期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

PTA 价格重心上移
 go
修，持续35天左右，盛虹石化周内降负。亚洲PX开工率为77.8%，环比持平。随着PX期价走强，长流程PX-石脑油价差修复至200美元/吨附近，但MX-PX短流程效益小幅走弱，部分PTA工厂外售PX，使得PX现货供应增加。综合来看，从供需平衡表推算，2月PX仍是累库格局，3月后开始去库。受汽油裂解价差走强、3—4月国内外检修及节后终端复工复产预期的影响，PX期价仍有支撑，二季度走势偏强。 PTA供应检修预期增多上周PTA社会库存量约在522.42万吨，环比增加4.38万吨，节后累库幅度小幅缩窄。受成本端推动，以及节后下游复工复产提振，PTA供需格局改善，近期期价较节前小幅反弹。截至2月14日，PTA加工费维持在280元/吨附近，加工费水平偏低，供给端装置检修逐渐兑现，从目前公布的检修计划来看，3月初开始PTA装置检修较为集中，恒力大连、仪化、三房巷、逸盛大化陆续检修。目前下游聚酯开工率在86%附近，2月底有望提升至90%附近，PTA供减需增或带动去库。现货方面，周内华东地区PTA现货市场周均价为5080元/吨，环比上涨139元/吨。PTA码头库存及工厂库存偏高，供应偏宽松，但因下游聚酯负荷仍在缓慢提升中，在3月集中检修预期下，近期3月PTA现货基差小幅走强。从产能变动情况来看，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，累计210万吨产能退出；新增产能方面，上半年独山能源300万吨装置投产，其余570万吨产能集中在三季度和四季度投产。综合来看，PTA供需方面，低加工费下检修预期较多，去库幅度扩大。随着聚酯负荷逐步回升，根据供需平衡表来看，PTA在3月将呈现去库态势，近月合约基差走势偏强，预计短期PTA仍跟随成本端，以震荡运行为主。下游开工复工复产加快聚酯方面，截至2月14日，国内聚酯负荷在86.1%，本周开始装置集中重启，预估开工率会稳步提升至88%左右，3月聚酯开工率预计回升到90%附近。截至2月14日，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在19.8（增加2.2）天、28.5（增加2.5）天、31.4（增加0.1）天。综合来看，本周聚酯负荷持续提升，下游工厂节后补库采购积极性回升。下游加弹、织机在元宵节后加速开工，对涤丝的刚需消化会逐渐加快。上周江浙涤丝产销整体偏弱，但涤丝下游复工后原料采购小幅刚需跟进，终端加弹、织造、印染开机率大幅提升，截至2月14日，江浙样本加弹综合开工率提升至59%，江浙织机综合开工率提升至53%，江浙印染综合开工率提升至69%，华南下游织机综合开工负荷回升至26%，织造企业仍以复工为主，坯布订单整体尚不足。短期来看，聚酯开工仍以节后复工复产为主，织造企业开工仍有继续提升空间。随着工人返岗人数的增加，织机开工负荷还将进一步提升。本周开始聚酯装置集中重启，3月聚酯开工率有望回升到90%附近。目前下游多以消耗前期库存为主，随着纺织行业传统旺季逐渐临近，若下游订单情况有所改善，叠加PTA装置检修增加，有望提振PTA期价。综合来看，在一季度宏观偏暖及需求坚挺的背景下，PTA短期面临成本支撑及下游需求恢复的提振，除非油价继续下行，否则PTA期价继续下行的空间不大。作为成本主导型商品，短期PTA价格预计仍将跟随成本端波动，期价重心稳步上移。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网02-17 09:00
【原油周报】美俄寻求媾和，原油大跌
 go
俄罗斯原油出口下降，伊朗原油流入浮仓，亚洲原油仍然相对偏紧。特朗普寻求与俄罗斯媾和，并将在沙特进行领导人会面，或成为OPEC+政策的转折。需求：美国经济显露出滞胀迹象，CPI回升零售意外走弱，特朗普缩减政府开支和关税政策或增加市场悲观情绪。国内除非地产基建显著复苏否则需求难有增量。库存：EIA原油库存本周继续回升结论：原油本身一季度处于低库存紧平衡状态，二季度才会逐渐过剩。制裁俄油带来当前亚洲原油的强现实仍未结束，阿曼原油高溢价仍然明显。但国内和印度接收俄罗斯油缓和了紧张局面，同时特朗普与俄罗斯媾和使市场担忧OPEC+政策转向，美国的经济数据和收缩政策又加强了市场对需求的担忧，因此原油当前仍然由悲观情绪主导。能化组：周密 Z0019142
混沌天成期货02-16 09:05
“集运”亨通-2025年2月14日申银万国期货每日收盘评论
 go
伊朗石油出口的“最大压力”后，美国对向亚洲运送伊朗石油的网络实施了制裁，也加剧了供应紧张。美国能源信息署周二发布了2月份《短期能源展望》，预计美国今年石油产量有望创下比此前预期更高的纪录，但维持需求增长预估不变。特朗普誓言要将美国石油产量最大化，但是能源行业高管则始终坚持将资本纪律置于产量爆炸性增长之上。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年2月7日当周，美国商业原油库存增加904.3万桶；汽油库存减少250.7万桶；馏分油库存减少59万桶。库欣地区原油库存增加40.7万桶。【甲醇】甲醇：下跌1.33%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.93%，环比下降2.22个百分点。华东进口船货集中到港且沿海重要库区提货速度少于预期，因此沿海整体甲醇库存宽幅走高。截至2月13日，沿海地区甲醇库存在106.8万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比2月6日增加3.75万吨，增幅为3.64%，同比上升27.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估57.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月14日至3月2日中国进口船货到港量在43.1万-44万吨。截至2月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.12%，环比下降0.08个百分点，较去年同期提升1.01个百分点。【聚烯烃】聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。今日聚烯烃小幅反弹。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。关注春节之后的开工复苏行情。总体来看，节前聚烯烃以回落的方式消化了原油端的价格变化，目前估值水平不高。策略角度逢低买入保值为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五，玻璃期货回落为主，基本面角度，长假以来玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5527万重箱，环比增加209万重箱。周五，纯碱期货反弹。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存183.7万吨。【尿素】尿素：尿素期货出现上涨。现货方面，山东地区尿素明显上涨，小颗粒主流出厂成交1630-1700元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1690-1700元/吨附近，菏泽市场参考价格1670-1680元/吨附近。