期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

花生：传统产业生态被逐步打破

业，形成了“收购—脱壳—分级—深加工—出口”的完整产业链条。往年企业仅靠收购当地花生就能满足生产经营需求，如今却需从东北、河南大量调入，同时还有进口花生在此加工流通。尽管整体市场规模有所扩大，但本地花生种植的产业地位持续弱化，过去“户户种花生、人人靠花生”的传统产业生态正被逐步打破。从记者实地调研情况来看，近年来山东林果、蔬菜种植发展迅速，不少花生种植用地被挤占。同时，山东多山地丘陵，导致花生种植机械化程度难以提升，叠加劳动力短缺、比较收益下滑等因素，山东花生种植面积逐年下降，已从2010年的约1200万亩减少至2025年的约950万亩。 “花生种植用工多、投入高、价格波动大，去年阴雨天里农民甚至要在水中‘捞花生’，十分艰辛。而蔬菜一年可种2~3茬，销售顺畅时每亩纯利润远高于花生；更不用说苹果、樱桃、葡萄等高效益作物了，就连种植小麦、玉米都比花生省工，且补贴稳定、风险更低。在种花生收益不如种菜、种果、种粮的情况下，今年山东农民普遍调减了春花生种植面积。”山东春雷花生有限公司总经理宋春雷告诉记者，综合来看，今年山东春花生种植面积稳中有降。此外，受山东多地积温不足影响，预计蒜茬和麦茬花生的种植面积增长空间有限。陈起力表示，对比山东农民的种植情况，从当前东北、河南农民的春花生种植意向来看，预计两地花生种植面积整体将保持稳定。一方面，无论是东北还是河南，农民种植花生的收益均高于其他农作物，多数农民种植花生的积极性较高；另一方面，东北和河南与花生争地的农作物较少，农民调整种植结构的空间有限。此外，东北和河南的花生产业尚处于发展初期，产业链正不断完善，加之各项政策鼓励花生种植，且花生“保险+期货”项目持续落地，农民种植花生的收入更有保障。陈花生库存区域间差异显著据烟台欧果花生油股份有限公司总经理王少彬介绍，从山东各地油厂及大中型贸易商的陈花生库存情况来看，比去年略少。其主要原因在于，自去年花生收获上市以来，多数油厂开足马力生产，消耗了大量油料米。据了解，去年花生收获季期间，山东、河南、河北三省均遭遇连阴雨天气，导致油料米产量大幅增加、价格走低。在此背景下，多数油厂趁机大量收购，并积极开展“囤油不囤米”的业务操作——既为农民解决了销售难题，也加快了自身压榨进度，将大量花生米原料库存转化为花生油库存。 “目前，山东、河北、河南与广东、广西的油料米和食品米库存均处于正常水平，与往年同期相比差异不大，能够满足市场需求。”安徽固镇县裴氏花生有限公司总经理裴红顺表示，从东北陈花生库存来看，其数量高于去年同期。这主要是因为去年收获季东北地区天气状况良好，花生产量与质量均有所提升，当时不少小商贩、贸易商及冷库经营商纷纷加入“囤货待涨”行列，导致大量花生货源集中在流通环节。今年春节过后，东北地区花生价格持续下行，且外运不畅，最终造成当前东北陈花生库存偏高。花生进口多元化在青岛市黄岛区龙地青岛港物流园调研时，记者看到仓库内堆满了来自不同国家的大豆、花生米、芝麻、油菜籽、葵花籽等油料作物，货场上更是一派繁忙的装卸景象。 “这是阿根廷花生米，品质优良，颗粒整齐；这是苏丹花生米，籽粒偏小，水分含量低。”裴红顺指着一垛垛码放整齐的麻包介绍道，近年来我国植物油料尤其是花生米的进口来源地愈发多元化，美国、塞内加尔、阿根廷及苏丹的花生米持续进入国内市场，且进口品种丰富、用途广泛，比如高油酸花生进口量不断增加，直接用于加工高附加值花生油。据记者了解，我国小品种油料进口数量增长很快，如今年1月至4月的芝麻进口量已有数十万吨，其价格远低于去年同期水平，部分进口芝麻的成本价仅在8500元/吨左右。这一方面丰富了我国油料油脂市场的供应品种，另一方面挤占了一部分花生及其制品的市场份额。青岛嘉禾秋实农业有限公司总经理李喜清表示，进口花生含油率高、品质优良，可直接用于榨油或食品加工，能有效满足国内市场需求。 “山东花生市场进出口贸易十分活跃，例如青岛港已成为我国花生及其制品的主要贸易港口，印度等国的花生油大多由此进入国内市场，我国大量花生制品也从这里出口至日本、韩国等地。”李喜清介绍，2021年我国花生进口量约120万吨，当前花生米年进口量则在60万吨左右。产业人士：市场价格呈下行态势 “目前国内花生市场价格仍呈下行态势，东北地区表现尤为明显，主要原因在于下游需求清淡。”陈起力表示。记者在山东多地花生油厂、食品厂调研时发现，与去年同期相比，部分油厂、食品厂销售不畅，下游消费“降级”特征明显。与此同时，去年收获季囤积通米和高规格米的贸易商已出现亏损；多数油厂油料米挂牌收购价相对稳定，个别大型油厂的敞量收购则成为支撑花生价格的关键因素。 “截至目前，国内个别头部大型油脂集团分布在各地的油厂仍在大量收购油料米，这是支撑当前国内花生米价格平稳运行的主要因素。”河南浚县花生贸易商王晓伟告诉记者，在部分中小型油厂纷纷停收或收紧收购标准的情况下，这些头部集团的敞量收购为花生价格提供了有力支撑，使得市场形成了“头部油厂托底、其他油厂观望”的独特格局。王晓伟表示，自去年花生收获上市以来，个别头部大型油脂集团旗下的青岛、石家庄、开封、深州等主力油厂便持续大量收购花生原料，不仅日均收购量较大，且收购价格稳定、开机率高。市场推测，该企业大概率调整了经营策略，由原来的“收油囤油”转为“收米压榨”。市场预计，这一转变将使该企业每年新增约50万吨的油料采购需求。由于该企业油厂布局以山东、河南两大花生主产区为核心，覆盖东北、河北等主要产区，其对花生原料的持续收购对市场价格走势具有重要影响。来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

