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【农产品早评】豆粕：菜粕资金博弈带动，盘面冲高回落

农产品早评 | 2024年7月18日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：出栏总量14.0395万头，环比上一工作日增加7.01%；屠宰量增加至132807头,环比增加0.112%。需求端：终端走货以及购销相对低迷，长期来看，整个消费端在上半年去库存的紧迫以及下半年的冻品需求好转之下，冻品库存可能会紧缺，对鲜品价格形成支撑；中间二育需求5月全月销量19.5%，已全部出完，6月末入场的二育是高成本9.23元/斤左右进的，占到3、4成，7月份进场的二育量级不及6月末，多为北方入场，其中东北栏舍利用率占到8、9成，南方二育量级不大。观点：今日现货价格破前高，生猪现货价格步入关键点，当前高位震荡，仍需关注现货价格与屠宰量之间的持续负反馈以及二育累库不再追涨。市场多空博弈交锋，预计7月中下现货价格略有回调，但下调空间不大。今天现货价格涨幅不及预期，部分反套入场，盘面呈反套格局，当前可谨慎布局反套，警惕投机需求滚动操作。豆粕豆粕：供应：美国印第安纳州上周降水后干旱问题缓解，累积降水量和过去均值相差已经不大，俄亥俄州还在干旱；国内大豆压榨量环比小幅增加，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：6月全国工业饲料产量2561万吨，环比增长0.3%，同比下降4.2%；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.4%，同比下降0.2个百分点；油厂全面催提，豆粕成交下滑，下游需求表现低迷；观点：7月月度报告数据调整不大，供应端天气炒作驱动不足，下游市场情绪清淡，短期受到菜粕资金博弈的带动冲高回落，整体基本面来看维持偏弱。苹果苹果：产地苹果行情维持稳定，货主出货积极性良好，客商采购平稳，以选购片红货源为主，对低质量货源采购积极性不高；广东批发市场到货维持偏低水平，受季节性淡季影响，苹果成交氛围清淡，当前市场仍以交易时令鲜果为主；新季苹果增产增质，库存苹果进入淡季，皇冠梨收购价格小幅上涨，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场大小车到货14车左右，特级11.10-11.40元/公斤，一级10.50元/公斤，二级10.60-10.80元/公斤，价格小幅回落；广东如意坊市场到货1车，超特价格14.30元/公斤，客商按需拿货，实际成交一般；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，短期驱动向下，关注7月中下旬天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差950元/吨；白卡纸市场以刚需成交为主，经销商出货不快；生活用纸市场价格继续弱稳运行，纸企出货缓慢；文化用纸贸易商多促进走量，倒挂情况严重；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区的干旱问题也已经解决。巴西上周出现降水，对干旱天气有缓和作用，但累积降水量仍然只是过去均值的三分之二，未来仍需要进一步降水。巴西Unica最新的数据显示，截至2024年6月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗2.38亿吨，同比+13%；累计产糖1420万吨，同比+16%；累计产乙醇110亿升，同比+14%；累计制糖比为48.72%，同期+1.03个百分点。上周原糖下跌后进口利润重回1000元/吨以上。预计七月下旬进口糖放量到港对国内市场形成新的压力。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：郑糖短期内震荡偏空。二、消息与数据 1、据印度媒体7月11日报道，印度政府正在考虑在9月至10月期间允许新榨季的糖出口。尽管当前季节的糖出口前景尚不明朗，但印度制糖业界对政府的积极回应充满期待。业内人士称，政府将采取分级配额制度，第一批出口量在100至200万吨之间，后续数量将依据生产进展和乙醇计划情况调整。这种谨慎而有序的出口策略，将优先满足国内消费需求，其次是乙醇掺混计划，最后才是出口剩余部分。 2、据巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）7月11日发布的数据，截至7月1日，巴西2024/25榨季的累计产糖量达到了1420万吨，同比增长15.7%。这一数字无疑给预期巴西减产的交易者带来了不小的冲击。更值得关注的是，巴西的出口量同样呈现出强劲增长。6月份巴西糖出口量高达320.45万吨，较去年同期增长近12%。目前，巴西港口仍有近400万吨糖等待装运出口，这一数字充分彰显了巴西糖业强劲的出口潜力。棉花一、市场观点：供给：美棉产区密西西比和乔治亚地区仍然轻微干旱，但未来两周降水预报较多。其余北半球产区天气均没有问题。巴西干旱适合收割工作开展，利好收割速度。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、巴西目前采摘范围扩大至信德省南部及旁遮普省局部，每日籽棉上市量折皮棉约2300吨，由于更多的轧花厂开机运营，目前的籽棉不足以满足轧花厂加工需求，出现抢收情况，为价格提供了支撑。目前轧花厂挺价意愿强烈，部分纺企转为观望，避免追高采购新棉。目前旁遮普省较高等级新棉价格在19100卢比/莫恩德，折约83.30美分/磅，较前一周小幅上调。 2、据新疆、河南、江苏等地部分棉花企业反馈，受6月下旬以来郑棉振荡反弹的拉动，国内棉花现货基差报价、一口价有不同程度的上调（大部分棉企业新疆棉基差保持平稳，少数棉企业有调涨基差操作），棉纺厂、贸易商询价/拿货较5月、6月份没有起色，点价交易并没有随9月合约跌破14500元/吨强阻力位而明显回暖，下游及消费终端原料补库延续“随用随买，按单采购”的模式。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-18

