期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【能化早评】胡塞攻击油轮，油价小幅反弹

将很快对俄乌问题作出进一步行动的决定。以色列和胡塞武装摩擦扩大，胡塞加强了对以色列船只袭击并攻击了一艘油轮。OPEC+在9月将继续增产54万桶，将220万桶/日额外减产产能完全恢复，12月之后再考虑另外166万桶/日自愿减产是否回归。需求：美国PMI超预期情况下美联储偏鸽，EIA数据显示美国柴油表需显著回升且强于去年，美国需求仍有韧性，但欧日长债利率上升拖累经济前景。库存：截至8月22日，EIA原油库存下降239万桶/日，汽油库存下降123万桶/日，馏分油库存下降178万桶/日。观点：需求受海外长债利率压制，供应过剩确定性较高，但库存分布不均导致显性库存偏低，且地缘存在反复，原油短期陷入震荡。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止8.28日，PX开工持稳至80.4%，中等水平，至年底仍有小幅上升预期；PTA开工降至70.76%；PTA高开工低加工费，近期检修上升。需求端：截止8.28，聚酯开工小降至86%。终端织造开工近三周小升至62%，新一轮订单已经逐步开始，需求拐头向上预计持续至10月。观点：PX、PTA单边均偏低多看多观点，其中PX基本面最好。目前核心驱动是突发装置扰动以及需求带来的边际改善，其次重点关注化工反内卷下的潜在影响，最大的风险点在原油端；考虑做聚酯链利润修复，当前原油企稳可尝试低多。 MEG：供应端：卓创数据，截止8.28日，开工升至60.27%；利润较好开工偏高。海外装置趋稳，进口预计稳定。需求端：截止8.28，聚酯开工小降至86%。终端织造开工近三周小升至62%，新一轮订单已经逐步开始，需求拐头向上预计持续至10月。库存端：截至8月25日，隆众数据华东主港库存超预期降6.3至43.95万吨，库存偏低水平。观点：乙二醇库存低、煤化工也有焦煤支撑，若裕龙80万吨装置三季度投产，则大累库格局，属于现实偏好预期较差。短期化工反内卷及韩国压减石脑油，利多乙二醇，但真实影响量不大，预计震荡格局。甲醇甲醇：兴兴预计9月上重启。另传伊朗气田10月开始轮检，今年气缺口加大。供给：国内高利润高供应，本周开工回升。至9月中预计5%弹性。海外开工高位，8月预计150+万吨水平，9月暂预计140万吨，但冬季预计伊朗仍会提前限气，影响甲醇供应。反内卷涉及甲醇潜在装置5%真实影响不大，主要受焦煤驱动。需求：下游开工近期持稳。烯烃开工上升，未来预计仍将继续恢复。传统需求开工下降，恢复不及预期，醋酸大降其他开工互有升降。库存：总体较高水平；港口本周大幅上升至历史高位，兑现8月巨量到港，暂无胀库风险，预计至9月港口库存升至150+。工厂库存低位快速上升，待发订单不高，内需不及预期。目前看至10月整体累库格局不变，累库压力仍在继续。结论：甲醇8、9月累库压力大，Q4内外供应潜在扰动多-01、05有博弈空间。进口超预期，港口累库加速，基本面驱动仍向下；而新一轮化工反内卷背景下，主要受煤炭对煤化工驱动。而01、05是作为伊朗供应扰动下的偏多合约，仍维持低多观点。关注01合约2350附近支撑，短期有底部迹象，但后续累库仍是风险，可等回调试多。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、供应弹性持续兑现。近一个月产量持续快速上升，总体供应弹性巨大（目前已+23%，仍有10+%，西南有放缓迹象，主要看合盛）。但需求总体弹性在5%左右。 2、反内卷驱动减弱。8月初行业倡议已提出，但限产未兑现，行业自律低价有支撑，高价难维持，关注完全成本8500-9000区间。炉型限制传言转为能耗控制，多为小作文。 3、仓单、库存下降降。本周-0.6万吨（含仓单），主要是下游开工补库驱动。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，没有限产托底，仓单、供应压力影响更大。产量持续回升带来供需转势，偏高空思路；但因8500以下支撑较强，国内限价背景跌至8000以下可能性低。因此若有9000附近机会继续考虑空，否则仍以8500-9000区间操作。多晶硅日评协鑫业绩交流会上说，收储消息近期会有明确细节公布，但不确定重组是否会在今年进行，因目前资金来源仍有一定问题，同时会整顿低价销售的公司—消息利多，但暂无实质内容。头部公司拉涨多晶硅现货报价至5.5万元/吨。最新组件9月排产上升，工厂预计未来价格上涨做库存。传丽豪按计划9月检修。主要逻辑： 1、反内卷驱动。前周光伏会议后市场预计硅料收储短期难落地；但9月行业自律限产及组件涨价落地较确定。昨日传行业收储很快会有进一步明确消息，推动硅料反内卷情绪。 2、光伏股票和期货形成联动效应，上周股市、商品均有降温预期，但股市快速企稳。 3、高供应弱需求仍是现实问题。多晶硅8月产量预计接近14万吨（+25%）；当前各口径均预计9月有限产，同时通威轮检消息也有同步配合迹象，关注是否能限制到月产11万吨以内。组件环节仍面临较大终端负反馈压力（目前9月排产转调升）；下半年装机预期差，9-10月仍在探底阶段。 4、仓单，库存。多晶硅库存两周下降3.5万吨，主要为转移为下游原料库存；仓单上周开始持稳至6880手。结论：多晶硅处于政策预期尾部，因有明确限产预期，反内卷仍是中期交易主线，远月结构上看多，低多思路。日间大幅拉涨主要受收储消息再次推动。逻辑上，若收储继续推进，则需评估收储力度及推进时间，市场情绪会保持高热度，有冲击前高可能；若短期收储不落地，预计交易重心逐步转向限产力度、需求负反馈压力、仓单等问题，预计进入震荡；若9月限产还不及预期，将继续下探支撑，12月及以后合约关注5万元附近支撑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-02 09:05

