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PTA 高加工费难以持续

四季度PX和PTA新装置陆续投产，原料供应紧张现状将得到缓解，PTA供应将趋于增加；另一方面，10月下旬，需求季节性回落，供需错配下，PTA大概率进入累库状态，PTA加工费将再度被压缩。 8月以来，PTA供需边际改善，市场进入持续去库阶段。同时，PTA现货加工差快速扩大，9月上旬一度超过千元，目前仍维持在偏高水平。库存加速去化原料供应紧缺，PTA开工难以提升。今年是亚洲PX检修大年，存量装置开工较低，而前三季度新增产能较少，加之二季度调油需求爆发，日韩PX出口至美国，PX供需紧张加剧。今年以来，我国PX进口量同比下降20%，1—8月国内PX累计去库93万吨。9月亚洲和国内PX装置计划外检修增加，市场货源稀少，导致PTA工厂原料供应持续紧张，多数工厂原料库存降至一周以内。8月以来，国内PTA平均负荷维持在68.5%的低位，尽管PTA加工差持续扩大，生产效益良好，但PTA开工受到原料瓶颈的限制而无法提升。终端需求季节性回升，PTA加速去库。8月下旬以来，限电影响弱化，加之原料端价格显韧性，季节性需求有所改善。终端织造订单环比增加，江浙加弹、织造、印染开工率均上升至七成以上，较8月中上旬的低点提升30个百分点。聚酯产销阶段性回升，聚酯负荷提升至84.3%，较8月初上升3.2个百分点。 PTA供需边际改善，8月国内PTA去库24万吨，预估9月将去库30万吨左右。PTA基差和月差保持强势，PTA现货加工差达到近三年高点，与今年3月和6月短暂出现的负加工费形成巨大反差。订单结构分化一般来说，终端纺服消费上半年看外需、下半年看内需。8月我国纺织服装出口额环比下降6.76%，同比增长2.83%，远低于1—7月11.75%的平均同比增速。由于外贸服装订单通常会提前半年下单，上半年外单偏弱的情况对出口数据的影响已经开始逐步显现。目前来自南美和中亚市场的外贸订单尚可，而美国和欧洲的订单依然较少，整体外贸订单低于去年同期水平，对明年上半年的纺服出口将产生一定影响。相比外需，内销订单出现明显改善，但结构上存在分化。秋冬应季类服装面料产品订单和出货较好，家纺品种表现较差。区域上，海宁经编和萧绍圆机的秋冬流行服装面料产品去库较快，而以家纺面料为主的常熟经编和长兴、吴江喷水产品仍面临高库存压力。此外，布商压价订单利润微薄，甚至部分订单因低价而无法成交。在终端弱复苏而PTA现货强势背景下，聚酯产品去库进度整体较为缓慢，现金流遭受严重挤压。除瓶片和长丝DTY尚有盈利，其他品种均陷入亏损，部分短纤和切片工厂已出现减产动作，限制聚酯负荷进一步提升的空间。新产能待释放盛虹石化400万吨/年、东营联合石化二期100万吨/年PX装置计划10月陆续投产，山东威联化学二期、桐昆、恒力三套共计750万吨/年PTA装置将于四季度投产。随着新产能的释放，PX供应瓶颈将得到缓解，PTA供应也将大幅增加。综合来看，当前PTA市场去库存格局下，PTA加工费达到近三年高点。但随着四季度PX和PTA新装置陆续投产，原料供应紧张现状将得到缓解，PTA供应将趋于增加。而终端需求弱复苏，聚酯环节仍面临高库存低利润困境，负荷提升缓慢。10月下旬，需求季节性回落，供需错配下，PTA大概率进入累库状态，PTA加工费将再度被压缩。来源：期货日报

Jupiter2022-09-20

分析人士：豆粕料呈近强远弱格局

近期卖量增加，这在一定程度上将缓解国内供应紧张的局面。而明年1月价格与美豆出口进度及南美大豆播种息息相关。因此，预计豆粕价格将呈近强远弱格局，9—10月大豆到港量偏少，基差坚挺，11月之后，随着阿根廷大豆到港以及美国大豆采购增加，市场格局或有转折。张应钢认为，豆粕市场近远期供应面差异较大，美豆即将上市与远期南美供应压力仍需要时间消化。因缺少新利多题材提振，粕类期货冲高动力或不足，短期仍面临前高压力。来源：期货日报