分析人士：豆菜粕价差可能走缩

下跌主要源于基本面利空预期。弘业期货农产品分析师陶朝辉认为，从国内看，油厂豆粕现货库存环比上升给现货和近月合约价格带来了较大压力。相关数据显示，今年第28周国内主要油厂大豆、豆粕库存环比上升，其中豆粕现货库存上升13.66万吨，至121.93万吨历史高位。而从下游生猪养殖端看，虽然从6月份开始养殖利润转正并逐步回升，但传导至对饲料豆粕的需求上还需要一段时间。正信期货农产品分析师陈强告诉期货日报记者，从成本端看，7月USDA报告上调美豆种植面积250万英亩，使得新季美豆产量录得44.35亿蒲式耳，同比增加2.7亿蒲式耳。“今年自播种以来美豆产区天气表现良好，大豆优良率保持高位，且天气预报显示未来产区降雨充足，土壤墒情较好，美豆单产或保持较高水平，对美豆价格形成一定压制。” 中信期货油脂油料分析师王聪颖分析称，从盘面上看，当前美豆主力合约价格在1050美分/蒲式耳附近，远低于新作成本价。按照USDA的最新预估，美豆新作成本在1140~1160美分/蒲式耳。美豆种植亏损在历史上并不少见。按照作物年度库消比进行预估，美豆价格大概率下行至1000美分/蒲式耳下方，而用拟合函数计算，对应美豆估值为864美分/蒲式耳。当前大豆进口盘面榨利多有盈利，尤其是2025年3至5月的巴西大豆。当前豆粕主力合约价格估值合理。因此，以一般月份、不同地区大豆价格进一步估算对应的豆粕盘面价格，当前豆粕均衡价格为3112元/吨。菜粕方面，7月12日，菜粕当周跌幅6%，7月15日继续破位下行，跌破2400元/吨，创2020年11月以来新低。然而，7月16日“画风突变”，菜粕期价大幅上涨，并带动豆粕止跌企稳。豆粕反套面临止损离场局面，不过豆菜粕价差做缩策略大幅盈利。7月17日，菜粕盘中继续冲高，逼近涨停，后有所回落。王聪颖表示，从持仓上看，菜粕主力合约持仓约125万手，如果全部进入交割月，对应菜粕现货约625万吨。菜粕静态供应量，即库存方面，相关数据显示，7月12日，菜粕压榨厂库存约3.95万吨。7月19日，颗粒菜粕库存约18.9万吨，菜粕和颗粒菜粕库存合计约22.85万吨。菜粕隐性供应量，即菜籽库存方面，7月12日，菜籽压榨厂库存约37.2万吨，按照58%出粕率计算，菜粕隐性库存约21.57万吨。菜粕静态（显性+隐性）库存约44.42万吨。菜粕动态供应量，即未来进口量方面，7至12月预估进口量300万吨，考虑到9月合约交割时间的约束，如果9月到港量能及时压榨并交割，7至9月菜籽进口量约117万吨，折合菜粕67.86万吨。菜粕静态和动态供应量合计约112.28万吨。 “除了受大豆、豆粕价格走弱的影响外，加拿大油菜籽产区天气良好，以及国内进口供应充足等因素都使得菜粕较豆粕价格走势偏弱。”陶朝辉说。据记者了解，7月USDA报告上调加拿大油菜籽产量20万吨，至2000万吨，而当前其产区土壤墒情良好，丰产预期压制ICE油菜籽价格持续走低。陈强表示，国内7月进口菜籽预估52万吨，处于往年同期偏高水平，而前期到港菜籽偏多，油厂开机率保持较高水平。需求端看，当前正处于水产需求旺季，但今年水产养殖规模缩小，菜粕刚性需求并不乐观，油厂菜粕也处于累库进程。 “整体看，菜粕可交割量或不及盘面持仓量。但从盘面价格走势看，上涨似乎不可持续。”王聪颖分析称，距离交割月还有一段时日，多空两方均可能减仓。另外，菜粕价格受豆粕影响较大，按照预期，菜粕可能跟随豆粕价格波动。不过，由于全球菜籽减产、大豆增产，豆菜粕价差可能走缩。陶朝辉认为，综合看，两粕价格将继续追随美豆价格走势，后市偏空格局难改。在陈强看来，现实与预期的共振使得前期双粕价格出现大幅下跌，但目前美豆价格已跌破种植成本，未来继续下跌空间有限。历史数据显示，美豆期价跌破成本的幅度很难超过20%，按照目前CBOT大豆主力合约价格推算，后续美豆期价将在种植成本下方震荡运行，或为双粕提供底部支撑。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-18

