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恒力期货能化日报20240614
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国PX装置负荷上升至78.73%附近,
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PX装置负荷上升至70.89%。国内装置方面,中金石化160万吨目前负荷7-8成左右,恒力炼化250万吨预计6月初重启,福化80万吨预计6月底重启;需求端,本周PTA负荷下降至76.6%附近,逸盛海南250万吨原计划6.12起检修暂不执行,恒力惠州250万吨装置6.11起检修,预计2周,蓬威90万吨预计本周末投料。 向上驱动:1.PTA负荷回升;2.库存去化; 向下驱动:1.PXN维持高位 策略:低多 风险提示:油价大幅波动风险。 PTA 方向:看涨 行情回顾: 今日PTA期货震荡走弱,现货市场商谈氛围一般。成本端,PXN位于365美金/吨附近,PTA加工费380元/吨附近,PTA加工费略有回升;供应端,本本周PTA负荷下降至76.6%附近,逸盛海南250万吨原计划6.12起检修暂不执行,恒力惠州250万吨装置6.11起检修,预计2周,蓬威90万吨预计本周末投料;需求端,聚酯开工率在89.4%附近,聚酯产能上调至8272万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动:1. 产业链库存低位; 向下驱动:1. 聚酯负荷并未提升;2.装置重启;3.产销不佳; 策略:低多 风险提示:油价大幅波动风险。 乙二醇 方向:看涨 行情回顾: 今日乙二醇期货EG2409合约以4533点收盘。华东主港地区MEG港口库存约77.6万吨附近,环比上期增加3.6万吨;供应端,本周乙二醇开工负荷63.49%(+0.35%),其中煤制乙二醇开工负荷在65.91%(-0.49%);油制方面,古雷石化70万吨负荷提升,浙石化75万吨负荷环比小幅下降;煤化工方面,红四方30万吨因设备原因降负荷运行,新疆中昆60万吨负荷环比继续下降;海外装置方面,美国南亚82.8万吨计划推后至6月底重启;需求端,聚酯开工率在89.4%附近,聚酯产能上调至8272万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。 向上驱动:1. 国产装置检修逐步落地;2.下游开工维持较高水平; 向下驱动:1. 月底前进口有回升预期; 策略:低多 风险提示:原油大幅波动风险。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,谨慎追空 行情跟踪:1.海外尿素市场回温,但出口政策抑制情绪,国内基本面的转弱预期也开始兑现。供应方面,日产恢复缓慢,昨日日产17.81万吨,较上一工作日减少0.28万吨,较去年同期增加0.49万吨。需求方面,工业按需采购,复合肥减弱大部分地区追肥尚未启动,高温干旱下农需有所放缓延后,整体需求支撑不如上月,供需当前偏宽松。若之后新增投产和淡储放量计划兑现,供应压力会再次增大 2..现货端,市场大面积降价,主流地区本周下调超百元每吨,实际成交量一般,工厂出货压力逐渐增加,短时报价或继续下调。价格上方有政策和供应压力,但当前仍处于追肥旺季,农需阶段性采买,正待后续各地域追肥启动,且库存处在低位,海外市场也有所回温,下方支撑仍在 向上驱动:下游刚需,企业库存下降 向下驱动:淡储,保供稳价 风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:观望。 理由:累库较慢制约跌幅。 逻辑:港口仍有窄幅回落,基差已收敛至09+15。从基差角度来看,港口后市下跌空间有限。内地则维持窄幅整理状态。观点上,基差已大幅削弱,盘面和港口估值压力已减轻,虽有内地淡季偏弱走势影响,但不宜追空;主力合约将面对慢库存和淡季弱供需的反复拉扯,行情博弈空间不足。目前甲醇自身缺乏新驱动,短期跌幅已充分,深度回调需要看其他能化品种走势。 策略:观望。 风险提示:油价异动;关注近期抵港情况。 建材化工 纯碱 方向:短期偏弱 行情跟踪: 本周碱厂库存拐点显现,累库4.31万吨,今日中建材招标,招标量低于以往,且价格或相对市场价偏低,目前现货送到价在2150-2200元/吨,期现商报价在2080元/吨,成交不佳。目前需求端下游原料库存中性,玻璃厂仍在降原料库存中,消耗前期备货为主,在夏季检修增多前,碱厂仍处在短周期的累库阶段,现货价格有所承压。 尽管6月上旬厂家检修量减少,短期供应端或有承压,但夏季高温下检修仍会对价格形成支撑,同时无法防备碱厂供给端不出现新问题,而需求端看,浮法玻璃暂无法出现集中冷修,而光伏玻璃持续新点火,重碱的刚需仍然会维持稳中有增,而轻碱需求多为是消费行业,也会受到宏观强预期的支撑,进入夏季现货价格仍有较强支撑。 向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产 向下驱动:投产进度放量、进口碱到港 策略建议:暂观望,等待2000-2100低多机会,9-1正套持有 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:短期偏弱调整,但估值不高 行情跟踪: 本周玻璃小幅度累库8万重箱,库存基本走平,现货价格维持在1600元/吨附近,沙河产销有所转弱,目前时间偏向于季节性淡季,需求可能会阶段性偏弱些,整体上玻璃下方有沙河低库存外加近期产能置换空白期下冷修产线增多的支撑,但上方也受到其他区域高库存以及下游订单未走强的压制,上下空间均有限。 刚需端来看,下游订单没有改善迹象,目前库存及订单均小幅下降,部分区域家装订单有所放缓,盘面后续重新走强需要地产需求自上而下真正作用到玻璃现实端,目前看政策作用到现实仍需要时间考量。 向上驱动:保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动 向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力 策略建议:等待1600以下逢低多 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
2024-06-14
“集运"破浪,“锰硅"跌荡-2024年6月13日申银万国期货每日收盘评论
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84元/吨,涨幅1.94%,华南市场、
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市场跟随上涨,均有一定的上涨幅度,市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加,库存再度出现降库趋势,造成库存下降的原因是,4月份隐性库存被大量消耗后,5月供需平衡仍为去库的情况下,显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨,整体来看,近期成本供应及需求端利好支撑不足下,乙二醇走势偏弱为主。 【橡胶】 橡胶:周四橡胶走势回调。顺丁现货高至15800元/吨,期货回调后,期现价差收敛,现货价格给予期货更多支撑,加上原料丁二烯价格继续上涨,国内库存低位,多因素支撑预计顺丁走势持续偏强。天然橡胶方面,基本面波动有限,供应放量尚未体现,国内库存持续去化,胶价连续快速反弹后减仓下跌,持续利好缺乏。从时间节点上来看,随着国内外产区开割推进,供应仍将持续释放,原料端价格仍有可能面临压力。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周四玻璃延续回落。