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旱涝、价跌“两头愁”已成过往

荣旗，这套“保险+期货”模式填补了当地农产品价格风险管理的空白。从前，农户面对市场价格波动只能被动承受，要么囤粮惜售赌后市，要么忍痛低价抛售，无论哪种选择都充满不确定性。如今，期货市场的专业对冲工具直接嫁接到田间地头，打通了金融助农的“最后一公里”。保险和期货两大金融工具协同发力，既稳住了当地玉米产业的种植面积和农户信心，也给内蒙古其他粮食产区提供了一套能照搬、能落地的操作范本。 “期货是能扎根黑土地、助力农户稳收增收的好帮手。”陈天鹏说，阿荣旗玉米“保险+期货”项目正是期货市场服务“三农”最鲜活的实践，它依靠市场化手段分散农业经营风险，以高赔付、广覆盖的实实在在的成效强化了粮食生产根基。当然，任何金融工具都有边界。“保险+期货”解决的是价格波动和产量损失问题，管不了种子质量、管不了田间管理，更管不了农户自身的经营决策。陈天鹏在项目总结中也坦承：“金融是拐杖，不能当腿使。农户要想真正增收，还得在种植技术、品种改良、品牌打造上持续下功夫。”这份清醒也为后续项目迭代优化保留了空间。项目结束后，团队并未撤摊子，而是留下专业人员持续跟踪服务，协助农户处理理赔等后续事宜，同时收集一线反馈。有农户反映，各家卖粮时间有早有晚，有的拖到春节前才出手，保险期限能否与不同销售窗口灵活匹配？团队认真记录，表示来年方案调整时会考虑延长目标价格观察期。还有农户提出，能否将化肥、地膜等投入品成本纳入保障范围？据陈天鹏透露，目前，已有“保险+期货+银行”的延伸模式，引入信贷支持，进一步降低农户的融资和经营压力。让金融“活水”浇灌田间地头，以期货力量守护粮食稳产、带动农户增收，为乡村全面振兴注入金融动能，阿荣旗玉米“保险+期货”项目的成功实践，只是这篇大文章的起笔。当越来越多的黑土地有了“保险+期货”“护身符”，农户种粮的心气儿会更足，粮食安全的根基也会扎得更深、更稳。来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

内外盘玉米价格走势分化

情，目前价格已回落至年内低位。方正中期农产品分析师侯芝芳告诉期货日报记者，上半年玉米行情由明确的阶段性因素主导，1—4月的上涨主要得益于美玉米出口需求向好、新季种植面积缩减以及国际油价抬升带来的多头氛围。5—6月，市场逻辑逆转，国际油价回落令商品市场风险溢价快速回落，叠加美玉米库存偏高、去库速度偏慢，且前期南美丰产持续挤占美国出口份额，使美玉米期价持续走弱。近期美玉米价格震荡偏弱。受访分析师表示，当前玉米市场多空因素交织，利空因素主要来自国际原油价格走弱，利多因素集中在新作供应减量预期上。受美伊紧张局势缓和影响，国际油价大幅回落，玉米燃料乙醇需求预期下降，持续压制美玉米价格。同时，市场对新季玉米种植面积、产量回落的预期始终存在，对行情形成底部支撑，使玉米价格难以单边下行。徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，当前美国主产区高温多雨，土壤墒情整体改善，玉米生长条件良好，优良率保持稳定，干旱面积小幅回落，美玉米期价上涨动力不足。她认为，目前市场的关注点在于6月底美国农业部发布的种植面积报告及季度谷物库存报告。此前多家机构预测美玉米种植面积小幅下调，不过“玉米增、大豆减”的种植结构已被市场计价，种植面积报告发布引发玉米价格大幅波动的可能性不大。相比之下，库存数据对行情的扰动性更强。虽然新季产量预测较去年高点有所回落，但整体仍处于高位，高库存、高供应格局将限制美玉米期价的上行空间。 “美国旧作库存偏高，但全球新季产量预期同比下降，阿根廷产量预估明显回落，对国际玉米价格形成一定支撑。”弘业期货农产品分析师陈春雷表示，厄尔尼诺的影响仍存在不确定性，产区气候变化使市场情绪趋于谨慎，因此玉米价格难以走出单边行情。此外，今年中美农产品订单增量不及预期，美玉米出口量预估下调，进一步约束其价格弹性。相较而言，国内玉米期价走势明显偏强。刘冰欣认为，国内玉米价格具备扎实的底部支撑，一方面，新季种植成本抬升筑牢成本底线，另一方面，余粮有序出库、流通粮源持续收紧，即便新麦替代对玉米价格有一定压制作用，也难以扭转现货偏紧格局。若后期主产区出现极端天气，玉米远月合约存在阶段性反弹机会。刘冰欣表示，短期美玉米盘面多空力量相对均衡，大概率维持震荡格局，出现趋势性行情的可能性不大。国内玉米期价则依托成本支撑与粮源收缩逻辑，有较强的抗跌性。侯芝芳认为，下半年玉米价格将围绕旧作库存去化、新作产量预期两大主线运行。南美农产品出口替代延续、美玉米种植面积降幅有限，供需整体偏宽松。陈春雷表示，主产区气候变化需持续观察，厄尔尼诺对美玉米产量的影响尚不确定，市场情绪偏谨慎。后续新作种植面积、产量回落预期或对盘面价格形成托底效应。来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