2024年7月17日进口大豆竞价交易结果

2024年7月17日，进口大豆挂拍数量54.76万吨，实际成交23.34万吨，成交率43%，成交均价3732元/吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-17

沙湾市棉花耕种收综合机械化率达98.76%

近日，沙湾市召开农业新技术推广应用情况新闻发布会，市农业农村局相关负责人、媒体记者等参会。发布会上，沙湾市农业农村局相关负责人介绍了沙湾市农业领域新技术、新产品、新机具、新服务推广应用情况。并就近年来沙湾市棉花种植管理过程中应用哪些新技术、农机应用情况和效果如何、高标准农田建设推进情况等内容回答记者提问。据介绍，2011年到2024年，沙湾市累计投入资金12.4亿元，实施高标准农田建设118.3万亩，截至2023年末，全市建成高标准农田涉及11个乡镇 67 个村110万亩地，占永久基本农田的56%，初步形成“田成方、路相通、渠相连、林成网”的标准农田。沙湾市农村合作经济发展中心党支部书记黄继振说：“与传统的漫灌相比，高标准农田实施以后，亩均节水在150立方以上，水资源有效利用率达到90%以上，肥料的利用率达到80%，水肥亩均节约100 元以上。粮食产量提高了50公斤左右，棉花单产提升40公斤左右，有效地支撑了沙湾市粮食和棉花生产能力的提升。” 在棉花生产全过程机械化方面，沙湾市棉花耕种收综合机械化率已达到98.76%，为农业节本增效和农民增收发挥重要作用。沙湾市农机技术推广站推

