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碳酸锂静待市场酝酿新方向
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维持在6.5万~9万元/吨区间。图为中国碳酸锂产能、产量走势情况（单位：吨） 2025年，碳酸锂市场依旧围绕产能是否出清展开。保守预计，2025年碳酸锂价格将维持在6.5万~9万元/吨区间。当前，供应增量主要源于非洲矿山项目及南美盐湖产量的增加。目前市场重点关注上游冶炼厂、正极材料厂和电池企业的库存状况，以及基差价格变动、上下游持货意愿和产业链格局的变化。从统计产能来看，扩张速度未见明显放缓。预计3月碳酸锂供应过剩压力仍大。多数厂家年后复产，自有矿企业排产计划较高，预计3月产能将再创新高。智利1月出口数据显示，出口至中国的碳酸锂量达1.91万吨，预计2月、3月国内进口量环比将大幅上涨，整体供应依旧宽松。从表观需求看，2024年12月数据持续反弹，目前处于历史高位，需求保持一定增速。2025年2月下游排产整体下滑，磷酸铁锂开工降幅较小，三元材料减产明显。部分下游大厂节前备货充足，加上客供增量及月内长协，散单需求持续低迷。预计下游厂商3月排产环比增长10%~13%，需求有所回暖，但增量有限。从市场数据来看，碳酸锂下游需求并不乐观，需求端仍缺乏强劲动力。钢联数据显示，碳酸锂综合生产成本最新数据为87505元/吨，综合利润为-11705元/吨。行业生产成本逐渐稳定并出现探底迹象，但整体仍处于亏损状态，且亏损幅度有所扩大。从全球成本曲线看，约50%的产能成本在6万元/吨以下，表明部分企业仍有盈利空间。库存方面，截至2025年2月28日，碳酸锂工厂库存为2.6万吨，市场库存为4.6万吨，整体库存处于高位。社会库存再次累积，锂盐厂月内多复产，但散单出货谨慎。后续锂盐厂多恢复生产，多数企业存挺价心态，预计后续库存仍将持续累积。综合来看，以下三方面的因素将对碳酸锂市场持续产生影响。一是2025年供应增量主要来自南美盐湖和非洲锂辉石项目投产，以及国内低成本的一体化辉石矿和盐湖矿扩产。同时，需关注利润好转后高成本云母矿恢复供应带来的进一步增量，预计今年供应增速在20%。二是关注以旧换新政策对新能源汽车消费的拉动效果，以及全球储能需求的高速增长。自去年4月以来，以旧换新政策不断加码，新能源汽车销量增长迅猛。虽然补贴存在边际递减效应，但市场预计2025年将进一步加大补贴力度。三是2024年碳酸锂价格持续下跌，不断刷新低位。冶炼端自有矿石锂盐厂整体仍有盈利，但利润空间不断压缩，部分高成本矿源生产已出现倒挂。青海盐湖端因成本稳定且相对较低，处于盈利状态。外购矿石企业在价格下行期成本倒挂，一方面库存矿石多为前期高价购买，另一方面矿商存挺价意图，矿价变动滞后。总体来看，2025年锂盐市场仍将处于供应过剩格局。新增低成本锂矿持续增长，成本支撑减弱，高成本锂矿及锂盐产能出清缓慢，市场参与者对后市较为悲观。保守预计，2025年碳酸锂价格将维持在6.5万~9万元/吨区间，需等待产能出清完成后价格才能走出底部，未来半年内价格将维持底部宽幅震荡。操作方面，建议关注碳酸锂合约的长期价值投资。期权方面，可卖出深度虚值看涨期权，以时间换取空间。下游消费企业可结合自身情况，积极关注盘面进行买入套期保值。库存较大的客户，短期内可适当卖出深度虚值看涨期权，增加库存收益。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网
期货日报网03-11 08:45
铜价震荡向上
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起到了明显的驱动作用。2025年1月，中国家用空调生产同比下滑4.2%至1667.2万台，总销量同比增长8.7%至1773.4万台；同期家用空调出口量同比增长17.0%至1052.1万台，成为拉动市场增长的主要动力。 3月仍为空调行业生产提升期，出口订单仍将对空调生产带来一定的积极影响。考虑到本冷年生产的提前启动以及空调外销周期，空调生产恐难以回到去年3月时的高水平。此外，由于国内空调行业成品库存较上一冷年相对偏高，因此，空调行业产销增速恐较去年有所收缩。 2025年度汽车以旧换新政策已经发布，自今年1月1日起，如果消费者名下有2012年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，均可参与本次的报废更新。