多，但都是之前的订单在兑现，4月接单下滑明显，5月中旬之后，存在需求骤降的风险。调研中2家反映轧硬、镀锌订单不好，排产在7-20天，多数加工厂反映订单排产在1个月左右，个别排产在2个月；整体轧硬、镀锌排产好于彩涂。后期买单出口或被终结：3月底买单出口和4月初美国关税事件后，目前外贸报价都是含税，同时叠加关税考虑，报价偏高。政策完善下，买单出口后期应该会被终结。（注：博兴工厂除少数几家直接有外贸团队外，多数不直接面对国外客户，而是作为国内外贸商的加工厂。贸易商根据对行情和交期的综合判断，择时下单到工厂，因此调研工厂订单情况仅作为参考，不完全反映国外需求。）四、调研纪要 1.贸易企业A 热轧卷板、冷轧卷板、镀锌大型贸易商，月经营30万吨，包括热卷、轧硬、冷轧基料，山东热轧卷板民企第一，主要给周边下游加工企业供货，市场认可度高。企业思路主要是年后逢高空，因为3月底4月初轧硬接单少、了解到市场外贸远期接单很少，近两周偶尔接的单子也是外贸一手贸易商在3月初接的单子，一直持有着空单，下游一直操作思路是逢跌价空单回补。年后轧硬、镀锌加工费一直很高的原因：反倾销出来后，2月接单较好，接满3月工时，且一直延续至4月。后续观点：看严查买单出口以及关税实际落地情况，如果严查买单出口以及关税落地，可能短期有影响，由于国外对我国产品具有依赖，中长期还是取决于价格。 2.全流程加工企业B 拥有完整下游产业链的老牌加工企业，有轧机、涂镀、镀锌、彩涂全流程，2条轧机生产线月产能4.5万吨，2条镀锌线月产能4万吨，市场把控灵活。原料根据市场价格进行采购，没有钢厂协议量，原料库存根据接单、行情判断进行灵活调整，主要还是以销定产。主要服务本地加工厂和贸易商，不直接出口。目前订单交期30天左右，接到4月底5月初，3月 25 号左右，突然感觉订单断层式减少，4月尤其是近期跌价后接单较多，主要来自做库存以及囤货等投机行为。当前轧硬加工费320，230是盈亏平衡线，今年3月初轧制费上涨，月中涨到300左右，目前严格执行以销定采/产，锁定较高的加工利润，没必要做多原料放大利润。 3.全流程加工企业C 山东区域冷轧头部企业，自有轧机5条，镀锌线2条，彩涂线1条，月产能8万吨，内外贸各占一半左右，外贸主要加工外贸定制产品，产品特点是薄规格精细化，不直接出口，只对接国内外贸的贸易商。生产的轧硬是出口规格，月产一到两万吨。以销定产，原料约2.5万吨钢厂协议量。接单排产1个月，5月10号之后的接单没有。前期3月中旬国内接到一批集中的镀铝锌订单，原因是泰国5月配额认证政策落当地大型贸易商集中抢单，计划6月之前到泰国完成报关清关，该企业负责人认为这批订单透支了5、6、7 三个月的泰国区域需求。从时间节点上看，因为这批货要赶5月10号的船，而本地4月15之后的接单赶不上5月10号的船期，所以近期订单集中下单。越南镀锌反倾销影响不大，主要是因为到越南的镀铝锌出口量不大。南美也是从中国进口的大户，订单呈现出上涨态势，但是非常不稳定，基本是集中式、脉冲式的订单，比如一次有个十来万吨，因为他们会根据其国内盘面、中美汇率、国际形势等来中国抄底。 4.镀锌加工企业D 有一条镀锌生产线，月产能2.8万吨左右，其中自产7000-8000吨，其余是接当地出口的来料加工。当前满产状态，镀锌线接单排产大约是几天，来料加工约一周，接单时间较去年同期缩短，去年同期接单大约15-20天。当前镀锌加工利润约170元左右。越南对镀锌反倾销后来料加工减少，往年3、4月份是旺季，对于小贸易商往年每天销量五六百吨，现在只有两三百吨。 5.