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飞流直下三千尺疑是“银”河落九天-2024年5月21日申银万国期货每日收盘评论

多，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率继续回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库在节后亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调，因此建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.11%，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧。不锈钢开工率较为稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期硫酸镍下游环节对原材料供给担忧情绪增强，且市场普遍预期新能源车需求依然较好，因此三元前驱体补库需延续，硫酸镍价格出现反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期增强、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价震荡走强。现货市场成交仍显清淡，华东553通氧硅价下滑100元/吨至13100元/吨，421硅价下调100元/吨至13650元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，5月21日国内生猪均价15.88元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖跟随大宗商品整体波动。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6610元/吨，云南南华报价维持在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-20日马棕出口环比减少9.64%。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，黑海地区菜籽或存在减产现象；加拿大新菜籽种植面积环比减少，近期产区降水多影响菜籽播种进度偏慢。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。受巴西洪水影响美豆油偏强，同时国际油价强势整体大宗商品普涨提振油脂板块，短期预计油脂仍将偏强很当，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7200-7800，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅收涨，菜粕偏弱运行。由于市场仍担忧巴西南部强降雨及洪水造成的对巴西大豆产量及巴西发运的影响，提振美豆偏强。并且近期美豆产区降雨偏多，导致整体播种进度偏慢，根据USDA数据截止到5月19日美豆播种进度为52%，前一周为35%，慢于去年同期的61%。叠加美豆成本支撑，美豆在1200附近支撑较强。近期巴西大豆升贴水继续上行，国内进口成本逐渐抬升，预计连粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡收涨，08、10合约再创上市新高，08合约收于4288.9点，收涨6.43%。最新公布的SCFIS欧线为3070.53点，较上期上涨22.23%，对应于5/13至5/19的离港结算价，明显超预期，使得此前市场由于SCFIS欧线的滞后性对于06合约的估值定价担忧减弱，同时也表明舱位偏紧下，相较于订舱价而言更高的结算价，那么06合约估值定价或有望提高至4000点左右。根据最新的线上订舱情况，6月运价中枢进一步上行，但各家船司运价差异较大。地中海线上钻石舱位报价至4520/7540，基本是6月初报价的高位，能否计入SCFIS欧线中仍需确定，马士基线上舱位报价至4097/6694。达飞6月初公告3200/6000，线上报价涨至3730/7060，进一步提涨，以该运价来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。短期在现货指数超预期表现的驱动下，市场情绪或有望回温，但同时波动也会放大，建议投资者注意风险控制。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-22

【黑色早评】政策利好需求预期看，黑链指数创新高

32.1%。 3.Mysteel：上周亚洲地区钢材价格普遍上涨，中东和独联体地区交投较为冷清。亚洲地区，中国建材市场先抑后扬，钢坯出口价格小涨，整体仍具优势，但成交较少。热卷价格在原料价格的支撑下小幅上涨，海外买家跟进不足。中厚板价格小幅下降，成交情况不及热卷。东南亚地区，方坯主流报价窄幅上涨，越南钢坯出口表现较为强劲。受钢坯价格以及原材料成本变动的影响，越南线材小幅上涨，但越南国内需求不及预期。印尼本地钢坯需求低迷，成交情况不佳。中东地区，伊朗成材价格下跌，钢坯价格失去支撑。阿联酋螺纹钢需求温和，价格进一步下跌，但钢厂继续给予折扣。独联体地区，目前俄罗斯用于出口的方坯供应不足，外加土耳其长材需求不足，采购放缓，俄罗斯供应商以国内市场为主，出口价格下调。 4.水利部：1到4月，全国完成水利投资3026亿元，比去年同期增长2.9%。新开工河北娄里水库、江西乐平水利枢纽、黄河宁夏段治理、湖南梅山灌区等20项重大水利工程，比去年同期多6项。 5.5月20日，据中国船舶工业行业协会，2024年1-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%。 6.20日全国建材成交一般，低价资源出货尚可，刚需、期现、单边投机都不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-22