2025年汽车以旧换新政策扩大了汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围。汽车报废更新补贴标准与2024年一致，报废旧车购买新能源乘用车补贴2万元，购买2.0升及以下排量的燃油乘用车补贴1.5万元。由于汽车行业以旧换新补贴已持续多年，部分需求已被提前兑现，3月汽车行业产销将有季节性回升，预计汽车端口用铜需求也将有所恢复。综上所述，铜价将在基本面驱动下，走出一轮震荡上涨行情。尽管供应压力和终端需求的不确定性依然存在，但宏观环境的相对稳定和季节性需求回升将为铜价提供支撑。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网03-11 08:45
沪铝底部支撑坚实
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去化，但短期去化趋势或有所反复。图为中国电解铝社会库存（单位：万吨）综上，短期美元的走弱、德国财政扩张计划以及国内实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策等，均对铝价产生提振。基本面上，需求逐步回暖、铝锭库存去化亦支撑价格表现。展望后市，美元指数跌破104关口后，继续下行或受到欧洲经济疲软、美国通胀反弹风险等因素的制约；关税政策的影响存在不确定性，总体上增加海外的用铝成本，但对国内出口亦形成制约。短期来看，铝价走高对消费产生一定抑制，库存去化也将有所反复。整体上，需求逐步回暖的趋势不变，基本面给予铝价的底部支撑较强，但上方受到宏观因素的扰动。因而不建议投资者追高，以低多思路对待，下方支撑位关注日线20日均线。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网
期货日报网03-11 08:45
棕榈油仍受青睐油脂板块联动增强
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再度领涨油脂板块，挑战2月末高点。随着中国对加拿大反歧视关税政策的落地，菜系再获提振，至此三大油脂品种迎来共振，油脂板块强势得到巩固。生物燃料前景乐观虽然此前被市场寄予厚望的印尼B40政策迟迟未能全面实施，但目前来看，并未影响市场对生物柴油需求前景的乐观预期。同时，印尼棕榈油协会表示，棕榈油价格高企有利于提升棕榈油产量预期，同时天气形势向好保障棕榈油产量前景。2025年印尼棕榈油产量预计同比小幅增长1.7%，至5360万吨，其中毛棕榈油产量将同比增加1.7%，至4900万吨。但由于B40生物燃料计划将增加消费150万吨，2025年印尼国内生物柴油消费量预计同比增长18.7%，至1359万吨，2025年印尼棕榈油可供出口总量将同比下降6.9%，至2750万吨。如果印尼政府的计划能够如期实施，那么2026年B50政策落地将继续拉动印尼国内棕榈油制生物柴油的消费预期至1820万吨，印尼国内棕榈油消费增加550万吨，这意味着印尼可供出口的棕榈油规模还将存在20%以上的缩减空间。此外，印尼政府还表态将从2026年起，将航空燃料中的棕榈油掺混比例提高至3%。生物燃料需求的增长将为棕榈油期价的长期强势奠定基础，只要印尼生物燃料的政策目标保持不变，棕榈油期价的长期支撑依然较强。减产忧虑挥之不去作为全球第二大主产国，马来西亚棕榈油持续面临减产威胁。由于洪水影响生产，市场预计2月马来西亚棕榈油库存将连续5个月下降，并为4年来的最低水平。3月10日，马来西亚棕榈油局公布的数据显示，2月末马来西亚棕榈油库存环比下降4.31%，至151.2万吨，略高于报告前市场预期的149万吨，为2022年以来最低库存。从分项数据来看，2月马来西亚毛棕榈油产量环比下降4.16%，至118.8万吨，高于报告前市场预期的114万吨；2月马来西亚棕榈油出口量环比下降16.27%，至100.2万吨，基本符合报告前市场预期的出口量101万吨。由此来看，马来西亚棕榈油产量降幅不及市场预期，是棕榈油库存高于市场预期的主要原因。从历史季节性规律来看，3月开始，棕榈油产量将逐渐步入季节性增产周期，那么马来西亚棕榈油产量是否会止降回升呢？随着马来西亚洪水的退去，虫灾问题随之显现，在柔佛州和霹雳州的棕榈油种植园先后遭遇食叶害虫和袋蛾侵袭。虽然马来西亚棕榈油局已经采取了喷洒生物农药等措施，但由于柔佛州和霹雳州共有101万公顷棕榈树种植园，占马来西亚全国种植面积的18%，虫害蔓延范围的扩大进一步引发了市场对产量的担忧。连锁反应显现目前主要消费国已经开始调减棕榈油需求，选择更具性价比的油脂品种进行替代，以应对高昂的棕榈油价格。