期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

SCFIS降幅放缓，集运关注期现价差回归-航运周报
 go
为238万吨，四季度铁水下行幅度不大。人民币贬值因素仍存，库存水平偏低背景下，刚需对矿价有支撑作用；尽管节前市场提前交易负反馈逻辑，但产业库存水平偏低背景下，较大幅度回调需要看到钢材端供需矛盾进一步激化供应方面，假期期间，供应端到港量小幅上升，铁水产量与高炉利用率小幅下降，钢厂假期生产以消耗前期库存为主，港口库存难以持续累库。供应来看，进口矿增幅有望继续保持，四大矿山整体产量上调，非主流矿发运维持同比上升趋势；国产矿产量同比上升，6月以来国产精粉产量同比增幅明显，预计四季度产量维持同比上升的可能性较大。煤炭需求方面，十一假期内，煤矿新增订单较少，节后下游企业陆续有询单问价情况，部分煤企因目前流动资源较少，库存维持低位，价格仍维持高稳。焦炭二轮提涨落地执行后，利润倒挂情况仍存。供给方面，双节过后，煤价处高位水平，下游因利润倒挂，观望情绪较浓，且对高价资源较为抵触，影响煤矿成交放缓。预计短期内焦煤市场将主稳个调运行，价格波动在10-20元/吨左右。 03 集装箱航运 1、行业要闻长荣海运第三季度营收环比增长。长荣海运日前公布第三季度合并营收，达到728亿元新台币（约合22.7亿美元），同比下降57.3%，但环比第二季度增长8％；前三季合并营收为2070亿元新台币，同比下降60％。对于第四季度市场前景，长荣海运总经理谢惠全较为保守。他在10月6日举行的投资者说明会上表示，第四季度为传统运输淡季，货量受高通膨、高利率等因素影响，各航线货量普遍较往年少，但运价持平，第四季度整体营收会较第三季度减少。同时，由于2024年市场供大于求的状况持续，他认为2024年将更加充满挑战。根据Alphaliner的预测，2024年全球运力增长9.1％，货量增长仅为2.2％，供需失衡加剧，欧洲航线更为严峻，去库存缓慢，但运力供给大增。具体到长荣海运的运力增长，谢惠全介绍说，2024年该公司将接收23艘新船，2025年接收20艘，2026年及2027年分别再接收8艘。新船运力创纪录。今年至今，船厂交付的新船运力创下历史新高。目前船东仍在继续订造新船，当前手持订单量仅略低于2023年3月创纪录的760万标箱。预计2023年和2024年的新船交付量将创下新纪录，分别达到230万和270万标准箱。由于拆船量与去年相比仅略有增加，预计2023年的拆船量为20万标准箱，2024年达到60万标箱。自一季度以来，船舶平均航速略有上升，但仍比2022年同期低3.5%（0.5节）。预计2023年运力供应将增长10.9%，2024年增长2.8%。较低的航速将使运力供应增速低于船队增速。供需关系失衡已经对运费、租赁费以及二手船价格造成影响。集装箱贸易统计公司（CTS）的全球价格指数显示，2023年6月平均运费同比下降了61%。2023年8月，平均定期租船费率比去年同期低75%，平均租期缩短了一半。二手船价格则同比下降47%。 2、集运指数（欧线）期货节前集运欧线期货连续阴跌，EC2304当周跌幅达18.58%，收于716.9点。由于行情波动较大，近月的2404和2406合约市场参与度回升，主力2404合约日度成交量重回30万手。远月合约由于距离当下时间较远，资金参与热情偏低，整体成交量依旧不高。长假期间，其对标的现货指数SCFIS（欧线）10月2日最新公布的数据为646.87，较上期下降8.2%。10月9日，SCFIS（欧线）公布数据为623.99，较上期下降3.5%。 3、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1176.34降至1088.61，SCFI运价综合指数从911.71降至886.85，连续第四周处于千元下方，整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。从分航线的运价指数来看，四大主要航线下跌为主。美东航线从882.06降至860.47，美西航线由767.28降至747.28，欧洲航线由1025.82降至992.55，东南亚航线由579.72增至582.04。整体来看，集装箱航运运价在经过一年多的下降后，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平，目前基本处于磨底阶段。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从532714TEU降至527611TEU，减少5103TEU；跨大西洋集装箱运力从156361TEU降至153966TEU，减少2395TEU；亚欧集装箱运力从461570TEU降至449223TEU，减少12347TEU。整体来看，旺季需求未有明显反弹后，由于新增运力增速明显高于需求，运价不断下降，班轮公司不得不减少各航线的运力投放，减缓航速，以进一步支撑运价。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 5、宏观需求北美方面，美国9月ISM非制造业PMI 53.6，预期53.6，前值54.5；9月ISM制造业PMI为49，预期47.7，前值47.6。美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值由增18.7万人上修至增22.7万人；美国9月失业率为3.8%，预期3.7%，前值3.8%。美联储多位官员鹰派发言，表示支持再加息一次，然后将利率维持在高位区间内一段时间，十年期美债收益率强势走高。整体看，美国经济软着陆预期加强，需求有反弹，使得美西航线运价有所支撑。欧洲方面，欧元区9月制造业PMI终值为43.4，预期43.4，前值43.4；9月服务业PMI终值为48.7，预期48.4，前值48.4；8月失业率为6.4%，预期6.4%，前值6.4%。欧洲央行行长拉加德表示，如果维持足够长的时间，欧洲央行利率水平将有助于通胀回到2%的目标，对短期经济前景并不悲观，通胀目前正在显著下降。整体来看，欧洲经济需求进一步放缓，美国服务业需求反弹，软着陆预期加强，但全球经济需求较为偏弱。最新中国8月出口数据显示，受去年8月基数下降影响，8月出口美国增速同比降至-9.53%，7月数据为-23.12%，仍处于低增速之中。8月出口欧盟增速同比为-19.58%，增速连续4个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻油船新造船市场在今年彻底爆发，油船订单已经超过去年两倍。经历了多年的持续低迷后，油船新造船市场在今年彻底爆发，油船订单已经超过去年两倍，成品油船和苏伊士型油船新船订单更是创下10年来新高。波罗的海国际航运公会（BIMCO）在其近期发布的报告中称，今年前8个月成品油船的新船订单量创下10年新高，达到140艘1072万载重吨，而上一次前8个月累计订单超过1000万载重吨还是在2013年。BIMCO指出，在过去5年来，成品油船的新船订单量一直较低，每年约为546万载重吨。此外，成品油船的手持订单量在去年12月也创下自2001年6月以来的新低，约967万载重吨。同样创下10年新高的还有苏伊士型油船新船订单。根据船舶经纪公司Braemar的数据，截至目前今年苏伊士型油船新船订单已达50艘，这是过去十年中苏伊士型油船订单数量最多的一年，略微高于2015年的48艘，未来预计还将有更多的新船订单。 2、上周市场油轮运价涨跌分化。原油运输指数BDTI从827涨至871，成品油运输指数BCTI从813降至750。8月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量在连续4个月下降后反弹。从欧佩克出发的航行中油轮运量从7月的22.22百万桶/天增至22.77百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从16.79百万桶/天增至17.60百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻 HD现代重工首获17艘LNG船大单。9月27日，HD现代重工与卡塔尔能源公司(Qatar Energy)签订了第二批次17艘LNG运输船建造协议备忘录(MOA,Memorandum Of Agreement)，合同总金额5.2806万亿韩元（约合39亿美元）。HD韩国造船海洋副会长贾三铉、卡塔尔能源国务部部长 Saad Sherida Al-Kaabi等出席签约仪式。通过此次MOA，HD韩国造船海洋确定了卡塔尔LNG项目第二批次相关订单，单船造价约2.2941亿美元，略低于此前韩国业界预测的价格。据悉，双方在2020年签订卡塔尔LNG项目第一批次相关订单时，单船造价约2.15亿美元。韩国业界预测，进入今年以来，随着LNG船造价的持续上升，第二批次项目的LNG船单船造价将上升到2.4亿美元。按照克拉克森的数据，2020年年底17.4万立方米LNG船的单船造价为1.86亿美元，到2021年年底上升到2.1亿美元。此后，LNG船价格持续上涨，截至目前，LNG船市场造价已上升到了2.65亿美元。HD韩国造船海洋相关人士表示：“此次签订的是建造协议备忘录，因此目前尚无法确认具体的内容。今后签订正式的建造合同后，公司将通过公示告知。” 2、上周市场国内液化天然气价格上涨。9月28日，液化天然气市场价格为4328元/吨，9月22日市场价为4364元/吨，上周价格上涨1.07%。根据国家统计局最新公布的8月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年8月液化天然气产量微增至173.22万吨，增速由13.57%增至21.14%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。