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链通产销中麦实业让红枣“物畅其流”

售价比重在15%至20%，显著高于其他农产品；期货机构在南疆县域布局偏少，中小经营主体难以享受专业的期现服务；本地绝大多数红枣企业缺乏专业期货团队，对套保、基差贸易等工具的认知和实操能力不足；跨区域仓单串换等便利化政策尚未完全落地，制约了仓单的流通效率。针对相关问题，中麦实业提出建议：希望交易所进一步优化仓单注册流转流程，加快落地跨区域仓单串换机制；希望期货公司加大南疆县域服务下沉力度，针对中小微企业设计低门槛的期现产品；希望地方政府加大物流基础设施投资，出台专项运费补贴，压降流通成本。面向未来，中麦实业的目标清晰——从“交割仓库”升级为“红枣全产业链综合服务平台”。该公司计划2026年全面铺开“保险+期货+订单农业”、套期保值、基差贸易、仓单质押等多元化业务，同时规划建设区域性红枣物流集散中心，从源头降低流通成本。从2021年成立到如今8万吨库容、年吞吐量冲刺10万吨，中麦实业用5年时间证明了一个道理：在南疆，一家国企可以成为连接产业与金融、产地与市场的关键枢纽。来源：期货日报网

期货日报网07-06 07:40

资金动态20260703

亿元和1.55 亿元。从主力合约看，农产品和有色金属板块呈流入状态，黑色、化工和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流出状态。黑色和化工板块呈流出状态，重点关注流出较多的铁矿石、橡胶和苯乙烯，同时关注逆势流入的焦煤和丁二烯橡胶。农产品和有色金属板块呈流入状态，重点关注流入较多的棕榈油、生猪、氧化铝、铜和多晶硅，同时关注逆势流出的铝、锡和菜油。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-03 09:50

鸡蛋期权市场容量创历史新高

风险，期权避险工具需求增加。”徽商期货农产品分析师尉秀表示。在这种“现货利润丰厚但远期承压”的复杂局面下，产业企业既想守住当前利润，又担心价格突然回调。传统的期货套保在方向选择上存在局限，而期权凭借策略的多样性及收益非线性特征，恰好成为破解这一困局的工具。相较于期货，期权在当下的市场行情中具有更高的适配性。尉秀介绍，期权买方的最大亏损仅为权利金，适合在高波动、高不确定性下锁定风险。6月初鸡蛋期权隐含波动率突破40%，处于历史高位，高权利金吸引卖方参与，同时买方为对冲风险愿意支付溢价，双向推高成交量与持仓量。尉秀表示，持仓限额的提升也起到了一定作用，“大商所6月9日上调鸡蛋期权限仓标准至1200手，释放了持仓空间，推动6月10日持仓量跳升并持续增长”。量体裁衣选择避险工具 “产业企业不管是运用期货还是期权，其核心需求是锁定利润、控制成本，以及在条件满足的情况下尽可能地利用工具对冲风险甚至增厚收益。至于选择什么工具，主要看企业需求。”尉秀说。正信期货农产品分析师李莉认为，在当前产业环境中，常用的风险管理工具包括期货套期保值与场内期权，企业可根据市场环境与风险暴露特征来选择。当价格方向较为明确且企业需完全规避价格波动风险时，可优先选用期货进行套期保值；当市场波动加剧、方向不确定性较高，或企业希望保留部分收益、降低资金占用时，期权工具更具有优势。 “期货是线性对冲工具，期权是非线性对冲工具，各具特色。当趋势明确且需要严格锁价，建议优选期货；当行情震荡需要避险，又想要保留弹性空间，建议优选期权。如果想实现‘大敞口套保+小成本保险’的保值避险策略，可以考虑‘期货+期权’的组合工具。”尉秀说。具体而言，尉秀表示，养殖端，企业如果对当下鸡蛋价格认可，未来有一定的现货计划出售并担心价格下跌，可以考虑买入对应月份看跌期权（即买入PUT），支付权利金锁定最低售价，保留现货上涨收益；如果持有现货且判断价格难大涨时，可以考虑卖出看涨期权收取权利金，增厚养殖利润，即便后续价格大涨，现货产生的收益也可对冲履约带来的损失，该种策略适合区间震荡、高位滞涨行情。贸易端，在旺季备货、成本上行预期，企业可以通过买入看涨期权（即买入call），锁定最高采购成本，保留价格下跌时低价采购的权利。业内人士提示理性参与对于后市行情，李莉表示，短期来看，鸡蛋价格面临梅雨季的季节性回调压力，但当前偏低的库存水平将限制其下行空间。中期来看，中秋、国庆“双节”备货需求将带动市场回升，叠加老鸡占比较高，产蛋率下降可能触发集中淘汰，在备货需求与淘汰节奏的共同推动下，市场可能出现脉冲式上涨行情。长期来看，行业当前的高利润刺激补栏行为，未来产能逐步释放将使供需格局由紧平衡转向宽松，价格回归基本面将是大概率事件。尉秀建议，产业企业持有的期权头寸需与现货、期货敞口匹配，避免裸卖期权（无现货对冲时卖出看涨、看跌），防止无限亏损风险。 “值得注意的是，波动率是影响期权价格的重要影响因素之一，在其他因素不变的情况下，波动率上升，期权价格就会上涨。基于此，在波动率上升的过程中，普通交易者可以通过购买期权的方式有效规避价格向着不利方向波动的风险。反之，当波动率下降时，可以通过卖出期权的方式获得权利金收入，以此增厚收益。”光大期货农产品分析师孔海兰表示。尉秀提醒，普通交易者在关注流动性的同时，要做好资金管理，更要敬畏波动率风险。“比如，端午节前后的市场行情，端午节前鸡蛋期权波动率高达40%，权利金昂贵，而端午节后不仅鸡蛋期现价格下跌，波动率更是快速回落，导致看跌期权的买方面临时间价值和波动率双杀，损失较大。”她说。来源：期货日报网