消息方面，春节期间，国内尿素日产呈缓慢增加，供应提升的特征延续。2月检修装置逐渐减少，日产重回19.8万吨的高位。本周尿素开工率环比仅小幅下滑。企业库存有所去化，元宵节前的近几日，国内尿素需求稳步提升，尿素企业出货好转，主产销区企业库存缓慢下降。总体而言，目前当前尿素绝对价格偏低，但供需压力偏大，后市尿素价格低位震荡为主。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至5106元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4718元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力。 03 黑色【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，预计短期会有调整，国内预期支撑下下旬偏多观点。【铁矿】铁矿石：原料端在年后铁水产量恢复的预期下表现偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。 04 金属【贵金属】贵金属：近期黄金持续冲高后维持高位运行，白银今日出现冲高。事件方面，美国总统特朗普下令美国考虑对众多贸易伙伴征收“对等关税”。本周公布的美国1月CPI同比增长3%，高于预期的2.9%，1月CPI环比增长0.5%，预期为0.3%一度令黄金出现回调。随后公布的美国1月PPI同比增长3.5%，预期增长3.2%，前值增长3.3%。此前，一方面是市场消化来自美联储降息放缓的负面预期，另一方面，直接性的行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，美国黄金实物需求的挤兑。伴随1月COMEX金库存快速的上升，黄金价格持续攀升，并进一步引发黄金现货市场的挤兑，形成预期的自我实现。此外，美国债务问题日益严重、央行购金需求、货币政策方向仍然趋于宽松、特朗普政策扰动担忧等因素下，市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。如不出现类似伦敦金因重复抵押问题库存不够的极端情形的话，行情的调整或可观测：1、相关关税政策进一步明朗化；2、COMEX库存增速放缓；3、快速接近市场的心理价位3000美元/盎司。随着关注度的提升，近期或需要开始注意高位调整的风险。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.68%。宏观角度，特朗普宣布对铝征收25%关税，市场不确定性增加，对有色板块影响偏空。基本面角度，氧化铝现货继续小幅回落，盘面整体处于下行趋势中。电解铝成本端小幅走弱，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存已转为累积趋势，但供需矛盾整体并不剧烈，短期内铝价或震荡调整。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.27%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。需求端12月总体仍维持高位运行，下游连续四周小幅补库，中间环节资金回笼需求出货意愿增加，造成对现货价格的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存在经历了连续15周去库后，上周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震荡运行，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价小幅上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调50元在6150元/吨，云南南华上调30元在5980元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格维持出现下跌。根据涌益咨询的数据，2月14日国内生猪均价14.71元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货尾盘继续上涨。根据我的农产品网统计，截至2025年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为643.09万吨，环比上周减少28.10万吨，走货较春节当周加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价震荡为主。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14894元/吨，较上一日-11元/吨。消息方面，年后国内大部分纺企已逐步恢复至正常生产状态，但新增订单依然有限，部分企业库存仍有小幅积压，呈现开机未满状态，另有部分小型企业尚未开机。据Mysteel农产品数据监测，截至2月13日，主流地区纺企开机负荷上升至59.7%，环比增幅18.22%，升至逾1个月最高水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货全天震荡。现货方面，日照港3.9中辐射松报价850元/立方米，较上一日+10元/立方米。消息方面，海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月原木进口量为306万立方米，同比减少5.8%。1-12月累计进口量为3,610万立方米，同比减少5.1%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，MPOB公布最新供需报告，1月马棕产量为123.71万吨，环比下降16.8%；1月马棕出口量为116.83万吨，环比减少12.94%；截止到1月底马棕库存为157.97万吨，环比减少7.55%，大幅低于此前市场机构预估。由于马棕产量低于预期，马棕继续维持去库趋势且去库幅度稍大于预期，因此本月报告数据中性偏多。同时近期关于大豆可能抛储消息影响，盘面情绪有所下降，豆油价格支撑减弱；受到国际油价大幅下行影响，油脂板块表现也受到拖累。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强运行，阿根廷预计出现降雨改善，但未能给干旱局面带来太大转机。根据天气预报显示阿根廷干旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨，将改善作物生长状况，南美天气不确定性仍给美豆期价提供支撑。本月USDA报告中美国农业部预计2月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，1月月报预期为43.66亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为3.74亿蒲式耳，1月月报预期为3.8亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，1月月报预期为50.7蒲式耳/英亩。由于期末库存较此前市场预估稍偏高，因此美豆期价略有下跌，但在南美天气不确定性及中美贸易关系担忧的支撑下预计豆粕仍将维持高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC上涨，主力04合约涨停，收于2088.1点，盘中PA联盟和MSC跟随提涨3月运价，再度催化行情。盘后公布的SCFI欧线为1608美元/TEU，环比下降10.9%，反映2月运价的继续下移。本轮HPL首次提涨，随后OA和MSK跟涨，目前三大联盟和MSC均已提涨3月运价，大柜报价基本在4000-4300美金之间，市场对于3月后运价预期升温。在MSK、PA和MSC连续跟涨后，市场对于提涨预期打开，盘面已超过中性预期大柜3000美金，警惕由于船司未能有效调控运力或货量可能一般带来的回调，整体盘面预计仍相对偏强，关注后续提涨落地情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货02-15 09:08
