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USDA：截至2月12日当周美国玉米出口销售报告

(USDA)截至2月12日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 381.5 65.7 385.7 墨西哥 270.1 507.6 中国台湾 127.3 92.5 哥伦比亚 118.9 212.1 哥斯达黎加 103.9 韩国 76.8 75.4 英国 70.7 70.7 阿尔及利亚 69.2 35.2 爱尔兰 36.8 36.8 摩洛哥 35.0 西班牙 30.0 委内瑞拉 29.5 32.6 萨尔瓦多 27.5 15.5 加拿大 27.5 13.5 荷兰 22.9 22.9 危地马拉 22.0 巴巴多斯 5.2 1.2 特立尼达和多巴哥 4.8 4.8 厄瓜多尔 4.1 4.1 圭亚那 3.9 3.9 越南 3.0 2.0 背风群岛和向风群岛 1.8 0.5 苏里南 1.1 1.1 洪都拉斯 0.9 4.6 中国香港 0.2 0.2 印度尼西亚 0.2 68.2 意大利 0.1 未知地区 -1.4 多米尼加 -3.7 33.6 菲律宾 1.2 马来西亚 1.1 总计 1469.5 65.7 1626.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-20 22:00

USDA：截至2月12日当周美国小麦出口销售报告

(USDA)截至2月12日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 59.0 4.0 37.1 菲律宾 55.0 多米尼加 46.2 24.5 埃及 35.0 海地 30.0 日本 27.3 171.8 哥伦比亚 21.8 14.5 21.8 尼日利亚 21.0 21.0 意大利 18.6 17.6 韩国 14.3 中国台湾 11.6 9.9 洪都拉斯 9.0 哥斯达黎加 8.0 尼加拉瓜 7.5 萨尔瓦多 6.6 6.6 巴拿马 6.0 委内瑞拉 5.9 5.9 危地马拉 5.4 5.4 马来西亚 3.8 越南 0.3 中国香港 0.3 未知地区 -34.6 印度尼西亚 -70.0 泰国 0.8 加拿大 0.2 总计 288.0 18.5 322.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-20 22:00