我的钢铁网2024-07-17

莎车县万棉花进入打顶期

当前，正值棉花生长的关键时期，莎车县棉花陆续进入盛花期，为促进棉花早开花、稳坐铃、结大铃，莎车县各乡镇（管委会）抢抓农时，组织农业技术人员深入田间地头，指导棉农做好棉花打顶工作，保障棉花丰产增收。 7月9日，在莎车县巴格阿瓦提乡团结村一片片绿油油的农田里，农业技术人员正在手把手指导村民如何正确打顶、喷药。该村村民阿卜杜萨力·阿伍提说：“我家种了100余亩棉花，由于田间管理到位，加上乡里农技人员经常到田间指导，今年棉花长得特别好。现在忙着打顶，早打顶可以促进棉花早开花、早结铃，增加棉花的产量。” 棉花打顶是棉花种植管理中的一项关键技术措施，通过去除棉花植株的顶端优势，可以有效控制棉花的株高和果枝数量，促使养分更多地向蕾铃输送，增加结铃数量，提高棉花的产量和品质。为保障棉花打顶工作的高效开展，莎车县积极组织农业技术人员到田间地头，点对点服务到村，为棉农提供技术指导和服务。通过现场讲解和示范操作等方式，确保棉农能够科学、规范地完成打顶工作。莎车县巴格阿瓦提乡农办主任帕哈丁·帕尔哈提说：“近期以来，我们组织技术人员到各村田间地头，根据棉花的长势指导棉花打顶工作，棉花打顶工作是棉花丰产丰收的

我的钢铁网2024-07-17

Mysteel: 每日大豆外盘消息汇总（20240717）

来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-17

能化普跌，集运领涨-2024年7月16日申银万国期货每日收盘评论

游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【白糖】白糖：原糖反弹推动现货反弹，期货则维持稳定。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6500元/吨，云南南华报价维持在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15691元/吨，较上一日+7元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为45%，上年同期为45%。截至当周，美国棉花结铃率为27%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为22%。截至当周，美国棉花现蕾率为64%，上一周为52%，上年同期为61%，五年均值为63%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货总体呈现震荡。根据涌益咨询的数据，7月16日国内生猪均价19.31元/公斤，比上一日上涨0.23元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货尾盘上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为114.84万吨，库存量较上周减少13.52万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡运行，棕榈油强于豆菜油。马来西亚6月棕榈油产量为161.53万吨，环比减少5.23%；马来西亚6月棕榈油出口量为120.5万吨，环比减少12.82%；截止到6月底马来西亚棕榈油库存为182.9万吨，环比增长4.35%，马棕库存连续三个月环比增加。马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。不过根据高频数据7月开始马棕产量和出口环比增加，特别马棕出口大幅加快，对棕榈油价格有所提振。SGS数据预计马来西亚7月1-10日棕榈油出口量环比增加62.6%。但综合来看目前北半球油籽生长状况良好，豆系、菜系支撑较弱，且国内油脂库存高位，油脂供应宽松格局将施压油脂上方空间，短期预计油脂维持震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕继续下探，菜粕有所反弹。usda发布7月供需报告，7月美国2024/2025年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳，6月预期为44.5亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳；美豆2024/2025年度库存预期4.35亿蒲式耳，6月预期为4.55亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳。虽然美豆下调产量数据预估，但由于目前美豆生长状况良好，美豆期价持续下探，创近四年新低。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，整体天气情况好于往年。美豆生长情况良好，美豆丰产预期增强，连粕或继续跟随外盘偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC各合约分化，08收于5793点，收涨4.62%。盘中受美以协商小组会议结果的消息影响，除08外的合约均出现不同程度下跌，之后企稳回升，近月的08/10/12合约相对偏强。和谈进程仍旧曲折，地缘端的潜在缓和预期或有望趋于弱化，短期盘面或有望回补部分地缘带来的超跌。最新现指突破6000点，再度验证旺季现实，但目前盘面更多在走7月下旬和8月的预期，从当前可得的数据综合来看，8月运力供给明显回升，若货量无法出现进一步的增长，或使得目前的紧平衡格局趋弱。同时7月中下旬船司报价分化，不考虑DT舱的计入，对应盘面估值大概在5800-5900点左右。在尚未看到货量对旺季进一步的验证下，短期现货运价或以震荡为主。由于前期的超跌，可关注10和12合约的估值回归机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-17