近期美联储官员接连释放鸽派信号，美联储9月再度skip加息，但预计11月再度继续且明年降息幅度不及预期9月以来国际原油价格飙涨，巴以冲突持续升级可能延缓鹰牌预期。随着国庆出行及9月PMI反弹超预期，前期逆周期政策进入效果观察期，短期内着力点主要在化债发力上。此前欧央行再度加息25基点并下调全年预测，英日央行都维持政策不变，海外加息进入最后一公里，预计四季度航运市场开始反弹。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年四季度得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：国庆长假期间，欧线集运运价延续下滑态势。终端需求不旺，欧元区9月制造业和服务业PMI终值继续处于衰退区间，欧央行多位官员表示通胀冲击尚未结束，利率要在一段时间内保持限制性水平。集运欧线需求难以得到显著提振，新增运力却在不断涌入市场，Alphaliner数据显示，今年下半年新交付的集装箱船运力将超过150万TEU，其中四季度交付的运力最多。相较于现在的需求，运力供给存在过剩，预计节后集运运价仍以偏弱为主。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后价格进一步下行空间有限。 3、油轮：短期看，市场消息面喜忧参半，需求前景预期向好，但因市场对原油供应收紧的担忧，运价波动回调的可能性较大。长期看，供给稳定下的需求恢复继续为旺季复苏积蓄动能。需求侧，中国经济逐步回暖，原油进口需求有望继续为VLCC运价提供支撑。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷
申银万国期货2023-10-09
2023年10月09日申银万国期货每日收盘评论
 go
，本周华东主港库存窄幅下降。远端来看，人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库，终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推eg价格上行，长期由于产能压力，价格或将重回弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：钢材：国庆假期现货价格整体小幅下跌，截止10月7日，唐山地区钢坯价格为3450元/吨，较节前下跌30元/吨；杭州市场中天螺纹钢价格3730元/吨，较节前下跌10元/吨；上海市场热卷价格为3800元/吨，较节前下跌30元/吨；10月7日我的钢铁监测全国建材成交量为15.62万吨。成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：截止10月6日，62%普氏价格指数较节前（9月28日）下跌0.25美元至119.45美元，跌幅为0.2%，10月均价119.67美元。铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。同时，十一节前补库已经逐步体现，今年补库开启较早，进程接近尾声，节前铁矿不宜追空操作。【煤焦】煤焦：日内JM2401期价偏强运行、J2401期价宽幅震荡。目前焦煤现货价格仍处高位，焦炭节前落地两轮提涨。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期在上游库存低位环境下、焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，目前焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2311、SF2311期价弱势下行后低位震荡。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格涨幅放缓，焦炭价格抬升，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润有所恢复。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2311波动区间6700-7200，SF2311波动区间7200-7700。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属连续下挫，周末巴以冲突升级令黄金反弹。在美国经济数据维持韧性、市场消化美联储将在更长时间周期内维持高利率、美国财政问题、长期国债需要更多风险溢价的背景下，美债长端实际利率持续走高，令贵金属承压。节前内外盘价差由高位收敛，加剧沪金跌势。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，但长期驱动依然明确，或难有短期深跌。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币走弱担忧”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件有反弹。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-480。【铜】铜：日间铜价窄幅震荡。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和供应高增长使得铜价短期承压，但铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约跌幅1.67%，节后累库施压铝价。宏观方面，当前市场预期美联储或将维持高利率，且将在年内再加息一次，对铝价形成拖累。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。年内铝价或继续出现高位小幅回落，但下方空间不大，整体库存水平仍具支撑作用。【镍】镍: 今日沪镍收跌0.87%，镍基本面延续过剩态势。政策面上，美联储加息预期给到镍价一定压力，同时矿端政策对原材料价格形成利多。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积，镍价表现偏弱，但成本支撑导致下方空间相对有限。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价震荡走强。目前华东553通氧工业硅市场价在15400元/吨，市场表现较为平稳。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格中枢抬升，但企业接单增量有限、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。节日期间，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪相对偏弱，今日糖价先扬后抑。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在7530元/吨，云南南华报价维持在7270元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：节后生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，10月9日国内生猪均价15.59元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂低开运行，马来西亚棕榈油库存有望升至11个月来最高，路透和彭博分别预测马棕9月库存环比增加12.05%和13.68%。出口需求或回落，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。马棕增产继续，而出口前景疲软，导致马棕库存增长预期继续加强，而国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日大幅下跌，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月1日当周，美豆生长优良率为52%，市场预期为50%，此前一周为50%。此外南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月1日巴西大豆播种率为4.1%，较前一周的1.5%提高了2.6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-10-09
Mysteel：建筑原材料周报（10.2-10.8）
go