市场情绪降温，碳酸锂价格企稳震荡，市场应关注什么？

前期推动碳酸锂价格上涨的供应收缩、‘抢出口’预期等因素缺乏进一步佐证，市场情绪逐渐回归理性。同时，临近月末及春节假期，资金有避险需求，交易心态更为谨慎。”富宝锂电分析师汪霏菲解释称，当前碳酸锂价格的回调，是市场回归基本面交易的表现。中信建投期货分析师张维鑫也认为，近期碳酸锂价格的回调，本质是对前期储能需求预期过热的理性纠偏。同时，随着春节假期临近，资金避险需求提升，投资者交易心态也更为谨慎，从而呈现震荡态势。需要额外关注的是，面对近期影响市场运行的诸多不确定因素，广期所始终坚持严监严管主基调，持续加强市场监测监控，对各类违规行为保持“零容忍”态度，依法依规从严处理违规行为，切实维护市场秩序，守护市场安全稳健运行。业内人士认为，广期所近期一系列加强监管的举措，清晰、有力地宣示了“强监管、严监管”的决心与立场，明确释放出对任何违规行为都将坚持“露头就打”、从严追责、一严到底的强烈信号，对潜在违规者形成了有力震慑，支持交易所持续强化一线监管，为投资者营造一个更加公平、有序的交易环境。从整体市场表现来看，业内人士认为，碳酸锂期货价格始终能够较好地反映现货市场供需格局及预期，有效促进上下游企业合理高效议价，服务实体经济的质效迈上新台阶。产业企业积极运用期货工具“避险” 期货市场具有价格发现和风险管理两大基本功能。碳酸锂期货的上市，填补了市场远期价格的空白，期货价格逐步被产业企业认可和接受，成为市场贸易的重要参考，不仅破解了传统贸易的风险管理难题，更给锂电产业链注入了一剂穿越周期的“强心针”，保障其在高质量发展的路上行稳致远。针对此前碳酸锂价格波动较大的情况，产业企业通过调整套保和定价方式积极应对，稳定经营效果，期货市场功能较好发挥。如天齐锂业2025年12月25日发布通知称，从2026年1月1日起，现货销售结算价将参考广期所碳酸锂主力合约价格定价。据了解，目前已有近3000家产业企业参与碳酸锂期货交易。从持仓量来看，2025年，实体企业客户持仓占比约50%左右。 “碳酸锂期货像原料采购单一样，已成为锂电行业的‘日用品’。”杭州热联集团新能源业务部负责人侯志伟认为，碳酸锂期货上市两年多以来，对锂电行业造成了深刻影响。当前，无论是原料端还是终端市场，十家企业有九家都能对“期货定价”娓娓道来，即便未直接参与期货交易，也早已通过期现结合模式开展贸易，或参考期货价格规划产销。期货日报记者在采访中了解到，借助碳酸锂期货，企业得以提前锁定销售价格，巧妙减少价格波动带来的风险，进而稳定经营预期。同时，期货的价格发现功能帮助企业更为精准地把握市场供需变化，优化完善采购与销售策略，提升了企业的抗风险能力和市场竞争力。张华（化名）进入锂矿行业不足5年，在厦门经营着一家锂矿开发及贸易企业，已在非洲布局多个锂矿项目。此前公司主要做原矿贸易，将非洲的锂辉石原矿运回国内销售，以赚取差价。“长期以来，碳酸锂国际化业务面临运输及加工周期漫长，以及碳酸锂价格波动频繁等影响。”张华告诉期货日报记者，锂矿石从非洲运抵国内需要2～3个月，面对价格剧烈波动，张华所在的公司难以招架，陷入亏损困境。直至2025年，借助碳酸锂期货，公司才扭转局势，在碳酸锂价格波动中，也能够实现稳定、可观的收益。 “对生产企业而言，在接触期货市场之前，更多是期盼现货价格单边上涨，以获得更高利润。”物产中大化工集团新能源部总经理姚晓旻告诉记者，产业企业大多因流动资金紧张而开始了解期货市场。面对这类刚开始参与期货市场的企业，不仅要让他们清楚参与套保可能获得的收益，也要让他们了解相应的风险。在这个过程中，既需要专业的知识储备，也需要足够的耐心和坚持，帮助企业一步步跨越认知的门槛，实现从传统经营模式到现代化风险管理模式的转变。投资者不宜过度交易单一信息市场人士认为，当前，碳酸锂市场的交易逻辑，正产处于从“宏观情绪扰动”转向“基本面主导”的轮换。从基本面来看，当前碳酸锂市场仍处于去库态势。据上海有色网数据，截至2月13日当周，本周碳酸锂库存为102932吨，环比去库2531吨，去库幅度较一月份扩大。据余烁解释，当前碳酸锂市场去库扩大的原因，主要是供给端检修增多，叠加一季度电池抢出口事件，需求走弱幅度有限。从数据来看，锂辉石产碳酸锂的周度产量，已从1月中旬的14124吨/周，下滑至12024吨/周，周度产量约下降2000吨/周，为供给减少的主要来源。由于春节假期临近，碳酸锂市场呈现供需双减态势，不过，供给端环比下滑的幅度更大，因此出现在传统淡季反而去库幅度扩大的趋势。不过，今年1月份，智利运往国内的锂盐数量大幅增加。数据显示，今年1月，智利出口中国的碳酸锂运发量为1.7万吨，硫酸锂为2.8万吨，预计节后到达中国。余烁认为，这对于当前碳酸锂偏紧的供需格局有一定缓解，但2月份总体去库趋势不改。随着3月份供需同步回暖，需求排产向好。在经历连续多月的去库之后，行业整体库存处于较低水平。余烁认为，在宁德复产之前，碳酸锂市场的供需缺口或将持续存在，从而现货市场形成有力支撑，基本面偏强运行。进入4月，“抢出口”需求或将回落，基本面可能呈现边际走弱态势，可关注终端实际表现和产业排产变化。张维鑫认为，短期来看，春节前碳酸锂市场成交逐渐清淡，碳酸锂价格或维持窄幅震荡；春节后，市场看涨预期较强，核心支撑因素为供应端增量有限，而正极材料 3 月份预计迎来产量增长，市场整体处于紧平衡状态。长期来看，碳酸锂市场的全年供需仍将维持紧平衡格局，需求端虽有储能与动力领域的增长潜力，但供应端存在多重不确定性，包括江西、青海等地的产能扰动，以及头部企业产能释放节奏，需持续密切关注供需两端变化。此外，张维鑫提醒称，避免过度依赖单一消息进行交易。比如，近期市场流传江西某锂盐厂产线着火，每月产量或将减少约500-800吨，对市场供需格局的整体影响较为有限。“产线维修可能导致短期产量减少，影响当下的供给，但由于锂矿供给依旧处在紧于冶炼产能的状态中，从中长期看，产量可能并不会减少，长期影响较为有限。”张维鑫认为，投资者应该理性看待单一事件对碳酸锂市场的影响，不宜过度交易单一信息。随着春节长假临近，投资者应及时做好风控措施，理性持仓。来源：期货日报网