Jupiter2022-09-20

国家统计局新闻发言人就2022年8月份国民经济运行情况答记者问

三是安全发展得到保障。国际粮食和能源供应紧张，国际大宗商品价格高位运行，产业链供应链不稳，制约世界经济的恢复。从我国情况来看，今年夏粮和早稻实现了增产，秋粮目前长势总体稳定，煤炭电力的保障加强，为经济平稳运行提供了较好保障。今年早稻产量比上年增产0.4%，1-8月份，原煤、天然气、原油产量同比增长11%、5.4%、3.2%，国内产业链供应链补链强链不断加强，关键领域短板弱项加快补齐，支撑了生产的稳定运行。比如，前期受“缺芯”影响困扰比较大的汽车行业，今年以来保持了较快增长。1-8月份汽车产量增长6.1%，8月份当月产量增长39%。四是改革开放的红利继续释放。“放管服”改革持续深化，营商环境不断优化，改革动能不断积聚，有利于发挥我国完备产业体系优势，促进新动能成长。1-8月份，我国电子及通信设备制造业增加值同比增长13.4%。其中，锂电池生产保持比较快的增长。我国坚定扩大高水平对外开放，加快自贸区建设，推动“一带一路”高质量发展，发展外贸新业态，为发展注入了新的动力。1-8月份，我国对“一带一路”沿线国家进出口同比增长20.2%，与RCEP其他成员国进出口增长7.5%。五是稳经济政策逐步显效发力。为了稳定宏观经济大盘，促进经济稳定恢复，稳经济一揽子政策和接续政策及时推出，合理加大宏观政策实施力度，发挥组合效应，增强发展后劲。从近期情况看，推动基础设施投资增长、促进汽车等大宗商品消费等稳经济政策效应逐步显现，1-8月份的基础设施投资增长进一步加快。8月份，汽车销售对消费增长的带动作用也在增强。下阶段，随着政策的持续发力显效，将进一步巩固经济恢复基础，推动经济回升向好，持续发展。关于您提到的稳增长政策措施力度的问题。今年以来，经济发展面临的形势比2020年的形势更加复杂严峻，一是从国际看，形势发生了较大变化，世界主要经济体经济下行风险加大，全球滞胀风险上升，主要经济体政策收缩力度加快。中国深度融入全球化，外部变化对国内的影响是逐步增加的。二是从国内看，疫情防控难度比2020年更大，统筹疫情防控和经济社会发展难度增加，企业生产经营的困难比较突出。但也要看到，面对这些困难和挑战，党中央、国务院出台了一系列政策举措，助企纾困，扩大国内需求，稳定经济运行，相信随着这些政策措施的逐步显效，经济会保持恢复发展的态势。香港经济导报记者：请问，在全国各地疫情反复的情况下，对完成今年的目标有哪些影响？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。其实刚刚也谈到了，今年以来多地疫情散发，对部分地区的经济恢复造成了一定影响。从2020年以来经济运行情况看，疫情冲击尤其对消费、服务业恢复影响较大，主要还是影响接触性消费、接触性服务业。尽管存在这些问题，面对这些困难和挑战，中国经济的韧性还是得到了彰显。同时，一系列稳经济政策措施在逐步显效，中国经济持续恢复态势没有改变。8月份，部分地区疫情散发、极端高温天气对经济恢复产生较大冲击，受极端高温天气影响的四川、重庆等地的工业生产出现了较大下滑。但一些经济大省，比如江苏、福建、浙江等，经济恢复态势较好，对稳定整个经济运行发挥了重要作用。从全年情况来看，尽管面临一些挑战，随着一系列稳经济政策措施的逐步显效，我国经济迈向高质量发展态势不会改变，全年经济仍然会保持恢复态势。红星新闻记者：我的问题是，一系列保交楼稳民生政策下，国常会提出了19项接续政策，允许房地产政策“一城一策”。近段时间以来的房地产政策有没有反映在房地产数据上？如何评价8月份房地产行业发展情况？随着传统的“金九银十”旺季的到来以及多地出台房地产销售的支持性措施，如何研判下一阶段房地产走势？谢谢。付凌晖：谢谢你的提问，房地产问题也是大家比较关心的问题。今年以来，各地坚持房子是用来住的不是炒的定位，因城施策，用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实责任，保交楼稳民生，应该说，效果是在逐步显现的。一是市场销售降幅收窄。1-8月份，全国商品房销售面积同比下降23%，降幅比1-7月份收窄了0.1个百分点。商品房销售额下降27.9%，降幅收窄0.9个百分点。其中，中小户型住宅销售降幅收窄幅度更大一些。二是房地产续建项目投资保持增长。地方保交楼稳步推进，效果逐步显现。1-8月份，施工期超过2年即将步入交付阶段的房地产开发项目投资增速比1-7月份有所加快。三是房地产企业到位资金降幅收窄。1-8月份，房地产开发企业本年到位资金同比下降25%，降幅比1-7月份收窄0.4个百分点。