资金动态20260630

60 亿元。从主力合约看，黑色、化工、农产品和金融板块呈流入状态，有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流入状态。黑色、化工和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、生猪、鸡蛋、聚丙烯和玉米，同时关注逆势流出的豆粕、棕榈油、棉花、20号胶和原油。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、铝和铜，同时关注逆势流入的镍和锡。金融板块重点关注沪深300股指期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

生猪中期价格有望稳步抬升

补库行为，进一步推高了冻品库存。据钢联农产品数据，全国重点屠宰企业冻品库容率已攀升至历史高位。高企的冻品库存对猪价形成双重压制：一方面，这直接反映出终端消费疲软、鲜品消化困难；另一方面，庞大的隐性供给随时可能在猪价反弹时集中出库，进而压制价格上行空间，导致市场难以走出持续上涨的行情。政策面对持续低迷的市场行情，政策调控逻辑已转向主动预防与综合调控。2026年中央一号文件及农业农村部最新印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》明确提出，全国能繁母猪正常保有量锁定在3750万头左右，并进一步将年出栏10万头以上的大型养猪集团纳入重点监测名单，严查逆势扩产行为，压实产能去化责任。这标志着生猪行业正式从“规模扩张”转向“高质量发展”阶段。在托底机制方面，国家与地方已将猪肉收储工作常态化。当猪粮比价跌破一级预警线时，收储政策有效发挥“定心丸”作用，将短期政策底线锚定在合理区间。这种“托底不抬顶”的调控基调，搭配期货市场的套保工具，有效避免了猪价断崖式暴跌或报复性暴涨，推动传统猪周期向“弱周期、矮峰长坡”的平稳态势演变。行情预测综合以上基本面分析，未来生猪市场走势将呈现明显的阶段性特征。短期来看，市场将延续“供需双弱、窄幅磨底”的态势。前期高产母猪对应的出栏高峰仍在持续，叠加夏季消费淡季与冻品库存高企，猪价缺乏大幅上涨的基础。但政策收储与散户惜售将限制猪价下跌空间，随着散户出栏节奏加快及二次育肥栏舍逐步出清，阶段性反弹动能持续积蓄，7—8月生猪价格或存在温和修复的可能。中长期来看，随着前期能繁母猪持续去化的效果逐步显现，按繁育周期推算，三季度后期供给压力将得到实质性缓解。同时，伴随开学季、中秋国庆双节等季节性消费高峰的需求释放，生猪价格有望稳步抬升，行业或可实现扭亏为盈。到年底，在腌腊灌肠刚需与元旦旺季的双重驱动下，生猪市场将迎来全年价格高点，整体呈现“底部企稳、温和回升”的格局。总体而言，生猪市场的“政策底”已基本确立，但“市场底”的形成仍需等待产能去化效果的实质性兑现。行业正处于洗牌后的修复阶段，未来暴涨的概率极低，整体将保持稳中有升的理性发展态势。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网06-30 09:50

