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【能化早评】API原油去库，以色列与美国地缘分歧
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万桶/日减产延续到二季度，伊拉克将减少出口弥补之前的超产，美国在中东的地缘操作或与OPEC+后续产量计划密切相关。美国原油产量连续两周下滑。需求:美国经济有韧性，但通胀回升或使降息预期下降。EIA报告证实美国汽油表需走强，炼厂利用率提升。中国1-2月经济数据好于预期。库存端：截至2023年3月15日，API数据显示商业原油去库152万桶，汽油去库157万桶，馏分油累库51万桶。观点：原油当前由于美国政府无法在地缘缓和上取得实质性进展，而现实结构仍然偏紧，在中美宏观数据偏好情况下原油进一步走强，预计短期仍然偏强，后续关注美联储议息会议态度和巴以冲突进展。 PTA/MEG PX-PTA：原料推动上涨供应端：PX-PTA供应预期偏宽松，PTA开工率回落到80.9%，3月底仪征300万吨新装置将投产，PX开工在同期高位，供应也偏松。需求端：本周聚酯负荷在90.1%，终端织造开工也可以，后续或可期待海外补库周期。观点：总体上PX-PTA一季度供应端压力较大，但当前PX加工费已经回升到了322美元/吨，我们认为估值仍然不高，后续可以期待二季度检修和旺季调油逻辑。 MEG：库存大幅回升和后市信心不足至大跌，建议逢低买供应端：开工率回升到67.41%，当前利润水平对煤制乙二醇缺少限制性。需求端：本周聚酯负荷在90.1%，终端织造开工也可以，后续或可期待海外补库周期。库存端：截至3月18日，华东主港库存仍为86.6万吨。观点：因前期进口集中到货和后市信心不足导致大跌，但3-4月乙二醇仍然是确定的去库格局，随着原油上涨，5月后的供应回归压力未必像市场预期的那么悲观，我们认为当前位置可以布局做多，等待下游需求向上游传导。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1870元/吨，较上一交易日-13元/吨。沙河市场整体成交尚可，价格基本稳定，厂家走货有所减弱。华东市场今日部分企业价格继续松动，中下游拿货情绪一般。华中市场今日价格暂稳为主，湖南地区今日醴陵旗滨二线白玻改海洋蓝投料。华南市场市场成交重心继续下滑，部分企业价格下调，企业出货整体走弱。纯碱：今日，国内纯碱市场走势稳定，价格窄幅波动。装置运行平稳，暂无新增检修。企业出货维持，前期订单支撑。下游需求表现一般，低库存补充，高库存消费为主。新订单平平，观望情绪依旧。 2、市场日评根据房地产开发周期计算，未来玻璃需求降逐步下降，而当前玻璃供给处于历史高位，需求匹配供给难度较大，需求变量在于延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性。当前部分玻璃厂家保价，产销好转，但终端需求仍偏弱，玻璃价格持续下跌之后暂稳。预期后市需求仍一般，供需过剩逐步显现，建议逢高空，关注下游加工厂订单情况。纯碱周产提升至历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周远兴维持价格不变，市场之前炒作效果不佳，纯碱价格弱势回落。在高产量和高库存的情况下，预期炒作影响力有限，炒作给空头更好的入场机会，建议逢高空。甲醇甲醇：供应端：截至3.14日，国内83.13%，环比减1.5%，华东及西南负荷下降（目前和实际及其他三方数据不相符，近两周持稳），周一久泰100万吨（占比1%）临停预计一周，目前春检计划量较往年低。海外开工62.5%，较上期升1.5%，伊朗全开，负荷提升中，至4月上进口量不高，但下周开始预计装船上升。需求端：截至3.14日，下游加权开工78.8%，升0.8个百分点；其中MTO开工率在87.39%，升1个百分点，主要是青海盐湖开车，但低负荷，目前久泰、诚志已检修，盛虹降负；兴兴、富德计划月底检修且可能延长检修时间）。传统下游开工55.9%，升1.4个百分点（主要甲醛上升，其他醋酸和MTBE开工提升空间不大）。库存：截至3.13日，港口库存73.5增1.72万吨，工厂库存49.21减6.05万吨。观点：国内供需仍在高位，而海外前期重启慢至4月上港口供需偏紧（伊朗已全部重启，非伊检修略增）；且MTO负反馈再次加强；内地港口仍延续分化，套利窗口打开但物流还需要时间。顶部仍较确定，预计震荡下行；但港口高基差仍将支撑期货，在内地未能转港量不大情况下，港口仍有软逼仓风险，3月难跌；从时间角度看05合约做空价值已较低，若有冲高机会可关注09合约逢高空和MTO利润修复策略。 PP PP日评：供应端：截至3.14日，PP开工率87.73%降0.4个百分点，3月下预计有220万装置检修，4、5月目前计划检修稍低。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.14日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工继续上升。PP下游行业平均开工升1.52个百分点至48.94%，较去年同期高1个百分点。库存：石化聚烯烃库存90万吨，周末增3万吨。PP上游去库放缓，中游转累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工恢复正常，但订单、利润仍较差，成品库存偏高，但原料库存也低，继续看3月库存去化情况；供需驱动预期仍弱（主要是新投产叠加PDH修复预期）。当前破位上涨驱动，主要是成本端原油破位叠加国内以旧换新政策预期，但从基本面来看，PP供应弹性仍较大，存在较大上行限制。 PE LLDPE日评供应端：截至3.14日PE开工率91%，增1.6个百分点。3月下预计250万吨装置检修，4月目前计划检修不多，5月仍较多。进口窗口打开。需求端：截至3.14日下游制品平均开工率较上周上升5.4个百分点至41.72%，较去年低7个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。库存：石化聚烯烃库存90万吨，周末增3万吨。PE上游去库放缓，中游转累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。近两周下游开工回升加快，短周期春节及下游备货预期现货有支撑，但供需弹性均不大驱动弱；但主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，在新变量出现前，预计原震荡区间仍维持。PE下游恢复目前还不及PP，但供应弹性小，也还不具备大幅突破驱动，主要跟随原油、宏观氛围波动，预计震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
【有色早评】美联储议息会议在即，有色板块多数回调