“油”心忡忡-2025年2月13日申银万国期货每日收盘评论
 go
伊朗石油出口的“最大压力”后，美国对向亚洲运送伊朗石油的网络实施了制裁，也加剧了供应紧张。美国能源信息署周二发布了2月份《短期能源展望》，预计美国今年石油产量有望创下比此前预期更高的纪录，但维持需求增长预估不变。特朗普誓言要将美国石油产量最大化，但是能源行业高管则始终坚持将资本纪律置于产量爆炸性增长之上。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年2月7日当周，美国商业原油库存增加904.3万桶；汽油库存减少250.7万桶；馏分油库存减少59万桶。库欣地区原油库存增加40.7万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.63%。截至2月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.20%，环比下降0.61个百分点，较去年同期提升1.47个百分点。华南库存显著上涨，沿海整体甲醇库存再度走高。截至2月6日，沿海地区甲醇库存在103.05万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比节前（1月23日）增加1.15万吨，增幅为1.13%，同比上升24.01%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估57.25万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月7日至2月23日中国进口船货到港量在43.15万-44万吨。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.15%，环比上升0.77个百分点。【聚烯烃】聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。今日聚烯烃回落为主。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。关注春节之后的开工复苏行情。总体来看，节前聚烯烃以回落的方式消化了原油端的价格变化，目前估值水平不高。策略角度逢低买入保值为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四，玻璃期货回落为主，基本面角度，长假以来玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5318万重箱，环比下降1529万重箱。周四，纯碱期货小幅回落。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存184.5万吨，环比下降41.5万吨。【尿素】尿素：尿素期货继续震荡。现货方面，山东地区尿素小幅上涨，小颗粒主流出厂成交1620-1690元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1660-1670元/吨附近，菏泽市场参考价格1650-1660元/吨附近。消息方面，春节期间，国内尿素日产呈缓慢增加，供应提升的特征延续。2月检修装置逐渐减少，日产重回19.8万吨的高位。本周尿素开工率环比仅小幅下滑。企业库存有所去化，元宵节前的近几日，国内尿素需求稳步提升，尿素企业出货好转，主产销区企业库存缓慢下降。总体而言，目前当前尿素绝对价格偏低，但供需压力偏大，后市尿素价格低位震荡为主。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至5074元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4688元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力。 03 黑色【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，预计短期会有调整，国内预期支撑下下旬偏多观点。【铁矿】铁矿石：原料端在年后铁水产量恢复的预期下表现偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。 04 金属【贵金属】贵金属：近期黄金持续冲高。昨日因高于预期的通胀数据出现回落。昨日公布的美国1月CPI同比增长3%，预估为增长2.9%，前值为增长2.9%；1月CPI环比增长0.5%，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。一方面是市场消化来自美联储降息放缓的负面预期，另一方面，直接性的行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，美国黄金实物需求短期的攀升。伴随1月COMEX金库存快速的上升，黄金价格持续攀升，并进一步引发黄金现货市场的挤兑，形成预期的自我实现。此外，美国债务问题日益严重、央行购金需求、货币政策方向仍然趋于宽松、特朗普政策扰动担忧等因素下，市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。如不出现类似伦敦金因重复抵押问题库存不够的极端情形的话，行情的调整或可观测：1、相关关税政策进一步明朗化；2、COMEX库存增速放缓（现在库存/持仓比已经接近2020年高峰时期）；3、快速接近市场的心理价位3000美元/盎司。随着关注度的提升，近期或需要开始注意高位调整的风险。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.17%。宏观角度，特朗普宣布对铝征收25%关税，市场不确定性增加，对有色板块影响偏空。基本面角度，氧化铝现货继续小幅回落，盘面整体处于下行趋势中。电解铝成本端小幅走弱，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存已转为累积趋势，但供需矛盾整体并不剧烈，短期内铝价或震荡调整。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.1%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。