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大连商品交易所3月17日乙二醇仓单日报

大连商品交易所乙二醇仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量乙二醇张家港长江国际 2,804 2,769 -35 乙二醇南通千红石化 453 453 0 乙二醇常熟宏川 45 45 0 乙二醇常熟千红石化 3,328 3,128 -200 乙二醇扬州长江石化 3 3 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 32 32 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 50 50 0 乙二醇小计 11,215 10,980 -235

Elaine2023-03-17

2023年3月16日申银万国期货每日收盘评论

申银万国期货2023-03-16

大连商品交易所3月16日乙二醇仓单日报

大连商品交易所乙二醇仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量乙二醇张家港长江国际 3,044 2,804 -240 乙二醇南通千红石化 453 453 0 乙二醇常熟宏川 45 45 0 乙二醇常熟千红石化 3,328 3,328 0 乙二醇扬州长江石化 3 3 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 32 32 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 50 50 0 乙二醇小计 11,455 11,215 -240

Elaine2023-03-16

大连商品交易所3月15日乙二醇仓单日报

大连商品交易所乙二醇仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量乙二醇张家港长江国际 3,044 3,044 0 乙二醇南通千红石化 453 453 0 乙二醇常熟宏川 45 45 0 乙二醇常熟千红石化 3,328 3,328 0 乙二醇扬州长江石化 3 3 0 乙二醇中基宁波（张家港长江国际） 50 0 -50 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 32 32 0 乙二醇福建百宏 46 0 -46 乙二醇中化化销（泉州石化） 50 50 0 乙二醇小计 11,551 11,455 -96

