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大连商品交易所2026-06-12乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇张家港长江国际 1,200 1,200 0 乙二醇太仓阳鸿石化 1,700 1,700 0 乙二醇南通阳鸿石化 465 465 0 乙二醇南通千红石化 11 11 0 乙二醇中海壳牌石油 115 115 0 乙二醇连云港石化 2,500 2,500 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,446 2,446 0 乙二醇小计 9,379 9,379 0

99qh06-12 16:16

大连商品交易所2026-06-11乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇张家港长江国际 1,400 1,200 -200 乙二醇太仓阳鸿石化 1,700 1,700 0 乙二醇南通阳鸿石化 465 465 0 乙二醇南通千红石化 11 11 0 乙二醇中海壳牌石油 115 115 0 乙二醇连云港石化 2,500 2,500 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,446 2,446 0 乙二醇小计 9,579 9,379 -200

99qh06-11 16:26

聚酯企业从“赌行情”到“算细账”的逻辑之变

产品利润灵活调整检修计划。 PX、油制乙二醇等高度依赖中东进口原料的生产装置，在海外货源不足、采购成本攀升时，主动将大修计划提前至5—6月执行，同时拉长停产周期，以规避高价原料带来的经营损失。煤制乙二醇企业因生产路线不依赖中东进口原料，盈利表现亮眼，企业最大限度提升产能利用率“抢利润”，常规检修后延，装置始终保持满负荷运转状态。除检修节奏重构外，下游聚酯企业还开启了差异化排产模式，以品种盈利表现为核心导向。瓶片企业凭借供需优势持续盈利，行业开工率始终保持高位。涤纶长丝、短纤企业持续亏损，主动降负。如今，行业普遍采用轮流降负、错峰检修等方式慢慢消化库存，产能出清节奏加快。此外，企业的库存管理逻辑也发生了翻天覆地的变化，告别“囤货待涨”的投机思维，“随用随采、按需备货”成为共识。按照惯例，每年3—4月是聚酯产业链备货旺季，中下游企业会大批囤积原料，等价格上涨赚取差价。但在地缘冲突、原料价格高位背景下，传统备货模式已不复存在，低库存、以销定采、刚需补库成为产业链统一的经营准则。目前行业原料库存“分层”特征明显，企业规模、配套能力决定库存策略。拥有上下游完整配套的一体化龙头企业，资金实力雄厚，供应链稳定性强，抗风险能力突出，不仅原料库存维持在中性安全水平，还会额外储备1到1.5个月用量的原料备用，能有效对冲突发风险。中小企业大多需外采原料，风险承受能力较弱，为规避库存贬值风险，主动将原料库存压缩至低位，坚持刚需采购。风控体系升级，是本次行业转型的亮点之一。期货、期权、基差交易等金融工具已成为聚酯企业的“标配”，企业风险管理能力实现了质的飞跃。经过多年发展，聚酯产业链已成为期现结合紧密、产融工具应用成熟的领域之一。面对原料与成品价格波动、成品库存贬值、贸易合同违约等风险，上中下游企业均搭建起完善的套保体系，摆脱了无对冲、无防护的“裸奔经营”状态。结合自身业务场景，产业链各环节已形成标准化、专业化套保策略，风控操作精准落地。上游炼化企业以锁定加工利润为核心，通过卖出套保，对冲产品价格波动风险；中游PTA企业采用“买入PX期货、卖出PTA期货”组合，锁定加工费；下游瓶片企业聚焦原料成本管控，通过买入PTA期货锁定采购价，稳住生产利润；贸易商依托跨期套利、期现套利、基差交易等工具，全方位化解贸易环节经营风险。明日控股副董事长邵世萍告诉记者，瓶片期货上市，进一步激活了整个行业的期现市场活跃度，也推动行业期现结合模式走向常态化，生产企业、贸易商运用金融工具的熟练度持续提升，企业应对突发风险的能力大增。中东地缘冲突爆发后，瓶片价格剧烈波动，贸易端远期合同延期，信用风险集中爆发，行业遭遇突发系统性压力。面对这场危机，主流贸易企业迅速搭建起多层次风险对冲体系。第一，运用期货期权工具，对冲价格波动风险；第二，针对无法按期交货的合同，借助跨期套利锁定价差，保护期现头寸安全；第三，将传统单向期现套保头寸优化升级为加工费套保模式，多维度降低突发事件造成的损失。邵世萍认为，2026年瓶片新增产能投放节奏明显放缓，企业生产自律性不断增强，叠加产业链低库存支撑，瓶片基本面保持向好格局。早在2025年年底，多家期现机构就已布局2026年瓶片期现套利头寸，抢抓结构性行情机会，从侧面印证了行业对精细化交易、价值挖掘的重视。业内人士一致认为，精细化运营能力、专业化风险管理能力将成为聚酯企业站稳市场、稳健发展的核心竞争力。来源：期货日报网

