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【能化早评】OPEC+如期加速增产，美国制裁俄罗斯风险仍在
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回升，目前看8月供应+3%左右。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工转升。烯烃开工小升，兴兴停车，但蒙大复产对冲需求缺口。传统需求开工小升，主要是甲醛开工大幅回升，下游利润差，仍在淡季但预计需求不会再大幅下降。库存：总体中位水平；港口上周大幅上升。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口预计超预期，但需求也有韧劲，8月累库压力上升。结论：甲醇Q3供增需弱累库格局，Q4内外供应有下降预期-有博弈空间。当前港口、工厂绝对库存均不高，8月累库压力预计上升，待兑现。基本面看中估值中库存低驱动，区间震荡为主。化工反内卷影响不大，主要还是煤炭对煤化工驱动。09震荡看待，01等2400附近低多机会。硅链工业硅日评：四川工业硅协会将于8月初，开会讨论限价及小炉型（12500以下）淘汰-小炉型多数已淘汰，若不涉及12500及以上炉型影响不大。主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。传合盛已开始开炉新疆产量确实在回升中，云南开工也稳步上升，近两周产量回升明显，总体供应弹性巨大（约20%）。有机硅事故装置已重启，多晶硅产量也有上升预期，但需求总体弹性在5%左右。 2、反内卷驱动减弱。工业硅近期传西南倡议限产、淘汰小炉，但预计影响不大，全行业联合限产可能性较低。工业硅主要是跟随情绪，反内卷情绪降温后，关注完全成本8500-9000区间。 3、仓单、库存转升。本周+0.6万吨（含仓单）。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，仓单、供应压力近两周开始快速兑现，供需已转势，上周已转空思路；但8500以下支撑也逐步加强，国内限价背景跌至8000以下可能性低。如果有9000以上机会再考虑空。多晶硅日评上周光伏行业高规格重要会议，讨论硅料收储方案，目前暂无明确方案消息传出。近期全行业能耗摸排，重点关注后续是否会加快新能耗标准落地。主要逻辑： 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。市场预期8月收储产能方案落地，9月并购公司落地。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股票资金。交易所对多个龙头品种限仓后，市场有降温。 3、弱供需仍是现实问题，多晶硅周产量明显上升，8月预计继续保持10%增量；8月光伏排产持稳，有见底迹象。本周电池片、组件开始补涨，价格传导仍面临较大压力。 4、仓单上升，库存高位。多晶硅库存均仍处于高位，仓单增至3200手。结论：多晶硅当前处于政策预期尾部，为波动最大时期，作为重点行业落地概率大、期待高；但政策落地后，预计进入产能出清期，交易重心会转向出清时间、现实供需、仓单等问题。近期光伏会议热度仍在有支撑，但市场降温、仓单上升后仍面临回调压力，如果政策不超预期，大概率会进入震荡期4.5-4.9为合理估值区间；长期仍看多，建议交易远月或结合期权操作。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货昨天09:05
【能化早评】美国禁用俄油要求或被无视，原油回落
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期，月底开始预计开工将持续回升。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工转升。烯烃开工小升，兴兴停车，但蒙大复产。传统需求开工小升，主要是甲醛开工大幅回升，下游利润差，仍在淡季但预计需求不会再大幅下降。库存：总体中位水平；港口本周大幅上升。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口预计超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇将转供增需弱累库格局。但绝对库存不高，还待累库增加。基本面看低驱动中估值中库存。区间震荡为主。化工反内卷超20年装置产能约600万吨（5%占比）影响不大。煤炭反内卷驱动煤化工跟随波动，预计2350-2450主区间震荡。硅链工业硅日评：四川工业硅协会将于8月初，开会讨论限价及小炉型（12500以下）淘汰-小炉型多数已淘汰，不涉及12500及以上炉型真实影响不大。主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。