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乙二醇成本底部有支撑

化一体化项目、宁夏畅亿等装置相继投产，乙二醇产能增长通道重新开启。进入2026年，巴斯夫等新装置的投产预期进一步强化了市场的远期供应压力预期。从装置运行情况看，2026年年初至今，乙二醇行业平均开工率为62.55%，虽低于2025年同期水平，但较2024年同期已提升2.14个百分点。值得关注的是，在产能基数持续扩大的背景下，截至2月12日当周，全国乙二醇累计产量已达237.51万吨，同比增长1.37%，创下近年来同期高位。与此同时，春节前后行业检修量维持在偏低水平，装置开工率延续高位运行。开工率高位运行、检修量偏低、产量创同期新高的特征，已从源头对乙二醇期现价格形成实质性压制，也成为本轮高库存的根本原因。受春节期间物流停滞及下游聚酯集中减停产影响，乙二醇社会库存进入季节性累积通道，进一步放大了供给端的压制效应。截至2月12日当周，国内乙二醇社会库存总量已攀升至201.86万吨，较1月初的182.11万吨增加10.84%，累库幅度超出市场预期。从库存结构看，尽管2025年进口依存度已降至30%以下，但受海外装置前期检修恢复影响，乙二醇1月份进口到货量环比小幅增加，叠加节日期间疏港放缓，导致华东主港库存显著回升，成为本轮累库的主要推动力。与此同时，上游生产企业的厂库压力亦逐步显现，由于春节后物流恢复尚需时间，部分煤制企业出现了不同程度的库存积压。受复工节奏影响，贸易企业及下游聚酯工厂多数将在元宵节后陆续返市，因此春节假期后第一周库存向中下游转移十分有限。这意味着，短期内高库存压力仍将主要集中在上游环节，成为当前市场的主要矛盾。图为聚酯装置开工率从成本端看，2026年春节假期期间，国际原油市场整体呈现震荡上行态势，油价上涨直接抬升了石脑油和乙烯法乙二醇的生产成本。然而，由于春节期间国内乙二醇现货市场休市，成本端利好尚未完全反映在价格中。节后，乙二醇期货价格或将出现补涨行情，但需警惕在“高库存”这一主要矛盾的压制下，成本传导的流畅性可能受阻——这意味着，当前成本支撑的作用更偏向于“托底”，而非“推涨”。看向煤制乙二醇市场，上游原料煤炭受春节假期影响，主产区民营煤矿普遍停产放假，国有煤矿虽保供但产量边际收缩。同时，印尼计划将2026年煤炭产量削减至约6亿吨，部分矿商暂停现货出口，这一政策预期对全球及国内动力煤价形成强力支撑，进一步利好乙二醇煤制成本。综合来看，短期乙二醇市场将延续高库存压制与成本支撑并存的格局。高库存作为当前主要矛盾，意味着乙二醇去库压力持续存在，价格上行受阻；成本支撑虽能阶段性起到托底作用，但难以独立驱动趋势性行情。中长期而言，乙二醇供应宽松的格局将贯穿全年。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网02-24 09:25

大连商品交易所2026-02-13乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 375 375 0 乙二醇扬州长江石化 2,509 2,806 297 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 12,203 12,500 297

99qh02-13 16:16

大连商品交易所2026-02-12乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 395 375 -20 乙二醇扬州长江石化 2,509 2,509 0 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 12,223 12,203 -20

99qh02-12 16:17

大连商品交易所2026-02-11乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 395 395 0 乙二醇扬州长江石化 1,509 2,509 1,000 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 11,223 12,223 1,000

99qh02-11 16:16

大连商品交易所2026-02-10乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 405 395 -10 乙二醇扬州长江石化 1,509 1,509 0 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 11,233 11,223 -10

99qh02-10 16:16

大连商品交易所2026-02-09乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 405 405 0 乙二醇扬州长江石化 1,509 1,509 0 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 11,233 11,233 0