尽管房地产市场出现了一些积极变化，但是也要看到，房地产市场仍然还在下行，房地产开发投资同比降幅比上月扩大。1-8月份，房地产开发投资同比下降7.4%，降幅比上个月扩大了1个百分点。从销售方面改善传导到房地产投资生产方面，仍然需要一个过程。推动房地产市场平稳健康发展，仍然要继续付出努力。新京报记者：刚刚付司长谈到了猪肉价格的问题，想再了解一下具体情况。8月份，猪肉价格环比上涨0.4%，这个涨幅实际上比上个月大幅收窄了超过25个百分点，具体原因是什么？另外，近期中央也分两批投放了冻猪肉储备，对于接下来的猪肉价格走势，统计局如何预判？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。大家比较关注猪肉价格，因为这些年我国居民消费价格变化受到猪肉价格影响较大。7月下旬以来，有关部门合理引导生猪出栏节奏，8月上中旬猪肉价格有所下降，随着中秋节日临近，消费需求有所回升，猪肉价格出现了一定上涨。从整个8月份来看，猪肉价格环比上涨1.4%，涨幅比上月回落了25.5个百分点，影响CPI上涨0.01个百分点。在去年低基数的影响下，猪肉价格同比上涨22.4%，涨幅比上月扩大了2.2个百分点，影响CPI上涨大概0.3个百分点。下阶段，从需求来看，随着国庆假日临近，猪肉需求会有所增加。从供给来看，目前生猪产能总体处于合理水平，随着市场价格上涨，生猪养殖的盈利状况目前比较好，大部分养殖户预期向好，有利于生猪供给总体稳定。从政策面来看，在生猪价格过快上涨的同时，政府储备冻猪肉适时投放，有利于引导猪肉价格处于合理区间。近期，有关部门已经启动今年中央冻猪肉储备连续两次投放，并指导各地加大猪肉储备投放力度。综合来看，下阶段猪肉价格可能会有所上涨，但不具备大幅上涨的基础，价格稳定还是有较好的条件。经济日报记者：我的问题也是关于投资的。请您评价一下如何看待1-8月份固定资产投资表现，主要影响因素有哪些？随着稳经济一揽子政策和接续政策措施的落地显效，下阶段投资是否会加快增长？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。发挥投资关键作用，对于稳定经济、推动经济持续恢复是非常重要的。从8月份来看，国内疫情多点散发，部分地区遭遇高温等极端天气，对一些投资项目施工产生了不利影响，部分地区投资增长有所放缓。但是，各地区各部门有力实施稳增长一揽子政策和接续政策措施，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加快推进投资项目建设，加强基础设施投资，提振制造业投资，带动整体投资加快。1-8月份，全国固定资产投资增长5.8%，增速比上月加快0.1个百分点。投资增长的加快，是在房地产投资降幅扩大的背景下实现的，说明稳投资政策的效果，特别是对基础设施投资和制造业投资的影响逐步显现。主要有以下几个特点：一是制造业投资增长加快。各地推动新能源、新医药等重大项目开工建设，加强产业链供应链的补链强链，强化项目资金等要素保障，有力支持制造业投资增长。前8个月，制造业投资同比增长10%，比1-7月份加快0.1个百分点，对全部投资增长的贡献率达到了41.5%。其中，1-8月份装备制造业投资增长19.6%。二是基础设施投资回升比较明显。地方专项债发行使用加快，政策性、开发性金融工具资金有效投放，各地聚焦经济社会发展短板、民生发展，积极推进交通、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施建设，促进了基础设施投资加快增长。1-8月份，基础设施投资增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点，增速连续4个月回升。三是结构调整和民生保障投资较快增长。随着我国产业升级步伐加快，产业智能化改造和绿色转型持续深入，高技术产业投资快速增长。1-8月份，高技术产业投资同比增长20.2%，同时各地聚焦保障和改善民生，相关投入不断加大。前8个月，社会领域投资同比增长14.1%，其中卫生和社会工作投资增长31.4%。总的来看，各地积极落实党中央、国务院决策部署，扩大有效需求，发挥有效投资补短板调结构稳就业带消费综合效应，对经济恢复发展的关键性作用效果逐步显现。但要看到，当前需求不足制约仍然比较明显，下阶段要继续用好政策性、开发性金融工具，盘活专项债地方结存限额，促进社会投资，支持经济社会发展的薄弱领域设备更新改造，增后劲提水平，扩大国内市场需求，助力经济平稳健康发展。

