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Mysteel：机械原材料周报（7.3-7.7）

购，采购动力进一步趋缓。市场心态略差，出口有一定压力呈现，对于未来消费预期会有一定影响。不过就下周看，价格回落后，出口优势或将再度激发，因此本周预期仍会呈现震荡过程。主要内容摘要③——型钢：当前处于强预期弱现实下的博弈阶段，预计本周型钢价格震荡偏弱运行上周型钢价格趋强运行。上周全国工角槽库存64.27万吨，周环比增1.53万吨；全国H型钢库存67.84万吨，周环比降1.73万吨。对于当前市场而言，由于受到季节性影响及终端需求不佳的影响，社会库存去库周期拉长，而厂库同样处于高位，预计本周整体去库压力加剧。需求方面：当前南方已经迎来梅雨季节，北方高温天气对施工的影响也较为明显，需求近期可能难有亮点。综合来看，市场的焦点在稳增长政策的预期，目前还处于强预期弱现实下的博弈阶段，预计本周型钢价格或将震荡偏弱运行。三、机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格窄幅震荡，预计本周价格将震荡回调上周电解铜价格窄幅震荡，贸易商多以刚需采购为主。从宏观上看，美联储加息预期依然较强，但加息的力度市场预期依然较为温和，因此对铜价的短期利空相对有限；但需要注意的是，下周多个美联储官员将进行发言、讲话，后续美联储的加息预期仍有可能继续被强化。基本面上，国内社库虽然稳步回升，但整体依然偏低的局面并未改善，下游企业在面临高月差的情形下接货意愿不佳，因此下周仍有可能维持较低的交投表现，升水仍有继续下滑的可能。整体来看，铜价短期缺乏明显的上涨驱动力，价格或许依然会是一个偏弱运行的状态，但需要多关注交割前市场供应的变化，预计运行区间在67000-68800元/吨。四、机械行业动态热点信息一览 1.安徽省挖掘机指数连续4个月全国第一近日，央视财经公布挖掘机指数，安徽5月当月工程机械开工率79.2%，高于全国15.7个百分点，在31个省、自治区、直辖市中居首位，已连续4个月居全国第一。与此同时，安徽省1至5月重点项目完成投资7632.2亿元，占年度计划的46%，超序时进度4.3个百分点；新开工项目2161个，为年度计划的74.6%，超序时进度33个百分点。1至5月，全省制造业投资增长18.9%，高于全国12.9个百分点。 2.1至5月机械工业累计完成固定资产投资同比增长20.3% 今年以来，我国机械工业运行总体延续向好走势，效益改善，出口稳定。1至5月，机械工业累计实现营业收入11万亿元，同比增长10.6%；实现利润总额6136.6亿元，同比增长18.2%，两项指标增速，分别比全国工业同期高10.5和37个百分点。 1至5月，机械工业累计完成固定资产投资同比增长20.3%，高于全国、工业和制造业投资增速16.3、11.5和14.3个百分点。其中，电气机械、仪器仪表和汽车行业发挥重要带动作用，同比增速分别达到38.9%、25.3%和17.9%；通用设备、专用设备行业投资增速处于相对低位，分别增长4.5%、8.6%。外贸出口同比增长。1至5月，机械工业累计实现进出口总额4466亿美元，同比增长7.1%。其中，出口3281亿美元，同比增长18.1%；实现贸易顺差2097亿美元，同比增长51.2%。机械行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-07-10

Mysteel钢铁市场周度观察：基本面边际走弱，但方向仍有分歧

来的冲击还需有所准备。 3. 钢铁直接出口动能的可持续性。上周对今年头五个月钢材直接出口的“水分”问题的讨论引发市场关注。需注意后续是否会因此引发强化监管带来的出口减量风险。上周市场反映了基本面边际有限走差的趋势，但市场仍然等待方向性指标，供需矛盾缓慢累积。短期内，钢材现货价格或将维持震荡格局，但需注意以上边际变化从量变到质变后的价格波动风险。螺纹：端午节过后，受高温天气影响，淡季需求影响体现：上周螺纹总库存继续第二周累库。上周对下游工地开工影响较大，Mysteel水泥出库量数据环比下降1.3%、同比下降40%。但从上周累库幅度看，周环比和年同比均有所放缓，后续累库幅度还需观察：据NCEP数据显示，上周全球平均气温创有记录以来的最高温度，而上周螺纹总库存累库幅度仅有1.1%，较上上周明显放缓。供应端来看，螺纹即期利润与上上周基本持平，从六月第一周开始到上周，螺纹周度产量仅上升2.9%，上升幅度有限。且本周由于限电和西南地区大运会影响，预计短流程螺纹产量小幅下滑：螺纹供应端增量有限。螺纹供需矛盾仍需时间考验，短期内螺纹价格难有明显波动。热卷：上周东北地区钢厂减产导致热卷产量周环比下降近六万吨至305万吨。调研显示本周检修力度加大，且短期暂无钢厂复产，预计本周热卷产量降幅环比扩大，周环比或下降10万吨左右至295万吨。由于七月高温天气对下游基建施工的影响，叠加六月出口接单环比转差，七月热卷需求转差明显。从热卷出口量与热卷产量（37家小样本）的占比来看，今年出口占比较去年上涨4%至11%，表明热卷价格对出口动能的变化更加敏感。且目前热卷总库存（小样本数据）已超过去年同期水平，累库趋势仍在继续。热卷供需双弱且持续缓慢累库，价格难有起色。铁矿：上周青岛港PB粉周均价869元/吨，较上上周上涨3元/吨。近两周矿价窄幅波动，一方面是铁矿供需处于紧平衡状态；另一方面钢材淡季开始累库，但幅度又较缓慢，因此多空因素均不突出。本周铁水产量下降幅度加快，同时国外矿山季度冲量结束，发运量也将迎来大幅回调，铁矿供需面边际偏紧。目前，钢材市场累库速度和限产政策出台的不确定性是未来铁矿市场交易逻辑的核心。近两周螺纹总库存平均累库14万吨/周，仅为21年和22年两年夏季累库周期时平均累库幅度的一半：后续仍需密切观察周度累库幅度。累库趋势明确之前，矿价或仍维持窄幅震荡。双焦：上周247家钢厂铁水产量仅环比微降0.06万吨至246.82万吨，仍处于年内高点水平。上周247家钢厂焦炭库存再次去库，破年内库存新低，原料低库存格局难改。上周全样本独立焦企焦炭产量环比增0.2万吨/天，在上上周焦企减产后小幅回升，但仍低于六月月均水平。受铁水产量高位、焦炭减产影响，博弈近三周的焦炭第一轮提涨上周终落地，部分地区接涨50元/吨。虽然目前焦炭供需边际收紧，但第一轮提涨部分落地后焦企开工率或将回升，叠加近期粗钢限产传闻和铁水产量见顶回落的影响，港口价格或将走弱。焦煤基本面较为稳定，供应端内矿产量在事故影响消退后恢复至正常水平，外煤蒙煤进口持续维持高位1000车以上，叠加煤价企稳、焦企提涨落地，煤矿开工较为积极。焦炭第一轮提涨上周终落地，焦企利润改善，开工意愿较强，对原料煤需求有一定回升。短期看焦煤基本面企稳，但注意近期粗钢限产传闻和铁水产量见顶回落影响双焦市场投机情绪。废钢：上周87家独立电弧炉产能利用率较上上周微降：增量以西南和华中地区为主，其他区域均有减量。当前电炉厂谷电利润仍在盈亏边缘徘徊；四川部分钢厂收到限电通知，生产时长受限。前调数据显示，华东地区电炉厂也受制于限电影响产能提升。后续，高温限电和利润不佳将阻碍独立电弧炉产能利用率抬升。当前钢厂废钢到货明显低于日耗，库存结束两周累库后再次大幅下降：其中SG钢厂废钢可用天数仅为16天，偏低于正常水平25天。但钢厂对提涨废钢价格犹豫不决：成材缓慢累库叠加钢厂利润空间逐步收缩（上周江苏地区长流程钢厂利润均值为77元/吨，环比上上周持平），废钢较铁水缺乏性价比，钢厂提涨废钢动能或被弱化。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦本文作者：黑色产业研究服务部

