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USDA:截至10月3日当周美国糙米出口销售报告
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lg
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韩国 2.9 ALBANIA 0.4
以色列
0.1 密克罗尼西亚 * 法国 * 哥伦比亚 * 合计 61.0 0.0 73.2 (单位千吨,*代表数值小于0.05)
lg
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Elaine
2024-10-10
市场情绪缓和,商品多数回落-2024年10月9日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
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即向所有急需帮助的人提供救生援助,并让
以色列
和巴勒斯坦之间达成“两国方案”。 2)国内新闻 商务部新闻发言人就中欧相关贸易救济措施世贸组织争端答记者问,其中提到,此前,欧方对中国电动汽车进行反补贴调查并非应产业申请,事实上,欧方相关成员国及其产业对此也有较大反对意见。欧方相关措施,严重缺乏事实和法律基础,明显违反世贸组织规则,是以贸易救济为名,行贸易保护主义之实。为坚决捍卫我电动汽车产业正当发展权益,中方已在世贸组织提出强烈交涉,并将相关反补贴措施诉诸世贸组织争端解决机制。 3)行业新闻 近日,南京住房公积金管理中心与南京东南国资投资集团签署战略合作协议,共同推出全省首个住房公积金按月直付房租试点项目。根据该协议,南京住房公积金管理中心将在东南集团“东南青年汇”长租公寓试点公积金按月直付房租业务。承租该项目的南京公积金缴存职工只需向出租门店提出按月直付房租申请,通过信息录入、系统审核后,申请人的住房公积金将自动转入租赁机构账户,申请职工无需另掏“腰包”支付房租,实现职工一次申请、信息数据跑路、租金无感支付。此次试点共涉及“东南青年汇”10个项目,覆盖南京7个主要行政区和江北新区,辐射5000多套房源。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:A股大幅高位回调,美容护理板块领跌,两市成交额2.97万亿元,股指期权隐含波动率有一定下降。资金方面,10月08日融资余额增加1074.86亿元至15381.36亿元。近期我国不断释放利好政策,改变市场对未来经济和资本市场的预期,资金风险偏好迅速扩大。本次政策的基调代表了管理层政策思路的变化,并且给予了金融更高的定位,从宏观政策和财政政策两个方面共同发力刺激经济。在预期转好下,股指出现连续大幅上涨,随着市场情绪逐步退却,股指开始出现调整,我们认为短期尚未看到调整完全结束的迹象,操作上建议回调后等待合适位置做多。 【国债】 国债:国债期货价格普遍上涨,10年期国债活跃券收益率下行至2.1675%。央行公开市场净回笼1355亿元,Shibor短端品种多数上行,资金面保持宽松。发改委表示要针对经济运行中的下行压力,强化宏观政策逆周期调节,加力推出一揽子增量政策,推动经济持续回升向好。国务院表示要抓紧落实好一揽子增量政策,对正在研究的政策尽快拿出具体方案,研究储备一批稳经济、促发展的政策举措,根据经济形势变化适时推出。北上广深等一线城市相继优化房地产政策,关注成交回升情况。受美国非农等经济数据好于预期,市场下调了对美联储降息幅度的预期,美债收益率回升,美元指数走强。当前股债跷跷板行情延续,期债价格有所企稳,不过在房地产政持续优化,稳增长政策发力的背景下,预计国债期货价格仍面临一定的调整压力,谨防债券基金赎回等负反馈因素影响,关注跨品种和跨期套利机会。 02 能化 【原油】 原油:SC下跌3.12%。
以色列
迟迟没有对伊朗回应,市场地缘风险溢价有所回落,但需注意
以色列
大概率会有所回应,地缘风险仍存。此外俄罗斯四周原油出口攀升至7月以来最高,据外媒报道,俄罗斯原油发货量升至三个月最高水平,随着该国炼油厂开始季节性维护后,可供出口的原油数量增加。 【甲醇】 甲醇:ma下跌2.63%。港口库存方面受到沿海部分区域进口船货堵港、船货自身问题等等因素影响,整体沿海甲醇库存延续下降。截至9月26日,沿海地区甲醇库存在102.1万吨(目前库存处于历史的中等位置),环比下跌7.5万吨,跌幅为6.84%,同比下跌20.02%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估47.1万吨附近。预计9月27日至10月13日中国进口船货到港量在74.49万吨-75万吨。截至9月26日,国内甲醇整体装置开工负荷为75.35%。 【橡胶】 橡胶:沪胶周三冲高回落,产胶区气候影响仍是近期关注焦点,今年新胶产出的不确定性仍存,10月开始逐步进入产胶旺季,而泰国雨季影响仍有延续,考虑雨季影响短期仍未完成消除,不排除后期阶段性降雨仍会扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,叠加终端消费可能持续改善的良好预期,对价格也形成一定支撑,沪胶走势预计震荡偏强。 【PP&PE】 PP&PE:聚烯烃现货,线性LL,中石化平稳,中石油部分上调50。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7600,成交一般。周三,聚烯烃日内震荡。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,现货价格试探性走强。不过,商品市场受到利好消息的带动,市场对于未来需求预期转好。同时受到原油双向波动的影响。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间7800—8300,预计PP01合约波动区间7200—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:今日玻璃期货收阴线。伴随着近期政策的推出,基本面预期好转是近期玻璃反弹的主要动力。不过,玻璃期货回落表明市场回归基本面驱动。后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节,以及实际供需消化情况。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。今日纯碱1月合约震荡收盘。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。总体而言,玻璃纯碱连续反弹之后,观望平多为主。 【PTA】 PTA:PTA2501价格收跌于5234元/吨,市场开工率在82.5%,加工费在255元。下游利润回升,PTA近期自身供需边际略有好转,并且小幅累库,加工费在修复中缓慢下移,下游需求恢复,终端订单成交状态良好,聚酯库存健康维持在18天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置已经陆续重启,并且月度产量呈现上涨态势,使得供应宽松预期增强,成本端PX利润驱动下,库存累库,在弱成本和需求强预期基础上,预计pta期现价格继续重心抬升。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501价格收跌于4805元/吨,石脑油制乙二醇开工率78%附近,煤制乙二醇加工费760元附近,市场目前港口库存在88万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计上涨幅度有限。 【尿素】 尿素:尿素价格继续走弱。现货方面,山东地区尿素行情暂稳僵持,小颗粒主流出厂成交1860-1900元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1900元/吨附近,菏泽市场参考价格1900元/吨附近。消息方面,尿素产能利用率86.33%,环比涨1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在黑龙江、内蒙古等尿素日产逐渐提升至19万吨以上,而下游需求偏弱推进,尿素企业出货压力明显,部分出现胀库趋势。截至2024年9月25日,中国尿素企业总库存量101.39万吨,较上周增加16.11万吨,环比增加18.89%.。