期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【黑色早评】下游需求恢复不及预期，钢厂铁水略有下降

日耗大增381%，整体钢材供应趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周机构数据均显示钢材总库存延续上升，社库增长明显，部分品种厂库变动不大，钢材表需有所回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量47.18万吨，环比上升74%，基建水泥直供量环比上升350%；混凝土发运量为17.84万方，环比减少8.36%；样本建筑工地资金到位率为54.27%，较节前下降11.72个点，显示建筑需求恢复依然不明显，昨日钢联调研也显示2月建筑企业采购量环比增幅不大。近期川普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，印度也表示将对中国钢铁产品征收临时关税，叠加美联储降息时间被推迟到12月，海外宏观影响仍偏弱。不过，受地产利好传闻影响，国内宏观预期略偏暖。进出口方面，昨日美国钢价小幅上扬，国外其它地区钢价大多持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双增，但总库存增幅较大，叠加机构调研的下游需求恢复情况不及预期，近期钢价小幅震荡走弱。二、消息及数据 1.央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。 2.Mysteel建筑企业调研数据显示，2025年1月实际钢材采购量435万吨，月环比减少26%；2月份企业计划钢材采购量458万吨，根据1月份实际采购量、商家计划采购量以及当前市场表现来预估，2月份实际采购量月环比预计会小幅上升7%左右。 3.印度钢铁部长H·D·库马拉斯瓦米(H.D.Kumaraswamy)2月11日表示，印度将在未来六个月内对来自中国的钢铁产品征收15%-25%的临时关税，旨在遏制中国钢铁的进口，保护印度国内钢铁制造商的利益。据悉，2024年，中国出口到印度的钢材总量是301.25万吨，2023年是292.12万吨，同比增加3.1%。印度是中国第九大钢材出口目的地。此前印度宣称要在2030年实现钢铁产量翻一番达到3亿吨。 4.针对美国对进口钢铝征收25%关税，中国钢铁工业协会表示，当前我国钢材对美国出口量较少。2024年，我国向美国出口钢材为89.06万吨，仅占我国钢材出口总量比例0.8%。短期看，对我国钢铁出口影响有限。但长期看，美国此举或将带动其他国家效仿，从而降低我国钢材出口竞争力。 5.奥维云网：1月彩电线下零售额规模同比下降13.4%；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别为-16.0%、+4.6%、-16.3%、-31.7%和+5.0%。 6.乘联分会：2月1-9日，全国乘用车市场零售23.9万辆，较上年同期下降31%，较上月同期下降39%；乘用车新能源市场零售9.5万辆，同比增长11%，环比下降36%。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-02-14