期货日报网06-11 10:00

检修节奏被打乱聚酯产业链“冷暖不均”

算好“利润账”，不亏损就开工。PTA、乙二醇生产企业的决策围绕利润进行。原料价格持续走高，加工利润被不断挤压，不少企业打起了算盘：与其高价买原料，不如提前安排检修，降低产量，减少亏损。聚酯成品环节分化更加明显。涤纶长丝、短纤企业愁容满面，因下游需求偏弱，产品越积越多，只能一边控制原料采购，一边减产；瓶片企业成了产业链里少有的“优等生”，国外市场供应出现缺口叠加国内饮料消费旺季来临，瓶片生产线开得稳稳当当。中东地缘冲突促使聚酯产业链完成了一次彻底的利润重新分配。“利润高度集中在石脑油裂解等上游环节，从PX向下开始逐级减少。”邵世萍表示，PX环节维持稳定盈利；PTA环节经历阶段性亏损后有所回暖；涤纶长丝、短纤行业维持微利状态，部分装置亏损；瓶片加工费逆势走高。上游“断粮”倒逼采购模式变革本轮聚酯产业链节奏被打乱的根本原因，是原料端出了问题。首创期货交易咨询部策略产品经理魏琳告诉记者，霍尔木兹海峡航道受阻后，原油、石脑油、PX、乙二醇等原料价格集体走高，聚酯产业链的生产成本全面上行。 PX是生产PTA的核心原料。日韩炼化企业生产原料依赖中东石脑油。原料到不了，企业只能下调生产负荷，同时大幅缩减对中国的PX长协供货量。相关数据显示，中东地缘冲突爆发后，国内PX企业开工率出现回落，华东地区大量PTA生产企业陷入“原料短缺”困境。同样，华东地区（国内乙二醇的核心消费区域）70%的乙二醇进口货源来自中东，太仓库区伊朗乙二醇月到货量已从之前的15万～20万吨降至6万～7万吨。受访企业表示，为了维持生产，国内进口商只能放弃低成本中东货源，转而采购俄罗斯、加拿大、南美等地的乙二醇，综合成本比中东货源高出20%，进一步加重了企业的负担。同时，供给格局也发生了深刻变革。“此前华东地区PX采购以日韩进口长协单为主。中东地缘冲突爆发后，企业逐步减少国外长协单，采购订单转向国内一体化炼厂，同时补充少量美国、东南亚地区货源。”魏琳表示，国外炼化企业因原料成本暴涨，大量取消对华PX年度长协单，优先将货源高价销往现货市场；国内国资企业及头部民营一体化炼厂坚守长协单履约底线，PTA企业顺势提高国产PX年度长协单采购占比，大额进口长协单签约量显著减少。市场的采购模式也发生了转变。据受访企业反映，过去，临近消费旺季时，企业会提前锁定进口现货，大批量备货，等待价格上涨赚取差价。如今，面对高价原料和不稳定供应，投机性备货基本消失，而分批次、小批量刚需采购成了全行业的主流选择。另外，3—5月为亚洲PX装置传统春季集中检修期，加上进口量减少，PX库存持续下降，价格保持强势。受访企业一致认为，PX原料供应偏紧格局短期内很难扭转，相关企业生产成本高企状况将延续。产业链结构分化? 上游的价格波动，最终都会传导到PTA、瓶片、涤纶长丝、短纤等品种上。受出口窗口、内需强弱、库存水平、检修节奏变化等影响，产业链各环节品种价格走势截然不同，企业开工负荷、利润、库存状态出现分化。调研中记者了解到，2026年国内PTA无新增产能投放，叠加装置集中检修，供需格局持续优化，是中游基本面改善较明显的品种。据受访企业介绍，国内PTA行业开工率两极分化，拥有PX配套装置的一体化大厂原料供应稳定，开工率在75%～80%，产品优先保障出口订单。需外采PX的中小型企业平均开工率为45%～55%，创近5年新低。 “利润方面，3月上旬，石脑油、PX价格快速上涨，PTA加工费一度被压缩至负值。”