总体而言,目前市场开始呈现观望态势,成品垒库将拖累尿素价格。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢谷网数据显示钢材需求下降较多,不排除十一假期期间带来的一些影响,数据方面暂时不用十分悲观。现货成交有所放缓,市场情绪有所缓和,重点关注本周六财政政策的具体落地细则,资金流向较为关键,下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间,钢厂复产动能更强,会对远期供需平衡产生压制。 【铁矿】 铁矿石:铁矿石供给维持去年同期水平,需求端铁水恢复缓慢,供大于求的局面维持,长假前钢企补库力度有限,节后仍有累库预期。铁矿石外盘假期表现平稳,重回100美金以上的价格会使得铁矿石供给端保持宽松,钢材需求的回暖程度还需要观察,矿价将再度承压。前期受台风影响到港降低,本周到港回升,预计国庆期间有400-500万吨累库。国内后续财政政策继续托底预期,中期基本面存在压制,上方高度有限。 04 金属 【贵金属】 贵金属:近日金银价格连续回落。此前由于中东地区冲突升级,美联储降息幅度超预期,金银价格一度连续走强。不过考虑首次降息后市场宽松预期到达短期高点,美联储将步入相机抉择阶段,当下的货币政策目标为“回到中性利率而非”大幅宽松降息,如后续基本面不具备快速降息基础,在围绕“软着陆”预期下,当下多头头寸也较为拥挤,价格整体上达到去年市场的预期价格,四季度黄金的表现可能相较之前表现相对挣扎。同时,节日期间超预期的美国就业数据再度把市场拉回软着陆语境,对11月的降息预期重新回落至25BP,美元出现反弹,同时中资资产的爆发或进一步掠夺金银的吸引力,另其表现偏弱。 【铜】 铜:日间铜价震荡整理。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。中期锌价延续回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.94%,宏观预期有所降温。基本面角度,四季度铝土矿长单价格再次调涨,我国铝土矿供应偏紧格局延续。近期西北地区电解铝厂的氧化铝库存水平偏低,冬季来临前备库需求或有所释放,氧化铝预计具备向上驱动。据了解,山东一家氧化铝厂已于近期投料,十月底或将出产品,届时预计有助于缓解氧化铝紧张局面。电解铝方面,下游铝加工企业开工率继续提升,节后新能源板块表现较好。展望后市,预计海内外宏观预期有所反复,同时电解铝基本面较为健康,短期内或震荡偏强。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.29%,镍价小幅回调。基本面角度,印尼RKAB配额审批进度有限,对当地镍铁开工率有所限制。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态,镍铁开工率维持低位。不锈钢期货有所反弹,但现货市场流通量较为充裕,现货上涨动能相对不足。硫酸镍厂商挺价意愿减弱,10月下游需求或有减少可能。短期内,随着交割品数量扩张,镍价压力仍然较大,但考虑到美联储降息、国内经济刺激政策,镍价预计震荡偏强。 【碳酸锂】 碳酸锂:供给端虽有减产扰动,但对价格的影响边际明显走弱,此前市场期待的金九银十下游大量补库的预期目前来看也并未明显出现,当下在产业竞争压力巨大且下游已对锂盐过剩的预期形成一致,导致采购原料的策略相对谨慎,因此在行业需求反转之前,下游维持低库存和按需采购谨慎补库将成为常态化。短期来看7万是高成本大厂的减产的价格位置,但仅能作为旺季预期下的成本支撑,进入淡季后未必还能作为有效的成本支撑;从中长期的角度来看,此轮的减产仅影响全球供应的4%左右,对全球2024年过剩20万吨的预期并无显著改善,因此在产能有效出清前,远期仍旧维持震荡偏空的思路。近期预计将在7.2-8.1万内窄幅波动。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖今日再度反弹。现货方面,广西南华基准报价上调30元在6610元/吨,云南南华报价上调10元在6270元/吨。总体而言,巴西榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据,10月9日国内生猪均价17.88元/公斤,比上一日上涨0.20元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货2501合约上下震荡。根据我的农产品网统计,截至2024年9月25日,全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨,库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP2501合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:郑棉今日上下震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15650元/吨,较上一日-41元/吨。消息方面,巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西10月第一周出口棉花24455.82吨,日均出口量为6113.95吨,较上年10月全月的日均出口量10745.65吨减少43%。上年10月全月出口量为225658.63吨。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,投资者可以逢低买入棉花2501合约。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱调整。mpob月度报告发布在即,市场多预期9月马棕库存将继续增加,主要由于出口明显放缓,虽然9月马棕产量环比也有所下滑。根据高频数据显示,MPOA预计马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减3.02%。路透社预计马来西亚的棕榈油库存在9月份达到195万吨,较8月底增长了3.55%。产量预计将下降至186万吨,环比下降1.5%。虽然9月马棕产量受到天气影响,产量恢复受到抑制,但由于出口放缓,马棕9月库存预计将增加。不过由于印尼棕榈油今年减产预期较强,同时印尼生柴政策提振印尼国内消费量增加,印尼棕榈油出口潜力或有限。并且随着后期东南亚产区步入减产季,整体库存压力将继续减少。不过近期宏观利多情绪有所降温,预计短期油脂回调为主,关注本月mpob报告数据。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏弱运行,近期美豆期价震荡走弱,主要由于巴西北部预报将迎来有效降雨,或改善巴西产区干旱情况。巴西方面,根据CONAB数据截至10月06日,巴西大豆播种率为5.14%,上周为2.4%,去年同期为10.1%。同时近期美豆收割进程也在持续推进,根据usda发布的最新报告显示截至10月6日当周,美国大豆收割率为47%,高于市场预期的44%,前一周为26%,去年同期为37%,五年均值为34%。在巴西将迎来有效降雨及美豆收割压力下美豆下跌,给国内粕价施加压力,预计短期豆菜粕偏弱运行为主,关注本月usda报告数据对行情的指引。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC低开震荡,午后随权益市场有所反弹,12合约收于1926点,收跌5.25%。周二马士基宣布下调自10月15日起针对欧线长协的旺季附加费,由10月1日起执行的小柜500美金、大柜1000美金调降至小柜250美金、大柜500美金,当天盘后第43周至欧基港开舱,大柜报价由42周的3000美金调降至2600美金,下降400美金,10月欧线运价大柜3000美金关口未能守住,同时也表明当前运价尚未看到企稳信号。目前美东港口罢工影响暂告一段落,国内宏观情绪对EC的影响预计边际减弱,EC回归欧线自身基本面情况。从往年情况来看,11月由于节假日出货及长协谈判,运价往往会出现企稳,关注节后运力供需能否对运价形成支撑。目前到10月底运价基本明朗,盘面由于前期下跌预计延续宽幅震荡格局。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2024-10-10
【能化早评】美国汽油消费回暖,
以色列
报复行动仍有升级风险
go
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...