Elaine2023-03-15

2023年3月15日申银万国期货每日收盘评论

000元/吨，操作上逢低做多为主。【乙二醇】乙二醇：主力合约收涨于价格4171元/吨，张家港现货商谈在4136元（+65）。华东主港地区MEG港口库存总量106.98万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-208美元/吨，受到部分产能较大的装置在4-5月份有减产或转产的消息，导致乙烯供应减少，乙二醇装置负荷将明显降低，乙二醇整体开工率在56.48%，港口小幅累库，始终未跌破100万吨警戒线，终端需求依然恢复缓慢，中长期需要关注宏观经济政策的带动力度，以及需求端恢复兑现程度。MEG2305合约波动区间4100-4300元/吨，操作上逢低做多为主。 03 黑色【钢材】钢材：近期5大钢材需求环比整体继续修复，在进入旺季的第二周需求强度，尤其是螺纹的需求达到甚至超过了市场预期，也并为重演去年在地产前端缺席的情况下，需求弹性消失的局面。相反，今年坚实的稳增长诉求，配合上劳务的迅速到位，实物工作量有明显的抬升，356万吨的螺纹需求水平突破了去年金三银四340万吨的瓶颈，成材的中期的多头趋势也进一步夯实。后期来说，短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄，但地产的内生修复已开始逐步传导，成材需求也有望同比超越去年，中期内依旧维持逢回调做多的思路。预计RB2305合约波动区间4150—4500，操作上建议逢回调做多。【铁矿】铁矿：铁矿主力合约盘面偏强震荡运行。近期铁矿在疏港量继续抬升，叠加外矿发运到港量的季节性偏低，港口库存进一步去化。在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下，铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺。另外，叠加螺纹表需表现明显超出市场预期，终端需求的抬升也打开了铁水进一步上行的空间。但值得注意的是，电炉在利润有所恢复的情况下也有进一步复产的意愿，长短流程废钢用量的抬升或将对铁水的空间形成挤压，短期矿价以高位震荡思路对待。警惕政策端的风险对价格的扰动。预计I2305合约波动区间850—965，操作上建议高位震荡思路对待。【煤焦】双焦：受海运煤进口增量消息的影响，今日双焦盘面大幅下跌。从基本面角度看，随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖，焦价首轮提涨开启，涨幅100元/吨，提涨仍未落地。另一方面，终端需求抬升驱动钢价上行，进而以铁水复产的形式带动整体黑色正反馈的逻辑仍有支撑。但值得注意的是，目前焦化已有一定利润，提涨势头能否持续存疑，海运煤增量对国内的冲击也将制约碳元素整体的价格。预计J2305合约波动区间2800—3000，JM2305合约波动区间1850—2050，操作上建议以震荡思路对待。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约偏弱震荡，终收7320元/吨。江苏市场价格小幅下滑10元/吨至7390元/吨。锰矿价格偏弱运行，当前北方产区即期成本在7050元/吨附近、厂家利润低位；南方产区延续利润倒挂格局。近期部分厂家检修，锰硅产量有所下滑，但整体上仍处高位水平。产业链预期向好，钢材产量逐渐回升，锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，市场供需关系趋于改善，预计SM2305合约波动区间7300-7900，操作上建议逢低多配为主。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约探底回升，终收7782元/吨。天津72硅铁价格下调20元/吨至8080元/吨。当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右，行业利润情况尚可。近期厂家检修情况增加，硅铁产量持续下滑。下游钢厂开工水平逐渐抬升，等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回暖，市场供需关系趋于改善，预计SF2305合约波动区间7700-8700，操作上建议逢低多配为主。 04 金属【贵金属】贵金属：强势反弹后，金银步入盘整。数据方面，昨日公布的美国2月CPI同比5.5%，环比0.4%，2月核心CPI同比5.5%，整体符合预期。通胀数据偏向中性（基本符合预期，但整体增速仍然偏高），结构上仍然呈现商品价格回落，服务端呈现粘性。硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响，约束货币收紧的节奏，市场逻辑可能重新转向“衰退预期+加息尾声”，考虑当下通胀绝对增速仍然偏高并呈现粘性，为维护自身信誉，美联储或仍将在3月加息25bps，但进一步加息存疑。当前基本面偏向正面，不过价格已经反映相当部分利好预期，预计AG2306合约波动区间4750-5150，建议观望为主。AU2306合约波动区间410—430，前期多单可逐步离场。【铜】铜：日间铜价震荡整理。美国2月CPI为6%，符合市场预期，市场普遍预计下周美联储加息25个基点。今年全球供应大概率延续稳定，秘鲁动荡趋于稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。目前美元利率变化、国内进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，CU2304合约中期可能67500-71500区间偏弱波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅回落。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，上期所锌锭库存增速放缓，社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。