传合盛已开始开炉，云南开工也稳步上升，供应弹性巨大（20%-30%），跟踪兑现情况。有机硅近一周两套装置事故，涉及6%需求停车。 2、反内卷驱动价格回归完全成本。工业硅自身联合限产可能性低。但短期硅料爆涨，也会拉动整个产业链。从成本角度，合理区间预计在8500-9000元/吨。 3、仓单、库存。本周-0.3万吨（含仓单），仓单昨日大幅上升。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，仓单、供应压力也开始影响。上周西北、西南产量回升加速，有机硅故障停车需求下降，供需已转势，偏向反弹空思路，关注9500以上压力情况。多晶硅日评周二开始光伏行业高规格重要会议，讨论硅料收储方案，目前传11家收购6家70万吨产能，未来目标价格7-8万元，但随后光伏协会澄清还未达成一致。昨日协鑫消息再传为收购100万吨产能。周五预计有组件及终端会议。主要逻辑： 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股票资金。交易所对多个龙头品种限仓后，市场有降温。 3、弱供需仍是现实问题，需求还未见底，本周电池片、组件开始补涨，目前看传导仍面临较大压力。 4、仓单，库存。多晶硅库存均仍处于高位；仓单昨日继续增加，目前3200手仓单。结论：多晶硅当前处于政策预期尾部，为波动最大时期，作为重点行业落地概率大、期待高；政策落地后，预计进入产能出清期，交易重心会转向出清时间、现实供需、仓单等问题。近期光伏会议、政治局会议热度仍在，走势偏强，低多思路仍不变；长周期看多，但仍要警惕短期过热，建议交易远月或结合期权操作。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货08-01 09:05
【能化早评】EIA库存大增，原油仍然继续反弹
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超预期，月底预计开工将开始回升。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周小降。烯烃开工持稳。传统需求开工小降，正常水平，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅上升。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口预计超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇将转供增需弱累库格局。但绝对库存不高，还待累库增加。基本面看低驱动中估值中库存。区间震荡为主。化工反内卷超20年装置产能约600万吨（5%占比）影响不大。煤炭反内卷驱动煤化工跟随波动，预计2350-2450主区间震荡。硅链工业硅日评：四川工业硅协会将于8月初，开会讨论限价及小炉型（12500以下）淘汰-小炉型多数已淘汰，不涉及12500及以上炉型真实影响不大。主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。传合盛已开始开炉，云南开工也稳步上升，供应弹性巨大（20%-30%），跟踪兑现情况。有机硅近一周两套装置事故，涉及6%需求停车。 2、反内卷驱动价格回归完全成本。工业硅自身联合限产可能性低。但短期硅料爆涨后，反内卷情绪拉动整个产业链重新定价，但也因情绪降温，而转为利空驱动。从成本角度，合理区间预计在8500-9000元/吨。 3、仓单、库存。本周-0.3万吨（含仓单），仓单昨日再次上升。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，仓单、供应压力也开始影响。上周西北、西南产量回升加速，有机硅故障停车需求下降，供需已转势，偏向反弹空思路，但近期行业会议、政治局会议预计助推情绪，关注9500以上压力情况。多晶硅日评周二光伏重要会议，传11家联合收储70万吨产能，未来预期目标在7-8万；但随后光伏协会辟谣，疑似协议还未达成，周三仍在开会讨论细节。 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股票资金。交易所对多个龙头品种限仓后，市场有降温。 3、弱供需仍是现实问题，需求还未见底，本周电池片、组件开始补涨，目前看传导仍面临较大压力。 4、仓单，库存。多晶硅库存均仍处于高位；仓单昨日持稳，目前3070手仓单。结论：多晶硅当前处于政策预期尾部，为波动最大时期，作为重点行业落地概率大、期待高；政策落地后，预计进入产能出清期，交易重心会转向出清时间、现实供需、仓单等问题。近期光伏会议、政治局会议热度仍在，走势偏强，低多思路仍不变；长周期看多，但仍要警惕短期过热，建议交易远月或结合期权操作。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-31 09:05
【能化早评】对俄制裁担忧下，原油继续反弹
