期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

债市进一步走强动力不足

、融资成本显著下行、信贷结构持续优化、人民币汇率基本稳定。报告明确，下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，着力扩大内需、优化供给。一是强化宏观政策一致性，促进货币政策与财政政策协同发力；二是灵活高效地运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松；三是常态化开展国债买卖操作，以维护流动性和债券市场平稳运行；四是深化利率调控改革，货币政策调控将逐步转向以价格型调控为主，关键在于畅通市场化利率的形成和传导机制，保持合理的利率比价关系。与此同时，报告指出，“发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行”，新增“支持实体经济与保持银行体系自身健康”的表述。货币政策维持支持性立场不变的基调下，短期内降准降息概率偏小。当前，央行更多通过逆回购等工具进行流动性调节，而非动用总量宽松工具，这使得债市缺乏趋势性突破的政策催化。不过，这种政策取向也带来了积极影响，即市场预期更加稳定，收益率下行有底、上行风险有限。后续政策将维持“呵护型”基调，不会出现急转弯，这种稳定的货币政策环境有助于债市保持偏强震荡格局，避免大幅波动。物价持续回升国家统计局公布的数据显示，1月，CPI同比上涨0.2%，涨幅较上月有所回落，但扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，显示出内需中的服务和工业消费品价格保持温和上涨态势。 1月，PPI同比下降1.4%，同比降幅较上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，已连续4个月环比上涨，显示工业品价格总体筑底回升。在全国统一大市场建设持续推进的背景下，水泥、锂离子电池、光伏设备、基础化学原料等多个行业价格上涨或降幅收窄，PPI同比降幅收窄趋势明显。后市展望近期，债市在多重因素交织下走出修复行情。不过，随着10年期国债收益率跌破1.8%重要关口，加之短期内降息预期降温，其进一步下行的驱动不足，债市缺乏趋势性突破的动力。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015271）来源：期货日报网

期货日报网02-12 09:16

分析人士：四大方向值得关注

逻辑主要集中在四个方面：一是中期来看，人民币兑美元汇率升值趋势较为明确，权益资产作为流动性较强的人民币资产，具备较强的估值提升预期；二是货币政策层面，一季度适度宽松的基调明确，存在降息降准的空间，将对股指定价分母端形成向上驱动；三是从历史规律来看，A股在“牛市”年份春节后上涨的概率较大，“日历效应”带来正向支撑；四是节后重要会议预期将逐步升温，相关政策受益板块有望获得驱动。廖臣悦认为，历史数据显示，节后中小盘股指上涨概率较大，2026年叠加“十五五”政策预期与AI主线，高弹性与业绩确定的成长股具备较高的持仓价值。而持币的逻辑主要围绕假期不确定性展开。魏刚认为，长假期间海外市场波动、地缘政治风险等难以预测，其中美股AI泡沫风险尚未完全释放，同时伊朗问题存在较大变数，地缘风险较高，加之“沃什交易”仍有升温可能，这些不确定性均可能在节后传导至A股市场。廖臣悦也表示，对短期资金、高杠杆账户而言，持币避险更为稳妥，可有效规避假期的突发风险。至于期指交易者的节前操作，魏刚建议，可考虑轻仓，将持仓维持在风险可控的舒适范围，同时利用期权工具对期货头寸进行保护，对冲假期的不确定性风险，待节后市场趋势明朗后再调整布局。廖臣悦认为，节前期指持仓应谨慎，重点关注中证500、中证1000等中小盘指数的回调情况，重仓者建议适当减仓，最好保持轻仓状态。套利方面，可提前布局节后行情，考虑到节前季节性收紧的流动性或在节后释放，且“春季躁动”行情延续下资金更青睐高弹性的中小盘，操作上可关注多IM空IH的入场机会。展望节后A股市场配置方向，魏刚建议，节后可采用哑铃型配置策略，一手布局科技成长板块，一手配置红利价值板块。廖臣悦表示，节后可重点关注四大配置方向，包括AI算力、半导体设备等新质生产力相关科技成长赛道，旅游酒店、白酒等受益于假期消费的可选消费板块，有色金属等战略资源和基建、机械等顺周期板块，以及银行、煤炭等低估值、高股息的价值标的，可将其作为底仓，平衡组合风险。来源：期货日报网