冷轧加工厂E 冷轧工厂生产轧硬，1160轧机生产线两条，1380轧机生产线两条，月产能7万吨，只轧不涂不镀，不直接对接外国外客户，人民币与国内外贸客户结算，以销定产，常备5000-10000吨库存。现在订单交期1个月，从2021年4月份投产到现在，目前是订单交期最长的时候，2022年轧制费最高到450（目前320左右），但是当时交期在15天左右，今年春节前交期二十多天，最近一直在一个月左右。在手订单普遍交期在5月初，5月中旬及之后订单目前没有。严查买单和加征关税对出口有影响，但认为影响是暂时的，了解到订单是有的，目前观望主要是政策变化导致短期报价抬升，客户有订单但是没下。如果国内价格下跌，贸易商和国外客户各退一小步，成交可能促成。一方面外商不会囤太多库存，前期市场关心的抢出口是否会透支需求，认为可能也就多补1-2个月的库存；另一方面，国产产品还不具备替代性，更多担心东南亚钢厂投产对中国产品的冲击。去年年初需求就好，但是轧机和镀锌生产存在错配，造成轧制利润和镀锌利润的变化。2023年轧机利润好镀锌利润差，2024年镀锌利润好轧机利润差，今年轧机更好，镀锌也不错，整体产业链利润比前两年好。 6.全流程加工企业F 头部全流程加工企业，企业规模大、信誉好、执行能力强、产品质量高，具有品牌附加值，自有轧机6条，2024年产量147万吨，镀铝锌生产线2条，2024年产量47万吨，彩涂生产线1条，2024年产量16万吨。有独立的外贸销售团队。每月热卷用量约12万吨，协议量约4万吨，其余市场采购。总库存8-10万吨，1万吨常备库存。轧硬九成内销，销售区域在博兴周边，月出口量1-1.5万吨，轧硬按照冷轧名目出口；镀铝锌九成以上出口，彩涂七成出口，三成内销主要用于国内工程类项目。主要出口市场为巴西、东南亚的马来、印尼、泰国、菲律宾等一些国家，彩涂主要出口中东国家，近两年东南亚地区的销售增量较多，今年出口接单同比明显好转，出口量增加12%。今年的越南反倾销没有影响，因为没有越南客户。巴西反倾销初裁是暂不加税，预计终裁会加小幅度的反倾销税，可能对出口产生小幅影响。轧硬排产超过50天，镀铝锌排产35天，到5月初，彩涂排产40天。调研的近两天询盘增加，海关严查买单出口，叠加价格下跌，接了部分小定单，但客户观望的较多。 7.贸易加工企业G 贸易企业，热轧卷板、冷轧卷板、镀锌，自有镀锌生产线一条，工贸一体，月产量5万吨，在市场中主要做时间差和价差贸易，不直接出口，主要对接外贸贸易商。以销定产，市场波动较大，如果有一定原料库存，会及时进行套保，原料主要是市场采购，没有协议量。轧硬、镀锌、涂镀分别销售对应客户，迅速锁定加工利润，加工利润去年和今年都比较好，比较稳定。当前排产30-40天，年前排产15-20天，年后才逐渐增加，3月中以来半个月接单没有利润，接单较少。近几年非洲、中亚、斯坦国家、东南亚等国出口增量比较多。 8.全流程加工企业H 大规模全流程加工厂，且是山东地区最大的锌锭供应商，山东区域冷轧、涂镀龙头企业，轧机7条，当前产能12万吨，年底新产线投产后，产能约22万吨产能，愿景是成为北方最大规模的轧硬民营企业，镀锌产线2条，彩涂产线2条，目前月产能12万吨。没有直接出口量，直接对接外贸贸易商，也会销售给镀锌、彩涂加工厂。接单稳定，以销定产，热卷协议量5万吨，其余市场采购，常备库存量几千吨至两万吨，以协议量为主，根据市场行情判断，决定是否套保锁定原料成本。当前排产15-20天，4月新接订单较少，主要是一些内贸投机订单。过完年排产维持在12-15天，去年整体排产维持在7-10天，轧制费是320左右。