期货日报网07-03 09:25

资金动态20260702

亿元。从主力合约看，黑色、有色金属、农产品和化工板块呈流出状态，金融板块呈流入状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。有色金属板块流出较多，重点关注流出较多的黄金、白银和铜，同时关注逆势流入的镍、多晶硅和碳酸锂。黑色、农产品和化工板块小幅流出，重点关注流出较多的焦煤、聚丙烯、纸浆和生猪，同时关注逆势流入的铁矿石、燃油、甲醇和花生。金融板块重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-02 09:50

资金动态20260701

亿元。从主力合约看，黑色、有色金属、农产品、化工和金融板块均呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。化工、农产品和有色金属板块流出较多，重点关注流出较多的黄金、聚丙烯、原油、豆粕、锌、纸浆、白银和20号胶，同时关注逆势流入的碳酸锂、镍、烧碱、铝、花生、橡胶和苹果。黑色板块小幅流出，重点关注流出较多的螺纹钢和铁矿石，同时关注逆势流入的焦煤和焦炭。金融板块重点关注中证1000股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-01 10:00

旱涝、价跌“两头愁”已成过往

荣旗，这套“保险+期货”模式填补了当地农产品价格风险管理的空白。从前，农户面对市场价格波动只能被动承受，要么囤粮惜售赌后市，要么忍痛低价抛售，无论哪种选择都充满不确定性。如今，期货市场的专业对冲工具直接嫁接到田间地头，打通了金融助农的“最后一公里”。保险和期货两大金融工具协同发力，既稳住了当地玉米产业的种植面积和农户信心，也给内蒙古其他粮食产区提供了一套能照搬、能落地的操作范本。 “期货是能扎根黑土地、助力农户稳收增收的好帮手。”陈天鹏说，阿荣旗玉米“保险+期货”项目正是期货市场服务“三农”最鲜活的实践，它依靠市场化手段分散农业经营风险，以高赔付、广覆盖的实实在在的成效强化了粮食生产根基。当然，任何金融工具都有边界。“保险+期货”解决的是价格波动和产量损失问题，管不了种子质量、管不了田间管理，更管不了农户自身的经营决策。陈天鹏在项目总结中也坦承：“金融是拐杖，不能当腿使。农户要想真正增收，还得在种植技术、品种改良、品牌打造上持续下功夫。”这份清醒也为后续项目迭代优化保留了空间。项目结束后，团队并未撤摊子，而是留下专业人员持续跟踪服务，协助农户处理理赔等后续事宜，同时收集一线反馈。有农户反映，各家卖粮时间有早有晚，有的拖到春节前才出手，保险期限能否与不同销售窗口灵活匹配？团队认真记录，表示来年方案调整时会考虑延长目标价格观察期。还有农户提出，能否将化肥、地膜等投入品成本纳入保障范围？据陈天鹏透露，目前，已有“保险+期货+银行”的延伸模式，引入信贷支持，进一步降低农户的融资和经营压力。让金融“活水”浇灌田间地头，以期货力量守护粮食稳产、带动农户增收，为乡村全面振兴注入金融动能，阿荣旗玉米“保险+期货”项目的成功实践，只是这篇大文章的起笔。当越来越多的黑土地有了“保险+期货”“护身符”，农户种粮的心气儿会更足，粮食安全的根基也会扎得更深、更稳。来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

