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多家班轮公司提价，难改供需失衡局面_申银万国期货集运期货12月投资策略报告
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处于衰退区间内，经济难改疲软态势。进出口数据可以侧面反映上海-欧洲航线的集运需求。从最新数据来看，9月欧盟进口中国增速由-31%降至-31.3%，10月我国出口欧洲增速有所下滑，从-5.63%降至-8.36%，进出口数据反映需求仍旧偏弱。欧央行10月议息会议暂停加息，维持欧元区三大关键利率不变，这是欧央行自2022年7月以来首次暂停加息。目前，三大关键利率已接近2000年以来的历史高位，在压制通胀的同时对欧洲经济也形成较大利空。在10月暂停加息后，市场对于欧央行结束加息的预期升温，但预计高利率仍将维持一段时间，需求难以得到有效反弹。 3、热点问题（1）12月班轮公司继续调涨运价多家班轮公司再次宣布在12月初调涨运价。12月1日起，达飞在远东-北欧航线FAK提涨至1000美元/TEU和1800美元/FEU，赫伯罗特涨至1050美元/TEU和1750美元/FEU，MSC涨至962美元/TEU和1750美元/FEU，马士基涨至925美元/TEU和1700美元/FEU。上周，达飞和MSC进一步发布12月中旬亚欧航线的提涨声明。其中，达飞涨至1100美元/TEU和2000美元/FEU，MSC涨至1127美元/TEU和2050美元/FEU，均高于前两次的提涨幅度。（2）7个欧盟国家呼吁暂停将航运纳入ETS计划欧洲主要航运国家抵制欧盟向进入其水域船只收取排放费用的计划，称该政策可能会转移欧盟海上贸易。包括西班牙和意大利在内的7个欧盟国家部长呼吁，暂停从明年1月起将航运纳入欧盟碳排放权交易体系（ETS）的计划，以免航运公司避开欧洲航线。一些位于地中海沿岸的欧盟成员国包括希腊、葡萄牙、塞浦路斯、克罗地亚与马尔他公开表示“2024年生效的ETS计划可能将碳排放转移至全球其他地区且企业可能采取更长路线以避免停靠欧盟港口甚至可能增加温室气体排放量”。航运碳排放自2024年起将纳入碳市场机制代表船东必须为在两个欧盟港口间、航行船只所制造的碳排量购买碳配额;欧盟与非欧盟港口往来船只则须负担50%的碳排量费用。根据海洋船级社DNV最新估计假设碳价每吨为90欧元到2024年一艘在欧洲和亚洲之间航行的集装箱船预估ETS费用将高达81万欧元。（3）欧央行此轮加息周期或已结束欧洲央行10月货币政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性，会议纪要小幅偏鹰。近期多位欧央行官员公开讲话鹰鸽参半，其中欧洲央行行长拉加德则表示，鉴于目前的经济形势，欧洲央行可以暂时停止加息并评估其紧缩政策的影响，欧洲央行可能很快会重新审查PEPP再投资计划，并重新考虑置换到期债券的所用时间。从拉加德的表述来看，欧央行此轮加息周期或已结束，市场对明年需求的增速预期小幅升温。 03 交易逻辑 1、2404合约逢高空配后市来看，受年底欧洲圣诞节需求反弹的影响，12月往往对应着集运的季节性旺季。在今年偏弱的运价下，多家班轮公司宣布在12月初提价，同时达飞、MSC进一步发布12月中旬亚欧航线的提涨声明，也是今年四季度以来的第三波提涨。在多家班轮公司涨价影响下，12月中上旬预计市场整体多头情绪偏强。但欧洲经济依旧疲软，需求端难以出现强劲复苏，对于运价的支撑有限。而另一方面，在经历了2020-2022年期间的大牛市周期后，班轮公司扩大船队规模，全球集装箱船的交付量正处于历史高位，预计今年集装箱船运力增速将由去年的4%增长至7.7%，供需面临较大失衡。在基本面失衡的情况下，短期班轮公司的提涨行为或对市场情绪一定的提振，但难改整体基本面偏弱的格局，集运2404建议逢高逐步加仓空单。 2、04-08正套 11月集运欧线期货反弹，2408合约相对反弹更为强势，目前2408-2404的价差已处于130点的高位附近。统计近5年现货指数SCFI（欧线）在8月和4月之间的价差（剔除2020、2021、2022年），平均价差为135点，已处于历史平均价差附近，在12月运价提涨的提振下，或可尝试04-08正套。 04 风险提示针对12月份的交易策略，潜在风险主要体现在以下几个方面： 1、班轮公司挺价预期强烈随着欧洲季节性需求反弹，班轮公司通过缩运力、降航速等挺价预期较强的话，可能使得盘面反弹超出当前预期。 2、地缘政治冲突加剧地缘政治冲突一定程度上影响班轮运输，使得运价波动加大。
申银万国期货2023-12-04
聚焦年底会议，看好中小成长_申银万国期货股指期货（IC&IM）12月投资策略报告
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最新的10月制造业PMI重回收缩区间、出口增速降幅扩大、CPI增速回到负值区间、投资增速下滑等均反映当前经济复苏进程是较为曲折的过程，内生需求动力仍需政策继续发力呵护。在宏观政策方面，央行一季度货政报告删除“不搞大水漫灌”，在美联储高达5%以上利率的情况下，前三季度累计调降1年期LPR20个基点，降准50个基点，加大对于经济的逆周期调节。后续随着美联储加息终结，明年年中或开启新一轮降息周期，对国内货币政策的掣肘减弱，货币政策将有更大的发挥空间。财政方面，中央财政将在四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。在产业方面，2022年底ChatGPT推出，成为史上增长最快的消费者应用，生成式AI引发新技术革命，目前国内多个AI也均已上线，开始逐步打通付费模式。11月13日，英伟达发布最新芯片H200，同时华为昇腾芯片加速AI算力国产化。政策方面，2015年起数字经济相关的政策已在频出，明确将数据作为新型生产要素写入政策文件。 03 波段交易逻辑展望12月，主要关注：（1）政治局会议和中央经济工作会议；（2）经济数据；（3）国内政策落地情况。 10月底，国内政策赋予的向上驱动增强，从活跃资本市场一揽子政策到汇金下场增持再到一万亿国债增发，底部逐渐明朗。最新PMI、社融、投资等多个数据显示经济复苏进程存在波折，仍需政策持续发力呵护，一定程度上限制指数上方空间。随着近期美国多个经济数据走弱，美联储此轮加息周期终结预期升温，利好于中期市场情绪的提振和外资的回暖，同时利好于中小成长估值的提升。12月来看，地产政策加速推进、万亿国债发放、明年专项债提前发放等均指向宽信用，市场底部明朗，政策预期很大程度上影响指数向上空间，重点关注中央政治局会议和中央经济工作会议对市场预期的影响。综合判断，我们认为12月偏谨慎乐观，操作上建议逢低做多股指期货为主，预计12月份中证500核心区间维持在5450-5800点，中证1000核心区间维持在5900-6400点。 04 风险提示针对12月份的交易策略，潜在风险主要体现在以下两个方面： 1、经济回升力度不及预期经济温和回升，若后续未能看到内需动力的稳步回升，或使得市场信心持续不足。 2、稳增长政策落地不及预期目前市场对于政策抱有较大期待，若后续政策落地情况不及预期，或会使得市场预期再度降温。
申银万国期货2023-12-04
Mysteel月报：汽车行业月报（2023-12）