尿素易跌难涨

力较大；下游农业需求旺季虽然临近，但是出口受限、工业需求疲软，整体供大于求格局难以改变。在当前供需格局之下，尿素易跌难涨。图为尿素开工负荷（单位：%） 2025年以来，受煤炭价格偏强和尿素价格回落的影响，国内尿素生产企业的经营状况呈现恶化的态势。利润不佳、库存高企，高开工难以为继截至目前，国内固定床、水煤浆、天然气工艺生产尿素分别亏损350元/吨、盈利145元/吨、亏损210元/吨。相较年初，由于工业用气限制，气头尿素亏损扩大；而相较去年同期全工艺的盈利，今年尿素生产企业经营状况明显恶化。不过，虽然尿素生产企业经营状况不佳，但是由于化工企业生产具有惯性，因此目前尿素生产企业整体的开工负荷仍然高于去年同期水平。截至2月5日，国内尿素生产企业的平均开工负荷为87.81%，较去年同期上升4.53个百分点；周产量在137.63万吨，较去年同期上升11.39万吨，同比上升9.02%。供应增加的同时，受尿素出口限制的影响，国内尿素企业库存激增，这是今年以来尿素价格持续回落的最重要的原因。截至2月6日，国内尿素生产企业库存为174.59万吨，较1月22日上升31.10万吨，环比上升21.67%；较去年同期上升110.38万吨，同比上升171.9%。企业库存激增，去库存压力巨大，这对尿素价格产生了强劲的压制。相对而言，由于出口受限，尿素在港口存储的必要性大大下降，这使得国内尿素港口库存略有下降。截至2月6日，国内尿素港口库存为15.2万吨，较去年同期下降2万吨，同比下降11.63%。其中，大颗粒库存为13.5万吨，较去年同期上升3.5万吨，同比上升35%；小颗粒库存为1.7万吨，同比下降76.39%。目前，国内尿素生产企业开工负荷偏高，供应充足。但是尿素生产企业经营状况不佳，加之去库存压力巨大，因此目前的高开工在经营状况没有明显改善的前提下，很难维持。农需旺季、出口受限，需求端喜忧参半春节之后，随着气温回暖和春耕开启，华南地区的玉米、春小麦、早稻，华北地区的玉米先后开始播种，尿素的农业需求开始进入旺季。不过，目前国内气温整体偏低，加之降水较少，因此春耕略有推迟，导致尿素的农业需求尚未释放。不过，尿素农业需求进入旺季只是时间问题，随着旺季到来，有望缓解尿素库存高企的问题。尿素的工业需求相对而言没有明显的起色。截至目前复合肥、三聚氰胺的利润分别为250元/吨、510元/吨，复合肥生产利润较去年同期下降200元/吨，但是三聚氰胺生产利润是小幅上升的。不过，受制于终端房地产行业的疲软，三聚氰胺的订单有限，目前开工负荷为65.68%，较去年同期下降5个百分点。尿素需求不振的另一个重要原因仍然是尿素出口限制。海关总署公布的数据显示，2024年国内尿素出口25万吨，较2023年下降399.47万吨，同比下降94.11%。尿素出口受限，对国内尿素的需求影响较大。虽然市场多次传闻尿素出口有望恢复，但是始终未见明确信息。特朗普上任后，中美贸易摩擦再次开启，尿素出口管制是我国的重要反制措施之一，这使得短期内尿素出口恢复的概率大幅降低。综上所述，尿素市场目前供需矛盾加剧。一方面，开工率高位、库存积压，市场供应过剩，行业需要通过降价压低利润的方式迫使企业减产减少供应；另一方面，尿素农业需求旺季临近，但是出口受限、工业需求疲软，在农业需求不出现明显增量的情况下，难以改变尿素偏弱的格局。基于上述判断，我们认为尿素价格或继续走弱，从而调节行业供需失衡的问题。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-02-14