聚焦风险管理共探棉花衍生品赋能新路径

内衍生品基础展开讲解。她介绍，棉花兼具农产品、工业品双重属性，国内87%的供给来自新疆棉区，由下游纺纱、服装消费决定其需求强弱。此外，她还详细讲解美式行权规则、权利金计算方式、T型实盘报价界面，系统梳理买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌等四大基础策略，区分买方有限亏损、卖方收益封顶的风险收益特征，帮助参会实体企业厘清期货期权交易逻辑。许彬彬聚焦棉花期权实战应用，以生活案例类比期权“保险属性”，清晰对比期货与期权在权利、保证金、风险收益方面的差异。他重点讲解Delta风险指标、托底收购、备兑看涨、领式组合等产业常用策略，以及场外累购、累沽结构性期权的优势。赵娜娜从全球棉花的种植、天气、消费、库存等维度拆解棉花供需格局。相关数据显示，2025/2026年度至2026/2027年度，全球棉花供应由过剩转为不足，美、印、澳主产区因干旱、水资源短缺导致单产下滑，巴西、巴基斯坦新季种植面积下调；需求端，全球纺织消费稳中有增，中、印等国棉纱、服装出口维持刚性，全球库存消费比持续下行。辉县市华宇纺织有限公司总经理刘建奇在接受期货日报记者采访时表示，当前行业的核心痛点集中于原料涨价、成品滞销的双重挤压：棉价涨幅持续高于棉纱价格涨幅，叠加新疆低成本产能、低价进口纱的双重冲击，行业普遍盈利微薄。 “好在我们自2007年建厂以来，持续运用棉花期货、期权工具。去年10月棉价处于低位，我们逢低在期货市场上建立虚拟库存，同时与贸易商合作场外累购期权，通过期权赔付对冲高价原料成本，有效稳定了经营利润。”刘建奇坦言，期货、期权工具运用得当可锁定采购成本、平滑经营风险，但若市场方向判断失误，则单边虚拟库存头寸也会产生账面亏损。此外，他还告诉记者，目前行业内棉企、纺企已全面普及基差采购，棉花期货价格已成为企业日常采购的定价核心参考。河南常青贸易有限公司（简称常青贸易）总经理孙铭阳深耕棉花贸易多年。他对记者表示，当前中小棉花贸易商的行业利润空间不断收窄，差异化风险管理成为贸易企业核心竞争力。孙铭阳介绍，现阶段，常青贸易面向上游轧花厂推广累沽期权及传统卖出套保，面向下游纺企定制场外累购方案，根据企业月度、年度用棉量匹配期权结构，依托期货期权链接产业链两端。对于棉花后市，赵娜娜认为，短期受纺织传统淡季压制棉价将震荡走弱，但新年度供应缩减支撑棉价中长期上涨，天气变量将成为下半年核心驱动因素。刘建奇预判，新棉上市前棉价将维持在15500～16500元/吨震荡，上有需求顶、下有种植成本底。孙铭阳分析认为，短期棉价虽受纺织淡季、宏观影响出现回调，但中长期来看，国内商业库存、工业库存整体偏紧，对棉价形成较强支撑，行情具备上行基础。多位参会企业负责人对本次培训给予了高度评价。刘建奇表示，通过此次培训，对期权权利金、美式行权及累购策略的理解更加深入，后续企业将加大衍生品运用力度，主动拥抱期现结合模式。孙铭阳也表示，场外期权及区间赔付策略的分享带来了很多启发，公司将继续丰富期货期权组合套保方案，为上下游实体企业提供更精细化的风险对冲服务。来源：期货日报网

期货日报网06-30 08:05

资金动态20260629

亿元和4.41 亿元。从主力合约来看，农产品板块呈资金流入状态，黑色、化工、有色金属和金融板块呈流出状态。商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、化工和有色金属板块呈流出状态，关注流出较多的黄金、碳酸锂、铜、镍、20号胶、铝、铁矿石、聚丙烯和焦煤，同时关注逆势流入的PVC、锡、苯乙烯和白银。农产品板块呈流入状态，关注流入较多的苹果、生猪和玉米，同时关注逆势流出的棕榈油和鸡蛋。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-29 09:45