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超预期，月底预计开工将开始回升。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周小降。烯烃开工持稳。传统需求开工小降，正常水平，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅下降，主因华南台风华东集装箱导致卸货到港延迟。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口可能超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇将转供增需弱累库格局。但绝对库存不高，还待累库增加。基本面看低驱动中估值中库存。区间震荡为主。化工反内卷超20年装置产能约600万吨（5%占比）影响不大。煤炭反内卷情绪大涨驱动煤化工，跟随波动预计2400-2500主区间震荡。硅链工业硅日评：四川工业硅协会将于8月初，开会讨论限价及小炉型（12500以下）淘汰-小炉型多数已淘汰，不涉及12500及以上炉型真实影响不大。主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。传合盛已开始开炉，云南开工也稳步上升，供应弹性巨大（20%-30%），跟踪兑现情况。有机硅近一周两套装置事故，涉及6%需求停车。 2、反内卷驱动价格回归完全成本。工业硅自身联合限产可能性低。但短期硅料爆涨后，反内卷情绪拉动整个产业链重新定价，但也因情绪降温，而转为利空驱动。从成本角度，合理区间预计在8500-9000元/吨。 3、仓单、库存。本周-0.3万吨（含仓单），仓单昨日再次上升。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷，但对工业硅来说，仓单、供应压力，也开始影响。上周西北、西南产量回升加速，有机硅故障停车需求下降，供需已转势，偏向反弹空思路，但近期行业会议、政治局会议预计助推情绪，关注9500以上压力情况。多晶硅日评周二光伏重要会议，传11家联合收储70万吨产能，未来预期目标在7-8万；但随后光伏协会辟谣，疑似协议还未达成。 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大，但仍需时间周期。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。从绝对价格角度看，短期多晶硅4.9万元以上确实偏过热。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股市资金介入。交易所对多个龙头品种限仓后，市场减仓下跌降温。 3、弱供需仍是现实问题，需求还未见底，多晶硅下游价格传导阻力较大，本周电池片、组件开始补涨。 4、仓单，库存。两硅库存均仍处于高位。多晶硅仓单昨日再次增加。结论：多晶硅当前处于政策预期尾部，为波动最大时期；等政策落地后，预计进入产能出清真空期，交易重心转向出清时间、现实供需、仓单等问题，中期仍维持低多思路。多晶硅随着仓单上升，各大交易所开始限仓降温，短期高位震荡可能性较大，近期光伏会议、政治局会议热度仍在，预计走势偏强。
混沌天成期货07-30 09:05
【能化早评】对俄制裁或提前，原油快速反弹
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超预期，月底预计开工将开始回升。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周小降。烯烃开工持稳。传统需求开工小降，正常水平，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅下降，主因华南台风华东集装箱导致卸货到港延迟。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口可能超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇将转供增需弱累库格局。但绝对库存不高，还待累库增加。基本面看低驱动中估值中库存。区间震荡为主。化工反内卷超20年装置产能约600万吨（5%占比）影响不大。煤炭反内卷情绪大涨驱动煤化工，从上周五焦煤限仓市场情绪降温后跟随下跌。预计波动区间重回2350-2450。硅链工业硅日评：四川工业硅协会将于8月初，开会讨论限价及小炉型（12500以下）淘汰-小炉型多数已淘汰，不涉及12500及以上炉型真实影响不大。主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。传合盛已开始开炉，云南开工也稳步上升，供应弹性巨大（20%-30%），跟踪兑现情况。有机硅近一周两套装置事故，涉及6%需求停车。 