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进行，各大车企争相发布新车型吸引客户。出口方面，我国汽车出口量持续增长。据中汽协，2023 年 10月中国汽车出口48.8万辆，同比增长44.2%。新能源汽车方面，10 月新能源汽车销量约95.6万辆，同比增长33.5%，市占率达到33.5%。 2023年10月，再创当月历史同期新高。车市热度继续，汽车销量与9月基本持平，环比微降，同比呈两位数增长，“银十”成色十足。月度行业产销数据：（万台）汽车产量汽车销量乘用车产量乘用车销量商用车产量商用车销量新能源汽车产量新能源汽车销量 2022年 2699.6 2684.9 2381.4 2364.9 318.3 330 704.1 687.2 2022年1-10月 2222.7 2196.5 1953.8 1930.9 269 275.6 547.8 527.2 2023年1-10月 2396.6 2392.2 2068.1 2061.8 328.5 330.4 724 723.4 同比 7.83% 8.91% 5.85% 6.78% 22.13% 19.87% 32.17% 37.22% 一、月度原材料价格监测二、主要原材料品种价格分析冷轧：供应维持增量，库存压力加大，12月冷轧价格预计震荡调整虽然11月是钢材的消费淡季，但是由于宏观政策上利好消息不断，带动钢价呈现整体上涨格局。从11月份供需数据看，冷轧板卷供需面均有收缩趋势，贸易环节心态偏谨慎。对于12月冷轧价格走势，虽然宏观利好情绪还将延续，但市场采购情绪一般，价格大概率或震荡调整运行为主。基本面上，供应方面：从调研的样本企业反馈的情况看，在11月钢厂检修结束后，冷轧板卷产量快速恢复至较高水平，加上钢厂生产意愿较高，预计12月冷轧板卷产量降恢复至高位水平。而临近冬季，下游冬储情况尚不明朗，终端采购环节对于高价资源接受度一般，叠加贸易环节对于后市持谨慎态度。因此12月份冷轧板卷下游需求维持当前状态，难有较大改善，综合来看，冷轧板卷价格在年末将维持震荡调整运行的走势。热轧：基本面矛盾不突出，宏观继续主导行情 11月热卷价格走势震荡上行。随着国家发布一万亿国债政策，有力地提振了市场情绪，打断了前期由钢厂亏损减产导致的负反馈周期，行情逻辑切换至宏观主导运行，以及美国CPI超预期回落，对于未来开启降息周期的预期有所增强。基本面来看，由于今年厄尔尼诺现象对天气的影响，往年低温天气并未到来，天气对下游施工的影响有所减弱，而对于下游而言，需求尚可，且前期发放的专项债效果逐步显现，对于资金情况也有改善，采购相对积极，社库持续去库，前期累积的矛盾有所去化。盘面的上涨同时也带动了部分现货投机进场。综合来看，十一月热卷表现为消费尚可，且持续保持去库态势，矛盾有所化解的情况下，基本面并无突出问题，而宏观强势主导行情，带动黑色系大宗商品价格走强，使得热卷价格震荡上涨。 12月热卷价格走势预计高位震荡。宏观上，月内将召开中央经济会议，宏观预期仍有加强的可能，势必会导致价格调整的空间不大，在预期被证伪前，将会继续为价格提供支撑。需求上来看，基建提前预制、出口等均有较好的表现。而下游端的库存偏低，按照1个半月的采购周期推断，集中补库会呈现一轮，库存难以呈现释放后，“流动性”问题才会集中体现到库存端。这样12月份或将带来基本面市场端的矛盾：秋冬季限产预期不足，成本支撑，压缩利润；流通市场资源繁多，不缺规格的情况下难以保持其去库斜率；基差难以解开，再多加杠杆拿货的动力不强；季节性消费下滑带动需求力度下滑。这一情况在12月份将有所体现，对于基本面的矛盾与供需平衡的改变仍是最底层的逻辑。综合来看，需求下滑而宏观预期仍然主导行情的情况下，预计十二月热卷价格整体偏高位震荡为主。铝：预计12月铝价宽幅震荡 11月铝价偏弱运行，铝棒加工费有所反弹。根据Mysteel调研，建筑铝型材和幕墙板等地产相关需求在11月份均有环比增加的表现，汽车板块需求亦较好，但光伏板块表现偏弱、组件厂等环节库存较高抑制向铝型材加工厂下单积极性，导致工业铝型材样本企业订单及产量均环比明显走弱，同时走弱趋势从中小厂延续到大厂。整体来看，从型材端，工业材走弱的影响比建筑材改善的幅度要更为显著，拖累整体订单水平环比下降为主。展望12月，供应端云南减产落地后铸锭量的下降预计将更加明显的体现，但北方在投项目即将达产、部分自备铝棒生产线的冶炼厂也因加工生产线检修将切换品种带来一定铸锭增量。需求方面，Mysteel铝材团队调研了解到，建筑型材月底产量有转弱迹象，但板带箔受海外节日等季节性需求影响，出口订单有较好表现。综合来看，需求整体仍偏弱为主，但区域分化仍较为明显。供应端弹性相对有限，12月一方面还需持续跟踪下游订单情况变化，另一方面目前库存仍处于偏低水平，还需关注库存的变动，整体预计随宏观预期宽幅震荡为主。三、汽车行业需求调研根据Mysteel调研，截至目前，汽车行业样本企业原料库存月环比下降2.04%，原料日耗月环比下降1.64%。目前汽车行业用钢量出现下滑，主要原因是消化库存为主，前期库存备货较多，订单情况并未出现较多增加，同时叠加年底消费淡季影响，故整体表现出现近几月来首次下滑。作为支撑钢材需求量的重要产业，汽车行业相较之前出现较大转变，从商用车到家用车，都出现一定程度上的转变。从新能源汽车与传统汽车对比来看，市场内新能源汽车占比逐月增加，新能源行业发展势在必行，同时智能化、家庭化逐渐作为汽车消费需求首位。华为、理想等企业订单的增加，足以说明市场的认可度逐步增加。从订单与产业情绪来看，市场需求仍维持上月状态，并未出现较大转变，目前行业仍维持头部企业订单数量较多，其他企业订单基本不变甚至萎缩的现象。未来产业集聚效应更加明显，“大而精”逐渐占据市场首要位置。随着产业状况的发展，未来用钢情况同样呈现集聚效应，短期从12月份来看，汽车行业用钢量或将维持当前现状。四、月度热点信息 1、前11月我国重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40% 11月的国内重卡市场，确实走到了拐点。根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年11月份，我国重卡市场销售约7.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比10月下降8%，比上年同期的4.66万辆增长61%。这是今年市场继2月份以来的第十个月同比增长，今年1-11月，重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40%，同比累计增速扩大了2个百分点。 11月份7.5万辆这个销量水平，放在最近七年里来看，高于2021-2022年同期；从今年的月度情况来看，11月份的重卡销量还未达到1-10月的月均销量水平（7.9万辆），略低于今年2月份和5月份。 2、11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，环比上升1.8个百分点 2023年11月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2023年11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降4.9个百分点，环比上升1.