5月中旬,部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出,市场情绪回暖,对于房地产链消费信心回升,同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计,本周玻璃生产企业库存5208万重箱,环比下降109万重箱。纯碱周四延续弱势。目前纯碱开工率下降供给收缩,库存方面有一定好转,不过估值程度较5月有明显回升,市场观望情绪上升,后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情。同时,仍需看到目前上游库存仍处于高位,消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计,本周纯碱库存82.15万吨,环比增加4.6万吨。 03 黑色 【煤焦】 煤焦:日内JM2409期价探底回升,J2409期价震荡走强。焦煤价格小幅下滑,焦炭二轮提降落地。近期焦煤产量水平逐渐抬升,上游库存有所积累,政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存,焦炭产量延续高位水平,焦化厂焦炭库存维持低位,关注焦企累库情况。铁水产量高位松动,终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态难以延续,钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑,双焦价格的上方空间或较为有限,关注双焦上游产量增速及累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700,J2409波动区间2000-2300。 【铁合金】 铁合金:受E25重启锰矿生产消息面影响,今日SM2409期价弱势下行后低位震荡,SF2409期价探底回升后盘整运行。目前澳矿发运受限问题暂未解决,港口矿价仍处高位,当前锰硅北方成本在7880元/吨左右,产区利润有所收缩;硅铁平均成本在6350元/吨左右,行业利润情况较好。需求方面,终端用钢需求进入淡季,钢厂利润水平偏低,成材产量进一步增长的空间有限,需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面,利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升,市场供需缺口逐渐收窄,整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看,厂家复产节奏加快,在需求增量有限的环境下,市场供需偏紧状态难以持续,建议谨慎看待双硅价格的上方空间,仍需关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7700-8700,SF2409波动区间6700-7400。 【钢材】 钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移,多单注意及时高位止盈,等待需求后置带来的做多机会。 【铁矿石】 铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,不宜过分悲观。 04 金属 【贵金属】 贵金属:昨日美国CPI数据呈现温和降温,金银反弹,但在利率会议后收回大部分涨幅,早盘进一步下挫。美国5月CPI同比上升3.3%,低于预期和前值的3.4%。5月CPI环比增速0%,同样低于预期以及前值。从细分项上看,能源-2%的环比下降是通胀低于预期的主要贡献因素,不过租住端通胀环比仍然有0.4%。数据公布后市场一度对9月降息预期升温。但6月利率会议的点阵图显示美联储官员对年内降息预期降至一次,美联储主席鲍威尔在记者会上表示,通胀已经实质性地放缓,但仍然太高,今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心,同时再度表示“没有人将加息作为基本预期“。会议并没有受会议前通胀数据太大的影响,我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态,9月利率会议前仍有多个数据提供观察。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下。经过下跌后或有温和反弹。 【铜】 铜:日间铜价几乎收平。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变,进口精矿加工费大幅回落,中国冶炼企业计划减产,以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。在前期持续上涨后,铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨,但回吐大部分夜盘涨幅。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝: 今日沪铝主力合约收跌0.84%。美联储会议指向偏鹰,且国内电解铝需求逐渐步入淡季,市场近期变化趋向空头。广西、山东部分氧化铝企业检修,预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库,反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端,云南电解铝企业陆续复产,国内电解铝日度产量小幅提升。需求端,下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑,其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱,而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看,铝价整体驱动向上,因此可关注回调做多的机会。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.61%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产,镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧,镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下,不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑,镍盐供需紧张状况得以缓解,硫酸镍价格支撑走弱。展望后市,短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改,镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期、镍矿供给偏紧,预计沪镍下方空间较为有限。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价探底回升。现货市场维持平稳,整体成交仍显清淡,华东553通氧硅价维持在13100元/吨,421硅价13600元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工持续回升,北方硅企开工延续高位,市场整体产量进一步攀升。需求方面,多晶硅价格持续下探,停产检修企业逐渐增加;铝合金企业出货压力较大,开工水平趋于下滑;有机硅行业亏损状态难以扭转,后市企业开工仍存下滑可能。综合来看,需求端对硅价的支撑趋于弱化,丰水期上游供应压力逐渐增加,市场库存的消化难度加剧,硅价上方空间较为有限,SI2409波动区间11500-12500。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期。