A股短暂回调不改长期趋势

续16个月位于扩张区间。另外，最新的进出口数据显示，在全球AI投资热潮下，芯片及电子元件价格大幅攀升，拉动了我国出口的增长。通胀数据显示，在国际能源价格上涨的背景下，假期出行需求增加，消费得到提振，带动4月CPI扭跌为涨，其中，非食品类价格上升是主要拉动因素。当期，PPI同比涨幅扩大，在反映国际能源价格上涨的同时，也体现了国内部分行业需求进一步释放。近期消息面上科技成长板块催化不断：国内存储芯片巨头长鑫科技更新招股说明书，国产存储巨头长江存储启动上市辅导，上交所审议宇树科技股份有限公司IPO。上市前市场热度与人气均较好，这一情况有望维持。综合分析，近期A股市场波动加大，但短期回调后仍有上行动能，建议关注科技成长与双创板块的相关机会，以及市场可能的风格轮动。另外，在期指贴水结构下，可考虑继续持有多头替代策略。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

碳酸锂空头力量增强

。第一，今年4月非洲津巴布韦突然发布出口精矿禁令，使市场对5—6月非洲锂辉石原料供应短缺的担忧加剧。目前非洲矿出口政策已经恢复，华友钴业第一批硫酸锂产品4月底发出，恢复后的第一批运回的津巴布韦锂矿为1万~2万吨，预计6月下旬后陆续抵达国内，不过6月原料供应恢复难有明显体现。短期情绪面交易基本结束，后续关注点为原料到港时间以及之后锂盐供给压力是否再现。图为锂云母产碳酸锂周度产量（单位：吨）图为非洲锂矿发运情况（单位：万吨）第二，5月以来，江西矿山换证情况以及大厂复产等消息扰动明显增加。目前锂云母产碳酸锂月均产量在1.2万~1.4万吨。近期盐厂开工率小幅下降，已有部分企业推进换证流程。根据产业人士反馈，部分企业前期已提前增加原料库存，换证影响可能有限。而且伴随年中的临近，大厂复产进度较受市场关注。目前公开的可跟踪数据尚未显示相关企业实际开工情况，市场对消息面有所“脱敏”。值得注意的是，一旦企业复产有实质性进展，短期对市场情绪的冲击不容忽视。第三，一季度南美锂盐进口补充明显，不过市场对进口量增加的持续性有一定疑虑。今年智利碳酸锂出口量连续4个月维持在2万吨以上，主因是去年上游转库存数量较多以及今年氢氧化锂需求较弱，碳酸锂产量回升。目前看，上半年进口锂盐供应相对充足，且硫酸锂产能提升，后续月均1万吨以上的发货量或逐步成为常态。图为南美主要国家碳酸锂进口量（单位：吨）需求方面，二季度以来，碳酸锂需求同比和环比均有所回升，短期市场预期偏乐观，主要分歧在于原材料价格上涨后需求高增长的持续性。今年年初，市场普遍预计动力终端需求增速有限，但出口表现较年初预期更加亮眼，尤其是出口欧洲的数据保持高速增长，主要源于欧洲电动化转型加速、本地供给阶段性不足以及中国品牌在纯电动汽车领域的成本与产品优势。中东地缘冲突后能源重塑问题也给碳酸锂需求提供了支撑。储能方面，中期储能市场爆发是一致性共识，分歧在于高价背景下需求是否存在负反馈。