原油出口恢复到高位。地缘上,拜登总统与
以色列
总理电话会议,但并不能确定
以色列
报复行动不会导致升级。 需求:EIA数据显示美国需求有韧性,汽油表需显著超过去年,美国非农数据加强了美国经济企稳预期。国内货币政策释放利好,宏观情绪反转,市场在等待后续财政刺激措施。 库存端:截至2024年10月4日,EIA数据显示商业原油累库581万桶,汽油去630万桶,馏分油去库312万桶。 观点:前期原油做空交易较为拥挤,对美国经济过度担忧而无视了偏低的库欣库存,在地缘冲突刺激下空头回补从而造成了大幅超跌反弹。随着地缘冷却,库存开始连续累库,市场重新关注明年的过剩预期和偏弱的炼油利润以及终端需求,若地缘冲突并未升级,则油价仍然偏弱。 PTA/MEG PX-PTA:PX-PTA或仍然随原油波动 供应端:PTA负荷82.2%,PX开工87.1%,当前开工下PX-PTA供应仍然是偏宽松,背后原因或是炼厂在炼油利润低迷情况下选择减油增化策略。 需求端:聚酯开工回升到91.2%,进入十月后下游边际好转,冬装需求开始启动,坯布和聚酯各环节开始补库。 观点:PX-PTA供需双强且供应偏宽松,而目前PX-原油估值偏低,因此当前PX-PTA本身难有独立行情,或继续保持合理估值随原油波动。 MEG:港口库存偏低,或仍有向上弹性 供应端:国内开工在69.6%,煤制EG开工65.2%。但海外沙特装置有意外停车,华东一套50万吨装置技改停车。目前国内供应未继续上升,进口仍然受限,供应未明显转松。 需求端:聚酯开工回升到91.2%,进入十月后下游边际好转,冬装需求开始启动,坯布和聚酯各环节开始补库。 库存端:截至10月8日,华东主港库存为54.8万吨仍处于绝对低位。 观点:EG国内供应较高但进口持续受限,随着下游需求好港口库存仍在绝对低位,因此仍然是聚酯最强环节,向上或仍有弹性。。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1243元/吨,环比节前-6元/吨。沙河市场情绪仍弱,厂家出货难达平衡,部分厂家价格下调2元/重量箱,市场成交一般。华东市场成交气氛减弱,但个别企业因月初授信额度下出货情况仍表现强,安徽本地主流品牌价格下调,其他企业操作均以稳为主,现货观望情绪加重。华中市场今日多数企业稳价出货为主,观望心态渐浓。华南区域企业出货整体较之前有所放缓但部分仍能在平衡以上,白玻价格暂时维持稳定。今日西南西北区域浮法玻璃价格暂维持平稳,整体产销依旧尚可,短期或可维持去库或者平库的节奏。今日东北地区浮法玻璃价格稳定,部分厂家产销平衡,受市场环境影响,下游多处于观望状态。 纯碱:今日,国内纯碱市场走势淡稳,价格相对坚挺。装置窄幅波动,开工影响不大。企业待发增加,订单执行中,有企业待发到月底。整体库存处于较高水平,企业前期接单不错,出货为主。下游需求表现平淡,按需为主,期货价格回落,情绪放缓。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:根据新开工竣工周期计算,当前玻璃需求已进入持续下跌周期,需求增量依赖于保交房政策,但增量难改需求走弱趋势,玻璃行业未来两三年或持续承压。 当前矛盾:节日期间玻璃产销由强转弱,终端需求仍一般,节后宏观情绪不稳,建议暂时观望,等待逢高空的机会。 观点:震荡。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,但需求增速无法匹配供给,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:纯碱新产能继续投放,产量继续回升,供需过剩较明显,宏观情绪推涨之后,建议逢高空。 观点:偏空。 甲醇 甲醇: 供应端:截至9.26日,国内87.5%,环比降0.2%。海外开工69.2%,海外检修增多,中东运力至停车,近期伊朗缺氧至部分装置降负,10月进口压力下降。 需求端:截止9.26日,下游加权开工78.5%,降0.2%。其中MTO开工率在89.3%,降1%,沿海MTO全开,山东联泓停车,其他部分装置降负。传统下游开工49.7%,升2个百分点,但传统开工仍偏低。 库存:截至10.9日,港口库存增6.8至102万吨,假期集中到港;工厂库存49万吨增5.4万吨,待发订单下降。 观点:供需双高,平衡表看10月有去库预期,11、12月供高需弱压力。国庆假日期间,海外美国大装置维持停车,叠加原油大幅上涨,带动节后高开;国内方面,假期累库明显,累库预期内,但目前的库存水平仍偏高。节后第一周更多关注假期能源与宏观带来的补涨情绪,然后再关注下游需求及库存去化情况,在煤炭、需求未有明显转弱情况下,甲醇预计仍将维持区间震荡。关注伊朗地缘风险,目前预计影响不大。 PP PP日评: 供应端:截至10.8日,PP开工率持稳在86%,PDH开工降1个百分点至70.5%。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至9.26日,下游多数开工恢复中,塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.6至51%。 库存:节后两油库存增27万吨至93万吨,累库幅度略超预期。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PP开工大幅回升后,虽然下游也持续改善,但中上游明显再次转累库;节后随着需求入淡季,基本面压力上升。基本面假期变化不大,维持供高需弱累库状态,关注累库后的去库情况,预计高开后震荡偏弱(PDH开工回升带来PP的供应过剩)。从资金、持仓情况看目前PP多空比,资金变化均不大,仍未形成新的趋势。 PE LLDPE日评 供应端:截至10.8日PE开工率持稳至86%,7月下装置开始回至高位,新投产10月开始,年底再进入高投产期。进口窗口关闭。 需求端:截至9.26日下游制品平均开工率升0.9至44.1%。除包装膜外,农膜、管材等开工均上升,特别注塑上升明显。 库存:节后两油库存增27万吨至93万吨,累库幅度略超预期。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PE开工高位持稳,新投产主要在四季度;下游开工边际改善,基本面9月存改善预期,10月开始看新投产进度,PE也再次进入高投产周期。PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。基本面假期变化不大,维持供高需弱累库状态,关注累库后的去库情况。待国内外情绪/政策稳定后,市场才会关注到现实弱供需,预期与现实的博弈中目前预期更占主导。资金持仓看,多空比大及资金大幅上升,有偏多趋势。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-10-10
10月19日!武汉!全面解析美国降息、中东冲突与中国刺激政策的影响--FX168精英会员俱乐部 (武汉站)
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的全球影响力。而中东地区的冲突,尤其是
以色列
与周边国家的紧张局势,不仅牵动着地缘政治的敏感神经,也对全球能源市场造成了冲击。 美国的降息可能会引发资本流向新兴市场,影响全球投资和消费模式。 中国作为世界第二大经济体,其刺激政策不仅影响国内经济,也将对全球贸易和经济增长产生正面溢出效应。 中东地区的政治动荡不仅对当地人产生了深远影响,也在全球经济格局中掀起波澜。尤其是对全球石油市场产生了直接影响,任何冲突都有可能导致供给中断,从而推高油价,进而影响全球经济的复苏。 美国的降息、中国的财政刺激与中东的地缘政治动荡在时间上的交织,可能会对全球资本流动、商品价格和货币政策产生复杂的互动效应。 投资者需要密切关注这三大因素的最新动向,以调整其在全球范围内的投资组合。 本次论坛将深入探讨美国降息、中国刺激政策与中东冲突的背景、意图及其可能带来的全球经济影响,以及股票、黄金、原油市场展望。 活动亮点: "时间与地点:2024年10月19日,13:30至16:30,武汉五星级酒店(报名后短信发送地址) "主题探讨:全面解析美国降息、中东冲突与中国刺激政策的影响,投资策略如何抉择? "市场展望:股市、黄金、原油、汇市趋势分析 "茶歇交流:16:20至17:00,与行业精英面对面交流,拓展您的人脉网络 日程安排: "13:30-14:00:活动签到 "14:00-14:15:主持人开场 "14:15-15:35:全面解析美国降息、中东冲突与中国刺激政策的影响 "15:35-16:05:量化观世界 "16:05-16:20:抽奖 "16:20-17:00:茶歇交流 讲师简介: "田密:FX168特约金融分析师,CCTV央视财经频道嘉宾、北京黄金经济发展研究中心研究员 "陆少敏:FX168财经学院吉隆坡院长,金融科技领域的资深研究者,专注于利用大数据和机器学习技术进行金融市场量化分析。 名额有限,先到先得。扫码报名! 我们期待与您共同探讨金融市场的未来趋势,把握投资先机。
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Cherry
2024-10-09
政策保持谨慎,市场冲高回落-2024年10月8日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