成本端,关于尾渣处理文件发布,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。 05 农产品 【苹果】 苹果:苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计,截至2024年6月12日,全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨,库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【生猪】 生猪:生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据,6月13日国内生猪均价18.75元/公斤,比上一日下跌0.32元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入淡季。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,预计LH09合约波动区间15000—20000。 【白糖】 白糖:白糖尾盘出现下跌。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在6590元/吨,云南南华报价下调10元在6310元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。 【油脂】 油脂:今日油脂冲高回落,MPOB发布5月马棕供需报告,5月马棕产量为170.45万吨,环比增加13.48%;马棕出口量为137.84万吨,环比增加11.66%;截止到5月底马棕库存为175.35万吨,环比前一月增加0.50%。马棕产量回升,出口增加幅度低于产量增加幅度,马棕库存开始回升,MPOB报告对市场影响整体中性偏空。不过高频数据显示,马棕产量环比下降给棕榈油价格提供一定支撑。美豆产区整体天气情况较为良好,美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落,但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面,国内菜籽后期到港充足,菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限,受宏观和原油影响整体高位震荡为主。豆油主力波动区间7600-8400,棕榈油波动区间7400-8000,菜油波动区间8400-9200。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕大幅下跌,6月usda报告中美国农业部对美豆数据调整有限,小幅上调旧作期末库存,新季美豆产量、需求等数据均维持上月报告预估。下调23/24年度巴西大豆产量至1.53亿吨,上月预估为1.54亿吨。本月报告调整有限,报告对市场影响不大。而目前美豆方面产区天气较为顺利施压美豆价格,美豆产区降雨尚可,土壤墒情良好,种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%,前一周为78%,去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好,首份美豆优良率报告也给到72%的水平,为2020年以来同期最高水准。综合来看国内豆粕供应压力较大,连粕或下踩回补前期缺口。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下,未来美豆产区天气有转干的风险,美豆仍将保有一定天气升水,豆粕主力区间3400-3700,菜粕主力区间2600-2900。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC午后再度反弹,08合约收于4650.9点,收涨4.51%。哈马斯表示并没有对停火提议提出新的修改意见,重申寻求的是永久停火、以军从加沙地带撤出等多个结果,而以军继续对加沙拉法进行袭击,也门胡塞武装再次袭击红海货轮,周二地缘带来的情绪性扰动后,以目前各方的表现预计市场将逐渐对地缘钝化,近月将逐渐回归旺季对应的供需偏紧格局,25年对应的远月合约向上空间或受限。午后马士基发布7月涨价公告,7月1日起远东至西北欧的FAK进一步增至5000/9000,HPL线上报价7月1日起由3700/7200调涨至4350/8500,对应的盘面估值大概在5500-5700点之间,关注7月船司提涨情况及货量对运价落地的影响,前期多单可继续持有。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2024-06-14
【能化早评】美元大幅走强压制原油反弹
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吨装置停车,蓬威90万吨装置投料,PX
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开工率70%,仍在复产进程中。 需求端:聚酯负荷回升到89.4%,需求平稳。 观点:总体上PX-PTA目前供应缩减处于去库通道,PX,PTA自身环节供需尚可,随着原油企稳回升,PTA-PX也将企稳偏强。 MEG:煤化工继续复产,供需预期宽松 供应端:开工率回升到63.5%,浙石化80万吨EG复产,合成气制EG开工小幅回落到65.9%。国内开始节能降碳行动,关注实际影响。 需求端:聚酯负荷回升到89.4%,需求平稳。 库存端:截至6月10日,华东主港库存为77.6万吨,库存重新回升。 观点:EG装置复产带动供应预期偏宽松,目前矛盾不明显。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:本周国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。除西北市场年内库存高位下,部分市场价格下滑外,华东、华中区域因产线放水产量减少,下游存备货预期,刺激部分市场价格上调,其他市场操作相对灵活,区域间差异化现象犹存。 纯碱:本周,国内纯碱市场走势震荡偏弱,价格阴跌调整。供应端,近期企业暂无检修计划,供应保持较高水平,预计下周纯碱开工率90+%左右,产量75+万吨。从企业的检修计划看,后续仍有一些企业计划检修。当前,企业价格波动,价格窄幅下跌,订单跟进放缓。需求端,纯碱需求表现一般,消费量尚可,现货价格不稳,采购意向下降,消费原材料库存,高价抵触,低价有成交。下游原材料库存适中,库存有高有低,下旬有补库预期。周内,浮法日熔量17.06万吨,减少500吨,光伏11.45万吨,增加1000吨。下周,浮法预计减少1000吨,搬迁,光伏两条计划,预计2400吨。综上,短期纯碱走势弱,价格成交灵活。 2、市场日评 房地产政策持续大利好,放开限购,降低公积金房贷利率,降低首付,地方政策收购房子,政府专项债回购房企土地等等,政策有利于房地产市场稳定,并且国务院再次强调保交房,利好玻璃需求,需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大,供需基本平衡,政策利好,供需边际改善,建议逢低买入,但目前期货升水较高,宏观情绪和纯碱波动较大,注意控制风险,关注终端需求变化。 纯碱周产处于历史较高位,供需刚性过剩,中长期偏空。本周部分大厂继续检修,产量继续下将,市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言,市场情绪化比较严重,基本面数据相对市场走势基本处于失效状态,建议尝试技术面判断,谨慎操作。 甲醇 甲醇: 供应端:截至6.13日,国内83.15%,环比增加2.6%;5月下开工开始回升。海外开工58%,较上期降4个百分点,主要是非伊装置开始兑现春检,稍下调6月进口预期。 