99qh02-09 16:17

乙二醇供应压力凸显

自2025年12月下旬起，乙二醇期货持续创出新低，并下探至3600元/吨附近,究其原因在于供应端的持续压制。一方面，港口库存呈持续攀升态势，叠加后期新装置投产预期强烈，供应增量远超市场消化能力；另一方面，下游聚酯行业步入季节性淡季，开工率缺乏上行空间。与此同时，在煤炭价格走低、现货流动性持续释放的双重压制下，乙二醇走势与持续上行的PX、PTA品种背道而驰。此后，装置集中停产的消息，推动乙二醇开启修复行情。具体来看，沙特两套年产能70万吨的装置同步计划检修；科威特一套年产能61.5万吨的装置也将停工检修1个月。中东地区货源供应缩减，带动国内乙二醇进口量同步下滑，受此提振，乙二醇价格逐步修复至3850元/吨附近。不过，进入1月下旬，随着国内外前期检修装置陆续重启，叠加巴斯夫湛江新装置顺利投产，供应端压力卷土重来，乙二醇盘面再度跌破3700元/吨关口。 1月 22日起，化工商品迎来普涨行情，乙二醇领涨聚酯产业链，盘中一度触及涨停。此番上涨的核心驱动因素源于供应端：沙特相关装置基本处于停车状态，当地开工率环比降幅显著，在供应过剩的大背景下，市场对供应减量的消息尤为敏感。此外，在PX、PTA价格相继上行的情况下，乙二醇的绝对价格处于低位，这一估值优势也吸引了市场的高度关注。从进口乙二醇到港及预报船期信息来看，尽管中东地区货源有所减少，但整体进口量仍处于高位，预计2月乙二醇进口量将出现回落。与之相对的是，需求端压力正持续凸显。当前聚酯及织造工厂陷入经营困境，原料成本高企，但终端产品涨价乏力，织造工厂已提前进入春节假期。在此背景下，聚酯工厂加大减产力度，主流长丝大厂自1月14日起启动为期一个季度的连续减产计划，减产幅度达15%，涉及FDY、POY等主要品种，同时表示将视市场情况随时扩大减产规模。瓶片工厂同样同步开启集中减产模式，一套年产能40万吨的装置降负50%运行，一套年产能30万吨的装置因破产重组全面停车，另有一套年产能120万吨的装置进入停车检修阶段。值得注意的是，织造厂已全面进入春节放假时段，综合停机及年后复工时间测算，本次平均放假时长在30至40天，较往年延长近一周。目前，乙二醇库存累积局面并未得到实质性改善，春节后港口库存数据将成为检验市场供需格局的关键。当下市场走势与基本面呈现背离态势，呈现“重远期、轻当下”的特征。市场对中期“金三银四”的旺季需求抱有期待，同时长期看好化工行业景气度的提升。在此过程中，情绪层面的助推也进一步放大了行情波动。与之相对的是，当前基本面凸显的是短期生产与需求的双重压力，原料价格大幅上涨后，终端需求疲弱而无力承接。从全年维度来看，乙二醇供应压力依旧高企，行业有望开启产能出清进程。春节后，市场需重点关注煤制乙二醇装置的春季检修执行情况，以及高成本产能的退出节奏。此外，地缘因素对乙二醇市场的影响正日渐凸显，一方面会通过海运物流直接影响中东货源的进口到港节奏；另一方面也会通过牵动油价走势，间接影响乙二醇装置的生产利润。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网02-06 20:30

大连商品交易所2026-02-06乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 405 405 0 乙二醇扬州长江石化 1,509 1,509 0 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 11,233 11,233 0

99qh02-06 16:16

大连商品交易所2026-02-05乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 乙二醇中海壳牌石油 433 405 -28 乙二醇扬州长江石化 1,509 1,509 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 乙二醇小计 11,261 11,233 -28

99qh02-05 16:16

大连商品交易所2026-02-04乙二醇仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）乙二醇南通千红石化 1,500 1,500 0 乙二醇中海壳牌石油 433 433 0 乙二醇扬州长江石化 1,549 1,509 -40 乙二醇连云港石化 2,940 2,940 0 乙二醇物产中大化工（张家港长江国际） 1,250 1,250 0 乙二醇厦门国贸石化（张家港长江国际） 650 650 0 乙二醇中化化销（泉州石化） 259 259 0 乙二醇中化化销（张家港长江国际） 100 100 0 乙二醇盛虹炼化（连云港） 2,620 2,620 0 乙二醇小计 11,301 11,261 -40

99qh02-04 16:17

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