根据北极星储能网的统计，今年前5个月全国有71个储能项目（合计33.46GWh）相继终止招标，终端项目流标主要受原材料价格波动影响。电芯环节订单排产仍维持饱和状态，短期需求增长的确定性较强，收益率下滑对需求的负反馈可能需要更长时间来验证。在下游刚性采买驱动下，近期社会库存维持去化趋势，SMM大样本口径数据显示，最新的社会样本周度库存总量为137260吨，周内去库1617吨。需要注意的是，近期碳酸锂仓单注册量快速增加。截至6月1日，广期所碳酸锂注册仓单55215张，5月增量为17203张，创历史新高。由于前期盘面利润较高，上游企业注册仓单意愿提升，叠加近期下游和贸易商提货意愿下降，因此注册仓单数量持续处于高位，引发市场对短期现货消化能力的担忧。整体而言，前期利多出尽后资金情绪走弱，短期消息面对市场情绪的扰动比较明显。6—7月供需边际转弱，利多驱动不足，空头力量增强，资金逐步试探下方支撑。短期看，碳酸锂盘面价格以偏弱调整为主，关注60日均线附近的支撑力度，若进一步下破，调整可能加速。新一轮行情启动需等待下游补库以及锂电板块资金情绪回暖，前期多单可适当利用期权工具保护。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

沪铜短期上涨概率较大

美元/吨以下。加工费收缩和国内限制硫酸出口政策叠加，矿石供应紧张对冶炼厂的潜在影响不断扩大。国内精废铜含税价差处于相对高位，对再生铜流入冶炼端形成一定支撑，但受制于含税原料供应紧张，广东废铜票点报价已达到高位，原料补充效果有限。粗铜方面，据SMM调研数据，5月国内废铜阳极板企业周度开工率较3—4月有所下降。受利废政策影响，带票废铜供应紧张，精废铜价差维持高位但难以形成有效替代。6月冶炼厂原料供应紧张或进一步影响铜精矿加工费。 5月起，普通硫酸出口暂停消息落地，山东、广西、安徽等地冶炼硫酸出口FOB价格出现拐头迹象，其中山东硫酸价格降幅最大。国内硫酸出口限制与化肥消费淡季叠加，硫酸价格或进一步走弱，冶炼厂处于矿石加工亏损加大及硫酸利润贴补收缩困境，检修预期有所上升。 3月以来，线缆行业表现相对平淡，企业开工率维持在70%~75%。带票废铜原料供应紧张使精废铜价差走扩但无法形成有效替代，再生铜杆企业开工率维持低位，精铜杆企业开工率自4月起拐头向下，显示消费动能不足。6月线缆行业或延续5月态势，铜杆行业成品库存相对充裕，在终端消费平稳的前提下，对电解铜需求的拉动作用有限。若6月铜价出现明显上涨，废铜替代有可能开启。据产业在线预测，2026年二季度家用空调内销市场进入下行通道，6月空调端用铜量将进一步下行。汽车产销处于回升周期，目前正极材料整体表现积极，锂电铜箔以及动力电池维持高景气度，汽车行业消费延续回升态势。整体看，后续铜价大概率上行。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