期货日报网02-11 09:30

节后市场波动加大

“开门红”带动长久期配置需求旺盛，叠加人民币资产避险属性凸显，外资持续流入对长端利率债形成托底作用，且1月国内经济呈现制造业偏弱、服务业有韧性的分化格局，债市基本面支撑尚存。节后宽松预期发酵将进一步提振市场情绪。利空方面，多地地方债集中发行，债券供给压力对长端利率形成明显压制。股债“跷跷板”效应仍存，权益市场的资金虹吸效应仍将分流债市资金，且1月CPI创34个月新高，经济边际回暖信号一定程度上会限制利率的下行空间。此外，美联储1月议息会议维持利率不变，美债、日债抛售潮引发全球债市波动，其溢出效应将通过情绪传导影响国内长端利率。总体看，节前国债期货价格将继续企稳回升，节后长端期债市场或呈现震荡整理、波动加大的运行格局。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:35

2025年四大矿山铁矿石产销表现分化

和必拓才做出让步，宣布接受部分铁矿石以人民币计价，并同意对产品价格进行调整。必和必拓表示，公司将持续优化产品布局与分销渠道，同时在生产运营端采取多项举措，保障自身运营灵活性与生产效率，降低与中国矿产资源集团谈判分歧所带来的阶段性影响。2025年，为优化市场销售渠道，必和必拓积极开拓印度、马来西亚、越南等新兴市场，但中国市场目前仍占据必和必拓铁矿石销量的60%以上，短期来看，必和必拓难以找到可完全替代中国市场的需求主体。2026年的铁矿石长协谈判，仍将是决定必和必拓未来一段时间产销量的重要因素。表为2025年四大矿山铁矿石产销表现福德士河：产品组合优化升级 2025年，福德士河（Fortescue）产量为2.03亿吨，同比增长5.41%；销量为2.02亿吨，同比增长3.81%。福德士河铁矿石产销量实现显著增长，公司将这一良好表现归因于对恶劣天气的有效应对以及运营效率的持续优化。其中，铁桥项目产能爬坡带来的增量显著，全年产量为820万吨，较2024年增加400万吨，成为带动公司整体产量增长的重要动力。分季度来看，一季度，受西澳大利亚地区热带气旋影响，公司铁矿石产销量虽然出现阶段性减少，但同比仍分别实现12.2%和6.5%的增长，主要是由于2024年一季度矿车脱轨事故导致基数较低。二季度，得益于采矿、运输作业的顺利推进，公司铁矿石销量为5520万吨，创下单季度历史最高纪录，运营效能持续释放。三季度铁矿石产量为5080万吨，销量为4970万吨，同比分别增长6%和4%，保持平稳增长态势。四季度铁矿石产量为4980万吨，环比减少1.97%，该季度重点对铁桥矿区的高能球磨机进行了技术优化，带动铁桥矿区12月份产量创下历史新高，单月产量突破100万吨，为项目后续产能释放奠定了坚实基础。分品种来看，福德士河各主要铁矿石产品销量呈现差异化变动。旗舰产品福德士河混粉与西皮尔巴拉粉销量有所下滑，另一占比较大的产品超特粉销量则实现上升，其余占比较小的产品发运量变动幅度不大。福德士河在业务报告中表示，作为新产品战略调整的重要组成部分，低品位粉矿中，超特粉占比提升，与当前低品位矿市场需求收缩、超特粉对应需求强劲的市场格局契合，产品结构调整贴合市场需求导向。未来，福德士河将持续推进产品结构优化与长期发展布局，计划逐步淘汰铁品位60%的西皮尔巴拉粉，并拟在2027财年引入铁品位55%的新产品，预计该新产品占赤铁矿矿区总销量的5%～6%。同时，公司推出了一项旨在延长赤铁矿矿山寿命的计划，该计划涵盖两方面核心举措：一是纳入通过收购获得的Blacksmith项目（年产能500万吨）；二是通过优化矿石搬运流程、提升矿体利用效率等方式，实现C1单位成本的持续管控与资本效率的进一步提升。此外，福德士河也在积极拓展铁矿资源储备与项目布局，勘探范围既包括皮尔巴拉地区的Chichester Hub和White Knight项目，也涵盖哈萨克斯坦、阿根廷等国的铁矿资源。其中，位于加蓬的贝林加铁矿项目将成为下一阶段的重点推进项目，该项目规划年产能为3000万吨，为加快项目推进，福德士河已专门成立特别工作组，重点推进勘探工作及港口、铁路等配套基础设施建设。截至目前，该项目已顺利完成超8.4万米反循环钻井与1.2万米岩心钻井施工，为后续项目推进奠定了坚实基础。未来展望：不确定性显著增加展望2026年，四大矿山均在2025财年产销运营的基础上上调年度业绩指导目标，铁矿石产销量预计延续稳步增长态势。同时，西芒杜、西岭、昂斯洛等新建项目的产能逐步释放，将进一步推动全球铁矿石市场供应格局向宽松方向发展。作为全球铁矿石最大需求方，中国下游钢铁产能在达峰后呈逐步回落趋势。多重因素交织下，铁矿石市场的不确定性显著增加。未来，铁矿市场供应增量持续释放与需求结构优化之间的博弈将对四大矿山全球矿产资源整合能力、市场布局规划、产品结构升级水平及全产业链运营效率形成综合考验。从发展战略来看，四大矿山的布局各有侧重，但整体发展方向相似，产销方面逐步降低对单一市场的依赖，积极向新兴市场寻求增量机会：供应端面对皮尔巴拉地区铁矿资源储量逐步衰减的现状，纷纷将资源布局向非洲、南美洲等地延伸，同时针对性调整铁矿石产品品位，以适配全球铁矿资源开发新格局；需求端紧扣市场变化趋势，主动优化产品组合，重点开拓印度、东南亚等新兴铁矿石需求市场，完善全球分销网络；另外，各大矿山均加快业务多元化布局，积极切入铜、锂等矿产资源领域，着力降低对铁矿石产品的经营依赖。整体而言，全球铁矿石行业的竞争格局与发展逻辑正发生深刻变化，已进入关键的结构调整期与格局重塑期。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:20