内外盘玉米价格走势分化

情，目前价格已回落至年内低位。方正中期农产品分析师侯芝芳告诉期货日报记者，上半年玉米行情由明确的阶段性因素主导，1—4月的上涨主要得益于美玉米出口需求向好、新季种植面积缩减以及国际油价抬升带来的多头氛围。5—6月，市场逻辑逆转，国际油价回落令商品市场风险溢价快速回落，叠加美玉米库存偏高、去库速度偏慢，且前期南美丰产持续挤占美国出口份额，使美玉米期价持续走弱。近期美玉米价格震荡偏弱。受访分析师表示，当前玉米市场多空因素交织，利空因素主要来自国际原油价格走弱，利多因素集中在新作供应减量预期上。受美伊紧张局势缓和影响，国际油价大幅回落，玉米燃料乙醇需求预期下降，持续压制美玉米价格。同时，市场对新季玉米种植面积、产量回落的预期始终存在，对行情形成底部支撑，使玉米价格难以单边下行。徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，当前美国主产区高温多雨，土壤墒情整体改善，玉米生长条件良好，优良率保持稳定，干旱面积小幅回落，美玉米期价上涨动力不足。她认为，目前市场的关注点在于6月底美国农业部发布的种植面积报告及季度谷物库存报告。此前多家机构预测美玉米种植面积小幅下调，不过“玉米增、大豆减”的种植结构已被市场计价，种植面积报告发布引发玉米价格大幅波动的可能性不大。相比之下，库存数据对行情的扰动性更强。虽然新季产量预测较去年高点有所回落，但整体仍处于高位，高库存、高供应格局将限制美玉米期价的上行空间。 “美国旧作库存偏高，但全球新季产量预期同比下降，阿根廷产量预估明显回落，对国际玉米价格形成一定支撑。”弘业期货农产品分析师陈春雷表示，厄尔尼诺的影响仍存在不确定性，产区气候变化使市场情绪趋于谨慎，因此玉米价格难以走出单边行情。此外，今年中美农产品订单增量不及预期，美玉米出口量预估下调，进一步约束其价格弹性。相较而言，国内玉米期价走势明显偏强。刘冰欣认为，国内玉米价格具备扎实的底部支撑，一方面，新季种植成本抬升筑牢成本底线，另一方面，余粮有序出库、流通粮源持续收紧，即便新麦替代对玉米价格有一定压制作用，也难以扭转现货偏紧格局。若后期主产区出现极端天气，玉米远月合约存在阶段性反弹机会。刘冰欣表示，短期美玉米盘面多空力量相对均衡，大概率维持震荡格局，出现趋势性行情的可能性不大。国内玉米期价则依托成本支撑与粮源收缩逻辑，有较强的抗跌性。侯芝芳认为，下半年玉米价格将围绕旧作库存去化、新作产量预期两大主线运行。南美农产品出口替代延续、美玉米种植面积降幅有限，供需整体偏宽松。陈春雷表示，主产区气候变化需持续观察，厄尔尼诺对美玉米产量的影响尚不确定，市场情绪偏谨慎。后续新作种植面积、产量回落预期或对盘面价格形成托底效应。来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

资金动态20260630

60 亿元。从主力合约看，黑色、化工、农产品和金融板块呈流入状态，有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流入状态。黑色、化工和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、生猪、鸡蛋、聚丙烯和玉米，同时关注逆势流出的豆粕、棕榈油、棉花、20号胶和原油。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、铝和铜，同时关注逆势流入的镍和锡。金融板块重点关注沪深300股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

生猪中期价格有望稳步抬升

补库行为，进一步推高了冻品库存。据钢联农产品数据，全国重点屠宰企业冻品库容率已攀升至历史高位。高企的冻品库存对猪价形成双重压制：一方面，这直接反映出终端消费疲软、鲜品消化困难；另一方面，庞大的隐性供给随时可能在猪价反弹时集中出库，进而压制价格上行空间，导致市场难以走出持续上涨的行情。政策面对持续低迷的市场行情，政策调控逻辑已转向主动预防与综合调控。2026年中央一号文件及农业农村部最新印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》明确提出，全国能繁母猪正常保有量锁定在3750万头左右，并进一步将年出栏10万头以上的大型养猪集团纳入重点监测名单，严查逆势扩产行为，压实产能去化责任。这标志着生猪行业正式从“规模扩张”转向“高质量发展”阶段。在托底机制方面，国家与地方已将猪肉收储工作常态化。当猪粮比价跌破一级预警线时，收储政策有效发挥“定心丸”作用，将短期政策底线锚定在合理区间。这种“托底不抬顶”的调控基调，搭配期货市场的套保工具，有效避免了猪价断崖式暴跌或报复性暴涨，推动传统猪周期向“弱周期、矮峰长坡”的平稳态势演变。行情预测综合以上基本面分析，未来生猪市场走势将呈现明显的阶段性特征。短期来看，市场将延续“供需双弱、窄幅磨底”的态势。前期高产母猪对应的出栏高峰仍在持续，叠加夏季消费淡季与冻品库存高企，猪价缺乏大幅上涨的基础。但政策收储与散户惜售将限制猪价下跌空间，随着散户出栏节奏加快及二次育肥栏舍逐步出清，阶段性反弹动能持续积蓄，7—8月生猪价格或存在温和修复的可能。中长期来看，随着前期能繁母猪持续去化的效果逐步显现，按繁育周期推算，三季度后期供给压力将得到实质性缓解。同时，伴随开学季、中秋国庆双节等季节性消费高峰的需求释放，生猪价格有望稳步抬升，行业或可实现扭亏为盈。到年底，在腌腊灌肠刚需与元旦旺季的双重驱动下，生猪市场将迎来全年价格高点，整体呈现“底部企稳、温和回升”的格局。总体而言，生猪市场的“政策底”已基本确立，但“市场底”的形成仍需等待产能去化效果的实质性兑现。行业正处于洗牌后的修复阶段，未来暴涨的概率极低，整体将保持稳中有升的理性发展态势。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

