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乙二醇盘面走强

自8月6日2610合约止跌以来，乙二醇盘面持续走强。快速上涨行情背后，成本支撑与供给收缩形成共振。不过，需求较弱制约了价格上行空间。近期国际原油价格在地缘风险溢价支撑下走高，布伦特原油价格上破90美元/桶，创出阶段新高。石脑油和乙烯跟涨，乙二醇各工艺路线生产成本不同程度抬升。成本抬升不仅为乙二醇盘面提供了底部支撑，也进一步提振了市场做多情绪。图为国内乙二醇装置开工负荷变化供给收缩是价格上涨的核心驱动。当前，乙二醇市场呈现“国内降负与进口缩量”的双重收紧状态。国产方面，8月为检修高峰，多套大型装置集中停车。截至8月20日当周，国内乙二醇装置整体开工负荷已降至53.86%，处于近几年同期最低位。尽管8月下旬起部分装置将陆续重启，但短期内增量有限，难以对供给格局产生实质性影响。进口方面，美伊双方就霍尔木兹海峡主导权持续僵持，波斯湾过湾量仍在低位，中东乙二醇货源兑现渺茫，进口缩量预期强化，进一步加大供给收紧力度。库存下滑同样对价格形成支撑。截至8月20日当周，华东主港乙二醇库存为26.8万吨，环比下降6.9万吨，降幅为20.47%，处于近5年同期最低水平。聚酯工厂原料库存同样被消耗，隐性库存缓冲能力明显减弱。在此环境下，乙二醇基差维持强势，近月合约受强现实影响易涨难跌。需求表现较弱，限制了乙二醇价格的上升空间。截至8月20日当周，聚酯装置开工负荷为78%，处于年内相对低位。终端纺织环节尚未摆脱消费淡季，江浙织机开机负荷降至54.85%。深加工企业采购心态谨慎，以消耗原料库存为主，在高原料价格下观望情绪较浓，产销表现清淡。在终端订单实质性改善前，聚酯工厂提产意愿不强，需求很难对乙二醇价格形成正向拉动。综合分析，当前乙二醇价格的强势上行，是供给收缩引发的阶段性行情，而非需求复苏驱动的趋势性反转。地缘扰动与国内装置集中检修在短期内形成共振，港口库存降至近5年低位强化了近月合约的支撑逻辑。然而，终端需求未能有效跟进，聚酯装置开工负荷维持低位，织造企业采购意愿不强，上下游传导不畅决定了本轮行情的内生驱动力有限。后续来看，随着8月下旬国内检修装置的陆续重启，供给将逐步增加。地缘局势的演变是个变量。若霍尔木兹海峡通行恢复，则前期计入盘面的地缘风险溢价将面临快速回吐风险。反之，若局势进一步升级，则供给仍有收紧空间。在供需两端均存在边际变化可能的情况下，追高乙二醇价格需审慎，重点关注装置回归节奏与中东货源释放速度。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网08-24 17:45

大连商品交易所2026-08-24乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 970 820 -150 乙二醇中海壳牌石油 300 300 0 乙二醇中基宁波（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇古雷石化 100 100 0 乙二醇小计 3,816 3,666 -150

99qh08-24 17:37

大连商品交易所2026-08-21乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 1,450 970 -480 乙二醇中海壳牌石油 100 300 200 乙二醇中基宁波（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇古雷石化 100 100 0 乙二醇小计 4,096 3,816 -280

99qh08-21 16:32

大连商品交易所2026-08-20乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 1,450 1,450 0 乙二醇中海壳牌石油 100 100 0 乙二醇中基宁波（太仓阳鸿石化） 1,500 1,500 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇古雷石化 0 100 100 乙二醇小计 3,996 4,096 100

99qh08-20 16:02

大连商品交易所2026-08-19乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 1,450 1,450 0 乙二醇中海壳牌石油 0 100 100 乙二醇中基宁波（太仓阳鸿石化） 0 1,500 1,500 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇小计 2,396 3,996 1,600