USDA：截至8月21日当周美国糙米出口销售报告

联酋 * * 海地 -9.2 6.0 以色列 0.2 萨摩亚群岛 0.1 关岛 * 背风群岛和向风群岛 * 法国 * 总计 16.4 0.0 34.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh08-28 20:31

USDA：截至8月21日当周美国玉米出口销售报告

.1 沙特阿拉伯 67.5 67.5 以色列 59.7 59.7 意大利 33.2 -30.0 33.2 哥伦比亚 30.1 257.0 30.6 爱尔兰 22.0 20.0 英国 15.8 * 28.8 加拿大 2.0 3.0 9.5 牙买加 2.0 新西兰 0.6 33.6 危地马拉 0.2 委内瑞拉 -1.0 29.0 韩国 -1.7 2.0 2.8 中国台湾 -4.5 19.3 6.8 哥斯达黎加 -6.8 141.8 洪都拉斯 -9.4 21.7 56.0 墨西哥 -57.9 620.7 427.3 未知地区 -262.4 515.2 西班牙 208.0 越南 143.5 埃及 63.0 尼加拉瓜 14.5 科威特 * 马来西亚 0.1 斯里兰卡 0.1 总计 -17.8 2089.7 1149.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh08-28 20:31

基本面乏力甲醇价格弱势走低

水平，从而导致累库趋势难改。如果四季度以色列和伊朗不再爆发军事冲突，那么伊朗甲醇在冬季限气之前仍将保持稳定对外输出，从外部供应角度来看，对我国进口端造成潜在增量压力。需求处在淡季模式当前国内甲醇需求仍处在淡季模式，整体开工率回升幅度有限。据统计，截至8月15日当周，甲醛开工率维持在30.13%，环比仅回升1.45个百分点，且利润仍处于亏损状态；二甲醚开工率维持在9.17%，环比小幅回升3.86个百分点；醋酸开工率维持在86.56%，环比回落6.21个百分点；甲醇制烯烃装置平均开工负荷维持在79.88%，环比小幅增长3.61个百分点。面对甲醇下游需求偏弱的现状，在外部进口量回升的背景下，沿海港口甲醇库存持续回升是大概率事件。据统计，截至8月15日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在89.11万吨，较前一周大幅增加8.78万吨，环比大幅增加29.51万吨，较去年同期大幅增加10.21万吨。受此影响，甲醇期货2509合约预计有大量进口货源进行交割，且交割集中在华东地区。江苏地区仓单货较高的仓储成本将进一步打压近端2509合约的接货意愿，进而导致后续9月与明年1月的价差持续走弱。综上所述，随着国内煤炭期货价格冲高后回落，成本支撑作用逐渐减弱。与此同时，国内甲醇开工率以及周度产量虽从高位回落，但外部进口压力依旧较大，年内进口峰值或来临。此外，下游需求目前仍处于淡季，烯烃盘面利润下滑，需求疲软的现状仍需改善。港口甲醇库存持续累积，相关产业表现不佳。综合来看，预计甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网08-22 08:50