PTA 等待中线布局机会

检修计划较多，供应预期趋于收紧。1月按人民币中间价汇率计算，PTA加工费月均值为359.7元/吨，同比增加22.1%，下旬因PX价格涨幅不及PTA，加工费修复至近半年新高。下游聚酯负荷韧性较强，叠加较高的PTA检修量及BIS认证放开带动出口增长，支撑PTA基差维持强势，仓单呈流出状态。然而自1月下旬起，基差开始走弱，后续市场将面临聚酯减产的压力。需求端，截至1月30日，终端开工率整体下滑。江浙织机综合开工率为34.0%，加弹综合开工率为53.0%，印染综合开工率为69.0%。随着企业陆续提前放假，平均放假时长为30~40天，较往年延长一周，开工率预计加速下滑。受原料价格偏高及年底资金回笼影响，今年下游备料普遍偏少，备货进度整体偏慢。从订单结构看，受益于部分东南亚订单转移，终端出口订单保持韧性，以春夏季服装面料为主，但内销市场仍显疲弱。随着江浙等地工厂提前放假，开工率持续下滑将直接拖累市场需求。尽管节前备货已经启动，但补库力度预计有限，对整体需求提振不足。考虑到节后开工一般在正月二十左右，后续需观察新增订单情况。图为PTA周度负荷聚酯环节，据相关统计，1—2月期间聚酯工厂安排减停的装置涉及产能约占全国总产能的17.4%。近期聚酯行业开工将加速下滑，整体检修力度超过去年同期。当前聚酯工厂权益库存不高，但核心压力在于下游放假时间延长。为此，聚酯企业或计划在春节期间适度加大减产力度，以缓解节后可能累积的库存压力。图为江浙织机开工率终端出口方面，2025年12月，中国纺织原料及纺织制品出口金额为258.4亿美元，同比减少7.3%，其中对美出口37.0亿美元，同比减少16.7%，对欧盟出口34.5亿美元，同比减少6.0%，行业出口整体面临压力。虽然中美贸易关系阶段性缓和，关税压力减轻的积极效应逐步显现，但纺织服装等劳动密集型产品出口同比仍呈下降趋势。当前受全球纺织需求低迷、海外主要市场经济增长放缓影响，我国纺织出口同比降幅依然显著。值得注意的是，尽管对美直接出口下滑明显，但对“一带一路”共建国家、东盟等新兴市场的出口实现较快增长，部分抵消前者的不利影响，也反映出供应链多元化布局已初见成效。展望未来，在中美经贸关系缓和、2025年出口基数较低、美联储货币政策趋向宽松及全球经济弱复苏等多重因素作用下，预计我国出口仍将保持一定韧性。国内方面，2025年12月，中国社会消费品零售总额为45135.9亿元，同比增长0.9%，服装、鞋帽、针、纺织品类零售额为1661亿元，同比增长0.6%，增速持续放缓。在经济环境和消费习惯变化的背景下，下游工厂普遍采取低原料库存、按需生产的谨慎策略，导致行业库销比短期难以明显好转。目前市场尚未形成新的消费热点，随着一系列扩内需、促消费政策陆续出台并显效，零售额增速有望回升。综合来看，当前聚酯环节尚有支撑，PTA现货基差走弱的持续性将受聚酯环节减产影响，同时终端需求走弱也将形成压制，一季度产业链面临累库压力，聚酯环节破局的关键在于下游需求节后能否有效启动。PTA期价预计震荡运行，中线投资者可等待回调至5000~5100元/吨支撑区域后再布局多单。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0021407）来源：期货日报网