需求端12月总体仍维持高位运行，下游连续四周小幅补库，中间环节资金回笼需求出货意愿增加，造成对现货价格的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存在经历了连续15周去库后，上周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震荡运行，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6100元/吨，云南南华报价维持在5950元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格维持窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，2月13日国内生猪均价14.67元/公斤，比上一日上涨0.18元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货持续上涨。根据我的农产品网统计，截至2025年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为643.09万吨，环比上周减少28.10万吨，走货较春节当周加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：郑棉今日小幅回落。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14905元/吨，较上一日+39元/吨。消息方面，咨询机构StoneX周二称，受汇率推动，巴西1月棉花出口量达到41.56万吨，较去年同期增加66%。StoneX补充称，除了受到收成创纪录、来自中国、越南和孟加拉国等亚洲国家的需求提振外，12月有利的兑美元汇率也提振了1月巴西棉花出口量。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货出现回落。现货方面，日照港3.9中辐射松报价840元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月原木进口量为306万立方米，同比减少5.8%。1-12月累计进口量为3,610万立方米，同比减少5.1%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日油脂明显下跌，MPOB公布最新供需报告，1月马棕产量为123.71万吨，环比下降16.8%；1月马棕出口量为116.83万吨，环比减少12.94%；截止到1月底马棕库存为157.97万吨，环比减少7.55%，大幅低于此前市场机构预估。由于马棕产量低于预期，马棕继续维持去库趋势且去库幅度稍大于预期，因此本月报告数据中性偏多。同时近期关于大豆可能抛储消息影响，盘面情绪有所下降，豆油价格支撑减弱；受到国际油价大幅下行影响，油脂板块表现也受到拖累。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕继续偏弱调整，阿根廷预计出现降雨改善，但未能给干旱局面带来太大转机。根据天气预报显示阿根廷干旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨，将改善作物生长状况，南美天气不确定性仍给美豆期价提供支撑。本月USDA报告中美国农业部预计2月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，1月月报预期为43.66亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为3.74亿蒲式耳，1月月报预期为3.8亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，1月月报预期为50.7蒲式耳/英亩。由于期末库存较此前市场预估稍偏高，因此美豆期价略有下跌，但在南美天气不确定性及中美贸易关系担忧的支撑下预计豆粕仍将维持高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中拉升，04合约收于1870.3点，上涨3.58%。继HPL提涨3月起欧线运价后，MSK第九周开舱至鹿特丹报价持平第八周，大柜报价2200美金，同时COSCO和CMA线上报价跟涨HPL，将3月起至鹿特丹大柜分别提涨至4125美金和4235美金，3月起运价企稳的可能性增加。随着2月底各船司的报价逐渐接近长协价，船司较往年提前提涨以期达到企稳运价的目的。以企稳后大柜3000美元计算的话，对应SCFIS欧线在1950-2000点之间，基本对应此次EC2504的反弹高点，最新OA联盟跟涨报价也基本和HPL持平，预计短期提涨预期已兑现，后续进入提涨能否落地及落地程度的博弈中，短期进一步向上可能需要新的驱动，关注其他船司的跟涨意愿及实际落地情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货02-14 09:08
【有色早评】Comex铜依旧是全球铜市场的领头羊
 go
达到近17.6万吨，其中约80%存放在亚洲仓库中。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2025.02.14 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13230元/吨，涨幅0.61%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13030元/吨，涨幅0.61%。无锡现货基差升水-110至230元/吨；主力合约持仓-8902至110762手；仓单+1437至103699手。原料端，昨日SMM高镍生铁指数+3.73至964.52元/镍点。原料端镍铁厂继续挺价，不锈钢成本支撑回升。供应端，1月国内不锈钢粗钢产量274.52万吨，环比下降22.17%，同比下降9.13%，受假期影响，1月产量环比下降，节后不锈钢产线复工速度较快，2月产量预计回升。需求端，现货方面，大样本数据显示下游地产基建项目资金到位率与复工进度显著低于常年，下游需求回暖预期降低，需求下滑令现货承压。库存端，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存107.19万吨，周环比上升2.49%。本期不锈钢社会库存呈现增量，以200系、300系增加为主。市场到货正常，周内现货价格主稳运行，但下游需求有限，采购偏谨慎，整体消化节奏较为缓慢，因此全国不锈钢社会库存小幅增库。整体而言，不锈钢原料价格仍在挺价，成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢排产迅速回升，整体供应水平预计维持高位。产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升，需求端下游基建地产环节复工节奏偏缓，需求端回暖预期走弱。当前不锈钢供给预期上升，需求预期走弱，供需仍偏宽松，库存处于高位，但成本支撑近期走强，因此价格下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【宝钢德盛2024年不锈钢产量同比增长23.03%】据51bxg调研统计，2月11日，据宝钢德盛党委（扩大）会透露，宝钢德盛2024年产钢同比增长5.9%，其中不锈钢同比增长23.03%并首次突破300万吨大关，创历史新高。（宝钢德盛） 2、【金钵盂岛年产70万吨精密不锈钢板带及配套精加工项目建设工程规划许可调整批后公布】2月12日，金钵盂岛年产70万吨精密不锈钢板带及配套精加工项目建设工程规划许可调整批后公布。