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存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 05 农产品【白糖】白糖：原糖继续走弱，国内近月相对坚挺，远月继续下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：商品氛围悲观，今日郑棉持续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15595元/吨，较上一日-15元/吨。消息方面，据外电消息，印度古吉拉特邦秋收作物播种趋势显示，该邦的花生种植情况时隔两年后出现“U型”转变，农民正扩大花生种植，同时削减棉花种植面积。该邦农民已经完成了182.8万公顷的古吉拉特邦农业局发布的最新播种数据显示，截至7月22日，花生播种。相比于2023年秋收花生作物的163.5万公顷面积，这一数字高出约20万公顷，况且当前播种季还剩下几周时间。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货先跌后涨。根据涌益咨询的数据，7月25日国内生猪均价19.31元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOA发布数据马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%。虽然7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升。但由于产量增加幅度超市场预期，给棕榈油价格施加压力。同时近期市场传闻印度将增加棕榈油进口关税，来刺激本国油籽种植，或对马棕出口形成一定打压。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。近期市场对美国政治前景有所交易，美豆期价探底回升。但由于美豆整体生长状况良好，反弹动能较为缺乏。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。近期菜系原料端天气扰动，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，预计连粕反弹动能不足。 06 航运指数集运欧线：10合约继续反弹，收于3722.3点，收涨7.57%。近期欧线现货运价高位维稳，各船司8月报价逐步向运价中枢8500-8800大柜价格靠拢，8月中上旬运价未见急速调降。近期市场回调主要是受到对后续运价下行形态的预期，认为欧线会呈现类似美西的见顶回落。历史来看，统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，我们再看2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调情况。2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，也就是说运价见顶后，通常并不是会立马回调进入下行周期，而是会在顶部震荡一段时间，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-26

7月24～31日全疆大部持续高温各地应加强田间管理积极应对高温的不利影响

7月24～31日全疆大部持续高温各地应加强田间管理积极应对高温的不利影响一、主要作物生长发育进程目前，冷凉区春小麦处于灌浆期，平原区春小麦大部已成熟；全疆大部春玉米处于灌浆乳熟期；南疆大部夏玉米处于七叶期，部分已拔节；全疆绝大部棉花处于开花盛期；吐鲁番的葡萄处于成熟采摘期，其余苹果、梨等处于果实膨大期。预计此次高温天气，对春小麦成熟收获及夏玉米苗期生长影响不大，但不利于全疆棉花花铃生长、春玉米灌浆、葡萄成熟采收以及苹果、香梨等林果果实生长。二、高温天气过程预报据自治区气象台预报，预计7月24～31日（南疆、东疆持续至8月3日），全疆平原区大部有35～37℃的高温过程，其中伊犁河谷西部、博州东部、塔城地区南部、克拉玛依市、石河子市、乌鲁木齐市北部、昌吉州、喀什地区北部、阿克苏地区南部、巴州、和田地区北部、吐鲁番市、哈密市等地的部分区域最高气温先后升至40℃以上，吐鲁番市、哈密市局地最高气温达45℃以上。最强高温时段：北疆地区在7月28～29日，南疆、东疆地区在7月30～31日。三、高温灾害风险等级预报根据未来10天5*5KM格点天气预报、棉花种植分布和发育进程及棉花花铃期

我的钢铁网2024-07-25

Mysteel: 每日大豆外盘消息汇总（20240725）

来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-25

ANEC将7月份巴西豆粕出口量调高到创纪录的240万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，7月份巴西将出口240万吨豆粕，高于一周前预测的222.5万吨。如果预测成为现实，将会是巴西豆粕出口的单月最高纪录，高于6月份的197.5万吨，也高于去年7月份的216.6万吨。巴西豆粕出口量上一次创下月度新高是在 2023年5月，当时出口量为 227 万吨。 7月14日至20日当周，巴西出口了458,748吨豆粕。7月21日至27日期间的豆粕出口量预计为677.232吨。今年头7个月的豆粕出口量估计为1345万吨，去年同期为1290万吨。背景数据 ANEC的数据显示，2023年巴西豆粕出口量为创纪录的2235万吨，高于2022年的2040万吨。从主要目的地来看，印尼为头号买家(17%)，其次是泰国(14%)，法国和荷兰各占8%。巴西外贸秘书处(SECEX)称2023年巴西出口豆粕2330万吨，同比提高11.1%。 7月11日，巴西国家商品供应公司(CONAB)预计2024年巴西豆粕产量估计为4019万吨，上年4076万吨;国内消费量估计为1800万吨，上年1780万吨;出口量估计为2000万吨，上年2247万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-25