期货日报网02-04 09:50

2025年中证商品期货指数震荡上行

现在汇率层面。2018年以来，PPI与人民币汇率呈现高度正相关性：PPI上行周期中，人民币往往趋向升值；PPI回落阶段，人民币则面临贬值压力。过去几年，在通缩预期主导的背景下，人民币汇率承压明显。随着2026年通胀环境转向回升，人民币有望实现温和升值，预计汇率水平或升至6.7附近。若通胀回升力度超预期，其升值空间将进一步扩大。这一汇率变动趋势，将重塑跨市场资产配置逻辑。由此可见，中证商品指数对国民经济运行和资本市场走势具有很强的指示性意义。 [海外指数对比] 标普高盛商品指数的历史年化收益表现居前，核心原因在于其能源品类权重占比超60%，受益于2010—2014年的油价牛市行情以及2021—2022年的全球能源危机。不过，高能源集中度也成为其显著短板。该指数受油价波动的影响程度最大，对应的最大回撤幅度也相对较高。图为中外商品指数历史走势中证商品指数的编制更侧重反映中国市场需求，收益增长与中国基建投资、房地产行业的发展周期高度关联。其回撤表现更为稳健，这在一定程度上得益于国内相关政策的调控和引导。而CRB指数的属性为价格指数，不包含展期收益。 2025年，中证商品指数的表现显著优于标普高盛商品指数，实现了更高收益与更小回撤的双重优势。这主要是因为后者原油相关资产权重过高，而2025年原油在全商品品类中的表现几乎处于垫底水平。表为中外商品指数历史全量收益风险指标中证商品指数与彭博商品指数则各有优劣：前者的收益弹性相对偏低，但回撤与波动幅度更小；后者凭借更高的金属品类权重，尤其是配置了一定比例的白银资产，收获了更优的收益贡献。两者的夏普比率与卡玛比率数值则较为接近。表为中外商品指数2025收益风险指标 [应用展望] 板块指数在价格发现与风险管理中具备双向价值，既能为产业端提供生产经营决策依据、为投资端提供市场信号参考，也能分别满足产业套保与投资对冲的核心需求，是连接实体产业与金融市场的重要桥梁。从产业角度来看，其一，宏观层面辅助战略制定。中证商品期货指数等综合性指数可领先PPI约2个月，助力PPI敏感型企业预判行业盈利趋势，规避盲目扩产或收缩产能风险。其二，微观层面辅助战术调整。产业链指数能精准反映行业景气度变化，为上下游企业调整生产计划提供直接指导。其三，抹平异质波动噪音。聚合型板块指数可过滤单个品种的短期波动干扰，更清晰地呈现产业共性变化趋势，为企业长期经营规划提供可靠依据。其四，应对周期波动风险。借助指数所反映的产业周期规律，企业可提前布局产能调整，降低因价格周期性波动引发的现金流波动风险。从投资角度来看，其一，提供精准定价信号。指数的价格引导效应可帮助投资者预判相关品种的价格走势。其二，辅助优化资产配置。通过把握板块指数的联动关系，投资者可灵活调整跨市场、跨品种投资组合，有效分散单一品种投资风险。其三，预警市场趋势变化。指数同比序列的趋势转折信号，能为投资者提前调整仓位提供参考。其四，捕捉套利交易机会。通过监测指数与单个品种的价差偏离程度，可设计跨品种套利方案，获取稳健收益。其五，降低交易成本。指数化工具无需频繁调整单个品种头寸，简化了交易操作，同时可分散非系统性风险，提升资金使用效率。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:20