ZN2304合约中期可能22500-25000区间宽幅波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价小幅反弹。海外市场，美联储加息预期存扰动，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月13日，国内电解铝社会库存约121.6万吨，小幅去库1.8万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，国内电解铝运行产能延续回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%，下游企业订单逐渐复苏当中。整体上，目前铝供需双弱，预计AL2304运行区间18100—18600，建议逢低做多机会为主。【镍】镍：镍价反弹回落。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，环比涨5.49%，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，2月钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态，预计NI2304运行区间170000—185000为主。【锡】锡：锡价略有企稳。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，加工费处于偏低水平，国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平，2月我国精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业节后逢低补库，但终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积，垒库也带来一定压力。整体上，锡供需疲弱状态，预计SN2304运行区间180000—193000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价震荡低走，终收16740元/吨。现货市场成交清淡，下游维持刚需采购，华东553通氧工业硅价格下调100元/吨至16950元/吨。供应方面，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位，但北方厂家开工抬升，工业硅整体产量稳中有升。需求方面，多晶硅价格高位松动，但行业产能爬坡、产量高位延续；ADC12价格持稳运行，铝合金企业开工有所提升；有机硅行业利润不佳，企业采购工业硅维持刚需。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，下游需求有望回暖，高企的市场库存或将逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，预计SI2308合约波动区间16500-18500，操作上建议等待多配机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA上调22/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍将承压。国内方面，本年度供应相对宽松，纺织企业开工率显著回升，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，但仍不及往年同期水平。整体来看，短期棉市缺乏明显的利好驱动，受外部市场打压，CF305合约预计跟随外盘波动，区间14000-15000，暂且观望。【白糖】白糖：海外动荡下，国内糖价继续下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6220元/吨，云南南华下调20元在6130元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美国经济动荡、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：非瘟疫情逐渐被证伪，国内猪价重新回落。根据涌益咨询的数据，3月9日国内生猪均价15.10元/公斤，比上一交易日上涨0.20元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间15500—18500. 【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单周出库量18.60万吨，走货速度较上周有所加快，但不及去年同期（20.93万吨）。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：棕榈油走势偏强，近月船期棕榈油报价较少，远期为主，国内棕榈油库存虽然处于高位，但是大概率是顶，4、5月将会明显去库存，国内棕榈油现货基差从此前贴水走强至升水，目前棕榈油价格仍然低于其他油脂，今年添加茶多酚后，棕榈油提前用于餐饮用油，随着此前宏观避险情绪释放，可能开启反弹，但是随着产地进入增产期，库存压力将会逐步增大，棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9000-10100，建议逢高做空为主，短期关注棕榈油59正套。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘美豆下跌。市场对于阿根廷大豆产量存在分歧，阿根廷本土机构下调产量至2700-2900万吨，但是美盘基本反应此预期，今年南美大豆大概率增产，只是增产幅度不及此前预估，巴西大豆贴水继续回落，预估3月出口创近些年新高。国内3月底前大豆周度到港偏少，4月初到港增多。目前下游看空豆粕后市，现货随用随买，现货基差持续回落。短期宏观避险情绪释放完毕后，可能跟随外盘反弹，但是预计有限，中长期盘面重心将会下移，建议逢高做空豆粕2309，豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-15