Elaine2022-09-19

周五油价震荡收盘

场购买原油补充石油战略库存，将加剧市场供应紧张。短期油价区间震荡。来源：申银万国期货研究所

Jupiter2022-09-19

库存降至低位 CBOT玉米继续上行

消费比持续下降，美玉米期价延续上行。供应紧张预期强化美国农业部9月报告预期美国新季玉米单产为172.5蒲式耳，产量为139.44亿蒲式耳，期末库存为12.19亿蒲式耳，期末库存降至10年低位，供应紧张预期强化。报告公布前的一项调查显示，多数分析师预测2022年美玉米单产将在172.5蒲式耳，产量将在140.88亿蒲式耳，玉米年末库存预计下修15%至12亿蒲式耳以下。9月报告中，美玉米单产、总产及期末库存数据与预期基本一致。尤其是美玉米期末库存降至10年低位，这是2012/2013年玉米年末库存的最低位，这一数据兑现，加重了市场对美玉米价格看涨的预期。另外，此前市场普遍预期美玉米8月末9月初的持续反弹已经对调研减产预期有所体现，部分投资者对9月报告玉米利多影响有所淡化，但是从报告当晚美豆超预期上涨5%表现来看，美豆对CBOT谷物品种的拉升性影响仍不容忽视。 8月高温天气加速了作物成熟，玉米种植带的高温和干旱天气也推进了美玉米的成熟进程。美国农业部作物生长报告显示，截至9月11日当周，美玉米收割率为5%，高于市场预期和五年均值的4%。从季节性角度来看，小麦和玉米作物收获季下跌的概率很大，在季节性压力释放后，价格会逐步上涨。与往年不同的是，今年由于美玉米面积下降，叠加美国国内和出口需求增加，不排除美玉米上市期出现价格走强的可能。 9月供需报告影响有限本周初，美麦期价自两个月的高位回落，9月供需报告数据与预期基本一致，整体影响较为有限。报告显示，美国2022/2023年度小麦期末库存预估为6.1亿蒲式耳，与上月预估持平。在俄乌局势尚未明朗前，全球小麦出口预估基本沿用8月报告数据框架，9月报告中全球小麦出口预估上调至2.6857亿吨，略高于此前分析师预期的2.6810亿吨。自上周末开始，因俄乌局势再度生变，小麦出口问题也再次引发市场各方的高度关注。上周克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京和土耳其总统计划本周在乌兹别克斯坦会晤，讨论乌克兰粮食出口协议的实施问题，双方都对该协议提出批评。自上周开始，CBOT小麦期货上涨，主要是受技术性买盘和乌克兰出口担忧的影响。乌克兰农业部近日表示，截至目前，乌克兰2022/2023年度谷物出口同比下降48.6%，俄罗斯和乌克兰小麦出口问题也会直接影响国际市场小麦报价。整体来看，7月底俄罗斯和乌克兰达成一项协议，解除三个黑海港口的封锁。8月乌克兰出口持续改善，国际小麦价格也因为俄乌冲突缓解价格走弱。近期，乌克兰政府表示，今年可能收获至少5000万吨谷物，相比之下，2021年谷物产量达到创纪录的8600万吨，新年度乌克兰玉米、小麦等谷物出口问题仍是国际市场关注的重要变量与不确定性因素。来源：期货日报