（舟山市普陀区人民政府）碳酸锂碳酸锂 2025.02.14 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价77300元/吨，涨幅-0.44%，加权指数收盘价77278元/吨，涨幅-0.39%；交易所仓单数量-1009至45753吨；主力合约持仓量+1993至248595手；电池级碳酸锂现货报价-100至76500元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持74550元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持885美元/吨。供应端，本周SMM碳酸锂周度调研产量14612吨，环比+2120吨，节后碳酸锂产量回升，供应压力维持。昨日赣锋锂业发布公告，阿根廷Mariana盐湖正式投产，低成本产能扩张趋势延续。中长期来看，随着各国对锂矿资源的重视，未来或有更多锂资源项目开发利用，全球锂资源仍处于产能扩张区间。需求端，电池端2月锂电池与正极材料端排产出现下降，节后碳酸锂短期需求预期走弱。储能需求预计仍维持较高增长。整体来看碳酸锂需求预计仍维持较高增速增长。库存方面，本周SMM调研库存社会109333万吨，环比上升1647万吨，节后碳酸锂产量回升，需求端相对稳定，库存随之上升。综合来看，节后国内碳酸锂加工厂复产速度较快，产量迅速回升，短期供应压力上升。中长期来看，随着低成本项目投产，供应端海内外低成本锂资源延续产能大量释放趋势，碳酸锂供应仍处于产能扩张、成本下降趋势中，行业平均生产成本进一步下降，下游锂电需求预计持续增长，不过由于欧美新能源政策短期转向，增速或放缓，供需双增中，碳酸锂过剩格局延续，成本支撑进一步下移，预计碳酸锂价格偏弱震荡。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内锂电需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【赣锋锂业：阿根廷Mariana锂盐湖项目一期正式投产】赣锋锂业公告，公司全资子公司LMA旗下阿根廷Mariana锂盐湖项目一期于2025年2月12日正式投产。Mariana锂盐湖项目位于阿根廷萨尔塔省，已勘探的锂资源总量约合812.1万吨LCE。项目一期规划年产能2万吨氯化锂生产线投产后，将优化公司锂资源供应及成本结构，提高盈利能力，增强全球市场核心竞争力。（赣锋锂业） 2、【澳大利亚通过关键矿产税收优惠法】外媒2月11日消息，澳大利亚议会通过法律，为关键矿产和可再生氢气的生产提供税收减免，以推动能源转型计划，实现到2050年净零排放的目标，并减少对中国的依赖。中左翼工党政府表示，本周二通过的这项法律将在截至2028年6月的财政年度至2040年期间，为31种关键矿物提供价值为加工和提炼成本10%的税收优惠，每个项目的优惠期最长为10年。对于可再生氢，每生产一公斤可再生氢，将提供价值2澳元的税收激励。（上海金属网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货02-14 09:05
恒力期货能化日报20250213
go
均价为895美元/吨（-2），一单4月亚洲现货在896美元/吨成交。尾盘实货3月在886，4月在893，5月在892均有买盘报价； 2、估值与利润：MOPJ价格为678美元/吨（+1），PXN $217(-2)； 3、供给：国内PX周度负荷86.2%（-0.8pct），亚洲PX周度负荷78.2%（-0.2pct），盛虹两套共计400万吨装置2月6日因为前道装置因素降负5%左右，日本GS 40万吨装置2月上旬计划外停车，重启时间待定； 4、需求：PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%，英力士125万吨装置2月8日附近重启，此前于1月11日按计划停车检修，逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启，逸盛宁波200万吨装置1月25日按计划停车； 5、下游：TA现货加工费209（+31），长丝平均产销4成略偏上，直纺涤短平均产销56%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：大方向偏多，短期仍有下探空间基本面： 1、纯苯供需：印尼TPPI重整装置重启；新加坡苯乙烯装置停车释放纯苯出口增量；JG Summit裂解虽仍处于停车状态，但是2月依旧向市场出售了7000吨的纯苯库存；中东向东北亚发船7万吨纯苯，不管到中国台湾还是中国，都是巨大的冲击（去年一年中东→中国只有7万吨）；韩国的歧化装置降负存疑，MX的预期持续偏强且韩国1-2月向中国进口了较多甲苯，因此2月歧化段纯苯是否减产难下定论；日本苯乙烯Q1大量停车，本土纯苯需求下降，因此近期日本贸易商和纯苯工厂和中国商谈较为密切，或许日本或有纯苯出口增量。总体而言3月出口虽不及去年12月但是依旧会在较高的水平运行。周内华东某贸易商为华东某下游工厂采购的美金纯苯听闻部分在公开市场出售原因是下游工厂纯苯库存拉满，目前拉高原料库存可能不是个例，大量的纯苯下游工厂都以较高的原料库存在应对接下来预期偏强的市场，但是这么高的库存下谁来承接高进口量呢？苯乙烯和己内酰胺的开工都处于年内高位，无进一步增量的空间，当时12月的纯苯高进口还有大量的苯乙烯装置回归来消化。短期来看华东纯苯仍有一定的回调空间，后续的驱动大概率在山东，一方面有苯乙烯装置新投产的预期，另一方面山东受进口货影响较小，且山东上半年较紧的格局始终没有改变。 2、苯乙烯供需：未来的出口驱动有三个方向，第一印度，第二欧洲，第三东北亚。但是目前来看印度的商谈量很少，而且中国货在价格上相比韩国货没有太大优势，此外新加坡及沙特苯乙烯装置一旦恢复，印度大半的进口来源将被补足，因此中国→印度的出口驱动我们认为可以忽略不计。其次是到欧洲的出口驱动，上周开始欧洲已经开始在东北亚市场询盘，但是尚未见实际成交，我们认为如果本周仍未有实际成交，这个驱动也将消失。因为美国的英力士Bayport苯乙烯装置已经重启，将提供给欧洲足够的苯乙烯，此外欧洲最大的POSM在未来2-3周也有重启的预期。只有至东北亚其他国家的出口物流在3月和4月依旧有可持续性。当前苯乙烯的隐形库存和港口库存依旧处于一个相对较高的位置，苯乙烯的供应量也到达近一年的高点，PS工厂出现了比较明显的产成品累库。虽然整个下游工厂的提负依旧以较为健康的姿态在进行，但是考虑到连续3个月的高供给及山东国恩一套新装置的投产预期（已经购买乙苯铺管道），短期多单的高度仍需打个问号。 3、库存：截止2025年2月10日，江苏苯乙烯样本库存较上期上涨1.05万吨至15.65万吨 4、昨日传闻ZPC苯乙烯检修传闻为假，新加坡苯乙烯装置上周检修已重启。策略：大方向看多，短时回调企稳后，轻仓试多风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向：逢低多理由：基差偏强，检修季预期下供需改善。盘面：今日05合约以5178收盘，较上一交易日结算价持平，日内减仓13016手至110.05万手，TA5-9价差为2。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差走强，个别主流供应商出货，本周少量在05贴水50附近成交，2月下主流在05贴水45成交，价格商谈区间在5125~5175附近。