2、反内卷驱动价格回归完全成本。工业硅自身联合限产可能性低。但短期硅料爆涨后，反内卷情绪拉动整个产业链重新定价，但也因情绪降温，而转为利空驱动。从成本角度，合理区间预计在8500-9000元/吨。 3、仓单、库存。本周-0.3万吨（含仓单），仓单昨日再次上升。总库存仍高。结论：主逻辑仍跟随反内卷，但对工业硅来说，仓单、供应压力，也开始影响。上周西北、西南产量回升加速，有机硅故障停车需求下降，供需已转势，叠加上周五开始龙头焦煤转弱，偏向反弹空思路，关注8500支撑位置。多晶硅日评传本周二光伏重要会议，会落实收储政策方案。 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大，但仍需时间周期。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。从绝对价格角度看，短期多晶硅4.9万元以上确实偏过热。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股市资金介入。交易所对多个龙头品种限仓后，市场减仓下跌降温。 3、弱供需仍是现实问题，多晶硅下游价格传导阻力大，需求未见底。工业硅供应弹性巨大（20%-30%），且上周已再次开始兑现（传合盛开炉，产量有回升）。 4、仓单，库存。两硅库存均仍处于高位。多晶硅上周通威出仓单；工业硅仓单暂未回升。结论：多晶硅大跌主要和反内卷情绪降温有关，当前处于政策预期尾部，为波动最大时期；等政策落地后，预计进入产能出清真空期，交易重心转向出清时间、现实供需、仓单等问题。多晶硅随着仓单上升，各大交易所开始限仓降温，短期见顶可能性大，但回调后仍保持低多思路。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-29 09:05
【能化早评】强宏观弱基本面，原油继续震荡
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超预期，月底预计开工将开始回升。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周小降。烯烃开工持稳。传统需求开工小降，正常水平，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅下降，主因华南台风华东集装箱导致卸货到港延迟。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口可能超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇面临供需双弱格局。进口来看7月累库可能会超预期，但总库存还不高，驱动不强，当前低驱动中估值中库存。化工反内卷甲醇5%装置超20年，旺季如冬季会加大缺口，目前淡季影响评估中性，但煤炭、化工品等上涨氛围强仍会支撑甲醇。震荡区间上移至2400-2500。隔夜焦煤限仓，煤化工均受资金涌入。硅链工业硅日评：反内卷范围扩大，煤炭行业明确出台产能控制政策。主要逻辑： 1、反内卷限价驱动。反内卷对硅料有限产、限价预期，但对其上下游预计主要在限价+行业自律。但短期市场交易反内卷，拉动整个产业链估值到完全成本，存在硅料-光伏-工业硅轮动效应。 2、供需短期去库，供应弹性未兑现。合盛6.26日停炉本周传重启延迟，云南开工也尚不及预期，供应弹性虽巨大（20%-30%），但仍未兑现。 3、仓单、库存、成本。总库存仍高，仓单刚开始拐头上升。西南四川今日公布成本指导价9200-9600元/吨，预计新疆大概率在8500-9000元/吨。结论：反内卷背景下，过剩行业重回完全成本以上是当前主要逻辑，同上一轮供给侧周期类比，当前处于政策预期尾部，为波动最大时期。等政策落地后，才会进入政策落地真空期，交易重心才会涉及出清时间、供需、仓单如何。工业硅等供应回归后才考虑见顶，焦煤持续大涨，对工业硅成本支撑仍较强。多晶硅日评昨日消息，拟修订多晶硅产品综合耗能标准，助推落后产能出清。价格法修正草案公开征求意见，规范市场价格秩序、治理“内卷式”竞争。 1、反内卷主逻辑，硅料供给侧改革落地概率极大。收储-限产-走出过剩-行业盈利，是当前市场的主要关注点。昨日传头部企业出仓单卖标品消息，同时交易所提保、限仓。关注政治局会议是否有更明确的政策推进。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，供给侧落地利好原料，硅料龙头格局改善。 3、弱需求仍是现实问题，7月硅料产量上调至11万吨（+1），硅片排产降10%，光伏废弃项目增多。下游价格传导已开启，但实际成交负反馈压力大，硅料、硅片现货均先涨再跌。 4、头部企业完全成本在4-4.5万元/吨，对标下游也达完全成本，4.5-4.9万元/吨。如果现货压力大，抛仓单是未来必然选择。结论：多晶硅大涨主要和反内卷预期有关，交易产能出清、价格回升；政策落地前，想象空间大，保持看多、低多观点。当前处于政策预期尾部，为波动最大时期；等政策落地后，才会进入产能出清真空期，交易重心才会涉及出清时间、供需、仓单等现实。测算极限压力区间在5.5-6万元，下方5.3、4.9万元为重要关口。价格法、仓单增加略利空，关注仓单增加持续性；暂判断不改变趋势，但波动性、博弈预计继续上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-25 09:06