Jupiter2022-09-14

节后首个交易日国内商品期市涨多跌少

籽供应转向宽松，加之美豆上市在即，油料供应紧张状况将有所好转，油脂价格或维持偏弱振荡。”徽商期货油脂分析师郭文伟提醒。原油系商品昨日表现也比较强势，SC原油期货主力合约盘中一度大涨超7.5%，收盘涨5.19%，低硫燃料油期货主力合约涨超4%，燃料油期货主力合约涨3.5%。国泰君安期货能源高级研究员黄柳楠分析认为，这主要是受中秋假期期间外盘原油大涨影响。在他看来，油价重心9月或继续下移，“油价核心逻辑依然在于，海外主要央行频繁鹰派表态，地缘冲突频发下市场风险偏好暂时悲观，价格不易出现明显回暖”。黄柳楠介绍，上周以来，市场对美联储9月议息会议加息75个基点的预期快速提升，这意味着至少在9月22日美联储议息会议召开前油价出现强势反弹的概率不大。同时，俄乌冲突的再升级从中长期看对欧洲乃至全球经济的不利影响加大，海外市场需求下行压力依旧较大。在原油系商品中，沥青表现最弱。“虽然基建名义增速一直保持高位运转，但依旧过剩的产能以及道路沥青需求兑现不足或长期抑制沥青需求。”黄柳楠说。昨日，有色金属普遍跳空高开。东证期货衍生品研究院有色分析师孙伟东向记者解释，这一方面得益于美元走弱以及全球风险偏好有所修复，另一方面，近期有色金属供应普遍表现出紧张局面，全球显性库存同步走低。对于领涨有色金属且近期波动率显著提高的镍，孙伟东认为，从基本面看，精炼镍结构性短缺问题暂未完全解决，低库存在某种程度上放大了其上涨弹性。“总的来看，短期市场受宏观因素影响较大，主产国印度尼西亚和菲律宾存在政策方面的不确定性，需要警惕外部市场情绪再度变化带来的盘面压力。”他提醒。来源：期货日报

Jupiter2022-09-14

PTA延续供强需弱

PTA供应压力凸显。因此，PTA短期内供应紧张或将延续，中长期成本端和基本面皆有转弱预期。来源：期货日报

Jupiter2022-09-09

供需边际改善 PTA显韧性

加之第二季度美国混芳调油需求增加，PX供应紧张，我国PX进口量持续下降，并且前三季度国内PX新增产能较少，9月PX计划外检修增加。在多重因素影响下，国内PX持续去库，1—8月PX社会库存下降93万吨。目前，亚洲和国内PX负荷分别为69.6%和69.2%，较8月下旬分别下降3.8个百分点和8.4个百分点。镇海炼化75万吨产能、天津石化39万吨产能已于8月底停车检修，9月海南炼化66万吨PX装置仍有检修计划，预计新装置落地前PX供应维持偏紧格局。一方面，PX近期货源稀少，PTA工厂无法补充原料；另一方面，当前市场交易逐步转至11月交货货源为主，届时新装置集中投产预期使得远期PX风险加大，工厂采购谨慎。PTA工厂原料持续紧张，多数工厂原料库存降至一周以内，导致7月中旬以来国内PTA开工率明显受到原料紧缺限制而无法提升。目前，国内PTA负荷降至67.2%，较供需平衡状态下对应负荷低4.2个百分点。尽管7月因聚酯规模减产PTA累库23.8万吨，但随着原料PX供应限制PTA开工持续下降，而聚酯负荷逐步恢复，8月PTA去库24.3万吨。PTA现货价格和近月合约表现坚挺，基差和月差持续扩大。9月PX供应瓶颈依然存在，PTA负荷仍将受到抑制，而聚酯负荷预期将继续小幅回升，预估PTA小幅去库。在供需边际改善的背景下，PTA价格略显韧性。来源：期货日报