USDA：截至8月14日当周美国糙米出口销售报告

密克罗尼西亚 * 委瑞内拉 14.9 以色列 0.2 新西兰 * 瑞典 * 利比里亚 * 合计 26.9 0.0 63.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-21 20:33

USDA：截至8月14日当周美国玉米出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口以色列 56.1 56.1 意大利 29.7 30.0 29.7 越南 19.0 哥伦比亚 11.4 166.0 82.9 马来西亚 6.0 2.8 中国台湾 4.1 2.0 12.9 利比亚 3.2 38.7 委瑞内拉 2.7 13.9 尼加拉瓜 2.0 34.3 洪都拉斯 2.0 24.5 11.1 加拿大 1.8 1.8 12.3 菲律宾 1.7 印度尼西亚 1.3 -1.3 特立尼达和多巴哥 0.9 9.5 危地马拉 0.5 36.1 50.5 牙买加 0.3 7.2 巴拿马 -1.3 88.6 22.4 爱尔兰 -2.9 60.0 27.1 墨西哥 -3.1 749.0 316.8 英国 -4.6 25.4 日本 -49.2 187.9 190.7 韩国 -54.0 201.0 131.0 未知地区 -54.5 949.4 西班牙 187.0 葡萄牙 65.0 萨尔瓦多 40.5 阿尔及利亚 30.0 哥斯达黎加 8.0 中国香港 0.1 土耳其 * 合计 -27.1 2860.0 1041.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-21 20:33