PTA现货加工费209元/吨（+31）,TA05盘面加工费353元/吨（+14）； 2、供给：PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%，英力士125万吨装置2月8日附近重启，此前于1月11日按计划停车检修，逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启，目前负荷5成，此前于2024年12月30号停车检修，逸盛宁波200万吨装置2025年1月25日按计划停车，福建百宏250万吨装置春节期间降负至9成，节后恢复； 3、需求：下游聚酯负荷回升至81.7%（+2.8pct）；江浙终端开工整体还较为零星，其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体偏弱维持，平均产销估算在4成略偏上，直纺涤短工厂销售一般，平均产销56%，轻纺城市场总销量512万米（+116）；策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：注意短期回落风险理由：现货基差有所下滑，主港仍为累库节奏。盘面：今日EG2505合约收盘价4739（+20，+0.42%），日内减仓9542手至26万手，EG5-9价差为-22。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水26-28元/吨附近，商谈4777-4779元/吨附近，下周现货商谈成交在05合约升水33-35元/吨附近。3月下期货基差在05合约升水55-56元/吨附近，商谈4806-4807元/吨，下午几单05合约升水55元/吨附近成交； 2、库存：截至2月5日，华东主港地区MEG港口库存总量61.77万吨，较节前增加10.65万吨。作为对比，2024年春节后主港累库2.11万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷上升76.92%（+3.78pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.1%（-0.38pct），新疆天盈15万吨装置计划2月15日前后重启；山西沃能30万吨装置2月12日附近计划外降负检修，预计2月底恢复，富德50万吨装置2月12日起按计划停车检修，扬子石化30万吨装置2月11日临时停车，此前主要生产EO； 4、需求：下游聚酯负荷回升至81.7%（+2.8pct）；江浙终端开工整体还较为零星，其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体偏弱维持，平均产销估算在4成略偏上，直纺涤短工厂销售一般，平均产销56%，轻纺城市场总销量512万米（+116）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：谨慎追高逻辑： 1.主流地区尿素工厂向上调整，新单成交开始有所放缓。 2.元宵前后工业需求陆续恢复，而春耕在即，农业备肥补库，农需回暖，短期需求边际修复。本周中国尿素企业总库存量166.94万吨，较上周减少7.65万吨，环比减少4.38%。现库存和日产仍在历年高位，保供稳价政策下出口在春耕期间可能性不大，整体供大于求格局不改。节前节后已经两波补库，新单成交开始随价格上涨开始放缓，加上农业端采购受天气影响可能并不及预期，短时间虽有小幅反弹，后续下跌风险依然存在。盘面操作上低位多单持有观望，谨慎追高，05合约1780-1800择机试空，关注下游补库节奏。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：多空交织+基差缓慢走弱抑制上方空间。逻辑：港口基差偏弱运行，近端约05+50，2下基差小跌至05+70左右。维持观点，多空交织会使得2600点以上高度的博弈较为纠结。具体来看，2月的进口减量/港口去库预期将持续给予支撑，近期烯烃大厂采购也偶尔给到提振，且临近下游完全返市，情绪上偏多，但高度上缺乏追多空间。因此，利多预期支撑盘面估值，预计短线不深跌，但高度仍受制于国内供应压力及富德计划检修抑制；关注兴兴重启预期及富德2月中旬即将检修及伊朗甲醇装置动态。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：逢高空行情跟踪： 1. 当前沙河送到价在1400元/吨左右，由于2月的反弹驱动主要在于远兴2月份的装置检修对于下游补库心态的影响，目前市场对于远兴检修时间传闻较多，但目前高库存状态下波动率减弱，反弹空间也较为有限，氨碱法成本边际仍然偏向其估值高位。 2. 大方向看，纯碱仍是供增需平的格局，需求端光伏玻璃在经历一轮减产后，今年存有投产预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：单边1500上方逢高空，多玻璃空纯碱在-130以下介入风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：逢低多 1.现货价格在1295元/吨，目前现货产销偏弱，根据往年经验看，节后现货需要经历半个月-1个月的偏弱阶段，主要是节后下游加工厂尚未完全复工，处于需求真空期，新的向上驱动来自于终端低原片库存下的节后补库，这需要看到主销地的产销回暖，否则价格仍是底部徘徊。 2.大方向看，基本面仍是供需双弱，地产需求偏弱，但开年的低供应仍会使得供给减量大于需求减量，底部价格存有韧性，在阶段性的下游补库阶段会存在向上弹性，但由于是低供给主导的供需结构转好，能给到的价格向上弹性也相对有限。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1300以下轻仓做多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货02-13 18:58
“豆”在釜中泣-2025年2月12日申银万国期货每日收盘评论
 go
伊朗石油出口的“最大压力”后，美国对向亚洲运送伊朗石油的网络实施了制裁，也加剧了供应紧张。美国能源信息署周二发布了2月份《短期能源展望》，预计美国今年石油产量有望创下比此前预期更高的纪录，但维持需求增长预估不变。特朗普誓言要将美国石油产量最大化，但是能源行业高管则始终坚持将资本纪律置于产量爆炸性增长之上。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。截止2025年2月7日当周，美国商业原油库存增加904.3万桶；汽油库存减少250.7万桶；馏分油库存减少59万桶。库欣地区原油库存增加40.7万桶。【甲醇】甲醇：下跌0.77%。截至2月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.20%，环比下降0.61个百分点，较去年同期提升1.47个百分点。华南库存显著上涨，沿海整体甲醇库存再度走高。截至2月6日，沿海地区甲醇库存在103.05万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比节前（1月23日）增加1.15万吨，增幅为1.13%，同比上升24.01%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估57.25万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月7日至2月23日中国进口船货到港量在43.15万-44万吨。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.15%，环比上升0.77个百分点。【聚烯烃】聚烯烃：线性LL，中石化部分上调50，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。