大连商品交易所3月14日乙二醇仓单日报

大连商品交易所乙二醇仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量乙二醇张家港长江国际 5,074 3,044 -2,030 乙二醇南通千红石化 453 453 0 乙二醇常熟宏川 45 45 0 乙二醇常熟千红石化 3,328 3,328 0 乙二醇扬州长江石化 3 3 0 乙二醇中基宁波（张家港长江国际） 50 50 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 32 32 0 乙二醇福建百宏 46 46 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 50 50 0 乙二醇小计 13,581 11,551 -2,030

Elaine2023-03-14

2023年3月13日申银万国期货每日收盘评论

000元/吨，操作上逢低做多为主。【乙二醇】乙二醇：主力合约收涨于价格4141元/吨，张家港现货商谈在4103元。华东主港地区MEG港口库存总量106.98万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-208美元/吨，乙二醇整体开工率在56.48%，港口小幅累库，始终未跌破100万吨警戒线，终端需求依然恢复缓慢，中长期需要关注宏观经济政策的带动力度，以及需求端恢复兑现程度。MEG2305合约波动区间4100-4300元/吨，操作上逢低做多为主。 03 黑色【钢材】钢材：近期5大钢材需求环比整体继续修复，在进入旺季的第二周需求强度，尤其是螺纹的需求达到甚至超过了市场预期，也并为重演去年在地产前端缺席的情况下，需求弹性消失的局面。相反，今年坚实的稳增长诉求，配合上劳务的迅速到位，实物工作量有明显的抬升，356万吨的螺纹需求水平突破了去年金三银四340万吨的瓶颈，成材的中期的多头趋势也进一步夯实。后期来说，短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄，但地产的内生修复已开始逐步传导，成材需求也有望同比超越去年，中期内依旧维持逢回调做多的思路。预计RB2305合约波动区间4150—4500，操作上建议逢回调做多。【铁矿】铁矿：铁矿主力合约盘面偏强震荡运行。近期铁矿在疏港量继续抬升，叠加外矿发运到港量的季节性偏低，港口库存进一步去化。在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下，铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺。另外，叠加螺纹表需表现明显超出市场预期，终端需求的抬升也打开了铁水进一步上行的空间。但值得注意的是，电炉在利润有所恢复的情况下也有进一步复产的意愿，长短流程废钢用量的抬升或将对铁水的空间形成挤压，短期矿价以高位震荡思路对待。警惕政策端的风险对价格的扰动。预计I2305合约波动区间850—965，操作上建议高位震荡思路对待。【煤焦】双焦：随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖，焦价首轮提涨开启，涨幅100元/吨，但受制于焦煤成本的抬升，焦化厂利润并未出现显著的扩张。后期来说，。另一方面，终端需求抬升驱动钢价上行，进而以铁水复产的形式带动整体黑色正反馈的逻辑正在演绎，双焦价格在终端强需求的背景下也将迎来重估。但值得注意的是，矿难后停产安检的煤矿在逐渐验收复查，短期双焦基本面相对健康，关注供给端增量的扰动。预计J2305合约波动区间2800—3000，JM2305合约波动区间1900—2065，操作上建议以偏强思路对待。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约偏弱震荡，终收7340元/吨。江苏市场价格维持在7400元/吨，河钢3月招标价7550元/吨。锰矿价格偏弱运行，当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、厂家利润低位；南方产区延续利润倒挂格局。近期部分厂家检修，锰硅产量有所下滑，但整体上仍处高位水平。产业链预期向好，钢材产量逐渐回升，锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，市场供需关系趋于改善，预计SM2305合约波动区间7300-7900，操作上建议逢低多配为主。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约小幅高开后偏弱震荡，终收7824元/吨。天津72硅铁价格下调20元/吨至8150元/吨，河钢3月招标价8150元/吨。当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右，行业利润情况尚可。近期厂家检修情况增加，硅铁产量持续下滑。下游钢厂开工水平逐渐抬升，等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回暖，市场供需关系趋于改善，预计SF2305合约波动区间7700-8700，操作上建议逢低多配为主。 04 金属【贵金属】贵金属：在2月因超预期经济数据连续回落后，近期黄金企稳反弹。上周公布的非农就业31万人表现强劲，但是劳动参与率提升、失业率升高、薪资环比低于预期的结构一定程度释放劳动力市场转向温和的信号，令加息提速紧迫性降低。硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响，约束货币收紧的节奏，市场逻辑可能重新转向“衰退预期+加息尾声”，并伴随更多的避险买盘。本周重点关注通胀表现。当前基本面偏向正面，预计AG2306合约波动区间4700-5000，建议区间操作为主。AU2306合约波动区间410—430，建议逢低做多为主。【铜】铜：日间铜价先抑后扬，美联储的行动使得市场恐慌情绪得到稳定。今年全球供应大概率延续稳定，秘鲁动荡趋于稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。目前美元利率变化、国内进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，CU2304合约中期可能67500-71500区间偏弱波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价先抑后扬，总体区间波动。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，上期所锌锭库存增速放缓，社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。