今年接单约七成是外贸订单，外贸订单的特点:订单量散、宽度和厚度非国内常用规格；主要因为每个国家标准不同比如有的国家用英尺，此外，加硼的全是用于出口。现在接单量收缩，但订单存量较多，每天产量4000吨，接单2500-3000吨，不太能感受到反倾销的影响。4月日均接单3000吨，外贸接单感觉有所减少，跌价后内贸投机好转。担心价格暴跌，客户毁单，近期市场出现毁单现象。 9.镀锌加工企业I 生产线2条，2.5万吨产能，主要做出口规格镀锌，自有外贸销售团队。以销定产，几乎没有自备原料库存。今年彩涂外贸接单不太好，2月接单小幅走弱，3月接单明显走弱，4月接单较少，现在交3月份的订单，基本上4月20以前交完。4月产量约1万多吨，20号之后面临停产。由于轧硬交货期约20-30天，即使现在能接单，由于需要买轧硬，生产也要到5月份。 10.热卷加工企业J 该公司是淄博地区最大的热轧卷板和中板贸易商，同时也是该区域第二大钢结构整装生产厂。公司贸易部分主营中板卷板，加工部分为三条开平线一条纵剪线，钢结构加工部分有激光焊火焰焊和钢结构整装车间。今年卷板需相较于往年来说较好，终端企业由于长期不备库存，导致部分规格缺货，调货和采购都相较于往年同期积极。该公司是普阳、敬业、天钢的中板一级代理商，直接面向终端和工程配送，反馈今年加工制造业比去年好，但是整装钢结构基建订单不如往年且回款慢，资金压占依然比较严重。后续看好雨季之前的需求，期待4-5月份价格可以走强。 11.镀锌彩涂加工厂K 镀铝锌、镀锌自营企业。升级改造后，2条镀铝锌，1条镀锌，3条彩涂，6条线产但是产能释放比较完整，相当于其他工厂9条线的产能，准备今年6月份左右投产新的锌铝镁产线；有自有油漆厂，全部自用。镀锌彩涂产品直接对接国外客户，产品质量相对较好，有品牌溢价，国外客户比较认可。对产品质量要求比较严，后续考虑自己上六连轧线，便于控制产品质量。买单出口和关税政策之后，订单略有减少。彩涂订单45天左右，镀锌在手订单2个月（好于其他调研工厂），排单周期整体跟之前差不多，部分客户希望比原交期提前发货。近几年做高克层的订单持续增长，可能来自中东、北非、东欧等国家，（越南为低克层主要区域），可以明显感觉到订单增加，从锌锭使用量也可以看出来，去年前年产线没有增加，但是工厂用锌量在持续增加。 12.全流程加工企业L 镀锌、镀铝锌、彩涂加工产线。直接对接外贸，也接外贸贸易商的订单，每月直接外贸出口量约4万吨，主要是轧硬、彩涂，镀铝锌较少，彩涂中八成用于出口。3月底接单排产到4月底，4月接单较少，外贸贸易商不敢接单，最近接的是外贸贸易商手里已有但没下的小单子，当前排产到5月初。认为后续订单还会有，但是时间缩短。过完年2月以来的订单是透支以后的需求，这部分订单的交期在4、5月份，最晚到5月底交完，是因为查买单出口，存在抢出口。五、调研总结与展望短期买单出口与关税政策双重冲击下，新增订单量下滑明显。主要体现在对外报价显著提高，客户接受度降低；同时政策的不确定性，导致国外客户和国内外贸商观望情绪增加。对短期出口影响更大，长期出口量受全球供需影响。中国产品性价比高，产量高，目前竞争品不多。外贸需求没有消失，可以通过价格消化。东南亚钢厂未来投产可能对中国出口形成实质性影响。近期的抢出口现象预计主要透支越南、泰国5、6月的需求。预计6月之后对越南的出口量主要取决于价格，对泰国的影响不大。当前五大材总需求见顶回落，出口影响尚未体现，5月出口需求下滑概率较高，出口对总需求的边际影响将会明显体现，在没有大的宏观政策出台的情况下，钢材供需矛盾进一步加大。来源：期货日报网