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当日主要新闻关注 1)国际新闻
以色列
国防军8日上午发布消息称,以军第146预备师前一天已被部署至黎巴嫩南部参与地面军事行动,这是以军在黎巴嫩境内的地面军事行动当中投入的第四个师。此前,以军的第98师、第36师和第91师三个常备师已在黎巴嫩南部参与作战。
以色列
媒体报道称,加上新增派的第146预备师,以军部署在黎巴嫩境内的士兵总数现在可能超过15000人。 2)国内新闻 2024年国庆节假期,全国文化和旅游市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算,国庆节假日7天,全国国内出游7.65亿人次,按可比口径同比增长5.9%,较2019年同期增长10.2%;国内游客出游总花费7008.17亿元,按可比口径同比增长6.3%,较2019年同期增长7.9%。 3)行业新闻 据贝壳成都研究院2024年国庆成都楼市简报显示,9月28日成都楼市即迎来当月交易高点,十一国庆期间再度冲高,10月7日创造今年以来的交易记录。10月1日—7日,相比9月日均交易量水平,成都贝壳二手房成交增幅约60%,新房认购增幅超3倍。根据贝壳找房披露的数据显示,截至10月1日—7日,国庆假期成都范围内贝壳渠道已成交新房超过2500套。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:节后A股大幅高开,中证500股指期货和中证1000股指期货开盘涨停,随后出现明显回调,两市成交额扩大到3.48万亿元,股指期权隐含波动率一度达到100%以上。资金方面,09月30日融资余额增加459.35亿元至14306.50亿元。近期我国不断释放利好政策,改变市场对未来经济和资本市场的预期,资金风险偏好迅速扩大。本次政策之所以会有如此大的影响,我们认为是此次政策基调代表了管理层政策思路的变化,并且给予了金融更高的定位,从宏观政策和财政政策两个方面共同发力刺激经济,在政策实际效果无法证伪的情况下,预期对行情走势起到了主导作用。随着短期出现冲高回落,我们认为后续上涨节奏可能会放缓,且不排除出现一定的调整,操作上建议回调后等待合适位置做多。 【国债】 国债:周二国债期货价格小幅回落,10年期国债活跃券收益率上行至2.19%。节后央行单日净回笼8869亿元,Shibor短端品种多数下行,资金面保持宽松。发改委表示要针对经济运行中的下行压力,强化宏观政策逆周期调节,加力推出一揽子增量政策,推动经济持续回升向好,此前中央政治局会议要求加大财政货币政策逆周期调节力度,要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,要促进房地产市场止跌回稳。北上广深等一线城市相继优化房地产政策,关注成交回升情况。受美国非农等经济数据好于预期,市场下调了对美联储降息幅度的预期,美债收益率回升,美元指数走强。在房地产政持续优化,稳增长政策发力和市场风险偏好大幅提升的背景下,预计国债期货价格短期继续面临调整压力,谨防债券基金赎回等负反馈因素影响,关注跨品种和跨期套利机会。 02 能化 【原油】 原油:SC全天维持涨停。消息面,以军空军基地在伊朗对
以色列
发动的导弹袭击中被击中。受此影响地缘风险溢价升温。此外,哈萨克斯坦能源部表示,哈萨克斯坦将在欧佩克+框架内提供最大额度的石油生产过剩补偿。哈萨克斯坦在9月份的原油产量较8月份提高了10%,超过了欧佩克+的配额。在10月2日的OPEC会议上,各国仍然同意在12月开始增产20万桶/日直至明年12月。总体而言上涨来自于中东局势的升温,短期内地缘局势可能进一步恶化,考虑到油价处于相对低位,地缘配合下价格有反弹需求。但需密切注意
以色列
与伊朗的冲突是否实质影响伊朗原油生产,目前的市场价格蕴含了一部分这种可能性,如果后期这种可能性消退,油价可能再次回落。一旦地缘局势重新回稳,油价将重回偏弱基本面所主导的下跌局势。 【甲醇】 甲醇:ma上涨2.72%。港口库存方面受到沿海部分区域进口船货堵港、船货自身问题等等因素影响,整体沿海甲醇库存延续下降。截至9月26日,沿海地区甲醇库存在102.1万吨(目前库存处于历史的中等位置),环比下跌7.5万吨,跌幅为6.84%,同比下跌20.02%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估47.1万吨附近。预计9月27日至10月13日中国进口船货到港量在74.49万吨-75万吨。截至9月26日,国内甲醇整体装置开工负荷为75.35%。 【橡胶】 橡胶:沪胶周二早盘高开,盘中减仓回落,产胶区气候影响仍是近期关注焦点,今年新胶产出的不确定性仍存,10月开始逐步进入产胶旺季,考虑雨季影响短期仍未完成消除,不排除后期阶段性降雨仍会扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,叠加终端消费可能持续改善的良好预期,对价格也形成一定支撑,沪胶走势预计震荡偏强。 【PP&PE】 PP&PE:聚烯烃现货,线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调250,煤化工7650,成交较好。周二,聚烯烃日盘收阳。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,现货价格试探性走强。不过,商品市场受到利好消息的带动,市场对于未来需求预期转好。同时,国际原油价格则因为中东方向热度而再度走强,并对于内盘化工品形成偏多影响。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间7800—8300,预计PP01合约波动区间7200—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:节前玻璃1月合约连续上涨。伴随着近期政策的推出,基本面预期好转是近期玻璃反弹的主要动力。节后第一天,玻璃盘面高开下跌,市场回归基本面驱动。后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节,以及实际供需消化情况。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。节前,纯碱1月合约价格阳线收盘。今日盘面大幅回落、后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。总体而言,玻璃纯碱连续反弹之后,观望平多为主。 【PTA】 PTA:PTA2501价格收跌于5310元/吨,市场开工率在81.83%,加工费在325元。下游利润回升,PTA近期自身供需边际略有好转,但仍是处于累库进程中,加工费修复空间很有限,下游需求逐步恢复,终端订单成交状态良好,库存健康维持在21天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置已经陆续重启,并且月度产量呈现上涨态势,使得供应宽松预期增强,同时,PX在低利润的情况下维持累库,使得PX端价格支撑下移,在弱成本和需求强预期基础上,预计pta期现价格继续筑底格局。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501价格收涨于4793元,石脑油制乙二醇开工率84%附近,煤制乙二醇加工费900元附近,市场目前港口库存在81万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计上涨幅度有限。 【尿素】 尿素:尿素价格高开低走。现货方面,山东地区尿素行情持续上涨,小颗粒主流出厂成交1860-1900元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1910-1930元/吨附近,菏泽市场参考价格1900元/吨附近。消息方面,尿素产能利用率86.33%,环比涨1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在黑龙江、内蒙古等尿素日产逐渐提升至19万吨以上,而下游需求偏弱推进,尿素企业出货压力明显,部分出现胀库趋势。截至2024年9月25日,中国尿素企业总库存量101.39万吨,较上周增加16.11万吨,环比增加18.89%.。总体而言,目前市场开始呈现观望态势,成品垒库将拖累尿素价格。 03 黑色 【钢材】 钢材:四季度关注财政政策的具体落地细则,资金流向较为关键,下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间,钢厂复产动能更强,会对远期供需平衡产生压制。 【铁矿】 铁矿石:铁矿石供给维持去年同期水平,需求端铁水恢复缓慢,供大于求的局面维持,长假前钢企补库力度有限,节后仍有累库预期。铁矿石外盘假期表现平稳,重回100美金以上的价格会使得铁矿石供给端保持宽松,钢材需求的回暖程度还需要观察,矿价将再度承压。前期受台风影响到港降低,本周到港回升,预计国庆期间有400-500万吨累库。国内后续财政政策继续托底预期,中期基本面存在压制,上方高度有限。 