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 11月车市延续稳中向好，各地政府相继发布扩大汽车消费政策以及“双11” 购车活动，持续推动汽车销量增长。11月上半月受到车企及地方促消费政策暂时没有出新等因素影响，销量增长相对乏力。下半月广州车展多款新车型陆续上市，带动购车热情增长。再加上临近年底，经销商补库及冲刺销量目标，加大促销力度。北方地区秋收结束，农村消费者购车需求增加。综合预计11月乘用车终端零售量在205万左右。尽管汽车消费温和复苏，但距离经销商的目标和预期仍有距离。调查显示：79.4%的经销商认为11月销量不及预期，23.9%的经销商认为符合预期，仅有1.7%的经销商认为销量好于预期。临近年末，经销商为达成全年任务目标拿到年终返利，继续以价换量消化库存。由于新车价格持续下滑，消费者观望情绪加重，经销商门店客流持续增长，但成交率有所下滑，对11月的销量有所影响。 3、乘联会崔东树：2023年全年预计汽车销量达2950万台，创历史新高 11月12日，乘联会秘书长崔东树发文称，2023年中国汽车市场面临逐步向好的走势。1-2月的汽车市场受到春节因素和补贴退出等影响较大，3-5月受到去年低基数的推动而全面同比暴增，6-10月的出口和国内需求较强推动高增长。中国汽车市场的商用车恢复较强，乘用车市场受到房地产回落的促进而持续走好。随着国家层面针对汽车行业的政策指引加大，进一步稳定和扩大汽车消费，10月的车市增长超预期较强。近期乘用车国内消费和出口贡献较大，总体汽车市场持续走强，全年预计达到2950万台，创历史新高。 4、乘联会：初步统计10月乘用车零售同比增10% 乘用车10月1-31日，市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%，今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发242.5万辆，同比增长11%，环比下降1%。今年以来累计批发2,024.1万辆，同比增长7%。
我的钢铁网2023-12-04
Mysteel月报：机械行业月报（2023-12）
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中，国内6796台，同比-40.1%；出口7788台，同比-14.9%。2023年1-10月，挖机行业累计销量163396台，同比-26%。其中，国内74871台，同比-43%；出口88525台，同比-1.04%。目前，工程机械下行周期中，往年“金九银十”的甜蜜时光已成往昔。10月行业销售额占比居前的挖机、装载机销量同比跌势延续，环比略有改善。多家相关厂商人士表示，目前行业竞争较为激烈，国内市场需求低迷、出口数据下降的短期现状尚难以改变，Q4是行业传统淡季，预计销售情况与Q3相比变化不大。随着明年Q1开工季的来临，环比销售数据或有所回暖，但是否2024年出现周期拐点，市场仍存在分歧。月度行业产销数据：挖掘机（台）销量内销量出口量 2022年 261346 151889 109457 2022年1-10月 220797 131340 89453 2023年1-10月 163396 74871 88525 同比 -26.00% -42.99% -1.04% 装载机（台）销量内销量出口量 2022年 123355 80894 42461 2022年1-10月 101356 65657 35699 2023年1-10月 85621 45753 39868 同比 -15.52% -30.32% 11.68% 一、月度原材料价格监测价格指标变更：玻璃价格指标由华东（浙江）市场主流价格调整为华东地区市场价二、主要原材料品种价格分析中板：预计12月价格走势窄幅震荡中厚板本月回顾：供应方面，宏观主导黑色行情走强，价格拉涨导致利润有所恢复，前期检修的钢企逐渐复产，产量有所回升。流通方面，由于北方钢企检修，导致普板资源偏少，低合金库存较大，普板常规规格加价比较严重，市场由于规格不全，导致成交并没有随着价格上涨而放量。需求方面，宏观预期带动市场价格，但是需求表现不如预期，尤其下游需求多有停滞，采购商观望钢价情况较多。步入传统消费淡季，房地产开发投资持续弱势，供需结构存有一定压力。综合来看，供需层面矛盾不大，而市场交易逻辑多集中于宏观预期偏强和高位成本，11月价格整体震荡偏强表现为主。中厚板下月展望：供应方面，成材价格持续拉涨，钢厂利润回升，生产积极性尚可，部分停产检修产线恢复生产。预计后续钢厂开工率、产能利用率呈现高位震荡态势。。流通方面，前期由于钢厂产线检修，部分区域市场资源到货情况一般，尤其普板出现规格紧缺的情况，后期随着钢厂复产，资源到货情况或有所改善。需求方面，目前投机及补库需求略显谨慎，终端下游按需拿货为主，后续逐渐步入淡季后，下游采购需求将进一步缩减，预计后续需求方面难有增量。综合来看，需求整体弹性较小，后期将季节性回落，中板库存持续累增，供需矛盾累积，压力持续增加，下游采购节奏积极性表现一般，但成本支撑以及宏观预期将继续对价格形成托底效应，价格下行空间不大。预计12月价格将呈现窄幅震荡的态势热轧：基本面矛盾不突出，宏观继续主导行情 11月热卷价格走势震荡上行。随着国家发布一万亿国债政策，有力地提振了市场情绪，打断了前期由钢厂亏损减产导致的负反馈周期，行情逻辑切换至宏观主导运行，以及美国CPI超预期回落，对于未来开启降息周期的预期有所增强。基本面来看，由于今年厄尔尼诺现象对天气的影响，往年低温天气并未到来，天气对下游施工的影响有所减弱，而对于下游而言，需求尚可，且前期发放的专项债效果逐步显现，对于资金情况也有改善，采购相对积极，社库持续去库，前期累积的矛盾有所去化。盘面的上涨同时也带动了部分现货投机进场。综合来看，十一月热卷表现为消费尚可，且持续保持去库态势，矛盾有所化解的情况下，基本面并无突出问题，而宏观强势主导行情，带动黑色系大宗商品价格走强，使得热卷价格震荡上涨。 12月热卷价格走势预计高位震荡。宏观上，月内将召开中央经济会议，宏观预期仍有加强的可能，势必会导致价格调整的空间不大，在预期被证伪前，将会继续为价格提供支撑。需求上来看，基建提前预制、出口等均有较好的表现。而下游端的库存偏低，按照1个半月的采购周期推断，集中补库会呈现一轮，库存难以呈现释放后，“流动性”问题才会集中体现到库存端。这样12月份或将带来基本面市场端的矛盾：秋冬季限产预期不足，成本支撑，压缩利润；流通市场资源繁多，不缺规格的情况下难以保持其去库斜率；基差难以解开，再多加杠杆拿货的动力不强；季节性消费下滑带动需求力度下滑。这一情况在12月份将有所体现，对于基本面的矛盾与供需平衡的改变仍是最底层的逻辑。综合来看，需求下滑而宏观预期仍然主导行情的情况下，预计十二月热卷价格整体偏高位震荡为主。铜：预计12月铜价宽幅震荡走势从宏观来看，2023年11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点重回扩张区间，为近三个月高点。从分项指数看，11月制造业生产由降转升，需求加速扩张，当月生产指数为近四个月第三次高于荣枯线，新订单指数连续四个月位于扩张区间并录得7月以来新高。外需持续疲弱，新出口订单指数连续第五个月低于荣枯线。