Jupiter2022-09-05

8月份大宗商品价格指数下跌，后期或震荡偏强

/吨。目前来看，消费面已经开始受电力供应紧张影响；铜杆市场成交不佳，铜价上涨影响终端产业拿货需求，加上现货原料电解铜升水坚挺，导致下游铜加工费出现回升，从而使终端接货表现不强。短期铜价上涨空间受限，虽有库存利好支撑，但铜价上涨出现乏力，预测近期铜价震荡盘整为主。 8月份基础化工价格指数为1133.23，环比下跌5.21%，同比上涨2.92%。 8月甲醇市场跌后反弹，整体市场供需双弱。传统下游复苏困难，华东（江浙+山东）MTO烯烃利润极差导致部分装置降负及停车，需求弱势严重制约市场向好。内地上游生产企业计划外停车多，导致淡季背景下企业库存持续低位；商家谨慎操作下，内地订单量不断向下，全月成交放量一般。沿海走势尾随期货盘面，中上旬最大利好在于伊朗因运力紧俏导致的装船偏少从而使得进口短时难有恢复。下旬，原油、煤炭的强势刺激了期货的反弹，但内地随着开工的恢复和需求的制约上行阻力较大，沿海在去库支撑下偏强，内地与沿海市场区域价差如期修复，但套利空间延续关闭。 9月，煤价偏强将延续成本支撑逻辑。基本面看，国产供应大幅回升，而进口供应则继续减少。预计9月甲醇市场将在需求弱复苏背景下存向好预期，重点关注能源端等宏观因素影响。 8月份橡胶塑料价格指数为785.49，环比下跌3.24%，同比下跌12.48%。 8月天然橡胶现货整体呈现震荡下跌走势，国际局势紧张，宏观扰动持续发生，市场对全球经济前景担忧情绪升温，国际需求明显走弱，泰国原料下跌进一步加剧市场担忧性，国内需求维持低迷等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，天胶价格下行，现货价格坚挺性亦有所减弱。交投方面，持货方低价出货意愿较好，进口量增多贸易商出货较为积极，买盘氛围一般，下游工厂多逢低刚需采买，整体交投氛围略显平淡。进入9月份，国内外产出均季节性增加，9月份云南指标较对天胶进口量增加有所推动，中国进口量继续上涨，而需求维持年中疲软状态。全球形势较为严峻，宏观扰动持续发生，供应增加和需求弱势现状难改，对天然橡胶价格存在压制，但国内外原料价格相对高位对天胶价格有一定的支撑作用，且随着高温季结束，下游终端开工好转需求有所增加。9月预计处于宽幅震荡趋势，需求好转的情况下天胶存在触底反弹的可能。 8月份建材价格指数为1413.63，环比上涨0.62%，同比下跌2.61%。进入9月份，高温褪去，在建项目恢复正常施工，需求有一定提升，但新项目开工有待观望，台风短期可能带来一定影响，需求稳中有升。供应方面，企业结束节能限产，供应增加，近期落实涨价，水泥价格稳中有升。 8月份造纸价格指数为958.78，环比上涨0.05%，同比上涨1.52%。 8月中国瓦楞纸及箱板纸价格延续下行走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3564元/吨和4508元/吨，环比分别-3.5%和-2.2%。虽临近中秋佳节，然受海外订单减少及国内经济增速放缓等因素影响，今年中秋订单乏量。为积极去库，生产企业多执行各机台轮停并降价优惠的政策，8月份纸企库存压力得到部分缓解。 8月份纺织价格指数为929.63，环比下跌4.26%，同比下跌4.72%。 8月，中国PTA市场现货均价6097元/吨，环比下跌1.26%，同比上涨18.42%。预计9月市场价格稳中偏强震荡。考虑月内存新装置投产预期且PX供应紧张，为避免推高PX而挤压加工费，PTA装置检修依旧偏多，且有工厂9月合约减量供应，现货供应持续收紧。