【专题报告】特朗普及全球贸易体系的思考

源）表达兴趣；中东方面-美国一面考虑到以色列军国集团的利益以安抚国内政治情绪，并极限抑制伊朗的紧张局势，并对中东核心战略资源石油形成一系列的经济稳定措施；印太方面-进一步借助日韩等推进其遏制对手的策略，并一定程度上扰乱现存的供应链体系。所以从长期目的而言，特朗普有意打乱现阶段的地缘政治秩序，包括从内部分散欧盟，东盟，金砖等非美国为主导的体系，从而巩固其改革目标。关税政策成为了特朗普的重要工具，通过多变单独关税谈判从而动摇国际秩序，当更多国家以自身利益为出发点来决策，这将放缓多边主义联盟的优势，从而减少对于美国的主导权的削弱。 2.3 科技创新的领先 2.3.1 AI技术突破推动科技巨头资本开支增加自2020年以来，AI算力基建的兴起及全球AI应用热潮推动科技巨头不断加大对AI基础设施的投资，科技巨头投资增速远超行业平均水平。2020年至2025年一季度，美股Mag7的资本支出增长明显，投资集中度持续提升；截至2025年1月，高科技领域已占据美国非金融行业资本支出总量的近23%。从产出效果看，在2022至2025年的美国工业生产指数中，电脑及电子产品领域保持全行业领先，逐年上升，成为现阶段美国工业生产的重要驱动力。 2.3.2科技龙头驱动近期美股估值扩张随着AI应用的高增长和盈利兑现，市场对于高增长的预期支付高溢价，AI热潮的资金来源包括内部现金流、债务发行、股权融资、风险投资/私募股权和特殊目的载体（SPV）等而非绝对的信贷扩张，这也是AI行业仍能在高利率的环境下持续增长。更重要的是美股估值呈现结构性分化，科技龙头驱动美股全盘估值扩张，美股高估值可持续性主要依赖科技龙头盈利兑现能力。通过近几个月特朗普政府的各项经济和外交政策可以看出，其正在从三方面逐步切入实现其变革的目的。受到这些政策的影响，下半年的海外宏观方向仍存在高度不确定性，但我们仍认为有一些相对合理的交易机会。三.下半年海外交易方向 3.1 被动降息的主导交易美国通胀和就业作为美联储政策天平的两端，二季度前美国就业数据的韧性和关税可能引发的通胀反弹风险一直未能给美联储足够的理由开启降息路径。而伴随着硬数据开始走弱，关税的通胀预期尚未体现足够，美联储为防止美国衰退预期升温，我们认为美联储或有概率在两难抉择中选择降息以稳就业，这也符合特朗普对于利率的预期目标。而降息路径下有两种交易可能：滞胀 VS 软着陆，按照最新的数据跟踪，我们更倾向于偏滞胀的交易为主。胀：2025年上半年整体通胀数据看上去整体处于可控局面，主要原因是需求端的收缩限制了通胀的反弹，但从近期PCE数据可以看出通胀伴随商品通胀的回升以及服务通胀下行进入瓶颈整体通胀出现了反弹的趋势：①首先来自于关税带来供应链压力的延后性冲击影响将逐步加大，从供给端影响美国的通胀反复可能性和推动性都很大；②其次美联储的降息路径和大美丽法案带来宽松预期，需求端PCE将陷入下行瓶颈从而推动整体PCE；③叠加上美元贬值的预期仍未消除，经济走缓，信任风险以及降息路径确认，整体美元仍未能摆脱贬值的趋势；需求端和供给端的配合将显著抬升三季度“胀”的可能性。滞：相较于胀，滞的交易风险较大，主要的原因是整体产业趋势的变革和财政货币经济政策仍存在不确定性，这从而影响市场的交易节奏。从产业趋势变革而言，根据美国劳工统计局，自2023年第一季度以来，AI相关（包括芯片、服务器和数据中心）等信息处理投资对美国整体低迷经济增长的贡献显著，同比增速维持在18%以上，过去两个季度，由私营企业驱动的AI相关资本支出对美国经济增长的贡献对冲消费支出的拖累。总而言之，AI产业革命的投入和资本开支，成为了美国经济支撑的关键因素，并通过此显著贡献于美股从而改善私人部门资产负债表，后续受到产业趋势的变化存在高度不确定性从而影响交易节奏。从财政货币等经济政策角度，现阶段，美国政府在较高利率环境下依靠财政扩张补充私人部门收益并改善其资产负债表状况，这与传统的信贷扩张存在差别，因为其提高了经济在高利率环境下的韧性程度，但一定程度上对政府财政信用产生影响。在这一框架下，一定赤字是对经济的刺激，并相应的改善劳动生产率，但是通过观察美国政府财政支出，如果将利息支出，社会保障，医疗支出和退役军人的保障等非盈利性支出剔除，政府支出促进经济增长的边际效应仍在大幅下行，这对经济整体而言仍是风险所在。