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【九尘点金】美联储会议纪要放鹰，黄金回踩测试日线支撑！
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右。” 分析师表示，新兴市场央行需求和亚洲国家等主要市场强劲的零售需求，其影响力越来越大，将西方投资需求推到了幕后。“国际经济和权力结构的重组、新兴市场对黄金市场的主导影响、达到债务可持续性的极限，以及可能的多波通胀浪潮，都导致黄金升值。这个阶段将持续一段时间，直到建立新的平衡。” 分析师表示，各国央行已成为黄金的决定性因素，为市场创造了一个底部。根据新剧本下的报告，各国央行在远离美元和债券的同时，正在寻找一种中性资产。分析师表示：“黄金作为一种没有交易对手风险的中性储备货币的独特性现在正在被重新发现。央行需求的结构性增长是新剧本的关键部分，主要是因为央行需求对价格的敏感度相对较低。对于央行和主权财富基金等国家行为者来说，黄金正日益成为地缘经济棋盘上的黄金皇后。” 与此同时，新兴市场的散户投资者已成为重要的黄金买家。报告指出，在过去五年中，70%的实物黄金需求来自新兴市场，其中一半以上来自亚洲国家。分析师表示，过去一年，亚洲国家的投资需求有所增加，因为持有创纪录储蓄的投资者面临着流动性投资机会的萎缩。他们说：“既然传统上用于退休准备的亚洲国家房地产市场已经陷入动荡，因此对替代品的需求很大。” 随着西方投资者专注于增加的机会成本，他们一直不愿承认黄金的新剧本，但Incrementum表示，他们预计这种趋势转变只是时间问题。分析师表示，他们预计不断增长的政府债务将继续对债券市场造成压力，结束传统的60/40投资组合配置。分析师表示：“在一个内在过度负债因此存在永久性潜在通胀风险的时代，所有资产类别中都有一个巨大的输家：债券。” 在这个新时代，Incrementum表示，投资者应该考虑一个更平衡的投资组合，包括持有高达25%的实物金条和金币。分析师表示：“鉴于我们对政府债券持怀疑态度，我们认为越来越多的市场参与者将考虑在未来提高避险黄金和高性能黄金的权重。”分析师补充道：“具体而言，在具有较长期投资期限的投资组合中，我们认为避险黄金的比例高达15%，高性能黄金的比例高达10%是明智的。避险黄金是一种自动保障的流动性资产，主要用于对冲经济和(地缘)政治不稳定、高通胀和最坏情况。” 虽然该基金认为黄金具有长期潜力，但分析师也强调了一些风险，包括更久的利率上升，以及股市可能崩盘，造成流动性事件，打压黄金并缓解地缘政治紧张局势。【风险预警】 ☆ 16:00，欧元区5月制造业PMI初值、服务业PMI初值、综合PMI初值 ☆ 16:30，英国5月制造业PMI、服务业PMI、综合PMI。 ☆ 20:30，美国至5月18日当周初请失业金人数。 ☆ 21:45，美国5月标普全球制造业PMI初值、服务业PMI初值。 ☆ 22:00，美国4月新屋销售总数年化。 ☆ 待定，G7财长与央行行长举行会议，讨论全球经济发展情况，至5月25日。 ☆ 次日3:00， 2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参与一场学生问答活动。
倍特点金2024-05-23
恒力期货能化日报20240523
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国PX装置负荷上升至79.79%附近，亚洲PX装置负荷72.03%。国内装置方面，福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车，预计维持4周左右，另外一条80万吨装置提升负荷；需求端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，英力士125万吨装置5月20日因故停车，预计检修4天，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：今日PTA期货价格下跌，现货市场商谈一般。成本端，PXN位于352美金附近，PTA加工费上涨38元/吨至402元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，英力士125万吨装置5月20日因故停车，预计检修4天，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货震荡收跌，EG2409合约收于4520。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷58.12%（-0.5%)，其中煤制乙二醇开工负荷在63.06%（-3.93%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，浙石化二期其中一个80万吨装置停车中，开车预计推后，福炼40万吨装置开车预期延后；煤化工方面，河南煤业（永城）5月15日起停车更换催化剂，预计10天左右，陕煤渭化30万吨装置已出料，中昆60万吨装置近日已重启，中科炼化40万吨装置按计划重启中，通辽金煤30万吨装置已出料；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工甲醇方向：高位僵持，关注反套机会。