ZN2304合约中期可能22500-25000区间宽幅波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价有所反弹。海外市场，美联储加息预期仍存，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月13日，国内电解铝社会库存约121.6万吨，小幅去库1.8万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，国内电解铝运行产能延续回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%，下游企业订单逐渐复苏当中。整体上，目前铝供需双弱，预计AL2304运行区间18150—18650，建议暂时观望为主。【镍】镍：镍价延续走弱。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，环比涨5.49%，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，2月钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态，预计NI2304运行区间175000—185000为主。【锡】锡：锡价略有企稳。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，加工费处于偏低水平，国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平，2月我国精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业节后逢低补库，但终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积，垒库也带来一定压力。整体上，锡供需疲弱状态，预计SN2304运行区间185000—193000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价宽幅震荡，终收16970元/吨。市场成交较为清淡，下游维持刚需采购，华东553通氧工业硅价格下调100元/吨至17050元/吨。供应方面，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位，但北方厂家开工抬升，工业硅整体产量稳中有升。需求方面，多晶硅价格高位松动，但行业产能爬坡、产量高位延续；下游订单增量有限，ADC12价格小幅下滑，铝合金企业开工维持稳定；有机硅行业利润不佳，企业产量小幅下滑，采购工业硅维持刚需。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，下游需求有望进一步回暖，高企的市场库存或将逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，预计SI2308合约波动区间16500-18500，操作上建议等待多配机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日弱势震荡。在宏观利空和基本面弱势的双重打压下，ICE美棉近期大幅下挫，周五直接收于跌停板。USDA上调22/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存大幅调增，整体利空棉价。全球棉市供需宽松的格局并未改变，外盘预计仍将承压。国内方面，本年度供应相对宽松，纺织企业开工率显著回升，近期国内纱厂原料库存上升。外需持续疲软，内需表现尚可，但仍不及往年同期水平。整体来看，短期棉市缺乏明显的利好驱动，受外部市场打压，CF305合约预计跟随外盘偏弱整理，波动区间14000-15000，暂且观望。【白糖】白糖：白糖今日继续震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6280元/吨，云南南华维持在6170元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：养殖企业出栏降价，生猪期货继续弱势。根据涌益咨询的数据，3月9日国内生猪均价15.05元/公斤，比上一交易日下跌0.19元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。【苹果】苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单周出库量18.60万吨，走货速度较上周有所加快，但不及去年同期（20.93万吨）。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：走势偏弱，硅谷银行破产消息可能约束美联储加息，但是不会阻止加息，宏观上加息压力仍在。今日进口加拿大菜籽6月船期对2309盈利126元/吨，10月船期对2401盈利107元/吨，菜油盘面维持弱势，目前菜油主力已经跌破前期支撑位9700元/吨，指向9000元/吨，短期可能跟随原油反弹，但是空间有限，中长期在全球棕榈油进入增产周期和大豆增产背景下，后两者底部也可能跌破，菜豆油2309价差或许继续缩小至500-600附近。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9000-10100，预计震荡偏弱，建议逢高空为主。【豆菜粕】豆菜粕：外盘美豆跟随原油小幅反弹。市场主要焦点还是阿根廷大豆减产，盘面基本反应预期,usda3月报告中预估减产至3300万吨，尽管一些阿根廷本土机构预估产量在3000万吨以下，布交所看到2900万吨，罗交所看在2700，但是如果算上巴西和巴拉圭，今年南美增产的概率更大，而且3月底阿根廷开始收割，距离定产时间不多了，最终产量低于3000很多的概率比较小。4月中美豆开始播种，现在拉尼娜褪去，7月滞后厄尔尼诺发生概率到60%，因此美豆播种天气估计比较顺畅，进入7、8月厄尔尼诺带来的偏多的降雨利于生长，所以整体上天气端影响估计有限。现在各个地方豆粕现货基差还在跌，虽然3月底前周度大豆到港少，但是供应终归到来，毕竟处于南美出口高峰期，国内外供应增多，实际国内需求并没有很大改善。中长期盘面重心将会下移，建议逢高做空豆粕2309，短期菜粕2305-2309月差可能继续缩小。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空，菜粕2305-2309月差可能继续向下。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-13