聚焦风险管理共探棉花衍生品赋能新路径

内衍生品基础展开讲解。她介绍，棉花兼具农产品、工业品双重属性，国内87%的供给来自新疆棉区，由下游纺纱、服装消费决定其需求强弱。此外，她还详细讲解美式行权规则、权利金计算方式、T型实盘报价界面，系统梳理买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌等四大基础策略，区分买方有限亏损、卖方收益封顶的风险收益特征，帮助参会实体企业厘清期货期权交易逻辑。许彬彬聚焦棉花期权实战应用，以生活案例类比期权“保险属性”，清晰对比期货与期权在权利、保证金、风险收益方面的差异。他重点讲解Delta风险指标、托底收购、备兑看涨、领式组合等产业常用策略，以及场外累购、累沽结构性期权的优势。赵娜娜从全球棉花的种植、天气、消费、库存等维度拆解棉花供需格局。相关数据显示，2025/2026年度至2026/2027年度，全球棉花供应由过剩转为不足，美、印、澳主产区因干旱、水资源短缺导致单产下滑，巴西、巴基斯坦新季种植面积下调；需求端，全球纺织消费稳中有增，中、印等国棉纱、服装出口维持刚性，全球库存消费比持续下行。辉县市华宇纺织有限公司总经理刘建奇在接受期货日报记者采访时表示，当前行业的核心痛点集中于原料涨价、成品滞销的双重挤压：棉价涨幅持续高于棉纱价格涨幅，叠加新疆低成本产能、低价进口纱的双重冲击，行业普遍盈利微薄。 “好在我们自2007年建厂以来，持续运用棉花期货、期权工具。去年10月棉价处于低位，我们逢低在期货市场上建立虚拟库存，同时与贸易商合作场外累购期权，通过期权赔付对冲高价原料成本，有效稳定了经营利润。”刘建奇坦言，期货、期权工具运用得当可锁定采购成本、平滑经营风险，但若市场方向判断失误，则单边虚拟库存头寸也会产生账面亏损。此外，他还告诉记者，目前行业内棉企、纺企已全面普及基差采购，棉花期货价格已成为企业日常采购的定价核心参考。河南常青贸易有限公司（简称常青贸易）总经理孙铭阳深耕棉花贸易多年。他对记者表示，当前中小棉花贸易商的行业利润空间不断收窄，差异化风险管理成为贸易企业核心竞争力。孙铭阳介绍，现阶段，常青贸易面向上游轧花厂推广累沽期权及传统卖出套保，面向下游纺企定制场外累购方案，根据企业月度、年度用棉量匹配期权结构，依托期货期权链接产业链两端。对于棉花后市，赵娜娜认为，短期受纺织传统淡季压制棉价将震荡走弱，但新年度供应缩减支撑棉价中长期上涨，天气变量将成为下半年核心驱动因素。刘建奇预判，新棉上市前棉价将维持在15500～16500元/吨震荡，上有需求顶、下有种植成本底。孙铭阳分析认为，短期棉价虽受纺织淡季、宏观影响出现回调，但中长期来看，国内商业库存、工业库存整体偏紧，对棉价形成较强支撑，行情具备上行基础。多位参会企业负责人对本次培训给予了高度评价。刘建奇表示，通过此次培训，对期权权利金、美式行权及累购策略的理解更加深入，后续企业将加大衍生品运用力度，主动拥抱期现结合模式。孙铭阳也表示，场外期权及区间赔付策略的分享带来了很多启发，公司将继续丰富期货期权组合套保方案，为上下游实体企业提供更精细化的风险对冲服务。来源：期货日报网

期货日报网06-30 08:05

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