焦煤锚定煤矿复产节奏

要依赖海运煤补充。印尼为全球最大动力煤出口国，若其2026年产量控制在6亿吨，最多可出口4.5亿吨，较2025年下降0.74亿吨，全球煤炭供给收缩将向焦煤市场传导。蒙古国是我国最大的焦煤进口来源国，甘其毛都口岸通关顺畅，低硫主焦煤供应稳定。4月我国进口蒙古国炼焦煤771.15万吨，同比增长59.4%，创历史同期新高。但5月29日蒙古国总理下达煤矿突击安全检查正式任务，引发市场对蒙煤供应减量的担忧。2月澳煤到港价格与国内价格倒挂扩大至350元/吨，贸易商主动减少订舱。近期焦煤2609合约估值修复，当前价格与澳煤到岸成本接近，进口倒挂基本消除。截至5月29日当周，澳煤到港量为144.64万吨，环比回升24.85万吨。后续澳煤进口量回升情况值得关注。需求方面，部分钢厂已接受焦炭第五轮涨价，焦化企业多数处于微利状态。近期焦企有第六轮提涨预期，但因原料煤供应紧缺，部分焦企已开始限产，在一定程度上抑制了焦煤的需求。钢厂方面，虽然受焦煤供应收缩及焦化厂第五轮提涨影响，钢企利润率有所回落，但仍处于近5年同期高位。截至5月28日，全国247家样本钢厂铁水日均产量微增至241万吨。随着钢厂复产高峰结束、部分区域利润承压以及梅雨季节的到来，铁水日均产量上行空间有限。库存方面，截至5月31日当周，523家样本矿山原煤库存为489.19万吨，环比减少22.57万吨；港口炼焦煤库存为273.3万吨，环比下降5.61万吨，同比下降29.79万吨；230家独立焦企炼焦煤库存环比增加32.89万吨，至947.85万吨，处于近两年高位；247家钢厂炼焦煤库存环比减少6.18万吨，至782.59万吨。整体看，上游资源收紧，焦企备货尚可，钢厂库存偏低。图为523家样本矿山原煤日均产量（单位：万吨）综上，6月国内煤矿复产缓慢，海外进口分化，难以有效补充供需缺口。铁水日均产量维持高位但钢厂利润收缩，焦企被动限产，需求边际走弱。短期煤价仍有上行空间，后续需重点关注山西煤矿复产节奏及终端需求变化。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

分析人士：棉花价格短期或以震荡为主

在促消费政策带动下逐步回暖，纺织品服装出口保持韧性，部分海外订单回流，新兴市场成为重要增长点。棉制品出口仍面临压力，国内纺织生产结构有所分化，化纤替代效应阶段性减弱，新疆纺织产业发展为棉花提供了稳定需求。刘琳表示，国内虽处于纺织淡季，纺企补库意愿较弱，但其原料库存可用天数较低，采购意愿继续转弱的可能性不大。此外，政策层面也传来积极信号。国家发展改革委5月25日发布的第733号文件明确，2026—2028年新疆棉花目标价格为18600元/吨，按照生产成本加合理收益原则确定。该价格与2023—2025年持平，但刘琳认为，本次政策执行力度较上一周期更大，对市场信心形成了有力支撑。值得关注的是，气象正在成为当前棉花市场最关注的变量。相关机构报告显示，5—7月厄尔尼诺现象发生的概率为82%，属于超大概率事件。“如果印度等主要植棉国出现干旱情况，供给缩减可能推动盘面价格持续上行。”刘琳说。展望后市，刘琳认为，中期看，当下仍处于纺织淡季，纱线跟涨吃力，同时抛储及调控预期仍存，可能限制棉花价格上行空间。但长期而言，若“气象题材”持续发酵，盘面震荡后有望受供给缩减驱动持续上行。马爱芳表示，今年全国植棉面积有所下调，但新疆棉苗长势良好，预计总产量相对稳定。纺织行业进入传统淡季，企业采购趋于谨慎。国内消费、产业政策，以及供给偏紧将对棉价形成一定支撑，但价格传导不畅、外部风险较多等因素制约其上涨空间，短期或以震荡为主。中长期看，全球经济与地缘局势仍存在不确定性，产业企业需关注气象、政策、国际市场表现等，谨慎经营，防范市场波动风险。来源：期货日报网