理由：高位回调风险略有是否，但低库存制约跌幅。逻辑：上半周盘面断断续续减仓回落，多头情绪已缓和。港口基差大幅回落至现货09+160/170，5下约09+125/140，港口情绪也有所缓和。若此后进口抵港持稳、港口库存反弹，基差会再次松动。观点上，预计短期不再出现极端多头行情，但即将陷入高位僵持，主要原因在于即便内地价格走弱/流拍及沿海两套烯烃停车的负反馈已经出现，但低库存即正义的思路仍将影响市场看法。关注5月下旬抵港情况。策略：MA9-1月差在[-50,0]区间内关注反套机会。风险提示：油价异动、5月下旬抵港情况等。尿素方向：高位震荡，谨慎追高行情跟踪：现货端，周三尿素市场价格大稳小动，下游跟进谨慎，复合肥工厂活跃度有所下降，新单成交一般。当前多数尿素厂家在发前期订单，现货流通偏紧。供应方面，临时停车较多，日产恢复缓慢。需求端，下方农需零星补货，工业稳定，复合肥有所放缓，刚需支撑仍在。本周企业库存32.12万吨，环比减少5.56万吨，处在往年低位。海外方面，国际尿素市场有所回温，但当前内外价差下大量出口可能性较小。整体来看，基本面下方有支撑，厂家出货压力暂小，市场或继续维稳。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方受到一定阻力，空间或有限。五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需，企业库存下降，出口向下驱动：淡储，保供稳价策略：技术面偏强，但基本面存转弱预期，短时高位震荡思路对待，注意追涨风险风险提示：新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪：大厂加入检修后近期产量有所下滑，现货最低报价在2200元/吨，但只供玻璃厂，市场能买到的价格普遍在2300-2350元/吨，盘面当前仍维持升水现货，从而使得期现商买货交盘情绪延续，对现货形成正反馈，导致碱厂去库涨价，而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库，导致现货流动性收紧情况被放大，碱厂仍较难累库。目前时间逐渐临近碱厂夏季检修，供需端都会偏向利多，需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，今年的需求表现一直较为强势，但如果纯碱维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：逢低买入，9-1低位介入正套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪：沙河成交氛围较好，其他区域产销偏弱，现货价格维持在1566元/吨，现货上涨暂未有效跟上盘面，期现正反馈不强烈，下游有所补库，订单也有小幅度转暖，目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位，现货低利润以及低库存能给到现货一定支撑，但向上弹性同样受到供给高位的限制。目前地产相关政策仍在推进，各类政策都有助于玻璃深加工订单修复，理论上刚需也会有相应的转好，但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上，中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：逢低买入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-05-23
澳大利亚LNG行业长期看涨，但需要碳定价：拉塞尔
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为他们的燃料对能源转型至关重要，并且在亚洲乃至公司和国家的2050年净零排放目标中都将发挥作用。这种乐观态度在本周西澳大利亚州首府举行的该行业年度聚会上得到了充分展示，该州也是该国液化天然气（LNG）生产的主要地区。直到去年被美国超越，澳大利亚一直是世界最大的LNG出口国。然而，澳大利亚不仅在供应超冷燃料方面是强国，它还主导着用于制造钢铁的冶金煤的海上出口，并在主要用于发电的热煤运输方面仅次于印度尼西亚，位居第二。本周在珀斯举行的澳大利亚能源生产商年会的特点是，来自不同行业的领导人反复强调天然气在能源转型中的重要性，以及它将如何继续保持这种地位。实际情况比乐观的叙述更为微妙，该行业在其一些假设上大致正确，在其他方面则过于乐观，并且在将澳大利亚及其能源出口的亚洲客户实际上走上净零排放的道路上，目前还远远达不到所需的程度。天然气和LNG行业提出了几个关键论点来支持他们对其产品重要性的看法，但最重要的论点实际上仍然归结为他们比煤炭更好。普遍的立场是，在亚洲国家使用LNG发电所产生的碳排放量大约只有使用进口热煤的一半，这意味着该行业在声称自己比煤炭更好方面是正确的。取代煤炭确实有助于脱碳进程，但减少排放只是迈向净零的一步。