需求端:截至6.13日,下游加权开工71%,升2.5个百分点;其中MTO开工率在76.89%,大唐、榆林重启。传统下游开工54.3%,升1.7个百分点(醋酸、MTBE开工上升,其他微降)。 库存:截至6.12日,港口库存67.74增5.94万吨,工厂库存40.87增1.56万吨。 观点:当前国内、外春检至供应下降+低港口库存,随着需求负反馈持续上升(兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现,富德检修传闻,久泰MTO临停车),港口基差回落;整体供需将偏向累库;而外部的变化主要在宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱,但很难作为大矛盾(因利润的负反馈也能因利润重启),考虑到09对应Q3,且港口库存确处于低位,原油再次企稳,短期偏弱中期震荡观点,关注累库进度。 PP PP日评: 供应端:截至6.13日,PP开工率升至至86.3%,检修逐步回归,但预计至6月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至6.13日,塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.6至50.36%;订单利润继续走弱。 库存:石化聚烯烃库存82.5万吨,本周去库3万吨。上游、中游小幅去库;下游原料库存、成品库下降。 预测:PP下游淡季明显,有一定补库空间(贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季);目前供需驱动预期仍偏弱(供需双弱,供应有弹性但当前春检超预期)。现主要还是原油、宏观影响(关注原油企稳情况),虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动,但09合约主要计价Q3,在近端需求没有明显崩塌迹象前,预计PP震荡为主(PDH已大幅回升等春检结束后供应弹性大)。 PE LLDPE日评 供应端:截至6.13日PE开工率85.8%,升2.5个百分点,预计至6月中开工仍偏低。进口窗口关闭。 需求端:截至6.13日下游制品平均开工率较上周降0.4至41.2%,较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降;订单、利润继续走弱。 库存:石化聚烯烃库存85.5万吨,本周去库3万吨。上游、中游小幅去库;下游原料库存、成品库下降。 预测:PE春检略超预期;虽近下游开工转弱(贸易数据显示,近一个月明显拐头向下),但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势,虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动,但09合约主要计价Q3,市场对远期宏观、政策预期较好,PE09合约供应端压力不大,当原油(定中枢)止跌后预计偏强震荡,多配品种。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-06-14
分析人士:供应超预期上量可能性小
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“同时,欧洲多套乙烯裂解装置减停产,
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也有多套乙烯裂解装置检修,致使海内外丁二烯供应持续紧张,提振丁二烯强势上涨。”朱美侠补充说。 需求方面,据朱金涛介绍,国内轮胎需求以稳为主,半钢胎和全钢胎需求分化,半钢胎开工率今年一路强势,低库存推动着开工率维持八成左右水平,为近5年来的最高位,轮胎库存周转月均天数在30天附近;但全钢胎相对较弱,开工六成附近,同比走弱,库存周转天数在45天左右。从高频数据来看,5月全国物流业业务总量为51.8%,环比下降0.6个百分点,表明全国物流业活跃度降低,市场需求减弱。 “此外,进口端近月不及预期,进口量偏低,导致国内青岛地区库存持续处于去化状态,尤其是5月之后时有谷底加速去库现象,给予市场多头较多信心。”王来富说。 事实上,近期国际形势及宏观因素也倾向于支持橡胶等战略资源价格。王来富表示,一方面,俄乌冲突、以巴冲突及也门胡赛武装红海袭扰等事件延续,导致能源价格不稳,油价局势性突涨带动能化做多现象时有发生,国际天然气价格也再度大涨;另一方面,世界主要经济区域降息成为主调,加拿大及欧洲央行降息一度大幅提升贵金属及原油等资产价格,作为战略储备资产之一的天然橡胶也受到一定影响。 展望后市,王来富认为,二度冲高的胶市再度进入高位区,本周补库或倾向于继续支撑沪胶短时维持高位,但万六关口技术压力也进一步凸显。由于短期市场主要利多因素基本出清,伴随5月国内汽车产销数据转弱,沪胶当前高位运行乏力,胶市短期或面临回调风险。在车市季节性转淡的背景下,不排除沪胶回归前期万五以下运行中枢的可能。 在朱金涛看来,天然橡胶供应旺季即将到来,市场供应绝对量上涨,但在天气影响下,主产国产量能否充足有待观察,超市场预期大幅增量可能性较小。而国内需求以弱复苏为主,上半年多项利好政策的出台并没有给盘面价格带来长时间的利多,并且政策的落地需要地方细则的配合,需求侧的利好显现短期有限,下半年的驱动作用将更为明显。海外需求方面,欧美PMI小幅回升,需求存在底部支撑。短期市场供应上量预期增加,需求持稳为主,天胶价格高位震荡,需关注宏观外围变化、产区供应割胶流畅度以及EUDR原料分流对价格的提振作用。 “综合来看,天胶进入产出期,但产量不及预期,丁二烯原料偏紧,价格走高,橡胶系成本支撑较强。进口减少,中游社会库存持续去化,需求端宏观环境利好,预期好转,短期胶价或仍将维持偏强态势。中长期看,前期低迷的橡胶产量增长缓慢,后期随着美联储降息的来临,橡胶的需求有望改善,橡胶系重心或持续走强。”朱美侠说。 来源:期货日报网
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期货日报网
2024-06-14
【黄金收市】美联储鹰派立场推动美元指数上涨,黄金、白银大幅下跌
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黄金市场中的作用。世界黄金协会表示,“
亚洲
迅速崛起为最大的黄金购买来源,改变了市场的重心,这为
亚洲
建立国际黄金中心创造了机会。”随着
亚洲各国
央行越来越需要官方黄金储备中心,新加坡有望成为未来黄金市场的领导者。 【下一交易日重点关注财经数据与事件(北京时间)】 (1)11:00日本央行公布利率决议 (2)14:30日本央行行长植田和男召开新闻发布会 (3)14:45法国5月CPI月率 (4)17:00欧元区4月季调后贸易帐 (5)20:30加拿大4月批发销售月率 (6)20:30美国5月进口物价指数月率 (7)22:00美国6月一年期通胀率预期 (8)22:00美国6月密歇根大学消费者信心指数初值 (9)次日01:00美国至6月14日当周石油钻井总数 (10)次日01:30欧洲央行行长拉加德发表讲话 (11)次日02:00美联储古尔斯比参加炉边谈话
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慧宣鑫语
2024-06-14
“胶胶”扰扰,“锡锡”攘攘-2024年6月12日申银万国期货每日收盘评论
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84元/吨,涨幅1.94%,华南市场、