多晶硅价格二季度存看涨预期

、青海五大区域。部分下游光伏产品向欧美出口涉及溯源问题，可溯源多晶硅料较普通产品价格更高，此前两者价差5000元/吨以上，2024年降至3000元/吨左右。期货交割标准并未涉及溯源问题。参照期货价格锚定最划算可交割品原则，多晶硅期货锚定N型致密非溯源料。基准交割品数量不足时，替代交割品可作为补充，但对应现货市场N型和P型硅料价差将拉大，同时盘面价格将上移。从当前现货报价平台公布的价格指标看，有色金属工业协会硅业分会公布的“N型复投料成交价”质量较为贴近基准交割品，其均价可作为衡量期货估值的参考（最新均价41700元/吨）。多晶硅期现套利成本主要包含资金成本、交割成本、仓储费和其他费用。资金成本主要是期货保证金和买入现货的成本，按照1年期LPR为3.1%测算，交割成本、仓储费等执行交易所规定，PS2506合约期现套利成本约1082元/吨。从无期现套利空间的角度测算，多晶硅期货合理估值约42780元/吨，当前多晶硅期货估值处于中性偏高水平。需求回升可期 2月初欧洲光伏产品销售平台Search4Solar收到的10家制造商最新报价显示，欧洲组件价格数月来首次上涨，涨幅超20%。户用和商业项目的TOPCon组件价格约为0.10欧元/瓦，全黑太阳能电池板价格0.12欧元/瓦。2025年1月，光伏采购经理人指数（PV PMI）攀升至71点，较前几个月出现明显改善，买方信心提升与供需关系趋于平衡。欧洲光伏产品库存去化、春夏安装旺季储备库存、高效光伏组件偏好增加等因素影响下，预计3月及二季度欧洲光伏市场组件需求将有所改善。 1月23日国家能源局举行新闻发布会，解读《分布式光伏发电开发建设管理办法》并答记者问。其中提到：关于新项目，非自然人投资开发建设的分布式光伏发电项目不得以自然人名义备案；明确新老划断日期，本办法发布之日前已备案且于2025年5月1日前并网投产的分布式光伏发电项目，仍按原有政策执行。5月之后并网的项目市场化比例提升、IRR下降，5月之前分布式市场可能存在抢装机情况。 2024年11月以来，国内光伏组件无论是分布式还是集中式价格均未跟随原料上涨，一定程度上限制了上游产品的涨价空间，形成价格“堰塞湖”。截至2月初，我国光伏组件库存接近48GW，全球组件库存超过100GW，高库存是限制组件价格上涨的主要原因。展望二季度，国内传统装机旺季、分布式抢装、欧洲市场好转等因素将推动组件去库并打开组件价格上涨空间。 2025年1月多晶硅、硅片、电池、组件产量分别为9.67万吨、44.71GW、48.13GW、38GW，电池环节小幅累库，2月初专业化电池厂家库存较1月初增加15%左右，1月多晶硅、硅片环节持续去库存。春节假期期间，电池、组件排产下移，且部分厂家复工时间在元宵节之后，硅片行业保持较高开工率，预计2月硅片累库3GW—5GW。根据2月各环节排产量数据测算，2月底光伏硅片库存、专业化电池厂家库存分别为24GW、12GW左右，厂家并无较大库存压力。二季度终端需求旺季推动组件价格和排产上升的同时，也将推动硅片和电池行业开工率上行，多晶硅需求回升仍可期待。产量增长有限从当前多晶硅企业生产动态看，1月份“行业自律公约”执行情况较好，后市企业复产时间和节奏将参考行业自律情况。多晶硅停产产能从复产至满产需要2~3个月，模块轮换的产线复产周期一个月左右。西南地区枯水期电价较高，一季度暂无复产的可能。考虑复产到满产的时间限制，即便多晶硅企业4月份大规模复产，供应高峰也将在6月以后出现。新增产能方面，我国2025年已建成待投产产能共28.5万吨，在当前多晶硅市场行情低迷的背景下投产概率较低，即便新增产能投放，6月份之前也难以达到满产和质量稳定状态。2025年海外投产概率较大的为联合太阳能公司位于阿曼的10万吨多晶硅产能，预计投产时间在下半年。当前多晶硅行业综合开工率在35%左右，月度产量9万至10万吨，一线企业暂无提高开工率的计划，二线、三线企业有复产预期但产量释放有限，预计2月、3月多晶硅产量将保持在10万吨以下。库存压力较小截至2月初，多晶硅企业工厂库存为27.23万吨，大部分企业库存在1万吨以内，库存压力较小，现货市场存在一定挺价情绪。拉晶厂多晶硅原料库存10万吨左右，处于中性水平，多晶硅月度采购量将超过10万吨，预计2月、3月多晶硅行业库存将缓慢去化。多晶硅交割时需留样、保存视频、进行双重防伪包装，且3月份之前生产的货源无法参与交割，厂家对交割的致密产品还需单独包装，和现货售价相比，期货价格更具性价比时厂家才会大规模参与交割。多晶硅期货仓单将于4月份开始注册，倘若厂家交割意愿较强，现货持续流入交割库可能造成现货市场可流通货源偏紧，进而推高现货市场成交价格，令多晶硅期货价格缓慢上行。另外，我国光伏行业在全球具有绝对的产品质量和生产效率优势、成本优势以及规模优势，同时光伏行业各环节均存在一定的供需错配矛盾。在N型产品市场占比快速提升、规模竞争转化为质量竞争的大背景下，光伏行业落后产能淘汰和整合政策对行业的影响较小且有利于巩固我国光伏产业的先发优势和全球领先地位。一旦相关政策落地，多晶硅及下游各环节将逐渐修复行业利润，多晶硅期货价格有望突破50000元/吨。来源：期货日报网