据方正中期期货分析师封晓芬介绍，从3月中下旬开始，随着PTA装置检修和PX价格回落，PTA加工费逐步修复，4月已回升至600元/吨上方。6月恒力、福海创等千万吨级大装置仍在检修，供给收紧预期逐渐强化。多家企业相关人士认为，下半年PTA加工费有望突破1000元/吨。受访企业表示，在聚酯产业链中，瓶片是基本面偏强、盈利情况较好的品种，也是唯一实现成本顺畅传导、内外贸同步向好的品种。封晓芬表示，中东地缘冲突导致欧美及东南亚炼化企业生产成本飙升、开工率下降，国外瓶片市场出现较大供应缺口，国内出口窗口打开，且二季度是国内饮料、食品消费旺季，终端需求旺盛，叠加行业库存处于低位，瓶片加工费长期处于历史高位，部分时段达到1700元/吨，远超其他品种。和瓶片、PTA形成鲜明对比的是，涤纶长丝面临内需偏弱、海运费偏高、库存积压、成本传导失效等难题，是聚酯产业链中压力较大的品种。调研中记者了解到，受高海运费拖累，涤纶长丝出口受阻，只能依赖内需消化库存。且下游织造企业认为，一旦中东地缘局势缓和，原料价格大概率回落，因此，坚守“以销定采、严控库存”策略。 “中长期看，涤纶长丝行业存在明显改善预期。”逸盛石化销售副总经理徐际恩表示，当前的困境主要源于高海运费，而非终端需求坍塌。目前国内坯布、长丝原料及中间商库存均处于历史低位，纺织服装消费增速明显高于产量增速。一旦海运费出现回落、海外纺服订单回流，叠加传统消费旺季支撑，三、四季度终端补库力度将十分强劲。调研中记者发现，短纤行业面临需求被替代、终端负反馈双重压力，是聚酯产业链中基本面最差的品种。 “一方面，短纤下游以纺织面料、家纺产品为主，夏季面料订单缺失，且织造业开工率处于近几年同期低位，原料采购量持续萎缩；另一方面，短纤可被粘胶纤维、莱赛尔纤维等替代，在原料价格偏高背景下，下游企业优先选择性价比更高的替代纤维，导致短纤需求进一步收缩。”封晓芬称，虽然部分时段短纤出口表现尚可，但终端需求偏弱格局难改，亏损压力使企业选择主动降负。短期“阵痛”仍在长期转型已启动调研中记者了解到，当前聚酯行业的主要矛盾是价格传导失灵。下游织造、纺织市场竞争激烈，产品替代性强，终端商家无力承接高价原料，主动去库、抵制高价的情绪浓厚。按照行业规律，价格传导周期通常为3~6个月。目前价格传导仍未有效落地，终端商家普遍预判价格会下跌，不断推迟订单。在业内人士看来，负反馈尚未结束，行业的转折点需等9月秋季订单落地，以及海运费明显回落。从更长的周期看，原料采购多元化、生产装置一体化布局、经营模式升级、产能稳步出清是聚酯行业未来发展的四条主线。 “本轮地缘冲突暴露了国内能源供给依赖中东的短板。未来，原料采购将更加多元化。”徐际恩表示，一体化企业凭借成本可控、抗风险能力强的优势，市场份额将进一步提升，中小企业或加速出清。未来，生产精细化、产品差异化、会利用金融工具、国内外双市场布局，将成为企业立足的必备能力。 “中东地缘冲突就像一场压力测试，既带来了短期“阵痛”，也倒逼整个行业正视短板、加速转型。”邵世萍表示，短期内行业仍面临多重挑战，但中长期看，在传统消费旺季临近、产业链库存低位背景下，一旦需求回暖，集中补库行情将快速启动。在地缘局势复杂多变背景下，聚酯行业唯有夯实供应链基础、优化产品结构、强化风险管理、坚持精细化运营，才能穿越周期、行稳致远。聚酯产业链将在转型的浪潮中，一步步走向成熟与高质量发展轨道。来源：期货日报网