【农产品早评】棉花：高温炒作，盘面反弹

农产品早评 | 2024年7月17日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：出栏总量14.0395万头，环比上一工作日增加7.01%；屠宰量增加至132807头,环比增加0.112%。需求端：终端走货以及购销相对低迷，长期来看，整个消费端在上半年去库存的紧迫以及下半年的冻品需求好转之下，冻品库存可能会紧缺，对鲜品价格形成支撑；中间二育需求5月全月销量19.5%，已全部出完，6月末入场的二育是高成本9.23元/斤左右进的，占到3、4成，7月份进场的二育量级不及6月末，多为北方入场，其中东北栏舍利用率占到8、9成，南方二育量级不大。观点：今日现货价格破前高，生猪现货价格步入关键点，当前高位震荡，仍需关注现货价格与屠宰量之间的持续负反馈以及二育累库不再追涨。市场多空博弈交锋，预计7月中下现货价格略有回调，但下调空间不大。今天现货价格涨幅不及预期，部分反套入场，盘面呈反套格局，当前可谨慎布局反套，警惕投机需求滚动操作。豆粕豆粕：供应：7月14日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的69%，前一周为68%，上年同期为55%；美国大豆开花率为51%，上一周为34%，上年同期为51%，五年均值为44%；美国大豆结英率为18%，上一周为9%，上年同期为17%，五年均值为12%；国内大豆压榨量环比小幅增加，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：6月全国工业饲料产量2561万吨，环比增长0.3%，同比下降4.2%；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.4%，同比下降0.2个百分点；油厂全面催提，豆粕成交下滑，下游需求表现低迷；观点：7月月度报告数据调整不大，供应端天气炒作驱动不足，投机基金继续增持净空单头寸，下游市场情绪清淡，整体维持偏弱。苹果苹果：全国苹果市场整体交易氛围欠佳，山东产区价格以稳为主，客商维持按需拿货，实际成交以质论价，目前栖霞晚富士80#一二级片红果农好货2.8-3.2元/斤，果农货通货1.7-2.0元/斤，三四级果0.8-1.2元/斤；西部产区库内剩余货源集中在客商货，基本以客商发自己市场为主，整体成交有限；广东批发市场到货维持偏低水平，受季节性淡季影响，苹果成交氛围清淡，当前市场仍以交易时令鲜果为主；新季苹果增产增质，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格小幅回落，短期维持偏弱震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货8车左右，参考到货主流价格特级11.50元/公斤，一级参考10.50元/公斤，二级10.60-10.80元/公斤；广东如意坊市场到货2车，客商按需拿货，实际成交一般；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，短期驱动向下，关注7月中下旬天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差950元/吨；白卡纸下游需求不景气，市场交投不畅；生活用纸市场价格弱稳运行，原纸价格也明显下调；文化用纸用户采买积极性较低，以量定采为主；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区的干旱问题也已经解决。巴西上周出现降水，对干旱天气有缓和作用，但累积降水量仍然只是过去均值的三分之二，未来仍需要进一步降水。巴西Unica最新的数据显示，截至2024年6月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗2.38亿吨，同比+13%；累计产糖1420万吨，同比+16%；累计产乙醇110亿升，同比+14%；累计制糖比为48.72%，同期+1.03个百分点。上周原糖下跌后进口利润重回1000元/吨以上。预计七月下旬进口糖放量到港对国内市场形成新的压力。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：郑糖短期内震荡偏空。二、消息与数据 1、据印度媒体7月11日报道，印度政府正在考虑在9月至10月期间允许新榨季的糖出口。尽管当前季节的糖出口前景尚不明朗，但印度制糖业界对政府的积极回应充满期待。业内人士称，政府将采取分级配额制度，第一批出口量在100至200万吨之间，后续数量将依据生产进展和乙醇计划情况调整。这种谨慎而有序的出口策略，将优先满足国内消费需求，其次是乙醇掺混计划，最后才是出口剩余部分。 2、据巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）7月11日发布的数据，截至7月1日，巴西2024/25榨季的累计产糖量达到了1420万吨，同比增长15.7%。这一数字无疑给预期巴西减产的交易者带来了不小的冲击。更值得关注的是，巴西的出口量同样呈现出强劲增长。6月份巴西糖出口量高达320.45万吨，较去年同期增长近12%。目前，巴西港口仍有近400万吨糖等待装运出口，这一数字充分彰显了巴西糖业强劲的出口潜力。棉花一、市场观点：供给：美棉产区密西西比和乔治亚地区仍然轻微干旱，但未来两周降水预报较多。其余北半球产区天气均没有问题。巴西干旱适合收割工作开展，利好收割速度。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、巴西目前采摘范围扩大至信德省南部及旁遮普省局部，每日籽棉上市量折皮棉约2300吨，由于更多的轧花厂开机运营，目前的籽棉不足以满足轧花厂加工需求，出现抢收情况，为价格提供了支撑。目前轧花厂挺价意愿强烈，部分纺企转为观望，避免追高采购新棉。目前旁遮普省较高等级新棉价格在19100卢比/莫恩德，折约83.30美分/磅，较前一周小幅上调。 2、据新疆、河南、江苏等地部分棉花企业反馈，受6月下旬以来郑棉振荡反弹的拉动，国内棉花现货基差报价、一口价有不同程度的上调（大部分棉企业新疆棉基差保持平稳，少数棉企业有调涨基差操作），棉纺厂、贸易商询价/拿货较5月、6月份没有起色，点价交易并没有随9月合约跌破14500元/吨强阻力位而明显回暖，下游及消费终端原料补库延续“随用随买，按单采购”的模式。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-17