期货日报网2025-02-14

棕榈油有望持续走强

马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以改变。出口预期向好 1月马来西亚棕榈油出口量进一步下降，仅为116.8万吨，环比减少12.94%。这主要是因为全球棕榈油价格较高，国际豆油、棕榈油价差大幅倒挂，抑制了棕榈油的出口需求。印度作为主要进口国，其进口棕榈油的炼油利润处于浮亏状态，促使印度转向价格更为低廉的豆油和葵花籽油。据SEA数据，印度1月棕榈油进口量为27.5万吨，远低于去年12月的50万吨，达到2011年3月以来的最低水平，而葵花油与豆油进口量环比分别增加7.5%与5.7%。不过，1月印度植物油整体进口量为100万吨，低于去年12月的119万吨，导致印度植物油库存降至217.6万吨，环比下降10.31%，同比下降17.86%。随着3月斋月临近，印度需在2—3月进行斋月备货。1月下旬，印度溶剂萃取商协会曾敦促政府规范精炼食用油进口，要求将棕榈油进口关税税率从目前的12.5%提高至15%，通过减少进口来提高本土油籽的整体产量。近期有市场消息称，印度3月将加征棕榈油进口关税，使进口商将斋月备货需求提前至2月。据船运机构ITS数据，马来西亚2月1—10日棕榈油出口量为33.7万吨，环比下降6.39%，但对印度棕榈油出口已呈现增长态势。印尼B40即将实施印尼政府原计划于2025年1月1日执行B40生物柴油政策，但由于资金和技术问题，给予企业两个月的过渡期，推迟至2月底实施。印尼政府要求生物柴油生产商和燃料零售商在2月底前适应B40，目前已派遣小组密切关注B40政策执行情况，B40生物柴油政策的实施已进入倒计时。该政策的实施将增加棕榈油生物柴油投料需求，有望进一步支撑棕榈油市场。印尼能矿部还表示，将在2026年尝试实施B50计划，这将继续提振棕榈油市场对生物柴油需求的信心。随着B40实施节点临近，短期内刺激了市场情绪，为棕榈油价格上涨提供动力。综上所述，棕榈油产地处于减产周期，极端降雨进一步加大了马来西亚棕榈油的减产幅度。斋月临近，印度节日备货需求提升了马来西亚棕榈油的出口预期，马来西亚棕榈油供应偏紧格局难以扭转。加上印尼B40即将实施，预计棕榈油价格仍有上涨空间。后期需密切关注产地高频供需数据的变化以及印尼B40生物柴油的执行情况。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-02-14

USDA：截至2月6日当周美国豆油出口销售报告

部(USDA)截至2月6日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 3.5 3.5 多米尼加 1.7 * 危地马拉 1.5 哥伦比亚 0.4 10.0 尼加拉瓜 0.2 阿拉伯 * * 特立尼达和多巴哥 * 加拿大 * 1.6 委瑞内拉 -0.5 印度 -9.7 23.3 合计 -2.8 0.0 38.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2025-02-13

USDA：截至2月6日当周美国糙米出口销售报告

部(USDA)截至2月6日当周美国糙米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口洪都拉斯 19.3 22.3 哥伦比亚 14.0 墨西哥 13.3 6.4 日本 5.9 14.9 危地马拉 5.0 3.5 约旦 1.5 阿拉伯 1.3 0.4 萨尔瓦多 0.7 加拿大 0.3 2.3 委瑞内拉 0.3 25.3 巴哈马 0.1 0.1 澳大利亚 * * 北马里亚纳群岛 * * 萨摩亚群岛 * * 西班牙 * 荷属安的列斯盾 * * 巴拿马 * 0.4 牙买加 * * 维京群岛 * * 巴巴多斯 * * 伊拉克共和国 * 44.0 海地 -0.1 7.1 未知地区 -17.0 中国台湾 0.6 法国 * 中国香港 * 关岛 * 合计 44.9 0.0 127.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2025-02-13