期货日报网04-15 19:25

天工国际：以创新驱动锻造稀缺资源，抢占市场战略高地

易摩擦加剧、钢铁行业深度调整的背景下，中国钢铁企业如何破局？第十四届全国人大代表、天工国际有限公司董事会主席朱小坤的回答掷地有声：“在细分领域创造不可替代的稀缺价值，才是穿越周期的核心竞争力。” 天工国际有限公司董事会主席朱小坤跳出“内卷”：在夕阳行业中掘金朝阳赛道面对钢铁行业被贴上“夕阳产业”标签的现状，朱小坤清醒指出：“普钢市场的红海竞争与高端钢铁材料的蓝海机遇并存。”作为钢铁领域的细分材料专家，天工深耕一体化压铸模具材料、粉末冶金工模具钢等高端材料领域，其产品以合金占比高、技术门槛高、应用场景特殊等优势，有效规避了同质化竞争。“市场本质就是优胜劣汰，真正的稀缺品从不惧内卷。”朱小坤强调。 “市场没有好坏，市场需求永远存在，关键是企业能不能满足市场需求，企业要在传统产业中做出不传统的创新产品。”朱小坤说。天工国际以技术创新为引擎，持续拓展高端钢铁材料的产业边界。经过长达7年的技术攻坚，公司成功实现了从“跟跑者”到“领跑者”的跨越，不仅成为中国首家具备粉末冶金工模具钢规模化生产能力的企业，还逐步将粉末冶金新材料应用从传统工具、刀具领域突破至高端模具，并在精密轴承甚至机器人丝杠领域实现行业应用突破，市场空间和范围持续扩大。贸易战中的“豁免密码”：高精尖稀缺产品铸就护城河全球贸易摩擦的关税大棒下，天工却逆势交出历史性成绩单：外贸出口额保持稳定，产能利用率维持良好状态，经济效益也表现稳健。不仅如此，朱小坤还表示“天工国际极有信心在当前复杂的国际贸易关系中继续实现销售、生产及收益的再创新高。”天工之所以能够做到这一点，关键在于其产品凭借高端性和稀缺性精准锚定“关税豁免清单”——高速工具钢、高合金特种材料等品类被排除在钢铁行业加征关税的范围之外。例如，自2024年9月开始，美国就已经对中国钢铁产品加征25%关税，但天工国际的核心产品“钨、钼、钒合金添加量≥7.5%的钢铁材料”不在加征关税之列。再如2024年3月，墨西哥对中国钢铁产品加征关税，但高速钢（HSS）未被纳入加征关税的范围。朱小坤表示，“下游客户愿意为不可替代的性能买单，关税壁垒反而凸显了我们的稀缺性。” 朱小坤坚定地表示，“国内外市场风云变幻，企业更需要战略定力。我们始终坚持‘三不’原则：不跟风，不盲从，不妥协，持续加大研发投入，打造具有独特技术壁垒的差异化产品。”他进一步阐释道：“在细分领域做到‘人无我有、人有我优’，才能真正为客户创造价值，这也是构筑企业护城河的根本所在。” 作为这一理念的践行者，天工国际一直以来坚持对产品研发的极致投入，将每年营收的5%以上投入研发，在粉末冶金领域取得了突破性进展。数据显示，其自主研发的粉末高速钢产品性能指标已达到国际领先水平：硬度HRC65-67、抗弯强度≥4000MPa、红硬性600℃时仍保持HRC60以上。这些创新成果不仅打破了国外企业长达数十年的技术垄断，更被纳入国家《前沿新材料产业化重点发展指导目录》，成为“十四五”期间重点支持的新材料项目。 “核心技术是买不来的，必须靠自己突破。”朱小坤说，“我们每攻克一个技术难关，就为企业筑起一道护城河，也为中国制造增添一份底气。”这种以创新驱动发展的模式，正在成为天工国际持续创造价值的源泉。锻造新增长极：以质代量，向价值链顶端攀升当行业仍沉迷于规模扩张时，天工国际已率先转向“高单价、高品质”赛道。自成立以来保持无亏损的历史纪录印证了这一路线的正确性：其客单价年均稳步提升，国内外头部客户粘性强，复购率高。高端材料的竞争，本质是技术话语权的争夺。朱小坤表示，“天工国际不做规模的追随者，要做价值的创造者。” 朱小坤指出，“中国每年仍需大量进口高端工模具钢、高性能合金钢等高端特殊钢材料，这类产品具有极高的技术壁垒和附加值。以天工国际的高端工模具钢为例，部分尖端产品售价可达50万元/吨。当前，天工正集中优势资源突破这些‘卡脖子’材料的国产化难题，通过持续的技术创新实现进口替代。这不仅将增强企业在全球高端材料市场的竞争力，更能为提升中国制造业整体水平提供关键支撑。” 展望未来，天工国际的目标直指全球高端产业链：“让中国粉末冶金高端材料走进机器人产业，让工模具钢支撑尖端装备制造。”这份底气，源于其坚守制造业的定力——不投机、不盲从，用技术稀缺性对抗市场波动，真正诠释了“任尔东西南北风，我自岿然不动”的硬核底气。在“卡脖子”与“价格战”的双重夹击下，天工的实践揭示了一条铁律：唯有将产品做到极致，才能让风暴绕道而行。

我的钢铁网04-15 15:52

广州期货交易所2025年04月15日工业硅仓单日报

99qh04-15 15:49

广州期货交易所2025年04月15日碳酸锂仓单日报

99qh04-15 15:49

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