近期下游企业整体新增订单表现不佳，且由于市场电解铜现货紧张市场面临着高升水导致下游采购难度加大，长单货量有限，因此部分铜加工企业开始计划进入减产、降产甚至是停炉状态。而从新订单表现来看，市场接货情绪有限，实际成交表现偏弱。基本面上，铜库存下降明显，尤其是华东市场一度跌破4万关口，市场升水周五也因此持续走高，当前市场入库少的问题依然未得到缓解，下游铜加工企业由于面临着高升水的压力，部分企业开始规划后续降产、减产的安排，因此下周生产表现有可能出现下滑。后市来看，现货供应偏紧的局面依然突出，因此短期内高升水的问题恐怕难以得到改善，尤其是交割期再度临近，近月月差有望再度被拉大，市场近强远弱的局面会再度凸显;预计下周铜价高位震荡运行为主，运行区间在67800-69200元/吨，整体运行重心继续上移，近月合约表现更加强势一些。三、机械行业需求调研：根据Mysteel调研，截至11月底，调研了解到工程机械行业样本企业原料库存月环比下跌4.46%，工程机械行业连续多月钢材库存进一步下滑，市场需求不振，加剧市场采购量出现下滑。据海关数据整理，2023年10月我国工程机械进出口贸易额为38.98亿美元，同比下降5.53%。其中，10月进口金额1.75亿美元，同比下降4.6%；10月出口金额37.23亿美元，同比下降5.57%。据中国工程机械工业协会，今年10月，挖机行业销量14584台，同比-28.9%。其中，国内6796台，同比-40.1%；出口7788台，同比-14.9%。2023年1-10月，挖机行业累计销量163396台，同比-26%。其中，国内74871台，同比-43%；出口88525台，同比-1.04%。作为传统淡季的开端，11月份市场工程机械行业销售情况相对趋弱运行，从挖掘机销量来看，市场成交情况并不乐观，市场进入需求淡季，同时从海外进出口数据来看，前期出口相对较好状态也出现转变，贸易额度出现了下滑。从订单情况来看，据Mysteel调研，近4/5的企业存在无变化状态，仅少部分企业出现订单增加情况。基建基本停工，工程机械行业订单随之下滑，市场进入淡季，同时市场心态逐渐平和，并无明显转变，多数仍维持不温不火状态，当前状态已维持近三个月，行业发展部分下滑。因此预计12月份工程机械用钢或将维持低位状态。四、月度热点信息 1、10月我国工程机械总体开工率61.35%，为下半年以来新高点 10月我国工程机械总体开工率61.35%，与上个月相比增长1.39个百分点，为下半年以来新高点。从全国来看，共有12个省份开工率超过70%。其中，安徽、江西、浙江分别以80.19%、74.98%、74.06%，位列全国前三。2023年10月，挖掘设备平均开工率65.79%，环比9月增长4.11个百分点。 2、Mysteel：10月中国小松挖掘机开工小时数101.7，时隔半年再增长近日，小松官网公布了2023年10月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年10月，中国小松挖掘机开工小时数为101.7小时，环比提高14%，同比提高0.2%，是继2023年4月以来首次同比正增长。 2023年1-10月，中国小松挖掘机开工小时数累计881.9小时，同比下降3.8%。从全球其他地区来看，10月份，日本、欧洲、北美、印尼小松挖掘机开工小时数全部实现同比正增长。具体数据如下：日本10月小松挖机开工小时数为48.8小时，同比增长1.4%，环比增长4.7%；欧洲10月小松挖机开工小时数为76.2小时，同比增长3.0%，环比增长3.4%；北美10月小松挖机开工小时数为73.8小时，同比增长0.3%，环比增长6.8%；印尼10月小松挖机开工小时数为223.3小时，同比增长7.1%，环比增长5.8%。 3、中机联：1-10月机械工业累计营收23.7万亿元，同比增6.5% 中国机械工业联合会最新数据显示，2023年1-10月，机械工业累计实现营业收入23.7万亿元，同比增长6.5%；实现利润总额1.4万亿元同比增长3.9%。收入与利润增速均高于同期全国工业。 4、2023年1-10月内燃机行业进出口总额257.74亿美元，同比增3.34% 当前，我国外贸领域的积极因素累积增多，带动10月当月进出口同比增长。根据中国海关贸易景气统计调查，对未来进口、出口表示乐观的企业占比提升，我国外贸向好发展态势进一步显现。据海关总署统计数据显示，2023年前10个月我国进出口总值4.90万亿美元，同比下降6.0%。其中，出口2.79万亿美元，同比下降5.6%；进口2.11万亿美元，同比下降6.5%；贸易顺差6840.4亿美元。具体到内燃机行业，进出口表现总体平稳，出口增长高于进口。据海关总署数据整理，2023年1-10月内燃机行业进出口总额257.74亿美元，同比增长3.34%。其中，进口71.64亿美元，同比下降1.20%；出口186.10亿美元，同比增长5.20%。在进口金额中，汽油机、内燃机零部件下降幅度仍较大，其余各类同比均已正增长。具体为：2023年1-10月柴油机进口10.32亿美元，同比增长33.63%；汽油机进口3.85亿美元，同比下降33.47%；其他类整机进口21.57亿美元，同比增长0.93%；内燃机零部件进口30.93亿美元，同比下降8.43%；发电机组进口4.97亿美元，同比增长29.16%。在出口金额中，除其他类整机下降外其余各细分类型均同比增长。具体为：2023年1-10月柴油机出口10.56亿美元，同比增长15.48%；汽油机出口12.46亿美元，同比增长0.05%；其他类整机出口20.06亿美元，同比下降9.18%；内燃机零部件出口98.27亿美元，同比增长6.58%；发电机组出口44.75亿美元，同比增长9.11%。。 5、2023年1-10月机械工业出口6499亿美元，同比增6.3% 海关统计数据显示，2023年1-10月，机械工业累计进出口总额8991亿美元，同比增长1.2%。其中，进口2492亿美元，同比下降10.1%；出口6499亿美元，同比增长6.3%；贸易顺差4007亿美元。分行业来看，农业机械、汽车、机器人与智能制造、重型矿山、工程机械、内燃机这六大行业进出口总额增速为正。其中，农业机械、汽车、机器人与智能制造三大行业进出口额增速超10%。
我的钢铁网2023-12-04
Mysteel月报：船舶行业月报（2023-12）
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82万载重吨，同比增长28.1%。全国出口船舶完工量2963万载重吨，同比增长14.3%；承接出口船订单5744万载重吨，同比增长69.5%。10月末手持出口船订单12556万载重吨，同比增长34.5%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的85.7%、94.1%和93.8%。目前我国船舶工业保持良好发展态势，三大造船指标全面增长，国际市场份额继续领先，重点监测船舶企业效益持续改善。当前集装箱船的平均船龄已达到14.2年，这是迄今为止最高水平，集装箱船成为了三大航运船型中船龄最大的船型。目前全球船龄在20年及以上的集装箱船约有1200艘，总运力约290万TEU，相当于现有船队运力的20%以上，近几年这1200艘集装箱船将掀起一波拆解潮，或对新造船市场需求进行持续支撑。