大连商品交易所3月13日乙二醇仓单日报

大连商品交易所乙二醇仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量乙二醇张家港长江国际 5,292 5,074 -218 乙二醇南通千红石化 635 453 -182 乙二醇常熟宏川 45 45 0 乙二醇常熟千红石化 3,428 3,328 -100 乙二醇扬州长江石化 3 3 0 乙二醇中基宁波（张家港长江国际） 50 50 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 32 32 0 乙二醇福建百宏 200 46 -154 乙二醇中化化销（泉州石化） 50 50 0 乙二醇小计 14,235 13,581 -654

Elaine2023-03-13

2023年3月10日申银万国期货每日收盘评论

000元/吨，操作上逢低做多为主。【乙二醇】乙二醇：主力合约收跌于价格4113元/吨，张家港现货商谈在4103元。华东主港地区MEG港口库存总量106.98万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-208美元/吨，乙二醇整体开工率在56.48%，港口小幅累库，始终未跌破100万吨警戒线，终端需求依然恢复缓慢，中长期需要关注宏观经济政策的带动力度，以及需求端恢复兑现程度。MEG2305合约波动区间4200-4300元/吨，操作上逢高做空为主。 03 黑色【钢材】钢材：本周5大钢材需求环比整体继续修复，在进入旺季的第二周需求强度，尤其是螺纹的需求达到甚至超过了市场预期，也并为重演去年在地产前端缺席的情况下，需求弹性消失的局面。相反，今年坚实的稳增长诉求，配合上劳务的迅速到位，实物工作量有明显的抬升，356万吨的螺纹需求水平突破了去年金三银四340万吨的瓶颈，成材的中期的多头趋势也进一步夯实。后期来说，短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄，但地产的内生修复已开始逐步传导，成材需求也有望同比超越去年，中期内依旧维持逢回调做多的思路。预计RB2305合约波动区间4150—4500，操作上建议逢回调做多。【铁矿】铁矿：近期铁矿在疏港量继续抬升，叠加外矿发运到港量的季节性偏低，港口库存进一步去化。在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下，铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺。另外，本周螺纹表需表现明显超出市场预期，终端需求的抬升也打开了铁水进一步上行的空间。但值得注意的是，电炉在利润有所恢复的情况下也有进一步复产的意愿，长短流程废钢用量的抬升或将对铁水的空间形成挤压，短期矿价以高位震荡思路对待。预计I2305合约波动区间850—965，操作上建议高位震荡思路对待。【煤焦】双焦：随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖，焦价首轮提涨开启，涨幅100元/吨，但受制于焦煤成本的抬升，焦化厂利润并未出现显著的扩张。后期来说，。另一方面，终端需求抬升驱动钢价上行，进而以铁水复产的形式带动整体黑色正反馈的逻辑正在演绎，双焦价格在终端强需求的背景下也将迎来重估。但值得注意的是，矿难后停产安检的煤矿在逐渐验收复查，短期双焦基本面相对健康，关注供给端增量的扰动。预计J2305合约波动区间2800—3000，JM2305合约波动区间1850—2065，操作上建议以偏强思路对待。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约偏弱震荡，终收7356元/吨。江苏市场价格小幅下调30元/吨至7400元/吨，河钢3月招标价7550元/吨。锰矿价格偏弱运行，当前北方产区即期成本在7120元/吨附近、厂家利润微薄；南方产区延续利润倒挂格局。近期部分厂家检修，锰硅产量有所下滑，但整体上仍处高位水平。产业链预期向好，钢材产量逐渐回升，锰硅需求端有望进一步回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，市场供需关系趋于改善，预计SM2305合约波动区间7300-7900，操作上建议逢低多配为主。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约偏弱震荡，终收7772元/吨。天津72硅铁价格下调80元/吨至8170元/吨，河钢3月招标价8150元/吨。当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右，行业利润情况尚可。近期厂家检修情况增加，硅铁产量持续下滑。下游钢厂开工水平逐渐抬升，等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回暖，市场供需关系趋于改善，预计SF2305合约波动区间7700-8700，操作上建议逢低多配为主。 04 金属【贵金属】贵金属：周二鲍威尔发表鹰派讲话，导致金银大幅下挫。此前，市场基本消化1月超预期的就业和通胀数据，终端利率预期提升至5.25%之上。上周亚特兰大联储主席表示支持3月加息25bps并且可能在夏季中下旬暂停紧缩，一定程度为终端利率炒作锚定上限。不过本周鲍威尔的讲话表示不排除未来更加激进的政策路径，讲话后市场担心更快更高的加息路径，3月加息50bps和终端利率的预期进一步上升，令贵金属承压。昨日3月初申请失业救济的美国人人数跃升至21.1万人的10周新高，黄金出现反弹，重点关注今晚非农表现。近期偏弱的人民币为内盘金银提供一定支撑。当前基本面偏向负面，预计AG2306合约波动区间4700-4900，建议区间操作为主。AU2306合约波动区间410—420，建议区间操作为主。【铜】铜：日间铜价小幅回落，美国非农数据今晚将公布。据报道，中国可能近期出口一定数量的铜，数量约为4万吨左右。今年全球供应大概率延续稳定，秘鲁动荡趋于稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。库存和中下游开工率表明需求已回升。目前美元利率变化、国内进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，CU2304合约中期可能67500-71500区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价回落。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，上期所锌锭库存增速放缓，社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。