我的钢铁网2023-07-10

Mysteel：家电原材料周报（7.3-7.7）

内销118.1亿元，同比增长9.9%，出口13.4亿元，同比增长24.8%。由于去年同期受上海疫情延续性影响，作为主要权重市场的华东地区在供给与需求两端均受到不同程度制约，部分企业经营节奏仍未完全恢复；而当下地产市场表现低迷，消费市场活力不振，需求端并未出现有力增长点。由此来看，今年5月的行业增长同样是受到去年相关企业的低基数影响，整体市场增长动力仍旧匮乏。 2.市场释放回暖信号，面板产业链多环节再度酝酿涨价 7月电视面板价格将延续上涨态势，显示器面板价格将延续前几个月的微幅上涨，笔电面板厂也开始释放调涨价格信号。从供给端来看，2022年随着面板价格跌破现金成本，三星、松下等日韩大厂陆续退出LCD产能，国产LCD厂商也放缓新产线投放。从需求端来看，2022年TV需求整体平淡，进入2023年以来，伴随全球经济回暖及居民消费热情复苏，面板下游需求迎来反弹。市场人士表示，中长期来看，由于不具备成本优势，韩系厂商产能加速退出，全球面板产能将进一步向中国大陆转移，国内面板厂商的话语权和定价权将进一步增强，国内面板厂商议价能力将进一步增长。家电行业月报线上版已上新，若有需要详细定制版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-07-10