目前持续干旱的巴拿马运河对全球贸易的影响正在升级，目前超巴拿马型集装箱船依旧更受欢迎，虽然目前船龄超过20的主要集中在6000TEU以下，但新订单量却很低，这意味着拆解潮后，超巴拿马型集装箱船舶占比将大幅提升，集装箱型船舶运力得到提高。月度行业产销数据：单位：万载重吨造船完工量新接订单手持订单量 2022年1-10月 3087 3740 10444 2023年1-10月 3456 6106 13382 同比（%） 11.95% 63.26% 28.13% 全球 7320.3 8637.1 25935.5 占比（%） 47.21% 70.70% 51.60% 一、月度原材料价格监测价格指标变更：玻璃价格指标由华东（浙江）市场主流价格调整为华东地区市场价二、主要原材料品种价格分析中板：预计12月价格走势窄幅震荡中厚板本月回顾：供应方面，宏观主导黑色行情走强，价格拉涨导致利润有所恢复，前期检修的钢企逐渐复产，产量有所回升。流通方面，由于北方钢企检修，导致普板资源偏少，低合金库存较大，普板常规规格加价比较严重，市场由于规格不全，导致成交并没有随着价格上涨而放量。需求方面，宏观预期带动市场价格，但是需求表现不如预期，尤其下游需求多有停滞，采购商观望钢价情况较多。步入传统消费淡季，房地产开发投资持续弱势，供需结构存有一定压力。综合来看，供需层面矛盾不大，而市场交易逻辑多集中于宏观预期偏强和高位成本，11月价格整体震荡偏强表现为主。中厚板下月展望：供应方面，成材价格持续拉涨，钢厂利润回升，生产积极性尚可，部分停产检修产线恢复生产。预计后续钢厂开工率、产能利用率呈现高位震荡态势。流通方面，前期由于钢厂产线检修，部分区域市场资源到货情况一般，尤其普板出现规格紧缺的情况，后期随着钢厂复产，资源到货情况或有所改善。需求方面，目前投机及补库需求略显谨慎，终端下游按需拿货为主，后续逐渐步入淡季后，下游采购需求将进一步缩减，预计后续需求方面难有增量。综合来看，需求整体弹性较小，后期将季节性回落，中板库存持续累增，供需矛盾累积，压力持续增加，下游采购节奏积极性表现一般，但成本支撑以及宏观预期将继续对价格形成托底效应，价格下行空间不大。预计12月价格将呈现窄幅震荡的态势。型钢：预计12月型钢价格偏向于震荡趋弱的节奏供应方面：北方钢厂受到环保限产的影响产量减少，但由于厂内库存量偏高，对市场的供应稳定无压力，限产解除后钢厂恢复正常生产，供应水平提升，足以满足市场需求。库存方面：厂内库存小幅降库，但工角槽及H型钢库存仍处高位，去库压力尚存。从冬储意向调查情况来看，贸易商冬储意向不强，预计社库变动幅度不大。需求方面：钢结构加工厂及机械厂对目前高价资源接受度有限，需求端难以对价格起到一定的支撑作用，钢构厂的订单加工量也出现小幅下降。综合来看：不论是原料还是成材均处于降温阶段，所有的价格回落，都属于正常行为。经过一个月左右的价格上涨，目前已经面临调整的压力，随着本轮“利好预期”被市场兑现结束，预计12月偏向于震荡趋弱的节奏。铜：预计12月铜价宽幅震荡走势从宏观来看，2023年11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点重回扩张区间，为近三个月高点。从分项指数看，11月制造业生产由降转升，需求加速扩张，当月生产指数为近四个月第三次高于荣枯线，新订单指数连续四个月位于扩张区间并录得7月以来新高。外需持续疲弱，新出口订单指数连续第五个月低于荣枯线。近期下游企业整体新增订单表现不佳，且由于市场电解铜现货紧张市场面临着高升水导致下游采购难度加大，长单货量有限，因此部分铜加工企业开始计划进入减产、降产甚至是停炉状态。而从新订单表现来看，市场接货情绪有限，实际成交表现偏弱。基本面上，铜库存下降明显，尤其是华东市场一度跌破4万关口，市场升水周五也因此持续走高，当前市场入库少的问题依然未得到缓解，下游铜加工企业由于面临着高升水的压力，部分企业开始规划后续降产、减产的安排，因此下周生产表现有可能出现下滑。后市来看，现货供应偏紧的局面依然突出，因此短期内高升水的问题恐怕难以得到改善，尤其是交割期再度临近，近月月差有望再度被拉大，市场近强远弱的局面会再度凸显;预计下周铜价高位震荡运行为主，运行区间在67800-69200元/吨，整体运行重心继续上移，近月合约表现更加强势一些。三、船舶行业需求变化油船、散货船年度继续领涨，气体船获月度冠军。2023年1-10月，以CGT计，成交船型占比份额依次为油船（23%）、散货船（22%）、集装箱船（20%）、气体船运输船（20%）、其它船舶（13%）以及客船（2%）等。主力船型成交同比变化中，油船继续保持第一，同比增长336.6%；散货船增长86.8%；其它类船舶涨幅为46.1%；其它主力船型成交同比减少。四、月度热点信息 1、海关总署：10月中国出口船舶423艘，同比增长72% 海关总署最新数据显示，我国10月出口船舶423艘，同比增长72%；1-10月累计出口3940艘，同比增长20.2%。其中，液货船10月出口14艘，同比不变；1-10月累计出口115艘，同比增长8.5%；集装箱船10月出口17艘，同比增长13.3%；1-10月累计出口148艘，同比增长59.1%；散货船10月出口26艘，同比增长30%；1-10月累计出口260艘，同比增长4.4%。10月进口船舶198艘，同比增长38.5%；1-10月累计进口3410艘，同比增长18.4%。 2、BDI指数破2100点创五周新高！好望角型船运价大涨货船市场各船型需求强劲，BDI指数周五大涨站上2100点关卡，创下近五周新高。上周五（11月24日），波罗的海干散货运价指数（BDI）上升247点至2102点，创下10月19日以来的新高水平，日涨幅13.3%，周涨幅15.5%。其中，波罗的海好望角型散货船运价指数（BCI）上涨706点至3385点，日涨幅约26.4%，周涨幅约22.5%，为10月24日以来新高，好望角型船平均日获利上涨5855美元至28071美元。同日波罗的海巴拿马型散货船运价指数（BPI）上涨30点至2064点，突破2000点大关，创近一年来新高，日涨幅1.5%，周涨幅10.1%，巴拿马型船平均日获利上涨269美元至18577美元。波罗的海超灵便型散货船运价指数（BSI）上涨14点至1279点，涨至近一个月新高，日涨幅约1.1%，周涨幅约6.1%。 3、2023年1-10月船舶工业经济运行情况 1、造船企业三大指标同比增长 1～10月，48家重点监测造船企业造船完工3336万载重吨，同比增长12.9%。承接新船订单5703万载重吨，同比增长58.7%。10月底，手持船舶订单12810万载重吨，同比增长24%。 1～10月，48家重点监测的造船企业完工出口船2957万载重吨，同比增长13.2%；承接出口船订单5511万载重吨，同比增长63.1%；10月末手持出口船订单12299万载重吨，同比增长29.8%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的88.6%、96.6%和96%。 2、船舶修理企业完工艘数同比增长 1～10月，18家重点监测船舶修理企业，船舶修理完工3630艘，同比增长2.1%。 3、船用柴油机产量下降功率增长 1～10月，8家重点监测船用柴油机制造企业，生产各类中低高速柴油机共计12018台，同比下降1.4%，完成功率1254万千瓦，同比增长17.8%。 4、船舶企业工业总产值同比增长 1～10月，74家重点监测船舶企业完成工业总产值4108.2亿元，同比增长21.4%。其中船舶制造产值1801.8亿元，同比增长40.2%；船舶配套产值334.4亿元，同比增长20.6%；船舶修理产值217.9亿元，同比增长13.9%。 5、船舶企业效益同比增长 1～10月，74家重点监测船舶企业实现主营业务收入3218亿元，同比增长30%；利润总额140.9亿元，同比增长166.7%。