其次经济政策对于经济的影响高度不确定，关税政策带来的影响使得经济数据出现季节性失真，2季度贸易赤字显著下行。交易方向： 1.无论是滞涨还是软着陆的交易，只要胀的交易就可以选择黄金对冲：通胀不确定性+地缘政治风险+货币债务逻辑支撑金价；2.根据需求驱动的变化，可以适当选择做多通胀挂钩资产：大宗商品（原油、工业金属-铜，白银），警惕衰退预期干扰； 3.2美元指数下行周期仍具备交易条件美元指数在美国债务和财政贸易双赤字走阔的背景下走弱，但短期在关键点位存在支撑反映的是美股AI叙事下跨国资金持续流入美国的影响。但我们仍认为特朗普政府经济政策不确定性，流动性指引的潜在降息预期和美债货币信用逻辑带来的美元指数下行周期尚未结束。最新的美国7月债务余额仍在持续上行，规模已经超37万亿美元，而相应的付息债务平均利率同步上升，这预示着美国政府的偿债压力仍在加大；财政赤字的累计仍在走阔，这也预示着债务和财政双赤字仍在持续指引美元的偏弱走势。从流动性来看，隔夜逆回购资金正在逐渐耗尽，现阶段余额仅不足600亿美元；美国财政部最新发债指引显示，预计在7-9月净发行1万亿美元的美债，而这其中长债发行量达到了4700亿美元，这显著高于此前预估5540亿美元，更重要的是，财政部预计将TGA账户补充至8500亿美元，而当前规模约为4600亿美元，随着TGA开始增加，这将一定程度上抽离联邦储备银行余额；如果美联储再不释放流动性，联邦储备银行余额准备金规模将缩减至低于安全准备金下限（3万亿），美元流动性开始从宽松走向收紧，流动性的逐渐趋紧将进一步催化美联储的降息可能性。交易方向：做空美元：政策和经济不确定性+潜在降息预期+美债货币信用逻辑存在走弱趋势 3.3 全球金融市场再平衡全球资金再平衡的交易主线带来货币的交易方向，伴随混乱的宏观周期以及全球经济秩序的变化，全球化资金的平衡方向正在逐步转变。一方面，特朗普新关税落地意味这对于传统出口国（中欧日）来说卖去美国的东西变贵，贸易顺差缩水，可支配的美元外汇也会出现下降，再持续投入美国的美股和美债的资金体量将同步回落，全球金融市场资本流向再平衡会出；另一方面，非美经济体的下半年经济主线相对值得关注，与美国的经济差可能存在相对收敛的趋势，这一定程度带来全球资金相对平衡的配置需求。欧洲经济主线：财政大转向，以基建与国防为锚步入财政扩张周期，欧洲资产对全球资金吸引力提升，今年德国打破既有财政纪律约束，开启财政宽松模式。货币降息周期，欧元区的提前开启，欧美企业利率差逐步收敛，为后续的经济刺激创造了相应的条件，但受限于产业升级的限制，整体仍以缓慢回升为主。更重要的时受到美国政策端的扰动，存在波动影响。总体而言，财政转向和货币周期的开启仍是欧元区接下来的经济主线。日本经济主线：通胀中枢上抬，通缩预期被打破；日本长期的贸易顺差可能受到关税政策的影响，而以海外营收为主的经济将有所抑制。总体而言，日本市场的弹性较大，但受到关税和通胀中枢的影响仍相对存在波动，经济数据尚未体现风险溢价。非美新兴市场（中国为主）：货币政策方面，预计伴随美联储降息后，政策利率调整空间增大；财政政策方面，政府债整体发行放缓，新型政策工具推出，各类基建项目开始发力； “反内卷”以行业自律为主稳步推进，地产以托底为主，10月份政治局会议对于十五五的规划将是全年焦点；关税扰动减弱，贸易层面最坏的消息可能已经过去并已被市场定价。总体而言，受益于美元走弱趋势的可能性，非美新兴市场将在风险偏好较高的情况下偏利多，但整体表现仍需警惕美债利率的高位震荡。交易方向：1.做多欧日或EM货币（人民币）；2.做多美元计价的商品指数；3.做多非美主要出口国的资产 3.4 Taco带来的做多波动率交易特朗普政府的各经济政策开始呈现出一定武器化的边际倾向，这将一定程度演化出阶段性的Taco交易机会。从Taco交易的流程来看，基本流程从“政策预期监测”至“实行交易”至“调整持仓并退出头寸”。所以，我们仍能通过Taco交易的本质做多波动率。交易方向：特朗普Taco交易：政策威胁期做多进场做多波动率持续跟踪请加入知识星球，共同探讨重点标的的大矛盾。宏观组：周蜜儿 Z0022003 13120588222 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-15 09:05