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半年以来铝土矿供给持续短缺，随着几内亚出口至中国的铝土矿恢复正常发运，铝土矿总库存环比回升，氧化铝复产增多，供需缺口消失，随着云南电解铝50万吨产能复产，氧化铝缺口会再次出现，受此消息提振，氧化铝期价大幅上行。议息会议前夕，市场更多地在担忧美联储偏鹰的表态与货币政策，6月降息预期回落至50%左右，美元指数走强，有色板块集体回调，沪铝承压。二、消息面 1.【云南铝复产拉开序幕，实际落地量不及预期】据了解，云南省相关部门3月17日组织会议，决定释放80万千瓦电力负荷用于电解铝企业复产。电力负荷分配的通知下发到企业，企业据此自行规划复产进度。据测算，上述负荷理论可供50余万吨/年电解铝产能复产使用，本次释放电力负荷不及市场最初预期的100万千瓦负荷。据对相关电解铝企业进行调研，于月初实现小规模复产的企业，前期电解槽修槽速度较快，复产积极性较高，其他亦有部分企业对电力供应表示担忧，实际了解下来，本轮在释放的负荷背景下，考虑企业复产意愿不同及复产工作安排情况不同，预计此次实际复产产能约40万吨/年左右。预计本轮复产在4月中旬完成。2023年11月云南省受枯水期限负荷要求减产111.5万吨/年电解铝产能，若本次第一轮复产完成后，后续如果企业盈利依旧可观、政府依然支持企业复产的情况下，展望5月，随着云南省主要水库水位边际提高，预计电解铝产能的复产在5月仍将继续。（Mysteel） 2.【2月份俄罗斯铝在LME交割仓库的份额升至91%】外媒3月18日消息，伦敦金属交易所周一表示，2月份俄罗斯铝在LME铝库存中的比例为91%，高于1月份的90%。LME注册仓库的原产俄罗斯铝库存为324675吨，高于1月份的286750吨。（上海金属网编译） 3.【日本央行17年来首次加息】日本央行将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。(金十数据）锌锌 2024.3.20 一、市场观点国内财政政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变，需求维持向好预期。美国PPI数据超过预期，经济韧性强，海外降息预期有所回落。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润转负，冶炼厂开工率环比下行。Budel锌冶炼厂1月下半月起停产，涉及产能约16万吨，占全球总供给约1.2%。艾芬豪矿业复产建设进度超预期，预计将于2024年第二季度投产，年产锌25万吨，占供给总量的2%。Tara最快于今年二季度复产，目标锌精矿产量预计下滑至18万吨。俄罗斯Ozernoye锌矿至少要到三季度才能开始生产精矿，伦丁矿业Neves Corvo铜锌矿因生产事故已暂停运营，年产能约10万吨，Adriatic正式启动Vares银锌铅矿项目，设计产能9万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。下游镀锌开工环比下行，库存+0.7至18.4万吨，库存持续上行。海外交仓行为虽然告一段落，LME锌库存仍然高累，海外需求弱势。总体来看，国产矿TC环比持平，冶炼厂亏损因锌价上行小幅收窄，国内炼厂检修增多，同时海外韩国锌冶炼厂减产8万吨，全球供给减少确定性增强。但下游需求恢复缓慢，社库持续累库，锌价上行高度有限。议息会议前夕，市场更多地在担忧美联储偏鹰的表态，6月降息预期回落至50%左右，美元指数走强，有色板块集体回调，沪锌承压。二、消息面 1.【Boliden将投资5亿欧元扩大挪威Odda锌冶炼厂】外媒3月18日消息，瑞典金属制造商Boliden周一表示，预计其今年的投资总额将达到155亿瑞典克朗，比之前公布的高出15亿，其中10亿与Ronnskar铜冶炼厂有关。剩余的5亿欧元将用于扩大其在挪威的Odda锌冶炼厂，并补充称，该项目受到新设施与现有设施整合和交付延迟相关成本增加的影响。（上海金属网编译）镍镍 2023.03.20 一、市场观点前期反弹至压力位后，镍价连续回调，今日两则消息进一步加强了镍价的压力：宏观层面，日本央行将政策利率设定在0-0.1%区间，结束长达八年的负利率时代，市场宽松预期有所回调，有色系整体回落；基本面上，印尼矿业部官员今日表示，今年已发放1.5262万亿吨镍矿生产配额，在一个月内审批了约1万亿吨生产配额，进度明显加快，同时，印尼官员强调，未获得配额的产商多数都是因为存在未支付采矿特许权使用费的情况。因此预计印尼三月底前大概率可以完成所有的审批。当下镍价未能有效突破压力位，在宏观预期回调，供给扰动几乎平息后，回归偏弱的基本面逻辑。但前期市场对镍供需过剩格局交易较为充分，宏观层面降息交易虽有反复，整体还是偏向宽松预期的情况下，短期不宜大幅看空镍价。基本供需表现方面：供应端，印尼RKAB审核批复今年可销售镍矿配额总量已达1.5262亿吨，进展速度足以在月底之前完成所有的配额审批工作。国内精炼镍供应依然显著过剩，1-2月开工率高达93.18%，产量同比增加46.22%，3月产量预计同比提升56.36%，国内精炼镍产能释放并未放缓。从印尼前两月镍铁的出口数据来看，印尼镍铁供应并未明显受到RKAB审批延误的影响。需求端，不锈钢3月排产312.0万吨，环比上升21.4%，同比上升11.5%，对镍的直接需求环比改善。硫酸镍下游对三月底四月初原料备采相对积极，因此，供应偏紧节点，成本端对镍盐价格上行驱动力仍存。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存增加2603吨至34188吨，增幅8.24%，创2021年7月以来新高。LME库存77652吨，较上一日增加228吨。镍全球显性库存累库趋势延续。价格方面，印尼1.2%品味镍矿内贸价格+0.4美元/湿吨至21.80美元/湿吨。镍铁价格-1.1元/镍点至949元/镍点，镍铁供应充足，下游终端需求不见好转，价格继续回落。港口MHP的价格高位震荡，昨日-251美元/镍吨至14157.5美元/镍吨。二、消息与数据 1、【日本央行自2007年以来首次加息负利率时代终结】财联社3月19日电，日本央行将政策利率设定在0%-0.1%区间，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。日本央行取消收益率曲线控制（YCC）政策。日本央行将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。(财联社) 2、【印尼：未能获得生产配额的多数产商都存在未支付采矿特许权使用费的情况】据外电3月19日消息，印尼矿业部官员周二表示，今年迄今为止，该国政府已经发放镍矿生产配额总计1.5262亿吨，已经发放锡矿生产配额44,481.63吨，该国正在加速生产配额审批。该官员表示，截至目前该国政府已经为总计191家矿产商（其中包括镍、锡和铜产商）发放生产配额。印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭代理总干事Bambang Suswantono周二在该国议会表示，目前，该国有超过500个矿业生产计划仍在评估中。他称，多数未能获得RKAB的矿产商都有未支付采矿特许权使用费的情况。（文华财经） 3、【印尼2024年2月镍产品出口数据】据印尼贸易部最新信息，2024年2月份印尼镍产品出口总计789131实物吨（下同），其中NPI642147吨，FeNi8666吨，高冰镍17503吨，硫酸镍18980吨，MHP98925吨，电解镍2909吨。2024年1-2月份出口总计1856112实物吨（下同），其中NPl1555730吨，FeNi22002吨，MHP195398吨，高冰镍40148吨，硫酸镍35819吨，电解镍7015吨。2月出口总计中：出口中国772201吨，占比97.85%；印度3322吨，占比0.42%；日本10681吨，占比1.35%。（老杜在印尼） 4、【华菱钢铁：2024年拟开展套期保值业务含钢材、双焦、镍等钢铁产业链所有相关品种】华菱钢铁表示，为规避生产经营过程中因原燃料价格上涨和库存产品价格下跌带来的风险，实现稳健经营，公司2024年拟开展期货和衍生品套期保值业务。具体品种包括钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、硅锰、硅铁、海运、镍等钢铁产业链所有相关品种。