04 金属 【贵金属】 贵金属:近期金银高位震荡,整体上黄金长期核心驱动包括对美国债务可持续性的担忧,对美元货币体系的风险对冲需求、各国央行的外汇储备需求下,黄金作为一般等价物价值的回归。不过考虑首次降息后市场宽松预期到达短期高点,美联储将步入相机抉择阶段,当下的货币政策目标为“回到中性利率而非”大幅宽松降息,如后续基本面不具备快速降息基础,在围绕“软着陆”预期下,由于较为拥挤的多头头寸,四季度黄金的表现可能相较之前表现相对挣扎。此前鲍威尔的偏鹰派言论和超预期的美国就业数据再度把市场拉回软着陆语境,对11月的降息预期重新回落至25BP,美元出现反弹,同时中资资产的爆发或进一步导致金银的调整。 【铜】 铜:日间铜价收低近2%,美国非农数据良好并大超预期,给未来降息增添变数。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续关注。短期铜价可能回落调整,中期可能偏强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价冲高回落。目前精矿加工费低迷,冶炼行业利润持续亏损,国内8月份锌产量同比负增长,供应出现缩减苗头。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。在冶炼缩减的情况下,锌价中期延续回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.63%,宏观与基本面情况均利好铝价。基本面角度,四季度铝土矿长单价格再次调涨,我国铝土矿供应偏紧格局延续。临近十月,西北地区电解铝厂的氧化铝库存水平偏低,冬季来临前备库需求或有所释放,氧化铝预计具备向上驱动。电解铝方面,下游铝加工企业开工率继续提升,近期型材及再生合金板块表现有所回暖。展望后市,预计海内外宏观预期有所反复,同时电解铝基本面较为健康,短期内或震荡偏强。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.49%,宏观政策刺激镍价大幅走强,且镍矿供应偏紧、硫酸镍涨价亦给到镍价一定驱动。基本面角度,印尼RKAB配额审批进度有限,对当地镍铁开工率有所限制。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态,镍铁开工率维持低位。不锈钢期货有所反弹,但现货市场流通量较为充裕,现货上涨动能相对不足。硫酸镍厂商挺价意愿减弱,10月下游需求或有减少可能。短期内,随着交割品数量扩张,镍价压力仍然较大,但考虑到美联储降息、国内经济刺激政策,镍价预计震荡偏强。 【碳酸锂】 碳酸锂:供给端虽有减产扰动,但对价格的影响边际明显走弱,此前市场期待的金九银十下游大量补库的预期目前来看也并未明显出现,当下在产业竞争压力巨大且下游已对锂盐过剩的预期形成一致,导致采购原料的策略相对谨慎,因此在行业需求反转之前,下游维持低库存和按需采购谨慎补库将成为常态化。短期来看7万是高成本大厂的减产的价格位置,但仅能作为旺季预期下的成本支撑,进入淡季后未必还能作为有效的成本支撑;从中长期的角度来看,此轮的减产仅影响全球供应的4%左右,对全球2024年过剩20万吨的预期并无显著改善,因此在产能有效出清前,远期仍旧维持震荡偏空的思路。近期预计将在7.2-8.1万内窄幅波动。 05 农产品 【白糖】 白糖:郑糖今日上下震荡。现货方面,广西南华基准报价维持在6580元/吨,云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言,巴西榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:生猪价格小幅反弹。根据涌益咨询的数据,9月30日国内生猪均价17.68元/公斤,比上一日上涨0.05元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货2410合约进入交割月,2501合约出现下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年9月25日,全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨,库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP2501合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:郑棉今日跟随市场情绪高开低走。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15691元/吨,较上一日+42元/吨。消息方面,国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示,全球2024/2025年度棉花产量预估为2549.06万吨(上月预估为2562.04万吨),同比增加5.7%,2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1823.41万吨(上月预估为1834.29万吨),同比减少1.8%,2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,投资者可以逢低买入棉花2501合约。 【油脂】 油脂:今日油脂偏强运行。mpob月度报告发布在即,市场多预期9月马棕库存将继续增加,主要由于出口明显放缓,虽然9月马棕产量环比也有所下滑。根据高频数据显示,MPOA预计马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减3.02%。路透社预计马来西亚的棕榈油库存在9月份达到195万吨,较8月底增长了3.55%。产量预计将下降至186万吨,环比下降1.5%。虽然9月马棕产量受到天气影响,产量恢复受到抑制,但由于出口放缓,马棕9月库存预计将增加。不过由于印尼棕榈油今年减产预期较强,同时印尼生柴政策提振印尼国内消费量增加,印尼棕榈油出口潜力或有限。并且随着后期东南亚产区步入减产季,整体库存压力将继续减少,叠加近期原油强势提振,预计后期油脂继续偏强震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕明显下跌,近期美豆期价震荡走弱,主要由于巴西北部预报将迎来有效降雨,或改善巴西产区干旱情况。巴西方面,根据CONAB数据截至10月06日,巴西大豆播种率为5.14%,上周为2.4%,去年同期为10.1%。同时近期美豆收割进程也在持续推进,根据usda发布的最新报告显示截至10月6日当周,美国大豆收割率为47%,高于市场预期的44%,前一周为26%,去年同期为37%,五年均值为34%。在巴西将迎来有效降雨及美豆收割压力下美豆下跌,给国内粕价施加压力,预计短期豆菜粕偏弱运行为主,关注本月usda报告数据对行情的指引。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC全天低开低走,偏弱震荡,除临近交割的10合约外,其余合约跌幅均在20%左右,12合约收于1900点,收跌19.87%,较节前最后一个交易日下跌640.4点。一方面是由于节前发酵升温的美东港口罢工预期,实际仅罢工3天,双方达成初步协议,将主合同延长至2025年1月25日,由于持续时间较短,对于供应链造成的混乱可控,此前多家船公司针对此事件征收的附加费也将取消,另一方面国内宏观情绪对EC的影响在边际减弱,EC回归欧线自身基本面情况。目前最新欧线运价来看,MSC和EMC将41周起的大柜运价降至接近3000美金,HMM第41周大柜报价已至3000美金之下,为2906美金,三大联盟第42周大柜均价为3240美金。THE联盟中的HPL和ONE将11月起的运价调涨,但距离现在尚有一段时间,能否落地有待证实。在未看到进一步的运价企稳信号之前,预计盘面以宽幅震荡格局为主,关注后续运价进展。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2024-10-09
【能化早评】地缘担忧降温,油价大幅回落
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原油出口恢复到高位。地缘上,美国仍在向
以色列
协调,让
以色列
选择伊朗影响较小的军事目标报复,而不是选择可能导致升级的能源设施和核设施,目前市场倾向相信
以色列
