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【能化早评】等待OPEC+会议，油价继续震荡
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现气头检修。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.28日，下游加权开工79.8%，降0.2%。其中MTO开工降0.3至91.05%，部分装置负荷变动。传统下游开工持稳至49.9%，醋酸开工下降，但MTBE上升。库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。观点：本周传宝丰新装置下端停车甲醇攒库存，未来不在外采的消息，另伊朗新增一套装置停车。平衡表看海外提早停车至供需提早转平衡，且以当前需求去库将持续至1月。但甲醇上下边际煤炭、PP有压力，因此短期利多出尽后，甲醇反而开始去库下修估值，不过分看跌，关注去库情况（斜率及绝对水平）同时注意伊朗装置及冬季港口扰动。 PP PP日评：供应端：截至12.2日，PP开工率下降至80%，PDH开工降1.5至61.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.28日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.2至52.1%。库存：截止12.2日，周末累13万吨至71万吨，累库偏高。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产从年底开始；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至12.2日PE开工率微降至85.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.28日下游制品平均开工率降0.8至43.7%。地膜、包装膜、中空等开工均大幅下降。库存：截止12.2日，周末累13万吨至71万吨，累库偏高。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：近期开工回升不及预期（华泰、福建联合、中韩有延迟），新投产裕龙延迟至12月下，宝丰下端短停；节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；但下游需求明显转弱，12月累库概率极大，1月多头接货可能性低，反弹试空（关注现货、开工、投产，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-12-03
甲醇呈短空长多格局
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甲醇装置因天然气管道问题而全线停车。伊朗方面，Sabalan（165万吨/年）上周末重启后维持负荷六成运行，Kaveh（230万吨/年）、Marjan（165万吨/年）和ZPC一套165万吨/年甲醇装置维持停车，ZPC另一套165万吨/年甲醇装置由五成负荷提升至七至八成运行，Arian（165万吨/年）重启后五成负荷运行。此外，Arian（165万吨/年）和Kimiya（165万吨/年）近期有停车计划，伊朗甲醇装置限气停车规模有进一步扩大趋势。不过，在限气预期已经被提前交易的背景下，后续限气预期再度交易将大打折扣。下游生产利润不佳 “金九银十”兑现程度明显不及预期，综合开工率逐步见顶回落。在加工利润不断被压缩且持续走低的背景下，传统下游需求后期难有亮眼表现，需重点关注新增的精细化工品需求和冬季燃料需求所形成的边际拉动效应。天津渤化（60万吨/年）MTO装置降负至六成运行，鲁西化工（30万吨/年）MTO装置因故障低负荷运行，计划近期停车20天左右，其余内地和沿海MTO装置暂维持常态稳定运行，MTO开工率维持在九成以上，需求总体尚能保持在比较高的景气水平。不过，随着近期甲醇持续反弹，MTO加工利润再度回落，后市密切关注下游需求对高价甲醇的接受度。库存方面，本周到港较少，下游刚需消耗，港口库存去化。主港库存为117.7万吨，较前一周减少9.87万吨，环比减少7.74%。目前港口库存仍维持在历年高位，市场可流通货源充足，主力合约弱基差反映了港口库存压力仍大。综合来看，虽然国内外天然气制甲醇装置限气停车逐步兑现提供利多支撑，但产量和港口库存偏高且下游需求对高价甲醇抵触情绪渐显，市场担心MTO高开工难以持续，短期甲醇继续向上面临阻力。不过，鉴于供给和进口压力逐步减弱，MTO需求尚可保持较高景气度，精细化工品需求和冬季燃料需求带来边际增长效应，中长期甲醇仍有上行动能，上方空间受宏观氛围、MTO利润和港口库存去化幅度限制。（作者单位：东吴期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-03
【甲醇周报】去库回调修估值，中期进口VS通道压力
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装置产能利用率为59%，环比降1.5。伊朗部分装置10月底停车（较往年早一个月），三套停车，3套降负荷。进口压力下降，10月进口122不及预期，因部分计入11月。11月中下旬开始进口到港明显下降，11月下调至120万吨水平，12月下调至110万吨水平。需求：截止11.28日，下游加权开工79.8%，降0.2%。其中MTO开工降0.3至91.05%，部分装置负荷变动。传统下游开工持稳至49.9%，醋酸开工下降，但MTBE上升。库存：中国甲醇样本生产企业库存36.92万吨，较上期减少1.88万吨，跌幅4.83%；样本企业订单待发30.07万吨，较上期减少0.93万吨。待发订单下降，但仍在同期高位。甲醇港口库存总量在117.7万吨，较上一期数据下降9.87万吨。周期到港量为17.3万吨，较上期降4万吨。结论：结论：本周MTO端检修消息增多（鲁西为计划检修，兴兴、富德有传言）；港口大幅去库，下游需求仍维持高位。平衡表看海外伊朗提早停车，到港下降促使供需提早转平衡，而且以目前需求水平，去库将持续至1月；供需无矛盾，只是绝对库存水平及估值偏高。但甲醇上下边际煤炭、PP有压力，因此短期利多出尽后，甲醇在修正高估值，不过分看跌，关注去库情况（斜率及绝对水平）同时注意伊朗装置及冬季港口扰动。下周关注点：宏观情绪、煤炭走势、补库情况、MTO检修风险提示：能源、动力煤价格大幅变化；秋检及MTO装置异动；港口天气能化组：田大伟 Z0019933
混沌天成期货2024-12-01
【能化早评】黎以停战有波折，油价继续震荡