Mysteel：建筑原材料周报（7.3-7.7）

长耶伦访华会议结果不及预期；其次是买单出口传言，消息称多部委联合调查买单出口情况。此外，基本面方面，上周螺纹钢产量、总库存以及表需同步回升，但由于总库存增幅小以及绝对量处在低位，对价格并没有造成明显冲击。综合来看，上周螺纹钢现货价格走弱主要是受上周五下午盘面跳水所致。对于本周螺纹钢价格走势，预计在粗钢平控预期落地的情况下呈现偏强走势。近期粗钢平控消息甚嚣尘上，但据了解近期落地的可能性很大。同时考虑到目前螺纹钢库存处在低位，因此平控文件一旦落地，盘面或带动螺纹钢现货价格先出现一轮上涨。按照目前粗钢超产情况推算，减下来也并非难事，大致仅需3-4周的时间，因此平控文件落地可能并不会导致产量立刻下降。假设平控文件落地后1-2周内产量仍未下降，届时螺纹钢价格或有回落风险。因此若本周粗钢平控文件能够落地，螺纹钢现货价格将在当前基本面矛盾不明显的情况下，呈现上涨局面。建筑业方面核心观点：上周建材消费环比略有改善，考虑到近期高温、降水等因素影响，室外作业和运输均受限制，本周建材消费将继续低位运行，但有小幅修复的可能。上周建材消费环比增幅4.2%，上周交易日天数恢复正常，部分区域发货节奏恢复，但受限于行情弱势震荡，采购节奏进度较缓，建材消费小幅回升。近日，住房城乡建设部发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》。其中提出，健全城市更新多元投融资机制，加大财政支持力度，鼓励金融机构提供合理信贷支持，坚持“留改拆”并举、以保留利用提升为主，鼓励小规模、渐进式有机更新和微改造，防止大拆大建。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材核心观点：上周螺纹钢价格小幅下降，预计本周螺纹钢价格呈现上涨上周螺纹钢复盘分析上周螺纹钢价格小幅下降，全国螺纹钢均价周环比下降14元/吨，其中华东、华中、西南地区跌幅居前，西北、华北地区跌幅次之。产量方面，上周小样本螺纹产量为277.2万吨，环比增0.69万吨。钢厂利润边际好转，前期检修扎线部分复产，另外个别企业减少钢坯外售以增加扎材量。除华东和华中，其余区域均有不同程度增加。其中减产省份集中于福建、黑龙江、湖南、江苏等；增量省份集中于山西、四川、吉林等。库存方面，上周螺纹钢总库存环比增7.87万吨至751.72万吨。上周社库到货资源增加，叠加受高温多雨的天气影响，消费未出现明显好转，导致库存继续呈现累库，但累库幅度有所收窄。从七大区域来看，除华南和西北，其余区域均有不同程度累库，其中累库城市以杭州、南京、沈阳、重庆、北京、哈尔滨等城市为主，降库城市有兰州、西安、福州等。需求方面，上周小样本螺纹表需在269.33万吨，环比增13.56万吨。上周需求虽有所回升，但同比依旧处于下降状态。主要因为今年受厄尔尼诺影响，高温多雨天气影响明显，叠加下游资金改善情况不显著，因此螺纹钢需求回升幅度有限。本周展望供应方面，虽然预计粗钢平控文件近期能够出台，但按照目前粗钢超产情况推算，减下来也并非难事，大致仅需3-4周的时间，因此平控文件落地可能并不会导致产量立刻下降。目前考虑到钢厂生产仍有利可图，预计本周螺纹钢产量继续增加。库存方面，在供应回升以及需求维持弱势的预期下，螺纹钢总库存或继续保持小幅累库。需求方面，进入7月淡季后，终端企业会降低钢材的集采量，以维持一定的用钢水平来度过淡季。预计7月螺纹钢需求难以明显增加，表观消费中枢或在270-275万吨/周的区间内。综合来看，当前淡季特征虽然明显，但螺纹钢基本面暂时难对价格形成明显压力。近期需要关注的是粗钢平控文件出台，若本周能够出台，盘面上行或带动现货价格上涨。 2. 中厚板核心观点：上周中厚板价格小幅下降，预计本周价格震荡调整为主上周中厚板复盘分析上周中厚板价格小幅下降，全国中厚板均价周环比下降8元/吨，市场成交表现一般。供应方面，上周全国中厚板产量为157.89万吨，周环比增1.15万吨，目前因钢厂有利润可图，生产积极性尚可，产量保持相对高位。库存方面，上周全国中厚板库存总量为185.95万吨，周环比增2.16万吨。随着北方高温和南方雨季的深入，天气对项目施工的影响进一步增大，下游终端需求受到明显抑制，且制造业订单类指数继续回落，淡季需求明显不足，导致库存呈现累库。需求方面，上周中厚板表观需求为155.73万吨，周环比增0.11万吨。表需表现虽然尚可，但随着北方高温和南方雨季的深入，天气对项目施工的影响进一步增大，下游实际需求受到抑制。本周展望目前淡季市场需求较差，下游采货观望态度浓厚，叠加市场多空消息交织，走势不明朗，市场心态谨慎。综合来看，预计本周中厚板市场价格震荡运行。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格出现偏弱运行，预计本周价格维持弱势上周水泥复盘分析全国水泥价格弱势运行，截止7月7日，百年建筑网水泥价格指数为399.23点，周环比降1.65%。供应方面，截止7月4日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率58.94%，周环比下降3.57个百分点。其中华东福建、浙江、安徽部分地区熟料企业停窑结束，重新开窑生产。华中河南、湖北地区自主停窑结束，现在熟料库存下行，重新开窑生产。西南川渝水泥企业从7月5日停窑到8月10日，因此产能利用率周环比下降。库存方面，全国水泥熟料库容比73.06%，周环比上升0.19个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升1.63个百分点，近期华东地区江苏、福建、浙江受阴雨停工影响，市场需求受到抑制，熟料库存小幅提升。华南两广地区阴雨天气，市场需求偏淡，所以库存小幅上升。西南地区四川水泥价格推涨，下游提前补库，因此库存小幅下降。需求方面，全国水泥出库量519.25万吨，环比下降1.27%，年同比下降40.11%。多地连续降雨，影响施工进度；搅拌站回款情况暂未得到改善，账期进一步延长后，水泥采购量减少；民房的新建与改造政策进一步收紧，民房兴建量减少，门店退货积极性偏弱。本周展望本周除华南、华北外，其余地区周环比均有所下降。淡季将至，基建、房建和民用市场均有所下滑，部分项目中标后迟迟未动，后期开工后或将带动需求回升。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格小幅下跌，预计本周价格维持弱势上周混凝土复盘分析截至7月7日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为387元/方，周环比降低2元/方。供应方面，混凝土产能利用率为11.44%，周环比提升0.3个百分点，发运量方面环比增加2.7%，年同比下降24.87%。一方面降雨因素影响减弱，但半年度回款一般，混凝土发运量并未呈现大幅提升迹象，后续企业供应积极性或将有所降低。发运方面，国内145个城市受雨水天气影响混凝土发运量平均天数为1.4天，周环比减少0.2天。但是进入7月，国内高温多雨天气影响逐渐加大，降雨客观因素影响无法避免，根据调研反馈，近期各地工程项目下午延后开工时间越来越多，一方面避免高温施工带来的安全隐患，另一方面考虑混凝土运输过程中质量把控，工程项目普遍延后露天作业时间。本周展望随着全国高温雨水天气增多，项目施工的进度必然会受到一定程度的影响，混凝土的生产运输随即受限，发运量将下降。上半年已经过去，企业集中精力致力于回款事宜，但是普遍回款情况并不理想。短期来看，市场心态较为消极，发运量或随着外在因素增减，但是整体波动幅度并不会过大。不过，雨季终会过去，犹如行业的阴霾也并不是挥之不去，随着后续资金的恢复，项目的持续推进，混凝土行情或有较好起色。（三）建筑行业动态热点信息一览建筑业 7月6日，中指研究院发布上半年中国房地产市场总结与下半年趋势展望。报告指出当前多数城市限制性政策已取消，下半年需要更大力度的托底政策才能遏制住市场下行趋势。其中居民收入预期偏弱、房价下跌预期较强、购房者对期房烂尾的担心等依然是关键。 7月6日，中国铁建公告称，近期公司中标8个重大项目，项目金额合计536.53亿元，占公司2022年度经审计营业收入比例4.89%。 7月6日，据百年建筑网统计，2023年上半年全国实际投产水泥熟料产线13条，较去年同期增加44.4%。主要分布在华东、华南地区，合计熟料产能1878万吨，较同期增加14.3%。 7月6日，深圳土拍规则松绑：调限价、竞现房、不竞“保”。7月4日，杭州日报指出杭州市规划和自然资源局专门发布了《关于推动工业项目“拿地即开工”全覆盖工作的通知》。 7月4日，中指研究院发布的《2023年上半年中国房地产企业销售业绩排行榜》显示，今年前6月，TOP100房企销售总额同比微增0.1%，与去年同期基本持平，房企销售复苏不及预期。其中4、5、6三个月，销售额同比增速持续明显下降，房企销售出现二次探底的情况。 7月4日，2023年浙江“千项万亿”重大项目集中开工仪式在省人民大会堂举行。本次共99个重大项目开工，总投资6789亿元，年度投资399亿元。其中，100亿元以上项目18个，总投资4430亿元，占65%。 7月3日，中国银行研究院发布《2023年三季度经济金融展望报告》，在促进消费政策、服务消费加快释放的带动下，基建投资将继续较快增长。下半年我国消费料保持温和修复，房地产市场或探底恢复。上半年，中国内地债券发行较往年稳步增长，上半年各类债券发行合计34.5万亿，同比增长9%。其中国债发行同比增长30%，地方政府债发行同比降低16%，政策性金融债发行同比增长24%。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-07-10