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Mysteel月报：家电行业月报（2023-12）
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同比下降0.1%。整体来看，12月空调出口排产延续高景气，内销在淡季表现稳健。海外家电需求逐步回归平稳，10月美国电子和家用电器店零售额增速止跌回升，同时家电库存持续下降，零售库存比已创下2022年以来新低。根据产业在线数据，12月份家用空调排产1247万台，较去年同期实绩增长5.5%；冰箱排产 730万台，较去年同期实绩增长30.4%；洗衣机排产708万台，较去年同期生产实绩增长19.3%。进入12月，从内需来看，家电在10月以来进入低基数，整体增长表现平稳，预计需求在淡季增长依然有所承压；从出口来看，白电外销表现持续向好，分地区看，随着美国等发达地区去库存进入尾声和通胀回落，叠加人民币汇率利好，补库存效应在逐渐显现；发展中国家需求表现相对强劲，10月我国向印尼、巴西等国空调出口增速均在100%以上。月度行业产销数据：一、月度原材料价格监测价格指标变更：玻璃价格指标由华东（浙江）市场主流价格调整为华东地区市场价二、主要原材料品种价格分析冷轧：供应维持增量，库存压力加大，12月冷轧价格预计震荡调整虽然11月是钢材的消费淡季，但是由于宏观政策上利好消息不断，带动钢价呈现整体上涨格局。从11月份供需数据看，冷轧板卷供需面均有收缩趋势，贸易环节心态偏谨慎。对于12月冷轧价格走势，虽然宏观利好情绪还将延续，但市场采购情绪一般，价格大概率或震荡调整运行为主。基本面上，供应方面：从调研的样本企业反馈的情况看，在11月钢厂检修结束后，冷轧板卷产量快速恢复至较高水平，加上钢厂生产意愿较高，预计12月冷轧板卷产量降恢复至高位水平。而临近冬季，下游冬储情况尚不明朗，终端采购环节对于高价资源接受度一般，叠加贸易环节对于后市持谨慎态度。因此12月份冷轧板卷下游需求维持当前状态，难有较大改善，综合来看，冷轧板卷价格在年末将维持震荡调整运行的走势。镀锌：供应持续高位，需求乏力，12月价格预计震荡偏弱运行 11月从现货的涨价幅度和期货盘面的幅度对比来看，也体现实际上涨的动力略显不足，商家无论是补货还是下游拿货情绪均不高，所以在出货量达不到预期的情况下也就小幅跟涨，这也表现出市场心态仍较谨慎。下游方面，进入12月份终端新接订单较少，且整个行业也将进入淡季，大部分供终端的客户表示，今年下游备货意愿偏低，为了减少年后带来的库存风险，自然而然也会减少相应的备货量。从往年12月份行情看，首先市场实际销售时间基本到12月底以后就可能结束，商家为完成协议量以及降低年前库存，出货意愿或进一步加强；其次年底各钢厂暂时未有检修或者是减产的计划，所以供应端不会有明显减量，整体产量同比依旧将处于高位。总的来看，12月份行情将在需求减弱的不利影响下维持震荡偏弱走势。铝：预计12月铝价宽幅震荡 11月铝价偏弱运行，铝棒加工费有所反弹。根据Mysteel调研，建筑铝型材和幕墙板等地产相关需求在11月份均有环比增加的表现，汽车板块需求亦较好，但光伏板块表现偏弱、组件厂等环节库存较高抑制向铝型材加工厂下单积极性，导致工业铝型材样本企业订单及产量均环比明显走弱，同时走弱趋势从中小厂延续到大厂。整体来看，从型材端，工业材走弱的影响比建筑材改善的幅度要更为显著，拖累整体订单水平环比下降为主。展望12月，供应端云南减产落地后铸锭量的下降预计将更加明显的体现，但北方在投项目即将达产、部分自备铝棒生产线的冶炼厂也因加工生产线检修将切换品种带来一定铸锭增量。需求方面，Mysteel铝材团队调研了解到，建筑型材月底产量有转弱迹象，但板带箔受海外节日等季节性需求影响，出口订单有较好表现。综合来看，需求整体仍偏弱为主，但区域分化仍较为明显。供应端弹性相对有限，12月一方面还需持续跟踪下游订单情况变化，另一方面目前库存仍处于偏低水平，还需关注库存的变动，整体预计随宏观预期宽幅震荡为主。三、家电行业需求调研从调研的家电行业数据来看，原料需求端企业11月份库存量环比增加3.10%，原料日耗下滑8.36%，前期10月电商促销使得生产端成品制造已经基本完成，当下行业原料用量消耗完毕，而原料端阶段性反弹，需求端谨慎补仓；后期备货情况尚未开始，原料端库存小幅增量，生产加工速度放缓。根据Mysteel调研从家电行业用钢量来看，截至11月底，调研了解到家电行业样本企业12月份新增订单情况表现不温不火，新增订单量增加的企业占36.84%，较11月预期环比新增订单下降21.05个百分点。市场整体消费乏力，制造商库存销售放缓，企业生产的经营活动有所降温，具体需求的兑现程度需要市场经济的逐步恢复才能进一步落实。同时随着新一代消费升级，技术不断迭代和完善，家电产品向快消品转型，行业竞争激烈，导致当下家电市场生产端略显饱和。四、月度热点信息 1、统计局：前10月全国分省市家电产量出炉国家统计局数据显示，2023年10月中国空调产量1373万台，同比下降0.5%；1-10月累计产量20738.5万台，同比增长12.4%。从分省市数据来看，2023年1-10月广东以产量6399.08万台位列第一；安徽产量2289.79万台排在第二；湖北产量1897.89万台排在第三。 10月全国彩电产量1629.5万台，同比下降14.8%；1-10月累计产量16055.9万台，同比下降0.1%。从分省市数据来看，2023年1-10月广东以产量9216.19万台排名第一；山东以产量2004.93万台排名第二；四川产量1324.43万台排名第三。 10月全国冰箱产量827.2万台，同比增长20.3%；1-10月累计产量7996.8万台，同比增长14.1%。从分省市数据来看，2023年1-10月安徽产量2458.25万台排名第一；广东产量1767.41万台排名第二；江苏产量1183.36万台排名第三。 10月全国洗衣机产量1005.7万台，同比增长14.5%；1-10月累计产量8500.5万台，同比增长20.7%。从分省市数据来看，2023年1-10月江苏以产量2682.68万台排名第一；安徽产量2469.74万台排名第二；浙江产量795.23万台排名第三。 2、三大白电12月排产数据发布据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2023年12月空冰洗排产总量共计2685万台，较去年同期生产实绩上涨15.0%。具体来看，12月份家用空调排产1247万台，较去年同期实绩增长5.5%；冰箱排产730万台，较去年同期实绩增长30.4%；洗衣机排产708万台，较去年同期生产实绩增长19.3%。 3、国家统计局：10月中国四大家电产量出炉，冰箱同比增20.3% 国家统计局数据显示，2023年10月中国空调产量1373万台，同比下降0.5%；1-10月累计产量20738.5万台，同比增长12.4%。 10月全国冰箱产量827.2万台，同比增长20.3%；1-10月累计产量7996.8万台，同比增长14.1%。 10月全国洗衣机产量1005.7万台，同比增长14.5%；1-10月累计产量8500.5万台，同比增长20.7%。 10月全国彩电产量1629.5万台，同比下降14.8%；1-10月累计产量16055.9万台，同比下降0.1%。。 4、海关总署：10月中国四大家电出口量出炉，冰箱同比增58.3% 海关总署最新数据显示，2023年10月中国出口空调202万台，同比增长39.8%；1-10月累计出口4172万台，同比增长3.1%。 10月出口冰箱563万台，同比增长58.3%；1-10月累计出口5549万台，同比增长15.9%。 10月出口洗衣机260万台，同比增长37.5%；1-10月累计出口2370万台，同比增长40.4%。 10月出口液晶电视806万台，同比增长6.4%；1-10月累计出口8325万台，同比增长8.3%。 10月进口液晶电视4万台，同比下降28.3%；1-10月累计进口23万台，同比下降29.7%。