99qh08-19 17:12

基差持续走强乙二醇呈现近强远弱格局

低库存、高基差的背景下走势偏强。昨日，乙二醇期货主力合约价格上涨4.17%。近期乙二醇价格上行，主要受美伊局势下霍尔木兹海峡通航受阻推动。乙二醇的进口依存度为27.2%，进口来源中，沙特、科威特、阿曼及伊朗四国合计占总进口量的65.8%。进口受阻导致乙二醇进口量大幅缩减，库存去化至低位，短期国内产量难以填补进口缺口。现货商补货意愿较强，基差持续走强，市场紧张情绪向期货盘面传导。国内装置提负难以填补进口缺口相关数据显示，截至8月14日，乙二醇行业整体开工负荷为63.7%，处于历年同期低位。其中，油制路线仅恒力、盛虹炼化装置有重启提负计划；合成气制路线方面，新疆天业、正达凯、中昆、山西沃能等装置已陆续进入检修，建元、陕煤渭化等装置检修推迟，其余装置基本处于重启提负状态。因此，8—9月乙二醇国内产量预计将自低位回升。和油制路线相比，合成气制乙二醇的成本优势更为突出，行业利润也随价格走高得到修复，预计检修结束后装置提负投产的概率较大。但受中东进口运输受阻影响，即便国内合成气制装置全部提负，也难以填补进口缺口。图为乙二醇华东主港库存走势（单位：万吨）图为乙二醇进口量走势（单位：万吨）霍尔木兹海峡航运目前仍处于停滞状态，中东乙二醇货源偏紧的状况短期难以得到根本性改善。8—9月乙二醇进口到港量将降至低位，其中8月下旬至9月初有部分北美及近洋货源计划到港，届时港口库存或迎来阶段性回升。9月乙二醇进口到港量预计在20万吨附近，船期将集中在下半月，地缘事件仍是影响供应的重要变量。8 月美国多个州将举行初选，部分摇摆州的初选结果对两党争夺参议院控制权具有战略意义。美国出于国内政治考量，主动进一步升级冲突的意愿有限，油价上行空间大概率会受到制约，需关注布伦特原油价格70美元/桶关口的支撑情况。若美伊局势出现阶段性缓和，油价大概率回落至冲突前水平，霍尔木兹海峡也有望恢复通航。届时原料成本将下行，货物到港的稳定性也会提升，油制化工装置负荷或在短时间内提升。在利润驱动及分摊固定成本的压力下，生产企业将提高开工负荷，前期因高油价维持低负荷运行的装置将率先提产。出口传导是核心因素从上一轮霍尔木兹海峡局势紧张时期的市场运行来看，地缘事件对供应的实际冲击弱于市场预期。当时，海上在途货源填补了部分供需缺口，绕行航线以及其他非海湾产油国的补充供应也起到了缓冲作用；与此同时，在海峡恢复开放的预期下，多数企业选择消耗自身库存，而非主动囤积原料，部分供应缺口则通过需求收缩、订单推迟被动消化，终端消费也因此有所延后。目前终端订单整体偏弱，江浙地区织机、加弹、印染的综合开工率分别为57.0%、71.0%、65.0%，均处于历年同期偏低水平。当前坯布订单分化较为明显，服装面料、户外用面料以小订单为主，整体需求尚未出现好转迹象。为规避前期备货的不确定性，国内传统旺季订单预计会推迟至9月陆续下达；国外批量订单也需等待海峡完全通航、成本底部确认后才能正式落实，8月下旬或是订单落地的最后窗口期。一旦通航恢复，出口订单有望迎来阶段性增长。价格能否顺利传导、需求能否真正启动，核心在于出口订单能否率先放量。只有终端需求真正回暖，产业链利润分配格局才有望重塑。后续需重点关注海外采购方是否会加大成品直接采购的力度，而非仅停留在聚酯等中间产品环节，这正是今年“金九银十”需求能否兑现的关键。美伊冲突爆发后，市场以消化中间商库存为主，当前终端原料库存已处于低位。市场普遍认为，终端企业分布较为分散，少量集中补库就能对聚酯需求形成阶段性拉动，因此需求存在改善预期。但需要注意的是，需求端推动的趋势性上涨，动力更多来自终端而非中间环节补库；终端补库的弹性受海外成品高库存制约，出口订单的阶段性增长与终端补库力度不足形成错配，整体补库空间有限，因此本轮需求改善的持续性仍待观察，笔者对此持谨慎态度。短期来看，只要霍尔木兹海峡仍未恢复通航，乙二醇近月合约的做多逻辑就依然成立；后续如果美伊局势出现阶段性缓和，这一做多逻辑将面临根本性动摇，远月空单可以等待2609合约交割完成后，再择机布局。（作者期货投资咨询从业证书编号 Z0021407）来源：期货日报网

期货日报网08-19 14:46

大连商品交易所2026-08-18乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 1,450 1,450 0 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇小计 2,396 2,396 0