Mysteel：2023年钢材上半年回顾及下半年展望

钢材需求造成了明显冲击。 11. 钢材出口同环比均明显偏好，人民币贬值为出口火热奠定基础：2023年5月中国净出口钢材772.4万吨，较上月增加37.7万吨，环比增长5.1%；1-5月累计净出口钢材3324万吨，同比增长59%，钢材出口表现良好得益于人民币的贬值。今年上半年人民比整体呈现贬值态势，其实本轮人民币贬值起始于去年美联储开启加息周期。如今，美欧等发达经济体政策性利率尚未到达峰值，加息周期被拉长了。同时中美关系矛盾反复摩擦以及国内经济动能减弱，这些均造成了人民币贬值的风险。 12. 上半年粗钢供需同比双增: 上半年长流程企业产量持续释放，累计铁水产量同比增长1968万吨（增幅4.70%）；但电炉企业因利润不佳，4-5月以来产能利用率同比偏低，综合来看，1-6月粗钢产量同比增加1892万吨（增幅3.66%）。因前期的低产量影响，钢材总库存同比去年少累库588万吨；综合钢材进出口数据，预估1-6月粗钢消费同比增1.68%。 2023上半年钢材消费情况回顾: 上半年建筑钢材消费同比下降：上半年建筑钢材消费量预计为15102万吨，累计同比下降0.4%，其中，螺纹钢消费量为9673万吨，累计同比增加2.4%（Mysteel大样本口径）；全国混凝土产量累计同比下滑18.7%，全国水泥出库量累计同比下滑16.1%（百年建筑网调研口径）；全国房地产开发投资累计同比下降7.2%；房地产开发企业房屋施工面积累计同比下降6.2%；房屋新开工面积累计同比下降22.6%；房屋竣工面积累计同比增长19.6%；商品房销售面积累计同比下降0.9%。螺纹钢消费走势趋同于去年：上半年建筑业消费结构呈现出基建托底、房地产弱支撑的格局，且体现到数据层面，今年的表需类似去年，呈现波浪式的走势，说明基建的周期性消费特征盖过了房地产季节性的消费特征。虽然上半年建筑业受到基建投资高水平和“保交楼”带动维持高度景气，但地方债隐患、资金回笼不畅、尚处于下行周期的房地产行业新开工数据持续下滑，均给后期建材需求带来压力。上半年汽车用钢同比增长：2023年1-5月份汽车产销同比均增长11.1%，其中新能源汽车表现亮眼，产销同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。3月国内市场突发汽车降价潮，以价换量的方式在短期内刺激了汽车消费。在进入4月，市场才逐渐回归正常销售状态。汽车出口方面表现优异，1-5 月同比增长 79.8%。今年我国汽车产销数据同比去年有较大增长的原因之一，是去年同期4、5月基数较低导致。所以整体来看，当前国内汽车市场的需求动力依然不强。上半年家电用钢同比增长：当下家电市场已呈存量市场的态势，二季度国内家电市场多以去库存，搞活动，促销量为主，同时通过各地的促销费政策以及消费券等方式达到“轻库存”的目标。同时，受益于北方高温天气影响，自5月开始，空调、冰箱等制冷设备销量开始拉伸。高温天气和促销活动释放了增长的积极信号，让内销市场增长火爆。高温席卷的华北和华中地区，部分地区已经出现结构性断货的情况。上半年船舶工业整体平稳发展，造船三大指标全面增长：从6月公布的数据来看，1-5月全国造船完工1647万载重吨，同比增长15.4%。承接新船订单2645万载重吨，同比增长49.5%。5月底，手持船舶订单11799万载重吨，同比增长15.5%。造船三大指标实现全面增长，国际市场份额依旧保持领先，各船舶企业收入利润持续改善。5月新造船市场持续向好，油船份额超过箱船，散货船成交由负转正，新造船价格指数突破170点，再创2009年以来的新高。政策影响下的航运业转型加速，未来船队绿色化进程更受关注。二、2023年下半年钢铁市场展望 1. 全球经济不确定性仍然较高：美联储加息周期何时结束决定了全球流动性拐点何时到来，同时影响市场风险偏好。综合近期美国经济数据表现和美联储表态来看，美联储将在7月加息后停止加息的可能性较大。这将使全球流动性拐点到来的时间推迟至今年第三季度甚至更晚，大宗商品价格形成向上拐点的时间随之推后。基准情形是，今年年内美联储不会降息。这将导致市场风险偏好依然较低，各类资产配置方式以防守为主。 2. 大规模刺激的可能性较低，但一揽子刺激内需的政策仍有望出台：除了已经落地的降息外，财政政策和提振民营企业信心的措施可能会被提到计划内。虽然此时大规模刺激政策出台的可能性较低，但强度更大的有针对性的刺激政策可能会提前出炉，以地产和基建为抓手的一揽子宽松措施也有望在近期出台。比如降低存量房贷利率，松绑限购政策以释放一二线城市的改善性需求，国开行增加再贷款以“保交楼”，加速政策性开发性金融工具落地以稳基建投资等。 3. 全球流动性拐点未至，商品库存周期仍处于主动去库存阶段：商品库存周期是影响中国经济波动的重要原因。在美联储尚未完全结束加息周期，全球流动性拐点尚未到来之前，国内任何大规模的刺激政策都较难改变全球商品价格周期和库存周期的趋势，大规模刺激政策只会起到事倍功半的效果；再考虑到国内部分产业的产能和部分商品（比如商品房）供给过剩，大规模刺激政策可能引起更多的后遗症以及引发紊乱的市场预期。这在“以新的安全格局保证新的发展格局”的时代，这类政策显然是不被允许的。 4. 全年经济增速目标仍有望超预期实现：乐观一点看的话，经济可能会出现脉冲式反弹，第二季度可能会是今年经济增速同比的高点和环比的低点。中国经济增长仍将主要取决于内需的恢复程度。在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对制造业投资增长带来支撑，房地产市场逐步探底修复。 5. 