的权益市场自政策底后正走向市场底，离岸人民币距去年10月低点7.37仅一步之遥，在社融数据公布之后，离岸人民币大涨，管理层捍卫汇率稳定，外资稳定，决心高举。综上所述，预计本周全国建筑钢材价格偏弱运行。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比增幅24.9%，目前基本面结构供需双弱，市场信心支撑较弱，预期本周市场复工，消费复苏。上周建材消费环比降幅24.9%，上周表观消费明显下滑，节中接近休市，交易氛围寡淡，出货节奏受限。叠加供应减量预期，整体基本面结构表现供需双弱，对市场信心支撑较弱，因而消费预期内下降，预期本周市场复工，消费复苏。 10月7日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率49.15%，周环比下降1.28个百分比；水泥熟料库容比72.35%，周环比下降1.37个百分点。 10月7日，百年建筑调研全国506家混凝土生产企业：混凝土产能利用率为10.44%，环比降低0.45个百分点，发运量环比减少4.19%。双节期间，国内多地延续阴雨天气，施工进度整体放缓，部分企业轮休，混凝土供应量整体有所减少。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格小幅下跌，预计本周螺纹钢价格震偏弱运行上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格小幅下跌，全国螺纹钢均价周环比下跌11元/吨，其中华北、华东地区跌幅居前，西南地区跌幅最小。供应方面，上周小样本螺纹产量为263.5万吨，环比增加8.1万吨，产量同步回升，系成材价格上涨，部分短流程钢厂复产所致。分区域来看，除华中，其余区域均有不同程度降产，且以西北、华东和西南为主；分省份来看，降产突出省份有江苏、江西、山西、四川、重庆等。库存方面，螺纹钢社会库存501.4万吨，环比增加4.7%，库存小幅增加。从三大区域来看，华东、南方和北方环比节前分别累库9.01万吨、13.14万吨和0.37万吨；从七大区域来看，除东北，其余区域均有不同程度增库，且以西南和华东为主。其中累库明显城市有杭州、广州、长沙、贵阳、武汉等，去库城市偏少。需求方面，螺纹表观需求为281.40万吨，环比增13.81万吨，本周受台风影响减弱，需求小幅回升。心态方面，基本面来看，节中休市资源进多出少，叠加供应减量预期，整体结构表现供需双弱，对市场信心支撑较弱。分项来看，今年库存累增幅度较前两年居多（2022年节后1周环比节前累增87.46万吨；2021年节后1周环比节前累增64.51万吨），主因不仅在于节前连续两周增产，企业减产意愿有限，也在于终端需求表现不佳，市场备库需求同比偏弱。本周展望供应方面，个别钢厂开始减产检修，钢厂利润整体欠佳，增复产积极性不高，供应压力继续缓解。库存方面，市场到货少量增加，出库情况较节前相比无明显好转，过节期间库存存在累库风险。心态方面，目前商家对于节后市场整体偏谨慎，虽然个别市场出现规格紧缺的情况，但市场无拉涨意愿，若下周消费无有效恢复，不排除价格进一步下行的可能。整体来看，国庆期间各地市场现货报价变化不大，成交偏弱。节后收假受外围市场情绪影响，商家对后市普遍看弱，整体价格小幅走弱。综合来看，预计本周螺纹价格偏弱运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格弱势下跌，预计本周中厚板价格偏弱运行上周中厚板复盘分析上周中厚板价格弱势下跌，全国中厚板均价3950元/吨，周环比下跌39元/吨，成交清淡。节后市场信心不足，市场报价较混乱，多以低价出货为主。供应方面，上周全国中厚板产量为158.92万吨，周环比减少1.46万吨。从供应端来看，产量高企，节间社库垒加明显，供给端压力较大。库存方面，上周全国中厚板库存总量为214.35万吨，周环比增加9.44万吨。市场方面，贸易商库存压力较大。需求方面，上周全国中厚板消费量为149.48万吨，周环比减少7.37万吨。从需求端来看，市场成交整体清淡，下游备货谨慎，观望为主。本周展望近日黑色系期货休市，现货价格多延续节前报价，成交水平一般，多议价出货。十一节假日期间市场需求冷清，库存普遍增加，市场心态持续萎靡。当前下游需求仍未释放，累库或将继续。综合来看，预计全国中厚板市场价格偏弱运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏弱运行，预计本周水泥价格或偏强运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏弱运行。华东：雨水增多叠加重大赛事管控，局部出现半停工现象；雨水持续，外发水泥用量都有所缩减；华南：水泥企业库存较高，基建方面项目进度迟缓，房建受资金拖累明显，整体水泥需求整体小幅下降；华中：需求疲软，另外有大型工程因资金短缺而进度缓慢；商混企业放假较多，不放假的企业也施工进度放缓，需求略有下降；西南：产能过剩，市场严重的供过于求，涨价后，下游观望情绪浓，拿货不积极；三北：9-10月省内降水偏多，水泥需求受此影响有较为明显，搅拌站的用量开始下滑，出库量下降2-3成。需求方面，上周全国水泥出库量522万吨，环比下降8.6%，年同比下降38.4%。上期暂无新开，主要是在建项目支撑；节假日期间，多地雨水持续，局部区域道路管控，部分工地有半停工和缓慢建设现象。本周展望总体来看，节假日期间，水泥出库量略有下降。雨水持续，各区域均出现半停工的现象。节假日后，各地步入传统施工旺季，后期天气晴好，部分新项目于10月陆续开工，后期也将带动需求增长，本周水泥出库量或稳中偏强运行。预计本周水泥价格或偏强运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格持稳运行，预计本周价格继续持稳上周混凝土复盘分析上周混凝土价格持稳运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为10.44%，环比降低0.45个百分点，发运量209.03万方，环比减少4.19%，连续两周下降。双节期间，国内多地延续阴雨天气，施工进度整体放缓，部分企业轮休，混凝土供应量整体有所减少，全国多数区域混凝土发运量小幅下行。据市场反馈，节前多地回款比例不及预期，节后回款心态仍浓，加之项目进度恢复缓慢情况下，国内混凝土发运量继续小幅波动。发运方面，上周华东地区发运量环比降低5.01%。安徽市场雨水天气减少，混凝土发运量整体有所提升，假期期间工地基本都是正常施工的，受影响的项目不多。目前一些安置房项目和市政项目进度还可以。山东混凝土发运量小幅增加，市政类项目稳步进行，对混凝土发运量提升有所支撑，假期影响不大。浙江市场依旧维持下行趋势，预计节后工地会陆续恢复正常进度，混凝土发运量开始提升。本轮上海混凝土发运量下降明显，假期期间，部分项目施工进度放缓，部分路段运输受限，混凝土发运量降幅整体超过5%。本周展望综合来看，双节期间，国内多地延续阴雨天气，虽然降雨量不多，但从市场反馈的回款情况来看，多数企业回款情况不及预期，且周边项目进度缓慢情况下，施工及企业生产的积极性都不高情况下，阴雨天气对于混凝土市场的影响情况也较往年有明显增加。双节已过，各区域施工情况会陆续恢复，但目前新开工项目不足及进度不佳，叠加资金问题的延续，短时间内混凝土发运量继续会维持小幅波动情况，难有明显的增加，“金九”落空情况下，“银十”恐难有较大提升。预计本周混凝土价格继续持稳。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 10月7日，中指研究院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。 10月7日，据诸葛数据研究中心监测数据显示，重点10城新建商品住宅日均成交612套，较去年十一假期日均成交量上涨43.8%。成交上涨城市中，杭州涨幅居首。 10月6日，百年建筑2023年全国水泥国庆节期间市场运行情况：节后部分地区进入传统旺季、天气转好，加之错峰生产力度加大，预计节后全国水泥价格偏强运行。 10月6日，百年建筑2023年全国混凝土国庆期间市场运行情况：整体来看2023年国庆期间混凝土市场价格基本保持弱势，需求方面提升并不明显，节后混凝土市场价格上涨难度依然较大。 10月6日，百年建筑：2023年全国砂石国庆期间市场运行情况：节假日期间，市场整体砂石料供应充足，重点项目不停工。受需求影响，部分砂石厂放假1-3天，以销售库存料为主。返程高峰存在砂石车辆管控的情况，但运输管控的省份不多。 9月28日，财政部、税务总局、住房城乡建设部公告，为推进保障性住房建设：对保障性住房经营管理单位回购保障性住房继续作为保障性住房房源的，免征契税；对个人购买保障性住房，减按1%的税率征收契税。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2023-10-09
国内利率保持平稳，中美利差继续扩大—固收汇率周度报告
 go
金面转松，债券收益率小幅下行1bp。人民币汇率：节前一周美元兑人民币汇率窄幅震荡，小幅升值，收于7.2995。长假期间，受经济数据表现好于预期、美联储官员鹰派发言等多个因素影响，十年期美债收益率和美元均明显走强，但离岸美元兑人民币汇率未有显著贬值，基本在7.3附近窄幅波动。 2、行情分析：（1）海外经济：美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，显著高于预期，美联储加息预期增强。（2）国内经济：9月份官方制造业PMI重返扩张区间，长假期间国内旅游出游人数、实现收入、其他餐饮和电影票房也保持增长，整体消费持续恢复，主要指标边际改善，房地产优化政策持续出台，提升居民购房信心。（3）国内资金面：节前，央行开展大额公开市场操作，近两日有所回笼。节前DR007和SHIBOR:1周回升至2%上方，近两日回落至1.8%附近，资金面已经转松。（4）基差结构：节前5年期和10年期IRR继续回落，期货贴水幅度扩大，不过在资金面阶段性紧张的情况下，2年期IRR继续回升。同时，10-2收益率利差仍存在扩大的可能。 3、总结展望与策略机会国债：在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下，预计四季度债券市场利率趋于上行，建议谨慎操作，关注落地政策的效果。汇率：后续人民币汇率或将延续双向波动。近期影响汇率的外围因素有所弱化，人民币汇率主线影响因素回归国内。随着国内稳增长政策的逐渐落地，长假期间显示经济端利好信号逐渐增多，对人民币汇率支撑加强，同时相关部门对于稳汇率也在不断释放信号，我们更倾向于人民币汇率或将延续当前7.1-7.3的双向波动。 4、风险提示：海外衰退风险超预期；政策落地效果不及市场预期。正文 01 市场回顾 1、国债期货节前国债期货价格小幅上涨。