期货日报网06-04 01:00

氧化铝行业如何破局？

产国几内亚宣布，将于6月正式敲定铝土矿出口管制新政。市场普遍预测其2026年出口总量上限为1.5亿吨，较2025年的1.83亿吨减少约3300万吨，降幅达18%。受此影响，5月26日国内氧化铝期货大幅拉升，主力合约价格一度涨超5%，突破2800元/吨关口。近两日，氧化铝期货行情有所回调。截至6月3日，主力合约报收于2813元/吨。一场由外生政策冲击与内生产能过剩交织的深度洗牌，正在国内氧化铝产业悄然展开。政策调整：资源国的战略考量几内亚此次“出手”，绝非偶然。数据显示，2025年几内亚铝土矿出口量激增至约1.83亿吨，同比大增25%，但同期每吨矿价却从100多美元跌至60多美元。物产中大期货有色分析师丁梦钦向期货日报记者分析，几内亚矿山供给高速增长，而氧化铝环节在自身利润微薄的情况下会反向挤压矿端利润，“几内亚政府迫切需要加强对铝土矿的管控”。更深层的原因在于全球资源民族主义的浪潮正在升温。国信期货首席分析师顾冯达表示，几内亚此举是典型的从“价格接受者”向“规则制定者”的战略转型。近两年来，几内亚已连续打出了上调出口关税、收回僵尸矿权、筹建定价指数（GBX），以及要求外资矿企在当地建设氧化铝厂等一系列政策“组合拳”。 “几内亚占全球铝土矿供应量超三分之一，但供应快速扩张导致铝土矿价格大幅下跌，政府税收严重缩水。”中原期货研究所金属组负责人刘培洋在接受采访时表示，“其核心逻辑与津巴布韦限制锂精矿出口、印尼调控镍矿出口配额高度一致，通过限制出口提升资源价格，推动本地加工产业发展，争夺全球关键资源定价权。” 行业现状：产业链分化明显在国内铝产业链上，利润分配正在上演一场不均衡的“悲喜剧”。下游的电解铝环节，正享受着政策红利带来的丰厚回报。据Mysteel调研数据，4月中国电解铝行业加权平均完全成本为15717元/吨，同期铝锭现货均价在24664元/吨，行业理论盈利为8947元/吨。“电解铝受4500万吨产能‘天花板’约束，产能利用率为98%，供给刚性显著。”丁梦钦在接受期货日报记者采访时表示，新能源汽车、电网投资等需求强劲，使得电解铝在产业链上获利较多。中游氧化铝环节是“微利生存”的状况。2025年，中国氧化铝建成产能已超1.1亿吨，但全年产量约9445万吨，产能利用率长期低于90%。氧化铝价格自2024年年底约5500元/吨的高点回落至2500元/吨附近，行业整体进入微利甚至阶段性亏损状态。上游的铝土矿环节同样压力重重。几内亚FOB价格从2025年年初的70美元/吨跌至约38美元/吨。“几内亚的部分中小矿山已陷入亏损。”丁梦钦向记者表示，在这种情况下，上游铝土矿和中游氧化铝都在为下游电解铝“做嫁衣”。方正中期期货有色研究员胡彬表示，这种利润分配格局的不均衡，是铝产业链的特殊定价机制与结构性约束共同作用的结果。“其他有色金属冶炼企业都是以赚取固定加工费为利润来源，只有铝冶炼厂是按照成本定价的，利润来源是产品价格与成本之间的差值。氧化铝产能过剩，价格基本紧贴成本，利润空间被挤压。”胡彬说。如果几内亚新政落地，对高度依赖进口的中国铝产业而言，影响不容小觑。据海关总署数据，1—4月，中国累计进口铝土矿7772.8万吨，其中自几内亚进口6296.4万吨，占比超过81%。刘培洋表示，一旦几内亚实施出口管控，将会对国内铝土矿进口产生较大冲击。 “铝土矿占生产成本的50%~60%，成本中枢将系统性上移300~500元/吨。”