恒力期货能化日报20240522

国PX装置负荷上升至79.79%附近，亚洲PX装置负荷72.03%。国内装置方面，福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车，预计维持4周左右，另外一条80万吨装置提升负荷；需求端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，英力士125万吨装置5月20日因故停车，预计检修4天，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：今日PTA期货价格收涨，现货市场商谈一般。成本端，PXN位于352美金附近，PTA加工费上涨38元/吨至402元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，英力士125万吨装置5月20日因故停车，预计检修4天，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货下行，EG2409合约收于4526。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷58.12%（-0.5%)，其中煤制乙二醇开工负荷在63.06%（-3.93%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，浙石化二期其中一个80万吨装置停车中，开车预计推后，福炼40万吨装置开车预期延后；煤化工方面，河南煤业（永城）5月15日起停车更换催化剂，预计10天左右，陕煤渭化30万吨装置已出料，中昆60万吨装置近日已重启，中科炼化40万吨装置按计划重启中；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：高位震荡，谨慎追高行情跟踪：现货端，周一期货大幅上涨后情绪推动新单成交，部分工厂出现停售现象，周二市场稳中上涨，但下游跟进谨慎，复合肥工厂活跃度有所下降。当前多数尿素厂家在发前期订单，现货流通偏紧。供应方面，临时停车增多，短期继续小降。需求端，下方农需零星补货，工业稳定，复合肥有所放缓，刚需支撑仍在。海外方面，国际尿素市场有所回温，不过当前内外价差下大量出口可能性较小。整体基本面下方有支撑，厂家出货压力暂小，市场或继续坚挺。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方或受到一定阻力。昨日，数家骨干氮肥工厂联合倡议暂停出口，提倡即日起氮肥出厂价原则上不高于5月21日水平，盈利空间大的适当降价让利销售。五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。据了解，五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价策略：技术面偏强，但基本面存转弱预期，注意追涨风险风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪：远兴日产量不稳定，且有大厂加入检修，短期供给端日产有所下滑，现货最低报价在2200元/吨，盘面当前仍维持升水现货，从而使得期现商买货交盘情绪延续，对现货形成正反馈，导致碱厂去库涨价，而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库，导致现货流动性收紧情况被放大，碱厂仍较难累库。目前时间逐渐临近碱厂夏季检修，供需端都会偏向利多，需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，今年的需求表现一直较为强势，但如果纯碱维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：9-1低位介入正套，单边波动大风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪：各区域产销均有所提高，沙河成交氛围非常好，其他地区产销稍弱，现货价格维持在1566元/吨，下游有所补库，订单也有小幅转暖，目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位，现货低利润以及低库存很难给到现货较强的降价驱动，但向上弹性同样受到供给高位的限制。目前地产相关政策仍在推进，各类政策都有助于玻璃深加工订单修复，理论上刚需也会有相应的转好，但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上，中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：9-1平水介入正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-05-22

【原油收市】美国通胀持续，地缘风险溢价下降，油价下跌近1%

伦特原油—迪拜原油价差收窄可能鼓励一些亚洲炼油商从大西洋盆地购买更多原油，同时使中东原油供应的成本相对更高。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）07:00 美联储博斯蒂克、梅斯特、柯林斯参加小组讨论会（2）10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策声明（3）11:00 新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会（4）14:00 英国4月CPI月率（5）14:00 英国4月零售物价指数月率（6）22:00 美国4月成屋销售总数年化（7）22:30 美国至5月17日当周EIA原油库存（8）22:30 美国至5月17日当周EIA库欣原油库存（9）22:30 美国至5月17日当周EIA战略石油储备库存（10）次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要