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现气头检修。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.28日，下游加权开工79.8%，降0.2%。其中MTO开工降0.3至91.05%，部分装置负荷变动。传统下游开工持稳至49.9%，醋酸开工下降，但MTBE上升。库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。观点：MTO端检修消息增多（鲁西为计划检修，兴兴、富德有传言）；港口大幅去库，市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，矛盾不大，但估值偏高。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，利多出尽后通道下行压力增强，因此短期持续回调至估值中位水平；需要注意伊朗装置及冬季港口扰动。 PP PP日评：供应端：截至11.27日，PP开工率下降至81%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.28日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.2至52.1%。库存：截止11.28日，本周去库6.5万吨至59万吨，去库正常。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.27日PE开工率微降至86.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.28日下游制品平均开工率降0.8至43.7%。地膜、包装膜、中空等开工均大幅下降。库存：截止11.28日，本周去库6.5万吨至59万吨，去库正常。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，下游需求明显转弱，12月累库概率极大，1月多头接货可能性极低，反弹试空（关注现货、开工、投产，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，1-5移仓快速回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-29
【能化早评】OPEC+推迟增产和地缘缓和预期中，油价继续弱势震荡
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降0.5%。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.21日，下游加权开工80.4%，降0.5%。其中MTO开工降0.7至91.8%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降0.2个百分点，变动不大。库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。观点：MTO端检修消息增多（鲁西计划内，兴兴、富德有传言）；港口大幅去库，市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，矛盾不大，但估值偏高。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，利多出尽后通道下行压力增强，但伊朗及冬季港口可能会有扰动。 PP PP日评：供应端：截至11.27日，PP开工率下降至81%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.21日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.35至52.3%。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.27日PE开工率微降至86.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.21日下游制品平均开工率降0.5至44.5%。地膜、包装膜中空开工均大幅下降。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，12月累库概率极大，1月接货可能性极低，反弹试空（关注现货、开工、投产及现货变化，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，1-5移仓快速回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-28
恒力期货能化日报20241127
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，维持01-25/-30。逻辑上，不论伊朗装置因何检修，都将在年末造成“限气停车”的效果，而甲醇年末进口减量情况（即伊朗进口减量）将影响后市去库预期，这些得在MA2505上才能看到结果。利多预期无法在MA2505初期证伪，故远月估值跟涨近月幅度虽有限，但未来下跌空间也将有限，而近月将随情绪退潮、持仓下降而回落。基本面上则呈现出多空交织，内地近期有局部检修（久泰大装置等）、烯烃阶段性外采需求支撑，库存去化顺利，但鲁西化工近期或有计划检修、鲁北招标价是否能维持高位待定，而后期排库压力变化仍需关注。观点上，不建议追高近月，防回落，多头宜考虑远月；关注伊朗装置动态、宝丰四期动态（一条产线已落地）。策略：近月谨防回落；回调多考虑远月。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1450元/吨，库存总量维持在高位，近期由于西北地区降雪结冰影响，运力相对紧张，下游考虑到后续运输问题以及担心运费上涨，同时部分轻碱下游需求好转，导致部分轻碱下游陆续补库，重碱下游观望为主。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1245元/吨，目前短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-11-27
【能化早评】黎以停战协议达成，油价弱势震荡