（华菱钢铁） 5、【格林美：控股子公司与东风乘用车签署建设动力电池全生命周期绿色产业链的战略合作协议（1/2）】格林美公告，控股子公司武汉动力电池再生技术有限公司与东风汽车集团股份有限公司全资子公司东风乘用车销售有限公司（简称“东风乘用车”）于2024年3月19日共同签署了《关于建设动力电池全生命周期绿色产业链的战略合作协议》，双方决定联合各自优势，实现对废旧动力电池的回收、资源化、再制造的全生命周期价值链体系，形成对动力电池及其废物的完整绿色回收、镍钴锂资源再造、电池材料再造、动力电池梯级利用与电池再制造的新能源全生命周期绿色产业链，根本消除动力电池对社会的污染，完整回收镍钴锂等有价资源；（格林美）不锈钢不锈钢 2023.03.20 一、市场观点不锈钢目前现实需求疲软，仓单数量高企，成本端镍铁价格明显回落，支撑有所下滑，不锈钢的盘面价格持续疲弱。但目前不锈钢生产利润已经转为亏损，且后续成本下降空间有限，因此不锈钢盘面价格大幅下行的可能较低，在下游需求难见好转的情况下，预计不锈钢价格偏弱震荡。基本供需方面：供应端，国内不锈钢3月排产明显上升，2024年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量254.67万吨，月环比减少19.41万吨，月环比减少7.08%，同比减少9.28%。3月排产319.35万吨，月环比增加25.4%，同比增加14.15%。印尼产量持续释放，2月印尼粗钢产量44.9万吨，月环比减少0.1%，同比增加70.6%；3月排产44.3万吨，月环比减少1.4%。原料端，印尼RKAB审批明显加速，目前审批通过的配额达1.5262亿湿吨，且未过审的项目多数都是存在未支付采矿特许权使用费的情况，因此预计月底能够完成余下审批。上周印尼镍铁发往中国发货6.28万吨，环比降幅68.05%，同比降幅52.98%，虽然近期发运量明显下降。但目前镍铁现货供应仍较为充裕，价格延续回调趋势，昨日高镍生铁指数-1.1至948元/镍。现货方面，市场成交依旧较差，库存去化困难。同时3月排产增加，现货价格压力较大。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润+5元/吨至-139元/吨，现货价格随盘面反弹后，亏损幅度有所收敛。前期在充分交易不锈钢下游需求较差的现实后，不锈钢利润严重收缩，成本支撑较强，盘面价格有所反弹。但镍价回调后，不锈钢成本支撑减弱，且3月排产较高，需求不见好转，预计整体供需格局宽松，不锈钢价格偏弱震荡。后续关注成本端原料价格走势以及下游需求的能否回暖。二、消息与数据 1、【奈曼旗：2024确保不锈钢、轧钢酸洗项目建成投产】奈曼旗政府工作报告指出，2024年加快经安镍基新材料项目建设，确保不锈钢、轧钢酸洗项目建成投产；推动和谊3、4号线满负荷生产；实施不锈钢深加工项目3个以上，培育打造东北地区规模最大、档次最高、产业链最完整的不锈钢及制品生产基地。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
【黑色早评】铁水有回升预期，原料走势偏强
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目前国内外钢坯价差略有收窄，但钢坯仍有出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存开始去化，各品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材厂库上升社库小降，找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管各机构钢材表需均有所回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。不过，最新宏观经济数据显示，1-2月除地产表现依然较差，工业增加值、固定资产投资、基建、出口等数据均表现良好。海外钢价方面，昨日除印度热卷价格有所回落，其它国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材市场供应虽增但仍在低位，需求端也有所回暖，自上周末以来钢材成交持续放量，预计短期钢价走势延续偏强震荡。二、消息及数据 1.中钢协：2024年2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6629.79万吨、同比增长0.71%，日产228.61万吨、环比增长2.5%；生产生铁5927.32万吨、同比增长2.40%，日产204.39万吨、环比增长3.7%；生产钢材6335.58万吨、同比下降1.55%，日产218.47万吨、环比增长2.09%。 2.日前，《河南省钢铁行业碳达峰行动方案》印发，其中提及，到2025年，河南省钢铁行业产业结构、生产方式绿色低碳转型将取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源利用效率大幅提高，质量效益明显提升，吨钢综合能耗降低2%以上，电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上。 3.根据Mysteel的了解，近期，土耳其螺纹钢需求低迷，价格承压，因此土耳其进口方坯数量较少，并且土耳其3月底的选举可能进一步影响其对于钢坯的进口需求，再加上里拉兑美元汇率仍在下降，因此，作为土耳其钢坯最大供应国，部分俄罗斯出口商近期将出口重心放在北非地区。埃及近期需求较好，再加上埃及买家预期价格高于土耳其，因此俄罗斯出口商近期也更青睐向埃及出口方坯。Mysteel了解到，上周俄罗斯方坯成交2笔订单至埃及，一笔5000吨的订单，价格为515美元/吨FOB，一笔1万吨的订单，价格为517美元/吨FOB（四月初船期）。 4.贝壳研究院二手房市场监测数据显示，2024年春节过后，贝壳重点50城市二手房成交量持续向上修复。由于去年特殊的高基数，今年1-2月份二手房交易量比去年同期减少，但比2022年同期明显增加28.5%。 5.19日全国建材成交继续放量，市场情绪有所改善，刚需及期现均积极拿货，全天整体成交量较前一日继续大幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
【能化早评】地缘和中美经济向好助推油价
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万桶/日减产延续到二季度，伊拉克将减少出口弥补之前的超产，美国在中东的地缘操作或与OPEC+后续产量计划密切相关。美国原油产量连续两周下滑。需求:美国经济有韧性，但通胀回升或使降息预期下降。EIA报告证实美国汽油表需走强，炼厂利用率提升。中国1-2月经济数据好于预期。库存端：截至2023年3月14日，EIA数据显示商业原油去库153万桶，汽油去库566万桶，馏分油累库89万桶。观点：原油当前由于美国政府无法在地缘缓和上取得实质性进展，而现实结构仍然偏紧，在中美宏观数据偏好情况下原油进一步走强，预计短期仍然偏强，后续关注美联储议息会议态度和巴以冲突进展。 PTA/MEG PX-PTA：原料推动上涨供应端：PX-PTA供应预期偏宽松，PTA开工率回落到80.9%，3月底仪征300万吨新装置将投产，PX开工在同期高位，供应也偏松。需求端：本周聚酯负荷在90.1%，终端织造开工也可以，后续或可期待海外补库周期。观点：总体上PX-PTA一季度供应端压力较大，但当前PX加工费已经回调到了300美元/吨以下，我们认为价差已经接近底部，后续可以期待二季度检修和旺季调油逻辑。 