慧宣鑫语2024-05-22

因国内需求回升，中国4月汽油出口降至2015年7月以来最低水平

解。交易员表示，由于多余的柴油挤压了亚洲的炼油利润，中石化和中石油正在考虑在6月减少精炼燃料产量。伦敦证券交易所的数据显示，尽管第二季度需求淡季期间有几座工厂因维护而关闭，但作为亚洲基准的新加坡炼油利润在4月从3月的近6美元/桶下滑至不足4美元/桶。数据显示，4月喷气燃料出口为159万吨，同比增长90.4%，但较3月的198万吨有所下降。根据民航数据提供商Variflight的数据，尽管比2019年4月低30%，但国际航班数量同比翻了一番多，达到55672架次。在海关统计中，提供给国际航班的燃料被视为出口。几位中国贸易消息人士称，除了航空加油需求外，喷气燃料出口还得益于中国大陆以外健康的销售利润，他们补充说，这一趋势可能会持续到5月和6月。数据显示，4月液化天然气（LNG）进口同比增长31.5%，达到622万吨，部分得益于有吸引力的现货价格。然而，这比3月的665万吨有所下降。

Crayon2024-05-21

恒力期货能化日报20240521

国PX装置负荷上升至79.79%附近，亚洲PX装置负荷72.03%。国内装置方面，东营威联石化200万吨装置5月10日开始停车进行计划内检修，计划检修45天，浙江石化900万吨一套重整装置停车，PX受其影响降负，福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车，预计维持4周左右，另外一条80万吨装置提升负荷；需求端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，山东威联化学250万吨装置5月6日起停车检修，预计检修45天附近，恒力大连220万吨装置5月6日按计划停车检修，重启时间待定，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，英力士125万吨装置今日因故停车，预计检修4天，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：今日PTA期货价格收涨，现货市场商谈一般。成本端，PXN位于348美金附近，PTA加工费364元/吨附近，PTA加工费有回升；供应端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，山东威联化学250万吨装置5月6日起停车检修，预计检修45天附近，恒力大连220万吨装置5月6日按计划停车检修，重启时间待定，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，英力士125万吨装置今日因故停车，预计检修4天，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货震荡，EG2409合约以4552点收盘。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷58.12%（-0.5%)，其中煤制乙二醇开工负荷在63.06%（-3.93%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，浙石化二期其中一个80万吨装置停车中，开车预计推后，福炼40万吨装置开车预期延后；煤化工方面，通辽金煤30万吨5月13日因故停车，预计15-20天，河南煤业（永城）5月15日起停车更换催化剂，预计10天左右，陕煤渭化30万吨装置已出料，中昆60万吨装置近日已重启；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工甲醇方向：注意追高风险。理由：上涨行情偏情绪化，忽略下游负反馈。逻辑：港口现货达3000元/吨出头，5下纸货约09+130/160。港口强势依旧，内地局部阴跌，西北出现流拍，延续上周两地分化情况。而沿海烯烃方面，兴兴和诚志一期停车抑制估值。维持观点，目前下游负反馈是被盘面忽视的。从近一周的异常增仓来看，资金选择了正基差+低库存的基差作为多头优势品种，但低库存下伴随负反馈风险，盘面高位存在争议，待看市场的选择。关注持仓是否恢复正常以及5月下旬抵港情况。策略：已持有期货多头头寸者，应及时止盈，追多有风险。风险提示：油价异动、5月下旬抵港情况等。尿素方向：高位震荡，或有回调，谨慎追高行情跟踪：现货方面，周末至今市场成交放缓，下游对高价开始有部分抵触情绪，少数工厂调价收单，受周一期货拉涨影响，周一下午市场开始出现惜售停售现象。供应方面，部分装置检修计划近期较为集中，现货货源供应偏紧。下方农需零星补货，工业稳定，复合肥有所放缓，刚需支撑仍在。海外方面，国际尿素市场有所回温，不过当前内外价差下大量出口可能性较小。整体基本面下方有支撑，又因存在一定保供稳价政策压力，价格上涨空间有限，但政策方面暂时不明确，盘面容易出现反复行情。五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。据了解，五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价策略：技术面偏强，但基本面存转弱预期，注意追涨风险风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪：截止周一，碱厂较上周四去库1.91万吨，盘面持续上涨带动期现买货交盘情绪，远兴最新报价上涨100元/吨，部分碱厂封单，重碱碱厂价格基本都在2200元/吨以上，中游报价跟随盘面大幅上涨至2300元/吨左右，当前主要为盘面上涨指引现货，当前强宏观预期支撑下，中游流动性被锁住，隐形库存无法流向市场，碱厂仍较难累库。目前时间逐渐临近碱厂夏季检修，供需端都会偏向利多，需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，今年的需求表现一直较为强势，但如果纯碱维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：9-1低位介入正套，单边波动大风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪：当前现货成交有所分化，周末沙河成交氛围转好，其他地区产销稍弱，现货价格小幅上涨至1566元/吨，下游有所补库，订单也有小幅转暖，目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位，现货低利润以及低库存很难给到现货较强的降价驱动，但向上弹性同样受到供给高位的限制。目前地产相关政策仍在推进，各类政策都有助于玻璃深加工订单修复，理论上刚需也会有相应的转好，但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上，中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：9-1平水介入正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-05-21