【能化早评】EIA报告表需偏弱，但美欧潜在协议提振情绪
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高利润高供应，7月检修略超预期。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周持稳同期高位。烯烃开工小升。传统需求开工小降但仍超同期，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅下降，主因华南台风华东集装箱导致卸货到港延迟。工厂库存微降，待发订单持稳。至9月整体累库格局不变，7月进口可能超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇面临供需双弱格局。进口来看7月累库可能会超预期，但总库存还不高，驱动不强，当前低驱动中估值中库存。化工反内卷甲醇5%装置超20年，旺季如冬季会加大缺口，目前淡季影响评估中性，但煤炭、化工品等上涨氛围强仍会支撑甲醇。震荡区间上移至2400-2500。隔夜焦煤限仓，煤化工均受资金涌入。硅链工业硅日评：反内卷范围扩大，煤炭行业明确出台产能控制政策。主要逻辑： 1、反内卷限价驱动。反内卷对硅料有限产、限价预期，但对其上下游预计主要在限价+行业自律。但短期市场交易反内卷，拉动整个产业链估值到完全成本，存在硅料-光伏-工业硅轮动效应。 2、供需短期去库，供应弹性未兑现。合盛6.26日停炉本周传重启延迟，云南开工也尚不及预期，供应弹性虽巨大（20%-30%），但仍未兑现。 3、仓单、库存、成本。总库存仍高，仓单刚开始拐头上升。西南四川今日公布成本指导价9200-9600元/吨，预计新疆大概率在8500-9000元/吨。结论：反内卷背景下，过剩行业重回完全成本以上是当前主要逻辑，同上一轮供给侧周期类比，当前处于政策预期尾部，为波动最大时期。等政策落地后，才会进入政策落地真空期，交易重心才会涉及出清时间、供需、仓单如何。工业硅等供应回归后才考虑见顶，隔夜焦煤再次大涨，对工业硅成本支撑仍较强。多晶硅日评 1、反内卷主逻辑，硅料供给侧改革落地概率极大。收储-限产-走出过剩-行业盈利，是当前市场的主要关注点。昨日传头部企业出仓单卖标品消息，同时交易所提保、限仓。关注政治局会议是否有更明确的政策推进。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，供给侧落地利好原料，硅料龙头格局改善。 3、弱需求仍是现实问题，7月硅料产量上调至11万吨（+1），硅片排产降10%，光伏废弃项目增多。下游价格传导已开启，但实际成交负反馈压力大，硅料、硅片现货均先涨再跌。 4、头部企业完全成本在4-4.5万元/吨，对标下游也达完全成本，4.5-4.9万元/吨。如果现货压力大，抛仓单是未来必然选择。结论：反内卷背景下，过剩行业重回完全成本以上是当前主要逻辑，同上一轮供给侧周期类比，当前处于政策预期尾部，为波动最大时期。等政策落地后，才会进入政策落地真空期，交易重心才会涉及出清时间、供需、仓单如何。目前测试多晶硅极限压力区间在5.5-6万元，下方一个重要支撑关注4.9万元。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-25 09:05
多空分歧原油震荡整理
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44.7万桶/日。与此同时，上半年，伊朗、委内瑞拉和阿联酋的原油产出也保持增长态势。据统计，1—6月，伊朗原油产量达1979.6万桶/日，同比大幅增加55.4万桶/日；委内瑞拉原油产量达551.1万桶/日，同比大幅增加55.0万桶/日；阿联酋原油产量达1778.9万桶/日，同比小幅增加20.5万桶/日。尽管OPEC+希望通过扩大供应来抢占市场份额，但从长期来看，或加剧成员国之间的配额分歧，甚至引发市场对原油供应过剩的担忧。图为OPEC原油产量月度走势北半球原油需求处在季节性旺季当下北半球正值夏季用油旺季，需求持续呈现偏强态势，库存也延续去化节奏。据统计，截至7月11日当周，美国商业原油库存为4.22亿桶，较前一周大幅下降385.9万桶，与去年同期相比更是大幅减少1806.4万桶。同期，美国炼厂开工率维持在93.9%，环比微升0.7个百分点，同比微升0.2个百分点，处于年内高位。根据往年的季节性规律，美国商业原油库存去化周期会延续至9月中旬才会止跌企稳，随后进入累库阶段，同时炼厂的高开工状态也将持续到9月中旬才会出现阶段性回落趋势。