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能化黑色收跌，纯碱延续寻底-2024年1月5日申银万国期货每日收盘评论

出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走弱。焦煤价格高位下滑，焦炭首轮提降全面落地。春节临近矿端提产积极性偏弱，焦炭产量仍处低位、产能有待释放；下游冬储补库进程推进，焦煤上游库存仍处偏低水平。首轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存小幅增加。终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，铁水产量仍存下滑可能。综合来看，铁水产量逐渐回落，焦煤供应偏紧状态趋于缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值的下方支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1600-2000，J2405波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2403、SF2403期价偏弱震荡。河钢1-2月锰硅首轮询盘价6450元/吨。锰矿价格走势偏强，但化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6280元/吨左右，厂家利润情况不佳；兰炭价格下调，硅铁平均成本降至6560元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量仍存下滑可能，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，限电影响减弱、锰硅产量低位回升，硅铁产量波动不大，但需求端的表现逐渐走弱、厂家库存消化速度仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，供需关系仍显宽松，双硅库存消化缓慢，价格上方压力仍存。预计SM2403波动区间6200-6600，SF2403波动区间6600-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：在市场宽松预期发酵下贵金属整体表现偏强，地缘政治的紧张局势给予一定避险支撑。不过利好消化后近期出现调整，白银金融属性较弱出现较大回落。此外ADP就业数据好于预期令市场进一步调整对宽松的乐观预期。12月美联储出现明显政策转向信号，但会议纪要显示美联储官员对于宽松路径仍存在分歧。作为美联储青睐的通胀指标，PCE通胀回落速度快于预期，加强通胀受控观点。在美国经济数据边际走弱的背景下，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价收平。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期国内逐步进入消费淡季，可能导致铜价阶段性疲软。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收复部分夜盘跌幅。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着下游需求进入淡季，锌价可能区间偏弱波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.42%，铝锭库存累积，铝价继续回落。基本面来看，铝锭现货小幅跌价，且库存明显累积。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，铝土矿供应扰动不断，油库爆炸事件引发市场对几内亚铝土矿生产及运输担忧，同时国产铝土矿供应紧缺情况无缓和迹象。这种背景下，叠加国内多地开展环保督察，氧化铝开工率受扰较大，价格或将持续走强。从电解铝基本面看，1月份国内铝锭库存有小幅累积趋势，但成本端坚挺、铝锭低库存仍对价格有所支撑。展望后市，库存累积施压铝价，但考虑到电解铝减产继续、氧化铝价格坚挺以及明年上半年美联储降息预期，铝价下方有支撑，预计短期内震荡运行。【镍】今日沪镍收跌2.12%，基本面偏空叠加市场情绪整体偏弱，镍价继续下跌。当前电镍基本面偏宽松，供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息背景下宏观驱动并不偏空，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价弱势下行后低位震荡。枯水期硅企挺价撑市情绪较强，但节后市场成交氛围有所转弱，华东553通氧硅价维持在15600元/吨。供应方面，限电及限产约束北方硅企开工，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应收缩超出预期。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价高位松动，硅铝合金价格小幅跟跌，终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅仍以刚需为主；有机硅开工进一步下滑，企业库存压力仍存，行业利润降至低位，后市开工仍存下滑可能。综合来看，上游供应压力减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系逐渐修复，库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价全天震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6460元/吨，云南南华报价维持在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货重新走弱。根据涌益咨询的数据，1月5日国内生猪均价14.07元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货再度回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，12月仍处东南亚棕榈油减产季，SPPOMA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少10.86%。不过出口数据显示环比下降，根据近期的高频数据来看，AmSpec数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量环比下降2.1%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但近期南美降雨预报增加使得美豆跌破1300关口，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。短期在原油反弹及印度进口高位影响下或稍有提振，但国内油脂库存高位油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆跌破1300关口。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-06

USDA：截至12月28日当周美国糙米出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国糙米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 24.0 33.3 中国台湾 4.0 危地马拉 3.1 加拿大 0.4 1.7 委瑞内拉 0.4 5.9 波兰 0.1 0.1 荷兰 0.1 0.1 巴哈马 0.1 0.1 澳大利亚 * * 萨摩亚群岛 * * 多米尼加 * 0.3 摩洛哥 * * 巴林 * * 顺风向风群岛 * 牙买加 * * 洪都拉斯 -1.2 9.8 日本 0.9 约旦 0.5 以色列 0.2 尼加拉瓜 0.1 法国 * 合计 31.2 0.0 53.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

USDA：截至12月28日当周美国豆油出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口加拿大 0.9 0.6 墨西哥 0.2 黎巴嫩 * 约旦 * 澳大利亚 * 合计 1.2 0.0 0.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