顾冯达表示，这将对中国铝产业形成严峻挑战。然而，冲击并非均匀分布。沿海的一体化企业是受益者。这些企业拥有海外权益矿或长期协议，原料来源稳定，成本可控。随着几内亚限产、矿价回升，一体化企业将享受“低成本原料、高售价产品”双重红利。“拥有几内亚自有矿山的一体化巨头，其利润将倍增。”胡彬表示。相较之下，内陆的独立氧化铝厂则成为“受损者”。洛阳香江万基铝业有限公司销售部经理张卫东坦言，沿海企业成本在2500~2600元/吨，内陆企业则在2800~2900元/吨，“成本上升会把价格重心往上移，内陆企业是最难受的”。缺乏自有矿源、完全依赖进口现货的氧化铝企业，将面临利润空间被进一步压缩甚至被挤出市场的风险。下游电解铝企业反而压力有限。“电解铝单吨利润一度突破8000元，是利润较集中的环节，当前的高利润完全可以承受一定的成本上涨。”丁梦钦说。破局之道：从“被动依赖”到“主动重构” “行业早已告别‘躺赚’时代。”山西一大型企业铝业部门负责人向记者表示，“缺乏稳定矿源、环保不达标、规模不足的产能将被挤出市场。资源、资金向头部一体化企业集中是必然趋势，这个过程预计持续2~3年。” 胡彬的判断更为直接，她说：“几内亚新政落地后，无矿的独立氧化铝厂或将面临成本倒挂与产能出清，利润归零。”在她看来，氧化铝行业“内卷”严重，同质化强，产能过剩较为明显，而下游电解铝产能已达“天花板”，未来增长有限。张卫东给出了一个时间轴：预计2026年属于煎熬期，2027—2028年进入洗牌分水岭，2028年可能看出结果。他补充说：“如果几内亚矿石出口配额结果出来，限制出口，而国内矿供应跟不上，氧化铝价格能挺住，那么出清的周期会往后延。” 受访人士认为，面对压力，促进中国氧化铝产业的发展，必须多措并举、系统推进。第一，矿源多元化是生存底线。“不能把鸡蛋都放在一个篮子里。”张卫东表示，企业应积极开拓澳大利亚、印度尼西亚、印度、土耳其、巴西等地矿源，“做好应对矿石多元化的准备”。第二，国内产能优化是强身之本。2025年3月，工信部等联合发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能，新改扩建项目能效须达到先进水平。上述山西铝企部门负责人表示，外部压力为国内淘汰落后产能提供了强大的市场倒逼力量，使得国内产业政策的落地执行更为紧迫和关键。第三，海外产业布局是战略突围。刘培洋表示，国内氧化铝企业已经开始加大在几内亚、印度尼西亚等铝土矿资源丰富国家的氧化铝产能布局，“通过增加氧化铝进口缓解铝土矿进口依赖度较高的局面”。第四，发展再生铝是根本出路。“必须将发展再生铝循环经济提升到战略高度。”上述山西铝企部门负责人表示，“这是降低原生矿依赖、构建自主可控产业体系的根本方向。” 第五，利用期货工具增强定价话语权。“期货价格在优于现货价格的基础上进行合理的出售，可以实现增值。”张卫东表示，氧化铝期货等衍生工具不仅能帮助企业规避价格波动风险，更是完善产业链定价机制的重要抓手。从几内亚的GBX指数到印尼的镍矿出口调控，从津巴布韦的锂精矿限制到刚果（金）的钴矿特许权改革，资源民族主义正在重塑全球产业链的权力结构。对中国氧化铝产业而言，这场冲击波既是考验，也是机遇。它倒逼行业从粗放扩张走向高质量发展，从被动依赖走向主动重构。未来的行业竞争，将不再是产能规模的简单比拼，而是资源掌控力、成本韧性、技术实力和产业链协同能力的综合较量。来源：期货日报网