TS2312合约上涨0.03%，TF2312合约上涨0.12%，T2312合约上涨0.17%，TL2312合约上涨0.27%，对应的2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别下行0.76bp、2.50bp、0.75bp、0.49bp，主要是长假前市场情绪有所谨慎，避险情绪回升。长假后银行间债市现券交投整体偏淡，资金面转松，债券收益率小幅下行1bp。公司债信用利差有所扩大。2年期AAA高等级公司债信用利差扩大2.29bp，2年期AA低等级公司债信用利差扩大3.18bp。 2、人民币汇率节前一周美元兑人民币汇率窄幅震荡，小幅升值，收于7.2995。长假期间，受经济数据表现好于预期、美联储官员鹰派发言等多个因素影响，十年期美债收益率和美元均明显走强，但离岸美元兑人民币汇率未有显著贬值，基本在7.3附近窄幅波动。 02 行情分析 1、美国9月新增非农33.6万人，十年期美债收益率突破4.8% 国庆长假期间，海外美国多项经济数据公布，8月核心PCE物价指数同比升3.9%，预期升3.9%，前值升4.2%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。9月ISM非制造业PMI 53.6，预期53.6，前值54.5；9月ISM制造业PMI为49，预期47.7，前值47.6。美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值由增18.7万人上修至增22.7万人；9月失业率为3.8%，预期3.7%，前值3.8%。多位美联储官员发言可能美联储需要再加息一次，国会通过短期支出法案避免政府关门，货币和财政政策双重推动，十年期美债收益率创新高至4.8%。 2、PMI重返扩张区间，经济数据改善 9月份，官方制造业PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，三大指数均位于扩张区间，我国经济景气水平有所回升。经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。其他餐饮和电影票房也保持增长，整体消费持续恢复，“经济底”逐步显现。此外，深圳宣布自9月29日起调整优化个人住房贷款利率下限，首套住房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR减10个基点，二套房商贷利率下限调整为不低于相应期限LPR加30个基点。此次调整有利于降低居民家庭购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。一线城市地产政策有望继续优化，带动市场企稳。 3、市场资金面转松节前，央行加大公开市场操作，净投放11570亿元，节后2天，央行公开市场操作力度减弱，净回笼6050亿元。节前DR007和SHIBOR:1周回升至2%上方，近两天回落至1.8%附近，节后资金面已经转松。央行例会表示要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，为实体经济提供更有力支持。 4、期货贴水幅度扩大，中短期价差扩大从基差上看，节前国债期货价格上涨，但5年期和10年期IRR也有所回落，表面对应现券涨幅更加明显，期货贴水幅度扩大，不过在资金面阶段性紧张的情况下，2年期IRR继续回升。同时，5年期中期国债收益率下行幅度大于其他期限，随着国债期货价格再度回落，10-2收益率利差仍存在扩大的可能，可以开展跨品种套利，适当布局做空10年期国债期货、做多2年期国债期货。 03 总结展望与策略机会 1、国债长假期间，10年期美债收益率大幅上行20bp至4.81%，主要是美国制造业PMI和非农就业数据好于预期，美联储部分人员表示将进一步提高利率，市场紧缩预期增强。国内旅游出游人数和实现收入按可比口径均同比分别大幅增长71%和129%，较2019年也有所增长，其他餐饮和电影票房也保持增长，整体消费持续恢复。9月官方制造业PMI重返扩张区间，经济景气水平有所回升，主要指标边际改善，房地产优化政策持续出台，提升居民购房信心，预计宽信用效果逐步显现。央行例会表示要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，为实体经济提供更有力支持。周六银行间债市利率小幅下行1bp，不过在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下，预计四季度债券市场利率趋于上行，建议谨慎操作，关注落地政策的效果。 2、人民币汇率后续人民币汇率或将延续双向波动。近期美国消费、PMI等数据彰显经济韧性，年内还有一次加息的预期增强，美元指数和十年期美债收益率同步走高，但人民币汇率却未有明显反应，表明先前影响汇率的外围因素有所弱化，人民币汇率主线影响因素回归国内。随着国内稳增长政策的逐渐落地，长假期间公布的经济端利好信号逐渐增多，对人民币汇率支撑加强，同时相关部门对于稳汇率也在不断释放信号，我们更倾向于人民币汇率或将延续当前7.1-7.3的双向波动。 04 风险提示 1、海外衰退风险超预期。 2、政策落地进度不及市场预期。
申银万国期货2023-10-08
生产消费超预期，宽信用扩张收敛 -中国宏观经济周报
 go
R调降门槛抬升。汇率方面，9月22日，人民币汇率指数报98.83，较6月末上涨2.1%，其中人民币对欧元升值2.6%，对日元升值2.5%。7月中旬以来，得益于国内经济稳步回升向好，人民币对一篮子货币是稳中有升的，受美元指数走强影响，对美元双边汇率有所走贬，对非美元货币保持了相对强势。央行三季度例会再度强调深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 03 下周政策展望货币端： 9月22日举办的外滩金融峰会上，中国人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，相较于美联储等主要发达经济体利率的大幅度变化，中国的货币政策总体稳健，在收紧和放松两个方向上都相对审慎。中国的货币政策更具自主性。央行三季度例会强调下一步要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。增强政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工具，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。财政端：8月以来，地方政府专项债发行明显提速。数据显示，8月新增专项债发行规模为5945.77亿元，创今年以来月度新高；9月新增专项债发行3569.34亿元，仍保持较快节奏。9月份，新增专项债资金投向基建领域占比较高，8月基建相关财政支出增速亦显著加快，这都会对基建投资形成支撑，是托底经济增长的关键一招。财政部有关部门负责人日前表示，下一步将指导各地及时做好专项债券发行使用工作，持续推进重点项目建设，促进形成实物工作量，有效支持高质量发展。特殊再融资债方面，目前内蒙古已正式下发三批供给663亿，10月7日天津宣布拟在10月10日发行306亿地方政府债券，其中再融资一般债210亿。按照财政部要求，债券募集资金纳入一般公共预算管理，募集资金将全部用于偿还2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款。预计四季度多地即将陆续跟进。内需端: 三季度货政报告强调更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。国庆消费进一步证明我国是全球潜力最大的消费市场，拥有完整的产业体系、丰富的人力资源、便利的软硬件基础设施条件，正在全面深化改革扩大开放、实施创新驱动发展战略、夯实安全发展根基，新发展格局正在加快形成，高质量发展也正在全面推进，我国经济长期向好的趋势没有改变。外需端：世界贸易组织(WTO)周四在日内瓦发布的最新预测报告显示，2023年全球贸易增长速度将大大低于此前预期。具体而言，世贸组织首席经济学家拉尔夫·奥萨领导的团队预计，2023年全球货物贸易量增长乏力，同比仅增长0.8%。今年4月，该组织预测今年的涨幅仍为1.7%。IMF认为，美国的增长势头较为强劲。美国是唯一一个产出已回归疫情前趋势的主要经济体。印度和其他几个新兴经济体（包括科特迪瓦）是增长的亮点。但大多数发达经济体的增长正在减缓。此外，中国的经济活动弱于预期，许多国家增长乏力。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.地产销售反弹不及预期； 4.俄乌冲突升级影响粮食价格； 5.巴以冲突持续升级。
申银万国期货2023-10-08
大咖说钢市：双节过后，10月钢价或先抑后扬
 go