USDA：截至12月28日当周美国棉花出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 50.7 147.6 越南 31.8 12.8 巴基斯坦 25.6 10.3 孟加拉国 10.8 8.8 土耳其 4.3 3.6 印度尼西亚 2.8 4.8 日本 1.7 2.0 马来西亚 1.5 2.6 印度 1.2 0.9 墨西哥 0.9 0.8 中国台湾 0.8 1.0 秘鲁 0.7 3.3 韩国 0.2 哥斯达黎加 0.1 3.1 泰国 * 3.3 萨尔瓦多 * 0.1 澳门 -1.9 1.4 洪都拉斯 3.4 危地马拉 2.0 厄瓜多尔 1.3 意大利 0.1 合计 131.1 0.0 213.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

USDA：截至12月28日当周美国豆粕出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口委瑞内拉 40.0 25.3 墨西哥 38.0 4.8 加拿大 21.2 22.9 多米尼加 4.5 26.4 萨尔瓦多 4.1 7.2 缅甸 3.4 2.8 菲律宾 2.8 48.3 斯里兰卡 2.6 2.0 哥伦比亚 0.9 29.5 苏里南 0.5 奥帕克群岛 0.5 0.5 泰国 0.4 0.4 洪都拉斯 0.4 20.6 中国台湾 0.3 2.1 日本 0.3 1.5 柬埔寨 0.3 0.3 中国香港 0.1 0.2 越南 0.1 7.4 印度尼西亚 * 10.0 尼加拉瓜 -1.5 危地马拉 -3.1 30.2 法属西印度群岛 -3.5 中国大陆 -5.0 未知地区 -10.0 摩洛哥 -15.8 19.3 马来西亚 0.9 荷兰 0.1 合计 81.4 0.0 262.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

USDA：截至12月28日当周美国大豆出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口西班牙 136.7 202.7 荷兰 84.8 84.8 中国大陆 71.6 472.6 孟加拉国 58.4 59.0 墨西哥 39.7 57.6 日本 36.7 0.6 35.4 哥伦比亚 20.0 11.0 印度尼西亚 12.8 17.4 越南 6.2 10.2 泰国 5.6 5.1 加拿大 2.7 0.3 中国台湾 2.4 23.3 菲律宾 1.0 0.8 新加坡 0.9 马来西亚 0.4 6.4 委瑞内拉 0.3 7.3 韩国 0.3 0.6 柬埔寨 * 0.8 中国香港 -1.0 未知地区 -277.8 尼泊尔 5.2 合计 201.7 0.6 1000.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

USDA：截至12月28日当周美国小麦出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 65.8 65.8 墨西哥 37.4 4.3 57.1 尼日利亚 13.0 多米尼加 10.9 韩国 4.6 56.6 秘鲁 4.5 菲律宾 2.7 67.7 越南 1.4 1.2 洪都拉斯 0.4 15.9 西班牙 -0.7 20.8 未知地区 -8.5 马来西亚 0.4 泰国 0.3 合计 131.6 4.3 285.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

USDA：截至12月28日当周美国玉米出口销售报告

USDA)截至12月28日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 171.1 0.8 263.4 哥伦比亚 165.3 -1.0 184.5 日本 60.1 190.1 洪都拉斯 7.2 7.7 多米尼加 4.2 5.9 中国台湾 1.5 3.5 苏里南 0.9 中国香港 0.9 韩国 0.1 0.1 奥帕克群岛 0.1 0.1 中国大陆 * 加拿大 -0.1 22.0 未知地区 -1.6 法属西印度群岛 -6.1 尼加拉瓜 -12.1 危地马拉 -24.0 4.2 菲律宾 0.1 英国 * 合计 367.5 -0.2 681.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-01-05

美联储降息仍需更多数据支持，商品多数收跌-2024年1月4日申银万国期货每日收盘评论

6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，1月4日国内生猪均价14.15元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂板块偏弱运行。马来西亚和印尼数据显示东南亚棕榈油库存均下降，减缓了市场对于东南亚棕榈油库存的担忧。12月仍处东南亚棕榈油减产季，SPPOMA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少10.86%。不过出口继续放缓，根据近期的高频数据来看，AmSpec数据显示马来西亚12月1-31日棕榈油出口量环比下降2.1%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但近期南美降雨预报增加使得美豆跌破1300关口，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，叠加原油弱势的拖累，油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势。南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆跌破1300关口。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-05