股指中枢小幅上移

三是北向资金。随着中美贸易摩擦的缓和、人民币汇率走强及A股吸引力增强，外资整体呈现净流入态势。政策导向：精准调控与预期管理政策层面通过直接和间接方式，深度引导和影响资金流向。一是引导长期投资。监管部门通过完善“长钱长投”的制度（如建立3年以上长周期考核机制）、推动指数化投资等措施，着力吸引并留住中长期资金，旨在夯实市场的长期健康基础。二是维护市场稳定。政策明确支持中央汇金等机构发挥类“平准基金”作用，在市场非理性波动时进行逆向操作，以缓解恐慌或抑制过度投机。这在客观上为市场提供了“托底”信心。本轮行情演绎至今，部分科技题材估值已处于历史高位，但A股整体估值仍处于合理中性水平。以反映A股上市公司整体表现的万得全A指数为例，截至1月26日，其市盈率为23.5倍，低于同期美国标普500指数的30.0倍和纳斯达克指数的42.0倍。根据央广网1月17日的财经评论，当前监管的态度更多是打击“蹭热点却无基本面支撑的‘伪龙头’”，而不是“热门赛道本身”，政策面也持续呵护股指的“长牛”格局。因此，监管兼顾了对短期市场节奏的引导与对长期稳健上涨的呵护，即短期震荡不会改变中长期股指的上行趋势。春节前，国内宏观层面可能处于相对平静期，A股表现将与政策导向高度相关，预计股指整体以偏强震荡为主。风格上，资金面驱动力依然较强，在国内经济温和修复的环境下，企业盈利结构的改善与市场风格的轮动，仍有待扩内需政策的进一步发力。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:20

市场流动性充裕

080亿元，同比少增6457亿元；新增人民币贷款9100亿元，人民币贷款存量同比增长6.4%；M2同比增长8.5%，超过预期和前值，M1同比增长3.8%，前值为4.9%。居民端、企业端融资较上年同期有所改善，其中企（事）业单位融资改善情况更为明显，表明随着各项经济指标的平稳回升，经济预期进一步强化提升了经济的活力。 2025年12月我国消费者物价指数（CPI）同比回升0.8%，环比上升0.2%；核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上；工业品出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。CPI同比增速回升、环比由降转升，其中食品、消费品等大类分项增速进一步回升，表明扩内需、促消费等政策在持续生效。从政策层面看，货币政策宽松预期有望升温。1月15日，央行副行长邹澜在国新办举行的新闻发布会上表示，根据当前经济金融形势需要，央行将先行推出两方面政策措施：一是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性。二是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。笔者认为，降低结构性货币政策工具利率的意义在于继续释放货币政策保持稳健宽松的信号。结构性货币政策工具在稳内需方面的优先级高于总量政策，更偏向于“宽信用”，主要与财政政策协同配合。这预示着今年我国扩张性财政政策将前置发力，总量宽松工具的使用会较为克制。另外，央行行长潘功胜强调，2026年将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏和时机，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。央行还将做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。综上，随着经济数据超预期对债市的影响逐步兑现，期债市场上行的经济层面制约逐渐减弱。同时，货币宽松的方向仍较为确定，流动性充裕给债市提供了支撑。笔者认为，今年一季度债市所处的市场环境较好，强刺激政策出台的可能性不大，国内经济温和修复，货币宽松预期仍有发酵空间，交易者可持续关注逢低做多期债的机会。跨品种策略方面，2025年中等期限策略的表现更优，即做多T、做空TL和TS的蝶式价差套利组合有明显优势。但笔者预计，今年一季度该交易逻辑可能发生转变。由于央行年初选择结构性降息，且目前处于政策空窗期，TS和TL面临的利空因素较少，因此，一季度交易者可关注做空T、做多TL和TS的套利策略。跨期策略方面，2月份期债主力合约将切换，大部分有持仓的交易者需要移仓或平仓。考虑到近月合约的基差普遍偏低，预计参与正套的交易者不少，这意味着近月合约面临的下行压力更大，建议参与空头套保的交易者适当调整操作节奏，推迟移仓时间。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0019397）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:25