期货日报网02-14 08:30

油脂谨防潜在风险

。后期应重点跟踪南美产区天气变化、美豆出口销售数据及国内节后库存变化，防范成本支撑松动与阶段性供需错配带来的价格波动。棕榈油面临供需变局棕榈油市场的核心逻辑围绕产地供应收缩、出口需求回暖及库存超预期下降展开，这一格局在马来西亚棕榈油局最新报告中得到全面印证与强化，也彻底扭转了此前市场对马来西亚棕榈油库存累积的担忧情绪。报告显示，1月底马来西亚棕榈油库存环比大幅下降7.72%，至281.5万吨，显著低于市场预期。1月毛棕榈油产量为157.7万吨，环比骤降13.78%，低于市场预期的161万吨；同期出口量表现强劲，环比大增11.44%，至148.4万吨，高于市场预估的142万吨。产量降幅超预期、出口增幅超预期，共同推动库存降幅扩大，反映出产地供需阶段性转向预期正在兑现。从分项数据看，供给收缩主要源于马来西亚已进入传统季节性减产周期。出口强劲则主要受益于主要消费国如印度、中国的补库需求，特别是印度国内植物油库存处于相对低位，采购意愿增强，对买盘形成支撑。印度炼油协会表示，目前3月船期运往印度的毛棕榈油CIF价格约为每吨1165美元，较毛豆油CIF价1281美元/吨低9%，价格竞争力明显增强。国内市场方面，随着春节临近，市场避险情绪升温，对价格形成一定拖累。此外，潜在风险同样不容忽视。一方面，需密切关注东南亚产区后续天气变化，若天气状况转好，可能缓解市场对棕榈油供应收缩的预期。另一方面，需跟踪主要进口国的采购节奏，特别是印度在补充一定库存后，后续采购力度能否持续强劲，若出现放缓迹象，可能削弱出口对价格的支撑。因此，节后市场应重点关注2月马来西亚棕榈油产量预估、高频出口数据以及国内港口实际到货节奏，上述因素将成为影响棕榈油价格波动的关键变量。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-13 10:40

PVC 中长线逢低做多

，呈震荡上行趋势。二季度可能取消PVC出口增值税退税的消息，一度引发盘面短期大幅走低，但市场迅速消化该预期，认为一季度仍有望出现“抢出口”行情。此后，在地缘冲突、美国寒潮天气等多重利好因素推动下，化工板块整体走强，PVC价格再度突破5000元/吨关口。近期PVC装置生产保持稳定，存量供应维持高位。行业综合开工率为79.26%，环比提升0.33个百分点，同比下降2.88个百分点。1月 PVC产量为215万吨，同比增长约2.5%。2025年国内 PVC产能增长较快，全年新增产能220万吨，同比增速接近8%。进入2026年，产能扩张周期逐步进入尾声，目前国内仅有浙江嘉化30万吨装置有投产计划，国外如阿联酋等原定项目也已推迟。市场后续关注点将转向节后春季检修情况。总体来看，随着新增产能放缓，叠加国内外部分落后产能逐步退出，预计PVC供应压力将逐步缓解。当前国内PVC处于内需淡季，终端项目陆续停工，下游制品企业普遍放假，后续需重点关注节后复工节奏。下游管型材需求高度依赖房地产行业，2025年国内房地产市场仍处于调整阶段：全年房地产开发投资完成额同比下降17.2%，房屋施工面积下降10%，新开工面积下降20.4%，竣工面积下降18.1%，商品房销售面积下降8.7%。随着市场库存持续消化、政策协同发力及市场预期逐步修复，房地产市场有望在“十五五”期间逐步筑底，届时PVC内需也将随之回暖。从外部需求来看，2025年PVC累计出口量达382万吨，同比增长46.1%，在一定程度上缓解了国内供应压力。数据显示，截至2月上旬，隆众资讯口径PVC样本总库存为151.5万吨，同比增加20.7%。其中，社会库存为122.7万吨，同比增加49.1%；上游企业库存为28.8万吨，同比减少33.5%。库存呈现持续向中游转移的特征。春节前上游企业预售进度加快，部分工厂2月至3月中旬订单已满，有效缓解了厂库压力。春节假期期间，上下游企业开工“一开一停”，整体库存仍将进一步累积。后续需重点关注节后春季检修、下游需求启动后的去库节奏。年初以来，电石价格明显反弹，累计上调约225元/吨。而乙烯价格持续走低，导致PVC电石法单装置亏损幅度依然偏大。受液碱价格持续低迷影响，氯碱一体化企业盈利状况不容乐观，山东地区氯碱生产毛利已跌至盈亏平衡线，这将为PVC提供更强的成本支撑。综合来看，尽管当前PVC存量供应仍处高位，但2026年国内产能扩张周期已步入尾声，新增产能有限，需重点关注节后企业春季检修力度。宏观方面，今年为“十五五”开局之年，政策面积极、资金面宽松，房地产行业有望逐步筑底改善，PVC内需不必过度悲观。出口端虽后期将取消出口退税，但印度等海外需求仍具韧性，叠加海外部分产能退出，海外对中国PVC的需求预计难有明显减弱。不过，当前PVC整体库存仍偏高，需关注供需结构改善后的去库节奏。操作上，建议中长线以逢低做多思路为主。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网02-13 10:25