此外后道市场，摆脱高温、高湿影响，限电逐步缓解，终端需求有进一步恢复预期，聚酯负荷提升有助于刚需修复，通过调控产能利用率，在成本可控而需求正向恢复之际，市场价格有稳中上探迹象，然新增产能投放及大环境偏弱预期或有抑制市场涨势。预期PTA市场价格围绕6000-6500元/吨震荡。 8月份农产品价格指数为1699.90，环比下跌0.01%，同比上涨6.71%。截至8月31日，连盘豆粕主力合约M01报收于3789元/吨，月涨109元/吨，月涨幅2.96%。纵观整个8月份连粕走势，8月份国内连粕整体震荡上涨走势，出现的月内高点和低点基本上和外围CBOT大豆保持同步，但需要注意的是8月份国内连粕走势明显强于CBOT大豆，主要原因在于国内豆粕基本面表现偏强，一方面进入8月份以来国内油厂豆粕进入去库存阶段，豆粕库存连续六周下降，据Mysteel数据显示，截至8月29日，国内油厂豆粕库存为68.9万吨，同比减少36.54万吨，减幅34.65%；另一方面国内连粕在进口大豆修复压榨利润的背景下，走势相对抗跌，油厂挺价，其中远月M01合约因深度贴水现货价格，导致套保空单力量相对薄弱，投机力量增强，而近月的M09合约则在豆粕不断去库存，加上9-10月份预计到港减少，市场备货情绪较浓的氛围下，现货价格节节走高，表现异常坚挺，期价上涨实现了期现回归的路径，同时近月合约的强势，对远月合约也起到了一定程度的带动作用。 9月份连粕期价或同样维持高位震荡的局面。从基本面演绎来看，进入9月份，在进口大豆到港量下降的影响下，国内油厂大豆将进入去库存阶段；同时随着相继而来的中秋、国庆双节，预计下游豆粕提货量将保持较好局面，有利于油厂豆粕继续去库存。如此一来，豆粕现货大概率维持高位运行，较难出现大跌局面，并且豆粕基差价格将保持坚挺。据Mysteel农产品最新数据显示，9-11月进口大豆到港量679万吨、540万吨和880万吨。至于期价方面，因远月M01期价受到未来国际大豆市场库存重建的背景压制，预计维持震荡运行为主，建议暂时以震荡思路对待。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入9月份，随着高温消退加上稳增长政策加码，下游终端开工好转需求或有增加。不过，一方面，欧美央行持续紧缩货币政策且欧美经济状况逐步恶化，海外需求或将萎缩。另一方面，国内楼市复苏缓慢加上多地疫情反复，传统“金九”需求或成色不足。预计9月份大宗商品价格或震荡偏强运行。由于主要省市电厂日耗走弱，动力煤需求表现一般，价格维稳观望。预期水泥、橡胶、甲醇等需求好转，价格有望震荡上涨。钢铁、有色金属等行业需求难以明显提振，价格或上涨乏力。

我的钢铁网2022-09-05

投资者担心全球央行大幅加息会抑制经济增长美国原油期货价格周四大幅下跌

料需求减弱的担忧日益加剧，超过了对全球供应紧张的担忧。由需求前景低迷和供应估计紧张引起的原油市场动荡，仍将维持一段时间。” 原油市场交易商正在等待下周一的石油输出国组织及其盟友（OPEC+）召开会议就原油生产水平作出决定。目前OPEC和美国的原油产量都已升至新冠大流行爆发初期以来的最高水平。调查显示，OPEC最近一个月产量达到2960万桶/日，而美国6月份产量增至1182万桶/日。两者都创2020年4月以来的最高纪录。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-02

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