MEG：库存大幅回升和后市信心不足至大跌，建议逢低买供应端：开工率回升到67.41%，当前利润水平对煤制乙二醇缺少限制性。需求端：本周聚酯负荷在90.1%，终端织造开工也可以，后续或可期待海外补库周期。库存端：截至3月18日，华东主港库存仍为86.6万吨。观点：因前期进口集中到货和后市信心不足导致大跌，但3-4月乙二醇仍然是确定的去库格局，随着原油上涨，5月后的供应回归压力未必像市场预期的那么悲观，我们认为当前位置可以布局做多，等待下游需求向上游传导。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1883元/吨，较上一交易日-24元/吨。沙河市场成交一般，受环保管控车辆受限，价格稳定为主。京津唐市场部分厂家价格下调。华东市场今日部分企业市场成交下滑2-4元/重箱，部分持稳观市。华中市场多数企业周末价格下滑，走货一般。华南市场为刺激下游拿货，部分企业价格下调，下游整体观望为主。纯碱：今日，国内纯碱市场走势震荡运行，价格以稳为主。个别企业负荷波动，开工及产量窄幅调整。企业出货尚可，库存呈现下降趋势，产销维持平衡态势。企业订单执行，新订单下游相对谨慎。下游当前开工相对稳定，纯碱消费正常。市场情绪平淡，持货意愿一般。 2、市场日评根据房地产开发周期计算，未来玻璃需求降逐步下降，而当前玻璃供给处于历史高位，需求匹配供给难度较大，需求变量在于延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性。当前部分玻璃厂家保价，产销好转，但终端需求仍偏弱，玻璃价格持续下跌之后暂稳。预期后市需求仍一般，供需过剩逐步显现，建议逢高空，关注下游加工厂订单情况。纯碱周产提升至历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周远兴维持价格不变，市场之前炒作效果不佳，纯碱价格弱势回落。在高产量和高库存的情况下，预期炒作影响力有限，炒作给空头更好的入场机会，建议逢高空。甲醇甲醇：供应端：截至3.14日，国内83.13%，环比减1.5%，华东及西南负荷下降（目前和实际及其他三方数据不相符，近两周持稳），昨日久泰100万吨（占比1%）临停预计10天，目前春检计划量较往年低。海外开工62.5%，较上期升1.5%，伊朗全开，负荷提升中，至4月上进口量不高，但下周开始预计装船上升。需求端：截至3.14日，下游加权开工78.8%，升0.8个百分点；其中MTO开工率在87.39%，升1个百分点，主要是青海盐湖开车，但低负荷，目前久泰、诚志已检修，盛虹降负；兴兴、富德计划月底检修且可能延长检修时间）。传统下游开工55.9%，升1.4个百分点（主要甲醛上升，其他醋酸和MTBE开工提升空间不大）。库存：截至3.13日，港口库存73.5增1.72万吨，工厂库存49.21减6.05万吨。观点：国内供需仍在高位，而海外前期重启慢至4月上港口供需偏紧（伊朗已全部重启，非伊检修略增）；且MTO负反馈再次加强；内地港口仍延续分化，套利窗口打开但物流还需要时间。顶部仍较确定，预计震荡下行；但港口高基差仍将支撑期货，在内地未能转港量不大情况下，港口仍有软逼仓风险，3月难跌；从时间角度看05合约做空价值要下调，若再有冲高机会可关注09合约逢高空和MTO利润修复策略。 PP PP日评：供应端：截至3.14日，PP开工率87.73%降0.4个百分点，3月下预计有220万装置检修，4、5月目前计划检修稍低。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至3.14日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工继续上升。PP下游行业平均开工升1.52个百分点至48.94%，较去年同期高1个百分点。库存：石化聚烯烃库存90万吨，周末增3万吨。PP上游去库放缓，中游转累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。下游开工恢复正常，但订单、利润仍较差，成品库存偏高，但原料库存也低，继续看3月库存去化情况；供需驱动预期仍弱（主要是新投产叠加PDH修复预期）。当前破位上涨驱动，主要是成本端原油破位叠加国内以旧换新政策预期，但从基本面来看，PP供应弹性仍较大，存在较大上行限制。 PE LLDPE日评供应端：截至3.14日PE开工率91%，增1.6个百分点。3月下预计250万吨装置检修，4月目前计划检修不多，5月仍较多。进口窗口打开。需求端：截至3.14日下游制品平均开工率较上周上升5.4个百分点至41.72%，较去年低7个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。库存：石化聚烯烃库存90万吨，周末增3万吨。PE上游去库放缓，中游转累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：国内外开工变化均不大，海外美金报价持稳。元宵后开工回升，重点看3月库存消化情况，PE主要供应无弹性基本面驱动不强，当前下游恢复较PP偏慢；但主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，在新变量出现前，预计原震荡区间仍维持。PE下游恢复目前还不及PP，但供应弹性小，也还不具备大幅突破驱动，主要跟随原油、宏观氛围波动，预计震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
【有色早评】铜仍然是龙头
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半年以来铝土矿供给持续短缺，随着几内亚出口至中国的铝土矿恢复正常发运，铝土矿总库存环比回升，氧化铝复产增多，供需缺口消失，随着云南电解铝50万吨产能复产，氧化铝缺口会再次出现，受此消息提振，氧化铝期价大幅上行。整体来看，国内节后需求回归，累库压力得到释放，铝价短期偏强震荡。云南复产约50万吨消息落地，做多情绪高涨下，利空因素影响盘面较小。二、消息面 1.【海关总署：2月中国进口未锻轧铝及铝材34万吨】海关总署最新数据显示，2024年2月，中国出口未锻轧铝及铝材41万吨，同比增长7.0%；1-2月累计出口97万吨，同比增长9.8%。2月中国出口氧化铝14万吨，同比增长22.1%；1-2月累计出口28万吨，同比增长10.3%。2月中国进口未锻轧铝及铝材34万吨，同比增长77.3%；1-2月累计进口72万吨，同比增长93.6%。2月中国进口铝矿砂及其精矿1128万吨，同比增长0.5%；1-2月累计进口铝矿砂及其精矿2448万吨，同比增长4.0%。（海关总署） 2.【云南省内电解铝第一批复产预期落地】据最新调研了解，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。（SMM） 3.【世纪铝业与MX Holdings签署谅解备忘录成立合资企业生产再生铝】据外媒报道，世纪铝业与有色金属采购、加工和制造企业MX Holdings已签署谅解备忘录，双方将新建一家合资企业，致力于低碳再生铝的生产和销售。合资公司的领导团队正考虑在俄亥俄河谷的几个地点选址，合资企业预计2026年实现初次投产，并将年产量逐步扩大至2.5亿磅。（有色宝编译）锌锌 2024.3.19 一、市场观点国内财政政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变，需求维持向好预期。