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市场跟随上涨,均有一定的上涨幅度,市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加,库存再度出现降库趋势,造成库存下降的原因是,4月份隐性库存被大量消耗后,5月供需平衡仍为去库的情况下,显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨,整体来看,近期成本供应及需求端利好支撑不足下,乙二醇走势偏弱为主。 【橡胶】 橡胶:周三顺丁胶强势拉涨,带动橡胶板块快速结束回调,企稳反弹。顺丁现货报价陆续上调至15400元/吨,期现价差收敛,现货价格给予期货更多支撑,加上原料丁二烯价格继续上涨,国内库存低位,多因素支撑顺丁持续走强。天然橡胶方面,基本面波动有限,供应放量尚未体现,国内库存持续去化,胶价连续快速反弹后减仓下跌,持续利好缺乏。从时间节点上来看,随着国内外产区开割推进,供应仍将持续释放,原料端价格仍有可能面临压力。目前顺丁胶价已超过天然橡胶,二者价差拉大,后期存在收敛预期,建议考虑买RU空BR策略。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周三玻璃盘面整理为主。5月中旬,部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出,市场情绪回暖,对于房地产链消费信心回升,同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存5317万重箱,环比下降64万重箱。纯碱周三收小阳线。目前纯碱开工率下降供给收缩,库存方面有一定好转,不过估值程度较5月有明显回升,市场观望情绪上升,后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情。同时,仍需看到目前上游库存仍处于高位,消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存77.5万吨,环比增加1.2万吨。 03 黑色 【煤焦】 煤焦:日内JM2409、J2409期价偏强震荡。焦煤现货价格小幅下滑,部分钢厂开启焦炭首轮提降。近期焦煤产量水平逐渐抬升,上游库存有所积累,政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存,焦炭产量延续高位水平,焦化厂焦炭库存维持低位,关注焦企累库情况。铁水产量高位松动,终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态难以延续,钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑,双焦价格的上方空间或较为有限,关注双焦上游产量增速及累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700,J2409波动区间2000-2300。 【铁合金】 铁合金:今日SM2409期价冲高回落,SF2409期价偏弱震荡。钢招方面,河钢6月锰硅招标价敲定为8420元/吨,硅铁7550元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决,港口矿价仍处高位,当前锰硅北方成本在7875元/吨左右,产区利润有所收缩;硅铁平均成本在6350元/吨左右,行业利润情况较好。需求方面,终端用钢需求进入淡季,钢厂利润水平偏低,成材产量进一步增长的空间有限,需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面,利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升,市场供需缺口逐渐收窄,整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看,厂家复产节奏加快,在需求增量有限的环境下,市场供需偏紧状态难以持续,建议谨慎看待双硅价格的上方空间,仍需关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8000-9000,SF2409波动区间6850-7450。 【钢材】 钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移,多单注意及时高位止盈,等待需求后置带来的做多机会。 【铁矿石】 铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,不宜过分悲观。 04 金属 【贵金属】 贵金属:节日期间金银大幅下挫,本周在利率会议决议前,振幅收窄。上周非农数据公布前,所公布的职位空缺数、ADP就业等劳动力市场数据呈现降温态势,叠加加拿大和欧央行的如期降息,令市场对美联储三季度开启降息的期待升温。但非农数据击溃了市场正在酝酿的“劳动力市场正在降温”的期待。尽管统计口径来自于企业的新增非农就业和统计口径来自于家庭调查的失业率出现了明显的背离,令此次非农数据的可靠性备受质疑,不过新增非农维持强劲、薪资增速再度走高的数据组合还是令市场的降息预期大幅降温。当前金银行至支撑位,我们认为今晚大概率是一个较为温和的通胀数据(CPI可能高于预期,但核心通胀延续下行)和FOMC的年内降息预期下降至1次这样的组合,或有短线反弹,不过一旦点阵图显示转向年内不降息将破位下行。黄金抗通胀、储值、对冲货币风险等长期驱动明确。白银供需方面或延续缺口,放大其弹性。 【铜】 铜:日间铜价收平。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变,进口精矿加工费大幅回落,中国冶炼企业计划减产,以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。在前期持续上涨后,铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝: 今日沪铝主力合约收跌0.57%,美联储降息预期推迟叠加国内电解铝需求逐渐步入淡季,铝价明显走弱。广西、山东部分氧化铝企业检修,预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库,反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端,云南电解铝企业陆续复产,国内电解铝日度产量小幅提升。需求端,下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑,其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱,而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看,铝价整体驱动向上,因此可关注回调做多的机会。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.06%,沪镍运行回归基本面逻辑。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产,镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧,镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下,不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑,镍盐供需紧张状况得以缓解,硫酸镍价格支撑走弱。展望后市,短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改,镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期反复、镍矿供给偏紧,预计沪镍下方空间较为有限。