99qh08-18 16:17

股期共振聚酯板块走强

联动行情。商品方面，期货PX、PTA、乙二醇、涤纶短纤等集体放量上行，且现货价格同步上涨，聚酯产业链整体价格重心抬升；A股市场方面，恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等聚酯炼化龙头股价同步走高，商品盘面与权益股价形成明显共振。远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏向期货日报记者表示，当前大宗商品定价逻辑正在发生变化，除产业供需基本面外，宏观流动性、市场风险偏好、地缘事件等因素对价格的影响权重持续提升。A股市场同样对宏观环境、风险溢价高度敏感。当原油推升的通胀预期、地缘风险、国内纺织旺季预期等驱动因素出现时，化工期货与A股化工板块容易走出阶段性同向行情。但他同时表示，两个市场的驱动逻辑、估值锚存在本质差异，行情趋同多为阶段性表现，并不会长期存在。 “商品价格直接映射上市公司盈利预期，这是股期联动的产业底层逻辑。” 戴煜敏说，不少化工期货品种正是A股上市公司的核心主营产品或关键生产原料，期货价格涨跌将直接改变企业产品售价与原料成本，进而影响企业的毛利水平与市场盈利预期。本轮聚酯产业链PX、PTA、乙二醇等价格重心上移，市场交易炼化聚酯企业库存增值、盈利修复的预期，从而带动相关标的股票走强。戴煜敏表示，不过，股价并不完全由商品价格主导，A股市场环境、企业的资本开支与财务状况等均会对股价形成约束。商品涨价能否兑现为企业实际利润，仍要看加工差与下游需求传导是否顺畅。期货盘面数据显示，聚酯产业链品种在化工板块表现突出。对此，新湖期货化工研究员杨思佳分析认为，本轮聚酯产业链品种上涨具备两个鲜明特征。一是近月合约显著强于远月合约，盘面呈现“近强远弱”格局。9月合约移仓换月节奏显著晚于往年同期，这说明行情主要由现实基本面驱动。“当前PTA、乙二醇均处于去库周期，基差持续偏强，乙二醇2609合约基差约为400元/吨，PTA2609合约基差在300元/吨附近。低库存叠加强基差，使得近月合约市场博弈激烈。”杨思佳说。二是板块内部品种分化。乙二醇价格涨幅明显大于PTA，其分化来自进口带来的库存差异。“截至8月17日，乙二醇华东主港库存29.3万吨，处于历史同期低位，市场预计未来一个月延续去库态势；PTA虽同样去库，但其装置复产预期明确，开工率自低位回升，对价格上涨弹性形成压制。”杨思佳说。小鼎能源市场研究部经理程果认为，化工板块的低估值与供需结构优化吸引了市场关注。“在中东地缘局势持续的背景下，原油价格维持偏强震荡，霍尔木兹海峡正常通航时间延后，市场不断计价原油远期供应收缩风险。国内聚酯上游前期低开工，叠加台风干扰，港口到港量下降、卸货节奏放缓，上半年累积的PTA、乙二醇库存量回落至同期低位，同时乙二醇还遭遇航线绕行的进一步冲击。受原料涨价、高基差及旺季预期提振，近期江浙地区涤丝产销出现放量，但8月以来聚酯下游开工率并未明显抬升，现实需求依旧偏弱。”程果说。在他看来，聚酯行情持续性取决于供应回归节奏，国内装置开工率、霍尔木兹海峡通航情况是两大核心观测点。品种层面，乙二醇、瓶片受中东局势影响最大，去库逻辑突出，一旦霍尔木兹海峡通航恢复，市场预期或将快速反转；PTA、PX的供给拐点取决于国内装置重启进度，市场对供应恢复信心较强。此外，瓶片还受产能扩张、需求转淡拖累，走势弱于上游原料。中信建投期货能化高级分析师李思进提示，尽管出现股期共振、期货品种阶段性走强的态势，但这并不代表相关股票会同步持续上涨，要分类观察现货货源流动性与基本面兑现情况。“从产业端来看，PTA库存降至5年同期低位，现货基差显著走强。整体来看，聚酯链品种在低库存、高基差的情况下具有一定的现实支撑，但本轮上涨更多体现为近月期现回归，而非趋势性供需驱动，行情持续性需关注后续供给回升、旺季需求兑现情况。”李思进说。来源：期货日报网

期货日报网08-18 08:00

大连商品交易所2026-08-17乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 1,450 1,450 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 乙二醇小计 2,396 2,396

99qh08-17 16:17

大连商品交易所2026-08-14乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇太仓阳鸿石化 1,950 1,450 -500 乙二醇中海壳牌石油 250 0 -250 乙二醇永安资本（张家港长江国际） 1 1 0 乙二醇永安资本（常熟千红石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（太仓阳鸿石化） 1 1 0 乙二醇永安资本（宁波宁兴液化） 1 1 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 442 442 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 500 500 0 乙二醇小计 3,146 2,396 -750

99qh08-14 16:17

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