关注春节之后的开工复苏行情。总体来看，节前聚烯烃以回落的方式消化了原油端的价格变化，目前估值水平不高。随着后市终端消费的逐步起步，盘面目前逐步回升。策略角度逢低买入保值为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周三，玻璃期货低位整理运行，基本面角度，长假以来玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5318万重箱，环比下降1529万重箱。周三，纯碱期货小幅反弹。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存184.5万吨，环比下降41.5万吨。【尿素】尿素：尿素期货出现上涨。现货方面，山东地区尿素小幅上涨，小颗粒主流出厂成交1600-1670元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1650-1660元/吨附近，菏泽市场参考价格1640-1650元/吨附近。消息方面，春节期间，国内尿素日产呈缓慢增加，供应提升的特征延续，开工率环比提升较快。企业库存大幅积累，春节期间因物流发运减少，尿素企业虽有订单待发，但库存逐渐增加。春节后北方气温偏低，加之节前下游多适当补仓，市场交易回温缓慢，尿素企业库存整体较春节前大幅累库。总体而言，目前当前尿素绝对价格偏低，但供需压力偏大，后市尿素价格低位震荡为主。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至5178元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4739元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力。 03 黑色【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，预计短期会有调整，国内预期支撑下下旬偏多观点。【铁矿】铁矿石：原料端在年后铁水产量恢复的预期下表现偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。 04 金属【贵金属】贵金属：近期黄金持续冲高。一方面是市场消化来自美联储降息放缓的负面预期，另一方面，直接性的行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，美国黄金实物需求短期的攀升。伴随1月COMEX金库存快速的上升，黄金价格持续攀升，并进一步引发黄金现货市场的挤兑，形成预期的自我实现。此外，美国债务问题日益严重、央行购金需求、货币政策方向仍然趋于宽松、特朗普政策扰动担忧等因素下，市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。如不出现类似伦敦金因重复抵押问题库存不够的极端情形的话，行情的调整或可观测：1、相关关税政策进一步明朗化；2、COMEX库存增速放缓（现在库存/持仓比已经接近2020年高峰时期）；3、快速接近市场的心理价位3000美元/盎司。随着关注度的提升，近期或需要开始注意高位调整的风险。【铜】铜：日间铜价小幅收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.48%。宏观角度，特朗普宣布对铝征收25%关税，市场不确定性增加，对有色板块影响偏空。基本面角度，氧化铝现货继续小幅回落，盘面整体处于下行趋势中。电解铝成本端小幅走弱，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存已转为累积趋势，但供需矛盾整体并不剧烈，短期内铝价或震荡调整。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.76%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。需求端12月总体仍维持高位运行，下游连续四周小幅补库，中间环节资金回笼需求出货意愿增加，造成对现货价格的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存在经历了连续15周去库后，上周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震荡运行，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续强势。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6100元/吨，云南南华报价上调20元在5950元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，2月12日国内生猪均价14.49元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，截至2025年2月5日，全国主产区苹果冷库库存量为671.19万吨，环比上周减少14.46万吨，春节当周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日郑棉维持强势震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14866元/吨，较上一日+41元/吨。消息方面美国农业部周二公布的2月供需报告显示，美国2024/25年度棉花播种面积预估为1118万英亩，1月预估为1118万英亩。美国2024/25年度棉花收割面积预估为827万英亩，1月预估为827万英亩。美国2024/25年度棉花单产预估为836磅/英亩，1月预估为836磅/英亩。美国2024/25年度棉花产量预估为1441万包，1月预估为1441万包。美国2024/25年度棉花期末库存预估为490万包，1月预估为480万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货维持强势。现货方面，日照港3.9中辐射松报价840元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月原木进口量为306万立方米，同比减少5.8%。1-12月累计进口量为3,610万立方米，同比减少5.1%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日菜棕油偏强运行，豆油震荡收跌。MPOB公布最新供需报告，1月马棕产量为123.71万吨，环比下降16.8%；1月马棕出口量为116.83万吨，环比减少12.94%；截止到1月底马棕库存为157.97万吨，环比减少7.55%，大幅低于此前市场机构预估。由于马棕产量低于预期，马棕继续维持去库趋势且去库幅度稍大于预期，因此本月报告数据中性偏多。在产地继续去库及本月报告数据利多的影响下预计棕榈油价格仍偏强震荡为主。同时近期关于大豆可能抛储消息影响，盘面情绪有所下降，豆油价格支撑减弱。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕期价回落。阿根廷预计出现降雨改善，但未能给干旱局面带来太大转机。根据天气预报显示阿根廷干旱的大豆产区迎来有利降雨，未来几天还会出现更多降雨，将改善作物生长状况，南美天气不确定性仍给美豆期价提供支撑。国内方面市场传闻各海关要加强对进口巴西大豆报关单证进行审核，或影响未来大豆到港。