期货日报网06-04 00:45

“算力金属”光环加身，锡价能否突破震荡区间？

sie锡矿外运受阻，叠加印尼4月精炼锡出口量近乎腰斩、20%的高额矿产税率提案落地，中长期锡矿供应的弹性被大幅削弱。不过，胡彬认为，锡矿供应紧张的局面已逐步缓解，未来将呈现“前紧后松”的格局。一方面，缅甸佤邦复产政策障碍被扫清，后续该地区的产能有望回归正常水平；另一方面，国内加大进口澳洲、南美的矿石，以及国内冶炼厂开工率稳步修复、低位加工费迎来小幅上调，锡市场的供给端具备宽松的预期。 “受废料回收体系不畅、政策不确定性等因素拖累，再生锡冶炼开工受限，且刚果（金）公共卫生事件仍存扰动，因此其短期供给偏紧的现状无法彻底扭转。”胡彬提醒。蔡丽告诉记者，AI产业爆发是锡价最核心的刚性利好，近年来AI服务器、高端GPU、HBM先进封装等算力硬件耗锡量大幅提升，且行业对高价锡的耐受度高。 “锡化工对应的铅蓄电池行业已步入传统淡季，需求低迷。同时，国内镀锡板出口量大幅下滑，进一步加剧了需求分化的格局。”胡彬补充道。展望后市，蔡丽认为，短期海外主产国的供应扰动仍将主导锡价走势，但考虑到淡季市场需求偏弱，锡价或保持高位震荡。若后续主产国超预期释放产能，或促使锡价快速回调。中长期来看，全球锡矿供应弹性不足，得益于AI、新能源的需求持续增长，锡价中枢将稳步上移。胡彬表示，虽然锡市场的供给量呈逐步宽松态势，但阶段性的海外供给扰动仍存、锡的战略属性持续凸显，短期内锡市场的供需关系将维持紧平衡状态。不过，地缘风险加剧、通胀预期升温、美元指数走弱等利空因素，也将持续压制锡价的上行空间。来源：期货日报网

期货日报网06-03 17:45

集运欧线关注运价达峰信号

带来的额外成本。从货物品类看，不同产品出口表现有所分化，其中电气类、机械类等工业品出口表现优异。此外，本次运价上涨呈现全航线联动特征。最新一期SCFI数据显示，除欧洲航线之外，地中海航线、美西航线、美东航线、南美航线的运价均录得显著涨幅。以美线为例，前期市场对货量预期偏弱，停航安排较常规偏多；但需求端还叠加了世界杯带动的进口需求支撑，以及部分货主希望提前出货，以规避新301关税生效带来额外成本的驱动。当需求意外释放时，阶段性运力紧张易推动运价大幅上涨。各航线涨价的传导效应相互强化，进一步烘托整体涨价氛围，共同促成运价上行。今年未出现往年常见的被动空班或大规模运力抽调现象，但新增运力供给压力同样有限，超大型集装箱船交付节奏放缓。预计2026年上半年，17000TEU及以上级别集装箱船仅交付4艘，较2025年同期的7艘明显减少。因此，尽管供应端未成为运价上行的支撑，但也未对运价上涨构成实质性拖累。当前需求的强劲表现，在一定程度上源于长协客户为规避三季度燃油附加费及受部分事件节点驱动的提前出货行为，但欧美消费能力的底层支撑力度或较为有限。欧洲方面，欧元区经济活动持续承压。受地缘冲突推升物价的影响，5月综合PMI初值降至47.5%，创2023年10月以来新低，劳动力市场也趋于恶化，后续消费者信心及商品消费能力可能受到拖累。美国方面，中东地缘局势僵持导致国际能源价格高位运行，美国经济同样面临压力，通胀压制了消费者信心，5月美国消费者信心指数小幅回落。目前高运价本身也会抑制部分出货需求，进而影响旺季的实际货量。当前航线盈利水平较高，船公司兑现利润的诉求较强，通常会增开加班船以扩大揽货量。本周起，赫伯罗特、马士基等头部船公司已开始安排月底的加班船。若后续船东加班意愿进一步增强，供应端压力将逐步累积。在此背景下，即便传统旺季需求仍存，运价进一步上行的空间也将受到明显制约。当前装载率维持高位，现货端需求仍具有较强韧性，后续运价存在一定上涨空间。EC2607合约预计仍将保持强势，但盘面已较为充分地反映了涨价预期。在此背景下，市场关注点逐步转向两个核心问题：一是是否存在新的驱动因素，能够支撑本轮旺季运价高点显著高于常规年份水平；二是若缺乏新驱动，行情仅呈现旺季前置特征，运价拐点将在何时出现。因此，一旦现货端出现松动信号，旺季运价已达峰值的预期或将逐步发酵。此外，今年整体运价中枢估值上移，也与市场预期船公司将转嫁燃料成本有关。若宏观层面地缘局势出现缓和，则可能对远月合约形成额外压力。后续可密切关注现货价格动态、加班船投放节奏及其他跨洋航线的运价走势变化，以捕捉旺季顶点可能提前到来的拐点信号。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网06-03 12:55