最终，如果你在燃烧化石燃料，你正在创造你必须捕获和储存的排放，或者如果你想实现净零目标，以某种其他方式抵消。这就是行业表现出的乐观变得更加棘手的地方。为了让天然气在能源转型中持续发挥作用，需要发生几件事情，其中一些基本上超出了行业的控制。碳定价主要需求是对碳排放定价，不仅仅是在每个国家，还需要某种形式的统一的亚洲碳税和信用系统，允许能源出口国和进口国之间进行交易、投资和合作。碳税有助于LNG取代煤炭，并为行业投资减少自身排放提供了重大激励。今年会议上的一个重点讨论是碳捕集和储存（CCS），演讲者们再次强调这项技术对于实现净零至关重要。问题是，行业多年来一直在这样说，并且在推进重大项目方面做得很少。澳大利亚石油和天然气生产商Santos是实际上在其位于澳大利亚中部的Moomba天然气中心建造了一个捕获排放的工厂的少数公司之一，预计将在今年晚些时候开始运营。该工厂的目标是最初储存170万吨二氧化碳，虽然有用，但与澳大利亚2022年4.32亿吨的年度温室气体排放量相比，这只是很小的一部分。还有其他CCS项目正在考虑中，但即使所有这些项目都成功实现，它们仍然只是走上非常长的脱碳之路的第一步。澳大利亚拥有CCS的竞争优势，包括适宜的地质和可以用于注入碳排放的枯竭储层。但目前还没有碳定价或监管框架，允许从亚洲国家进口二氧化碳，这些国家的碳封存机会很低，例如日本和韩国。 CCS也可能在减少石油和天然气上游生产的方面效果更好，但在亚洲能源进口国如日本燃烧点实施将非常昂贵。根据顾问公司Wood Mackenzie的数据，在一个发电厂捕获碳排放的成本至少为每年100美元/吨，用于100万吨/年，这个价格点将使目前发电在没有额外支持的情况下在经济上不可行。 "我们认为CCS是最后一英里脱碳，"Wood Mackenzie分析师Stephanie Chiang在周二接受路透社采访时表示。这就是为什么碳价格是谜题的基本部分。它为投资决策提供了确定性，它在技术方面是不可知的，只要它允许公司为他们找出最好的减少方法，并且如果足够高，它将允许通过CCS在能源混合中保持化石燃料。这里表达的观点是作者的观点，作者是路透社的专栏作家。
Crayon2024-05-22
黄金市场的大日子！美联储纪要重磅来袭投资者如何交易黄金？
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势、中东地缘政治紧张局势以及各国央行和亚洲买家的强劲需求(这可能为金价提供一些支撑)的背景下，黄金的下行空间可能有限。周三晚些时候，黄金交易员将密切关注美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，以及美联储官员的古尔斯比讲话。美联储理事沃勒周二表示，需要“再有几个月”良好的通胀数据才能考虑降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，他并不急于降息，而是希望等待更长的时间，以确保通胀不会开始波动。北京时间周三21:40，芝加哥联储主席古尔斯比将在一场活动上致开幕词。北京时间周四02:00，美联储将公布货币政策会议纪要。 FOMC会议纪要来袭投资者如何交易黄金？ Srijandorn指出，从黄金4小时图来看，自5月初以来，金价形成一个上升的趋势通道。从技术面来看，金价维持建设性前景不变，因其守在关键的100周期指数移动平均线(EMA)上方。相对强弱指数(RSI)保持在63.00附近的看涨区域，表明进一步的上行空间目前看来是有利的。 Srijandorn表示，金价的首个上行目标将出现在2450美元/盎司的历史高位附近。如果突破这一水平，金价将反弹至上升趋势通道的上沿2465美元/盎司，并向2500美元/盎司的心理障碍前进。在看跌的情况下，Srijandorn补充道，上升趋势通道下沿和整数关口(2400美元/盎司-2405美元/盎司区域)构成金价初始支撑位。再往下看，金价下行目标是5月10日高点2378美元/盎司，随后是100周期EMA(2364美元/盎司)。北京时间10:03，现货黄金报2422.84美元/盎司。
天马行空2024-05-22
飞流直下三千尺疑是“银”河落九天-2024年5月21日申银万国期货每日收盘评论
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多，主要是源于我国原铝进口窗口关闭后，亚洲地区部分原铝产品选择交仓从而出现库存显性化情况。国内电解铝基本面较为健康，铝下游加工环节开工率继续回升，且对电解铝价格接受度有所好转。此外，铝棒出库在节后亦表现较好，库存出现明显下降。展望后市，中长期铝价看好预期不变，短期内LME铝库存大增或将导致铝价回调，因此建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.11%，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧。不锈钢开工率较为稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期硫酸镍下游环节对原材料供给担忧情绪增强，且市场普遍预期新能源车需求依然较好，因此三元前驱体补库需延续，硫酸镍价格出现反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期增强、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡走强。【工业硅】工业硅：今日SI2407期价震荡走强。现货市场成交仍显清淡，华东553通氧硅价下滑100元/吨至13100元/吨，421硅价下调100元/吨至13650元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方头部硅企提产叠加部分硅企复产，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑恐进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，工业硅估值向上修复的难度较大，预计盘面价格的上方空间有限，SI2407波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年5月15日，全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨，库存量较上周减少42.62万吨。走货较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—9000，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，5月21日国内生猪均价15.88元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖有望较长时间内在盈亏平衡点附近徘徊。未来随着前期养殖亏损，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖跟随大宗商品整体波动。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6610元/吨，云南南华报价维持在6350元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-20日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-20日马棕出口环比减少9.64%。马棕产量已进入回升通道，而出口却大幅放慢，马棕库存将进入累库阶段。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末转向累库，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。菜油方面，黑海地区菜籽或存在减产现象；加拿大新菜籽种植面积环比减少，近期产区降水多影响菜籽播种进度偏慢。国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存，菜油近弱远强格局延续，关注远月菜油多配机会。受巴西洪水影响美豆油偏强，同时国际油价强势整体大宗商品普涨提振油脂板块，短期预计油脂仍将偏强很当，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7200-7800，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅收涨，菜粕偏弱运行。由于市场仍担忧巴西南部强降雨及洪水造成的对巴西大豆产量及巴西发运的影响，提振美豆偏强。并且近期美豆产区降雨偏多，导致整体播种进度偏慢，根据USDA数据截止到5月19日美豆播种进度为52%，前一周为35%，慢于去年同期的61%。叠加美豆成本支撑，美豆在1200附近支撑较强。近期巴西大豆升贴水继续上行，国内进口成本逐渐抬升，预计连粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡收涨，08、10合约再创上市新高，08合约收于4288.9点，收涨6.43%。最新公布的SCFIS欧线为3070.53点，较上期上涨22.23%，对应于5/13至5/19的离港结算价，明显超预期，使得此前市场由于SCFIS欧线的滞后性对于06合约的估值定价担忧减弱，同时也表明舱位偏紧下，相较于订舱价而言更高的结算价，那么06合约估值定价或有望提高至4000点左右。根据最新的线上订舱情况，6月运价中枢进一步上行，但各家船司运价差异较大。地中海线上钻石舱位报价至4520/7540，基本是6月初报价的高位，能否计入SCFIS欧线中仍需确定，马士基线上舱位报价至4097/6694。达飞6月初公告3200/6000，线上报价涨至3730/7060，进一步提涨，以该运价来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。短期在现货指数超预期表现的驱动下，市场情绪或有望回温，但同时波动也会放大，建议投资者注意风险控制。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-05-22