USDA：截至8月7日当周美国大豆出口销售报告

克共和国 55.0 意大利 50.0 以色列 30.0 加拿大 1.0 土耳其 0.2 韩国 0.1 新加坡 * 合计 -377.6 1133.0 533.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

USDA：截至8月7日当周美国玉米出口销售报告

03.2 葡萄牙 70.5 37.4 以色列 50.3 50.3 墨西哥 42.3 498.4 449.5 马来西亚 10.0 尼加拉瓜 9.2 -0.2 13.5 韩国 8.1 65.0 198.0 圭亚那 7.6 7.6 特立尼达和多巴哥 4.8 4.8 中国台湾 2.2 202.3 81.9 巴巴多斯 2.1 3.0 2.1 突尼斯 2.0 27.0 牙买加 1.4 4.7 洪都拉斯 1.2 44.9 14.3 苏里南 0.9 0.9 哥斯达黎加 0.7 28.6 25.2 利比亚 0.5 顺风向风群岛 -3.1 4.1 萨尔瓦多 -7.5 15.0 哥伦比亚 -31.6 120.7 173.1 巴拿马 -40.1 60.9 危地马拉 -67.7 161.3 17.8 加拿大 -108.0 128.7 13.1 未知地区 -353.8 356.2 埃及 60.0 摩洛哥 30.0 爱尔兰 20.0 菲律宾 0.3 中国香港 0.1 合计 -88.6 2047.8 1520.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine08-14 20:33