其中，印度炼油协会表示，2024/2025年度，棕榈油在植物油进口中的份额将首次低于软油，并下降至近5年最低水平，本年度前3个月，棕榈油的进口份额同比下降超13%，主要是因为相比价格昂贵的棕榈油，豆油和葵籽油的性价比优势凸显，推动豆油进口量同比增长100万～150万吨，葵籽油的进口量也将再创纪录新高。这样的现象在美国政府的豆油出口数据中同样得到验证。显然，随着替代油脂需求的增长，棕榈油价格上涨的连锁反应也开始显现，油脂品种间的联动性显著增强。品种轮动走强从国内市场来看，截至3月10日，3月船期马来西亚24度棕榈油进口完税成本为10241元/吨，相较国内广东地区24度棕榈油现货报价9920元/吨依然倒挂320元/吨，进口利润持续倒挂制约棕榈油进口积极性。国内棕榈油在刚需背景下，港口库存持续净消耗并跌破40万吨关口，至38.4万吨，进一步逼近2022年同期的7年低位。从棕榈油进口买船情况来看，3月的到港量预期仅为7.5万吨，远低于国内市场刚需，这意味着国内港口棕榈油库存仍将保持下行趋势，存在再创7年新低的可能性。同时，在棕榈油价格维持高位的背景下，豆油对棕榈油的替代仍将持续，尤其是在国内油厂豆油库存累积的背景下，豆油的性价比优势将持续体现。相比之下，棕榈油期价具备相对坚实的基本面支撑，成为市场资金青睐的首选品种。随着大豆和菜系相继受到关税措施的影响，豆油和菜油受到事件影响呈现脉冲走势，三大油脂品种间、油粕之间均迎来轮动性上涨。至此，豆类油脂品种间联动性增强，整体强势基础得到巩固。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网03-11 08:45
风险偏好回升，IC震荡上行
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明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货03-11 08:00
金银期货报告——黄金继续逢低偏多思路对待
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E铜数据来源：iFind，中衍期货中国2月末黄金储备7361万盎司，1月末黄金储备为7345万盎司，环比增长了0.22%，连续第四个月增持黄金。中央黄金持续增持黄金有助于黄金价格维持上涨趋势。在特朗普政府关税政策的影响下，美国与多个国家的关系正在恶化，可能会削弱外国对美债的持有需求，进而增加黄金的储备需求。图四. 中国央行黄金储备数据来源：iFind，中衍期货最后，从持仓数据来看，COMEX黄金期货和期权净多头持仓和黄金ETF持仓均下降，市场情绪方向偏空。综合来看，黄金上涨趋势未变，但是美国政策不确定性上升令黄金短期走势反复。策略上，建议逢低偏多思路对待。图五. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓数据来源：iFind，中衍期货作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-03-10 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货03-11 08:00
广州期货交易所2025年03月10日工业硅仓单日报
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广州期货交易所2025年03月10日工业硅仓单日报
99qh03-10 15:58
广州期货交易所2025年03月10日碳酸锂仓单日报
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广州期货交易所2025年03月10日碳酸锂仓单日报
99qh03-10 15:58
郑州商品交易所2025年03月10日短纤仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月10日短纤仓单日报
99qh03-10 15:41
郑州商品交易所2025年03月10日花生仓单日报
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郑州商品交易所2025年03月10日花生仓单日报
99qh03-10 15:41

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