PPI、CPI和社融都已触底反弹，新增人民币贷款表现突出，房地产行业出台“认房不认贷”等多个利好政策，是否对钢铁行业的市场需求起到提振作用？近期企业的下游资金情况是否有所改善，采购意愿是否有所增加？按照目前的国内地产行情而言，小幅的刺激购房需求是有，但是大方向对地产来说影响不大，目前各大房地产公司买入土地的意愿减少比例较大，资金回笼困难，施工单位目前绝大部分都属于无活可干阶段，建筑行业较为萧条。以9月份的钢材市场运行情况看，表现不及预期，有点“旺季不旺”。尽管各地出台了诸多刺激房地产政策，短时间内依然无法改善房地产成交数据以及拍地数据，短时间内难以大幅影响钢材成交量，商家心态平稳。近期许多宏观层面利好政策的出台，房地产销售有所好转，但新开工难有起色，地产用钢需求难有改善；统计数据显示三季度以来基建投资实现较快增速，这在一定程度上弥补了地产用钢需求下滑缺口，因此总体上钢材市场的需求有边际改善，但增速并不明显。近期相对宽松的货币政策，下游基建资金到位情况总体向好，房地产则影响有限，钢材供需处在一个弱平衡状态，供需矛盾并不突出。三季度以来，政策频出，但市场依然缺乏核心驱动，整体市场需求依然偏弱，按照钢联的统计看，周度表需较往年同期低50多万吨。下游终端用户受制于资金和近期市场价格下调影响，双节前备货不积极，都是按需采购，整体偏谨慎，政策发力效果预期将后延。从磐金钢管的角度来看，9月份订单情况较8月并未出现如期的好转。相反，因为受行情波动的影响，9月磐金钢管出货阻力较大，管厂库存有一定增加趋势，目前管厂库存较高。无缝管社会库存也有增加趋势，下游需求表现也不及预期。 3、国庆节即将到来，商家节后心态如何，对市场预期如何？10月份行情怎么看？今年的金九银十大大不如往年，受地产行业暴雷因素，今年新开的房地产项目普遍减少，目前九月份的销量不佳，对于即将到来的十月份，如果没有出台较为大的利好政策，需求跟不上，商家心态也多数较为谨慎，节前补库意愿不强，预计节后钢价将稳中偏弱运行为主。进入10月份中秋国庆双节重叠，8天假期会让成交偏弱，后期库存会小幅累库，但后期钢价仍有坚韧性，粗钢平控是重要的影响因素，我们对10月份钢价期待更多的是先抑后扬。展望10月行情，钢材需求维持韧性，但目前短流程钢厂持续亏损，长流程钢厂维持较低利润，成本支撑较为明显，因此10月份在下游旺季需求没有明显好转之前，钢材价格受成本支撑的影响，钢材价格依然处在弱势震荡的格局中。双节将至，铁水产量居高不下，节后累库概率较大，节后两周谨慎乐观。今年以来，受房地产拖累，建筑钢材呈现供需双弱的局面，铁水都在往工业材上转，一定程度上缓解了建筑钢材的供应压力，而工业材的产量逐步起来，其中热卷逐步累库，中厚板去库放缓，市场压力逐步传导至工业材上。10月份重点关注铁水产量见顶回落，届时成材的供应压力将在一定程度上得到缓解，预计整体市场先抑后扬，建筑钢材表现略强于工业材。磐金钢管对于10月份市场行情仍持震荡运行观点。但对于节后短期行情仍持有一定乐观心态，节后出货或有一个小高峰，但预计价格的整体上扬幅度有限，10月整体趋势或先扬后抑。心态上保持谨慎乐观态度，操作上将持续着库存消化。在这个超长的双节假日来临之际，大多数贸易商都面对今年以来终端低了囤货，高了不追，有韧性无强度，脉冲式的采购状况，对节后“银十”的需求并不抱太高预期，躺平和悲观的情绪下，基本以节前积极出货，轻仓观望的操作方法为主。部分贸易商基于历史经验，认为节后的价格会出现一次比较大的下跌。
我的钢铁网2023-10-07
Mysteel月报：机械行业（2023-10）
go
3亿美元，同比增加48.95亿美元。以人民币计价的1-8月出口额2302.8亿元，同比增长23.8%。 2、中内协：1-8月中国内燃机出口151.35亿美元，同比增8% 据海关总署统计数据显示，2023年前8个月我国进出口总值3.89万亿美元，同比下降6.5%。其中，出口2.22万亿美元，同比下降5.6%；进口1.67万亿美元，同比下降7.6%；贸易顺差5534亿美元。 2023年1-8月内燃机行业进出口总额208.96亿美元，同比增长4.94%。其中，进口57.61亿美元，同比下降2.03%；出口151.35亿美元，同比增长7.86%。在进口金额中，汽油机、内燃机零部件下降幅度仍较大，其余各类同比均已正增长。具体为：2023年1-8月柴油机进口8.09亿美元，同比增长32.18%；汽油机进口2.99亿美元，同比下降33.83%；其他类整机进口17.78亿美元，同比增长2.22%；内燃机零部件进口24.92亿美元，同比下降9.79%；发电机组进口3.82亿美元，同比增长22.01%。在出口金额中，除汽油机、其他类整机下降外其余各细分类型均同比增长。具体为：2023年1-8月柴油机出口8.65亿美元，同比增长16.48%；汽油机出口10.00亿美元，同比下降2.69%；其他类整机出口16.70亿美元，同比下降7.79%；内燃机零部件出口79.03亿美元，同比增长7.24%；发电机组出口36.96亿美元，同比增长19.98%。
我的钢铁网2023-10-03
Mysteel：建筑原材料周报（9.25-9.29）
go
的权益市场自政策底后正走向市场底，离岸人民币距去年10月低点7.37仅一步之遥，在社融数据公布之后，离岸人民币大涨，管理层捍卫汇率稳定，外资稳定，决心高举。综上，预计本周建筑钢材市场震荡偏弱运行为主。建筑业方面核心观点：上周建材消费受节前补库影响，环比明显改善，增幅5.6%，本周为十一小长假，市场需求预计明显降温。【2023年1-9月建筑钢材需求同比下降1.23%】Mysteel口径数据显示,2023年1-9月建筑钢材消费量预计为26807万吨，同比下降1.23%，环比8月份降幅收窄。其中，螺纹钢消费量为18686万吨，同比下降1.99%。【房地产市场低温运行，对螺纹钢需求难有明显拉动】8月以来的政策释放下，市场有所反馈仍然偏谨慎，重点城市土拍升温尚不明显。核心城市率先反馈，到访量及成交出现不同程度回升，城市部分地块房企竞争激烈，预计随着核心城市销售市场回暖，核心城市土拍市场有望逐渐好转，但全国土地市场修复仍需要时间。在销售尚未持续、实质性转暖下，预计全国土地市场整体仍低温运行。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格小幅下跌，预计本周螺纹钢价格震荡偏弱上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格先抑后扬，小幅下跌，全国螺纹钢均价周环比下跌32元/吨，其中华北、华南、华东地区跌幅居前，西南地区跌幅最小。具体来看，周一二，期现双双下跌，商家多降价走量，期现盘获利了结充分，周三，市场企稳，在低价资源吸引下，终端囤货需求释放，当日全国主流贸易商成交达19万吨，周四，节前最后一个交易日，多数贸易商及终端已进入休假状态，市场成交冷清。供应方面，上周小样本螺纹产量为263.5万吨，环比增加8.1万吨，产量同步回升，系成材价格上涨，部分短流程钢厂复产所致。分区域来看，除华东、华南和西南，其余区域均有不同程度增产；分省份来看，增产省份集中于河北、河南、山西、山东等，减产省份集中于湖北、江苏等。库存方面，螺纹钢社会库存478.88万吨，环比减少6.49%，库存小幅回落。从三大区域来看，华东、南方和北方环比分别降库12.66万吨、5.57万吨和14.99万吨；从七大区域来看，除华南，其余区域均有不同程度去化，且以华北和华东为主。其中去库明显城市有杭州、南昌、北京、成都、长春等，累库城市偏少。需求方面，螺纹表观需求为300.6万吨，环比增16万吨，需求小幅回升。其中华东及北方区域成交回落明显。未来10天（9月29日至10月8日），西北地区东南部、四川盆地东部、河南南部、湖北西部、贵州西部等地累计降水量有50～70毫米，部分地区有90～150毫米，局地超过200毫米；东北地区中东部及新疆西北部累计降水量有10～30毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5成至1倍以上。本周展望供应角度来看，小样本螺纹本周预计产量260.59万吨，预计小幅减产2.88万吨。其中高炉预计减产0.26万吨，电炉预计减产1.50万吨，调坯预计减产1.12万吨。需求方面，期货盘面低位震荡，钢厂出厂价格坚挺，市场观望情绪浓，现货价格窄幅震荡；节前下游备货需求一般，商家补库积极性不佳，市场整体心态偏谨慎。综合预计，小长假期间，生产企业基本处于正常运行状态，少量企业减产/检修，而市场和终端则因短期休市，资源消耗动力明显减弱，因而会出现规律性累库现象。且在节后运输条件恢复后资源陆续入库，依据往年规律，或有2周左右的持续累库，因而使得供需结构环比表现偏弱，周消费下滑。从宏观表现来看，国外美联储加息预期增强，对商品价格施压，而国内央行会议虽再提加大宏观力度，但短期见效有限。本周全国建筑钢材将继续维持震荡偏弱运行。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格震荡走弱，预计本周中厚板价格承压运行上周中厚板复盘分析上周中厚板价格趋弱运行，全国中厚板均价3989元/吨，周环比下跌46元/吨，市场交投氛围偏弱，整体成交欠佳。供应方面，上周全国中厚板产量为160.38万吨，周环比增加5.55万吨。原料价格再次走强，钢厂产能释放意愿略有转弱，目前中板产量维持高位，预计本周个别钢厂产线检修，产量微幅下滑。库存方面，上周全国中厚板库存总量为204.91万吨，周环比增加3.53万吨。需求方面，上周全国中厚板消费量为154.3万吨，周环比减少0.33万吨。节前下游终端补库意愿一般，旺季库存不减反增，叠加双节期间累库预期，市场情绪谨慎，节后或迎来小波补库需求，但需求韧性不足。心态方面，整周在盘面震荡下行的影响下，市场心态偏弱，虽国庆假期临近，但下游节前备货需求释放不足，多数商家成交维持不畅，因此中厚板报价跟随小幅下探。本周展望需求方面，尽管已经进入传统旺季，但需求依旧表现一般，旺季未能如期而至，市场心态仍偏谨慎，下游终端仍维持按需采货的经营策略。成交方面，早盘市场成交一般，午后期螺低位回升，部分现货市场低价资源回升，但商贸反馈节前备货情绪一般。综合来看，当前现货市场存在一定成本支撑，但需求整体表现旺季不旺，焦炭开启第二轮提涨，宏观情绪向好，预计本周全国中厚板价格盘整运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格偏强运行，预计本周水泥价格或偏弱运行上周水泥复盘分析上周全国水泥价格偏强运行。供应方面，上周全国水泥熟料产能利用率53.46%，周环比下降8.08个百分比。其中华东地区产能利用率环比下降6个百分点，华东福建地区熟料企业计划9月停窑15天、浙江地区熟料企业9月计划停窑10天、江苏等地区熟料企业库满停窑，因此产能利用率周环比有所下降。华中地区产能利用率环比下降38.77个百分点，华中河南等地区水泥企业自27日起计划停窑15天，因此产能利用率周环比小幅下降。