从企业期货账本看红枣产业“留疆”之路

库的行业“龙头”；另一家是阿拉尔市恒锐农产品生产有限公司（下称恒锐）——成立短短三年，拥有4条生产线、日均加工150吨的产业“新面孔”。两家企业虽然各具特色，但在红枣期货市场殊途同归：无论规模大小，善用工具，在波动的市场中找到了确定性。首批期货交割的“尝鲜者” 红枣期货于2019年4月在郑商所挂牌上市。彼时，新疆果业作为行业龙头，是最早一批参与的企业。远在阿拉尔市九团小微企业创业园、处于刚刚筹建中的恒锐也将自己的业务方向锁定为“红枣期货标准交割品加工”，这家企业甚至在公司正式成立之前，就已经在为参与红枣期货首批交割做准备。 “我们亲自参与了红枣期货首批交割的生产。可以说，恒锐是和红枣期货一起成长起来的。”恒锐相关负责人告诉期货日报记者。新疆果业则从一开始就选择了“体系化作战”，其下属阿克苏西域惠农电子商务供应链有限公司（下称西域惠农）相关负责人告诉记者，新疆果业将旗下所有基地公司的套期保值业务统一交由专业子公司新疆弘毅物产有限公司（下称弘毅物产）统筹开展，业务涵盖卖出套期保值、基差贸易、仓单融资、累沽累销等多种模式，“从一开始就不是试一试，而是当成一个战略在做”。两家企业，一个靠“专注”，一个靠“体系”，从同一条起跑线出发，奔向同一个方向。套保锁利润、基差定价格在套期保值这个基本功上，上述两家企业的实践有着异曲同工之妙。恒锐的做法务实、直接。该公司负责人告诉记者，2024—2025产季公司完成交割4585吨，2025—2026产季生产标准仓单5500吨，连续两年占全国红枣期货仓单注册量的10%以上。“参与期货市场使企业更有利于规模化生产销售，在现货市场下行期，通过套保可以规避因现货价格下跌造成的亏损，实现现货微亏、期货赚钱的综合收益。”他说。新疆果业则不只在传统套保上深耕，更在市场倒逼时寻求突破。2024—2025年度新疆红枣丰产，期货价格与生产成本倒挂，传统套期保值难以直接操作。弘毅物产通过与多家头部期货公司子公司合作，开展场外累沽业务，获得了比市场更高的卖出套期保值价格，很好地规避了后期市场价格下跌的风险。除基差贸易外，恒锐在仓单串换方面也采取了灵活操作。该公司相关负责人向记者分享了一个案例：西安一位客户需要C单，但恒锐当时的C单已售罄。在得知若羌某企业持有C单后，恒锐通过核算当时的期现货基差及A/C单价差，判断仍有利润空间，便通过仓单串换的方式，协调对方直接向客户发货，同时将自身持有的A单运至若羌完成交割，最终在零额外物流成本的情况下满足了客户需求。新疆果业认为，基差贸易更大的价值在于降低了整个行业的交易成本。“点价和基差贸易不仅能有效控制风险，更能显著降低买卖双方的博弈成本，提升定价和贸易效率。”该公司负责人表示，如今期货点价、基差贸易已逐渐成为红枣现货定价和贸易的主流模式。期货重塑生意逻辑记者深入采访发现，上述两家企业虽然体量悬殊，但期货工具给它们带来的改变在逻辑上高度一致。这些改变不是写在报表上的数字，而是刻在日常经营中的“肌肉记忆”。最大的变化是，经营思路从“赌行情”转向“锁利润”。恒锐的表述非常直白：“现货微亏、期货赚钱，综合下来收益稳定。” 两家企业告别了以往靠天吃饭、赌单边行情涨跌的旧模式，而是通过期货工具将利润锁定在加工环节，赚确定可控的钱。过去决定企业盈亏的核心是红枣价格的涨跌，如今决定盈亏的关键是企业的加工质量和管理能力。定价方式的改变同样深刻。“一口价、现场谈”的时代正在过去，“盘面价+基差”正在成为红枣产业的“普通话”。两家企业都不约而同地提到，基差贸易最大的价值不是“多赚钱”，而是“少扯皮”——买卖双方的博弈成本大幅降低，定价效率显著提升。资金端的改善则更为实在。恒锐虽然尚未拿到交割库资质，但通过基差贸易和预收购合同，同样实现了“手中没钱、心中有数”——原料有保障，销售有去处。期货仓单正在变成银行认可的“硬通货”，这是企业过去想都不敢想的事。让记者感慨的是，产业链供应链的重构。新疆果业相关负责人回顾了一组对比：期货上市前，红枣市场的格局是“新疆种植、河北加工、分销南北”；现在，绝大多数交割库设在新疆，地域升贴水鼓励企业在疆交割，加工产业向新疆转移的进程明显加快，新疆正在成为红枣最大的加工集散地。据悉，恒锐两年间加工的仓单已占全国10%以上，在它身后，是阿拉尔、是南疆、是整个新疆红枣产业从“原料输出”向“就地加工、直发全国”的转身。期货工具没有直接建过一座工厂，却用标准、价格和仓单把加工环节一点一点“拉”回了产地。红枣期货上市七年，从首批交割的“尝鲜者”，到如今仓单占全国10%的“主力”，从年加工20万吨的“巨头”到日加工150吨的“新锐”，无论体量大小，只要能善用工具、敬畏市场，每一家企业都能在自己的赛道上找到确定的节奏。期货工具对产业最深的价值，或许正如这两家企业的故事所共同证明的：不是让某一家企业变得更大，而是让整个产业变得更稳、更规范、更有韧性。来源：期货日报网

