络消费在促销活动下保持较高的增长势头。出口表现依然亮眼，1—4月，出口累计增长14.5%，4月单月，出口增长14.1%，较3月的2.5%大幅反弹，重新回升至较快区间。随着地缘风险相对缓和，以及春节因素的消退，月度出口规模创出历史新高，彰显我国制造业产业链优势。分国家和地区来看，4月，我国继续保持对东盟和欧盟出口的增长，对美国也实现了11.3%的增长，扭转了出口增速连续多月负增长的局面。整体来看，新质生产力培育效果显著，AI技术革命带来的影响显现，经济延续复苏态势。 海外市场多重风险共振，全球流动性快速收紧。美联储主席沃什即将宣誓就职，市场重回“鹰”派预期。此外，美国近期公布的经济数据凸显一定韧性。4月，美国CPI同比上涨3.8%，较3月的3.3%显著扩大，其中能源价格同比上涨17.9%，成为推高通胀的主要因素。4月底的货币政策会议维持利率不变，但删除了宽松倾向表述，市场讨论焦点从“何时降息”转向“是否加息”，美国30年期国债收益率更是突破5%，引发全球风险资产抛售潮。不同于此前阶段性冲高回落的震荡走势，5月14日，30年期美债收益率站稳5%，为2007年以来首次有效突破该关口。5%作为关键心理阈值，此次站稳该平台使得美债收益率上行的持续性和确定性显著增强。另外，中东地缘冲突再度发酵，局势紧张推升全球原油价格，进一步强化海外通胀韧性，进而促使美债长端收益率和美元指数同步走高。全球多国市场长端债券收益率出现不同程度的上涨，导致大类资产承压，权益、贵金属、有色金属等风险资产集体回调。A股科技赛道受外资和情绪传导的影响，波动也显著放大。 整体分析，A股面临的外部扰动升温，海外加息预期强化，长端美债收益率破位上行，高估值和久期更长的科技成长板块对利率敏感度较高，叠加本轮科技板块交易拥挤度上升，资金止盈兑现的需求强烈。不过，中长期来看，AI产业高景气已经进入业绩验证期，全球科技巨头资本开支维持高速增长态势，行业整体扩张趋势明确，AI科技仍是本轮指数上行的主线。（作者单位：中辉期货） 来源：期货日报网lg...
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