中证商品期货指数1月大幅上涨

金属受国内制造业PMI重返荣枯线上方、出口型企业景气度提升带动，需求端持续回暖，叠加全球供应刚性，价格强势走高；能化、农产品板块也因整体需求复苏与成本端支撑，跟随指数走高。整体而言，国内稳内需政策的密集发力与高效落地，弥合了此前“政策预期和产业现实”的错位，推动中证商品期货指数走出普涨行情，各品种均迎来明显的趋势性上涨行情。指数对比分析 1月商品消费即将进入春节备货旺季，各板块品种更多围绕自身供需现实与预期展开博弈。1月，除中证能源化工产业期货指数外,多数板块指数呈现先上涨再下跌然而进入震荡区间的走势，其中中证能源化工产业期货指数上涨7.54%，中证监控中国农产品指数上涨1.72%，中证监控钢铁期货指数上涨0.64%，中证监控建材期货指数上涨1.87%。图为中证商品期货不同板块指数对比能化板块 1月，能化板块整体呈现“同步上行、分化收尾”的强势格局，中证能源化工产业期货指数上涨7.54%，中证能化产成品期货指数上涨7.14%，中证有机化工品期货指数上涨5.83%，三大指数均从低位抬升，月末略有分化。图为中证能化板块指数走势 1月能化板块指数走势受“成本支撑、需求回暖”逻辑主导：月初中证能化各细分指数围绕中枢震荡，随着国内稳内需政策的落地，能化产成品（如汽油、柴油）的终端消费需求边际改善，叠加国际原油因中东地缘风险扰动呈现震荡上行走势，成本端与需求端共振推动能化板块持续上涨。1月末，有机化工品指数受生物基材料产能释放的替代冲击，涨幅略逊于能源化工产业及产成品指数，但整体仍延续上行趋势，能化板块全月强势特征明显。钢铁板块 1月，中证监控钢铁期货指数上涨0.64%，钢材供需呈现“需求回暖、库存去化”特征：需求延续高景气态势，热轧板卷出口订单同比增长12%，叠加国内设备更新政策带动制造业用钢需求回升，板材库存环比下降3%；建材需求随基建项目加速落地边际改善，建筑钢材表观消费量环比增长8%，元旦后库存累积速度慢于历史同期，市场情绪从淡季担忧转向需求修复预期。铁矿端受巴西矿企发运扰动，供应边际收紧，叠加钢厂补库需求持续，对钢铁板块形成较强成本支撑，推动相关指数震荡上行。建材板块 1月，中证监控建材期货指数上涨1.87%，相关板块呈现“政策托底、需求修复”的震荡上行走势。基建端支撑力度显著增强，石油沥青开工率较上月提升5个百分点，反映交通类基建项目落地节奏加快；供给端“错峰生产”调控延续，水泥、玻璃企业检修力度维持高位，供给收缩缓解了库存压力。虽然需求端仍受季节性因素制约，但国内超长期特别国债资金向建材相关项目倾斜，市场对后续需求释放的预期升温，带动相关板块指数摆脱前期震荡区间，呈现稳步抬升态势。农产品板块 1月，中证监控中国农产品指数上涨1.72%，板块延续“品种分化、整体走强”特征，油脂油料与软商品表现亮眼。油脂板块呈现“油强粕稳”格局：棕榈油受马来西亚产区降雨不足、产量预期下调影响，价格有所上涨；豆粕依托国内生猪补栏回暖带来的饲料需求支撑，价格震荡走强。棉花受新疆籽棉收购价回升、国际棉价随美元指数走弱而上行的双重拉动，价格逐步突破前期震荡区间；生猪板块则随屠宰场开工率回升、集团计划出栏量缩减，价格止跌企稳并小幅反弹。1月农产品板块在细分品种轮动中实现整体上涨。指数收益贡献分析从品种收益角度看，中证商品期货指数中正向贡献排名前三的品种分别为白银（4.09%）、黄金（1.47%）、原油（1.01%）。对中证商品期货指数收益贡献为负的品种为纯碱（-0.01%）。图为中证商品期货指数中各品种的收益贡献正向贡献较大的品种多分布在有色板块，这主要源于美联储政策分歧与避险情绪的共振：1月美联储维持利率不变，其内部对后续降息节奏的分歧使市场波动加剧，叠加东欧地缘风险抬升，黄金的避险买入需求显著升温；而白银则受益于流动性宽松预期，跟随贵金属板块走强，同时工业属性（光伏需求边际回暖）也提供了额外支撑。中证商品期货指数中收益贡献为负的品种只有纯碱，主要是受国内玻璃产能开工率回落、纯碱需求边际走弱的影响，但整体拖累幅度有限。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网02-13 10:10