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价偏强震荡。现货市场维持平稳,整体成交仍显清淡,华东553通氧硅价维持在13100元/吨,421硅价13600元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工持续回升,北方硅企开工延续高位,市场整体产量进一步攀升。需求方面,多晶硅价格持续下探,停产检修企业逐渐增加;铝合金企业出货压力较大,开工水平趋于下滑;有机硅行业亏损状态难以扭转,后市企业开工仍存下滑可能。综合来看,需求端对硅价的支撑趋于弱化,丰水期上游供应压力逐渐增加,市场库存的消化难度加剧,硅价上方空间较为有限,SI2409波动区间11500-12500。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期。成本端,关于尾渣处理文件发布,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。 05 农产品 【苹果】 苹果:苹果期货先扬后抑。根据我的农产品网统计,截至2024年6月5日,全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨,库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【生猪】 生猪:生猪期货强势震荡。根据涌益咨询的数据,6月12日国内生猪均价19.07元/公斤,比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入淡季。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,预计LH09合约波动区间15000—20000。 【白糖】 白糖:今日郑糖继续走弱。现货方面,广西南华木棉花报价下调30元在6600元/吨,云南南华报价下调20元在6320元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。 【油脂】 油脂:今日油脂偏强运行。MPOB发布5月马棕供需报告,5月马棕产量为170.45万吨,环比增加13.48%;马棕出口量为137.84万吨,环比增加11.66%;截止到5月底马棕库存为175.35万吨,环比前一月增加0.50%。马棕产量回升,出口增加幅度低于产量增加幅度,马棕库存开始回升,MPOB报告对市场影响整体中性偏空。美豆产区整体天气情况较为良好,美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落,但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面,国内菜籽后期到港充足,菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限,受宏观和原油影响整体高位震荡为主。本周usda也将公布6月报告,建议关注报告数据带来的市场影响,豆油主力波动区间7600-8400,棕榈油波动区间7400-8000,菜油波动区间8400-9200。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕偏弱震荡。今日消息巴西议会驳回了关于 PIS/CONFINS 的税改新政策,对于巴西税制改革讨论市场已归于平静。美豆方面,目前美豆产区降雨尚可,土壤墒情良好,种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%,前一周为78%,去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好,首份美豆优良率报告也给到72%的水平,为2020年以来同期最高水准。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下,未来美豆产区天气有转干的风险,美豆仍将保有一定天气升水,关注今晚USDA报告数据对行情的指引,豆粕主力区间3400-3700,菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC午后反弹,近强远弱,08合约收于4570.3点,收涨2.98%,远月的02合约收于2511.9点,收跌6.93%。以色列一位官员称认为哈马斯修改了提议中“所有基本内容”,以方认为这意味着哈马斯拒绝了停火提议,停火协议从谈判到执行似乎并不乐观,同时以色列军队仍在对加沙地带和被占领的约旦河西岸进行连夜突袭,并未停止军事行动。此外,午后传出以色列北部地区遭到大量火箭弹袭击,黎以冲突或使得复航红海的可能性进一步降低。近期地中海、达飞先后公布远东-西北欧的新航线,整体对于目前的运力供给影响有限,更多地是侧面反映船司在运价高涨下的盈利扩张目的。6-8月预计新船下水较多,但同时也对应着传统的旺季需求,我们对于货量仍保持乐观,目前近月在情绪恐慌性卖出后或已出现估值洼地,多单和正套均可继续持有。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2024-06-13
【能化早评】EIA数据偏空,美债利率走低促原油继续反弹
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在检修季,PTA负荷提升至78%,PX
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开工率回升到70.4%。 需求端:聚酯负荷回升到89.7%,需求有所回暖。 观点:总体上PX-PTA目前供应缩减处于去库通道,PX,PTA自身环节供需尚可,随着原油企稳回升,PTA-PX也将企稳偏强。 MEG:煤化工继续复产,供需预期宽松 供应端:开工率回升到63%,浙石化80万吨EG仍未复产,复产进度慢于预期,合成气制EG开工小幅回落到66.4%。国内开始节能降碳行动,关注实际影响。 需求端:聚酯负荷回升到89.7%,需求有所回暖。 库存端:截至6月10日,华东主港库存为77.6万吨,库存重新回升。 观点:EG装置复产带动供应预期偏宽松,目前矛盾不明显。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1663元/吨,较上一交易日价格持平。沙河市场部分厂家价格小幅补涨,今日整体出货一般,市场情绪有所降温,部分小板价格趋于灵活。华东市场今日价格多数持稳,企业间出货存差异。华中市场稳价为主,一条日熔量900吨产线放水,供应端压力减缓。华南区域企业多数维稳,局部区域随着天气好转,下游适当采购,少数企业出货略有好转。西北区域浮法 玻璃市场整体稳定,对于部分外发价格小幅度调整,西安当地地销价88元/重箱左右。 纯碱:今日,国内纯碱市场走势淡稳,价格灵活,大稳小动为主。装置运行正常,个别企业减量。下游需求不温不火,按需为主,原材料库存个别行业高,低库存企业预计中下有补库预期。近期,期货价格波动,价格重心下移。 2、市场日评 房地产政策持续大利好,放开限购,降低公积金房贷利率,降低首付,地方政策收购房子,政府专项债回购房企土地等等,政策有利于房地产市场稳定,并且国务院再次强调保交房,利好玻璃需求,需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大,供需基本平衡,政策利好,供需边际改善,建议逢低买入,但目前期货升水较高,宏观情绪和纯碱波动较大,注意控制风险,关注终端需求变化。 纯碱周产处于历史较高位,供需刚性过剩,中长期偏空。本周部分大厂继续检修,产量继续下将,市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言,市场情绪化比较严重,基本面数据相对市场走势基本处于失效状态,建议尝试技术面判断,谨慎操作。 