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降0.5%。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.21日，下游加权开工80.4%，降0.5%。其中MTO开工降0.7至91.8%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降0.2个百分点，变动不大。库存：截至11.20日，港口库存增2.3至127.6万吨，到港大幅下降；工厂库存降0.3至38.8万吨，待发订单小幅下降仍在高位。观点：本周伊朗继续传电力出问题，但MTO端检修消息增多（鲁西计划内，兴兴、富德有传言）；港口大概率见顶，但去库情况待定。市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，整体震荡观点，短期预期回调后待去库兑现才能企稳。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，就看去库情况和通道下行压力谁更强。 PP PP日评：供应端：截至11.25日，PP开工率升至82.3%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.21日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.35至52.3%。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求目前仍持稳（贸易商数据显示转降），有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.25日PE开工率升至87%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.21日下游制品平均开工率降0.5至44.5%。地膜、包装膜中空开工均大幅下降。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，12月累库概率极大，1月接货可能性极低，反弹试空（关注现货、开工、投产及现货变化）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，01合约近期大幅移仓05，1-5快速回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27
【能化早评】传黎以接近停战，油价重回跌势
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降0.5%。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.21日，下游加权开工80.4%，降0.5%。其中MTO开工降0.7至91.8%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降0.2个百分点，变动不大。库存：截至11.20日，港口库存增2.3至127.6万吨，到港大幅下降；工厂库存降0.3至38.8万吨，待发订单小幅下降仍在高位。观点：本周伊朗继续传电力出问题，但MTO端检修消息增多（鲁西计划内，兴兴、富德有传言）；港口大概率见顶，但去库情况待定。市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，整体震荡观点，短期预期回调后待去库兑现才能企稳。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，就看去库情况和通道下行压力谁更强。 PP PP日评：供应端：截至11.25日，PP开工率升至82.3%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.21日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.35至52.3%。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求目前仍持稳（贸易商数据显示转降），有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、原油、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.25日PE开工率升至87%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.21日下游制品平均开工率降0.5至44.5%。地膜、包装膜中空开工均大幅下降。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中（传新装置南港、宝丰开工不稳）；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，12月累库概率极大，1月接货可能性极低，反弹试验空（关注现货、开工、投产及现货变化）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，盘面减仓明显。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27
【黑色早评】到港大幅下降，短期矿价表现略偏强
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海地区方坯出口市场冷清，整体成交较少。伊朗方坯市场受国内需求疲软和货币贬值影响，出口成交受限，价格承压。板材方面，东南亚板材市场震荡偏弱运行，越南市场大部分买家由于反倾销落地不明确仍以谨慎观望为主。 4.奥维云网最新排产监测数据显示，2024年12月家用空调排产1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。 5.国际船舶网：2024年11月18日-24日，全球船厂共接获36+2艘新船订单，其中中国船厂接获25+2艘新船订单；韩国船厂接获5艘新船订单；丹麦船厂也获得相关新船订单。 6.25日全国建材成交一般偏弱，市场氛围略清淡，刚需采购不多，期现和单边投机也少，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27
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尼日利亚、秘鲁、马来西亚、印度尼西亚、伊朗、巴基斯坦、津巴布韦等亚、非国家。企业精神：海纳百川坚如磐石超越创新克己利他企业使命：秉持工匠精神、打造行业精品、实现产业报国质量方针：质量信誉是企业的生命，为客户提供最优质的产品；履行自己的全部承诺，持续改进、使产品质量水平处于同行业的前列。服务宗旨：满足并超越客户的需求，合作共赢联系方式林文斌 17853534933 会议负责人羊锦明 18221110621 yangjinming@smm.cn 来源：SMM
SMM上海有色网2024-11-26

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