也就是说，在未来两个月内，北半球原油低库存以及炼厂高开工率的状况，将继续支撑原油期货价格保持偏强态势。关税因素导致原油长期需求下降在美国宣布推行全面关税政策后，市场反应强烈，多家金融机构迅速对原油需求增长预测作出调整。高盛持较为悲观的态度，将2025年和2026年全球原油需求增长预测分别下调至30万桶/日和40万桶/日，这表明其认为贸易摩擦会在较长时期内持续抑制原油需求。摩根士丹利同样不看好短期原油需求前景，将2025年下半年原油需求增长预测下调至50万桶/日。花旗银行则通过具体数据说明了关税对原油需求的影响，称仅10%的一揽子关税就可能使2025年全球原油需求增长预期从当前的90万桶/日降至60万桶/日。除金融机构外，能源领域的权威机构也表达了对原油需求的担忧。数据显示，三大能源机构EIA、IEA、OPEC均将今年全球原油需求增长预期下调20万~40万桶/日。综合而言，无论是金融机构依据宏观经济和贸易形势作出的判断，还是能源机构从行业供需角度进行的分析，都指向同一个结论：未来原油需求前景不容乐观，全球原油市场正面临需求增长乏力的严峻挑战。上半年我国原油进口量小幅增长得益于国内经济向好发展的支撑，原油加工和进口消费呈现季节性回暖态势。国家统计局发布的数据显示，6月，我国原油生产保持稳定增长。1—6月，我国规模以上工业原油产量达10848万吨，同比增长1.3%；我国规模以上工业加工原油36161万吨，同比增长1.6%。进口方面，1—6月，我国累计进口原油27938.6万吨，同比增长1.4%。国内炼厂开工率方面，截至7月中旬，我国山东地区民营炼厂开工率为46.14%，较前一周小幅增长1.17个百分点，环比小幅回升1.02个百分点，同比小幅回落1.23个百分点。展望2025年，中国经济增长存韧性，原油需求仍有期待。国际原油期货市场净多头寸分化步入7月，国际原油期货价格呈现震荡整理走势，WTI和Brent原油期货市场净多头寸增减情况各异。截至7月15日当周，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在162427张，较前一周大幅减少46947张，较6月的均值205979张大幅减少43552张，降幅达21.14%。与此同时，截至7月15日当周，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在238821张，较前一周大幅增加20989张，较6月的均值186283张大幅增加52538张，增幅达28.20%。总体而言，WTI原油期货市场净多头寸周度大幅下降，而Brent原油期货市场净多头寸周度大幅上升。图为WTI原油期货基金持仓情况综上所述，当前全球原油市场展现供需双强态势。一方面，OPEC+达成协议，将于8月进一步加大增产力度，使得供应端压力持续增加；另一方面，北半球正处于夏季用油旺季，需求因素开始发挥作用，库存继续保持去化的节奏。在国内外宏观因素有所改善的背景下，叠加国内进口原油出现小幅回升，原油价格支撑仍在，预计后市国内外原油期货价格维持区间内震荡整理走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网07-25 09:00
【能化早评】柴油问题缓解，原油延续弱势
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高利润高供应，7月检修略超预期。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周持稳同期高位。烯烃开工小升。传统需求开工小降但仍超同期，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅上升，工厂库存微降，待发订单转升。至9月整体累库格局不变，目前看7月进口可能超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇面临供需双弱格局。进口来看7月累库可能会超预期，整体库存水平不高情况下，驱动不强。基本面看当前低驱动中估值中库存。化工反内卷超20年装置产能约600万吨（5%占比），旺季如冬季会加大缺口，目前淡季影响评估中性，但煤炭、化工品等上涨氛围强仍会支撑甲醇。震荡区间上移至2400-2500。硅链工业硅日评：反内卷范围扩大，煤炭行业明确出台产能控制政策。主要逻辑： 1、反内卷限价驱动。反内卷对硅料有限产、限价预期，但对其上下游预计主要在限价+行业自律。但短期市场交易反内卷，拉动整个产业链估值到完全成本，存在硅料-光伏-工业硅轮动效应。 2、供需短期去库，供应弹性未兑现。合盛6.26日停炉本周传重启延迟，云南开工也尚不及预期，供应弹性虽巨大（20%-30%），但仍未兑现。 3、仓单、库存、成本。总库存仍高，仓单刚开始拐头上升。西南四川今日公布成本指导价9200-9600元/吨，预计新疆大概率在8500-9000元/吨。