【有色早评】美联储降息预期缓和，有色板块整体承压

加49.39%，印尼方面，11月二级镍出口同比增长明显，其中镍铁79.3万吨，同比增加19.7万吨，镍湿法冶炼中间产品出口量12.48万实物吨，同比增加141.55%，中国是印尼镍产品主要出口国。供给压力继续显性化，沪镍及LME镍库存继续上升。矿端菲律宾近日大幅降价的1.5%与1.4%品位红土镍镍矿分别维持在41美元/湿吨与33美元/湿吨，。高镍生铁延续上涨趋势，高镍生铁指数+2至914.5元/镍。需求端，元旦假期结束后不锈钢现货市场仍未见起色，新能源三元装机暂无显著改观，需求端的驱动偏弱。对于镍的观点维持，供需显著过剩的品种，一级镍库存显著增加，镍价仍是震荡偏弱的判断，压力位135000元/吨一带，估值不高了，但还没有上行的驱动。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。二、消息与数据 1、【印尼11月镍相关出口数据公布】据印度尼西亚海关数据统计，2023年11月印尼镍铁出口量79.3万吨，环比减少3.6万吨，降幅4.3%；同比增加19.7万吨，增幅33.1%。其中，11月印尼出口至中国镍铁量77.6万吨，环比减少4万吨，降幅4.9%；同比增加18.3万吨，增幅30.7%。2023年1-11月印尼镍铁出口总量769.4万吨，同比增加247.9万吨，增幅47.5%。其中，出口至中国镍铁量754.3万吨，同比增加247.8万吨，增幅48.9%。镍锍出口量2.18万实物吨，环比减少28.31%，同比减少4.67%；其中出口到中国0.79万实物吨，占比36.12%。2023年1-11月印尼镍锍累计出口量30.63万实物吨，同比增加40.71%；其中出口到中国17.78万实物吨，占比58.07%。镍湿法冶炼中间产品出口量12.48万实物吨，环比减少28.31%，同比增加141.55%；其中出口到中国12.48万实物吨，占比100.00%。2023年1-11月镍湿法冶炼中间产品累计出口量82.47万实物吨，同比增加76.62%；其中出口到中国82.19万实物吨，占比99.67%。此外，2023年11月印尼硫酸镍出口量1.04万实物吨，环比增加16.78%；印尼精炼镍出口量0.8吨。（Mysteel） 2、【格林美：2023年三元前驱体出货量超17万吨金属镍的MHP出货达27000余吨】近日，格林美发布公告称，2023年，公司核心产品三元前驱体出货量取得超过17万吨的好成绩，同比增长10%以上。2023年公司通过创新生产新一代产品，占领全球高端市场份额，三元前驱体产能释放率达到了65%以上，在中国新能源产业链产能严重过剩的大背景下依然表现突出。（上海有色网） 3、【福特第四季度在美售出25937辆电动汽车】财联社1月4日电，福特汽车1月4日宣布第四季度在美国共售出25937辆电动汽车，环比增长24%，全年共售出72608辆，增长18%。(财联社） 4、【重庆大型电池回收项目进入环评公示阶段】近日，重庆环锂循环科技有限公司《年拆解10万辆报废汽车和年处理15万吨退役锂电池及锂镍钴中间品综合利用项目》进入环评公示阶段。该项目总投资为22亿元，项目主要对重庆及周边地区报废小汽车进行拆解，并对拆解出的退役锂电池进一步再生处理，同时外购上游汽车拆解企业、电池拆解厂家或电池生产厂家产出的废电池包、粗磷酸锂、钴镍中间品等进行深加工，资源化产出梯次电池模组、电池级碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴、氯化钴等产品。资料显示，重庆环锂循环科技有限公司成立于2023年2月，为江西环锂新能源科技有限公司的全资子公司。2023年1月6日，江西环锂新能源科技有限公司新能源动力电池综合利用项目正式签约落户重庆大足区。(Mysteel) 不锈钢不锈钢 2023.01.05 一、市场观点原料端，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别暂稳于41美元/湿吨与33美元/湿吨，印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）上周-1至均价35.2美元/湿吨。高镍生铁指数继续上涨，昨日+2至914.5元/镍，印尼NPI FOB指数上周+0.5至111.4美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润上升114至-33元/吨，近期随着不锈钢价格的反弹，钢厂利润有所修复。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，2023年11月，印尼不锈钢出口量约39.87万吨，环比减少0.8%，同比增加10.9%，供给环境依旧宽裕。现货方面，价格经历多日上涨之后，下游购货意愿明显被抑制，元旦假期结束后现货市场整体依旧冷淡。200系库存累库明显，300系与400系库存则因到货不足有所去库。对于不锈钢，原料充足，钢厂产能宽裕，需求暂无超季节表现，估值不高，但驱动欠缺，整体是个震荡筑底的状态。二、消息与数据 1、【印尼不锈钢出口数据公布】2023年11月，印尼不锈钢出口量约39.87万吨，环比减少0.8%，同比增加10.9%；进口量约2.75万吨，环比增加4.8%，同比增加8.5%；净出口量约37.12万吨，环比减少1.2%，同比增加11.1%。2023年1-11月，印尼不锈钢出口累计量约379.15万吨，同比减少56万吨，减幅12.9%；进口累计量约27.56万吨，同比减少4.8万吨，减幅14.8%；净出口量约351.59万吨，同比减少51.22万吨，减幅12.7%。（Mysteel） 2、【全国主流市场不锈钢社会库存公布】2024年1月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存82.45万吨，周环比下降2.48%。其中冷轧不锈钢库存总量49.67万吨，周环比上升0.05%，热轧不锈钢库存总量32.78万吨，周环比下降6.09%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，本周市场到货不多，以200系资源到货为主，周内虽行情稍有提振，但下游采购意愿一般，商家以交付节前订单为主，因此全国不锈钢社会库存呈现窄幅去库态势。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-05

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