【黑色早评】政策利好需求预期看，黑链指数创新高
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32.1%。 3.Mysteel：上周亚洲地区钢材价格普遍上涨，中东和独联体地区交投较为冷清。亚洲地区，中国建材市场先抑后扬，钢坯出口价格小涨，整体仍具优势，但成交较少。热卷价格在原料价格的支撑下小幅上涨，海外买家跟进不足。中厚板价格小幅下降，成交情况不及热卷。东南亚地区，方坯主流报价窄幅上涨，越南钢坯出口表现较为强劲。受钢坯价格以及原材料成本变动的影响，越南线材小幅上涨，但越南国内需求不及预期。印尼本地钢坯需求低迷，成交情况不佳。中东地区，伊朗成材价格下跌，钢坯价格失去支撑。阿联酋螺纹钢需求温和，价格进一步下跌，但钢厂继续给予折扣。独联体地区，目前俄罗斯用于出口的方坯供应不足，外加土耳其长材需求不足，采购放缓，俄罗斯供应商以国内市场为主，出口价格下调。 4.水利部：1到4月，全国完成水利投资3026亿元，比去年同期增长2.9%。新开工河北娄里水库、江西乐平水利枢纽、黄河宁夏段治理、湖南梅山灌区等20项重大水利工程，比去年同期多6项。 5.5月20日，据中国船舶工业行业协会，2024年1-3月，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%。 6.20日全国建材成交一般，低价资源出货尚可，刚需、期现、单边投机都不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-05-22
恒力期货能化日报20240522
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国PX装置负荷上升至79.79%附近，亚洲PX装置负荷72.03%。国内装置方面，福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车，预计维持4周左右，另外一条80万吨装置提升负荷；需求端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，英力士125万吨装置5月20日因故停车，预计检修4天，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：今日PTA期货价格收涨，现货市场商谈一般。成本端，PXN位于352美金附近，PTA加工费上涨38元/吨至402元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，英力士125万吨装置5月20日因故停车，预计检修4天，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货下行，EG2409合约收于4526。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷58.12%（-0.5%)，其中煤制乙二醇开工负荷在63.06%（-3.93%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，浙石化二期其中一个80万吨装置停车中，开车预计推后，福炼40万吨装置开车预期延后；煤化工方面，河南煤业（永城）5月15日起停车更换催化剂，预计10天左右，陕煤渭化30万吨装置已出料，中昆60万吨装置近日已重启，中科炼化40万吨装置按计划重启中；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：高位震荡，谨慎追高行情跟踪：现货端，周一期货大幅上涨后情绪推动新单成交，部分工厂出现停售现象，周二市场稳中上涨，但下游跟进谨慎，复合肥工厂活跃度有所下降。当前多数尿素厂家在发前期订单，现货流通偏紧。供应方面，临时停车增多，短期继续小降。需求端，下方农需零星补货，工业稳定，复合肥有所放缓，刚需支撑仍在。海外方面，国际尿素市场有所回温，不过当前内外价差下大量出口可能性较小。整体基本面下方有支撑，厂家出货压力暂小，市场或继续坚挺。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方或受到一定阻力。昨日，数家骨干氮肥工厂联合倡议暂停出口，提倡即日起氮肥出厂价原则上不高于5月21日水平，盈利空间大的适当降价让利销售。五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。据了解，五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价策略：技术面偏强，但基本面存转弱预期，注意追涨风险风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪：远兴日产量不稳定，且有大厂加入检修，短期供给端日产有所下滑，现货最低报价在2200元/吨，盘面当前仍维持升水现货，从而使得期现商买货交盘情绪延续，对现货形成正反馈，导致碱厂去库涨价，而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库，导致现货流动性收紧情况被放大，碱厂仍较难累库。