商品股市齐涨，锰硅纯碱表现亮眼-2024年5月20日申银万国期货每日收盘评论

84元/吨，涨幅1.94%，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。【橡胶】橡胶：周一天然橡胶期货走势上涨。目前供应端内外产区逐步放量，原料价格承压。但随着国内外产区开割推进，供应仍将持续释放，原料端价格仍有压力。下游轮胎开工恢复，全钢、半钢开工率同比提升，橡胶供需双增，预计后期走势缓慢震荡上行。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一玻璃盘面整理运行。上周，部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出，市场情绪回暖，对于房地产链消费信心回升，同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5332万重箱，环比上周下降176万重箱。纯碱周一大幅反弹，供给端有消息扰动。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存84.2万吨，环比上周数据持平。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价偏强震荡。焦煤现货价格小幅松动，下游钢厂开始酝酿第一轮焦炭提降。近期焦煤产量小幅抬升，上游去库进程有所放缓，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润修复，焦炭产量持续回升，焦化厂焦炭库存仍处低位水平，关注焦企累库情况。近期铁水产量持续回升、但目前仍处同期低位，而终端用钢需求向淡季过渡，钢厂利润水平偏低、铁水产量进一步回升的高度存疑，钢厂补库需求释放的节奏相对偏缓。综合来看，终端用钢需求淡季铁水产量进一步增长的空间不大，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及库存的积累情况。预计JM2409波动区间1500-1800，J2409波动区间2050-2350。【铁合金】铁合金：市场情绪回暖，今日SM2409期价强势拉涨，SF2409期价偏强震荡。河钢5月锰硅招标定价8000元/吨，硅铁7300元/吨。锰矿市场情绪降温、港口矿价涨幅放缓，当前锰硅北方成本在7500元/吨左右，行业利润情况较好；硅铁平均成本在6250元/吨左右，行业利润有所增加。需求方面，终端用钢需求渐入淡季，钢厂利润偏低，成材产量进一步增长的空间或较为有限，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，利润修复锰硅、硅铁产量持续回升，市场供应偏紧状态逐渐改善，关注厂家库存的消化程度。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态或难持续，双硅价格的上方空间不宜过分乐观。近期锰硅盘面波动加剧、注意操作风险，关注双硅厂家复产节奏以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7800-9200，SF2409波动区间6900-7500。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体短期震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：早盘金银继续冲高，白银涨停。周末伊朗总统、外交部长在对阿塞拜疆进行正式访问返回途中坠机，中东局势不稳定度上升。上周公布的美国4月CPI增速出现近6月以来首次降温，环比较3月份上涨 0.3%。同时，4月份零售额低于预期。不过联储官员的表态整体较为谨慎。目前美国通胀呈现粘性，二季度降息预期基本落空，不过最新公布的4月通胀出现降温，非农就业数据低于预期，失业率上升、薪酬增长放缓，叠加新申领救济金人数出现意外上升和零售的疲弱，令市场对美联储三季度降息的期待升温。白银受黄金、有色走强双向驱动今日涨停，近期强势或将延续。波动范围，AG2408合约波动区间7400-8200元/千克，AU2408合约波动区间560-590元/克。【铜】铜：日间盘铜价延续强势，市场情绪高亢，收涨超4%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能延续强势，提防技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价早盘高开后震荡整理，收涨超1%。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价中期可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.58%，宏观预期及基本面向好对铝价有所提振。