7月1-12日巴西大豆出口量同比提高14%

巴西外贸秘书处的数据显示，2024年7月1至12日，巴西大豆出口量为526万吨，高于一周前的284万吨，去年7月份全月大豆的出口量为970万吨。 7月份的日均大豆出口量为525,690吨，比去年同期增长13.9%。 7月份大豆出口收入为2.3亿美元，去年7月份全月为47.4亿美元。 7月份大豆出口均价为每吨441.1美元，比去年同期下跌9.7%。作为对比，6月份巴西大豆出口量为1395万吨，同比提高1.5%。 5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期减少13.7%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-17

ABIOVE将2024年巴西大豆产量预测值调高70万吨

巴西植物油行业协会(ABIOVE)周二发布月报，将2024年巴西大豆产量预期调高了70万吨。上个月ABIOVE曾将巴西大豆产量调低140万吨，因为南方受到洪水的影响。周二ABIOVE预计2024年巴西大豆产量达到1.532亿吨，高于6月18日预测的1.525亿吨，比2023年创下的历史纪录1.603亿吨减少710万吨或4.43%。尽管产量上调，ABIOVE维持2024年巴西大豆出口量9780万吨不变，低于去年的历史纪录1.0187亿吨;大豆压榨预期也维持不变，仍为5450万吨。大豆期末库存相应调高到480万吨，高于6月份预测的410万吨。 ABIOVE本月维持2024年大豆制成品的产量预期不变，其中豆粕产量估计为4170万吨，豆油产量估计为1100万吨，均和上月预测持平。 ABIOVE将2024巴西豆粕出口调高到2170万吨，高于之前预期的2160万吨。 2024年豆油出口量估计为115万吨，比之前预测的110万吨高出5万吨。 2024年巴西大豆以及豆粕和豆油出口总收入下调至496亿美元，低于上月预估的541.3亿美元，因为价格有所下降。 5月份数据 2024年5月份巴西大豆压

我的钢铁网2024-07-17

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