大，且以长端债券为主的情况下，将对长端债券市场形成影响，压制长端国债期货价格的表现。 图为政府债券当月净融资规模（单位：亿元） 10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.41%。装备制造业增加值同比增长6.6%，高技术制造业增加值增长9.4%，快于全部规模以上工业增加值。社会消费品零售总额同比增长4.8%，环比增长0.41%。在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类商品零售额加快增长。前10个月固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，连续三个月稳定在3.4%的水平，趋稳态势明显。 不过，1—10月份，新建商品房销售面积和销售额同比降幅比1—9月份分别收窄1.3个和1.8个百分点；10月份，一线城市二手住宅价格环比均由降转涨；二三线城市二手住宅销售价格环比降幅均出现不同程度收窄。房地产销售回暖、价格趋稳，房地产开发企业本年到位资金也有所改善，在一揽子促进房地产市场止跌回稳的措施显效下，10月份房地产市场出现积极变化。总体看，随着存量政策加快落实以及增量政策加力推出，国民经济运行稳中有进，主要指标明显回升，积极因素增多。 10月份，M2同比继续回升，M1同比降幅收窄。其中，新增人民币存款6000亿元，同比基本持平，居民和企业存款有所减少，财政存款增加5952亿元，同比少增7748亿元，财政支出力度处于较高水平。9月下旬以来，权益市场快速回暖，部分居民和企业的储蓄存款转移到非银金融机构，导致非银金融机构存款10800亿元，同比多增5732亿元，继续大幅增加。财政发力和权益市场回暖共同推动10月份M2增速大幅回升至7.5%，环比回升0.7个百分点，续创2023年1月份以来的最大增幅。M1余额同比增速降幅则收窄至6.1%，结束了连续8个月回落的情况，在一揽子增量政策落地显效等因素带动下，市场融资活跃度有所好转，金融市场信心持续改善。 图为关键期限国债收益率走势（单位：%） 海外方面，美国大选尘埃落定，美联储如期降息25个基点，10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，PPI全线回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期。美联储主席表示美国的经济现状暗示美联储无需“急于”降息，美元指数和美债收益率普遍上行，中美利差有所扩大。 预计在外围环境不确定影响加大和基本面偏弱预期下，央行降准、降息仍有空间，短端国债期货价格走势仍强；受稳增长政策发力，地方置换债券供给增加影响，市场风险偏好仍强，股债跷跷板行情有望延续，长端国债期货价格波动加大，目前主力合约已逐步移仓至2503合约，关注跨品种套利机会。（作者单位：申银万国期货） 来源：期货日报网lg...
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