甲醇 甲醇: 供应端:截至6.6日,国内80.96%,环比增加0.1%;5月下开工开始回升。海外开工58%,较上期降4个百分点,主要是非伊装置开始兑现春检,稍下调6月进口预期。 需求端:截至6.6日,下游加权开工68.5%,降2个百分点,部分装置临停车;其中MTO开工率在74.6%,中煤榆林、内蒙古久泰烯烃装置短停。传统下游开工52.6%,降1个百分点(甲醛开工下降,其他变化不大)。 库存:截至6.12日,港口库存67.74增5.94万吨,工厂库存40.87增1.56万吨。 观点:当前国内、外春检至供应下降+低港口库存,随着需求负反馈持续上升(兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现,富德检修传闻,久泰MTO临停车),港口基差回落;整体供需将偏向累库;而外部的变化主要在宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱,但很难作为大矛盾(因利润的负反馈也能因利润重启),考虑到09对应Q3,且港口库存确处于低位,原油再次企稳,高位震荡的观点,关注累库进度。 PP PP日评: 供应端:截至6.6日,PP开工率持稳至82.6%,检修开始回归,但预计至6月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至6.6日,塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工降0.6至51%;订单利润继续走弱。 库存:石化聚烯烃库存85.5万吨,周末累库7.5万吨。上游、中游小幅去库;下游原料库存、成品库下降。 预测:PP下游淡季明显,有一定补库空间(贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季);目前供需驱动预期仍偏弱(供需双弱,供应有弹性但当前春检超预期)。现主要还是原油、宏观影响(关注原油企稳情况),虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动,但09合约主要计价Q3,在近端需求没有明显崩塌迹象前,预计PP震荡为主(PDH已大幅回升等春检结束后供应弹性大)。 PE LLDPE日评 供应端:截至6.6日PE开工率83.3%,升1.3个百分点,预计至6月中开工仍偏低。进口窗口关闭。 需求端:截至6.6日下游制品平均开工率较上周持稳至41.6%,较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降;订单、利润继续走弱。 库存:石化聚烯烃库存85.5万吨,周末累库7.5万吨。上游、中游小幅去库;下游原料库存、成品库下降。 预测:PE春检略超预期;虽近下游开工转弱(贸易数据显示,近一个月明显拐头向下),但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势,虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动,但09合约主要计价Q3,市场对远期宏观、政策预期较好,PE09合约供应端压力不大,当原油(定中枢)止跌后预计偏强震荡,多配品种。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-06-13
【专题报告】下半年钢价不宜过分看空
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于后期严控种类。 从钢材出口分布来看,
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依然是我国钢材出口的主要区域,占比超过70%。考虑到当前
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不少经济体制造业PMI均处于50分位线以上,叠加近期国际货币基金组织将2024年
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经济增速预期由6个月前的4.2%上调至4.5%,
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开发银行发布的报告也预期2024年
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发展中经济体经济增速将为4.9%,显示今年
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制造业有望持续温和复苏,这也在一定程度上保障了我国对
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钢材出口的韧性。 综合而言,下半年钢材供需两端都将受到政策的影响,一方面,供应可能受制于降碳政策,另一方面,需求有望受益于地产、基建、设备更新等多项政策助力,仅低端钢材出口可能受到部分影响,整体下半年钢材供需格局有望较上半年进一步改善,钢材价格重心也可能上移。由此预计当前钢价向下调整的空间是有限的,下半年钢价不宜过分看空,可考虑逢低多配远月成材或者布局远月材矿比。 工业品组: 徐妍妍 13764926897 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-06-13
【SMM金属早参】美通胀数据低于预期 金属普涨 | 全球低碳铝、锡市展望 | 多因素助推半导体强势崛起
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黄金再“贵”也不怕?“淘金热”持续席卷
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】行业官员表示,尽管金价仍徘徊在5月份触及的纪录高位附近,但
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对黄金的需求仍在飙升,因为有买家抢购黄金,以对冲地缘政治和经济的不确定性。 受多重因素影响,国际金价近两日走弱。昨日,金价更是经历了较大幅度的下跌...... 【格陵兰Tanbreez稀土矿所有权易主 Critical Metals2027年可向宝马供应锂产品】据Mining.com网站报道,克里蒂科金属公司(Critical Metals Corp.)已签署协议,将控股世界最大稀土矿床之一的格陵兰坦布里兹(Tanbreez)项目。 坦布里兹项目总稀土氧化物(TREO)含量为2820万吨,其中重稀土氧化物占比为27%。一旦投产,该矿能够供应欧洲和北美稀土元素之需...... 【挪威称发现欧洲最大稀土矿 储量高达880万吨】财联社6月11日消息,挪威稀土公司(Rare Earths Norway)近日宣布,经过三年有针对性的勘探之后,该公司发现了欧洲最大的已探明稀土矿床,这是一个“可能对欧洲未来几代人都极为重要的里程碑”...... 【黄金交易提醒:大决战!金价震荡守在2300关口上方 美国CPI数据和美联储议息会议重磅来袭!】周二(6月12日)亚市早盘,现货黄金窄幅震荡,目前交投于2314.39美元/盎司附近,金价周二探底回升,投资者在等待美国关键的通胀数据和美联储的政策声明,以寻找美联储何时开始降息的线索,美债收益率回落和地缘局势担忧仍给金价提供了一些支撑...... 【央行:加快推动存量商品房去库存 加大保障性住房供给】据中国人民银行网站消息:为深入贯彻落实中共中央政治局会议精神,按照国务院常务会议和全国切实做好保交房工作视频会议部署,6月12日,中国人民银行在山东省济南市召开保障性住房再贷款工作推进会,调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验,部署保障性住房再贷款推进工作。