期货日报网06-29 07:40

厄尔尼诺强势来袭，这些品种将受影响

干旱、区域气候分化等问题将直接威胁关键农产品供给。一、东南亚干旱风险急剧攀升，棕榈油、橡胶生产承压东南亚地区受厄尔尼诺影响最为直接，干旱风险尤为突出，6-8月整体降水预计低于常年水平，将直接冲击棕榈油、橡胶等特色经济作物生产。当前主产国已出现明显干旱征兆：马来西亚6月整体降雨量略低于常年均值，降水分布极不均衡，马来半岛、加里曼丹岛北部、苏门答腊岛北部及东马地区有降雨，而加里曼丹岛南部、南苏门答腊地区几乎无降水。叠加西南季风（持续至9月）本身带来的干燥气候，以及正印度洋偶极子（IOD）效应，马来西亚面临严重长期干旱的风险显著增加。印尼气候分化同样加剧：6月上旬多地出现中到大雨、局地暴雨，但6月中下旬降水明显分化，苏门答腊岛北部、加里曼丹岛北部有降水，中加里曼丹、占碑、廖内部分地区土壤已偏干。据天气预报，7月印尼干旱面积将进一步扩大，苏门答腊岛多数地区将转为干旱，加里曼丹岛中西部干旱程度将持续加重。马来西亚、印尼作为全球棕榈油核心主产国，主产区干旱将直接影响2026年9-12月棕榈油产量，后续需重点紧盯两国7、8月关键降雨情况，这将成为判断棕榈油供给的核心依据。二、印度降水不均+极端高温，白糖减产风险高悬印度作为全球第二大产糖国、第三大出口国，其甘蔗生产高度集中于马哈拉施特拉邦、北方邦、卡纳塔克邦三大产区，三邦产量合计占全国90%，而本次厄尔尼诺已对三大产区造成不同程度冲击。截至6月中旬，马哈拉施特拉邦降雨量仅为正常水平的50%左右，干旱已迫使部分农民推迟种植长周期甘蔗品种，改种低耗水大豆作物；北方邦5-6月持续遭遇45-48℃极端高温，且夜间气温居高不下，高温环境加速甘蔗螟虫、根螟虫、黑蝽、蓟马等害虫繁殖，严重威胁甘蔗生长；卡纳塔克邦6月上旬降雨后水库水位有所回升，目前灌溉水源充足，但后续7-8月甘蔗关键生长期的降水情况，仍是决定产量的关键。印度白糖出口若因减产停滞，将直接加剧亚洲、非洲、中东等进口地区供应紧张格局，推动伦敦、纽约全球基准糖价上涨。7-8月将成为验证印度白糖产量的关键窗口：若期间降雨持续低于正常值85%，甘蔗单产下滑幅度将超历史均值，全球糖价天气溢价将进一步扩大；若7月降水快速恢复正常，市场已定价的减产预期或将面临修正。三、巴西气候区域分化，大豆生产面临边际冲击巴西受厄尔尼诺影响呈现显著区域气候分化：南部偏湿、中西部偏干、北部高温干旱。其中，中西部马托格罗索州大豆产量占全国总产量约30%，该区域干旱风险对巴西大豆总产量的边际负面影响，远大于南部降雨偏多带来的利好，需警惕9月后干旱对大豆生产的潜在冲击。整体而言，本轮强厄尔尼诺已开启对全球农业主产区的气候扰动，东南亚棕榈油、印度白糖、巴西大豆等关键农产品，均面临供给端不确定性，后续主产区降水、气温数据，将成为影响相关农产品价格走势的核心变量。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网06-26 10:10