西南地区产能利用率环比上升4.99个百分点，云南部分窑线重新开窑，约至四季度重新停窑，产能利用率周环比有所回升。库存方面：上周全国水泥熟料库容比73.72%，周环比上升0.44个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降1.09个百分点，近期华东地区福建、浙江等地熟料企业停窑检修，以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比上升1.22个百分点，广东水泥企业停窑结束，开窑生产，因此熟料库存小幅上升。西南地区熟料库存环比上升3.30个百分点，云南部分窑线重新开窑，产能增加，因此库存小幅上升。需求方面，上周全国水泥出库量571.05万吨，环比下降2.97%，年同比下降36.43%。上期多地雨水持续，加上局部开始管控，工地有停工和半停工现象，需求偏弱运行；其余地区虽小赶工，但占比较少，增量有限；下游需求不及预期，节前补库意愿较低，囤货量减少。故整体出库量略有下降。本周展望总体来看，上期出库量略有下降，主要是雨水增多，加之临近节假日，多地重心移至回款，各区域均出现提前放假现象。后期迎来中秋国庆小长假，多地开始管控，整体需求开始下降，水泥出库量或稳中偏弱，因此预计本周水泥价格或偏弱运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格偏弱运行，预计本周价格偏强运行上周混凝土复盘分析上周混凝土价格偏弱运行。供应方面，上周混凝土产能利用率为10.89%，环比降低0.25个百分点。节假日前混凝土发运量下滑，下游赶工期并不明显，此外国内混凝土企业回款不及预期，导致部分企业针对性断供，新项目受限于启动资金，推进依然缓慢。根据调研，节日期间多半混凝土企业正常生产，预计节假日期间混凝土发运量或将有所回补。发运方面，上周全国混凝土发运量环比减少2.22%。分区域来看：华东地区发运量环比降低3.97%。安徽市场降雨严重，平均影响3-4天左右，合肥反馈以安置房项目为主，产业园相对偏少。福建市场10%左右项目存在赶工现象，新开项目较少，仅有部分厂房项目新开，节假日期间可能发运量有所下滑。江苏市场南京发运量有所提升，但苏州降雨严重，发运量有所下滑，工程项目资金回款一般，部分混凝土企业断供。浙江市场发运量持续走弱，部分签署停产协议的搅拌站控制混凝土生产和运输，此外原材运输困难，发运量下滑。华南地区发运量大幅提升7.32%。广东市场广州市政项目集中于地铁线项目，工程相对正常，厂房项目有所新增，反馈双节影响不大，正常生产，深圳以厂房项目为主，佛山央企房建项目陆续承接。广西市场雨水影响减少，发运量提升，柳州产业园项目启动，需求量有所增加。本周展望综合来看，临近9月底，混凝土产能利用率上升阻力依然较大，行业“旺季”后移，暂时并未出现拐点；回款方面，随着“双节”到来，回款率大概率逐渐向好，但是仍然难以达到企业预期，对于发运量来说依然有不小的上行阻力。调研情况来看，节假日期间大多数搅拌站保持正常生产，预计本周节假日期间混凝土发运量将会有所回补，而价格或偏强运行。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业【2023年1-8月份全国房地产市场基本情况】统计局数据显示，1—8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；房地产开发企业房屋施工面积同比下降7.1%；房屋新开工面积下降24.4%，房屋竣工面积增长19.2%，商品房销售面积同比下降7.1%，商品房待售面积同比增长18.2%；房地产开发企业到位资金同比下降12.9%；房地产开发景气指数下滑至93.56。显示，当前房地产底部周期长，复苏不明朗。【基建迎赶工季节，短期内利好螺纹钢需求】《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》提到，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。随着9月7000多亿专项债发行完毕，10月底资金使用到位，将较好地缓解流动性。9月20日，国务院常务会议审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》，也有利于形成良好的营商氛围，促进企业生产经营活动。10月是传统的基建赶工季节，建筑材的需求应该有所扩张。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！
我的钢铁网2023-10-02
2023年9月28日申银万国期货每日收盘评论
 go
偏多，所以整体供应压力仍强。远端来看，人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库，终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推eg价格上行，长期由于产能压力，价格或将重回弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。同时，十一节前补库已经逐步体现，今年补库开启较早，进程接近尾声，节前铁矿不宜追空操作。【煤焦】煤焦：日内焦煤01合约偏弱震荡，焦炭01合约探底回升。焦煤现货价格仍处高位，焦炭第二轮提涨落地。焦煤方面，矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期在上游库存低位环境下、焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，目前焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪，但预计产能淘汰对产量的实际影响有限。铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注旺季终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，终端用钢需求的表现有待观察，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁11合约弱势下行。河钢10月硅铁采购价敲定为7700元/吨。锰矿价格涨幅放缓，焦炭价格抬升，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格抬升，当前硅铁平均成本增至7150元/吨左右，行业利润重回低位。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升，市场库存仍待消化；硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢，关注厂家复产动向。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注旺季产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需格局较为宽松、价格上方压力仍存；硅铁供需矛盾暂时不大，短期跟随板块波动为主，关注厂家复产动向。预计SM2311波动区间6700-7200，SF2311波动区间7200-7700。 04 金属【贵金属】贵金属：随着美联储的鹰派表态和原油价格的强势，市场正持续消化未来高利率将延续更长时间的前景，同时美国政府可能关门的风险恶化了市场情绪，美元和美债利率持续走强，金银近日连续下挫。今日内外盘价差由高位收敛，进一步加剧沪金跌势。十一或有美国政府关门、9月非农数据等风险事件，资金趋于谨慎。9月美联储再次跳过加息，但大幅上调今年经济预期，点阵图暗示今年将再加息一次并维持高利率水平更长时间，维持2%的通胀目标，整体基调较为鹰派。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+再通胀担忧+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币走弱担忧”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元持续走强，国际金银或以区间震荡为主，沪金银溢价或收敛，行情转入宽幅波动。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间455-480。【铜】铜：日间铜价小幅反弹，美元走强和供应增加的压力依旧限制铜价。精矿加工费持续高位，促使铜产量特别明显增加，全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2311合约区间波动，下方支持65000，上方阻力68000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收涨。近期国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。目前下游基建、家电、汽车良好，房地产数据疲弱。ZN2311合约总体可能19000-22500区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：今日沪铝小幅上涨，库存去化推动价格继续上涨。宏观方面，海内外方向有所分化，美联储加息预期有所走强，而国内市场预期较为稳健。基本面角度，关注总库存持续偏低对价格的支撑作用。具体来看，国内铝锭社会库存同比明显偏低，同时下游铝棒环节库存水平亦同比较低。利好后期铝锭价格。当前市场对低库存交易已较为充分，沪铝上方空间比较有限。且进口货源有所增加，亦压制铝价上行空间。综上，短期内铝价或以高位盘整为主，交易逻辑仍在上下游库存变化。