ZN2304合约中期可能22500-25000区间偏弱波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价承压回落。海外市场，美联储加息预期仍存，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止3月09日，国内电解铝社会库存约123.4万吨，小幅去库1.5万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，国内电解铝运行产能延续回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至63.0%，下游企业订单逐渐复苏当中。整体上，目前铝供需双弱，预计AL2304运行区间18150—18650，建议逢低做多为主。【镍】镍：镍价延续回落。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，环比涨5.49%，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，2月钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态，预计NI2304运行区间178000—186000为主。【锡】锡：锡价再度走低。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，加工费处于偏低水平，国内冶炼厂开工率基本恢复正常水平，2月我国精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业节后逢低补库，但终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存再度累积，垒库也带来一定压力。整体上，锡供需疲弱状态，预计SN2304运行区间185000—193000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏弱震荡，终收16960元/吨。市场成交清淡，下游刚需采购，华东553通氧工业硅价格下调50元/吨至17150元/吨。供应方面，成本高企利润不佳、西南地区厂家开工低位，但北方厂家开工抬升，工业硅整体产量稳中有升。需求方面，多晶硅价格小幅松动，但行业产能爬坡、产量高位延续；下游订单增量有限，ADC12价格小幅下滑，铝合金企业开工维持稳定；有机硅行业利润不佳，企业产量小幅下滑，采购工业硅维持刚需。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，下游需求有望进一步回暖，高企的市场库存或将逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，预计SI2308合约波动区间16500-18500，操作上建议等待多配机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续回调，主要受宏观氛围偏空影响。USDA上调22/23年度全球棉花产量，下调全球棉花消费量，期末库存调增，整体利空棉价。全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季到来，近期国内纱厂原料库存上升，成品棉纱库存位于低位，但终端需求仍未有实质性的好转，继续关注下游订单表现。整体来看，郑棉基本面中性偏多，CF305合约波动区间14000-15000，区间下沿逢低做多为主。【白糖】白糖：白糖今日继续强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调90元在6280元/吨，云南南华上调90元在6170元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：屠企压价情绪增加，生猪期货继续弱势。根据涌益咨询的数据，3月9日国内生猪均价15.47元/公斤，比上一交易日下跌0.12元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。【苹果】苹果：冷空气逼近，苹果期货出现上涨。根据我的农产品网统计，截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单周出库量18.60万吨，走货速度较上周有所加快，但不及去年同期（20.93万吨）。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：尽管中午MPOB报告偏多，但是今日菜油2305合约跌幅超4%，在三大油脂中跌幅最多，菜油率先跌破了底部，其他豆棕还未跌破，豆油偏强。一方面，宏观上美联储加息预期，原油下挫，国内油脂跟随回落。另一方面，三大油脂中菜油供应转宽松确定性最大，美国农业部多次上调全球菜系产量和出口，3月国内菜籽到港95万吨，而2月预估72万吨，库存逐步攀升。往年菜豆油价差在1000附近，菜油消费就会好转，但是近两年疫情下收入下降，消费降级，叠加此前菜豆价差高，居民消费习惯已经转变，菜豆油的价差需要更低才会刺激菜油消费。其次，今日6月-9月船期加拿大菜籽报价660美金，10-12月641-648美金，6月-9月船期菜籽对2309盘面榨利在30左右，处于盈利状态，而且从报价看，远月价格更便宜，产地供应相对充足，将会给国内造成更为宽松的预期。目前菜油主力已经跌破前期支撑位9700元/吨，指向9000元/吨，短期可能维持偏弱，关注进口报价情况，中长期在全球棕榈油进入增产周期和大豆增产背景下，后两者底部也可能跌破，菜豆油2309价差或许继续缩小至500-600附近。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9000-10100，预计震荡偏弱，建议逢高空为主。【豆菜粕】豆菜粕：外盘美豆跟随美豆回落，内盘下跌。美国农业部3月报告偏多，阿根廷产量下调超市场预期，报告公布后美豆主力反弹最高触及1530美分/蒲氏耳，但是巴西大豆出口压力打压美盘，周度美豆出口显著下滑，美盘再度下跌。今年巴西、阿根廷和巴拉圭三个国家比旧作增产的概率高，中长期盘面重心将会下移，建议逢高做空豆粕2309，短期菜粕2305-2309月差可能继续缩小。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空，菜粕2305-2309月差可能继续向下。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-10

【能化早评】衰退担忧加强，油价延续调整

混沌天成期货2023-03-10

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