美国PPI数据超过预期，经济韧性强，海外降息预期有所回落。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润转负，冶炼厂开工率环比下行。Budel锌冶炼厂1月下半月起停产，涉及产能约16万吨，占全球总供给约1.2%。艾芬豪矿业复产建设进度超预期，预计将于2024年第二季度投产，年产锌25万吨，占供给总量的2%。Tara最快于今年二季度复产，目标锌精矿产量预计下滑至18万吨。俄罗斯Ozernoye锌矿至少要到三季度才能开始生产精矿，伦丁矿业Neves Corvo铜锌矿因生产事故已暂停运营，年产能约10万吨，Adriatic正式启动Vares银锌铅矿项目，设计产能9万吨，锌矿供给偏紧延续。韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一，涉及产能8万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。下游镀锌开工环比下行，库存+0.7至18.4万吨，库存持续上行。海外交仓行为虽然告一段落，LME锌库存仍然高累，海外需求弱势。总体来看，国产矿TC环比持平，冶炼厂亏损因锌价上行小幅收窄，国内炼厂检修增多，同时海外韩国锌冶炼厂减产8万吨，全球供给减少确定性增强。但下游需求恢复缓慢，社库持续累库，锌价上行高度有限。二、消息面 1.【1-2月中国十种有色金属产量同比增5.7%，电解铝同比增5.5%】中国2024年1-2月十种有色金属产量为1277万吨，同比增长5.7%，其中电解铝量为710万吨，同比增长5.5%。（国家统计局）镍镍 2023.03.19 一、市场观点镍价短期不悲观，反弹持续的观点维持不变。宏观层面，美联储预期降息背景下，铜价强势突破上行，有色金属情绪显著好转。镍的过剩交易前期已交易的较为充分，近期供应端负反馈累积，供应压力有所缓解。需求层面，3月不锈钢与三元动力电池排产同环比皆有提升，下游对镍的直接需求环比改善；库存端，上周国内社会库存环比提升8.24%，LME库存环比提升4.59%，全球显性库存累库明显，过剩仍在继续，这将压制镍的反弹高度。预计镍价延续反弹，沪镍指数技术压力分别为142000、153000元/吨，印尼镍产业政策跟踪及镍矿RKAB审批进度仍是重点关注事项。基本供需表现方面：供应端，据SMM调研，近日印尼RKAB审核进展增至70余家，截至目前批复可销售配额（一年）总量在1.3亿湿吨左右，为去年年产量的2/3。国内精炼镍供应依然显著过剩，1-2月开工率高达93.18%，产量同比增加46.22%，3月产量预计同比提升56.36%，国内精炼镍产能释放并未因低价而放缓。需求端，不锈钢3月排产312.0万吨，环比上升21.4%，同比上升11.5%，对镍的直接需求环比改善。硫酸镍下游对三月底四月初原料备采相对积极，因此，供应偏紧节点，成本端对镍盐价格上行驱动力仍存。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存增加2603吨至34188吨，增幅8.24%，创2021年7月以来新高。LME库存77424吨，较上一日增加3396吨，增幅为4.59%。价格方面，印尼1.2%品味镍矿内贸价格+0.4美元/湿吨至21.80美元/湿吨。镍铁价格-0.1元/镍点至949.1元/镍点，镍铁供应逐渐恢复，下游终端需求不见好转，价格略有回调。港口MHP的价格高位震荡，昨日+218.5美元/镍吨至14408.5美元/镍吨。二、消息与数据 1、【澳洲锂矿商MinRes拟收购镍选矿厂，改造成锂选矿厂】3月18日，澳洲锂矿商MinRes公告拟收购Poseidon镍矿公司的Lake Johnston镍选矿厂，改造成锂选矿厂，加工MinRes的Bald Hill细锂矿、Mt Marion细锂矿、MinRes在该地区新发现的细锂矿及第三方细锂矿（以换取项目股权）。Lake Johnston镍选矿厂具有浮选流程，处理矿的前端产能为每年150万吨，能够转变为处理锂矿石，包括重介质分离锂粉。 MinRes持有多个锂辉石项目的股份：与雅保共同持有在产Wodgina锂辉石项目（各50%），与赣锋共同持有在产Mt Marion锂辉石项目（各50%），全资持有在产Bald Hill锂辉石项目，还持有锂矿开发商Global Lithium和Delta Lithium的股份。（SMM） 2、【必和必拓已经裁掉West Musgrave镍铜项目约四分之一的员工】3月17日，消息人士称由于必和必拓对工厂进行了调整，公司已经裁掉West Musgrave镍铜项目约四分之一的员工，工厂的员工人数已从约400人减少至300人。该公司发言人表示，部分承包商的退出并不意味着整个项目被取消。该项目是一个大型但非常偏远的绿地项目，价值17亿美元，今年2月份已完成21%开发。上个月，这家资源巨头将其镍业务的价值减记了54亿美元，并建议可能完全停工。目前必和必拓尚未对West Musgrave或整个镍部门做出最终决定。（MINING.COM） 3、【印尼淡水河谷称将在印尼再建一座价值20亿美元的HPAL工厂】镍矿商PT Vale Indonesia周一表示，其投资部周一表示，正在探索对苏拉威西岛高压酸浸厂的潜在投资，估计成本为30万亿印尼盾（19.1亿美元）。根据印尼投资部长Bahlil Lahadalia展示的演示材料，该工厂名为“SOA HPAL”，将是该公司第三个将镍矿石转化为混合氢氧化物沉淀物（MHP）的项目。该部长表示，工厂的MHP年产能可能为60,000镍吨，并补充说淡水河谷印度尼西亚正在完成其勘探的最后阶段，并将与汽车制造商合作。（MINING.COM）不锈钢不锈钢 2023.03.19 一、市场观点不锈钢目前现实需求疲软，仓单数量高企，成本端镍铁价格明显回落，支撑有所下滑，不锈钢的盘面价格持续疲弱。目前不锈钢生产利润已经转为亏损，且后续成本下降空间有限，不锈钢盘面价格大幅下行的可能较低，在下游需求难见好转的情况下，不锈钢维持偏弱震荡判断，预计不锈钢指数运行区间13500-14200元/吨。基本供需方面：供应端，国内不锈钢3月排产明显上升，2024年2月国内43家不锈钢厂粗钢产量254.67万吨，月环比减少19.41万吨，月环比减少7.08%，同比减少9.28%。3月排产319.35万吨，月环比增加25.4%，同比增加14.15%。印尼产量持续释放，2月印尼粗钢产量44.9万吨，月环比减少0.1%，同比增加70.6%；3月排产44.3万吨，月环比减少1.4%。原料端，印尼RKAB审批明显加速，目前审批通过的配额达1.3亿湿吨，约为去年印尼镍矿总产量的2/3，上周印尼镍铁发往中国发货6.28万吨，环比降幅68.05%，同比降幅52.98%，发运量明显下降。但目前镍铁现货供应仍较为充裕，价格延续回调趋势，昨日高镍生铁指数-0.1至949.1元/镍。现货方面，市场成交依旧较差，库存去化困难。同时3月排产增加，现货价格压力较大。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润+153元/吨至-144元/吨，现货价格随盘面反弹后，亏损幅度有所收敛。前期在充分交易不锈钢下游需求较差的现实后，不锈钢利润严重收缩，成本支撑较强，盘面价格有所反弹。但3月排产较高，需求不见好转，预计整体供需格局宽松，不锈钢价格偏弱震荡。后续关注下游需求的能否回暖。二、消息与数据 1、【全球首台套—鑫峰特钢950绿色高等级六辊七机架冷连轧生产线已顺利达产】广西鑫峰特钢其全球首套—鑫峰特钢950绿色高等级六辊七机架冷连轧生产线已顺利达产。据悉，其产品质量优良稳定，光亮度、公差尺寸控制保持良好水平，客户反馈使用效果远超预期。