我的钢铁网2023-12-04
Mysteel周报：汽车原材料价格监测（11.27-12.1）
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场销售约7.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比10月下降8%，比上年同期的4.66万辆增长61%。这是今年市场继2月份以来的第十个月同比增长，今年1-11月，重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40%，同比累计增速扩大了2个百分点。 11月份7.5万辆这个销量水平，放在最近七年里来看，高于2021-2022年同期；从今年的月度情况来看，11月份的重卡销量还未达到1-10月的月均销量水平（7.9万辆），略低于今年2月份和5月份。 2、11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，环比上升1.8个百分点 2023年11月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2023年11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降4.9个百分点，环比上升1.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 11月车市延续稳中向好，各地政府相继发布扩大汽车消费政策以及“双11” 购车活动，持续推动汽车销量增长。11月上半月受到车企及地方促消费政策暂时没有出新等因素影响，销量增长相对乏力。下半月广州车展多款新车型陆续上市，带动购车热情增长。再加上临近年底，经销商补库及冲刺销量目标，加大促销力度。北方地区秋收结束，农村消费者购车需求增加。综合预计11月乘用车终端零售量在205万左右。尽管汽车消费温和复苏，但距离经销商的目标和预期仍有距离。调查显示：79.4%的经销商认为11月销量不及预期，23.9%的经销商认为符合预期，仅有1.7%的经销商认为销量好于预期。临近年末，经销商为达成全年任务目标拿到年终返利，继续以价换量消化库存。由于新车价格持续下滑，消费者观望情绪加重，经销商门店客流持续增长，但成交率有所下滑，对11月的销量有所影响。 3、乘联会崔东树：近期汽车进口逐步回暖，10月进口8万台创今年新高 11月30日，乘联会秘书长崔东树发文称，1-10月进口车进口63.6万台，同比降15%；10月汽车进口8万台，同比增长6%。近期汽车进口逐步回暖，10月创出今年进口新高。虽然国内豪华车市场总体较好，但中国进口车进口量从2017年的124万台持续以年均10%左右下行，到2022年仅88.5万台。2023年1-10月的国内高端市场需求较好，但乘用车进口量仅62万台，同比下降7%，相对于过去十年的进口量低点仍有下降。今年1-5月进口车进口剧烈下降超预期，6-10月的进口有所回升。
我的钢铁网2023-12-04
Mysteel周报：机械原材料价格监测（11.27-12.1）
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量为7906台，同比降低45.09%；出口挖掘机市场销量为7731台，同比降低16.71%，即合计销量为15637台，同比降低33.97%。 2、2023年1-10月内燃机行业进出口总额257.74亿美元，同比增3.34% 当前，我国外贸领域的积极因素累积增多，带动10月当月进出口同比增长。根据中国海关贸易景气统计调查，对未来进口、出口表示乐观的企业占比提升，我国外贸向好发展态势进一步显现。据海关总署统计数据显示，2023年前10个月我国进出口总值4.90万亿美元，同比下降6.0%。其中，出口2.79万亿美元，同比下降5.6%；进口2.11万亿美元，同比下降6.5%；贸易顺差6840.4亿美元。具体到内燃机行业，进出口表现总体平稳，出口增长高于进口。 3、中机联：1-10月机械工业累计营收23.7万亿元，同比增6.5% 中国机械工业联合会最新数据显示，2023年1-10月，机械工业累计实现营业收入23.7万亿元，同比增长6.5%；实现利润总额1.4万亿元同比增长3.9%。收入与利润增速均高于同期全国工业。
我的钢铁网2023-12-04
Mysteel钢铁产业链月度观察：钢材库存压力加大考验年末钢价韧性
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产量相比或增加2万吨至317万吨。热卷出口虽有边际回落，但终端对热卷需求仍有较强支撑：预计12月热卷周均表需318万吨，虽较11月回落5万吨，仍高于年内均值310万吨水平。热卷产量维持高位，但需求韧性限制热卷总库存累库幅度。热卷供需基本面弱平衡导致热卷价格震荡运行：热卷累库幅度明显弱于螺纹，也将导致12月卷螺差或不断走扩，再次回归至卷比螺贵的情况。铁矿：十一月青岛港PB粉月均价980元/吨，较十月均价上涨51元/吨。在一万亿特别国债、2024年专项债年底提前发放、房企白名单等一系列利好政策和下游工地年底赶工的刺激下，螺纹钢现货价格走强，领涨钢铁市场。矿价继续受益于高铁水产量和强需求预期，青岛港PB粉一度上涨至1006元/吨，创下去年4月以来的新高。临近十一月末，钢铁价格缓慢走弱：一方面是下游需求进入淡季，叠加高产量，螺纹钢库存较往年提前累库；另一方面，有关部门对铁矿甚至包括钢价发声，表明将继续提高监管力度，防过度炒作，抑制市场预期。从铁矿基本面看，港口库存超预期累库：10月中旬至11月底已累库846万吨，远超去年同期307万吨的累库幅度，前期高产量和低库存逻辑对矿价的支撑力度减弱。双焦：十一月主焦煤*均价2395元/吨，与十月均价基本持平。十一月以来发生多起煤矿事故，致使安全检查全面升级，今年冬季焦煤供给增量受限；需求方面，钢材产量难降，下游焦钢企业刚需补库力度加大，同时十二月焦煤冬储窗口开启，焦煤价格得以支撑。今年十一月末至明年五月，国务院安委会督导组进驻部分焦煤主要产区进行帮扶指导工作，焦煤供给难有明显增量。但考虑钢厂利润压力再现，高价煤接受度有限，以及今年进口煤增量明显，焦煤价格上行空间有限。十一月港口准一级焦炭*均价2358元/吨，较十月均价上涨约100元/吨。价格上涨得益于钢厂利润修复，焦炭需求稳定背景下钢厂焦炭库存仍处于相对低位，焦企在亏损压力下开启提涨，十一月内已有两轮提涨落地，并仍在酝酿第三轮提涨情绪，落地可能性较大。供给方面，山西吕梁地区秋冬季限产文件下发，叠加亏损压力，部分焦企主动限产检修，短期增产可能性较小。整体来看，焦炭价格韧性犹存，但考虑冬季钢厂产量已进入下行通道以及钢厂可能再现亏损，焦炭价格上涨基础并不稳定。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦作者：黑色产业研究服务部原创