7月迄今巴西豆粕日均出口量同比减少20%

巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，2024年7月1至19日，巴西豆粕出口量为136.3万吨，一周前为84.8万吨，意味着上周豆粕出口量为51.5万吨，去年7月全月出口量为222万吨。 7月份迄今的日均豆粕出口量为90,845吨，比去年同期减少19.6%。 7月份迄今豆粕出口收入为5.9亿美元，去年7月份全月为11.1亿美元。 7月份迄今豆粕出口均价为434.0美元/吨，比去年同期下跌13.3%。作为参考，6月份巴西豆粕出口量为214.7万吨，同比提高4.0%。 5月份巴西豆粕出口量为221万吨，同比减少18.5%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-25

2024/25年度全球豆粕产量预计达到创纪录的2.69亿吨

德国汉堡的行业刊物《油世界》预计2024/25年度全球豆粕产量达到创纪录的2.69亿吨，较早先预估值高出170万吨，比上年高出1080万吨或4.2%。和两年前相比，今年产量将增长9个百分点。由于油菜籽和葵花籽加工减少，使得2024/25年度全球大豆加工需求增加。尽管2024/25年度豆粕产量增加，但是其他7种油粕产量至少同比减少140万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-25

7月1-19日巴西大豆出口量同比提高11%

巴西外贸秘书处的数据显示，2024年7月1至19日，巴西大豆出口量为772万吨，高于一周前的526万吨，意味着上周大豆出口量为246万吨，去年7月份全月大豆的出口量为970万吨。 7月份迄今的日均大豆出口量为514,410吨，比去年同期增长11.4%。 7月份迄今大豆出口收入为3.4亿美元，去年7月份全月为47.4亿美元。 7月份迄今大豆出口均价为每吨441.6美元，比去年同期下跌9.6%。作为对比，6月份巴西大豆出口量为1395万吨，同比提高1.5%。 5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期减少13.7%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-25

Mysteel解读：国内葵花籽油6月进口创年内新低环比跌幅4.57%

【导语】6月国内葵花籽油进口量继续下降，创年内进口新低，环比跌幅4.57%，国内供应持续缩紧，葵花籽油价格处于相对高位。下面我们来具体看一下6月份的进口情况。一、葵花籽油进口数量分析国内葵花籽油产量较低，市场流通中主要依赖于进口，对外依存度较高，因此葵花籽油进口量以及外盘价格对于国内市场行情影响较大。据海关统计显示，2024年6月国内葵花籽油进口8.16万吨，环比减少0.39万吨，跌幅4.57%。数据来源：海关总署，钢联数据图1 中国葵花籽油月度进口量示意图 2024年上半年国内总进口量达66.39万吨，同比减少27.38万吨，降幅29.20%，国内进口缩减明显。从2024年库存整体趋势来看，其第9周之前整体呈震荡上行趋势，从第9周开始库存呈小幅降库趋势，自17周开始至今，库存在28-30万吨区间内震荡运行。据不完全统计，截至第29周国内葵花籽油库存为28.25万吨，现在整个市场需求较为疲软，走货不佳，年内旺季不旺的现象明显，后期国内月均进口量预计仍不足10万吨，国内消费仍以消化国内现有库存为主。数据来源：钢联数据图2 国内葵花籽油库存趋势图二、葵花籽油进口结构分析 20

我的钢铁网2024-07-25

集运“风起云涌”，铁矿“跌跌不休”-2024年7月24日申银万国期货每日收盘评论

存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 05 农产品【白糖】白糖：现货坚挺，今日郑糖09合约出现走强，并带动SR2409-SR2501走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6530元/吨，云南南华报价上调40元在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：美棉下跌拖累今日郑棉继续下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15610元/吨，较上一日-96元/吨。消息方面，据外电消息，印度古吉拉特邦秋收作物播种趋势显示，该邦的花生种植情况时隔两年后出现“U型”转变，农民正扩大花生种植，同时削减棉花种植面积。该邦农民已经完成了182.8万公顷的古吉拉特邦农业局发布的最新播种数据显示，截至7月22日，花生播种。相比于2023年秋收花生作物的163.5万公顷面积，这一数字高出约20万公顷，况且当前播种季还剩下几周时间。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货全天窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，7月24日国内生猪均价19.44元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂明显回落，棕榈油跌幅居前。今日MPOA发布数据，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%。虽然7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升。但由于产量增加幅度超市场预期，给棕榈油价格施加压力。同时近期市场传闻印度将增加棕榈油进口关税，来刺激本国油籽种植，或对马棕出口形成一定打压。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌。近期市场对美国政治前景有所交易，美豆期价探底回升。但由于美豆整体生长状况良好，反弹动能较为缺乏。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。近期菜系原料端天气扰动，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，预计连粕反弹动能不足。 06 航运指数集运欧线：10合约盘中反弹，收于3618.4点，收涨5.51%。TCI欧线大小柜参考价格维持在5674.89/9122.56，运价高位维稳。统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，我们再看2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调情况。2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，也就是说运价见顶后，通常并不是会立马回调进入下行周期，而是会在顶部震荡一段时间，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和，而盘面10和12合约存在情绪性超调的可能。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-25

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