【镍】镍: 今日沪镍收跌-1.19%，库存压力增大利空镍价。成本支撑方面，2023年印尼镍矿新增配额或不会再出，市场预期矿端供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。基本面角度，电池级硫酸镍与一级镍价差较大，利润驱动下电积镍持续放量，新产能供应释放，助力现货市场供应充足，国内及海外镍库存均持续高位累积。节前下游补库需求有所释放，但呈现出“旺季不旺”态势，市场短期交易逻辑或仍在于供强需弱及库存累积，无明显利好因素支持反弹，短期内镍价仍将震荡偏弱运行。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价弱势下行后低位震荡。华东553通氧工业硅市场价维持在15400元/吨，节前备货进入尾声，市场成交氛围转淡，下游观望情绪渐增。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，丰水期西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格中枢抬升，但企业接单增量有限、采购工业硅维持刚需；有机硅企业行业开工高位持稳，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在7560元/吨，云南南华报价下调80元在7270元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，9月28日国内生猪均价15.89元/公斤，比上一交易日下跌0.04元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。考虑到当前猪肉进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂减仓上涨。据SPPOMA数据显示2023年9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.87%，出油率增加0.26%，产量减少2.5%%；马棕出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚9月1-25日棕榈油出口量环比上涨17.5%和15.21%。产地出口数据稍有改善，但目前产地仍处于增产期，马棕8月棕榈油产量增加而需求疲软，马棕库存继续攀升给棕榈油价格施加压力。并且由于印度、中国前期大幅进口，库存明显增加后期需求端较难发力。随着美豆进入收割期，豆系支撑减弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，开机和压榨下降但下游需求偏淡，豆油库存或维持小幅去库为主。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日小幅收涨，目前美国大豆优良率为50%，市场预期为52%，上一周为52%，去年同期为55%；美豆收割率为12%，市场预期为14%，上一周为5%，去年同期为7%。受降雨天气影响美豆收获进程有所延缓，大豆收割进度低于市场预期使得近日美豆小幅反弹。不过随着美豆进入收割期，美豆收割压力开始显现。市场关注重心转移至美豆需求及南美大豆种植上，而密西西比河水位偏低影响美豆外运叠加巴西大豆出口对美豆出口的挤兑，美豆季节性回落压力仍较大。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-09-28
2023年9月27日申银万国期货每日收盘评论
 go
润增速转正，数据显示盈利端进一步回升，人民币汇率企稳，外资流出放缓，节前底部有望逐渐夯实。风格方面，看好后续中小盘成长风格的反弹空间，择机入场多IM空IH套利，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.75bp至2.6875%。临近长假，央行加大公开市场操作力度，当日净投放4120亿元，Shibor短端品种涨跌不一，市场资金面转向平稳。8月份投资、消费和工业生产均好于市场预期，社融增速回升，宽信用效果逐步显现，主要指标边际改善。广州市优化住房限购和增值税免税年限，成都市调整住房限购措施，房地产优化政策持续出台，提升居民购房信心。央行例会表示要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，为实体经济提供更有力支持。海外美联储维持利率不变，但上调美国GDP增速预期，多数决策者预计今年内还有一次加息，美债收益率创阶段新高。在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下，预计债券市场利率趋于上行，节前建议谨慎操作，控制仓位，关注落地政策的效果。 02 能化【原油】原油：sc上涨2.26%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加,汽油和馏分油库存减少。截止9月22日当周，美国商业原油库存增加158.6万桶；汽油库存减少7万桶，比五年同期水平约低3%，馏分油库存减少169.8万桶，比五年同期平均水平低14%。备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少了82.8万桶，库存总量已经低于2200万桶。根据美国石油学会数据推算，4月份以来，美国原油库存净下降超过了5100万桶。路透社认为，由于炼油和出口需求强劲，美国库欣的原油库存处于14个月来的最低水平，引发了人们对剩余石油质量的担忧，以及降至最低运营水平以下的可能性。SC2311区间650-720，观望为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.12%。截至9月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.50%，较上周上涨0.34个百分点，较去年同期上涨5.46个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.66%，较上周上涨3.89个百分点。本周浙江一体化装置开车，导致国内CTO/MTO装置整体开工整体上行。关注近期天津MTO装置重启进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在126.17万吨，环比上涨6.71万吨，涨幅为5.62%，同比上涨48.44%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估54万吨附近。预计9月22日至10月8日中国进口船货到港量69.28-70万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：天胶周三窄幅下跌加速下跌，RU01收于13800，下跌35，BR01收于12775，下跌85，天胶保税区库存持续去化，进口减少，雨季阶段性影响产出，对价格形成支撑，但旺季供应压力仍存，需求端轮胎开工保持稳定，整体行情仍受强预期影响，基本面改善相对有限，临近国庆长假，资金避险情绪增强，建议适当减仓过节。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7820，成交较好。基本面角度，供需逐步回升，供需矛盾暂不突出。宏观面上，油价持续上行短期回调，拖累化工品表现。策略角度，连续上涨之后，横向整理释放压力，短期逢高可适度降低多头配置，长假将至控制仓位。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000 【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛淡稳。近期部分下游适量节前备货，市场观望情绪浓厚，部分业者对后市悲观情绪明显，备货相对谨慎。纯碱厂家整体开工负荷提升，执行待发订单为主，高价接单气氛回落，部分厂家适当调整价格，接单为主。国内浮法玻璃市场零星调整，观望偏浓。华北市场基本稳定，个别小板价格微涨，大板走稳，厂家出货尚可；华中市场不温不火，稳价出货，中下游刚需补货仍为主流；华南市场交投平稳，价格暂无调整，成交存在一定批量让利；华东市场报价暂稳，市场成交平稳，部分厂延续灵活出货；西北市场神木瑞诚小板上调1元/重量箱，其他报价暂稳。后市角度而言，玻璃期货回落，长假将至市场减仓应对。中期角度，宏观支持以及消费支撑下，玻璃现货和期货市场延续震荡运行。纯碱盘面1月回落，上周库存小幅反弹，后续关注远兴装置逐步提升负荷以及关注后续供需的变化。总体而言，长假将至，合理控制仓位。【PTA】 PTA:主力2401合约周三收涨于6144元/吨，华东现货参考6172元。PX中国台湾在1110美元。PX加工费在413美金，PTA加工区间参考159元/吨。从目前的节点来看，9月和3月有一定的相似度，库存中性现实，静态过剩预期，工厂看空超卖，旺季需求韧性强，累库不及预期，叠加成本上行，宏观偏强，长丝、短纤现金流亦在上强下弱的走势中亏损出现扩大，但总体长丝亏损空间较少，短纤亏损则有扩大。此外，空头主要依据或在芳烃高估值，汽油或走弱的预期，随着亚运会的结束，聚酯需求一定修复预期，但海外终端订单不及往年同期水平且10月后秋冬季订单逐渐进入尾声，部分尾单、补单的情况或是不足。成本支撑逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5900-6200元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周三收跌于价格4139元/吨，华东现货在4072元，后期供应端仍有提负空间，新疆某旧装置重启，陕西新装置已经试车，近期的降负难以持续，短期港口卸货效率偏低，后续预计到港偏多，所以整体供应压力仍强。