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期指昙花一现，锂价重回弱势-2024年6月27日申银万国期货每日收盘评论

游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：今日苹果重新回落。根据我的农产品网统计，截至2024年6月26日，全国主产区苹果冷库库存量为145.83万吨，库存量较上周减少23.44万吨。走货较上周环比略有加速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货偏强震荡。根据涌益咨询的数据，6月27日国内生猪均价17.54元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：今日糖价继续回落，月差逐渐缩小。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6490元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉花尾盘出现回落。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15830元/吨，较上一日+40元/吨。消息方面，据外电6月26日消息，巴西出口商协会(Anea)称，由于本年度装运量激增80%以上，巴西将在2023/24年度成为全球最大的棉花出口国，抢占美国占据了数十年的头把交椅。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕高频数据方面，MPOA6月1-20日毛棕榈油产量下滑6.3%；ITS和AmSpec分别预计马棕6月1-25日出口环比减少16.12%和16.94%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价持续回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强震荡，08合约收于5197.9点，收涨0.93%。市场重回交易旺季运价，前期提示的反套策略择机离场。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-28

【专题报告】白糖：进口糖将冲击现货市场

气风险。风险点：巴西发运量不及预期农产品组：侯璞 F03124424 15137166839 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-28

一四九团18万亩棉花打顶工作全面展开

当前，棉花即将进入盛花期，这时的田管工作极为关键。为达到伏桃满腰、秋桃盖顶的目标，6月26日，在新疆生产建设兵团第八师一四九团14连，记者看到职工正在忙着为棉花打顶，棉花打顶是保障棉花丰收的关键环节，通过打顶，能够有效减少棉花营养消耗，促进棉花正常生长。一四九团成立了以机关各科室包挂钩连队，领导干部下沉一线，点对点服务农业连队，督促连队召开打顶现场会，指导职工给棉花打顶，切实落实优质棉创建关键技术到位率和时效性，进一步提升团场棉花品质。为确保棉花打顶工作有序进行，一四九团提前部署，组织技术人员深入田间地头，为职工提供技术指导，及时解决群众在棉花打顶过程中遇到的问题。并通过召开农业现场会、发放技术资料等多种形式，普及棉花打顶知识，提高职工的种植技术水平。据了解，一四九团今年种植棉花18万亩，各连队将按照“枝到不等时、时到不等枝”的原则，做到分类打顶、适时打顶，分层次、分梯次、抓重点，保质保量完成打顶工作。目前，一四九团各连队正逐步开展棉花打顶工作，预计在7月5日前可完成棉花打顶工作。出处：中新网兵团来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-27

乌苏2023年度棉花目标价格补贴、质量补贴资金全部发放到位

6月24日，记者从乌苏市农业农村局、乌苏市市场监督管理局了解到，2023年度棉花目标价格补贴金额4.88亿元，棉花质量补贴资金6433.04万元，目前已全部发放到位。乌苏市甘河子镇王乡庄子村村民邱磊已经种植棉花十余年了，6月正是棉花田管的关键时期，2023年棉花目标补贴的及时发放为后续农业生产物资采购提供了保障。邱磊说：“去年种了1300多亩地棉花，收了615吨棉花，目标价格补贴补了40万元，质量补贴补了15万元，感谢党的好政策。今年我又种了1000多亩地，现在正是棉花管理重要的节点，我会把棉花管理好，争取今年有个好产量。” 为确保广大棉农及时、足额、准确地拿到棉补资金，乌苏市农业农村局、市发改委、市财政局以党建为引领，积极组织党员志愿者加大政策宣传力度，与此同时，还联合开展了棉花种植面积核实、交售结算单核对及种植户信息登记、复核和公示工作。目前，棉花目标价格补贴已由财政部门足额发放至农户手中。乌苏市农业农村局党组成员、农村合作经济发展中心主任王全超说：“目前，棉花目标价格补贴已由财政部门通过涉农补贴‘一卡通’系统足额发放至农户手中。棉花目标价格补贴的发放，切实减轻了农户的负担，

我的钢铁网2024-06-27

Mysteel: 每日大豆外盘消息汇总（20240627）

来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-27

6月迄今巴西豆粕日均出口量同比减少0.6%

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年6月1至21日，巴西豆粕出口量为146.6万吨，去年6月全月出口量为206.6万吨。 6月迄今的日均豆粕出口量为97,760吨，比去年同期减少0.6%。 6月迄今豆粕出口收入为6.4亿美元，去年6月份为10.6亿美元。 6月迄今豆粕出口均价为439.9美元/吨，比去年同期下跌14.0%。作为参考，5月份巴西豆粕出口量为221万吨，同比减少18.5%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-27