结论：反内卷背景下，过剩行业重回完全成本以上是当前主要逻辑，同上一轮供给侧周期类比，当前处于政策预期尾部，为波动最大时期。等政策落地后，才会进入政策落地真空期，交易重心才会涉及出清时间、供需、仓单如何。工业硅等供应回归后才考虑见顶，隔夜焦煤再次涨停，对工业硅成本支撑仍较强。多晶硅日评 1、反内卷主逻辑，硅料供给侧改革落地概率极大。收储-限产-走出过剩-行业盈利，是当前市场的主要关注点。昨日有传多晶硅具体产能收储方案。关注政治局会议是否有更明确的政策推进。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，供给侧落地利好原料，硅料龙头格局改善。 3、弱需求仍是现实问题，7月硅料产量上调至11万吨（+1），硅片排产降10%，光伏废弃项目增多。下游价格传导已开启，但实际成交负反馈压力大，硅料、硅片现货均先涨再跌。 4、头部企业完全成本在4-4.5万元/吨。如果现货压力大，抛仓单是未来必然选择。结论：反内卷背景下，过剩行业重回完全成本以上是当前主要逻辑，同上一轮供给侧周期类比，当前处于政策预期尾部，为波动最大时期。等政策落地后，才会进入政策落地真空期，交易重心才会涉及出清时间、供需、仓单如何。目前测试多晶硅极限压力区间在5.5-6万元。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-23 09:05
【能化早评】柴油紧张局面仍在继续，原油仍在震荡
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高利润高供应，7月检修略超预期。进口，伊朗装置已基本全部重启；7月到港看预计超预期130万吨以上水平，8月保持130万吨。反内卷化工当前传超30年老旧装置淘汰改为20年，涉及甲醇产能600万吨，约5%占比。需求：下游开工趋于下降，本周持稳同期高位。烯烃开工小升。传统需求开工小降但仍超同期，利润差，预计淡季持续至8月底。库存：总体中位水平；港口本周大幅上升，工厂库存微降，待发订单转升。至9月整体累库格局不变，目前看7月进口可能超预期，不过需求也还有韧劲。结论：甲醇面临供需双弱格局。进口来看7月累库可能会超预期，整体库存水平不高情况下，驱动不强。基本面看当前低驱动中估值中库存。化工反内卷超20年装置产能约600万吨（5%占比），旺季如冬季会加大缺口，目前淡季影响评估中性，但煤炭、化工品等上涨氛围强仍会支撑甲醇。震荡区间上移至2400-2500。硅链工业硅日评：昨日消息，70万吨有机硅大厂着火装置暂停，折算工业硅需求5%，有机硅大涨。四川铁合金工业硅分会发限价指导标准，其中标品553#成本价9200-9600元/吨。主要逻辑： 1、反内卷限价驱动。反内卷对硅料有限产、限价预期，但对其上下游预计主要在限价+行业自律。但短期市场交易反内卷，拉动整个产业链估值到完全成本，存在硅料-光伏-工业硅轮动效应。 2、供需短期去库，供应弹性未兑现。合盛6.26日停炉本周传重启延迟，云南开工也尚不及预期，供应弹性虽巨大（20%-30%），但仍未兑现。 3、仓单、库存、成本。总库存仍高，仓单刚开始拐头上升。西南四川今日公布成本指导价9200-9600元/吨，预计新疆大概率在8500-9000元/吨。结论：反内卷背景下，过剩行业重回完全成本以上是当前主要逻辑。在供应压力未兑现情况下，仍主要跟随市场交易反内卷，但各区域成本价格有较大差别，最低仓单定价是否仍在西北，还待后续限价政策明晰。且因工业硅限产主要是自律，限价交易结束后，供应及仓单压力仍将下一阶段回调的主驱动，但还需等待兑现。多晶硅日评 1、反内卷主逻辑，硅料供给侧改革落地概率极大。收储-限产-走出过剩-行业盈利，是当前市场的主要关注点。近一周主要是价格方面消息，政策推进消息少、不明确。关注政治局会议是否有更明确的政策推进。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，供给侧落地利好原料，硅料龙头格局改善。 3、弱需求仍是现实问题，7月硅料产量上调至11万吨（+1），硅片排产降10%，光伏废弃项目增多。下游价格传导已开启，但实际成交负反馈压力大，硅料、硅片现货均先涨再跌。 4、头部企业完全成本在4-4.5万元/吨。如果现货压力大，抛仓单是未来必然选择。结论：多晶硅为此轮反内卷重点目标，限价初步目标以达到。当前要进一步上涨，需要超预期的政策落地推动（限产超预期/限价不局限于完全成本）；或需求端能完成涨价放量正循环，但下半年下游及终端压力仍大。因此多晶硅当前可能进入平台期（4.3-4.5万元主区间），但当前反内卷仍是主逻辑，已扩大范围情况下，倾向于板块轮动，多晶暂进入平台期但低多思路仍不变。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-22 09:05

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