我的钢铁网2023-12-04
【专题报告】不容小视的海外“钢需”
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数据显示，2023年1-10月国内钢材出口量7473.2万吨，同比增长34.8%；1-10月国内进口钢材636.6万吨，同比下降30.1%，如果叠加钢坯净出口测算国内1-10月的粗钢净出口量约为6661万吨，同比增长65.2%。同期，国内累计粗钢产量87470万吨，相当于国内近7.6%的粗钢被用于直接出口了，去年这一出口占比还不到5%，这意味着今年仅海外钢材消费就给国内钢铁需求提供了近3个百分点的增幅。为什么今年海外“钢需”如此强烈？需求好的地区主要在哪里？后期能否继续保持这样的需求水平？本文将予以简析。一、海外“钢需”超预期通过海外粗钢表观消费量与国内粗钢表观消费量的季节图对比来看，今年海外的“钢需”明显好于去年水平，1-10月海外粗钢表观消费量累计达到75924万吨，同比增长2.2%。而同期国内粗钢表观消费量累计同比下降1%。也就意味着，在今年国内需求变化不大的情况下，海外超预期的“钢需”是国内钢材消费的主要增长点。二、海外“钢需”在哪里在欧美经济普遍走弱的情况下，究竟是哪些地区的海外需求在支撑如此强劲的钢材消费呢？首先，从分地区的海外粗钢产量累计同比来看，今年以来累计同比增幅最大的是非洲地区，同比增长4.3%，其次是独联体国家，累计同比增长3.1%，而亚洲除中国以外地区累计同比增幅也有2.2%。此外，值得注意的是，中东地区虽然产量没有同比增长，但保持了与去年相当的产量水平，而欧洲、南北美洲、大洋洲等地区粗钢产量均同比下降。具体到国家来看，亚洲地区粗钢产量增幅最大的是印度，同比增长超过12%，独联体主要是俄罗斯产量增幅较大，同比增长5.3%。非洲的南非和埃及粗钢产量增幅也较大，同比分别增长8.6%和3.9%，而中东地区主要是卡塔尔和沙特产量增长较多，分别同比增9.6%和1.2%。其次，从今年以来我国钢材出口的主要地区分布来看，亚洲是我国钢材出口的主要区域，占比超过70%，其次是非洲地区，占比达11%，此外对南美洲、欧洲也有部分出口，而对北美洲、大洋洲出口的最少。就亚洲分布来看，东南亚是我国钢材出口的主要地区，其次是西亚和东亚，对南亚和中亚的出口相对较少。具体到国家来看，对越南、韩国出口量最大，其次是泰国、菲律宾、土耳其、印尼、沙特、阿联酋、印度等地。三、海外“钢需”能否持续综合前述海外粗钢产量有增长的地区及我国钢材出口的主要目的地来看，主要分两大类，一类是印度、韩国，另一类是“一带一路”沿线国家。首先，今年以来印度粗钢产量增长明显，增幅高达12%，同时印度从我国进口的钢材产量同比也增长了近87%，呈现强劲的钢材消费动力。而韩国今年以来粗钢产量微增0.2%，同时从我国进口的钢材产量同比增长36%，也体现了较强的钢材消费能力。值得注意的是，印度、韩国的出口多以欧美地区为主，这两个地区的“钢需”某种程度也反映了欧美的钢材消费需求，考虑到今年以来欧美钢铁产量普遍下滑，印度、韩国的需求增量在一定程度上是弥补了欧美自身钢铁供应量的下滑。从印度、韩国“钢需”的持续性来看，将会更多受到欧美钢材消费需求的影响。目前欧美制造业PMI均处于衰退区间，工业企业的产能利用率仍在下滑，尽管加息已进入尾声，但其工业生产短期或难有明显改善，这将在一定程度上给予印度、韩国更大的生产和出口空间。此外，值得注意的是印度，为了承接更多欧美产业转移，近年来印度也在不断加强自身的基础设施建设，并提出了“印度制造2.0”计划，基于行业竞争优势、进口替代需求、出口增长潜力和就业扩张能力等方面的考量，筛选了 24 个子行业作为工业化的重点发展领域，其中就包括钢铁行业。所以，未来印度“钢需”的增长空间可能远大于韩国，并且印度自身的钢铁产量也有较大的上升空间。其次，今年的海外“钢需”还有一大部分来自于“一带一路”沿线国家，这些地区的钢铁消费在一定程度上与我国的经济合作往来有着密切联系。从我国对“一带一路”沿线国家的直接投资来看，近年来一直呈现增长态势，我国承包的“一带一路”沿线国家的工程合同额也处于高位。由于我国对“一带一路”沿线国家的投资项目以基建为主，其中能源和交通行业占比最大，部分国家占比达到了80%以上。因此，这些项目的建设与我国工程机械出口区域也较为一致。目前国内工程机械出口有近59%是去往“一带一路”沿线国家，其中挖掘机出口占比55%。再以今年粗钢产量增长较大的俄罗斯为例，随着近年来俄罗斯与中国合作的深入，目前中俄两国正在共同实施的大型项目有79个，涉及投资总额约1700亿美元，涵盖能源、基础设施、农业、科技等领域。其中，能源、基建领域的建设需要用到大量钢材，而中俄的能源管道项目、高铁及铁路建设项目都属于两国合作的重大工程。中国与东盟的“一带一路”建设也已经开展了十年，中国与东盟国家之间已经建成了许多互联互通项目，如中老铁路、中泰铁路、中缅公路等，根据《东盟互联互通总体规划2025》，后续仍有多个基建项目计划待推进，涉及公路、铁路及港口建设等。不仅如此，近年来我国也在加强与东盟的制造业合作，像石化、钢铁、汽车、纺织等领域的投资建设，由此也带动了相关的产业园区发展，以“两国双园”模式，整合双方资源，实现优势互补。继中马、中泰相继建设了产业园合作，去年中国与印尼也发布了《中印尼“两国双园”产业合作规划》，今年中国东兴市人民政府与越南芒街市人民委员会签订《关于共同推动两国企业在东兴、芒街两地开展项目投资的备忘录》，中国—东盟产业合作区防城港片区产业项目、中国广西东兴产业园跨境产业合作项目也签约落地。这些产能与园区合作建设也将带来一定的钢材产量及消费增长。此外，中东和非洲地区的钢铁消费也与中国的投资建设密不可分。从今年我国举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛期间的签约成果来看，中国与中东、北非等地区达成多项基建、能源等领域的项目合作。综合而言，今年海外的“钢需”表现强劲，是拉动我国钢材消费的主要驱动力之一，而从海外钢铁产量需求增长的地区来看，受欧美消费影响的印度、韩国及受国内投资引领的“一带一路”沿线国家是海外主要“钢需”的增量来源。考虑到印度内生的基建和制造业2.0建设需求以及在中国合作引领下的“一带一路”沿线国家的能源、基建、产能转移项目建设等需求，预计这些海外“钢需”仍有较强的韧性，明年有望继续助推国内钢材直接和间接出口，是不容小视的国内钢材消费驱动力。黑色组：徐妍妍 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-04

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