远端来看，人民币贬值压力、下游需求弱化预期、上游利润挤压等因素下库存累库程度有限。现阶段下游需求稳健，然上游价格上涨聚酯利润呈进一步压缩态势拖累远端。短期来看聚酯低库，终端需求稳定支撑企业高负荷运行继续助推eg价格上行，长期由于产能压力，价格或将重回弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。同时，十一节前补库已经逐步体现，今年补库开启较早，进程接近尾声，节前铁矿不宜追空操作。【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭01合约震荡运行。焦煤现货价格持续上行，焦炭第二轮提涨部分落地。焦煤方面，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期在上游库存低位环境下、焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，提涨落地利润修复，焦企生产积极性尚可，焦炭产量波动不大，焦企库存仍处低位。铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注旺季终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，终端用钢需求的表现有待观察，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润低位的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日锰硅11合约偏弱震荡，硅铁11合约走势偏强。锰矿价格涨幅放缓，焦炭价格抬升，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格抬升，当前硅铁平均成本增至6850元/吨左右，行业平均利润偏低。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升，市场库存仍待消化；硅铁产量有所回升，市场库存消化缓慢，关注厂家复产动向。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注旺季产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需格局较为宽松、价格上方压力仍存；硅铁供需矛盾暂时不大，短期跟随板块波动为主，关注厂家复产动向。预计SM2311波动区间6700-7200，SF2311波动区间7200-7700。 04 金属【贵金属】贵金属：9月利率会议以及近期美联储官员讲话传递鹰派基调令金价冲高回落，近日连续下挫，但贵金属的内外盘价差回落仍然较高。9月美联储再次跳过加息，但大幅上调今年经济预期，点阵图暗示今年将再加息一次并维持高利率水平更长时间，维持2%的通胀目标，整体基调较为鹰派。人民币弱势下沪金维持偏强表现，此前在对人民币走弱担忧以及黄金进口限制的影响下，沪金银对外盘溢价一度突破历史新高，后随进口放松消息价差收敛。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+再通胀担忧+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币走弱担忧”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元持续走强，国际金银或以区间震荡为主，沪金银溢价或有所收敛，进一步上行空间有限。警惕十月美国联邦政府关门风险带来的市场冲击。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间460-480。【铜】铜：日间铜价收低，继续面临美元走强和供应增加的压力。精矿加工费持续高位，促使铜产量特别明显增加，全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2311合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收盘下跌，总体处于反弹以来高位，受全球库低存处支撑。近期国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。目前下游基建、家电、汽车良好，房地产数据疲弱。ZN2311合约总体可能19000-22500区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：今日沪铝小幅上涨，市场交易逻辑仍在低库存支撑。宏观方面，海内外方向有所分化，美联储加息预期有所走强，而国内市场预期较为稳健。基本面角度，关注总库存持续偏低对价格的支撑作用，同时也需注意上下游累库预期带来的向下调整。具体来看，国内铝锭社会库存同比明显偏低，同时下游铝棒环节库存水平亦同比较低。利好后期铝锭价格。当前市场对低库存交易已较为充分，沪铝上方空间比较有限。且进口货源有所增加，亦压制铝价上行空间。综上，短期内铝价或以高位盘整为主，交易逻辑仍在上下游库存变化。【镍】镍: 今日沪镍跌幅明显，市场情绪较为悲观，镍价或跌至成本线上下。成本支撑方面，2023年印尼镍矿新增配额或不会再出，市场预期矿端供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。基本面角度，电池级硫酸镍与一级镍价差较大，利润驱动下电积镍持续放量，新产能供应释放，助力现货市场供应充足，国内及海外镍库存均持续高位累积。节前下游补库需求有所释放，但呈现出“旺季不旺”态势，市场短期交易逻辑或仍在于供强需弱及库存累积，无明显利好因素支持反弹，短期内镍价仍将震荡偏弱运行。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价弱势下行后低位震荡。华东553通氧工业硅市场价维持在15400元/吨，节前备货进入尾声，市场成交氛围转淡，下游观望情绪渐增。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，丰水期西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升。需求方面，多晶硅行业开工高位持稳，对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格中枢抬升，但企业接单增量有限、采购工业硅维持刚需；有机硅企业行业开工高位持稳，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13900-14900。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。 05 农产品【白糖】白糖：无视抛储打压，郑糖日盘强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7600元/吨，云南南华报价维持在7350元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，9月27日国内生猪均价15.93元/公斤，比上一交易日下跌0.24元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。考虑到9月猪肉进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果尾盘再次上涨。根据我的农产品网统计，截至9月20日，本周全国主产区库存剩余量为2.60万吨，单周出库量2.88万吨，预计下周全国主产区清库。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨。据SPPOMA数据显示2023年9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.87%，出油率增加0.26%，产量减少2.5%%；马棕出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚9月1-25日棕榈油出口量环比上涨17.5%和15.21%。产地出口数据稍有改善，但目前产地仍处于增产期，马棕8月棕榈油产量增加而需求疲软，马棕库存继续攀升给棕榈油价格施加压力。并且由于印度、中国前期大幅进口，库存明显增加后期需求端较难发力。随着美豆进入收割期，豆系支撑减弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，开机和压榨下降但下游需求偏淡，豆油库存或维持小幅去库为主。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂或继续偏弱震荡，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日小幅收涨，目前美国大豆优良率为50%，市场预期为52%，上一周为52%，去年同期为55%；美豆收割率为12%，市场预期为14%，上一周为5%，去年同期为7%。受降雨天气影响美豆收获进程有所延缓，大豆收割进度低于市场预期使得近日美豆小幅反弹。不过随着美豆进入收割期，美豆收割压力开始显现。市场关注重心转移至美豆需求及南美大豆种植上，而密西西比河水位偏低影响美豆外运叠加巴西大豆出口对美豆出口的挤兑，美豆季节性回落压力仍较大。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-09-27

上一页
1
•••
126
127
128
129
130
•••
185
下一页

24小时热点

暂无数据