鑫峰有关负责人表示，鑫峰将发挥自身优势，致力于解决客户的产品个性化需求。据了解，鑫峰冷连轧不锈钢BA板项目年产能80万吨，总投资8亿元。项目建成投产后，形成100万吨高端不锈钢冷轧加工能力。2023年10月24日，鑫峰950mm六辊七连轧不锈钢生产线进行试轧，第一卷成功下线的为规格为0.78*690*C的304材料。（上海有色网） 2、【印尼德龙2023年亏损18-22亿元】印尼德龙预计2023年度的净利润约为负18-22亿元，上市公司间接持有印尼德龙股权比例为23%，按照持股比例计算预计确认投资收益约亏损4-5亿元。在市场供大于求的情况下，镍铁由卖方市场转为买方市场，各企业为保障资金流回笼，急于低价出售，进一步降低了镍价。从镍铁市场价格看，2023年镍铁价格整体处于阶梯式下行，并呈现高开低走的趋势。因印尼供应量大幅增加，国内需求端持续疲软，2023 年3月以来镍铁价格已大幅下降，2023 年10月开始继续呈现断崖性下跌态势。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 3、【2023年俄罗斯不锈钢消费量同比增27%至66万吨】据俄罗斯Spetsstal协会数据显示，2023年，俄罗斯不锈钢产品的消费量达到约66.2万吨，同比2022年增长27%，比2021年增长12%。其中，进口产品占俄罗斯总消费的73%，进口主要地为中国，占比约67.6%，其次是印度（20.3%），印度尼西亚(6.5%)。Spetsstal协会表示，2023年焊管和长管产品的大部分材料来自国内，但俄罗斯不锈钢产品主要由进口半成品制成。预计俄罗斯2024年的不锈钢进口量可能达到49万吨左右，同比增幅约1%。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-20
【原油收市】受供应中断预期影响油价飙升至五个月新高
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s表示，虽然炼油活动减少导致俄罗斯原油出口增加，但由于该国面临储存限制，也可能导致原油产量削减。根据计算，这次俄乌冲突的加剧可能导致全球石油供应量减少约35万桶/日，并使美国原油价格每桶上涨3美元。 SEB Research分析师Bjarne Schieldrop表示，即使冲突升级不会导致俄罗斯原油供应直接损失，但是成品油利润飙升仍会对油价产生溢出效应。对全球经济放缓的担忧日益加剧，这可能会削弱燃料需求，这也是打压原油价格的另一个因素。沙特阿拉伯和伊拉克原油出口下降，以及多个国家需求强劲和经济增长的迹象为油价提供了支撑。美国商务部报告称，2月份美国单户住宅建设大幅反弹。住宅建设可以促进经济增长，并支撑石油需求。瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo表示，“石油需求数据令人惊讶，积极的一面以及欧佩克+自愿减产期限延长至6月底都支撑了价格。” Staunovo 补充道：“今年布伦特原油价格可能会在每桶80-90美元之间，6月底的预测为每桶86美元。” 能源市场越来越担心原油供应下降将持续到不久的将来。尽管石油输出国组织（OPEC）以外国家（特别是美国）的石油开采量创下历史新高，但人们普遍预计原油市场将出现中长期供应限制，从而推高每桶成本。大宗商品贸易商贡沃尔集团预计，2024年美国原油产量将增加超过40万桶/日。即使没有欧佩克+减产措施，第三季度油价仍将达到85-90美元。美国石油协会关于美国石油和燃料库存的报告将于今日晚些时候发布，美国能源信息管理局的官方数据将于美国东部时间周三上午发布。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 04:30 美国至3月15日当周API原油库存 ② 09:15 中国至3月20日一年期贷款市场报价利率 ③ 15:00 德国2月PPI月率 ④ 15:00 英国2月CPI月率 ⑤ 15:00 英国2月零售物价指数月率 ⑥ 16:45 欧洲央行行长拉加德发表讲话 ⑦ 22:30 美国至3月15日当周EIA原油库存 ⑧ 22:30 美国至3月15日当周EIA库欣原油库存 ⑨ 22:30 美国至3月15日当周EIA战略石油储备库存 ⑩ 次日02:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要 ⑪ 次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会 ⑫ 次日02:30 纽约原油4月期货完成场内最后交易
慧宣鑫语2024-03-20
Mysteel：中国作为钢坯净出口国的可持续性
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2023年中国成为钢坯净出口国，这一转变背后的主要推动力包括： 1. 国内产量增长大于需求增长打开钢坯外销窗口 2. 俄乌冲突推动中国填补欧盟和东南亚地区钢坯贸易需求 3. 人民币短期贬值强化中国钢坯出口报价竞争力通过数据分析可以看到，2023年中国钢坯出口同钢材出口在趋势和特点上趋同：出口地区（东盟和欧盟），品种（板坯为主）和“以价换量”的特征。展望2024年，预计中国的钢坯出口量将继续增长，但增速可能会有所放缓： 1. 政策不鼓励低附加值产品的出口 2. 乌克兰钢铁行业的逐步复苏可能挤压欧盟对中国钢坯的需求 3. 长期来看，中国的“双减”目标和欧盟的碳关税也不利于中国保持钢坯净出口国的地位【正文】一、2023年中国成为钢坯净出口国 1. 2023年中国钢坯出口同比增加219% 2023年中国钢坯净出口数量十年内首次“转正”。2023年，中国初级钢铁产品（包括钢坯、生铁、直接还原铁、再生钢铁原料）出口量达到了334.9万吨，同比增长1.6倍，其中钢坯出口量327.9万吨，同比增长225.2万吨，增幅219.2%。与此同时，中国的初级钢铁产品进口量为456.8万吨，同比减少了48.9%，其中钢坯进口量为326.7万吨，同比下降48.8%（图一）。 2. 欧洲和东南亚国家成为中国钢坯主要出口目的地 2022年中国板坯出口量远超方坯，2023年方坯出口量高速增长，并于年底与板坯出口量近乎持平（图二）：一方面，板坯通常用于生产热轧卷板等产品，受制造业景气程度影响，在国际市场需求旺盛。另一方面，中国板坯的出口价格在国际市场上极具竞争力，尤其是在俄罗斯供应中断的背景下，中国板坯有效地填补了欧盟等地区（意大利为主要出口目的地）的供应缺口，而方坯则以菲律宾为主要市场。 3. 2023年钢坯出口的主旋律为“以价换量” 如果说2023年中国钢材出口高增长的特征是“以价换量”，那么钢坯出口也反映了同样的特点。2023年钢坯出口量同比增长219.2%，但出口金额仅同比上升137%。且以价换量的特点在2023年才开始显现，反映了国内供应过剩的压力逐步累积（图三）。二、中国逐渐成为钢坯出口强国，主要有三个推动因素： 1. 国内产量增长大于需求增长打开钢坯外销窗口中国国内钢材供需矛盾日益凸显，导致企业主动出口积极性增加。2023年，中国钢铁需求端受房地产低迷等影响持续疲软，供应过剩压力累积。为了缓解这一压力，钢材出口成为国内供给压力的减压阀：2023年中国钢材出口量同比增加35%，达到9120万吨；钢坯出口量高达327.92万吨，同比增长219.2%。 2. 俄乌冲突推动中国填补欧盟和东南亚地区钢坯贸易需求在2021年，俄罗斯和乌克兰分别占据了全球钢材出口量的第三和第十位。然而，随着该地区冲突的爆发，这两个国家的钢铁生产和出口遭受重创，外贸供应急剧下降。