USDA：截至2月6日当周美国棉花出口销售报告

部(USDA)截至2月6日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口孟加拉国 54.1 11.5 越南 51.6 91.0 土耳其 36.7 20.9 巴基斯坦 29.7 2.3 57.5 危地马拉 19.7 3.8 中国大陆 16.8 17.7 墨西哥 10.9 5.0 12.6 泰国 9.8 3.4 洪都拉斯 5.0 10.0 5.3 秘鲁 3.8 2.2 哥伦比亚 3.5 0.9 中国台湾 1.9 1.0 印度尼西亚 1.4 8.2 厄瓜多尔 0.7 0.2 委瑞内拉 0.2 印度 * 13.3 日本 -0.2 1.8 4.0 韩国 -0.9 0.7 萨尔瓦多 3.3 尼加拉瓜 1.6 马来西亚 1.0 德国 0.9 合计 244.7 19.1 260.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2025-02-13

USDA：截至2月6日当周美国豆粕出口销售报告

部(USDA)截至2月6日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口哥伦比亚 87.3 39.1 未知地区 58.0 孟加拉国 48.0 多米尼加 39.5 16.9 委瑞内拉 30.0 危地马拉 17.7 30.9 洪都拉斯 16.7 32.9 墨西哥 9.7 73.2 以色列 9.0 加拿大 6.7 27.0 哥斯达黎加 5.0 5.0 越南 4.7 2.9 菲律宾 4.6 0.8 尼加拉瓜 4.1 15.3 斯里兰卡 2.4 6.5 日本 1.0 0.2 牙买加 0.8 9.0 萨尔瓦多 0.2 奥帕克群岛 * * 印度尼西亚 -0.3 3.2 巴拿马 -8.4 3.5 阿曼 0.5 缅甸 0.2 荷兰 0.2 柬埔寨 0.1 中国台湾 * 合计 336.7 0.0 267.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2025-02-13

USDA：截至2月6日当周美国玉米出口销售报告

部(USDA)截至2月6日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 459.4 231.2 韩国 325.4 188.6 墨西哥 262.6 330.0 299.4 哥伦比亚 250.9 185.8 中国台湾 70.0 7.4 西班牙 69.5 69.5 哥斯达黎加 67.5 71.7 越南 67.1 73.1 洪都拉斯 60.0 14.0 48.2 危地马拉 55.8 52.5 多米尼加 52.5 47.5 尼加拉瓜 18.1 39.7 萨尔瓦多 3.6 11.1 马来西亚 1.0 菲律宾 0.5 0.3 英国 0.1 * 牙买加 * 21.0 中国香港 * 0.6 加拿大 -9.0 6.7 巴拿马 -18.6 未知地区 -87.6 6.1 合计 1649.0 350.2 1354.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2025-02-13

USDA：截至2月6日当周美国大豆出口销售报告

部(USDA)截至2月6日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 222.0 552.1 埃及 205.2 155.0 荷兰 68.7 68.7 日本 50.0 24.3 54.5 韩国 48.2 48.2 墨西哥 29.2 80.8 哥斯达黎加 12.3 12.3 马来西亚 7.6 14.7 越南 4.5 4.2 哥伦比亚 3.9 10.9 中国台湾 3.3 22.6 印度尼西亚 2.7 20.4 泰国 2.6 2.1 阿拉伯 2.0 新加坡 1.5 菲律宾 0.8 2.0 塞内加尔 * 意大利 -2.8 50.2 阿尔及利亚 -45.0 西班牙 -66.0 未知地区 -365.2 尼泊尔 2.2 加拿大 0.6 合计 185.5 24.3 1101.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2025-02-13

24小时热点