期货日报网06-11 10:00

大连商品交易所2026-06-10乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇张家港长江国际 1,400 1,400 0 乙二醇太仓阳鸿石化 1,700 1,700 0 乙二醇南通阳鸿石化 465 465 0 乙二醇南通千红石化 11 11 0 乙二醇中海壳牌石油 149 115 -34 乙二醇连云港石化 2,500 2,500 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,446 2,446 0 乙二醇小计 9,613 9,579 -34

99qh06-10 16:21

危中觅机化工行业在洗牌中谋变

采购订单不断向国内转移，苯乙烯、PP、乙二醇等品类迎来出口窗口期，借助外销对冲国内终端需求偏弱的压力。二是行业出清腾出存量市场空间，优质龙头迎来逆势扩张契机。随着落后产能逐步退出，风控扎实、产业链布局完善的头部企业加速整合上下游资源，持续提升市场占有率。三是极端行情倒逼全行业风控理念迭代升级。过去重行情博弈、轻风险管控的粗放发展逻辑被打破，从炼化生产到中间贸易、终端制造，全产业链主动搭建风险管理体系，期货、期权等工具常态化嵌入日常经营，风控能力正式成为企业立足市场的核心竞争力。放眼后市，地缘成本溢价常态化、全球能源定价重塑、全球供应链重构三大长期趋势难以逆转，化工行业高波动的市场环境或将成为常态。市场共识已然明确：产业粗放扩张的时代落幕。坚守客户导向、深耕精细化风控、灵活调整经营策略的市场主体，方能穿越周期稳步成长；固守搏行情、赚快钱的老旧经营思路，终将被行业迭代淘汰。纵观华东一线调研实况，短期市场阵痛化作产业转型升级的催化剂。依托完备的全产业链优势、油气煤多元原料底座，叠加国内衍生品市场日渐成熟的赋能作用，国内化工产业正告别规模至上的老路，大步迈向高质量稳健发展。在全球化工版图重构的时代浪潮里，立足本土优势、抢抓全球订单转移红利，将成为我国化工行业实现长期稳健发展的核心抓手。来源：期货日报网

期货日报网06-10 09:25

大连商品交易所2026-06-09乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇张家港长江国际 1,400 1,400 0 乙二醇太仓阳鸿石化 1,700 1,700 0 乙二醇南通阳鸿石化 465 465 0 乙二醇南通千红石化 11 11 0 乙二醇中海壳牌石油 149 149 0 乙二醇连云港石化 2,700 2,500 -200 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,446 2,446 0 乙二醇小计 9,813 9,613 -200