叠加欧盟、日本等地开始对俄罗斯的钢材出口限制，全球供应链出现缺口。中国迅速填补了由俄罗斯和乌克兰留下的空白，成为意大利和东南亚地区钢坯进口的主要来源。欧盟历来依赖俄罗斯和乌克兰作为其钢坯的主要来源，这两国通常提供欧洲约80%的钢坯进口需求。但是，自俄乌冲突发生后，2022年欧盟从俄罗斯进口的钢坯数量同比减少了13%；同年，乌克兰对欧盟的钢坯出口量同比骤降60%。特别是意大利，由于其传统的钢坯供应国乌克兰的供应量急剧减少，不得不寻求新的供应渠道。中国及时填补了这一钢坯供应缺口，2023年中国对欧盟钢坯出口量同比增加94.8%。 3. 人民币短期贬值增加钢坯出口报价优势 2022年，受欧美经济持续高通胀影响，人民币汇率波动幅度较大（图四）。美联储多次加息导致人民币不断贬值，增加了进口业务的风险，导致中国钢坯的进口量同比出现下降。尽管如此，中国钢坯在国际市场上的出口价格保持相对低廉。到了2023年，人民币兑美元的中间价下跌了1.7%，而对于主要钢材出口目标国家的货币也出现2-4%的同比贬值。人民币持续贬值趋势为意大利等欧盟国家从中国进口钢坯提供了成本的优势，在国际市场的价格竞争力进一步增强，持续推动出口发展。三、预计2024年中国的钢坯出口量将继续增长，但增速或将有所放缓。 1. 政策不鼓励低附加值产品的出口中国正在经历出口结构的转型，从侧重低附加值产品向高附加值产品的转变。钢坯直接出口属于半成品出口，价值链较短。限制钢坯出口可以鼓励国内钢铁企业对钢坯进行更深层次的加工，从而提升产品的附加值。此外，钢坯的以价换量出口特点有可能促发其他国家的反倾销和贸易救济措施。例如，美国对中国产品征收的反倾销税频率极高，其中约70%-80%的调查集中在劳动密集型、低价和低附加值的产品，如化学品、钢铁和矿产产品。目前，已有中国或将出台政策干预钢坯出口的传闻：中国钢坯出口税率可能会发生调整。如果参照生铁的出口税率（目前为20%，而钢坯出口税率为0），对钢坯加征出口关税，进而失去出口竞争力。这样的政策调整旨在限制国内钢坯的出口，确保关键半成品原料的国内供应，并引导行业向更高附加值的方向转型升级。 2. 乌克兰钢铁行业的逐步复苏可能挤压欧盟对中国钢坯的需求作为此前欧盟地区钢铁冶金产品的主要进口国家，乌克兰的钢铁行业正在逐步恢复生产和出口活动。据报道，尽管面临劳动力短缺、出口通道受限、能源基础设施损毁等挑战，但乌克兰的主要钢铁厂，如ArcelorMittal Kryvyi Rih和Metinvest集团，已开始制定复产计划，并通过欧洲海港和乌克兰南部多瑙河下游的伊兹梅尔港重建出口物流通道。ArcelorMittal Kryvyi Rih表示有意在2024年4月启动两座高炉，并将其产能利用率从当前的25%提高到50%。Metinvest旗下的Zaporizhstal目前是乌克兰第二大钢厂，24年1月份钢铁产量为23.55万吨，同比增长162.2%。生铁产量增长56.8%至26.1万吨，轧材产量增长162.9%至19.6万吨。乌克兰金属工业协会指出，乌克兰1月份粗钢产量同比增长91.6%，达到54.4万吨；生铁产量同比增长41.5%至55.5万吨；钢材产量猛增75.9%至45.3万吨。尽管乌克兰钢铁产量很难快速恢复到冲突爆发前的水平，但这些增量表示乌克兰钢铁行业正在逐步恢复。此外，乌克兰从2023年8月开始通过新设海上走廊来增加货物出口，主要是出口谷物，但这也可能为钢铁产品的出口提供了新的机会。随着生产的恢复，乌克兰钢铁行业的出口比例有望进一步增加。作为欧盟地区此前钢铁产品的主要进口市场，乌克兰出口的恢复或将影响欧盟国家对中国钢坯出口的需求量。 3. 长期来看，中国的“双减”目标和欧盟的碳关税也不利于中国保持钢坯净出口国的地位钢铁产业作为能源密集型行业，位居制造业各门类中的碳排放之首，因此减少粗钢产量成为实现中国碳达峰和碳中和目标的关键措施。随着国内钢铁消费的持续上升和钢材出口的显著复苏，钢铁生产维持在高水平，带来了巨大的碳减排压力。其中钢坯的生产过程需要消耗大量的能源，如煤炭、电力等，单纯出口钢坯不符合“双碳”政策。此外，随着2026年欧盟正式实施碳关税并逐步减少免费碳配额，乌克兰、印度和中国作为欧盟主要的钢铁进口来源国，其碳排放强度居高位。考虑到乌克兰钢铁行业的缓慢复苏，印度和中国作为钢铁生产大国，将面临更大的出口压力。根据当前的CBAM规则初步估计，中国钢铁行业的出口成本预计将增加4%-6%，涉及的CBAM证书费用每年约为2亿至4亿美元。到2034年，随着免费碳配额的完全取消，中国对欧盟的出口成本预计将增加约49%。由于中国的综合成本处于全球较低水平，预计钢铁出口将受到最大影响。
我的钢铁网2024-03-19
股指高歌，胶价狂欢—2024年3月18日申银万国期货每日收盘评论
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6560元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：能繁母猪存栏继续下降，生猪期货继续走强。根据涌益咨询的数据，3月18日国内生猪均价14.71元/公斤，比上一日上涨0.16元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周较上周减少24.24万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油震荡收跌，豆菜油偏强运行。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加38.8%；出口方面，ITS数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加3.33%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8400，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕冲高回落，市场主流机构多对巴西大豆产量预估下调，conab将巴西大豆产量预估下调至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。近期美豆压榨数据显示，美豆压榨需求较为强劲，NOPA数据显示2024年1月大豆压榨量为1.8578亿蒲式耳，市场预期为1.89928亿蒲式耳。南美大豆产量预估下调及美豆强劲压榨给美豆价格提供支撑，不过在后期南美大豆持续上市压力下美豆上方空间仍受限。国内方面，近期市场消息面扰动不断，海关抽检和GMO证书等问题导致市场担忧大豆到港，叠加3月进口大豆到港下滑，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一市场高开震荡，04收于1826.1点，上涨4.19%。04合约成交量降至1.18万手，持仓量降至1.66万手，06合约持仓量增至8327手。目前EC04合约在1750点-1850点之间窄幅震荡，最新公布的SCFIS欧线2437.19点，跌幅较前期收窄，但仍在延续跌势，基差降至600多点，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。进入3月底4月初后，数据显示需求有小幅反弹，船公司线上订舱价在前期降价下有小幅回升，但我们倾向于认为这是节奏性的波动，对于趋势的影响改变有限，中期运价预计延续下行趋势。根据班轮公司对于4月初的线上订舱价公布情况，需求偏弱下延续降价揽货策略，04波动区间1700点-2000点或难覆盖到期的交割结算价，支撑多头的最大逻辑将发生转变，操作上建议04合约1800点以上轻仓做空，预计04波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-19