供给端扰动，锂价走强明显-2025年8月8日申银万国期货每日收盘评论

时间8月7日，伊朗举行仪式纪念“伊朗-以色列12天冲突”中丧生的军方指挥官。伊朗武装部队总参谋长穆萨维在仪式上发表讲话，强调伊朗已构建完整的对敌威慑体系，并警告将对美国、以色列未来的任何侵犯行为予以“果断且毁灭性的回击”。 2）国内新闻中投公司召开2025年年中工作座谈会，会议对下半年公司系统工作提出要求。一是坚定不移走中国特色金融发展之路，积极融入国家发展大局，进一步落实重大合作倡议，加大“走出去”“引进来”、可持续投资力度。二是提升自主投资能力，优化总组合管理和配置模式，一体推进前中后台能力建设。三是履行好国有金融资本受托管理职责，加强对直管企业的引领指导，引导控参股机构做好金融“五篇大文章”。四是持续提升管理水平和运营效率，加强对外投资风险防控，完善直管企业管理体制机制，开展公司系统巡视巡察、内部审计，做好“十四五”收官及“十五五”开局各项工作。 3）行业新闻由于2024年7月“以旧换新”政策启动，今年8月的销量基数会相对较高。今年7月下旬第三批补贴资金已经下发各地，预计重庆部分地区的以旧换新会重启，补贴方式也更加多元化，将有望改善8月的增速。鉴于今年年初厂商的生产积极性很高，年初行业并未出现前几年的去库存特征，6月末库存达到332万辆，库存天数49天，燃油车和新能源车库存处于相对合理水平，因此8月预计继续延续以销定产的平稳走势。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 1）金融期货【股指】股指：股指回落，综合板块领涨，计算机板块领跌，市场成交额1.74万亿元。资金方面，8月7日融资余额增加35.85亿元至19989.18亿元。7月以来反内卷政策持续推动股指上涨，我们认为目前政策信号已明，估值开始先行修复，但基本面尚未得到验证。7月底政治局会议召开，同时中美也进行了第三轮贸易谈判，政策端对股指的支撑效应有所减退，短期可能将进入震荡整理阶段。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和中证1000受到更多科创政策支持，较高的成长性有机会带来更高的回报，而上证50和沪深300在当前宏观环境下更具有防御价值。【国债】国债：涨跌不一，本周央行公开市场净回笼为主，合计净回笼5365亿元，不过央行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，总体保持小幅净投放，Shibor短端品种维持低位，市场资金面保持合理充裕。美国7月ISM制造业PMI创九个月新低，非农新增就业人数创9个月最低，并大幅下调前两个月数据，美联储9月份降息预期增强，不过30年期美债拍卖惨淡，美债收益率回升。7月出口2.31万亿元，同比增长8%，继续保持强劲，进口也连续回暖，多项指标创年内新高，经济“向上向好”趋势延续。中共中央政治局会议表示宏观政策要持续发力、适时加力，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。受“反内卷”政策预期驱动，部分大宗商品价格波动加大，债券与权益、商品市场的跷跷板效应延续，财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税后，导致新老券价格分化加剧，推动期债价格企稳，不过远月合约承压于未来新券税负成本，跨期价差可能扩大。 2）能化【橡胶】橡胶：产区气候好转，原料胶价格承压，目前胶价支撑主要仍依赖于供给侧影响，下游需求方面处于终端消费淡季，且出口仍存在不确定性，需求端支撑相对偏弱，关注中美贸易谈判进展。青岛地区总库存有所回落，价格上行仍依赖于供给端变化，短期走势连续回调后预计止跌震荡。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货小幅回落。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转，玻璃库存连续消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，本周玻璃生产企业库存5490万重箱，环比增加312万重箱。纯碱期货延续弱势。数据层面，本周纯碱生产企业库存174.2万吨，环比下降5.8万吨。综合而言，国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，目前盘面价格快速回落，市场焦点回归自身供需，后市关注上游库存消化的速度。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃期货整理运行。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，市场热度降温，聚烯烃现货行情仍以供需面为主，夏季检修平衡进行，目前库存缓慢消化，总体仍处于前期反弹之后的止跌阶段。后市重点关注供需消化之后的秋季备货行情节奏，同时关注成本端的潜在变化。 3）黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：今日双焦盘面呈震荡走势，焦煤持仓环比基本持平，焦炭持仓小幅下降。短期来看，当前正处钢材需求淡季，库存上行、表需走弱，叠加钢厂限产预期，判断后市铁水产量下滑、对双焦需求的支撑力度减弱，整体来看，核查超产将成为制约焦煤供应增量的长期因素，叠加当前较为积极的宏观政策导向，预计盘面多空博弈加剧、呈高位震荡走势，关注未来煤矿供应、铁水产量走势。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。政治局会议结束，短期宏观预期有所走弱，关注钢坯出口持续情况，调整看待，维持后市震荡偏强看涨格局。【钢材】钢材：卷螺差今日收缩明显，目前回到200附近。当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，宏观预期较强带动黑色商品多数出现上涨，钢材市场供需双弱且库存变化不大，焦煤在供给收缩预期带动下维持涨势，成材端表现跟随，基本面未有明显恶化但淡季特征已有体现，如出现回调，维持后市震荡偏强看涨格局。 4）金属【贵金属】贵金属：自上周不及预期的非农数据后，黄金白银持续走强。瑞士关税引发黄金关税担忧，COMEX黄金溢价再度提升。美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，低于市场预期的11万人。此外，5月和6月新增就业人数合计下修25.8万人，当下对衰退的关注使得市场对数据的大幅下修更为敏感。就业市场的加速走弱引导市场进入衰退风险-降息逻辑，推升金银价格。美联储7月利率会议继续按兵不动，不过有两位美联储官员对决议投反对票，美联储内部观点呈现分裂，此外市场关注特朗普即将宣布的美联储主席继任人选。此前贸易谈判呈现多方进展，同欧盟达成协议缓解了市场的担忧情绪，但整体冲突仍然存在，特朗普对来自印度的商品加征25%的额外关税，表示将对芯片和半导体加征约100%的关税。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑，金银整体或在9月降息预期升温下呈现偏强走势。【铜】铜：日间铜价收复夜盘跌幅。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂今日涨幅较大，碳酸锂此前在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所进一步增加了限仓条件，近日回落明显。2025年7月智利合计出口锂盐2.88万吨LCE，环比增加40%同比增加22%。其中碳酸锂出口量为2.1万吨，占比提升至73%。周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应增加3%至8.42万吨；两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；社会库存上周出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础。供给端易有延续炒作情绪，关注矿端持续进展。 5）航运指数【集运欧线】集运欧线：：EC冲高尾盘回落，10合约收于1436点，上涨1.34%。盘后公布的SCFI欧线为1961美元/TEU，周度环比下降90美元/TEU，基本对应于08.11-08.17期间的欧线订舱价，低于当前相应时间段内船司线上报价小柜均值，从数值上看尚未计入近期船司频繁跟降后的运价。近期市场博弈重点在于淡季运价的回调速率，马士基维持周度大柜200美元的降价速率，基本与市场预期的降幅一致，至9月底周度大柜调降200美元的中性假设下，尚未使市场对于淡季运价预期转向悲观，10合约维持窄幅震荡，同时主力合约的深贴水也对市场形成一定支撑，后续建议继续关注运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货08-09 09:08

24小时热点