但终端零售市场的消费热度不及预期。钢联农产品数据显示，2026年1—4月全国生猪出场价格同比下跌27.2%，批发市场白条猪价格同比下跌26.1%。毛白价差同比大幅下降22.7%，价差的持续收窄本身就反映了需求端的疲软。 同时，猪肉面临着来自其他肉类的激烈替代竞争。2026年一季度猪肉进口量虽然同比下降，但是仍然保持一定规模。特别是来自欧盟的猪肉及副产品进口，对高端和中端市场形成补充。此外，禽肉、牛羊肉等替代品的供给相对充足，也在一定程度上分流了猪肉消费。 季节性因素方面，二季度通常是传统的猪肉消费淡季，需求难以对价格形成有力支撑。虽然三季度有望迎来中秋、国庆等节假日的需求提振，但若供应压力加大，可能出现“旺季不旺”的局面。 库存 库存方面呈现“鲜销不畅、冻品积压”的特征。2026年以来，市场库存去化并未被终端需求消化，而是转为冷冻库存。钢联农产品数据显示，重点屠宰企业鲜销率降至历史同期低位，而库容率从17%持续上升至26.86%，显著高于前两轮周期底部（2022年、2024年）的库容水平。高库存会对猪价形成持续压制：一方面，冻品库存高企反映了终端消费疲软；另一方面，这些库存随时可能投放市场，增加供给压力。特别是在价格反弹时，冻品出库可能抑制价格上涨空间。 图为重点屠宰企业冻品库容率（单位：%） 政策 面对持续低迷的市场行情，政策层面的调控力度和精准度显著提升。 2026年中央一号文件将产能调控升级为“综合调控”。3月初，国家发展改革委、农业农村部联合召集头部猪企开会，明确提出了压产要求，并实施产能备案制。在收储政策方面，2026年3月初，国家发展改革委联合有关部门启动了2026年第一批中央冻猪肉储备收储工作。4月上旬又启动了第二批收储。五一假期前，四部门联合指导收储，意味着本轮调控形成了“中央收储+地方商业储备”的双层托底机制，相当于给行业吃下“定心丸”，防止养殖户恐慌性抛售，稳定市场情绪。 此外，政策还明确引导减少二次育肥、停止增加能繁母猪存栏，并将出栏体重控制在合理范围。这些措施长期来看有利于行业降本增效，加速淘汰低效产能。 后市预测 短期来看，市场将维持磨底态势，高产能、高库存、高效率的“三高”局面难以根本改变。叠加消费淡季影响仍存，猪价大概率在成本线附近低位震荡，养殖行业深度亏损的局面或持续。 中长期来看，市场有望在下半年迎来拐点。3月新生仔猪数量出现17个月来首次同比下降，这一领先指标预示着5个月后生猪供应将边际收紧。同时，若政策推动的产能去化能在三季度加速，供需格局将逐步改善，届时将推动猪价进入修复通道，行业有望在三季度前后回暖，生猪价格将重回盈利区间。（作者单位：大有期货） 来源：期货日报网lg...
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