预计下半年基建支撑钢需存韧性：2023年1-5月基础设施投资同比增速回落至7.5%，仍位于相对高位水平。其中，铁路运输业和水利管理业投资增长较高。基建投资增速依然较为可观，其快于制造业，远好于房地产，专项债发行提速，保障基建投资资金来源，助力项目尽快落地。此外，2023年4月末，政府债券融资余额同增13.5%，M2同比增速高位微降，M1增速回落，货币供应较为充裕。2023年基建稳增长的作用仍然较为突出，预期下半年流动性维持合理充裕。 6. 预计下半年房地产市场修复不明显：商品房销售面积降幅环比进一步扩大，显示当前销售复苏较为不明朗；究其原因，居民收入预期转弱、房企违约事件频发限制了居民购房需求，此外，本轮房地产宽松周期节奏偏慢，力度偏弱，均不足以支撑地产销售显著修复。进入三季度，房市关注点落在宽松措施的出台上面，包括降低存量房贷利率、松绑限购政策以释放一二线城市的改善性需求、国开行增加再贷款以“保交楼” 等，尤其在居民收入预期尚未明显改善之前，调降房贷利率有望成为拉动商品销售的核心。 7. 预计下半年汽车产销量同比去年小幅下降，商用车用钢比例上升：去年同期的购置税减免政策、以及各地汽车消费补贴和各品牌主机厂的大力促销支持等因素支撑，使得去年乘用车市场出现淡季不淡的现象，整体产销基数相对较高。商用车方面，自上半年2月份开始，物流景气指数虽有波动，但是均处在扩张期，物流业总体保持恢复态势，物流行业的恢复对于商用车的需求有一定的促进，我们预估2023年商用车销量占比，较2022年提升约1.7个百分点，而根据我们研究的初步统计，商用车的单车用钢量约是乘用车的4倍左右。因此，预计下半年汽车销量同比虽有小幅下降，但整体用钢量会同比上升。 8. 预计下半年工程机械产用钢需求较难有改善：工程机械需求有较强的周期性，目前国内需求正处于下行阶段，1-5月，下游基建投资实现同比增长，但并未明显带动国内工程机械的市场需求。从海外市场来看，小松挖掘机统计1-5月的欧洲、北美洲、印尼累计开工小时数，同比分别增长-7%、-2%、6%，单从5月小松开工小时数来看，欧洲、北美洲、印尼均实现环比两位数的大幅增长，表明工程建设需求进入扩张阶段，预计下半年出口量将维持增长，但是仍难以填充国内销量缺口。 9. 预计下半年家电行业增速将有所减缓：从5月家电板调研数据以及6月的市场反馈来看，二季度家电板产量小幅增加已成定局；“6.18”大促让需求也提前释放了许多，因此需警惕7、8两月的淡季形势，需求端的情况依旧不稳，尽管高温天气还将持续，制冷设备需求还会有所上升，但随着旺季备货节奏的走弱，整个家电行业的生产热情将在7、8月有所“降温”；出口方面，在广交会成功举办后订单出现了集中性增加。不过总体需求依然不稳。尽管近期汇率和海运成本下跌对出口有所利好，但受到全球通胀、欧美通缩政策引起的需求下跌等影响，市场需求短期内难以得到显著改善，因此预计在经历5、6月的短暂改善后，7月出口将重回跌势，后期出口环境依旧难以改善。综合来看，下半年制冷设备销量火热还将持续，但受出口及消费需求复苏缓慢等影响，行业整体增速将比上半年有所减缓。 10. 预计下半年船舶行业发展态势还将继续攀升：从国际形势上看，未来航运业发展的重要因素有以下三点：第一，环保法规影响下的船舶减排；第二，能源安全和清洁能源发展双重影响下的能源转换；第三，海上风电市场发展。以上三点其影响力涉及航运市场的船队运力供给、海运贸易需求，继而影响新造船市场的技术更新和订单需求。综合来看，受行业减排政策影响，新船接单或还将有所提升；而受全球贸易低迷的影响，航运需求上不大乐观。当前船舶市场整体处于一个新的置换周期当中，新船市场发展依旧是已绿色船型发展为主，整体发展节奏依旧向好。 11. 下半年粗钢消费预估同比下降5.71% 铁水：截止6月底，国内1-6月铁水生产总量较去年同期总量增长4.70%，但下半年平控限产稳序推进的情况下，政策落地后，预计下半年铁水产量将同比下降1956万吨（降幅4.75%）；粗钢：由于上半年生产增量较多，下半年受到平控政策影响后，供应端将明显减量，并完成全年平控目标，保守预估下半年粗钢产量同比下降1456万吨（降幅2.81%）；库存：随着平控推进，供应端的减量需要一段时间才能明显看到，短期供应压力仍存并会传导到库存端出现累库的情况，叠加弱消费难以消化库存增量，预估今年下半年同比去年同期少去库671万吨；消费：出口端来看，由于上半年整体出口总量较高，高位运行的情况下预计未来增量有限。国内房地产端复苏情况不明朗，或将继续维持弱势。基建受资金来源影响，下半年难以再现一季度的高增长。制造业方面刚需采购维持的情况下，同样难以看到明显增量，预估下半年粗钢表观消费同比下降5.71%。 12. 2023年下半年钢价展望：下半年钢材价格在政策预期和现实基本面拉扯中节奏或较为多变。经济恢复相关的政策期望对于市场预期有刺激但实际落地效果可能不尽如人意，消费端的发力点较难确认以及粗钢平控下原料价格的支撑或有减弱，整体钢铁平衡方面有一些难以拔除的弱点。三季度钢市将面临政策端和基本面上的大量不确定性因素，价格或出现多次反复，或呈现宽幅震荡格局，限产逐步落地叠加整个行业低库存运行或令三季度钢材均价略高于二季度。三季度政策逐步落地后，四季度相对于三季度钢市面临的压力更多，旺季消费再度不及预期可能是价格方面主要压制因素，钢铁均价或再度下降。风险提示： 1、美联储加息周期的结束时间不确定； 2、“因城施策”效果不明显，房地产市场下行速度超预期； 3、海外金融不稳定事件突发（比如美国房地产市场急剧放缓等）； 4、平控后减产力度不及预期； 5、下半年需求恢复不及预期，全年总量大幅下滑。