资金动态20260626

主力合约看，黑色和金融板块呈流入状态，农产品、化工和有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。农产品、化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、碳酸锂、原油、镍、20号胶、锡、菜油和PTA，同时关注逆势流入的铜、棕榈油、铝、甲醇和玉米。黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的螺纹钢和热轧卷板，同时关注逆势流出的焦煤和铁矿石。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:55

化肥供应链修复“路长且阻”

供应链修复并非一蹴而就。方正中期期货农产品期货研究员侯芝芳表示，冲突引发的霍尔木兹海峡通行危机，给全球化肥产业链带来双重冲击，既阻断成品化肥海运通道，又打乱化肥生产必需的能源、原料供应。当前，霍尔木兹海峡已恢复通航，但化肥市场并未快速反转。在侯芝芳看来，地缘规则体系已发生深刻变化，海峡通航恢复是缓慢且长期的过程，短期难以回归冲突前的常态化水平，全球化肥贸易、相关国家化肥产能修复均存在滞后性，全球化肥供应链无法快速恢复。 “不过，从农产品市场传导逻辑来看，此次地缘事件对市场的实际影响相对有限，这可从用肥结构和受影响国家品种布局两大维度印证。”侯芝芳表示，一方面，氮肥、磷肥主要用于谷类作物，二者消费占全球化肥消费总量的一半，当前北半球玉米处于生长期，理论上存在用肥需求，但受霍尔木兹海峡通行危机影响的国家，其玉米种植面积在全球的占比不高，叠加后续供应链修复，化肥对玉米价格的影响有限；另一方面，本次化肥供应变动主要波及印度、东南亚等农业进口依赖型地区，覆盖棉花、棕榈油、白糖、橡胶等农产品，短期来看，相关品种价格虽受情绪及供应扰动出现波动，但随着海峡通航的恢复，供应链缺口可逐步填补，整体农产品市场受到的冲击可控。霍尔木兹海峡通航恢复打消了能源及化肥供应的担忧情绪，尿素市场交易逻辑重塑。中信建投期货能化研究员刘书源认为，作为中东核心出口通道，霍尔木兹海峡通航恢复将推动伊朗、卡塔尔、沙特等主要尿素出口国货源重回国际市场，全球尿素供应紧张格局势必缓解。此外，刘书源认为，前期国际价格上涨带来的出口预期与市场情绪支撑弱化，外盘价格回落压缩出口利润。从基本面来看，当前国内尿素行业维持高开工、高日产状态，叠加夏季农业追肥需求收尾，需求端支撑边际转弱，供应宽松格局逐步凸显。从粮食安全维度分析，尿素作为我国核心氮肥品种，其价格波动直接关联农业种植成本与农户种粮收益。刘书源表示，霍尔木兹海峡通航恢复推动全球能源、化肥供应链修复，能够有效降低国内化肥生产、流通成本，缓解农户用肥压力，对提升种粮收益形成边际利好。不过，市场中长期存在不确定性。伊朗方面明确表态，海峡局势“不会回到以前的状态”，意味着全球能源及化肥供应链的地缘风险并未完全出清，国际天然气、化肥价格处于高波动状态，国内化肥生产成本难以彻底摆脱外部扰动。不过，刘书源也提到，我国尿素产业链韧性较强，整体供应充足，完全能够保障秋粮生产及来年春耕备肥需求。来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:20

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