会选择前者。 需求:EIA数据显示美国需求有韧性,美国非农数据加强了美国经济企稳预期。国内货币政策释放利好,宏观情绪反转,市场在等待后续财政刺激措施。 库存端:截至2024年10月4日,API数据显示商业原油累库1096万桶,汽油去56万桶,馏分油去库260万桶。 观点:前期原油做空交易较为拥挤,对美国经济过度担忧而无视了偏低的库欣库存,在地缘冲突刺激下空头回补从而造成了大幅超跌反弹。随着地缘冷却,库存开始连续累库,市场重新关注明年的过剩预期和偏弱的炼油利润以及终端需求,若地缘冲突并未升级,则油价将重回跌势。 PTA/MEG PX-PTA:PX-PTA或仍然随原油波动 供应端:PTA负荷82.2%,PX开工87.1%,当前开工下PX-PTA供应仍然是偏宽松,背后原因或是炼厂在炼油利润低迷情况下选择减油增化策略。 需求端:聚酯开工回升到91.2%,进入十月后下游边际好转,冬装需求开始启动,坯布和聚酯各环节开始补库。 观点:PX-PTA供需双强且供应偏宽松,而目前PX-原油估值偏低,因此当前PX-PTA本身难有独立行情,或继续保持合理估值随原油波动。 MEG:港口库存偏低,或仍有向上弹性 供应端:国内开工在69.6%,煤制EG开工65.2%。但海外沙特装置有意外停车。目前国内供应回升,进口仍然受限,供应未明显转松。 需求端:聚酯开工回升到91.2%,进入十月后下游边际好转,冬装需求开始启动,坯布和聚酯各环节开始补库。 库存端:截至10月8日,华东主港库存为54.8万吨仍处于绝对低位。 观点:EG国内供应较高但进口持续受限,随着下游需求好港口库存仍在绝对低位,因此仍然是聚酯最强环节,向上或仍有弹性。。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃:今日浮法玻璃现货价格1249元/吨,环比节前+98元/吨。沙河市场假期前半阶段出货较好,价格连续上涨,后续市场情绪降温,出货转弱,部分市场销售价格出现回落。华东市场假期供应量有所下滑,叠加中下游补货情绪较为高涨,多厂产销较好,价格上调。华中市场近日多厂产销持续过百,假期价格接连上调,今日价格暂稳为主。华南区域假期多数企业产销较高,企业价格上调幅度较大,节后价格陆续企稳。10月3日起,西南区域在下游备货带动下产销好转,市场价格接连上移,直至节后开盘,本地仍有品牌出现1-2元/重箱上调。西北区域国庆产销良好,当地品牌价格提升,直至近两日涨势放缓,今日暂且延续稳定。东北地区浮法玻璃假期期间价格回升,上调幅度在4-7元/重箱,下游观望情绪较浓,今日价格稳定。 纯碱:今日,国内纯碱市场稳中偏强,底部价格上移,成交气氛一般。碱厂供应大稳小动,个别企业延续减量运行,综合产量高位调整。下游需求观望情绪重,高价抵触,多延续刚需采购。有企业调整新价格,成交一般。当前,市场情绪谨慎,价格或稳中震荡。 2、市场日评 玻璃: 中长期矛盾:根据新开工竣工周期计算,当前玻璃需求已进入持续下跌周期,需求增量依赖于保交房政策,但增量难改需求走弱趋势,玻璃行业未来两三年或持续承压。 当前矛盾:节日期间玻璃产销由强转弱,终端需求仍一般,节后宏观情绪不稳,建议暂时观望,等待逢高空的机会。 观点:震荡。 纯碱: 中长期矛盾:纯碱近两年产能增长30%左右,但需求增速无法匹配供给,供需过剩,中长期偏空。 当前矛盾:纯碱新产能继续投放,产量继续回升,供需过剩较明显,宏观情绪推涨之后,建议逢高空。 观点:偏空。 甲醇 甲醇: 供应端:截至9.26日,国内87.5%,环比降0.2%。海外开工69.2%,海外检修增多,中东运力至停车,近期伊朗缺氧至部分装置降负,10月进口压力下降。 需求端:截止9.26日,下游加权开工78.5%,降0.2%。其中MTO开工率在89.3%,降1%,沿海MTO全开,山东联泓停车,其他部分装置降负。传统下游开工49.7%,升2个百分点,但传统开工仍偏低。 库存:截至9.25日,港口库存95.2减4.6万吨,到港微升;工厂库存43.7万吨增0.2万吨,待发订单大幅上升。 观点:供需双高,平衡表看10月有去库预期,11、12月供高需弱压力。国庆假日期间,海外美国大装置维持停车,叠加原油大幅上涨,带动节后高开;国内方面,假期有集中到港,预计节后库存会有明显累积,但目前矛盾仍不明显。节后第一周更多关注假期能源与宏观带来的补涨情绪,然后再关注下游需求及库存去化情况,在煤炭、需求未有明显转弱情况下,甲醇预计仍将维持震荡偏强走势。 PP PP日评: 供应端:截至10.8日,PP开工率持稳在86%,PDH开工降1个百分点至70.5%。海内外价格整体持稳,出口关闭。 需求端:截至9.26日,下游多数开工恢复中,塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.6至51%。 库存:节后两油库存增27万吨至93万吨,累库幅度略超预期。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PP开工大幅回升后,虽然下游也持续改善,但中上游明显再次转累库;节后随着需求入淡季,基本面压力上升。基本面假期变化不大,维持供高需弱累库状态,关注累库后的去库情况,预计高开后震荡偏弱(PDH开工回升带来PP的供应过剩)。从资金、持仓情况看目前PP多空比,资金变化均不大,仍未形成新的趋势。 PE LLDPE日评 供应端:截至10.8日PE开工率持稳至86%,7月下装置开始回至高位,新投产10月开始,年底再进入高投产期。进口窗口关闭。 需求端:截至9.26日下游制品平均开工率升0.9至44.1%。除包装膜外,农膜、管材等开工均上升,特别注塑上升明显。 库存:节后两油库存增27万吨至93万吨,累库幅度略超预期。中上游累库;下游原料库存、成品库持稳。 预测:PE开工高位持稳,新投产主要在四季度;下游开工边际改善,基本面9月存改善预期,10月开始看新投产进度,PE也再次进入高投产周期。PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。基本面假期变化不大,维持供高需弱累库状态,关注累库后的去库情况。待国内外情绪/政策稳定后,市场才会关注到现实弱供需,预期与现实的博弈中目前预期更占主导。资金持仓看,多空比大及资金大幅上升,有偏多趋势。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2024-10-09
原油 将震荡下行
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治因素持续影响 国内长假期间,伊朗袭击
以色列
致使地缘政治风险急剧升温,市场最为关注的是
以色列
是否会打击伊朗的石油设施,一旦对伊朗石油设施进行打击,原油仍有大幅上涨空间。不过,目前伊朗表现克制,关键在于近期表现强硬的
以色列
内塔尼亚胡政府的反击,如果对伊朗的反击规模不大,市场将重演今年4月的走势。 综合来看,预计原油价格在美联储降息初期迎来反弹,但在中东原油没有实质性影响下,原油供需转弱,价格仍将震荡下行,布伦特原油价格或跌破60美元/桶。 来源:期货日报网
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期货日报网
2024-10-09
【国庆节后总结】能化:地缘冲突助推油价,
以色列
伊朗冲突走势决定未来方向
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万桶偏空,但库存相比往年仍处于低位。
以色列
伊朗的冲突升级成为了节日期间影响油价的主要矛盾,随着
以色列
的打击扩大到黎巴嫩真主党和胡塞武装等伊朗盟友,伊朗对
以色列
采取了导弹袭击报复。市场开始担忧接下来的螺旋升级会对原油供应产生真实影响。未来油价取决于
以色列
对伊朗新一轮报复后,市场对于冲突走向的预期。若报复导致伊朗实际供应受损,但并未走向冲突扩大,则WTI油价或根据受损情况上涨至80美元/桶以上。若报复导致冲突演变成战争,出于对霍尔木兹海峡关闭的担忧WTI油价或朝100美元/桶进发。若报复并未导致实际供应受损且冲突并未扩大,油价可能回到70美元/桶附近。伊朗和美国官方态度仍然是倾向缓和,但在美国大选未定局面下,
以色列
行为逐渐不可控,目前各种可能性都难以排除。 / 聚酯/ PX-PTA:供应宽松需求好转,主要随原料波动。 假期由于原油大涨和国内经济情绪修复,PX也随着原料上涨但加工费有所缩窄。其中原料端石脑油从657上涨48美元至705美元/吨,PX从899上涨23美元至923美元/桶,PXN从242下降至218美元/桶。供应端PX-PTA端节日期间装置变动不大,但终端需求随着宏观情绪好转有所改善,据CCF信息,聚酯下游织造订单好转,各环节开始补库,同时冬季面料需求启动,从坯布到聚酯均开始库存去化,节后关注订单持续性。 我们认为目前PX-PTA环节仍然是高供应足以满足需求的格局,在没有供应端超预期因素前提下,当前PX-PTA主要随原油波动,后续走势取决于地缘形势。 EG:进口恢复较慢,港口偏紧或延续。 节日期间乙二醇到港预报约11万桶/日,同时沙特一套70万吨/年装置意外检修,另一套64万吨/年装置或推迟重启到年底。则进口恢复速度或慢于预期,即使国内开工率仍有上升空间,但港口低库存局面在10月或维持。补库节奏下,乙二醇将易涨难跌,具备一定的向上弹性,节日后主要关注需求好转持续性和进口节奏。 / 甲醇/ 国庆假日期间,甲醇海外美国大装置维持停车,叠加原油大幅上涨,欧美报价持续上涨,伊朗地缘冲突暂未影响到具体装置;国内方面,供需维持高位装置变化不大,但假期有集中到港,预计节后库存有明显累积,矛盾不大仍在累积中。节后第一周更多关注假期能源与宏观带来的补涨情绪,然后再关注下游需求及库存去化情况,在煤炭、需求未有明显转弱情况下,甲醇预计仍将维持偏强走势。 / 聚烯烃/ 国庆假日期间,海外原油大涨,预计抬升整体能化估值,同时假期海外宏观情绪仍延续节前乐观状态利多商品。聚烯烃基本面假期变化不大,维持供高需弱累库状态,成交相对平淡,关注累库后的去库情况。预计节后先高开同时维持偏强走势,待国内外情绪/政策稳定后,市场才会关注到现实供需,预期与现实的博弈中目前预期更占主导。 / 纯碱玻璃/ 玻璃:节日期间,市场情绪较好,玻璃下游继续补库,厂家价格平均上涨50元/吨左右,节日后期产销逐步走弱,后市仍需关注实际需求改善情况,目前仍是宏观主导行情,短期内建议逢低买入,市场情绪化较严重,注意控制风险。 纯碱:节日期间,连云港碱业公告正在转向投料生产阶段,纯碱新产能继续投放。纯碱价格标动消息较少,下游玻璃市场较好,预期短期内仍是宏观主导,等待情绪退去,寻找高点空的机会。 — 盛世华诞 普天同庆 微信公众号 | 混沌天成研究