我的钢铁网2023-07-09

【有色周报】铝：库存累库趋势，基本面空头驱动

7万吨。（文华财经） 2、【智利6月铜出口额达38.8亿美元同比增3.6%】外电7月7日消息，智利央行周五公布，6月铜出口额达到38.8亿美元，较上年同期增长3.6%。智利为全球头号产铜国。该国6月录得贸易顺差15.7亿美元。（文华财经） 3、【高盛：电动汽车使用量增加将推动铜需求上升】外电7月6日消息，高盛(Goldman Sachs)表示，电动汽车(EV)使用量的增加是“铜价看涨的关键支柱”，预计今年该行业的铜需求将达到100万吨，2025年将增至150万吨。该行在周三的一份报告中表示：“由于铜的高导电性和延展性，它是电动汽车电能转换和传输的理想选择。”该行称，去年电动汽车产量约占全球铜需求增量的三分之二，未来10年电动汽车可能占新增铜消费量的27%左右。（文华财经） 4、【铜精矿堆积如山，自由港印尼正等待发放出口许可】外电7月6日消息，自由港迈克墨伦（Freeport-McMoran）公司旗下的自由港印尼铜矿周四表示，该公司尚未获得继续出口原材料的政府许可证，这可能导致其位于巴布亚东部地区的储存设施产能过剩。印尼在6月份宣布禁止原材料出口，以吸引其金属加工行业的投资并提振出口价值，但表示将允许包括自由港在内的几家公司继续出口，直到2024年中。自由港印尼公司发言人Katri Krisnati称：“截至今日，我们仍在等待出口许可证的发放，“她补充说，在巴布亚岛Mimika的储存设施已满，一些原材料被堆放在户外。（文华财经） 5、【艾芬豪Kamoa-Kakula铜矿再创铜精矿产量纪录】外媒7月5日消息，艾芬豪矿业位于刚果的Kamoa-Kakula铜矿第二季度铜精矿产量达到创纪录的103786吨，第一季度的产量为93603吨，环比增长11%。5月，一期和二期选矿厂创造了35 856吨铜精矿的月产量纪录。尽管6月份较短，但他们仍设法生产了33104吨铜。整个第二季度，选矿厂加工了约220万吨矿石，平均进料品位为5.2%。本季度铜的回收率也保持在87.2%。Kamoa-Kakula的年初至今铜精矿产量为197389吨。Kamoa-Kakula公司全年的预计年产量指导仍为390000吨至430000吨铜精矿。（上海金属网）铝：库存累库趋势，基本面空头驱动基本面概述：供给：原料方面较为宽松，中国5月进口铝矿砂及其精矿1,293万吨，同比增加8.0%，矿端供给较为充裕，氧化铝产能充足，价格成本上下运行，动力煤止跌上行，电解铝成本止跌回升。冶炼端，云南6月下旬启槽复产，已复产近40万吨，预计7月开始出产量，电力充足叠加高利润，云南复产动力足，复产进展密切关注。市场传四川地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，据钢联调研了解目前尚未对电解铝产量造成实质影响，据阿拉丁（ALD）调研了解，7月7日四川某电解铝厂开始压降负荷，预计影响产能3万吨，占四川地区总产能2.8%，影响相对有限。需求：需求方面，下游开工环比小幅下行，铝锭库存出现累库趋势，本周铝锭+铝棒小幅累库，国内旺季已过，需求从下游开工表现来看已慢慢步入淡季。海外消费表现偏弱，高利率预计将维持一段时间，继续压制欧美需求，汽车表现尚可，地产表现不佳。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约13900元/吨、 15300元/吨，由于铝价下行，行业完全成本利润缩小至约2900元/吨。库存：LME铝库存-0.8至53.5万吨，本周国内电解铝库存小幅累库，增0.3万吨至52.5万吨。结论：当前国内需求转淡，海外需求偏弱，电解铝行业利润较高水平，复产动力较强，之前制约因素是云南地区的电力供应状况，现在云南的确已经启槽复产，市场的关注点已经转向库存是否会大幅累库上。本周沪铝震荡下行，基本面空头驱动，观点维持之前判断，逢高做空思路为主。风险提示：西南地区复产产能不及预期；需求好于预期，库存延续大幅去化。本周铝行业重要消息： 1. 【发改委：炼钢、铜冶炼、电解铝等25个领域2025年底前完成技术改造或淘汰退出工业硅等11个领域2026年底前完成技术改造或淘汰退出】国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对此前明确的炼油、煤制焦炭、煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇、烧碱、纯碱、电石、乙烯、对二甲苯、黄磷、合成氨、磷酸一铵、磷酸二铵、水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、卫生陶瓷、炼铁、炼钢、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝等25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出。（发改委） 2. 【截至6月第5周，巴西累计装出铝矿石和铝精矿64.38万吨】巴西商贸部出口数据显示，截至6月第5周，共计21个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿64.38万吨，去年7月为22.22万吨。日均装运量为3.07万吨/日，较去年7月的1.06万吨/日增加189.68%。（新华财经） 3.【2023年5月氧化铝行业成本利润调研】监测数据显示，2023年5月份中国氧化铝行业含税加权成本为2787.52元/吨，较2023年4月的2791.32元/吨减少3.8元/吨，环比减少0.14%。5月份涉及利润统计的氧化铝运行产能7685万吨，产能运行率约为75.31%，较上月下降0.21个百分点。5月中国氧化铝行业平均小幅盈利，平均盈利78.28元/吨，较4月份盈利87.68元/吨减少9.40元/吨。分区域来看，五个重点监测区域中山东、河南、广西及贵州氧化铝生产处于盈利状态，仅山西处于亏损状态。（卓创金属） 4. 【四川省内电解铝企业暂稳运行】近日四川乐山等地区出现限电的情况，我们调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。四川省内共有约有120万吨电解铝产能，目前省内运行产能持稳在102万吨附近。（SMM） 5. 【云南铝冶炼厂可以恢复电解铝产能】中国咨询公司爱泽铝业董事李林表示，随着水电产量的增加，云南约有235万吨铝产能可以逐步恢复。水电占云南总电力供应的近70%，可生产525万吨铝。麦格理分析师预计，云南将在2023年6月至8月期间恢复50%的削减产能。