美国CPI数据出台，美联储降息预期走强。国内宏观指向偏多，各地地产扶持政策相继出台，叠加政府宣布发行超长期国债，有望给予实体企业更多资金支持。但美国宣布提升中国铝产品关税，对国内铝产品出口形成利空。本周LME铝库存继续增多，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率继续回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库在节后亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调，因此建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨4.71%，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期增强、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价震荡走强。近期市场成交较为清淡，华东553通氧硅价下滑至13200元/吨，421硅价维持在13750元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近市场供应压力趋增，库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11300-12300。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货先扬后抑。根据我的农产品网统计，截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，5月20日国内生猪均价15.85元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：商品情绪高涨，今日糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6600元/吨，云南南华报价下调10元在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，受生长期恶劣天气影响欧洲及国内两湖地区菜籽或减产；加拿大新菜籽种植面积环比减少，产区降水多可能会影响菜籽种植进度。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。美国对华加征关税清单中没有进口中国废弃食用油相关内容，市场预期落空，不过近期国际油价强势对油脂板块形成提振，但是在油脂供需结构并未明显改善的背景下上方空间受限，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕偏强运行，菜粕窄幅震荡。根据CONAB数据显示，截止到5月12日当周巴西大豆收割进度达到95.6%，较上一周提升1.3%.较去年同期的97.2%偏慢；阿根廷方面，截止到5月15日阿根廷大豆收割进度达到56%，前一周为44%，去年同期为36%。现阶段24/25年度美豆开始播种，根据USDA数据截止到5月12日美豆播种进度为35%，前一周为25%，慢于去年同期的49%，未来几天美豆主产区降雨量较正常值稍偏多。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中反弹，08合约收于4191.5点，收涨5.81%。今日最新公布的SCFIS欧线为3070.53点，较上期上涨22.23%，对应于5/6至5/19的离港结算价，明显超预期，尾盘06合约拉升，带动08和10合约反弹。最新SCFIS欧线超预期涨至3070.53点，使得此前市场由于SCFIS欧线的滞后性对于06合约的估值定价担忧减弱，同时也表明舱位偏紧下，相较于订舱价而言更高的结算价，那么06合约估值定价或有望提高至4000点左右。根据最新的线上订舱情况，6月运价中枢进一步上行，但各家船司运价差异较大。地中海线上钻石舱位报价增至4520/7540，马士基线上钻石舱位报价至4130/6759，基本是6月初报价的高位，能否计入SCFIS欧线中仍需确定。达飞6月初宣涨至3200/6000，线上报价3230/6060，同时6月下旬线上报价3730/7060，进一步提涨，以该运价来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。短期在现货指数超预期表现的驱动下，市场情绪或有望回温，但同时波动也会放大，建议投资者注意风险控制。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-21