99qh06-09 16:16

大连商品交易所2026-06-08乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇张家港长江国际 1,400 1,400 乙二醇太仓阳鸿石化 1,700 1,700 乙二醇南通阳鸿石化 465 465 乙二醇南通千红石化 11 11 乙二醇中海壳牌石油 149 149 乙二醇连云港石化 2,800 2,700 -100 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,446 2,446 乙二醇小计 9,913 9,813 -100

99qh06-08 16:16

乙二醇短期筑底蓄势

6月5日，乙二醇现货市场报4656.67元/吨，较上一日涨16.67元/吨，日内涨幅为0.36%。煤制成本支撑较强截至6月4日，煤制乙二醇现金成本稳定在4200元/吨一线，形成坚实的价格底部支撑。动力煤价格近期维持在850~900元/吨，煤制装置平均利润在300~500元/吨，保持正向盈利，开工率处于84%的高位。相较之下，石脑油制工艺亏损120~150美元/吨，乙烯法同样处于亏损状态。油制装置低负荷运行，落后产能出清加速，而煤制产能凭借成本优势持续抢占市场份额。短期内，煤制工艺现金成本成为乙二醇价格的强支撑。国内多套装置计划检修据CCF资讯统计，截至6月4日，国内乙二醇装置整体开工率为68.88%，环比回落0.22个百分点。6月多套装置计划检修，月度减量预计在15万~20万吨，当月产量约为165万吨。6月，国外多套装置陆续复产，但产出优先保本土刚需，少量货源流向我国。受霍尔木兹海峡通航受阻、中东地缘局势影响，沙特合计超500万吨/年共9套装置停车，短期很难重启，5—7月乙二醇到港量呈现先低后稳走势。5月预计到港15万~20万吨，创年内低点；6月预计到港20万~25万吨；7月复产带动到港量回升至30万~35万吨，但依旧低于历史同期水平。叠加内外价差倒挂，进口到岸成本高于国内现货100~150元/吨，进口商采购热情受到抑制，国内入库进度放缓，短期内港口呈现去库状态。聚酯进入传统需求淡季当前聚酯行业处于传统需求淡季。聚酯市场订单以小单、快反单为主，仅海宁局部针织订单小幅改善。上周，江浙地区加弹、织造开工率小幅上行2个百分点，但不及往年同期水平；印染开工率与历年均值持平。涤丝产销阶段性冲高至200%~300%，其受下游短期原料补库行为提振，并非终端需求实质性回暖。上周，聚酯工厂平均开工率为81%，同比下滑7个百分点，同期下游开工率偏低，尤其是瓶片工厂，主动减产增多。6月乙二醇延续去库节奏，但7月小幅累库预期强烈。现货紧俏仅体现在流通环节库存结构呈现分化特征。截至6月初，华东部分主港MEG港口库存约为67.8万吨，比上期下降4.8万吨，也较3月初的95万吨下降27.2万吨，为近5年同期次低水平。但值得注意的是，近期去库速度变慢，显示下游提货意愿减弱。从库存分布来看，贸易商流通库存偏低，生产企业库存偏高，库存从港口向工厂转移，现货紧俏仅体现在流通环节。张家港、太仓等主港库存持续去化，但绝对水平偏高，后续需重点跟踪华东地区港口周度库存数据。若去库持续，则将对近月合约价格形成支撑；若去库进度放慢或转为累库，则价格上行空间受限。综合来看，成本与去库支撑盘面，但需求淡季、厂区库存高企压制盘面，短期乙二醇价格宽幅震荡筑底，后续关注中东地缘局势、港口库存及下游聚酯工厂开工率变化。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网06-08 11:45

大连商品交易所2026-06-05乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇张家港长江国际 1,400 1,400 0 乙二醇太仓阳鸿石化 1,700 1,700 0 乙二醇南通阳鸿石化 465 465 0 乙二醇南通千红石化 11 11 0 乙二醇中海壳牌石油 179 149 -30 乙二醇连云港石化 2,900 2,800 -100 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,446 2,446 0 乙二醇小计 10,043 9,913 -130

99qh06-05 16:16

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