因此，短期内供应将增加至库存，对区域铝价构成压力。麦格理分析师预计，云南将在2023年6月至8月期间恢复50%的削减产能。因此，短期内供应将增加至库存，对区域铝价构成压力。（上海金属网） 6.【四川部分铝厂开始压降负荷】阿拉丁（ALD）调研了解，今日四川某电解铝厂开始压降负荷，预计7月20日前压降至建成产能50%，如执行到位预计影响运行产能3万吨左右。部分业内人士反馈，该铝厂电耗偏高，将进行大技改。另据区域内诸多铝厂反馈，目前没有类似压减负荷的消息和通知，对压减负荷的消息表示质疑。锌: 供给渐宽，需求预期偏弱，逢高空思路为主基本面概述：：供给：供给端，精矿供给增加，1-5月国内锌矿产量累计同比增9.0%，5月国内锌矿产量同比增19.5%至33.2万吨，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。根据SMM数据，1-5月中国锌产量267.4万吨，累计同比增长7.7%，5月精炼锌产量56.5万吨，同比增9.6%。冶炼端，冶炼利润仍存，预计产量继续释放。需求：锌下游周度开工环比小幅下行，终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但从下游开工率环比下降来看，需求逐步进入淡季；海外方面，欧美制造业持续萎缩，房地产表现偏弱。成本与利润：锌价下行，国产精矿TC上行100至5050元/吨，国产矿冶炼利润+120至1100元/吨。库存：LME锌库存-0.7至7.4万吨，国内锌现货库存(七地）11.35万吨，库存微升，同期偏低水平，库存压力有限。结论：矿端渐宽，冶炼利润上行，供给端预计继续释放，国内需求旺季已过，需求提升难度较大，海外方面，高利率压制下需求预期偏弱，地产表现弱势。国内外宏观预期扰动，沪锌主连20000价格上下震荡运行，策略仍维持前期判断，操作上逢高做空思路为主。风险提示：供给端意外减产；超预期的政策刺激；本周锌行业重要消息： 1. 【自然资源部：加强基础地质调查和紧缺战略性矿产勘查】7月5日，2023中国探矿者年会在郑州召开。自然资源部部长王广华强调，今后五年，自然资源部将紧紧围绕国家战略需求，推进实施新一轮找矿突破战略行动、实现重要矿产产能提升、加强矿产资源储备三大重点任务，力争实现关键指标显著提高、重要矿产找矿增储取得新突破、矿产资源布局进一步优化、找矿理论和勘查技术取得原创性突破四大重点目标。当前要聚焦目标任务，加强基础地质调查和紧缺战略性矿产勘查，加快推进重点矿业项目审批，大力推进科技攻关，加强政策供给，引导和拉动市场主体参与矿产勘查工作。（自然资源部） 2.【中金岭南韶关冶炼厂新增12万吨锌基新材建设项目开工】7月1日，冶炼厂新增12万吨锌基新材建设项目(一期)工程开工活动顺利举行。标志着韶冶厂打造百亿级有色金属资源循环与功能材料科技型园区的“施工图”正逐渐转化为高质量发展的“实景画”。（中金岭南） 3. 【到港锌锭全部清关保税区少量出口致库存减少】上海金属网讯：截止7月1日当周，上海保税区精炼锌库存约0.4万吨，较前周减少200吨。（SHMET）镍：镍价受支撑反弹，供应增加下仍有下行压力观点概述：供给：基本面方面，进口镍升水继续下调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，6月国内精炼镍总产量21380吨，较上月增加2570吨，环比增加13.66%，同比增加28.53%，复产及新投产产能逐步爬坡，国内整体产量预期增加，7月排产合计22560吨，环比增加5.52%，同比增加37.67%；近日高镍铁散单成交频繁，价格高低互现，区间1050-1100元/镍，国内铁厂利润不佳对镍铁价格形成支撑，但钢厂对原料压价心态较强，双方博弈之下预期下行空间有限；需求：下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格反弹后暂稳，对电积镍支撑上移，湿法中间品/高冰镍加工制电积镍现货生产仍有较大利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑，七月排产继续下滑，但300系排产上涨对镍元素需求回升。库存：国内社会库存减少166吨，保税区库存增加300吨，期货库存减少550吨， LME库存减642吨。结论：镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期镍价下跌受前低支撑出现反弹，中长期一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期行业重要消息： 1、印尼北苏拉威西突发地震据Mysteel调研了解，7月5日电，据印尼气象、气候和地球物理局消息，当地时间7月5日18时14分，印尼北苏拉威西省梅龙瓜内镇西北372公里处发生5.0级地震，震中位于北纬0.717度、东经125.60度，震源深度30公里。距离当地产业园区有一定距离，对当地镍冶炼厂无影响。 2、天津茂联于五月复产电积镍当前正处爬产阶段 SMM7月4日讯：据SMM调研了解，天津市茂联科技有限公司（简称‘天津茂联’）于2023年5月开始复产电积镍。总产能为14400吨/年，目前7月产量为450吨，当前处于产量爬坡阶段，预计9月产量达700吨/月。（SMM） 3、卫星监测数据：6月份全球镍冶炼活动继续放缓据外媒报道，卫星监测数据周二显示，6月份全球镍冶炼活动有所下降，镍的全球分散度指数从5月的41.8降至6月的40.4，为连续第七个月下降，也是一年来的最低水平。中国镍生铁(NPI)分散度指数从5月的47.1回落至44.0，连续第四个月低于平均值50。（上海金属网） 4、不锈钢厂高镍生铁采购动态据SMM了解，昨日华东某特钢厂成交国内及印尼高镍生铁1050元/镍点（到厂含税）数千吨，贸易商提供。 5、乘联会：初步统计，6月新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。 6、乘联会：预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆环比增长10% 财联社7月4日电，乘联会综合预估6月乘联会新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。预计1-6月全国乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。(财联社) 工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-07-08