【黑色早评】近日钢材成交有所放量，黑链偏强震荡
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，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯仍有出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存开始去化，各品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材厂库上升社库小降，找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管各机构钢材表需均有所回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。不过，最新宏观经济数据显示，1-2月除地产表现依然较差，工业增加值、固定资产投资、基建、出口等数据均表现良好。海外钢价方面，昨日欧美、东南亚、印度、日本热卷价格均有回落，其它国外主要地区钢价依然持稳，但因国内钢价也有下降，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有出口空间。综合而言，近期钢材市场供应虽增但仍维持在低位，需求端也有所回暖，周一钢银库存开始去化，据最新宏观数据显示除地产外，1-2月国内其它钢材消费领域表现尚可，且自上周末以来钢材成交持续放量，预计短期钢价走势偏强震荡运行。二、消息及数据 1.国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.56%。1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。 2.海关总署数据显示：2月，中国出口钢铁板材512万吨，同比增长32.0%；1-2月累计出口1108万吨，同比增长49.7%。出口钢铁棒材72万吨，同比下降29.3%；1-2月累计出口163万吨，同比下降6.6%。 3.3月18日，美元兑越南盾汇率为24720。越南盾对美元的贬值以及红海局势紧张，推动航运费用大幅攀升，这直接增加了企业的运营成本。据越南钢铁协会（VSA）的发言人透露，钢铁生产商的原材料大部分依靠进口，目前生产商面临着国内需求不振、出口下降和成本上升的压力，因而更倾向于与本地供应商合作。虽然美元走强会增加出口商的收入，但也带来了挑战，即出口商也需要进口一些必要的生产材料。越南物流协会的一位经理指出，受到汇率的波动和红海局势的影响，越南到欧洲和美国东海岸的运费上涨，目前越南到欧洲运费约为50美元/吨。 4.国家统计局数据显示：1-2月，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1-2月份，新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。1-2月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，增速加快0.4个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长27.0%，道路运输业投资增长8.3%，水利管理业投资增长13.7%。 5.18日全国建材成交放量，市场交投氛围回暖，刚需和投机均有采购，低价成交为主，全天整体成交量较上一工作日继续回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-19
【原油收市】供应减少需求增长，油价飙升至四个月高位
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一（3月18日）由于几个原油输出国原油出口减少以及多国需求和经济增长强劲的迹象，这使得两个基准均价进入技术超买区域，油价上涨约2%，至四个月高位。#原油收盘# WTI 4月原油期货收涨1.68美元/桶，涨超2.07%，收报82.72美元/桶。WTI 收盘价创 10 月 27 日以来最高水平。截至发稿，现报82.19美元/桶，涨幅0.03%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特原油期货上涨1.55美元/桶，涨幅 1.8%，收于86.89美元/桶；布伦特原油收盘价创 10 月 31 日以来最高水平。截至发稿，现报86.13美元/桶，涨幅1.62%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】在供应方面，OPEC第二大产油国伊拉克表示，未来几个月将把原油出口量减少至每天330万桶，以补偿自1月份以来超出OPEC+配额的情况，这一承诺将减少每天13万桶的出货量从上个月开始。 1月和2月，伊拉克的石油产量大大超过了1月份设定的产量目标，当时石油输出国组织(OPEC)的几个成员国和俄罗斯等盟友（称为OPEC+的组织）同意支持市场。 OPEC最大产油国沙特阿拉伯的原油出口量连续第二个月下降，从12月的630.8万桶/日降至1月的629.7万桶/日。与此同时，据路透社分析，在俄罗斯，乌克兰对能源基础设施的攻击导致第一季度约7%的炼油产能闲置。市场参与者表示，炼油厂停运将促使俄罗斯3月份通过其西部港口的石油出口量增加近20万桶/日，达到约215万桶/日。与此同时，根据美国能源展望，美国页岩油产量最高的地区4月份石油产量将升至四个月来的最高水平。由于炼油厂提高产量以满足农历新年旅行期间对运输燃料的强劲需求，中国1月和2月的原油吞吐量较去年同期增长3%。作为全球最大的经济体，人们普遍预计美联储将在周三结束最新的为期两天的政策会议时维持利率不变。今年强于预期的美国经济增长和更高的通胀率导致投资者将美联储首次降息的预期从5月份推迟到6月份，并减少了对今年可能降息次数的押注。较低的利率将降低购买商品和服务的成本，从而促进经济增长并增加石油需求。美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆表示，年底战略石油储备（SPR）中的原油库存将达到或超过两年前大规模销售之前的水平，此举预计将提振石油需求。在预计将提振石油需求的其他美国新闻中，英国石油公司，打开新选项卡印第安纳州怀廷市日产435,000桶的炼油厂自2月份停电以来首次恢复正常运营。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定日本央行公布利率决议 ② 11:30 澳洲联储公布利率决议 ③ 12:30 澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会 ④ 14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 ⑤ 15:00 瑞士2月贸易帐 ⑥ 18:00 德国3月ZEW经济景气指数 ⑦ 18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数 ⑧ 20:30 加拿大2月CPI月率 ⑨ 20:30 美国2月新屋开工总数年化 ⑩ 20:30 美国2月营建许可总数 ⑪ 次日04:30 美国至3月15日当周API原油库存
慧宣鑫语2024-03-19

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