机构看多基础化工板块的烯烃

X，从2023年10月开始，中国和整个亚洲地区PX装置开工率均稳定在近年来的高位，以至于2023年四季度和2024年一季度PX持续累库。一季度，在5月合约临近交割的背景下，套保压力导致PX价格下行。二季度，尽管亚洲PX装置有集中检修计划，但整体力度不及预期。前期PX加工费表现良好，部分装置推迟检修计划，加之日韩检修装置不多，2024年春检规模较2023年偏小。与此同时，PTA装置检修更为集中，PX去库幅度有限，其绝对库存高企压制价格反弹。”张晓珍称。乙二醇市场上，产能增速放缓，但存量装置偏多，供应弹性较大。尤其在煤价偏弱的情况下，煤化工装置开工率明显提升，二季度海外装置陆续重启。“在进口增加预期下，乙二醇市场预期从去库转向累库，市场心态偏空。”张晓珍如是说。业内人士普遍认为，影响化工市场的主要因素有宏观情绪、原油价格走势、化工品自身供需等，2024年，部分化工品价格逻辑发生变化。 “2024年上半年，化工品整体价格表现不及成本端，被动跟涨动力不足。究其原因，部分品种仍处于产能增加阶段，其生产利润被压缩，产业链利润集中在上游。”物产中大期货研究院化工油品组组长谢雯表示。 “与地产相关性较高的品种，如PVC，库存持续高企，基差表现偏弱，但绝对价格受到宏观政策提振；聚酯系，尤其是PX和PTA，仍受供需和成本主导，尽管1—4月油价受地缘政治风险加剧影响走势偏强，但PX和PTA在高库存现实和弱需求预期下跟涨乏力，从而导致PX、PTA和原油的价差持续收缩。”张晓珍称。在业内人士看来，近期，对化工市场的影响因素中，宏观的权重加大。在海内外宏观不确定性因素较多的情况下，化工品价格走势受宏观和成本端的影响较大。如建材类和烯烃类，整体走势将好于芳烃。 “从自身基本面来看，PX、石油苯、PVC、烧碱全年投产力度较小，PP、甲醇、纯苯目前库存位于5年同期最低水平，上述品种的低投产、低库存将继续正向指引行情。”谢雯表示，需要注意的是，近期房地产优化调整政策频发、大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，建材、家电、设备涉及的化工品将出现消费端的驱动力。后期，在基础化工板块中，市场看多的是烯烃与PVC。同时，纯苯、甲醇这样的低库存品种，也有做多机会。 “就烯烃和PVC而言，第一，房地产市场政策频出，竣工端的建材、家居板块表现可期；第二，前期PVC价格在高库存状况下走势偏弱，价格处于绝对低位，后续存在估值修复动力。”谢雯补充说，虽然PP和LLDPE有投产压力，但这两个品种的装置有检修预期，下游需求也存在回暖可能，其价格也有阶段性上行动力。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-21