中国人民银行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话。山东省委常委、济南市委书记刘强出席会议并致辞。中国人民银行党委委员、副行长陶玲主持会议...... 【 正在遭遇史上最强内卷?产业格局重塑中 头部企业家建议:从供给侧和需求侧破局】当前,光伏产业正在面对多重挑战。中国能源研究会理事长、国家能源局原局长史玉波致辞时表示,光伏正在面对技术上的挑战。虽然光伏技术已经取得了显著进步,但要进一步提升效率、降低成本,还要在材料科学、制造工艺、系统集成等方面不断创新...... 【比亚迪秦L收获“百万订单”?单店订单超20台、合资品牌悄然加大促销力度】①“上周我们店订出去了20多台秦L DM-i,现在订车可以排到第17位。”一位比亚迪王朝网经销商销售人员表示。 ②记者在探访一家位于北京的宝马经销商后得知,宝马i3的实际裸车价为18万元起售,现车非常充足。(财联社)...... 【连续三个季度!中国买了日本超过半数的出口芯片设备】在美国主导的贸易限制措施刺激下,中国对成熟技术半导体设备的需求明显激增,而日本成为其中的最大受益者之一。 今年第一季度,日本对中国出口额暴增同比82%。同时,日本已经连续第三个季度将超过50%的半导体制造设备出口至中国...... 【半导体封测环节频现积极信号:日月光秀业绩 先进封装设备商“订单满手”】封测大厂日月光昨日披露5月业绩,该公司称,受益于客户需求缓步回升,5月营收创今年来新高,为历年同期次高。 该月其实现营收474.93亿新台币,环比增3.65%,同比增2.71%,其中封测及材料业务营收265.68亿新台币,环比增5.5%,同比增1.3%;5月累计营收2261.16亿新台币,同比增2.57%...... 【史玉波:光伏产业面临三大挑战】中国能源研究会理事长、国家能源局原局长史玉波表示,近年来,全球太阳能光伏产业蓬勃发展,根据国家能源署IEA的数据显示2023年全球新增光伏装机容量达到约315GW,累计装机容量已超过1200GW,中国作为全球最大的光伏市场和生产国,在光伏产业链的各个环节都占据了重要地位,中国光伏企业在技术研发、生产制造、市场推广等方面不断取得突破,为全球光伏产业的发展做出重要贡献...... 【5月乘用车零售171万辆 价格战“收敛” 车市回温了?】“5月车市有望一扫低迷状态,实现恢复性增长。”5月10日,乘联会在展望该月乘用车市场时如此表示。时隔一个月,该机构正式披露相关数据,5月乘用车市场零售达到171万辆,较4月增长了11.4%,尽管较去年同期仍下滑1.9%,但对比前几月来看,确实是更好的成绩。(盖世汽车)...... 【 与巴以冲突有关?英特尔据称暂停以色列工厂扩建计划】据媒体报道,英特尔已经暂停了在以色列扩建工厂的计划。 2021年,英特尔宣布将投资100亿美元在以色列南部的迦特镇建立一家芯片工厂。去年12月,英特尔宣布将追加150亿美元投资,用于扩建工厂,总投资将达到250亿美元。以色列政府承诺向英特尔提供32亿美元的补贴...... 【5月车市“冰火两重天”:新能源车高企、燃油车惨淡 超六成上市车企销量同比增长】①5月全国乘用车市场零售171万辆,同比下降1.9%,环比增长11.4%。传统燃油车当月零售91万辆,同比下降23%。 ②财联社记者统计了14家A/H股上市车企在5月的表现,其中5家车企当月出现了销量的同比下滑。(财联社)...... 来源:SMM
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2024-06-13
【直播】全球低碳铝、锡市展望 | 全球ESG格局下煤炭未来 | 关键矿产的新机遇
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IEEFA能源经济与金融分析研究所
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煤炭市场能源金融专家 Ghee Peh BUMI资源 风险管理和ESG副总裁 Renova Viscky 印尼碳交易协会 主席 Dr. Riza Suarga PT DSS 可持续解决方案印度尼西亚 亚太区采矿与金属总监 Juliana Tarazona 发言主题:碳经济在能源转型中的作用——机遇与挑战 发言嘉宾:印尼碳交易协会 主席 Dr. Riza Suarga 发言主题:中国煤炭市场形势分析 发言嘉宾:奋威数字信息技术有限公司 副总经理 Dongbin Feng 发言主题:印尼煤炭出口的未来道路-机遇、挑战和可持续战略 发言嘉宾:PT MEMI公司 首席运营官F H Kris (16:30-16:50) 6月13日 锡产业大会 嘉宾发言 发言主题:印尼锡业政策展望 发言嘉宾:商品期货交易管理局 (CoFTRA)/美国商品期货交易管理局(CoFTRA)代理局长 Dr. Ir. Kasan, M.M (09:30-10:00) 发言主题:印尼锡供需状况及锡锭出口分析 发言嘉宾:印尼商品和衍生品交易所 董事 NURSALAM (10:00-10:20) 发言主题:矿石分选和锡分选应用简介 发言嘉宾:赣州HPY科技有限公司 海外市场经理 Jason Tatman (10:50-11:10) 圆桌访谈 主题:新格局下 锡业高质量发展路径 主持人: 澳大利亚采矿和冶金学院 独立培训师 Veriyadi 嘉宾: 云南锡业贸易(上海)有限公司 总经理 Tracy XIE LME
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企业销售主管 Edric Koh 经济与法律研究中心 (CELIOS)博士 Media Wahyudi Askar (11:10-11:50) 发言主题:印尼清洁金属倡议 发言嘉宾:印尼商品和衍生品交易所 战略发展主管 Zulfal Faradis (13:30-14:00) 发言主题:全球锡市生态及未来发展前景 发言嘉宾:云南锡业贸易(上海)有限公司 总经理 Tracy XIE (14:00-14:30) 发言主题:锡工业-从OECD附件II风险到ESG要求的发展历程 发言嘉宾:负责任矿产倡议 运营总监 Sandra Carvalho (14:30-15:00) 发言主题:从矿山到金属- 循环锡供应链的发展 发言嘉宾:Intra-Pax LLC公司 战略与国防金属专家 Joseph G. Miller Esq (15:30-16:00) 发言主题:澳大利亚锡工业供应的未来 发言嘉宾:易科实科技国际有限公司 执行董事兼联席首席执行官 Luna Xie (16:00-16:30) 煤炭大会 嘉宾发言 发言主题:变化与挑战-印尼焦化行业展望 发言嘉宾:PT Risun Weishan 董事长/总经理 Mr. Gao Xuege (09:30-09:50) 发言主题:对碳中和的见解 发言嘉宾:Bulk Marine 总经理 Ravi Shukla (09:50-10:10) 发言主题:炼焦煤贸易流向变化及其对价格的影响研究述评 发言嘉宾:标普全球大宗商品洞察
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金属定价区副区域总监 Keith Tan (10:40-11:00) 发言主题:关键矿产的新机遇 发言嘉宾:Future Coal 战略与可持续发展总监 Paul Baruya (11:00-11:20) 发言主题:从需求到供应:印度煤炭市场格局 发言嘉宾:Coeclerici 印度国家董事 Prantik Dasgupta (11:20-11:40) 来源:SMM
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2024-06-12
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