【矿钢周报】淡季高供应延续，钢材进入累库周期

强。另受海外淡季需求减弱影响，近期钢材出口空间也不大。库存：五大品种钢材总库存继续上升，但厂库有所减少，社库延续增势。利润：本周钢厂盈利率略有下降，长短流程现货即期利润均有小幅回落，成材盘面利润受限产消息影响先扬后抑，成材现货即期利润也有所下滑。策略：结论：尽管钢厂盈利有所走弱，但铁水产量仍处高位，短期钢厂减产动力不足，在轧材利润收缩时，可能加大钢坯生产，近期部分区域钢坯库存有快速累积，短期钢材供应仍可能保持在高位。而传统需求逐渐进入淡季，投机需求因政策刺激预期的减弱也有所下滑，近期钢材库存开始累积，在无明确行政限产政策的情况下，预计后期钢价走势可能震荡偏弱运行。策略：现货企业抓紧销售，库存压力大的企业逢高可考虑适当盘面套保风险提示：风险：需求超预期；限产政策；国内外宏观经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货2023-07-08

【贵金属周报】劳动力市场小幅降温，贵金属静候通胀指引

业PMI持续下行，受到新订单（主要是新出口订单）和产出的收缩影响。服务业PMI开始回升，但物价项目的下行也体现出通胀形势正在缓慢的降温。欧洲：经济持续走弱与居高不下的核心通胀产生分歧，欧美经济差持续走扩。市场在这几周出现了明显转向，不管是各国央行的鹰派表态还是美国强劲经济数据都足以让市场重新交易海外紧缩环境持续。本周的美国非农数据虽不及预期但新增绝对值人数依旧较高，失业率维持低值，劳动力依旧具有韧性。下周三（7.12）的6月美国CPI通胀数据将指引货币政策走向，现阶段市场预期CPI将由4%回落至3.1%，核心5%，但就业和房产的韧性使得核心通胀下行缓慢，如果下滑程度不及预期短期对黄金有一定压制，但是底部的支撑依旧存在。随着国债利率大幅上行，银行端承压，长期来看随着持续的高利率紧缩环境终将带来经济放缓走弱和美元信用逻辑支撑黄金。策略建议及风险提示：短期观点：震荡区间长期观点：低位看多风险：银行流动性风险；地缘政治风险宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-07-08

每日钢市：唐山钢坯盈利超150元，下周钢价或震荡偏弱

，采坯节奏较为缓慢；港口方面：内贸钢坯出口集中疏港为主。本周在延续6月份市场情绪下，钢坯价格震荡上行，下游调坯轧材企业利润小幅修复，仍有倒挂，需求释放缓慢，钢坯去库压力仍存。7月传统高温加多雨的淡季影响下，虽当前预期整体向好，钢材价格较为坚挺，传统淡季下，需求不足仍是主要矛盾。预计下周钢坯价格或震荡运行为主。下周建筑钢材市场预判从需求来看，当前实际需求表现一般，前期投资需求释放积攒起了相当量获利盘，最近有逐步获利了结之势。对于供给端，此前唐山钢厂限产政策发布，预计本周或受影响。原材端，随着限产政策颁布，短期利空原材，双焦及铁矿在短期内或走弱，恐拖累成材表现。宏观层面，此前公布的金融、消费、投资、工业数据皆指向经济复苏乏力，但从权益和商品市场来看，市场已经充分消化，市场对政策发力预期任然存在。预计下周建筑钢材市场延续震荡偏弱运行态势。

我的钢铁网2023-07-08

USDA：截至6月29日当周美国棉花出口销售报告

(USDA)截至6月29日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 61.7 76.1 62.3 墨西哥 33.1 6.2 8.7 越南 13.2 2.2 27.1 日本 2.3 10.6 1.1 印度尼西亚 2.0 2.3 15.5 中国台湾 1.3 3.8 澳门 1.2 瑞士 0.9 危地马拉 0.6 2.6 1.4 马来西亚 0.3 2.6 孟加拉国 * 2.2 12.2 埃及 * 3.5 印度 * 2.5 泰国 * 1.3 2.5 葡萄牙 * 1.0 韩国 -1.0 4.9 新加坡 -1.3 4.4 巴基斯坦 -1.5 4.4 41.8 土耳其 -3.5 15.9 64.3 厄瓜多尔 1.2 0.1 秘鲁 0.9 0.2 洪都拉斯 0.2 1.1 尼加拉瓜 1.6 萨尔瓦多 1.5 菲律宾 0.4 合计 109.2 130.4 260.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-07-07

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