目前时间逐渐临近碱厂夏季检修，供需端都会偏向利多，需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，今年的需求表现一直较为强势，但如果纯碱维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：9-1低位介入正套，单边波动大风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪：各区域产销均有所提高，沙河成交氛围非常好，其他地区产销稍弱，现货价格维持在1566元/吨，下游有所补库，订单也有小幅转暖，目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位，现货低利润以及低库存很难给到现货较强的降价驱动，但向上弹性同样受到供给高位的限制。目前地产相关政策仍在推进，各类政策都有助于玻璃深加工订单修复，理论上刚需也会有相应的转好，但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上，中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：9-1平水介入正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-05-22
【原油收市】美国通胀持续，地缘风险溢价下降，油价下跌近1%
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伦特原油—迪拜原油价差收窄可能鼓励一些亚洲炼油商从大西洋盆地购买更多原油，同时使中东原油供应的成本相对更高。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）07:00 美联储博斯蒂克、梅斯特、柯林斯参加小组讨论会（2）10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策声明（3）11:00 新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会（4）14:00 英国4月CPI月率（5）14:00 英国4月零售物价指数月率（6）22:00 美国4月成屋销售总数年化（7）22:30 美国至5月17日当周EIA原油库存（8）22:30 美国至5月17日当周EIA库欣原油库存（9）22:30 美国至5月17日当周EIA战略石油储备库存（10）次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要
慧宣鑫语2024-05-22
因国内需求回升，中国4月汽油出口降至2015年7月以来最低水平
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解。交易员表示，由于多余的柴油挤压了亚洲的炼油利润，中石化和中石油正在考虑在6月减少精炼燃料产量。伦敦证券交易所的数据显示，尽管第二季度需求淡季期间有几座工厂因维护而关闭，但作为亚洲基准的新加坡炼油利润在4月从3月的近6美元/桶下滑至不足4美元/桶。数据显示，4月喷气燃料出口为159万吨，同比增长90.4%，但较3月的198万吨有所下降。根据民航数据提供商Variflight的数据，尽管比2019年4月低30%，但国际航班数量同比翻了一番多，达到55672架次。在海关统计中，提供给国际航班的燃料被视为出口。几位中国贸易消息人士称，除了航空加油需求外，喷气燃料出口还得益于中国大陆以外健康的销售利润，他们补充说，这一趋势可能会持续到5月和6月。数据显示，4月液化天然气（LNG）进口同比增长31.5%，达到622万吨，部分得益于有吸引力的现货价格。然而，这比3月的665万吨有所下降。
Crayon2024-05-21
恒力期货能化日报20240521
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国PX装置负荷上升至79.79%附近，亚洲PX装置负荷72.03%。国内装置方面，东营威联石化200万吨装置5月10日开始停车进行计划内检修，计划检修45天，浙江石化900万吨一套重整装置停车，PX受其影响降负，福化80万吨装置预计5月20日一条80万停车，预计维持4周左右，另外一条80万吨装置提升负荷；需求端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，山东威联化学250万吨装置5月6日起停车检修，预计检修45天附近，恒力大连220万吨装置5月6日按计划停车检修，重启时间待定，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，英力士125万吨装置今日因故停车，预计检修4天，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾：今日PTA期货价格收涨，现货市场商谈一般。