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混沌天成期货
2024-10-08
USDA:截至9月26日当周美国大豆出口销售报告
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3.7 马来西亚 32.1 29.6
以色列
30.0 突尼斯 27.0 27.0 印度尼西亚 24.6 18.9 泰国 22.0 7.1 黎巴嫩 18.0 哥伦比亚 16.0 6.8 中国台湾 7.4 11.5 越南 6.3 17.7 葡萄牙 4.5 49.5 菲律宾 2.0 0.3 加拿大 1.9 0.3 柬埔寨 1.0 意大利 * * 委瑞内拉 -1.4 日本 -8.9 1.0 22.9 墨西哥 -10.7 11.2 尼泊尔 0.6 合计 1443.5 1.0 724.7 (单位千吨,*代表数值小于0.05)
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Elaine
2024-10-03
股指强势上涨,钢材集体涨停-2024年9月30日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1)国际新闻
以色列
国防军发布消息称,以军空袭了黎巴嫩南部卡夫拉(Kafra)地区约45个真主党目标,包括真主党武器储存设施和军事基础设施。以军表示,将继续对黎巴嫩真主党目标进行打击。 2)国内新闻 截至目前,全国家电以旧换新活动参与人数超500万。在政策带动下,国内家电市场消费潜力持续释放。商务部数据显示,截至9月29日0时,511万名消费者购买8大类家电产品711万台,享受64.03亿元中央补贴,带动销售超335亿元。其中,绿色智能产品备受青睐。8大类家电中一级能效产品销售额占比达到92.53%。 3)行业新闻 A股今日继续大涨,沪指涨超8%收复3300点,9月累计上涨17%;创业板指暴涨15%,9月累计上涨近38%,单月涨幅创历史纪录。个股呈现普涨态势,今日成交额近2.6万亿元。截止收盘沪指涨8.06%,深成指涨10.67%,创业板指涨15.36%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:股指继续大幅上涨,美容护理板块领涨,全市成交额2.61万亿元。资金方面,09月27日融资余额增加185.33亿元至13847.15亿元。9月24日以来股指一改往常低迷行情,出现持续多日大幅拉升,主要是因为近期我国不断释放利好政策,改变市场对未来经济和资本市场的预期,资金风险偏好迅速扩大,两市成交额超万亿元,股指期权隐含波动率放大,股指期货转为升水。本次政策之所以会有如此大的影响,我们认为是此次政策基调代表了管理层政策思路的变化,并且给予了金融更高的定位,从宏观政策和财政政策两个方面共同发力刺激经济。在政策实际效果无法证伪的情况下,预期对行情走势起到了主导作用,当前尚未看到情绪冷却的迹象,仍然以偏多为主。对于上涨行情能否持续并且点位能否有实质性的突破,还需要看到政策落地后经济能否改善。 【国债】 国债:周一国债期货价格小幅回落,10年期国债收益率上行至2.168%。央行单日净投放520亿元,Shibor涨跌不一,资金面保持宽松。中央政治局会议要求加大财政货币政策逆周期调节力度,要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,要促进房地产市场止跌回稳,进一步降低购房者的存量房贷压力和首付压力,促进社会融资成本降低,支持实体经济发展。上海、广深相继优化房地产政策,关注成交回升情况。海外美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75-5.00%,高于市场预期,美国二季度实际GDP年化季环比终值增3%,符合市场预期,美债收益率回升。随着降准降息等系列利好兑现,稳增长预期增强,市场风险偏好显著提升,权益市场继续上涨,国债期货价格高位回落,预计国债期货价格短期继续面临调整压力,关注后续出台的政策和效果,谨防债券基金赎回等负反馈因素影响。 02 能化 【原油】 原油:SC上涨4.36%。利比亚和沙特供应增加的前景令油价承压,市场参与者忽视了美国上周库存数据大幅下降的影响。联合国周三发表声明称,来自对立的利比亚东部和西部的代表就任命一名央行行长的程序达成一致,这一步骤可能有助于解决围绕该国石油收入控制权的危机,这场危机已扰乱了出口。沙特阿拉伯可能愿意提高产量并降低油价目标,加剧了市场的悲观情绪。英国金融时报在周四亚洲时段的一篇报道援引熟悉沙特想法的人士的爆料,沙特政府已准备放弃每桶100美元的非官方原油价格目标,同时准备增加产量,这表明该国已经无奈接受了油价将长期走低的局面。 【甲醇】 甲醇:SC上涨3.74%。受到沿海部分区域进口船货堵港、船货自身问题等等因素影响,进口船货周度总体卸货量环比下降,因此整体沿海甲醇库存延续下降。截至9月26日,沿海地区甲醇库存在102.1万吨(目前库存处于历史的中等位置),环比下跌7.5万吨,跌幅为6.84%,同比下跌20.02%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估47.1万吨附近。预计9月27日至10月13日中国进口船货到港量在74.49万吨-75万吨。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在83.38%,下降0.79个百分点。截至9月26日,国内甲醇整体装置开工负荷为75.35%,提升0.24个百分点,较去年同期提升1.59个百分点。 【橡胶】 橡胶:天然橡胶期货走势持续上行,尾盘收高。房地产金融支持政策陆续落地,对商品形成支撑,气候影响仍是近期关注焦点,今年新胶产出的不确定性仍存,后期将逐步进入产胶旺季,考虑雨季、台风季影响短期仍未完成消除,不排除后期阶段性降雨仍会扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格也形成一定支撑,沪胶走势预计持续偏强。 【PP&PE】 PP&PE:周一,聚烯烃日盘收阳。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,现货价格试探性走强。不过,商品市场受到利好消息的带动,市场对于未来需求预期转好。同时,国际原油价格则由于进入消费淡季而走弱。市场仍有分歧。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间7800—8300,预计PP01合约波动区间7200—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周一,玻璃1月合约收阳。伴随着近期政策的推出,基本面预期好转是近期玻璃反弹的主要动力。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。周一纯碱1月合约价格阳线收盘。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。 【PTA】 PTA:PTA2501价格收涨于5194元/吨,市场开工率在81.83%,周一加工费在325元。下游利润回升,下游需求逐步恢复,终端订单成交状态良好,库存健康维持在21天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置已经陆续重启,并且月度产量呈现上涨态势,使得供应宽松预期增强,同时,PX在低利润的情况下维持累库,使得PX端价格支撑下移,在弱成本和需求强预期基础上,预计pta期现价格继续筑底格局。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501价格收涨于4673元,石脑油制乙二醇开工率84%附近,煤制乙二醇加工费900元附近,市场目前港口库存在81万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计上涨幅度有限。 【尿素】 尿素:商品氛围高涨 尿素价格再次上涨。现货方面,山东地区尿素行情坚挺运行,小颗粒主流出厂成交1780-1820元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1830-1840元/吨附近,菏泽市场参考价格1820-1830元/吨附近。消息方面,尿素产能利用率86.33%,环比涨1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在黑龙江、内蒙古等尿素日产逐渐提升至19万吨以上,而下游需求偏弱推进,尿素企业出货压力明显,部分出现胀库趋势。