USDA：截至2月5日当周美国糙米出口销售报告

部(USDA)截至2月5日当周美国糙米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口哥伦比亚 27.5 * 墨西哥 20.9 4.5 危地马拉 10.3 10.3 海地 7.1 6.0 未知地区 6.0 沙特阿拉伯 1.6 1.8 加拿大 1.1 3.0 中国台湾 1.1 1.1 韩国 1.0 2.1 日本 0.4 15.0 中国香港 0.1 萨摩亚群岛 0.1 挪威 0.1 荷属安的列斯 0.1 * 巴哈马 * * 新西兰 * * 英国 * * 瑞士 * * 澳大利亚 * * 关岛 * * 背风群岛和向风群岛 * 法国 * 0.1 尼加拉瓜 -0.1 牙买加 -0.2 * 北马里亚纳群岛 0.1 利比里亚 * 荷兰 * 总计 77.1 0.0 44.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-12 22:00

USDA：截至2月5日当周美国棉花出口销售报告

部(USDA)截至2月5日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 95.4 69.7 土耳其 45.8 18.8 巴基斯坦 27.6 32.9 马来西亚 27.1 5.0 孟加拉国 20.6 20.7 印度尼西亚 15.2 20.3 3.8 墨西哥 13.2 8.5 2.8 洪都拉斯 10.6 0.1 4.2 厄瓜多尔 7.4 秘鲁 6.1 4.2 韩国 5.4 0.2 印度 3.3 1.2 日本 2.7 1.1 泰国 1.2 1.7 意大利 0.8 中国台湾 0.8 0.4 萨尔瓦多 0.5 2.8 危地马拉 0.5 6.8 哥斯达黎加 * 2.0 中国大陆 -53.1 7.0 未知地区 22.0 埃及 1.6 哥伦比亚 1.2 德国 0.5 总计 231.0 50.9 188.7 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh02-12 22:00

USDA：截至2月5日当周美国豆油出口销售报告

部(USDA)截至2月5日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口多米尼加 1.0 * 墨西哥 0.6 2.0 哥伦比亚 0.5 约旦 * 加拿大 * 0.8 摩洛哥 18.0 巴拿马 * 总计 2.1 0.0 20.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-12 22:00

USDA：截至2月5日当周美国豆粕出口销售报告

部(USDA)截至2月5日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口菲律宾 95.7 62.8 哥伦比亚 70.0 28.1 厄瓜多尔 48.4 48.4 日本 47.0 1.1 加拿大 25.6 9.8 洪都拉斯 20.4 9.9 墨西哥 17.3 12.8 委内瑞拉 15.0 22.0 危地马拉 12.7 12.7 牙买加 11.2 2.2 萨尔瓦多 11.1 越南 9.1 57.5 斯里兰卡 7.6 8.3 尼加拉瓜 6.9 6.3 巴拿马 4.4 4.4 哥斯达黎加 3.6 尼泊尔 3.3 特立尼达和多巴哥 2.8 背风群岛和向风群岛 1.1 0.9 摩洛哥 0.7 30.7 印度尼西亚 0.5 6.7 奥帕克群岛 0.1 0.1 缅甸 -0.1 1.5 多米尼加 -0.6 比利时 -2.9 未知地区 -53.7 荷兰 0.1 总计 357.0 0.0 326.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-12 22:00

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