成本端，PXN位于348美金附近，PTA加工费364元/吨附近，PTA加工费有回升；供应端，本周PTA负荷提升至71.5%附近，山东威联化学250万吨装置5月6日起停车检修，预计检修45天附近，恒力大连220万吨装置5月6日按计划停车检修，重启时间待定，逸盛新材料360万吨装置于5月16日开始检修，预估6月初重启，嘉兴石化2#220万吨装置已重启，虹港石化2#250万吨装置预计5月21日附近重启，英力士125万吨装置今日因故停车，预计检修4天，新产能方面，仪化300万吨，台化150万吨PTA装置接近满负荷运行；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货震荡，EG2409合约以4552点收盘。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷58.12%（-0.5%)，其中煤制乙二醇开工负荷在63.06%（-3.93%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，浙石化二期其中一个80万吨装置停车中，开车预计推后，福炼40万吨装置开车预期延后；煤化工方面，通辽金煤30万吨5月13日因故停车，预计15-20天，河南煤业（永城）5月15日起停车更换催化剂，预计10天左右，陕煤渭化30万吨装置已出料，中昆60万吨装置近日已重启；需求端，聚酯开工率下调至88.5%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工甲醇方向：注意追高风险。理由：上涨行情偏情绪化，忽略下游负反馈。逻辑：港口现货达3000元/吨出头，5下纸货约09+130/160。港口强势依旧，内地局部阴跌，西北出现流拍，延续上周两地分化情况。而沿海烯烃方面，兴兴和诚志一期停车抑制估值。维持观点，目前下游负反馈是被盘面忽视的。从近一周的异常增仓来看，资金选择了正基差+低库存的基差作为多头优势品种，但低库存下伴随负反馈风险，盘面高位存在争议，待看市场的选择。关注持仓是否恢复正常以及5月下旬抵港情况。策略：已持有期货多头头寸者，应及时止盈，追多有风险。风险提示：油价异动、5月下旬抵港情况等。尿素方向：高位震荡，或有回调，谨慎追高行情跟踪：现货方面，周末至今市场成交放缓，下游对高价开始有部分抵触情绪，少数工厂调价收单，受周一期货拉涨影响，周一下午市场开始出现惜售停售现象。供应方面，部分装置检修计划近期较为集中，现货货源供应偏紧。下方农需零星补货，工业稳定，复合肥有所放缓，刚需支撑仍在。海外方面，国际尿素市场有所回温，不过当前内外价差下大量出口可能性较小。整体基本面下方有支撑，又因存在一定保供稳价政策压力，价格上涨空间有限，但政策方面暂时不明确，盘面容易出现反复行情。五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。据了解，五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价策略：技术面偏强，但基本面存转弱预期，注意追涨风险风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化建材化工纯碱方向：震荡偏强行情跟踪：截止周一，碱厂较上周四去库1.91万吨，盘面持续上涨带动期现买货交盘情绪，远兴最新报价上涨100元/吨，部分碱厂封单，重碱碱厂价格基本都在2200元/吨以上，中游报价跟随盘面大幅上涨至2300元/吨左右，当前主要为盘面上涨指引现货，当前强宏观预期支撑下，中游流动性被锁住，隐形库存无法流向市场，碱厂仍较难累库。目前时间逐渐临近碱厂夏季检修，供需端都会偏向利多，需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，今年的需求表现一直较为强势，但如果纯碱维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：9-1低位介入正套，单边波动大风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪：当前现货成交有所分化，周末沙河成交氛围转好，其他地区产销稍弱，现货价格小幅上涨至1566元/吨，下游有所补库，订单也有小幅转暖，目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位，现货低利润以及低库存很难给到现货较强的降价驱动，但向上弹性同样受到供给高位的限制。目前地产相关政策仍在推进，各类政策都有助于玻璃深加工订单修复，理论上刚需也会有相应的转好，但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上，中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：9-1平水介入正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-05-21

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