【SMM金属早参】金属普遍刷阶段新高 | Comex铜挤仓情绪何时消散？| 金属进出口数据解析

温，投资者对各种金属的需求飙升。金价在亚洲早盘时段一度上涨1.1%，触及每盎司2,440.59美元，超过4月创下的盘中纪录高位。截至发稿，现货黄金涨幅收窄至0.83%，至每盎司2434.69美元。彭博美元现货指数持平，上周下跌0.7%，跌至一个多月来的最低点。白银、钯金和铂金均上涨...... 【上金所：做好市场风险控制工作】5月20日，上海黄金交易所发布关于做好市场风险控制工作的通知。通知指出：近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资...... 【“贵金属狂潮”还在延续：黄金续创历史新高、白银升破32美元】全球大宗商品市场上演的“贵金属狂潮”本周还在延续！在周一亚洲时段开盘后不久，现货黄金进一步创下历史新高，同时白银价格则升破32美元，因投资者对美联储引领全球央行年内降息的预期不断升温，而围绕伊朗总统所乘直升机事故的消息，也令贵金属市场的避险需求被激发...... 【亏损下的扩张！盛和资源逆势收购非洲重砂矿项目标的去年营收为0却获高溢价】随着稀土资源争夺日益激烈，盛和资源（600392.SH）在今年Q1业绩亏损的情况下，继续加码海外资源，向海外拓展矿山开采业，进一步保障公司的原料供应和提升“安全感”...... 【锑价创历史新高！矿料紧张大厂“无米下锅” 高景气度或将延续|大宗商品新周期】财联社消息，“原料太紧张，市场已经疯掉了，一天一个价。”对于近期暴涨的锑价，云南某贸易商向财联社记者感叹道。受制于矿端供给趋紧，锑价近期呈“直线拉升”走势，年内涨幅超四成后，又创历史新高。财联社记者采访多位业内人士获悉，有锑冶炼大厂即将“无米下锅”，在供紧需强背景下，锑业高景气度或将延续...... 【新政后首周末多城楼市显著升温市场期待降低首付比等政策落地】随着5月17日监管层发布一列楼市重磅政策，楼市信贷最宽松时代来临，政策在各地的效应开始逐步显现。据中原地产数据，央行“四箭齐发”助力楼市后首个周末（5月18-19日），北京二手房日均成交再次突破1000套，其中5月18日成交超900套...... 【单车利润仅百余元 “价格战”传导致二手车市进入超长“赔钱淡季”】①记者在探访花乡二手车市场的二小时内，车商之间扎堆打扑克、聊天的景象随处可见。 ②新能源车已成被“嫌弃”的对象。在前述二手车商给出的微店小程序中可看到，传统燃油车共有171辆待售，纯电、增程式车型分别仅有7辆、2辆。（财联社）【“红四月”增长延续家用空调出口大增34.6%】据产业在线监测数据显示，2024年4月家用空调生产2199.9万台，同比增长21.6%，销售2193.8万台，同比增长22.5%，其中内销出货1209.7万台，同比增长14.2%，出口出货984.1万台，同比增长34.6%。截至4月末家用空调工厂库存1705.8万台，同比下降9.5%。“火三月红四月”，3月、4月一直是空调厂家为旺季提前预热出货的关键节点，4月内外销市场延续季节性备货节奏，仍然保持着较好增长...... 【光伏IPO“闯关”艰难超三成企业“弃考”】“双碳”目标的提出，不仅让光伏产业前程似锦，更让其一跃成为近五年最受资本追捧的投资热土之一，这一点从前两年轰轰烈烈的光伏上市潮便可见一斑。据北极星统计，仅2021-2022两年间便有24家光伏企业成功敲钟上市...... 【2nm需求有着落了？苹果CEO被曝拜访台积电洽谈AI芯片合作】苹果与台积电又传出新“绯闻”。据媒体报道，日前，苹果公司首席运营官杰夫·威廉斯（Jeff Williams）拜访台积电，而台积电方面更是由总裁魏哲家亲自接待。双方似乎针对苹果发展自研AI芯片并将包下台积电先进制程产能等事宜展开了讨论...... 【银价站上11年新高光伏“去银”再加快 HJT成本即将打平TopCon？】全球日前掀起“全金属狂潮”，其中白银价格暴涨至11年来新高。截至上周五收盘，COMEX白银涨6.36%，报31.775美元/盎司，伦敦银现报31.490美元/盎司，涨6.60%，白银价格创2013年以来新高。今年以来，伦敦现货白银价格已累计上涨超三成...... 【全国首批汽车以旧换新补贴已发放最高补 1 万元】5 月 19 日消息，据“央视财经”报道，目前，汽车以旧换新活动正在全国各地进行，全国首批汽车以旧换新补贴已发放。今年 4 月，商务部、财政部等 7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，自该细则印发之日至 2024 年 12 月 31 日期间.......（第一电动网）...... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-21

贵金属期股狂飙沪银涨停刷历史新高湖南白银涨停现货市场十分清寂【SMM评论】

好因素也仍在延续。最近的数据显示，除了亚洲大国之外，土耳其和中东大部分经济体也在购买黄金。”交易机构Walsh Trading的商业对冲联席主管拉斯克（Sean Lusk）称，高通胀、大规模债务发行以及央行印钞失控，正在推动市场参与者转向贵金属和其他大宗商品。光大期货表示，黄金的强势情绪逐渐传导至白银市场，当前金银比处在历史偏高位，若从金银比回归的角度，白银向上的弹性要显著高高于黄金，这无疑也会把本轮金银走势推向另一个高潮。 Hochschild首席执行官Eduardo Landin表示，考虑到潜在的工业需求动态以及现有的供应限制，“市场可能正在看到白银牛市的开端。” 来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-20

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