产量预计增加郑糖弱势难改

025年4月起长期处于开启状态。同时，人民币汇率走强也在一定程度上降低了采购成本。以2026年1月23日数据为例，巴西与泰国食糖的配额外进口利润均维持在620元/吨以上水平。在利润驱动市场行为的同时，进口管理政策发挥着关键的平衡作用。2025年食糖进口关税配额总量为194.5万吨。面对2025/2026榨季国内食糖产量的恢复性增长预期，预计2026年的进口政策可能会进行适度调整，以保障国内市场的供需平衡与糖业健康发展。国内食糖增产与跌价并存目前，国内食糖生产呈现“北方收尾、南方高峰”格局。截至2025年12月底，全国已累计产糖368万吨。北方甜菜糖生产接近尾声，其中内蒙古产糖进度已超八成，预计最终糖产量约71万吨，同比增5万吨。南方甘蔗糖生产正处于压榨旺季，各产区表现分化：广西本榨季糖料蔗种植面积大幅增至1234万亩，为近十个榨季最高水平，预计食糖产量680万~709万吨；云南甘蔗长势良好，预计本榨季产糖量将突破260万吨；广东开局相对乏力，因甘蔗收购量及产糖率下降，预计本榨季食糖将小幅减产至约55万吨。预计本榨季国内食糖总产量可达1170万吨，较上榨季增产54万吨。与生产端的恢复性增长形成鲜明对比的是，销售端持续疲软，呈现出“增产未增销”的局面。2025年10月—12月全国累计销售食糖仅157万吨，累计销糖率仅为42.7%。工业库存增至211万吨，同比增幅达10.9%。目前，春节前的销区备货已进入尾声，现货市场成交清淡，消费端未能提供有效支撑，“旺季不旺”特征明显。供需失衡已直接传导至价格层面，当前广西等主产区的糖价已跌破大多数糖厂的生产成本线，行业普遍承压。糖价承压运行全球食糖供应过剩格局将持续压制国际糖价。预计短期内国际原糖价格将维持在每磅14~15美分，未来走势主要取决于北半球主产国实际产量与预期的差值。后期需密切关注巴西糖醇比调整、印度乙醇出口政策、异常天气等可能扰动贸易流的关键变量。反观国内市场，糖市承压主要源于两个因素：一是本榨季国内食糖产量预计恢复性增长；二是在国际糖价低迷背景下，配额外进口利润窗口持续开启，低价糖源不断流入。2025年12月国内食糖进口量超出预期，同时市场预期1月从巴西发运的食糖将同比增加，加剧供应压力。总体而言，目前市场利多不足，郑糖缺乏强劲上涨驱动。在现货市场成交清淡、期货价格持续贴水的背景下，预计郑糖近期将维持弱势震荡行情。后期需关注广西等主产区产量数据、进口糖实际到港节奏。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:10

全面突破需进一步驱动

策具备高度稳定性和可预期性，进而强化了人民币资产的重估效应。1月以来，美元兑人民币即期汇率升破7之后保持强势，有利于吸引外部资金回流A股市场，但考虑到中美利差仍深度倒挂，外资流入持续性有待观察。综合来看，1月以来的市场反弹，来自“内部弱现实预期的边际修复”与“外部紧缩预期缓和、地缘博弈下的避险倾向”的共振驱动，结构上以中证1000、中证500为核心，因其更贴合当前“经济弱修复+产业政策聚焦+流动性宽松”的宏观场景，且具备更高的风险收益弹性。长期来看，当前市场已达成慢牛共识，增量资金仍有持续入场动力，但市场估值已处偏高水平，叠加沪深北交易所“调高融资买入证券保证金最低比例至100%”的政策调控信号，万得全A指数春节前或面临调整压力，突破历史高点要等待进一步驱动。（作者系中财期货副总经理兼研发部负责人）来源：期货日报网

期货日报网01-23 09:20

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