截至2024年9月25日,中国尿素企业总库存量101.39万吨,较上周增加16.11万吨,环比增加18.89%.。总体而言,成本端下行以及成品垒库将拖累尿素价格。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材盘面强封涨停,现货成交依然火爆,价格快速拉升。钢材消费逐步进入传统旺季时期,但现实恢复情况仍然有限,建材需求维持低位,各地区贸易商反馈需求有观测到环比好转。卷板9月减产可执行性较高,等待卷板库存去化,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实,阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,反弹幅度还是由基本面改善情况决定,节前尚有补库逻辑存在,宏观情绪明显改善,短期偏多看待。 【铁矿】 铁矿石:9月中上旬有部分钢厂复产,但9月中下旬高炉检修可能再度增多,双节补库预期不强。巴西发运增长明显,澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大,铁矿反弹驱动不够充分,金融属性或带动铁矿波幅扩大,宏观利好有所出台,短期偏多看待。 04 金属 【贵金属】 贵金属:金银近日有所回落。此前随着中国释放政策刺激信号,大宗商品整体表现强势,金银也共振走强,不过股市得强劲表现或一定程度削减了黄金的需求。另一方面,自美联储9月降息幅度50BP超预期后,美联储官员言论偏向鸽派,而“新美联储通讯社”Nick Timiraos近期撰文进一步暗示未来大幅降息的必要性,令市场对11月再次出现50BP的降息预期出现升温。不过考虑不至于让市场过于关注经济的衰退前景,同时当下的政策框架还是“回到中性利率”而非“宽松刺激经济”。展望后市,市场走向可能会沿着“美联储策政可能已经再度落后-衰退可能性加大-加快降息速度-改为宽松目标”的宽松螺旋,或是“经济仍有韧性,围绕软着陆预期波动”两种不太一样的路径。短期而言市场呈现一定程度超买迹象,继续买入注意风险。 【铜】 铜:日间铜价震荡整理。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续跟踪。建议关注假期LME铜价、美元指数、人民币汇率等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收涨。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。中期锌价延续回升。建议关注假期LME锌价、美元指数、人民币汇率等变化。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.52%,海内外政策形成利好共振。基本面角度,四季度铝土矿长单价格再次调涨,我国铝土矿供应偏紧格局延续。临近十月,西北地区电解铝厂的氧化铝库存水平偏低,冬季来临前备库需求或有所释放,氧化铝预计具备向上驱动。电解铝方面,下游铝加工企业开工率继续提升,近期型材及再生合金板块表现有所回暖。展望后市,预计国内政策利好持续发酵,十月份国内电解铝整体或呈现去库趋势,建议以偏多思路对待。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨3.23%,宏观政策刺激镍价大幅走强,且镍矿供应偏紧、硫酸镍涨价亦给到镍价一定驱动。基本面角度,印尼RKAB配额审批进度有限,对当地镍铁开工率有所限制。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态,镍铁开工率维持低位。不锈钢期货有所反弹,但现货市场流通量较为充裕,现货上涨动能相对不足。硫酸镍厂商挺价意愿减弱,10月下游需求或有减少可能。短期内,随着交割品数量扩张,镍价压力仍然较大,但考虑到美联储降息、国内经济刺激政策,镍价预计震荡偏强。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端有所扰动,盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显,但产能增速已有放缓趋势,海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,9月逐步进入传统旺季,终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。供给端出现边际收缩,若锂企减停产规模进一步扩大,供需格局或暂时接近平衡。主力11月合约上方面临整数关口压力,短线期价或于7-8万元/吨区间震荡运行,观察四季度下游及终端旺季成色,若需求有所上行,震荡中枢有望小幅抬升,中长期依旧偏空看待。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖价格午后走弱。现货方面,广西南华基准报价上调20元在6580元/吨,云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【生猪】 生猪:生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据,9月30日国内生猪均价17.76元/公斤,比上一日下跌0.03元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货2410合约临近交割上涨,2501合约小幅走弱。根据我的农产品网统计,截至2024年9月25日,全国主产区苹果冷库库存量为21.72万吨,库存量较上周减少4.70万吨。走货较上周环比降速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP2501合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:商品氛围高涨带动郑棉上涨。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15410元/吨,较上一日+40元/吨。消息方面,据Egypt Today报道,今年,埃及农业部成功地将全国棉花种植面积从上年度的25.5万英亩扩大到31.17万英亩,增幅23%。农业部在周六发布的一份声明中表示,其中70,584英亩已被指定用于生产明年目标种植区所需的种子。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,投资者可以逢低买入棉花2501合约。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱调整,根据高频数据显示马棕产量环比小幅下滑而出口有所改善,SPPOMA数据显示年9月1-25日马来西亚棕榈油产量减少4.12%;AmSpec数据显示马来西亚9月1-30日棕榈油出口量环比增加1.05%。此外,印尼棕榈油协会贸易和推广部门负责人Fadhil Hasan在Globoil会议期间表示2024年印尼棕榈油出口可能较去年同期下降200万吨至3020万吨;由于今年印尼棕榈油生产力没有提高,种植面积也没有增长,因此预计今年印尼棕榈油产量将减少100万吨至5380万吨,印尼产量预期下降,给近期棕榈油价格提供支撑。叠加近期原油端提振,预计短期油脂偏强震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏强震荡,近期受到出口改善影响,美豆期价有所提振。根据USDA最新作物生长报告,截止到9月22日当周美豆收割率为13%,上周为6%,去年同期为10%。近期市场对于南美天气关注度上升,而巴西干旱情况给南美大豆产量带来不确定性。不过随着近期美豆收割工作持续推进,整体反弹高度或有限,连粕预计跟随美豆震荡为主。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:受宏观情绪、美东港口罢工预期以及地缘升级等多方面因素影响,EC偏强运行。9月30日是ILA国际码头工人协会与USMX美国海运联盟的六年期主合同到期的最后时间,截至目前双方仍未就新合同达成一致。如果今晚零点前无法达成,ILA将于10月1日凌晨在东海岸和墨西哥湾海岸的港口罢工。目前,多家船司已对前往美东和美湾航线的货物收取港口中断附加费,生效时间多在10月中下旬,最新SCFI美东和美西航线跌幅仍在扩大。若10月1日罢工如期开始,主要关注点一是罢工持续的时间,美线运价能否提涨及提涨的落地情况,二是对欧线运价的溢出效应。目前多数预期是罢工0-7天,正好覆盖国庆假期,关注国庆长假期间的进展。最新欧线运价仍偏弱,10月船司继续调降运价,降价博弈仍旧激烈,10月第二周部分船司大柜报价已降至3000美金之下,但近期国内宏观情绪、美东港口罢工预期以及地缘冲突升级等多方面因素影响下,弱现实暂靠后,假期重点关注罢工进展。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2024-10-01
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