集运指数（欧线）期货延续强势分析人士：有效运力面临多重因素制约

日益紧密，今年1—4月中国对欧盟及英国出口贸易额累计同比增长18.5%；与此同时，受美以伊冲突影响，亚欧航线需绕行好望角，欧洲进口贸易商连续第三年从5月起提前安排货物发运，旺季启动时间进一步前置。与此同时，世界杯赛事在即，相关商品进口筹备需求激增；叠加2月下旬美国取消所有援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）的关税措施，跨太平洋航线货量持续处于高位。4月中国对美国出口贸易额同比增长11.3%、环比增长24.8%，时隔13个月再度实现同比与环比“双正增长”。雷悦表示，运价快速上涨，市场供需“紧平衡”是其底层逻辑。从需求端看，进入6月后，随着传统旺季临近，欧线货量逐步回升，其中新能源汽车、机械设备等品类出口表现尤为强劲。此类货品大多通过长协方式订舱，超出协议的舱位按现货价格结算，因此货主对运价上行的接受度相对较高。从供给端来看，欧线运力的绝对规模处于较高水平。6月欧线周均运力为31.3万TEU，环比增长5%；7月预期32.4万TEU，环比增长4%。不过她同时表示，区域内也存在运力受限的问题。 “全球多地核心港口（如汉堡港、鹿特丹港、丹戎帕拉帕斯港等）均出现不同程度的拥堵与堆场积压问题，这大幅降低了船舶周转效率，导致有效运力规模有所缩减。”她表示。陈臻认为，尽管欧线绝对运力仍处于较高水平，但有效运力正面临多重因素制约。一方面，亚欧班轮持续绕行好望角，导致有效运力出现损失；另一方面，世界杯相关货运需求推动船公司加大对美线的运力投放，进一步加剧了欧线舱位紧张的局面。展望后市，雷悦预计欧线运价将延续上行趋势，且向上弹性较高。从历史数据来看，欧线运价的高点多出现在7月中下旬；同时，近期资金正明显向旺季属性更强的EC2607合约移仓，这一现象显示市场正围绕后续涨价空间展开博弈。她表示，当前现货市场已确立涨价周期，预计5月至7月运价将持续偏强运行。值得注意的是，船公司的定价策略更为激进，其已陆续公布6月下旬的涨价计划，报价区间在4700~6000美元/FEU。 “目前旺季已至，今年的旺季拐点预计将出现在8月。在此之前，班轮公司可能在7月至8月上半月继续发布1~2轮涨价函或提高旺季附加费，最高宣涨价格或为6500~7000美元/FEU。”陈臻表示。为准确把握本轮运价上涨的拐点与高度，雷悦建议市场需密切跟踪三个核心因素：第一，外围航线的溢出与共振效应。6月运价加速上涨具有特殊性，其动力不仅来自欧线自身稳固的基本面，更得益于全球航线普涨形成的共振支撑。因此，需持续观察美线、南美线等外围航线的货量变化及运价走势，以此评估整体旺季行情的持续性。第二，船公司宣涨的实际落地表现。尽管长协客户承接意愿良好，但部分零散客户对运价大幅跳涨难以接受，已出现少量退舱情况，现货实际成交价格的锚定将直接影响后续市场情绪。第三，地缘局势变化与航线调整动态。目前美以伊冲突悬而未决，全球供应链紊乱，部分节点受阻，给予船公司较强的主观挺价意愿，后续美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况的变化，也将对现货和期货市场尤其是远月合约产生显著影响。来源：期货日报网

期货日报网06-03 12:55

24小时热点