Mysteel解读：终端需求难改玉米油上涨阻力仍存

油形成强烈的成本支撑。据Mysteel农产品调查数据显示，夏季检修季逐渐来临，深加工检修企业数量增加，行业开机继续下探，现阶段处于中位偏低水平，预计接下来7月份深加工行业开机仍然维持偏低水平。本周（6月20日-6月26日）国内深加工企业周度开机率为57.81%，较上周降低0.42%。2024年6月26日，当日开机率为58.02%，玉米胚芽产量下滑，市场供应趋紧，从胚芽招标结果来看，36%含油胚芽价格坚挺运行，价格3250-3342元/吨不等，后市胚芽受深加工开机率的影响或难以回落，继续保持坚挺运行。二、可替代品葵花籽油价格上涨带来比价影响。国内葵花籽油进口量同比跌势明显，国内供应预计缩紧，国内库存虽小幅增加，但同比去年仍处于相对低位，刚性需求存在，国内库存预期或不足，葵花籽油近期表现强势。目前国内一级葵花籽油报价9400-9500元/吨，葵花籽毛油报价相对较少，参考价格8900-9100元/吨。葵花籽油价格走势维持高位难落，或还有继续上涨的空间。葵花籽油与玉米油替代关系较强，给玉米油带来比价支撑。三、下游需求疲软抑制价格上行。目前处于传统淡季，中秋备货陆续开启，但备货节奏及数量不及往年。除大厂招标外需求仍较为疲软。本月玉米毛油共招标5次，招标11600吨，成交8380吨，成交均价7542.65元/吨，较上月成交均价上涨2.41%。价格上涨之后下游接受意愿不强，多持观望态度，现阶段一级油与玉米毛油倒挂现象明显市场仍有库存待消耗，利空行情，抑制价格上行。规格招标数量（吨）成交数量（吨）中标价（均价）涨跌幅压榨毛油 7840 5250 7589.63 2.70% 浸出毛油 3760 3130 7495.66 2.12% 总计 11600 8380 7542.65 2.41% 总体而言，玉米油价格上涨后，市场询货逐渐减少，加上传统淡季影响，市场观望情绪占据主导。现阶段在成本支撑下，玉米油较难下跌；终端需求不佳，是抑制上涨的主要内因，因此短期内玉米油预期趋稳运行为主，重点关注油脂盘面、原料价格以及下游需求等方面。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-27

股指修复失地，商品多数收涨-2024年6月26日申银万国期货每日收盘评论

游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：空头减仓，苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，6月26日国内生猪均价17.58元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：原糖上涨带动郑糖糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6510元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：郑棉今日上下震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15790元/吨，较上一日+12元/吨。消息方面，美国农业部公布的周度作物生长报告显示，美国棉花优良率为56%，前一周为54%，上年同期为49%；种植率为94%，前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为96%。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕高频数据方面，MPOA6月1-20日毛棕榈油产量下滑6.3%；ITS和AmSpec分别预计马棕6月1-25日出口环比减少16.12%和16.94%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价持续回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材，加菜籽跌至三个月内新低。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕小幅反弹，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，美豆播种率为97%，优良率水平仍处于高位水平，美豆优良率为67%，较前一周下滑三个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡回调，08合约收于5149.2点，收跌2.50%。远月合约相对表现偏强，前期提示的反套策略可继续持有。受最新现货指数表现不及预期、马士基调低远东至东非的旺季附加费以及其28周开舱价的下调，短期盘面或震荡蓄势。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-27

【农产品早评】白糖：长线偏空短期反弹

农产品早评 | 2024年6月27日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：当前市场最大的争议是7月现货价格是否有二次冲高。从产业周期的角度来看，7月供给最少，能否二次冲高取决于供给能否补上缺口；从库存周期来看，集团场压栏和二育的动作是为了平滑这个缺口。据肥标价差可知，肥猪较多不好出以及其他肉类的低价对猪肉高价也会产生影响。当前走势并不清晰，盘面不跟涨不跟跌，因此仍需要观望均重以及现货价格来判断未来情况。豆粕豆粕：今天市场传闻巴西大豆加征大豆出口税，6-8 美元/吨，可能会增加进口成本。美豆方面，目前种植进度正常，土壤墒情偏好，美国玉米的种植进度已经出来了，75% 高于去年同期的 64%。国内未来几个月有较高的到港量，压榨量会维持到 800 万吨以上，国内供给充足。养殖端，除了生猪以外，肉禽肉鸭的养殖利润都偏差，需求端利好有限。总体豆粕需要等待天气指引，暂无方向。苹果苹果：山东产区多数地区价格基本维持稳定，蓬莱地区主流成交价格上涨；陕西地区主流价格维持稳定，主要集中在陕北，以客商货为主，洛川等地区存储商报价普遍比较高，成交量不大，平原地区已经基本清库，部分客商转往山东采购；广东批发市场到货略增，近期市场竞争水果较多，影响苹果走货量；新季苹果增产增质，库存苹果进入淡季，暂无明显利多驱动，短期维持震荡偏空。红枣红枣：新疆产区本周四至周五预报有高温天气，据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货9车，多为本地小车出货，大车到货3车，市场价格弱稳运行，客商挑选拿货，成交一般。广东如意坊到货4车，A类14.00元/公斤，B类12.80-13.00元/公斤，C类12.10元/公斤，区间价格小幅下调0.20元/公斤；进入传统淡季下游拿货积极性不高，新季本周预报有高温天气，短期震荡，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差750元/吨；白卡纸市场主流平稳，局部有涨价意向；生活用纸终端需求刚需为主，暂无明显提振利好；文化用纸下游用户延续刚需采购，市场交投一般；供应端上游新增加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，可考虑逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖前进入6月以来，巴西港口发往中国的原糖越来越多，目前有24.3万吨原糖向中国运来。通过这一现象可以推测原糖进口配额已经下发，并且未来进口量将持续增加。在当下超过1200元/吨的进口利润下，预估巴西发运量将快速上升，未来弥补国内供需缺口，并且对国内现货市场形成冲击。但短时间内国内供需基本面不会改变，现货坚挺环境下盘面将反弹，推荐逢高做空2409或9-1反套。棉花国内总体来看供给充足，需求疲软。棉花、棉纱进口量之和达到近400万吨，港口库存57.8万吨，从历史经验来看，棉花进口利润在1000元/吨以上时往往会发放滑准税配额，而目前的进口利润为1200元/吨以上，从进口利润上来讲已经满足了发放配额的条件。再配合上港口的高库存，将会在配额发放后形成一波新的增量供给。种植端情况则全球利空，美国、中国、印度气温高，墒情适宜，巴西、澳大利亚天气干旱，适合农机下地采收。维持震荡偏空判断混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-27

Mysteel: 每日大豆外盘消息汇总（20240626）

来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-26

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