本月USDA报告中美国农业部预计2月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，1月月报预期为43.66亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为3.74亿蒲式耳，1月月报预期为3.8亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，1月月报预期为50.7蒲式耳/英亩。由于期末库存较此前市场预估稍偏高，因此美豆期价略有下跌，但在南美天气不确定性及中美贸易关系担忧的支撑下预计豆粕仍将维持高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC下跌，04合约收于1819.3点，下跌0.63%。继HPL提涨3月起欧线运价后，MSK第九周开舱至鹿特丹报价持平第八周，大柜报价2200美金，同时COSCO和CMA线上报价跟涨HPL，将3月起至鹿特丹大柜分别提涨至4125美金和4235美金，3月起运价企稳的可能性增加。随着2月底各船司的报价逐渐接近长协价，船司较往年提前提涨以期达到企稳运价的目的。以企稳后大柜3000美元计算的话，对应SCFIS欧线在1950-2000点之间，基本对应此次EC2504的反弹高点，最新OA联盟跟涨报价也基本和HPL持平，预计短期提涨预期已兑现，后续进入提涨能否落地及落地程度的博弈中，短期进一步向上可能需要新的驱动，关注其他船司的跟涨意愿及实际落地情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货02-13 09:08
铁矿石基本面依旧偏强
 go
有限。中国钢材的主要出口目的地集中在亚洲，尤其是东南亚国家。美国新关税政策实施后，预计中国对美钢铁出口量可能进一步下降至20万吨/年以下（占中国总出口量不足0.5%）。? 或间接影响转口贸易由于中国钢铁拥有低价优势，中国部分钢铁产品会出口至关税较低或无关税协议的国家，然后再从第三国出口至美国。近年来，中国部分钢材产品经越南、墨西哥加工后进入美国。此次美国对各国钢、铝产品进口统一加征25%的关税，而我国与其他国家贸易成本不变，各国对美国钢、铝出口成本同步提升，实际贸易成本提升或导致钢材转口贸易量下降。需要注意的是，中国在全球钢铁产业链中占据主导地位，美国的新关税政策可能引发其他国家跟进实施反制措施，间接影响中国对其他市场的出口量。比如，欧盟、东盟等地区的反倾销调查或更加严苛，将对未来钢材的直接出口量和部分间接出口量造成影响。中长期或压制矿价中国钢材直接出口受美国加征关税的影响相对有限。但此前美国对所有源自中国的商品加征10%的关税，终端制造业如机械、家用电器及汽车等出口都会受到影响，这些行业钢材需求会下降。如果终端制造业出口受到影响，将间接对钢材出口产生不利影响，而中国钢材出口至加拿大、巴西、韩国及墨西哥的比例高达48%。因此美国对钢材加征关税，会对中国的钢材转口贸易造成影响，从而影响中国钢材的间接出口。后期投资者需要关注美国政府是否会再次为部分国家钢材进口提供免税配额。再看向铁矿石市场，美国对钢铁征收关税先影响我国钢材出口量，然后间接对铁矿石需求产生影响。短期来看，国内钢材出口虽会受到一定影响，但目前关税政策没有正式实施，还未影响到钢企生产。在高利润支持下，1月至今高炉铁水产量稳步攀升，叠加近期澳大利亚和巴西异常天气导致外矿发运到货明显减量，铁矿石自身基本面仍然偏强。中长期来看，若美国关税政策顺利落地或继续加码，钢材出口量会下降，叠加内需不足、钢企减产，则将影响铁矿石需求进而对价格形成打压。需要注意的是，美国工业化程度高，废钢积蓄量高，是废钢净出口国。未来，美国钢铁价格上涨将带动钢铁企业产能扩张，而废钢消耗量增加，将导致美国废钢出口量下降，或推动未来全球废钢价格上涨。看向国内，受钢铁报废周期滞后影响，当前我国废钢资源还需依赖进口，废钢价格上涨将抬高电炉成本，进而凸显铁矿石的性价比。因此，美国加征关税对铁矿石市场整体影响较为有限，中长期还需根据钢铁企业生产情况及电炉成本变化跟踪评估。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网
期货日报网02-13 09:01
利多提振欧美天然气强势上行
 go
热的进口成本；而现在美产LNG到岸价与亚洲现货价的价差约5美元/百万英热，即最极端情况导致成本上涨60%或更多，具体成本涨幅取决于中美关税博弈情况和国内天然气市场基本面情况。对全球LNG贸易而言，中美LNG贸易流占比极低（不足0.5%）。相比亚太市场，欧洲市场基本面更为紧张，欧亚天然气价差也在俄乌冲突缓和后回归正值，美国关税政策若短期内落地，在我国以及亚洲市场基本面相对宽松的情况下，相关货物或优先转售至欧洲，后续需关注“关税战”进展以及美国对俄罗斯的态度。我国用于补充美产LNG的气源将主要来自中东以及俄罗斯，即使美国关税政策落地且提高征税幅度，也不会导致全球LNG价格大幅波动，但会在小范围内重塑贸易格局，使欧美LNG贸易深度捆绑。图为中美LNG贸易现状图为中国进口美产LNG成本多重因素导致欧美天然气价格上涨春节假期期间，荷兰TTF天然气期货（下称TTF）价格突破前高，累计涨幅超15%。本周，TTF价格一度达到每兆瓦时58欧元，为2023年2月以来新高。 1月底，欧洲迎来新一轮降温，大幅提振取暖用气需求；挪威、英国受生产场地检修影响，对欧洲大陆供气量有所下滑；德国、荷兰等地风力偏低影响风电出力，气煤等调峰发电用能增加；GIE欧洲天然气库容率跌破60%，今年以来欧洲加强库容率考核标准，2月底需保持库容率在50%以上，这敦促欧洲保持较高的LNG采购量以降低去库速度、达成库容率指标。供弱需强导致欧洲天然气市场基本面偏紧，多头情绪被提振，短期气价高位震荡。本轮低温天气预计持续时间较长，本周三之后气温才会明显回升，后续TTF价格可能有所回落，需持续关注可再生能源发电出力、气温以及供给端情况。全年来看，欧洲较强的补库需求支撑全年TTF价格中枢回升，且对俄罗斯的LNG制裁措施还未完全落地，TTF价格可能进一步冲高。美国方面，美国HH天然气价格筑底反弹，但未破前高。HH价格上涨的主要原因是美国天然气市场基本面好转。美国或在本周迎来新一轮寒潮，冷空气主要经过西北部，边缘过境得克萨斯州但最低气温高于0℃，预计将显著提升美国天然气需求；寒潮持续时间约为一周，且近期美国天然气出口增量有限，短期对HH价格支撑力度较弱。（作者单位：中信期货）来源：期货日报网
期货日报网02-13 09:01
金币金条畅销
 go
黄金ETF实现4年来首次正流入，特别是亚洲投资需求较强。调研期间，记者也采访了中信建投期货贵金属研究员王彦青，他认为居民购金要分消费需求还是投资需求，一般商品消费需求与价格呈负相关关系，投资需求更多关注价格走势。调研中记者发现，不少投资者对2025年黄金市场充满期待，也有不少消费者充满疑虑。记者也联系到外地的朋友，查访春节期间黄金消费和价格情况，不少人表示，春节前黄金消费较为火热，尤其是寓意较好的黄金小首饰，大家图个好彩头，但节后居民购金热情有所下降。某黄金品牌工作人员表示，春节前后本来就是买黄金的高峰期，虽然金价连续上涨，但买黄金的人并未减少，尤其是“生肖蛇”主题，以及象征美好祝愿的如意、葫芦等金饰更为畅销。黄金投资方面，有银行工作人员介绍，尽管黄金价格居高不下，但消费者的购买热情却持续高涨，春节前后，银行的金币、金条比较畅销。来源：期货日报网
期货日报网02-13 09:00

上一页
1
•••
8
9
10
11
12
•••
116
下一页

24小时热点

暂无数据